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Questo grafico della Macro Alpina mostra un'importante incoerenza tra le azioni statunitensi e le obbligazioni del Tesoro :
- All'aumentare dei rendimenti dei obbligazioni del tesoro sono aumentati, anche i multipli azionari .
Ciò avrebbe avuto senso se vivessimo in un mondo in cui l'inflazione e la crescita economica sono così basse che i rendimenti obbligazionari e i prezzi delle azioni sono positivamente correlati, ma viviamo in un mondo diverso., in cui l'inflazione è elevata e la crescita é ai massimi e si sta fermando.
Pertanto, questa incoerenza è molto probabilmente insostenibile e verrà risolta in un modo o nell'altro.
In altre parole, o i rendimenti obbligazionari devono diminuire o i multipli azionari dovranno contrarsi.
DI solito le obbligazioni danno quasi sempre scacco al re alle azioni.
Ringrazio per il materiale C. ZHAO . ALPINE MACRO - Canada
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