Matteo Giovagnoni

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Consulente finanziario

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Sei fondamenti di successo per gli investitori secondo Nick Murray

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  • Formazione/Educazione Finanziaria
Scritto il 06.06.2024

Se ti dicessi che sei variabili rappresentano oltre il 90% dei rendimenti dei tuoi investimenti a lungo termine, attirerei la tua attenzione? Questo è ciò che sostieni Nick Murray, scrittore e professionista finanziario degli ultimi 50 anni. Grazie al suo background di consulente finanziario, Murray offre una prospettiva unica su ciò che si traduce in successo. Crede fermamente nel rapporto di lavoro con un consulente, pur riconoscendo che gli investitori possono avere successo anche senza ma con probabilità assai misere. Ciò che distingue davvero il punto di vista di Murray da tanti altri è il valore aggiunto, secondo lui, dei consulenti. In un mondo fissato sui rendimenti, apparentemente a qualunque costo, ritiene che la selezione del portafoglio (purché appropriata) abbia un valore aggiunto trascurabile. Ritiene che il valore di un Advisor derivi da: Preparare un cliente al successo: costruire un piano finanziario unico e avere investimenti adeguati. Coaching comportamentale continuo: attenersi al proprio piano ed evitare un grosso errore. Murray dice qualcosa del genere: essere un investitore di successo è semplice, ma non è facile. Ciò che intende dire è che ciò che dobbiamo fare non è eccessivamente complicato, si tratta di fare bene le piccole cose per un tempo molto lungo. La parte non facile è riuscire a rispettare un piano, soprattutto per un periodo molto lungo o durante le turbolenze del mercato. Quindi, anche se ciò che dobbiamo fare è semplice, farlo regolarmente non è facile. Il fattore determinante del rendimento reale a lungo termine non è la performance degli investimenti, ma il comportamento degli investitori. Di seguito sono riportate le sei variabili, tre principi e tre pratiche, su cui ritiene che ogni investitore dovrebbe concentrarsi per avere successo a lungo termine. Fede nel futuro Gli investimenti a lungo termine si riducono a una battaglia della mente inconscia, tra la fede nel futuro e la paura del futuro. Il risultato è fortemente governato da quale di questi impulsi vince. In ogni momento, ci sono stati motivi per essere pessimisti riguardo al presente e al futuro. Eppure, in quasi tutti i criteri misurabili, il mondo è migliorato. Chiunque esamini la storia può vedere chiaramente i progressi che sono stati fatti e continuano ad essere fatti. L’ottimismo è l’unico realismo. Questo progresso non è stato lineare, ma esponenziale. I progressi nella medicina, nella scienza, nella tecnologia e nell’economia, anche negli ultimi 10 anni, spazzerebbero via qualcuno da solo un paio di generazioni prima. Oggi, il microprocessore di un minivan contiene più potenza di calcolo di quella esistente nel 1950. Come investitori, investiamo nel domani, progettiamo il domani. La strada non è dritta e liscia, ci saranno curve e dossi, a volte grandi. Ma possiamo avere fiducia in quello che è sempre stato così, che le cose migliorano sempre, che si fanno sempre progressi. Non posso sapere esattamente come andranno le cose. So solo che le cose andranno bene. Pazienza Viviamo in un mondo in cui la pressione costante è quella di fare qualcosa, dove a volte la cosa più difficile da fare è proprio niente. Più un investitore insegue ciò che è interessante, più perde di vista i propri obiettivi finanziari e ciò che è necessario per raggiungerli. Gli studi dimostrano che questo comportamento porta a errori, che portano a rendimenti inferiori, che di fatto allontanano ulteriormente l’investitore dai propri obiettivi. È una situazione in cui non fare nulla avrebbe portato a un risultato migliore. Invece di inseguire i rendimenti, ci sono due cose che puoi chiederti riguardo al tuo portafoglio: È appropriato per la realizzazione dei miei obiettivi finanziari a lungo termine? Storicamente ha prodotto rendimenti in grado di finanziare adeguatamente i miei obiettivi? A volte non lo saranno, i mercati saranno in ribasso, i rendimenti a breve termine saranno negativi. Ma i dati storici tengono conto di tutto il bene e di tutto il male. Le medie storiche tengono già conto degli anni cattivi. Non posso sapere quando andrà tutto bene. So solo che andrà tutto bene. Disciplina Se la pazienza è la decisione di non fare qualcosa di sbagliato, la disciplina è la decisione di continuare a fare le cose giuste. Durante la volatilità del mercato, la nostra disciplina viene messa alla prova, non solo durante i minimi ma anche durante i massimi. Quando i mercati sono ai massimi, non è il momento giusto per essere eccessivamente entusiasti e scommettere tutto. Quando i mercati sono ai minimi, non è il momento giusto per spaventarsi e smettere del tutto di investire. L’investitore disciplinato continua ad agire allo stesso modo indipendentemente da ciò che sta facendo il mercato, perché quando la disciplina fallisce, il piano fallisce. Non mi interessa cosa funziona in questo momento. Mi interessa ciò che ha sempre funzionato... e continuerò a fare ciò che ha sempre funzionato. Allocazione delle risorse L'asset allocation è il mix a lungo termine di azioni, obbligazioni e liquidità all'interno del tuo portafoglio, che costituisce fino al 93% dei rendimenti e della volatilità di un portafoglio. Una corretta asset allocation non elimina la volatilità, ma ci mette nella posizione di trarne vantaggio. I mercati si muovono naturalmente su e giù, ma nel lungo termine lo fanno ancora di più. La volatilità è il prezzo che paghiamo come investitori per i nostri rendimenti, e la storia dimostra che maggiore è la volatilità, maggiori saranno i rendimenti a lungo termine che possiamo aspettarci. Come investitori, dovremmo abbracciare la volatilità perché sappiamo che porta a rendimenti più elevati a lungo termine. Ciò significa dare maggiore peso alle azioni nei nostri portafogli e meno alle obbligazioni e alla liquidità. Se non sei soddisfatto dei tuoi rendimenti, è probabile che non stai investendo in modo efficiente. Diversificazione Se l’asset allocation ci consente di catturare la volatilità, la diversificazione ci consente di sopravvivere ad essa. Nessuno sa quale sarà la prestazione migliore nel prossimo periodo di tempo. Quindi all'interno di ciascuna categoria di asset: azioni; obbligazioni; contanti, è importante possedere un mix. Durante i periodi di mercati in ribasso, la diversificazione distribuisce il rischio tra molte aziende, paesi e settori. Mettendoci in una posizione di fiducia che i mercati si riprenderanno, come hanno sempre fatto, perché stiamo investendo in un modo che ha sempre funzionato. Non possederò mai abbastanza di nessuna cosa per poterci fare una strage. Non possederò mai abbastanza di nessuna cosa per poterne rimanere ucciso. Ribilanciamento Nel corso del tempo, poiché diverse parti del tuo portafoglio si comportano in modo diverso, la struttura del tuo portafoglio cambierà leggermente. Magari portando il tuo portafoglio da 80/20 a 70/30 (azioni/obbligazioni). Poiché sappiamo che i mercati si muovono naturalmente, ciò che sale è probabile che scenda, e ciò che scende è probabile che ritorni su. Il ribilanciamento può riportare gli asset a livelli che ci aspettiamo abbiano un buon rendimento nel breve termine, mantenendo il portafoglio allineato alla tolleranza al rischio e agli obiettivi. È importante mantenere un approccio di riequilibrio automatico o sistematico. La selezione e la tempistica del mercato non si traducono in rendimenti a lungo termine e considerare il mercato in qualsiasi momento per effettuare un riequilibrio significherà perdere tempo e fatica. Automatizza il ribilanciamento senza alcuna distorsione su base annuale.

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Diversifica, ti aiuterà

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  • Formazione/Educazione Finanziaria
Scritto il 23.05.2024

Uno dei principali #BIAS cognitivi che ho incontrato nella mia esperienza professionale è l’home bias. Investitori italiani con interi portafogli interamente concentrati su titoli del bel paese. Mentre con il tempo si fortifica negli investitori italiani la potenza della diversificazione geografica, negli ultimi anni molti investitori americani hanno abbandonato la diversificazione internazionale (o almeno l’hanno fortemente presa in considerazione). Capiamo perché questo sta accadendo. Il mercato azionario statunitense ha distrutto tutti gli investitori sin dalla fine della Grande Crisi Finanziaria. Dal 2009, il totale dei fondi indicizzati del mercato azionario statunitense è cresciuto di oltre il 660%, mentre il totale dei fondi indicizzati internazionali è cresciuto di circa il 180%. Si tratta di rendimenti annuali superiori al 14% annuo negli Stati Uniti rispetto a meno del 7% annuo nel resto del mondo. Ci sono buone ragioni per questo divario di performance: un settore tecnologico più grande, un dollaro forte, l’economia statunitense ha ottenuto risultati migliori, ecc. Molti investitori presumono di non aver più bisogno di detenere azioni internazionali perché le grandi società statunitensi ottengono una discreta fetta delle vendite e degli utili all’estero. Gli Stati Uniti sono in una posizione dominante nel mercato azionario globale,,(costituendo circa il 60% del totale della capitalizzazione di mercato), un contesto normativo più favorevole per l’innovazione e il settore tecnologico. Considerando quanto sono potenti le aziende a stelle e strisce, sembra insensato investire al di fuori degli Stati Uniti. Eppure ogni investitore DEVE credere ancora nella diversificazione internazionale. Perché? Non vi è alcuna garanzia che il mercato azionario statunitense replicherà nei prossimi 15 anni il successo ottenuto negli ultimi 15 anni. Sebbene il mercato azionario statunitense sia stato il chiaro vincitore negli ultimi quindici anni, i vincitori tendono a cambiare di decennio in decennio. Dai un’occhiata ai rendimenti totali per decennio per varie economie sviluppate a partire dagli anni ’70: Ogni decennio ha grandi vincitori e grandi perdenti. Basta guardare lo spread tra i titoli con le performance migliori e quelle peggiori in ciascun periodo. Ci sono alcuni divari enormi. Il dominio degli Stati Uniti potrebbe essere un segno di un cambiamento di paradigma nei mercati globali o potrebbe essere un pregiudizio legato al passato. Non è necessario guardare troppo indietro per individuare il decennio perduto nei titoli azionari statunitensi (è successo dal 2000 al 2009). Negli anni ’70 e ’80, i titoli azionari statunitensi erano più vicini al fondo della classifica che al massimo. Mi piace la diversificazione come forma di gestione del rischio perché aiuta a evitare gli estremi. Sì, ciò significa che non sarai mai completamente investito nel rendimento migliore, ma significa anche che non sarai mai completamente esposto al rendimento peggiore. La diversificazione ti apre anche a vincitori sorprendenti. Il leggendario investitore Peter Bernstein una volta disse: “Considero la diversificazione non solo come una strategia di sopravvivenza ma come una strategia aggressiva, perché la prossima manna potrebbe arrivare da un luogo sorprendente”. La diversificazione internazionale potrebbe non proteggerti dagli anni brutti o addirittura dai cicli brutti. Ciò che dovrebbe fare è proteggerti da decenni terribili. Ogni paese li ha. Anche gli Stati Uniti. DIVERSIFICA, TI SALVERA’

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Fortuna vs Ripetibilità

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  • Finanza Comportamentale
Scritto il 17.05.2024

La fortuna gioca un ruolo così importante nel mondo. Ma è difficile parlarne. Se dici a qualcuno che è fortunato, puoi sembrare geloso. Se ti dicono che hai avuto fortuna, ti senti sminuito. Forse un modo migliore per inquadrare la fortuna è chiedersi: cosa non è ripetibile? Fortunato implica eventi casuali che non potevi vedere arrivare. Ciò che non è ripetibile è diverso. Jeff #Bezos è stato fortunato a creare Amazon? Non allo stesso modo, ovviamente, il vincitore della lotteria è fortunato. Era visionario, ambizioso ed esperto a un livello che si vede solo poche volte al secolo. Ma potrebbe, a partire da oggi, senza denaro o riconoscimento del nome, creare da zero un nuovo business multimiliardario? Forse, ma probabilmente no. Ci sono così tante cose che hanno aiutato Amazon a diventare quello che è e che non può essere replicato: la crescita di Internet, le condizioni di mercato, i vecchi concorrenti, la politica, le normative, ecc. Bezos è enormemente abile in un modo che non è fortuna. Ma molto di ciò che ha fatto non era ripetibile. Questi punti non sono contraddittori. È così importante conoscere la differenza tra i due quando si tenta di imparare da qualcuno. Vuoi provare a emulare abilità ripetibili. Tentare di copiare le parti del successo di qualcuno che non sono ripetibili equivale a un cinquantaseienne che si veste da adolescente e si aspetta di essere cool. C'è una legge dell'evoluzione chiamata Legge dell’irreversibilità di Dollo che dice che una volta che una specie perde un tratto, non lo riacquisterà mai più perché il percorso che gli ha dato il tratto, in primo luogo, era così complicato che non può essere replicato. Supponiamo che un animale abbia le corna e poi si evolva fino a perderle. Le probabilità che si evolva per riacquistare le corna sono nulle, perché il percorso che originariamente gli ha dato le corna era molto complesso: milioni di anni di selezione in condizioni ambientali e competitive specifiche che non si ripeteranno in futuro. Non si possono chiamare fortuna i tratti evolutivi: si sono verificati a causa di forze molto specifiche. Non puoi mai fare affidamento sul fatto che quelle forze si ripetano esattamente come hanno fatto in passato. Molte cose funzionano così. Negli affari e negli investimenti, puoi imparare le grandi lezioni sul perché le cose si comportano in un certo modo senza dare per scontato che il passato sia una guida diretta per il futuro, perché non lo è: la maggior parte dei dettagli non sono ripetibili. La storia è lo studio del cambiamento, ironicamente usato come mappa del futuro. Jason Zweig del Wall Street Journal una volta parlò di cosa succede quando cerchi di imparare una lezione molto specifica e non ripetibile, quando invece devi prestare attenzione a una lezione più ampia e molto ripetibile: [Dopo il crollo delle dot-com], la lezione che la gente ha imparato da ciò non è stata: “Non dovrei mai speculare su asset finanziari sopravvalutati”. La lezione che hanno imparato è stata: “Non dovrei mai speculare sulle azioni di Internet”. E così le stesse persone che avevano perso il 90% o più del loro denaro scambiando azioni su Internet finirono per vendere case a metà degli anni 2000, e furono spazzate via. È pericoloso imparare lezioni limitate. La cosa bella quando chiedi: "è ripetibile?" è che inizi a concentrarti su cose che tu e io – laici comuni – abbiamo la possibilità di ripeterci. Puoi imparare molto dalla pazienza di Warren #Buffett. Ma non è possibile replicare l’ambiente di mercato che aveva negli anni ’50, quindi fai attenzione a copiare le strategie specifiche che usò allora. Puoi imparare moltissimo da John D. Rockefeller sull'importanza del controllo della diversificazione. Ma non è possibile replicare il sistema legale del XX secolo che gli ha permesso di distruggere i concorrenti, quindi non lasciarti trasportare. Elon #Musk può insegnarti molto sull’assunzione di rischi e sul branding, ma molto meno sulla competizione nel settore automobilistico. Jeff Bezos può insegnarti tanto sulla gestione e sul pensiero a lungo termine, ma molto meno sull’e-commerce e sul cloud computing. Il modo per diventare più fortunati è trovare ciò che è ripetibile.

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Under 40: metti al riparo oggi il tuo domani

Scritto il 10.05.2024

La brutta notizia è che i ragazzi di oggi dovranno lavorare più a lungo. Quella pessima è che avranno pensioni più basse. Se proprio vogliamo essere ottimisti la notizia bella è che almeno lo sanno. Non è poco perché possono preparare le contromisure da subito, risparmiando il necessario o per uscire dal lavoro prima oppure per avere una pensione adeguata allo stile di vita al quale sono nel frattempo abituati. Ma i numeri sono numeri e non mentono, soprattutto se sono della Ragioneria Generale dello Stato, che ha elaborato alcune previsioni su quello che forse è l’indicatore più importante tra quelli a cui guardare quando parliamo di pensioni: il tasso di sostituzione. Si tratta della porzione del salario che, se si fa conto solo sui contributi obbligatori, rimarrà nelle tasche dei pensionati dopo essersi ritirati. Ovvero, guardandola in un altro modo, misura quanto si perde pensionandosi. Godiamo dei tassi di sostituzione più alti al mondo, ma ancora per poco A oggi, secondo l’Ocse, il tasso di sostituzione italiano lordo al momento della pensione di vecchiaia è del 76,1%, vuol dire che in media oggi tutti, uomini, donne, lavoratori con alti salari o con bassi salari, in qualsiasi settore lavorino prendono di pensione il 76,1% dell’ultimo stipendio se hanno avuto una carriera continua e si ritirano a 67 anni. Solo in Grecia e in Spagna, che hanno fatto scelte di politica economica simili alle nostre, troviamo percentuali maggiori mentre nella maggior parte dei Paesi questo indicatore è molto più basso, nella Ue, per esempio, è del 54,8%. In alcuni casi il tasso di sostituzione ufficiale arriva anche sotto il 30%, è il caso di Polonia, Irlanda, Australia, dove la previdenza obbligatoria chiede contributi molto più contenuti. Pagare meno contributi mentre si è al lavoro significa che in pensione si deve accettare un crollo del proprio reddito del 70%. Per questo nei Paesi dove il tasso di sostituzione è particolarmente basso è anche particolarmente diffusa la contribuzione volontaria che è sostenuta sia dal singolo lavoratore che dalle aziende e agevolato dai governi. Un sistema pensionistico che integri la pensione pubblica obbligatoria sarà in futuro necessario anche in Italia per non ritirarsi con la metà o poco più del reddito che si aveva quando si era al lavoro. Perché? Basta guardare i numeri: la spesa pubblica pensionistica italiana è e resterà la più alta del mondo in rapporto al Pil, dato che assorbe il 16,2% del prodotto interno lordo, cifra che arriverà al 17,2% nel 2035-2040. E anche se non ci saranno tagli e riforme, i pensionati di domani guadagneranno meno (cioè avranno un tasso di sostituzione più basso dell’attuale) per la mera applicazione delle regole già in vigore, la principale delle quali è l’utilizzo sempre più ampio del solo criterio contributivo, cioè il calcolo dell’assegno pensionistico solo in base ai contributi versati, senza tener conto dell’ultimo stipendio percepito. Le riforme Dini e Fornero, infatti, hanno stabilito che per coloro che hanno cominciato a lavorare dopo il 1978, quindi sostanzialmente tutti, la pensione sarà calcolata in modo contributivo per i versamenti successivi al 1996, mentre il vecchio sistema retributivo rimane valido come sistema di calcolo solo per quel pezzo di carriera precedente al 1996. Il calcolo retributivo, ricordiamolo, è quello per cui l’assegno pensionistico è proporzionato direttamente al livello dello stipendio percepito, rivalutato, e chi un tempo si ritirava con il solo sistema retributivo dopo 40 anni di lavoro riceveva una pensione solo del 20% inferiore allo stipendio percepito gli ultimi anni di carriera. Ora non è più così. Un esempio concreto: com’era, com’è…e come sarà Man mano che passa il tempo, però, il numero di anni di lavoro prima del 1996 costituisce una porzione sempre più piccola della carriera dei pensionandi ed è per questo che il tasso di sostituzione è destinato a diminuire. Il problema è sapere di quanto. La risposta arriva proprio dalla Ragioneria Generale dello Stato che ha preso come esempio un dipendente del settore privato e ha misurato quanto gli rimarrà in tasca andando in pensione considerando diverse date. Ebbene: se il nostro lavoratore-tipo si fosse ritirato nel 2010 con 65 anni e 4 mesi di età e 38 anni di lavoro (si presume realisticamente una carriera discontinua), avrebbe ricevuto il 73,6% dello stipendio, e avrebbe goduto di un calcolo interamente retributivo. Come si vede dal nostro grafico nel 2020, invece, questa percentuale sarebbe scesa al 71,7%, e questo nonostante l’aumento dell’età di pensionamento a 67 anni. Perché? Perché tale dipendente, sempre con 38 anni di contributi, per le riforme Dini e Fornero avrebbe visto il suo assegno calcolato in parte con il sistema contributivo. Se poi avesse voluto approfittare di Quota 100, varata nel 2019 (che consentiva di ritirarsi dal lavoro a 62 anni con 38 anni di contributi), gli sarebbe andata ancora peggio perché avrebbe incassato appena il 65,3% dell’ultimo stipendio. Questo per quanto riguarda il passato, per quanto riguarda il futuro le cose vanno peggio. Quelli che andranno in pensione nel 2030 (sempre con 38 anni di contributi e un’età di 67 anni e 4 mesi) percepiranno una somma mensile pari al 68,2% del reddito perché la maggior parte dell’assegno sarà calcolato sulla base dei contributi effettivamente versati (metodo contributivo) e non in base all’ultimo stipendio (metodo retributivo). Tra il 2030 e il 2040 (siccome la natura fa il suo corso) si “estingueranno” completamente i lavoratori che avevano cominciato la propria carriera prima del 1996 e il calcolo sarà solo contributivo per tutti. La Ragioneria ha ipotizzato che i pensionandi del futuro vorranno usare l’anticipo di tre anni rispetto al requisito di vecchiaia previsto dalla legge e quindi nel 2040 si ritireranno a 65 anni e 5 mesi (tre anni prima dei 68 anni e 5 mesi cui sarà arrivata l’età della pensione di vecchiaia) e riceveranno solo il 59,4% dell’ultimo stipendio, sia per l’effetto dell’anticipo che del calcolo interamente contributivo. Questa percentuale continuerà a scendere negli anni successivi e sarà del 59% nel 2050 e del 58,6% nel 2060 e 2070. I giovani di oggi prenderanno sempre meno anche se, nel frattempo, sarà cresciuta l’età minima di pensionamento: nel 2070, quando si ritireranno i ragazzi e bambini di oggi, la pensione di vecchiaia sarà di 70 anni e 7 mesi, e quella anticipata contributiva di 67 anni e 7 mesi. Più fai carriera, più basso sarà l’assegno in proporzione allo stipendio Le ipotesi della Ragioneria dello Stato naturalmente riguardano il lavoratore medio. Le cose cambiano se consideriamo alcuni casi differenti, e cambiano in modo anche paradossale. Poniamo il caso che un lavoratore riesca ad aumentare ogni anno il proprio stipendio dello 0,5% in più rispetto alla crescita media. Bene, si dirà. Invece no, male, perché il suo tasso di sostituzione diventa ancora più basso e nel 2070 riceverebbe un assegno pari solo al 53,7% dell’ultimo stipendio. Al contrario un lavoratore che avesse una progressione più lenta della retribuzione, diciamo dello 0,5% annuo inferiore alla media, prenderebbe di più: il 64%. La ragione è che il calcolo contributivo viene effettuato su tutti i versamenti nel corso della vita lavorativa e di conseguenza per il lavoratore di successo valgono per la determinazione della pensione anche i contributi dell’inizio della carriera, che erano molto bassi rispetto a quelli successivi alle varie promozioni. La morale non cambia: domani ci saranno più 60enni al lavoro di oggi, ma con una prospettiva di reddito inferiore a quella di cui possono godere coloro che si accingono ad andare in pensione attualmente. Significa che dovremo imparare a gestirci la pensione senza appoggiarci solo su quella pubblica, e questo vale, come si è visto, soprattutto per coloro che avranno raggiunto carriere brillanti e ruoli direttivi, che rischiano più di altri di ricevere pensioni non soddisfacenti.

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Non puoi investire come Buffett, ma imparare SI.

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  • Consulenza finanziaria
Scritto il 02.05.2024

Warren Buffett è l’investitore più riconoscibile di sempre. Anche se non sai nulla di investimenti, sai comunque chi è The Oracle of Omaha. Ha iniziato a investire all’età di 11 anni, a volte scherzando dicendo di aver iniziato troppo tardi, e da allora ha continuato a investire, ormai da oltre ottant’anni. Quando senti "Warren Buffett", inizi quasi immediatamente a pensare ad alcune delle altre persone più ricche del mondo. Una lista nella quale è stato vicino o in cima, per un bel po' di tempo. Ma c'è una grande differenza tra lui e molti altri in quella lista. A differenza dei #Bezos, #Musk e #Zuckerberg del mondo, #Buffett non ha guadagnato la sua ricchezza creando aziende innovative. Non ha inventato l'iPod, il colosso globale dell'e-commerce, o la possibilità della vita su Marte. Il successo di Buffett è stato in parte dovuto alla sua capacità di identificare le persone e le aziende che lo faranno. La conclusione è che Warren Buffett è un grande investitore. Essere in grado di trovare le aziende giuste in cui investire ha sicuramente aiutato Buffett lungo il percorso. Naturalmente, non tutte le aziende in cui ha investito hanno funzionato come sperava. E' proprio così che va la vita. Ma la scelta delle aziende non è stata la chiave del successo di Buffett. Soprattutto, la chiave del successo di Warren Buffett è il tempo. Il grafico seguente inizia all'età di 30 anni, quando Buffett aveva un patrimonio netto di circa $ 1.000.000. Come puoi vedere, non c'è praticamente alcun cambiamento visivo fino a quasi 25 anni dopo. Anche il cambiamento che possiamo osservare, una variazione del patrimonio netto da 1 milione di dollari a 1,4 miliardi di dollari (un aumento di 1.400 volte), sembra microscopico rispetto al patrimonio netto di 137 miliardi di dollari all’età di 93 anni. Patrimonio netto di Warren Buffett per età Questo grafico copre oltre sessant'anni e in quel periodo di tempo oltre il 99% della ricchezza di Buffett è stata creata dopo il suo cinquantesimo compleanno. Potresti pensare: " Lui è Warren Buffett, è un paragone irrealistico!" '. Certo, è difficile paragonare qualcuno al più grande investitore di tutti i tempi. Ma chiunque può applicare l’approccio di Buffett e investire per un lungo periodo di tempo. Nel grafico seguente, immagina di investire $ 200 ogni due settimane e guadagnare l'8% ogni anno. Vediamo risultati molto simili al grafico di Buffett. Il 92% della ricchezza totale è stata creata negli ultimi 30 anni. Nel caso di Buffett, il 97% della sua ricchezza è stata creata negli ultimi 30 anni. $ 200 investiti bisettimanalmente guadagnando l'8% annuo Entrambi i grafici hanno uno schema simile, con una crescita che inizia in piccolo ma diventa esponenziale negli anni successivi. Questi risultati non sono dovuti alla scelta delle aziende giuste, alla tempistica del mercato o all’assunzione di rischi irragionevoli. Questi risultati sono dovuti dalla stessa cosa che ha dato risultati a Buffett. Il Tempo. Non dobbiamo essere Buffett per ottenere risultati simili a Buffett. Dobbiamo solo mettere i nostri soldi in una posizione in cui possano funzionare per noi, il più a lungo possibile. Semplice.

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Per vincere bisogna accettare di perdere

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  • Finanza Comportamentale
Scritto il 12.04.2024

Nella mia vita non sono solo un consulente finanziario ma anche un allenatore di calcio giovanile. In questi ultimi giorni, parlando con i miei ragazzi delle recenti vittorie, ma anche delle precedenti sconfitte, abbiamo riflettuto su quanto siano più segnanti per noi sportivi le perdite ed è per ciò che vanno ribaltate positivamente in insegnamenti per il futuro. Cosa c’entra questo con gli investimenti? Il 27 marzo è venuto meno il premio nobel David Kahneman, psicologo straordinario che ha passato l’esistenza nello scovare le dinamiche della mente umana. Pensieri lenti e veloci è stato uno dei primissimi libri che ho letto nella mia esperienza professionale (qui trovi altre letture consigliate) in cui ho trovato dei concetti cardine io ciò che faccio ogni giorno. L'avversione alla perdita di Kahneman è forse il concetto monetario più importante di tutti. Le perdite influiscono sulle tue emozioni legate al denaro in tanti modi. ·       Le perdite possono causare il panico nei mercati. ·       Le perdite possono cambiare la tua percezione del rischio. ·       Le perdite presenti oggi possono influire sulla tua posizione di investimento in futuro. ·       La paura delle perdite può indurre gli investitori a creare allocazioni di portafoglio non ottimali. ·       Le perdite possono costringere gli investitori a mantenere posizioni in perdita perché non venderanno fino al pareggio. L'inflazione è una perdita di potere d'acquisto, il che spiega perché è un argomento così carico di carica emotiva. ·       Le perdite sono così dolorose che puoi riviverle nel sonno.   La capacità di gestire le perdite è ciò che distingue gli investitori di successo da quelli che non hanno successo. Sei nei guai se le perdite ti portano a reagire in modo eccessivo o a commettere grossi errori nei peggiori momenti possibili.   Non puoi farcela nel mercato azionario se non hai la capacità di gestire le perdite occasionalmente. Non posso garantire quali saranno i rendimenti futuri del mercato azionario. Posso garantire che prima o poi ci saranno perdite spaventose.   Forse il modo più importante per affrontare questo pregiudizio è riconoscere come l’avversione alla perdita può influenzare i tuoi sentimenti e le tue reazioni. Proprio come una sconfitta a calcio può abbatterti moralmente influenzando allenamenti e prestazioni future se non si accetta si dà subito, o meglio ancora, se non la si prende come una occasione per capire dai propri errori.   Dopo essersi ritirato dalla televisione, David Letterman ha parlato di com'è stato competere con altri conduttori per tutta la sua carriera: "Penso che ci sia qualcosa di sbagliato in me", ha detto, scherzando solo a metà. “O è un difetto di carattere o un disturbo della personalità. È l'uno o l'altro. Non ho ricevuto risposta dal laboratorio." Più seriamente, ha aggiunto: “Forse la vita è dura, non lo so. Quando lo spettacolo era grandioso, non era mai così piacevole quanto la miseria di uno spettacolo brutto. È questa la natura umana?”   Sì, David, questa è la natura umana.   Ognuno ha il proprio difetto di carattere o disturbo di personalità quando si tratta di emozioni legate al denaro. Gestire quelle emozioni è ancora più importante di come gestisci il tuo portafoglio. “Basterebbe la presenza di un unico scarafaggio a rovinare del tutto il carattere invitante di una ciotola di ciliegie, mentre una ciliegia non farebbe niente a una ciotola di scarafaggi. Il negativo vince sul positivo sotto molti profili e l’avversione alla perdita è una delle tante manifestazioni di una vasta dominanza della negatività.” Daniel Kahneman

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Lungo termine e recensy bias

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  • Formazione/Educazione Finanziaria
Scritto il 29.03.2024

Da 10 anni mi occupo di consulenza finanziaria, ed ho notato che ciclicamente in concomitanza di mercati tendenti al rialzo aumenta tra investitori e colleghi la presunzione di padroneggiare il mercato. Torniamo con i piedi per terra e rispettiamo i patti con il nostro piano. I cicli di mercato operano su numerosi orizzonti temporali: ·       Tendenze a breve termine che sono spesso influenzate dallo slancio e dalle emozioni. ·       Tendenze a medio termine che sono maggiormente influenzate da una combinazione di flussi, temi e fondamentali. ·       Tendenze a lungo termine che sono influenzate principalmente dai fondamentali. La parte difficile dell'investimento è che è difficile sapere in tempo reale se si stanno vivendo mercati secolari o ciclici. Ciò implica che è sempre bene regolarsi sul proprio tempo senza cronometrare quello del mercato. Se ti chiedo “Tra quanto andrai in pensione?” o “Quanti anni ci sono per mandare all’università i tuoi figli?” avrai sempre una risposta esatta e certa. Discorso opposto se inizi a chiederti a che punto sta il mercato o quanto salirà/scenderà. Una delle domande più difficili a cui rispondere come investitore diversificato è questa: sono disciplinato attenendomi al mio approccio a lungo termine o sono irrazionale perché il mondo è cambiato per sempre? Cliff Asness ha parlato di questa idea in una recente intervista al Financial Times : Il problema è che non hai altra scelta; nessuno conosce il futuro. Quindi assegni quello che ritieni sia la giusta quantità di rischio alle cose, perché il segreto è che l’intero mercato azionario è altrettanto vulnerabile. Forse l’esempio più interessante è quello dei mercati sviluppati statunitensi rispetto a quelli non statunitensi. Notoriamente, gli Stati Uniti hanno schiacciato tutti [negli ultimi 15 anni]. Nei 15 anni precedenti la domanda era: perché investire negli Stati Uniti? Ti dice qualcosa che le storie possono cambiare così tanto. Nel 1990 gli Stati Uniti erano più economici del resto del mondo. Oggi sono molto più cari del resto del mondo. Quasi tutta la vittoria degli Stati Uniti è dovuta al loro arricchimento. Puoi discutere se è giustificato, ma tendi a non ottenere una ripetizione: un'altra triplicazione relativa del rapporto di valutazione in 30 anni. Dico a qualsiasi investitore statunitense con una certa diversificazione internazionale: stai facendo la cosa giusta. Sono solo le tempistiche su cui queste cose funzionano. Questo grafico di JP Morgan mostra ciò di cui Asness sta parlando con le azioni statunitensi rispetto a quelle internazionali: Alcuni di questi cicli sono stati relativamente brevi. Quello più recente è stato molto lungo. La cosa folle è che nessuno se lo aspettava davvero. Sembra ovvio col senno di poi, ma all’uscita dalla Grande Crisi Finanziaria poche persone stavano puntando l’America. All’inizio degli anni 2010, infatti, erano in voga tra gestori e non molte presentazioni sui mercati emergenti, sui BRIC (in particolare sulla Cina) e sulle materie prime. Nessuno aveva previsto che avremmo visto emergere società tecnologiche con capitalizzazione di mercato di migliaia di miliardi di dollari come i titoli più dominanti che avessimo mai visto. La ragione di ciò è semplice: le prestazioni. Dal 2000 al 2007, i titoli dei mercati emergenti sono cresciuti ben oltre il 200% in totale (15,3% all’anno). Il mercato azionario cinese ha registrato un rialzo simile. Anche le materie prime sono impazzite poco prima che la crisi finanziaria prendesse il sopravvento: Il paniere di materie prime è aumentato di quasi il 100% dal 2007 all’estate del 2008. I titoli tecnologici, d’altro canto, erano nel mezzo di un crollo gigantesco. Il Nasdaq 100 è crollato di oltre l’80% dopo lo scoppio della bolla dot-com: Rimase sott'acqua per 15 anni. È aumentato di quasi l'800% in totale dall'inizio del 2012. Si tratta di rendimenti annuali prossimi al 20% all'anno. Se hai investito nei Magnifici 7, sei praticamente Warren Buffett ormai da più di un decennio. Ma i rendimenti prima di questo ciclo erano terribili. Dall'avvio del Nasdaq 100 ETF (QQQ) all'inizio del 1999 fino alla fine del 2011, il fondo è cresciuto complessivamente del 14,3%. Questo è l'1% all'anno per 13 anni. È interessante notare che se uniamo insieme questi due cicli diametralmente opposti si ottiene sostanzialmente il rendimento medio a lungo termine del mercato azionario dall’inizio di questo ETF: Il ciclo attuale dura da più di 10 anni. Anche il ciclo precedente è durato più di 10 anni. Uno è stato incredibile per gli investitori. L'altro lo paragonerei più ad un calcio alle parti intime. Entrambi i cicli sono stati estremi, ma a volte ciò accade perché questi sono semplicemente i mercati. Non ottieni il bene senza il male. Asness ha ragione nel dire che le azioni statunitensi non sono sempre state le preferite di oggi. Il Credit Suisse Global Investment Yearbook contiene un ottimo grafico che mostra l’evoluzione dei mercati azionari globali dall’inizio del XX secolo in base alla ponderazione dei paesi: Nel 1900 il mercato azionario statunitense era relativamente piccolo. Negli anni ’50, ’60 e ’70 avevamo la posizione dominante a livello globale. Ma il Giappone ha dato agli USA del filo da torcere negli anni ’80. Nel 1990, il Giappone rappresentava quasi il 50% dei mercati azionari globali, mentre le azioni statunitensi erano scese a circa un terzo del totale. Nonostante il sano mercato rialzista degli anni ’80, i titoli azionari statunitensi sono rimasti pesantemente indietro rispetto al resto del mondo per due decenni. Questi erano i rendimenti totali (e annuali) dal 1970 al 1989 per i titoli esteri sviluppati (MSCI EAFE) e statunitensi (S&P 500): Titoli esteri: +1.934% (+16,3%) Azioni USA: +790% (11,6%) Negli anni ’90, le azioni statunitensi hanno recuperato terreno in grande stile. Negli anni 2000, i titoli azionari internazionali hanno ripreso il comando. Dall’inizio degli anni 2010, le azioni statunitensi hanno fatto ancora una volta un balzo in avanti. Questi cicli sono normali. Puoi attraversare periodi di sottoperformance per oltre 10 anni e non avere idea se o quando la tua strategia tornerà in auge. Puoi attraversare periodi di sovraperformance per oltre 10 anni e non avere idea se o quando la tua strategia perderà il favore del mercato. Il problema con questi tipi di cicli è che è impossibile evitare il recency bias perché sembra che queste tendenze persisteranno indefinitamente nel futuro. L’America sta dominando il resto del mondo in questo momento in termini di performance dei mercati economici e finanziari. Non sono disposto a scommettere contro l'America nel lungo termine. Ma negli anni ’80 il Giappone dominava il resto del mondo. Negli anni 2000 la Cina dominava il resto del mondo All’inizio del 1900 il Regno Unito dominava il resto del mondo. Forse il mercato azionario statunitense è semplicemente migliore. Forse i titoli tecnologici sovraperformeranno per sempre. A volte è diverso. Ma non sono disposto a puntare all-in. Continuo a pensare che la diversificazione internazionale sia una forma prudente di gestione del rischio. I vincitori di oggi diventeranno, prima o poi, i ritardatari di domani. Semplicemente non so quando e non so perché. Per certo nel medio lungo termine un razionale equilibrio nella gestione del rischio avrà risultati migliori in termini di ritorni ma anche in qualità della vita. Passare più tempo con i propri cari ed affetti o con noi stessi alla fine darà più soddisfazione che perdere tempo nel farci domande senza avere risposte (quanto durerà ancora questo ciclo?).

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I rally di inizio anno: scopriamone di più

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  • Mercati finanziari / economia
Scritto il 22.03.2024

Sapere per evitare sbandate, le basi della consulenza finanziaria                                       SEMICONDUTTORI, BITCOIN, ORO: OGNI RALLY E' DIVERSO                                L'inquietudine diffusa globalmente ha spinto il metallo giallo e le cripto Fonte: elaborazione AdviseOnly su dati Investing, performance da gennaio al 7 marzo 2024 Da un po’ di giorni a questa parte, alcune asset class sembrano più ricercate della "spezia" del pianeta Arrakis (vedi "Dune" e "Dune 2"). Da inizio anno al 7 marzo svettano in particolare i semiconduttori e il Bitcoin, in uno dei suoi periodici ritorni alla ribalta, ma in generale le quotazioni sono parse dominate dall’euforia e dall’appetito per il rischio su vari fronti. Per dire: l’S&P 500 ha chiuso il quarto mese positivo di fila, con una crescita del +21,5%. Ma non solo azionario, con il tech e il suo indotto in prima linea e cripto, in evidenza anche l’oro. Ogni rally ha le sue ragioni: se i semiconduttori beneficiano dell’entusiasmo per le prospettive dell’AI, oro e Bitcoin rispecchiano l’inquietudine diffusa globalmente in questa particolare fase. Fatto sta che l’euforia, sui mercati, tende a propagarsi esponenzialmente. E questo set di rally può far venire la voglia di mettere un po’ di tutto in portafoglio. Il che è strategicamente sbagliato, esattamente come fissarsi su un rally in particolare. Occorre, invece, sforzarsi di mantenere una visione globale e diversificare: del resto, gli sviluppi geopolitici ed economici degli ultimi mesi e anni sono lì a ricordarci, fra le altre cose, l’importanza di una buona diversificazione e di un’allocazione equilibrata. Il punto è proprio questo: la diversificazione va fatta con metodo e non "tanto per". Insomma, deve esserci una logica, altrimenti vengono meno gli innegabili e comprovati vantaggi Quanto è bene diversificare? Il buon senso, ormai lo sappiamo, consiglia di mantenere sempre i nervi saldi e di ripartire i rischi, anche quando l’effetto di questa suddivisione sembra essere contenuto. Ma quanto diversificare? Non esiste, ovviamente, una risposta valida per tutti i portafogli e per tutti gli investitori. Quel che è certo è che i dati ci dicono che l’eccessiva diversificazione rischia di annacquare i risultati di un portafoglio senza però ridurre significativamente il rischio. Sostanzialmente, possiamo considerare due dati di fatto: ·       ogni nuovo investimento che inseriamo in portafoglio ne riduce il profilo di rischio complessivo; ·       allo stesso tempo troppe aggiunte, magari anche poco ragionate e fatte sull’onda del rally del momento, comprimono il rendimento atteso senza portare vantaggi apprezzabili in termini di mitigazione del rischio. E allora, come diversificare? Seguendo alcuni parametri. Fra questi, ha dimostrato di avere una grande utilità la bussola della correlazione. Ma non è tutto semplice come può sembrare a un primo sguardo. Vediamo perché. Correlazione: abbiamo una sola certezza, ed è che non è scolpita sulla pietra Diversificare con criterio, quindi, per diversificare bene. In generale, per ottenere una buona diversificazione di portafoglio, è bene far coesistere due attività che abbiano una correlazione negativa (o decorrelazione). Facile, no? No, purtroppo: perché la correlazione non è immutabile. Si tende a pensare alla correlazione fra due strumenti come all’altezza di una persona adulta, che una volta raggiunta non cambia più per tutta la vita. Ma la correlazione, come concetto, è più assimilabile al peso: può cambiare eccome. Per dire: ecco due asset class sulla cui decorrelazione abbiamo puntato per anni, salvo poi scoprire che non sono decorrelate sempre, nei secoli dei secoli. A volte si muovono nella stessa, medesima, direzione                                                                  AZIONARIO VS. OBBLIGAZIONARIO:                                                             LA CORRELAZIONE CAMBIA NEL TEMPO                                                                   Dati dal marzo 2014 al marzo 2024 Fonte: S&P Dow Jones Indices, divisione di S&P Global E la prova ce la offre il portafoglio 60/40, composto al 60% da azioni e al 40% da obbligazioni: da circa due anni questo oramai consolidato approccio all’allocazione di portafoglio è un po’ sull’ottovolante, penalizzato nel 2022 a causa dell’inflazione e del conseguente rialzo dei tassi da parte delle banche centrali, più o meno in recupero dalla prima metà del 2023. E adesso? Le ragioni per detenere un portafoglio 60/40 possono ancora essere valide, consapevoli però che la situazione può evolvere e cambiare. Per una diversificazione migliore è necessario conoscere la correlazione nel tempo Possiamo quindi dire che per costruire un portafoglio bilanciato è necessario analizzare gli strumenti e la loro correlazione nel tempo, in modo da ottenere di volta in volta una diversificazione efficace. Questa strategia consente di proteggere il portafoglio dalle turbolenze dei mercati, cogliendo però al contempo le opportunità che si presentano, e che si confermano particolarmente interessanti proprio nell’azionario.                                               RENDIMENTI REALI ANNUALIZZATI IN DOLLARI USA E                                                                        PREMI DI RISCHIO (%)                                                             Mondo ex-USA, periodo 1900-2023 Fonte: UBS Global Investment Returns Yearbook: Summary Edition 2024. Tutti i rendimenti includono i redditi reinvestiti, sono adeguati per l’inflazione e sono espressi come rendimenti medi geometrici. Se la correlazione fosse immutabile, sarebbe semplice. Ma poiché muta, ci vogliono analisi dettagliate e conoscenze di mercato approfondite per ottimizzare la diversificazione di portafoglio anche nell’attuale fase storica.

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20 insegnamenti dall’esperienza di Ben Carlson

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  • Consulenza finanziaria
Scritto il 15.03.2024

Recentemente il noto Consulente finanziario americano, Ben Carlson, ha festeggiato i venti anni di professione. Lo seguo sin dall’inizio della mia attuale professione traendo sempre molti spunti sia sul risparmio gestito che sulla pianificazione finanziaria. Oggi ho ripreso 20 delle sue principali considerazioni frutto di esperienza, colloqui e vita vissuta nelle “trincea” degli investimenti personal. 1. Le esperienze modellano la tua percezione del rischio. La tua capacità e necessità di assumerti rischi dovrebbero basarsi sulla tua fase della vita, sull’orizzonte temporale, sulle circostanze finanziarie e sugli obiettivi. Ma il tuo desiderio di correre rischi spesso prevale su tutto ciò, a seconda delle tue esperienze di vita. Se hai lavorato presso Enron o Lehman Brothers o AIG o hai investito con Madoff, la tua propensione al rischio sarà alterata per sempre. E va bene finché pianifichi di conseguenza. 2. L'intelligenza non garantisce il successo degli investimenti. Warren Buffett una volta scrisse: “Investire non è un gioco in cui il ragazzo con un QI di 160 batte quello con un QI di 130. Una volta che hai un’intelligenza ordinaria, ciò di cui hai bisogno è il temperamento per controllare gli impulsi che mettono nei guai altre persone nell’investire”. Ho incontrato così tante persone altamente istruite che sono pessimi investitori. Non riescono a controllare le proprie emozioni perché il loro pedigree accademico li rende eccessivamente sicuri delle proprie capacità. L’intelligenza emotiva è il vero segno dell’intelligenza negli investimenti. 3. Nessuno vive la vita a lungo termine. I rendimenti a lungo termine sono gli unici che contano, ma per arrivarci è necessario sopravvivere a una serie di periodi a breve termine. La buona strategia a cui puoi attenerti in questi brevi termini è preferibile alla strategia perfetta a cui non puoi attenerti. 4. L’unica domanda del cliente che conta è: “Starò bene?” Ogni situazione è unica in quanto ognuno ha le proprie paure e desideri. La risposta che tutti cercano è la stessa, però: dimmi solo che starò bene. 5. Non è mai stato così facile o difficile impostarlo e dimenticarlo. Gli investitori non si sono mai trovati meglio in termini di capacità di automatizzare investimenti, contributi, allocazioni, ribilanciamento e reinvestimento dei dividendi. Ma non c'è mai stata così tanta tentazione di armeggiare con il tuo portafoglio "imposta e dimentica" a causa di tutti i nuovi prodotti di investimento, fondi, piattaforme di trading a commissione zero e opportunità di trading. Ogni giorno diventa sempre più difficile evitare il nuovo frutto proibito. 6. I ricchi odiano pagare le tasse più di quanto preferiscano guadagnare di più. Sto scherzando solo a metà, ma più soldi le persone hanno più cercano modi per evitare di pagare lo Zio Sam. 7. Diventare ricchi da un giorno all'altro è una maledizione, non una benedizione. Sono convinto che le persone che accumulano ricchezza lentamente nel corso della loro carriera siano molto più attrezzate a gestire il denaro rispetto a coloro che vi entrano facilmente. Significa di più per coloro che hanno acquisito ricchezza attraverso la pazienza e la disciplina. 8. Investire è difficile. Paradossalmente, arrivare a questa realizzazione può renderlo un po’ più semplice. 9. I rischi maggiori sono sempre gli stessi…ma diversi. Il rischio successivo raramente è uguale all’ultimo rischio perché ogni contesto di mercato è diverso. D’altro canto, gli errori più grandi commessi dagli investitori sono spesso gli stessi: timing del mercato, pregiudizi legati al passato, paura quando gli altri sono timorosi e avidi quando gli altri sono avidi e investimento nelle ultime mode passeggere. È sempre un mercato diverso, ma la natura umana è la costante. 10. Al mercato non interessa quanto sei intelligente. Non esiste un alfa per il grado di difficoltà quando si investe. Impegnarsi di più non garantisce maggiori profitti. 11. Un prodotto non è un portafoglio e un portafoglio non è un piano. Più lo faccio, più mi rendo conto che la finanza personale e la pianificazione finanziaria sono prerequisiti per investire con successo. 12. Pensare troppo può essere altrettanto debilitante quanto non pensare affatto. Investire implica un’incertezza irriducibile riguardo al futuro. Devi abituarti a prendere decisioni di investimento con informazioni imperfette. 13. Il rischio di carriera spiega la maggior parte delle decisioni irrazionali nel settore degli investimenti. Ci sono un sacco di sciocchezze che accadono nel settore degli investimenti. La maggior parte di ciò può essere spiegata dagli incentivi. 14. Non esiste un portafoglio perfetto. Il portafoglio migliore è quello a cui puoi restare fedele in ogni caso, non quello più ottimizzato per formule o fogli di calcolo stupidi. 15. Sono le nostre emozioni ad essere truccate, non il mercato azionario. Il mercato azionario è una delle ultime istituzioni rispettabili. Non è truccato contro di te o di chiunque altro. Gli Illuminati non vogliono prenderti, ma le tue emozioni potrebbero esserlo se non sai come controllarle. 16. L'esperienza non è la stessa cosa della competenza. Solo perché fai qualcosa da molto tempo non significa che sei un esperto. Conosco molti investitori esperti che combattono costantemente l'ultima guerra a proprio danno. Quante persone che hanno “chiamato” il crollo del 2008 si sono completamente perse il conseguente mercato rialzista? Tutti loro? Quante leggende degli investimenti diventano permanenti man mano che invecchiano perché non riescono a riconoscere come i mercati sono cambiati nel tempo? Molti professionisti degli investimenti che operano nel settore da molti anni commettono sempre gli stessi errori. 17. Avere sempre ragione è sopravvalutato. Guadagnare è più importante che avere ragione sul mercato. Le previsioni riguardano più l’ego che il guadagno. 18. C'è una grande differenza tra ricchi e benestanti. Molte persone ricche sono infelici. Queste persone non sono ricche, indipendentemente da quanti soldi abbiano. Ci sono molte persone che non sarebbero considerate ricche in base all'entità del loro patrimonio netto e che sono ricche oltre ogni immaginazione a causa della loro famiglia, dei loro amici e della soddisfazione generale per ciò che hanno. 19. L’ottimismo dovrebbe essere il tuo valore predefinito. Mi rattrista vedere ogni anno un numero crescente di persone ciniche e pessimiste. Capisco che il mondo possa essere un luogo spietato e che le cose non saranno mai perfette, ma investire è un gioco in cui vincono gli ottimisti. 20. Meno è di più. Nel corso degli anni ho cambiato idea su molti argomenti legati agli investimenti. Ma non mi convincerai mai che il complesso sia meglio del semplice. Molti investitori presumono che complicato significhi sofisticato quando la semplicità è la vera forma di sofisticazione quando si tratta di successo negli investimenti. Trovo eccezionale quanto espresso dal collega e la chiarezza con cui lo fa. Mi permetto un’ultima considerazione, la ventunesima che racchiude tutto: Quando tutti inizieremo a capire che il successo della propria finanza personale è la semplicità sono certo che avremo molte più soddisfazioni oltre che meno mal di stomaco ed un maggiore tempo da dedicare a ciò che ci rende felici.

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Cinque immagini per una buona consulenza finanziaria

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  • Consulenza finanziaria
Scritto il 15.03.2024

Sin dall’inizio della mia esperienza da consulente finanziario ho sempre alimentato la mia curiosità cercando letture, spunti ed ispirazione da tutto il mondo. Una delle più efficaci è sempre stata Visualize Value , di Jack Butcher. La creazione di immagini semplici ma potenti permette di mostrare concetti complessi in maniera fruibile ai più, ed è essenziale nella mia professione. Ecco cinque dei miei elementi visivi preferiti di Visualize Value. Continua a costruirti Continuare. Gli investimenti, come tante altre cose, sono composti. È l'idea di costruire continuamente su se stesso. Pensa a far rotolare una palla di neve: ad ogni singola rotazione la palla di neve aumenta di dimensioni. Ma non aumenta allo stesso ritmo. Ogni tiro aumenta ciò su cui si costruisce la palla di neve. Anche se stai ancora facendo solo un tiro, la palla di neve si compone per darti sempre di più ogni volta. Il segreto del compounding è davvero molto semplice: è il momento. Più a lungo permetti al compounding di funzionare per te, più grandi e migliori diventeranno i risultati. Quasi il 99% del patrimonio netto di Warren Buffet è arrivato dopo il suo sessantesimo compleanno. Se invece di continuare a investire, semplicemente avesse deciso di smettere, di andare in pensione all'età di 60 anni e vivere una vita agiata, probabilmente nessuno saprebbe veramente chi è. Costruire qualcosa di grande richiede molto tempo. Ma sai cosa, dovrebbe essere così. Se fosse facile, non ci sarebbe davvero nulla di speciale. L'effetto composto funziona come l'evoluzione: entrambi dipendono da piccoli cambiamenti in un periodo di tempo molto lungo, che si sommano a qualcosa di grande. Che si tratti di investire, di un'abitudine o di apprendimento, per farlo correttamente è necessario fare progressi e basarsi su tali progressi. Se ti senti bloccato o hai la sensazione di non andare da nessuna parte, il progresso che stai cercando potrebbe essere proprio dietro l'angolo. Guarda l’insieme non il frammento Pregiudizio del frame. Non è importante solo ciò che vediamo, ma anche il modo in cui lo percepiamo o lo inquadriamo. È facile lasciarsi prendere dal momento e fare in modo che qualcosa accada proprio adesso, un affare più grande di quello che è. Nel corso della nostra vita, ci siamo trovati in situazioni che sembravano la fine del mondo. Ma guarda, siamo ancora qui. Fare un passo indietro rispetto a ciò che stiamo vivendo, per valutarlo nella giusta cornice dimensionale, è importante. Essere troppo concentrati sul presente o sul breve termine potrebbe farci sentire giù. Anche se abbiamo fatto progressi significativi lungo il percorso. Un brutto giorno o un brutto evento non è sufficiente per cancellare settimane, mesi o anni di progressi positivi. Se consideri qualcosa come negativo, fai un passo indietro per aumentare le dimensioni del fotogramma fino a quando non sembrerà positivo. I mercati azionari scendono nel breve termine quasi quanto sono rialzisti, ma più lungo è il nostro arco temporale e più allunghiamo il nostro quadro, migliori saranno i risultati. Storicamente parlando, investire nello S&P 500 per più di 15 anni ha prodotto solo rendimenti positivi. Questo in un periodo di tempo che include: depressioni, guerre mondiali, recessioni, pandemie, alcuni dei peggiori tra i peggiori che l’umanità ha dovuto affrontare. Ricordati di rimpicciolire, di osservare il quadro generale, non solo un piccolo frammento di tempo. "La disciplina è scegliere tra ciò che vuoi adesso e ciò che desideri di più." - Abraham Lincoln Disciplina. Uno dei modi più semplici per dare priorità agli investimenti è diventare più connesso al tuo sé futuro. Nel futuro puoi spesso sentirti estraneo al te attuale. Ha senso, pensa a quanto sei cambiato negli ultimi cinque anni. Le versioni passate di noi stessi possono sembrare persone completamente diverse. Ora proiettate la stessa entità del cambiamento nel corso dei decenni andando avanti. La nostra giornata è piena di decisioni tra il nostro sé attuale e quello futuro. Con le tue finanze, si tratta principalmente di spendere o risparmiare. Parte di ciò che è così difficile è che i nostri cervelli sono programmati per il breve termine. Qualcosa che ci ha aiutato quando eravamo primitivi e le minacce erano ovunque, ma ora è qualcosa che danneggia il nostro pensiero a lungo termine. Ogni giorno prendiamo decisioni tra ciò che vogliamo adesso e ciò che desideriamo di più. Senza sentirci connessi al nostro sé futuro: come saremo, cosa faremo, cosa sarà importante per lui, è impossibile stabilire delle priorità per lui. È indovinare le priorità per uno sconosciuto. Se puoi prenderti il ​​tempo per capire meglio chi vuoi essere e cosa ti richiederà per arrivarci, avrai una migliore comprensione di ciò a cui devi dare la priorità. E quando devi decidere tra ciò che vuoi adesso e ciò che desideri di più, puoi prendere una decisione più equilibrata. Costruire contro scommettere Costruire vs. Scommettere. Costruire un’abitudine può richiedere mesi e raccogliere i benefici di quell’abitudine potrebbe richiedere anche di più. A volte, anche una vita intera non è abbastanza lunga. Lo stesso vale con i nostri soldi. Costruire richiede coerenza, disciplina e, soprattutto, pazienza. Spesso la costruzione richiede più tempo di quanto pensiamo. Ogni giorno, partendo dal giorno prima. Confrontando giorno per giorno i progressi sembrano trascurabili, ma se si confrontano mesi, anni o decenni, i progressi sono impossibili da ignorare. Le scommesse possono offrire una scorciatoia per ciò che vogliamo. Un modo per correre un grosso rischio per ottenere una grande ricompensa. Ma il problema è che le scommesse sono incoerenti. Se qualcuno riesce a vincere una scommessa, è perché: ha avuto ragione o perché ha avuto fortuna? In ogni caso ci sono tantissime variabili, la maggior parte delle quali sono fuori dal nostro controllo. È impossibile replicare costantemente il successo attraverso le scommesse e crea un falso senso di successo quando vinci perché potresti perdere tutto la prossima volta. Investire con successo significa fare bene le piccole cose, per un tempo molto lungo. Quando parliamo di fare le piccole cose, concentrandoci su ciò che è sotto il nostro controllo, che possiamo replicare a lungo termine, parliamo di costruire. Sforzo calcolato sotto il nostro controllo, che costruisce verso i nostri obiettivi, le cose che desideriamo di più. Non metterti nella posizione di rischiare ciò che hai e di cui hai bisogno, per ciò che non hai e di cui non hai bisogno. “In teoria, non c’è differenza tra pratica e teoria. In pratica sì”. — Yoghi Berra Teoria contro pratica. Quando tracciamo un piano finanziario, utilizziamo medie storiche leggermente prudenti per un portafoglio. Generalmente assumiamo un tasso di rendimento costante e apportiamo aggiustamenti lungo il percorso. In realtà, i mercati non si comportano mai così. La performance per lo stesso identico portafoglio può variare drasticamente. La differenza tra l’anno migliore e quello peggiore dell’S&P 500 è quasi del 100%. È importante avere aspettative realistiche perché stabilisce ciò che percepiamo come normale. L'S&P subisce un calo di almeno il 10% in circa 2/3 anni, è molto normale, anche in anni che registrano un enorme guadagno. Se qualcuno ha esperienza solo con i conti deposito, dove l’aspettativa è una piccola crescita senza possibilità di perdita, non appena vede un rendimento negativo nei suoi investimenti, potrebbe dare di matto. Secondo la loro esperienza, è anormale. Ma se le loro aspettative fossero in linea con la realtà, vedrebbero che è normale. Il nostro successo come investitori non dipende dal nostro rendimento più alto in un anno, ma dal tempo in cui riusciamo a ottenere un rendimento modesto. Ognuno di noi sperimenterà molteplici recessioni nel corso della propria vita, numerosi mercati ribassisti e decine di volte in cui il mercato scende di oltre il 10%. Il trucco è capire che queste cose sono tutte normali. Non richiedono alcun cambiamento correttivo o drastico. Quando sapremo cosa aspettarci, non saremo sorpresi quando ciò accadrà davvero.

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Investire durante l’incertezza

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  • Finanza Comportamentale
Scritto il 08.03.2024

Ho scritto a fine 2023 la solita lettera agli investitori dove racchiudo l’anno appena passato traendone considerazioni ed insegnamenti per l’anno a venire. Nel primo trimestre del 2024 siamo tornati quasi sui massimi in ogni mercato (Cina esclusa) e come sempre vedo impazzare il fai da te, l’acquisto compulsivo di titoli ed un overconfidence generalizzata tra investitori e consulenti vendi rendimenti. Ecco perché mi sembra un gran bel momento per far tornare, spero più lettori possibili, con i piedi per terra. Il motivo per cui oggi scrivo è perché in quella lettera del 2023, ho ripensato anche all’anno che era il 2022 ed alla complessità che ha aumentato l’incertezza generale per bene 24 mesi. Il 2022 è stato un anno storicamente negativo per gli investitori. È stato un anno raro in cui non importava come eri investito (conservatore, equilibrato, aggressivo) comunque hai subito il mercato. Quindi posso capire come avrebbe potuto avere senso, o essere stato facile, saltare sul carrozzone abbastanza pieno allora di "catastrofi e rovine". Anche i "professionisti" erano tutti d'accordo su un terribile 2023. La verità è che, il più delle volte, possiamo trovare ragioni per non investire durante qualsiasi piano finanziario. Che si tratti di titoli di notizie negative, incertezza del mercato o pessimismo. Ma questo è vero per ogni anno che sia mai stato, e sappiamo che gli investimenti hanno sempre avuto più successo che non. Oggi voglio dare uno sguardo approfondito agli investimenti in tempi di incertezza e al motivo per cui il 2023 si è rivelato un anno perfetto su cui riflettere mentre lo faccio. Punti chiave: L’incertezza è una costante nei mercati, perché nessuno sa esattamente cosa accadrà dopo. Ma è sempre stato così, e i mercati hanno prodotto risultati eccezionali a lungo termine. Affronteremo queste cose per la prima volta nella nostra vita, ma raramente è la prima volta che una cosa accade. Guardando al passato, possiamo trovare situazioni simili e avere un’idea migliore di cosa potrebbe accadere in futuro. La chiave per trasformare qualcosa di spaventoso in qualcosa di familiare è capirlo meglio. Comprendendo meglio gli investimenti e l’incertezza possiamo prendere decisioni migliori per il nostro futuro. Dove è iniziato il 2023 Nel 2022, lo S&P 500 ha chiuso l’anno con un rendimento del -19,4%, uno degli anni peggiori della storia, e il mercato obbligazionario ha vissuto il suo anno peggiore di sempre in termini di multipli. L’inflazione e l’aumento dei tassi d’interesse rendono ancora problematica la vita quotidiana di molte persone, senza una fine chiara in vista. È stato un anno difficile e un anno che potrebbe essere molto scoraggiante riguardo agli investimenti per andare avanti. Anche i professionisti prevedevano un 2023 negativo. I titoli dei giornali prevedevano una probabilità del 100% che si verificasse una recessione , e Wall Street prevedeva il suo primo anno negativo in questo millennio, tra l'altro: 6 anni finora si sono rivelati con rendimenti negativi. Se stavi solo leggendo i titoli dei giornali, il 2023 sembrava non avere alcuna promessa. https://www.investing.com/analysis/first-time-since-1999-wall-street-forecasts-negative-returns-for-upcoming-year-200633221 Per i consumatori e gli investitori al dettaglio, la situazione sembrava incerta. Per gli addetti ai lavori era assolutamente certo che sarebbe stato un anno negativo. Come investitore, non era proprio quello che volevi sentire. Ma sapere aiuta sempre ad investire bene, soprattutto a comportarsi bene. Qualcosa in cui mi sono imbattuto spesso ultimamente nei libri che ho letto, è l'idea che durante la nostra vita sperimenteremo molte cose per la prima volta, ma ciò non significa che sia la prima volta che cosa mai accaduta prima. Con questo in mente, ho guardato indietro. Il 2022 è stato uno degli anni peggiori della storia per la performance dello S&P. Ma cosa è successo negli anni ancora peggiori? Tornando alla Grande Depressione, ci sono stati quattro anni in cui l'S&P ha registrato un rendimento peggiore rispetto al 2022: 2008: -37,0% 2002: -22,1% 1974: -26,5% 1937: -35,0% Ma ecco cosa è successo l'anno successivo in ciascun caso: 2009: + 26,5% 2003: + 28,7% 1975: + 37,2% 1938: + 31,1% Un rendimento positivo e molto superiore alla media a lungo termine dello S&P 500. Ora, i risultati passati non garantiscono rendimenti futuri, quindi questo non promette grandi rendimenti nel 2023. Ma dimostra che storicamente disponiamo di dati che possiamo utilizzare per avere un'idea di cosa potrebbe accadere in futuro, anche se non è altro che una semplice idea. Poiché i nostri dati comprendevano solo quattro anni peggiori del 2022 ho messo insieme i dati che mostrano un anno specifico e il suo anno successivo, dal 1928 al 2022. Ad esempio, guarderei il 2021 sull'asse X e il 2022 sull'asse Y. Ecco come appaiono i dati: S&P 500: dato anno (X) e rendimento annuale del prossimo anno (Y) (dal 1928 al 2022) Certo, è difficile da vedere, anche per me che ho realizzato il grafico, quindi trovo che questa sia una visualizzazione più semplice per dargli davvero un senso: S&P 500: dato anno (X) e rendimento annuale del prossimo anno (Y) (dal 1928 al 2022) Anche senza entrare nei dati e nei numeri, possiamo fare un paio di osservazioni forti: Abbiamo molti più primi anni positivi che primi anni negativi (più punti a destra che a sinistra) Abbiamo molti più secondi anni positivi che negativi (più punti in alto che in basso) Guardando indietro, abbiamo molte informazioni. Tornando al 1932, agli anni con un rendimento annuo peggiore rispetto al 2022, sono seguiti anni con un rendimento molto superiore alla media di lungo periodo. Osservando 94 punti di dati che mettono a confronto un dato anno e l'anno successivo, scopriamo che c'è una probabilità molto maggiore che un anno sia positivo che negativo (sia per il primo anno che per il secondo anno). Comprendere l'incertezza In qualsiasi momento, può esserci incertezza sui mercati. Che si tratti di volatilità, opinioni personali, titoli dei media o flussi naturali di mercato. L'incertezza può essere reale o fittizia, ma in entrambi i casi non significa che sia sempre rilevante. Un investitore diversificato con un orizzonte temporale di oltre 40 anni non dovrebbe preoccuparsi di un rapporto trimestrale sugli utili, anche se fa notizia. Spesso pensiamo all’incertezza in una direzione negativa, quando i mercati hanno un trend al ribasso. Ma è più importante pensare all’incertezza e ai mercati nel loro complesso, come un fattore costante. È un'idea a cui ho pensato molto ultimamente, è cruda, ma forse ha senso. Nella mia testa, assomiglia a questo: Il grafico è costituito dal movimento naturale del mercato, dal senso di "fiducia" degli investitori, dalla certezza del movimento positivo e da una zona di prezzo ragionevole (tonalità blu). I mercati si muovono naturalmente su e giù nel corso del tempo, ma fortunatamente per noi, molto di più. In qualsiasi momento, i mercati possono essere considerati: valore equo (entro l’ombra blu), sopravvalutati (sopra l’ombra blu) o sottovalutati (sotto l’ombra blu). Un mercato sottovalutato è come se fosse in vendita, mentre un mercato sopravvalutato è come pagare un premio. I mercati fluttuano naturalmente tra queste diverse zone, lo hanno sempre fatto e lo faranno sempre. Quando i mercati salgono e diventano sopravvalutati, a un certo punto i prezzi smettono di avere senso, quindi il prezzo diventa meno certo in quanto diventa più imprevedibile. Ma allo stesso tempo, gli investitori possono provare un senso di “fiducia” nel fatto che il titolo sia inarrestabile e stia andando sulla Luna. Nella direzione opposta, quando i mercati scendono, i prezzi diventano più stabili, arrivando addirittura a essere a sconto. Anche se le cose stanno diventando più chiare e certe, la “fiducia” degli investitori diminuisce insieme al prezzo, fino a quando gli investitori non hanno più interesse a investire. È una relazione inversa e, come molte cose legate agli investimenti, una cosa in cui il nostro istinto o intuizione può portarci fuori strada. Diamo un'occhiata a un esempio di vita reale, ricordate GameStop (GME)? Credo che più persone abbiano parlato di investimenti e di mercato azionario durante il periodo del GME rispetto al passato, e sembra essere vero. Il GME ha raggiunto il suo massimo storico il 27 gennaio 2021, la stessa settimana in cui la ricerca su Google ha raggiunto il picco sia per "GME" che per "Come investire", una combinazione molto pericolosa. A partire da questo articolo, da allora il GME è sceso di oltre l’80%. Tendenze di Google per "GME" Google Trends per "Come investire" Al suo apice, il GME era di gran lunga il meno sicuro di sempre, ma la “fiducia” degli investitori nella società non è mai stata così alta. È una dinamica di interessi, nella quale chiunque potrebbe rimanere coinvolto. Spesso pensiamo che un mercato in calo significhi incertezza. Ma direi che un mercato in calo fornisce certezza e chiarezza per il futuro. Si tratta di una correzione che riporta a prezzi ragionevoli e di un'opportunità per tornare indietro nel tempo nei mercati per acquistare a prezzi più bassi. Spesso consideriamo i mercati o i titoli sopravvalutati con una certezza ingiustificata, quando in realtà sono più incerti. Comprendere la relazione tra mercati e incertezza è importante, perché in molti casi la nostra intuizione funziona al contrario. Anche se riuscissimo ad allineare l’incertezza con i titoli più interessanti, ciò di per sé potrebbe risparmiarci molta ansia futura e FOMO (Fear of Missing Out). Investire durante l'incertezza Se accettiamo che l’incertezza è un fattore costante nei mercati, allora dobbiamo trovare una soluzione per affrontarla in ogni momento. Soprattutto se consideriamo che l’incertezza è sempre stata una costante, e i mercati hanno comunque finito per produrre ottimi risultati. L’incertezza non è sufficiente a dissuaderci dagli investimenti. Il primo punto da cui iniziare è acquisire una conoscenza fondamentale di come funzionano gli investimenti. Non è necessario tuffarti nel profondo, ma è importante essere in grado di avere una conversazione sui tuoi soldi e capire cosa stanno facendo per te. L'apprendimento potrebbe assomigliare alla lettura di un blog (come questo), alla conversazione con il tuo consulente finanziario o alla lettura di un libro. Dopo aver costruito le fondamenta, il prossimo passo importante è definire le aspettative . Anche negli anni con rendimenti fenomenali, sperimentiamo una volatilità significativa. Di seguito è riportato un grafico che confronta il rendimento annuale di un anno con il suo più grande ribasso. Rendimenti annuali S&P 500 vs. calo intra-anno (1980-2023) Se per miracolo non sperimentassi mai un rendimento annuale negativo per il resto della tua vita (pur essendo ancora un investitore), non eviterai di vedere la volatilità durante quegli anni di successo. Investire è molto più psicologico di quanto la maggior parte delle persone creda, e gran parte di ciò consiste nel capire come sopravvivere ai momenti difficili. Tornando all'inizio di questo articolo, è utile comprendere cosa è successo in passato, per darci un'idea migliore di cosa potrebbe accadere in futuro. Potremmo sperimentare per la prima volta un crollo del mercato, ma nel corso della storia se ne sono verificati innumerevoli. Osservando il grafico qui sopra, ci sono 7 dei 45 anni (circa 1/7) che subiscono un calo di almeno il 20%. Affrontarlo per la prima volta potrebbe sembrare spaventoso, insolito e forse anche darti sensazioni che la fine del mondo sia alle porte. Ma capire che ciò accade con una frequenza regolare è rassicurante. È anche importante stabilire aspettative realistiche per i rendimenti. Come la maggior parte delle cose buone, investire correttamente richiede tempo. Il segreto del successo di Warren Buffett è che è stato in grado di investire per così tanto tempo, è così semplice. Ma per qualche motivo, gli investitori possono sentirsi autorizzati a prendere una scorciatoia che li rende milionari da un giorno all’altro. Invece di adottare un approccio collaudato di investimento nell’arco della nostra vita, gli investitori possono scoraggiarsi quando non vedono risultati immediati e abbandonare del tutto. Invece di aspettative irrealistiche, guardare al passato può darci linee guida su cosa aspettarci in futuro. Le informazioni seguenti ci mostrano come si sono comportate le diverse allocazioni di portafoglio in passato. Utilizzando queste informazioni come guida, possiamo avere aspettative più chiare per i nostri investimenti e comprendere meglio quella che sarebbe considerata una performance normale, il che dovrebbe in definitiva fornire maggiore certezza (e meno stress) durante quei periodi volatili. Indice USD storico rischio/rendimento Vanguard (1926 - 2019) Dopo aver acquisito una comprensione fondamentale del funzionamento degli investimenti e aver stabilito aspettative realistiche basate sui dati passati, il passaggio finale sarebbe quello di costruire un piano a prova di incertezza. Un piano semplice e semplice da seguire, in modo che durante i periodi di incertezza tu possa bloccare il rumore e concentrarti su ciò che puoi controllare. Nel grafico qui sopra, possiamo vedere che anche in un portafoglio conservativo (pesantemente obbligazionario), vediamo ancora una volatilità significativa (anno peggiore -15,07%). Ma anche considerando questo, vediamo un ottimo rendimento medio annuo del +7,21%. Questi rendimenti annuali incorporano il bene, il male e tutto il resto. La cosa migliore che possiamo fare per i nostri investimenti è lasciarli soli il più a lungo possibile. Essere in grado di farlo deriva dalla fiducia nel tuo piano secondo cui, qualunque cosa accada a breve termine, è giustificato, e a lungo termine, non avrà importanza. Avere un piano che delinea ciò che devi fare per i prossimi X anni per costruire il tuo stile di vita ideale, ti dirà esattamente cosa devi fare e definirà entro quali parametri è stato progettato. Quindi non importa quale sia il nuovo titolo o tendenza, non devi inseguirli. C'è molto più conforto nel sapere esattamente cosa dobbiamo fare per vedere il successo che stiamo cercando. Dove è finito il 2023 Ancora una volta, è importante capire che i risultati passati non garantiscono rendimenti futuri. Ma la grande domanda è: era giusto essere ottimisti per il 2023?. Bene, ecco come sono andate le cose: 2022: -19,4% 2023: + 24,2% S&P 500: dato anno (X) e rendimento annuale del prossimo anno (Y) (dal 1928 al 2023) Come i 4 anni peggiori del 2022, il 2023 ha avuto un tasso di rendimento superiore alla media. Il nostro punto dati più recente (contrassegnato in giallo), ora ci dà un totale di 95, quindi diamo un'occhiata ai numeri. Abbiamo un primo anno positivo il 68,4% (65/95) delle volte, che in realtà è la stessa identica probabilità di un secondo anno positivo (indipendentemente dal primo anno). Inoltre, se un dato anno è negativo, l’anno successivo sarà positivo nel 73,3% (22/30) delle volte. Che in realtà è superiore alla possibilità che si verifichi una situazione positiva-positiva, nel 66,1% (43/65) delle volte. In ogni caso, non importa se consideriamo un dato anno come il primo o il secondo anno, la possibilità che sia un anno positivo è molto maggiore della possibilità che sia un anno negativo. Dimostrando che, qualunque cosa accada sui mercati, è sempre il momento migliore per essere un investitore. Imparare per investire bene Credo che sia importante avere la mentalità secondo cui il futuro sarà sempre migliore del passato. Potrebbe non sembrare sempre così, ma nel complesso stiamo riscontrando progressi positivi. Continuiamo a vedere l’aumento dell’aspettativa e della qualità della vita, gli sviluppi nella tecnologia e nella medicina, che portano tutti a un futuro migliore. Questa mentalità si applica anche ai mercati. Sarò sempre ottimista riguardo ai mercati, si tratta semplicemente di comprenderli. La paura deriva dall'inconsapevolezza. A volte ci vuole un po' di tempo, ma imparando a conoscere ciò che non capiamo, possiamo renderlo più familiare e meno spaventoso. Paura di investire? Scopri semplicemente come funziona l'investimento. Il 2023 si è rivelato l'anno perfetto su cui riflettere con incertezza, perché era l'anno che con maggiore certezza sarebbe stato esattamente quello che non era. Wall Street ne era così sicura che predisse il primo anno negativo di questo millennio. Alcuni titoli riportavano una certezza pari al 100% che una recessione fosse in serbo per il 2023. C'è sempre incertezza nel breve termine negli investimenti, incertezza nel male ma anche nel bene. L’incertezza può significare piacevoli sorprese. All’inizio del 2023, sembrava un anno buono come sempre per sedersi in disparte e aspettare un anno migliore per investire, ma avresti perso rendimenti fantastici. Allora perché le opinioni erano così sbagliate? È perché nessuno sa veramente cosa succederà dopo. La cosa migliore che qualcuno potrebbe dire è: l’anno prossimo i mercati potrebbero salire o scendere, ma a lungo termine i mercati saliranno molto più di quanto scenderanno, il che si tradurrà in una crescita esponenziale. Nel lungo termine, la nebbia dell’incertezza a breve termine si dirada. Quanto più a lungo investiamo, tanto più certi diventeranno i nostri risultati. Creando certezza dentro di noi, nei nostri progressi e nel nostro piano, possiamo bloccare più facilmente il rumore incerto che in realtà non ha importanza. È un peccato che ci si concentri così tanto su cose che non contano. Certo, gli eventi a breve termine possono causare fluttuazioni, ma a lungo termine quel rumore finisce per eguagliare un’increspatura, non l’onda che si pensa sia.    

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Dove guarda ARK in futuro: 3 temi dal rapporto Big Ideas 2024

Scritto il 23.02.2024

Dai regni della fantascienza al mondo reale: robot e droni sono tra le innovazioni dirompenti e le tecnologie in via di sviluppo che ARK Invest di Cathie Wood evidenzia nel suo ultimo rapporto di ricerca annuale Big Ideas. “Con la convinzione che l'innovazione sia fondamentale non solo per la crescita ma anche per la resilienza, ARK sottolinea la necessità di un'allocazione strategica all'innovazione nel portafoglio di ogni investitore”, osserva il preambolo del rapporto. “Questo approccio mira a sfruttare le opportunità di crescita esponenziale spesso trascurate negli indici ad ampio spettro, fornendo allo stesso tempo una copertura contro i rischi posti dagli operatori storici che si trovano ad affrontare eventuali interruzioni”. Il rapporto suggerisce che il valore del mercato azionario globale associato all’“innovazione dirompente” potrebbe aumentare dall’attuale 16% del totale a oltre il 60% entro il 2030.  “Di conseguenza, il rendimento azionario annualizzato associato all’innovazione dirompente potrebbe superare il 40% nei prossimi sette anni, aumentando la sua capitalizzazione di mercato da circa 19mila miliardi di dollari attuali a circa 220mila miliardi di dollari entro il 2030”, osserva. Il rapporto completo è lungo più di 160 pagine, ma in questo articolo abbiamo selezionato alcune aree del rapporto. Veicoli elettrici La maggior parte di noi ha ormai sentito parlare di Tesla ( NASDAQ: TSLA )  e del suo colorato CEO Elon Musk. Potrebbe essere il marchio più riconosciuto nel settore dei veicoli elettrici, ma non è affatto l'unico. Il rapporto ARK fa riferimento più volte alla Legge di Wright: le tecnologie che seguono la Legge di Wright, osservata da Theodore Wright nel 1938, diventano più economiche a un ritmo costante, man mano che aumenta la produzione cumulativa di quella tecnologia. Nel contesto dei veicoli elettrici, il costo delle batterie sta diminuendo, il che sta spingendo al ribasso il prezzo dei veicoli. Questo è in gran parte il motivo per cui ARK prevede che le vendite di veicoli elettrici aumenteranno del 33%, da circa 10 milioni nel 2023 a 74 milioni in tutto il mondo nel 2030. “Se i veicoli elettrici continueranno a guadagnare quota, come crediamo, allora le auto usate e i nuovi veicoli elettrici avranno più senso economico rispetto ai nuovi veicoli con motore a combustione interna (ICE), forse causando una spirale mortale per i produttori automobilistici storici”, scrive ARK. Fonti: ARK Investment Management LLC, 2024. Questa analisi di ARK si basa su una serie di dati sottostanti provenienti da fonti esterne.  Robotica Il rapporto ARK richiama anche la Legge di Wright nella sua discussione sulla robotica, sottolineando che l'intelligenza artificiale, combinata con la diminuzione dei costi di hardware e software, sta migliorando la produttività. A sua volta, ciò sta stimolando la domanda e creando nuove opportunità di mercato per quella che viene definita “robotica generalizzabile”, che potrebbe generare un fatturato annuo di oltre 24 trilioni di dollari. Questi robot vengono già impiegati in più parti dell’ambiente economico globale, tra cui: Militare, Agricoltura, Costruzione, e Medico. Inoltre, vengono sempre più utilizzati negli ambienti di consumo, nei magazzini e nelle famiglie. I robot sono destinati a funzionare in modo economicamente vantaggioso in ambienti non strutturati Fonti: ARK Investment Management LLC, 2024. Questa analisi di ARK si basa su una serie di dati sottostanti provenienti da fonti esterne, che possono essere forniti su richiesta. Le previsioni sono intrinsecamente limitate e non sono affidabili.  Il rapporto rileva che il costo dei robot industriali è diminuito del 50% per ogni raddoppio cumulativo della produzione. “È probabile che i robot collaborativi e gli esseri umani operino insieme, sia sulla strada, nelle fabbriche o a casa. Storicamente, le curve a S raggiungono punti critici quando l’adozione di nuove tecnologie si avvicina al 10-20% della quota di mercato”. La “Curva a S” si riferisce alla tipica curva di adozione della tecnologia, che appare come una “S” se tracciata nel tempo. Sempre più spesso i robot vengono utilizzati dalle aziende, in particolare per “liberare gli esseri umani da noiosi compiti fisici”, afferma il rapporto ARK.  Nel grafico seguente viene indicato Amazon ( NASDAQ: AMZN ) come esempio evidente. Nell’ambito delle industrie manifatturiere, si rileva che la robotica potrebbe aggiungere circa 28,5 trilioni di dollari al PIL manifatturiero globale entro il 2030. Logistica autonoma Un’altra area in cui ARK ritiene che l’automazione abbia un enorme potenziale è il modo in cui può ridurre i costi e alterare le catene di approvvigionamento. “La logistica autonoma dovrebbe ridurre i costi di spostamento delle merci di 15 volte nei prossimi cinque-dieci anni”, afferma il rapporto. “Droni e robot autonomi hanno effettuato milioni di consegne, mentre le società di autotrasporto autonome hanno percorso decine di milioni di miglia e stanno iniziando a rimuovere gli autisti addetti alla sicurezza”. Questi cambiamenti si riversano anche in altre aree: il rapporto rileva che le operazioni autonome stanno modificando il comportamento di acquisto e incidendo sull’assistenza sanitaria accelerando la consegna di forniture salvavita, soprattutto nei mercati emergenti. “Secondo la ricerca di ARK, i ricavi delle consegne autonome potrebbero passare da sostanzialmente zero oggi a 900 miliardi di dollari nel 2030”. I veicoli autonomi che viaggiano e volano potrebbero ridurre i costi della catena di approvvigionamento Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024. Questa analisi ARK si basa su una serie di dati sottostanti provenienti da fonti esterne al 7 dicembre 2023. Le previsioni sono intrinsecamente limitate e su cui non è possibile fare affidamento. Il rapporto rileva inoltre che le aziende con i maggiori volumi di dati reali probabilmente avranno un vantaggio competitivo nello sfruttare la logistica autonoma. ARK stima che i ricavi derivanti dalla consegna autonoma potrebbero raggiungere i 900 miliardi di dollari entro il 2030. Suddiviso, ciò riflette il potenziale aumento di 450 miliardi di dollari delle entrate derivanti dalle consegne di cibo e pacchi tramite robot e droni e 450 dollari dai ricavi dei trasporti autonomi. Agricoltura di precisione Un’altra parte del più ampio tema della logistica automatizzata, il rapporto cita la continua automazione e i miglioramenti della resa nell’allevamento, nei transgenici e nei prodotti biologici agricoli (che sono prodotti derivati ​​da microrganismi presenti in natura). Cosa significa questo? Per le aziende agricole, ciò potrebbe comportare un risparmio sui costi e una generazione di commissioni paragonabili ai margini attualmente ottenuti dalle aziende di software. “Di conseguenza, il valore della loro impresa collettiva potrebbe all’incirca raddoppiare fino a circa 600 miliardi di dollari su larga scala”.

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