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Mercati finanziari / economia
La Federal Reserve interrompe il rally estivo, le valutazioni degli asset scendono ...
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Scritto da Giovanni Bombrini il 05-10-2022
Durante il terzo trimestre del 2022, la Federal Reserve ha alzato di 150 punti base il tasso di riferimento in due incontri, rappresentando la metà dei rialzi previsti da quando ha iniziato a inasprire la politica monetaria a Marzo. Questo e l'insistenza dei funzionari della Fed sul fatto che manterranno i tassi più alti più a lungo per cercare di abbattere l'inflazione e smorzare i prezzi. Da non ignorare anche le azioni della Fed per restringere il suo bilancio, raggiungendo la riduzione completa nel mese di Settembre. A pieno ritmo, la banca centrale sta rimuovendo dal proprio bilancio 60 miliardi di titoli del Tesoro e 35 miliardi di debito. Riducendo drasticamente la liquidità ai mercati finanziari.
In risposta gli investitori si sono resi conto che durante il trimestre la banca centrale sia seriamente intenzionata a rallentare l'economia nel tentativo di far scendere i prezzi. I mercati accolgono molto calorosamente l'arrivo di iniezioni monetarie da parte delle banche centrali; l'abbandono di tali iniezioni e la reintroduzione dei prelievi di liquidità, tuttavia, non sono accolte con favore e sono accompagnate da un alta volatilità. In questi mesi, il rendimento del Tesoro a 10 anni è aumentato di 93 punti base al 3,829% nell'ultima sessione del trimestre. Mercoledì scorso ha toccato il 4,0%, è il livello più alto dalla crisi finanziaria globale del 2008, e mentre i rendimenti delle obbligazioni aumentano, i prezzi delle obbligazioni scendono.
Il mercato orso è in rally e le speranze che all'inizio del trimestre il mercato ribassista possa aver fatto il suo corso sono stati annullati, con l'S&P 500 in calo del 6,3%, il Nasdaq Composite in calo del 5,0% e il Dow Jones Industrial Average in calo del 7,6%. Bitcoin (BTC-USD), che è stato generalmente monitoraggio delle attività di rischio, è sceso solo dello 0,2% circa nel trimestre ed è ancora al di sotto della soglia di $ 20.000 a $ 19.400 e meno di un terzo del suo massimo storico di $ 68.900 a novembre 2021.
Materie prime: il fenomeno degli investitori che si sono rivolti all'oro durante i periodi di incertezza non li ha salvati nel Q3. I’oro è sceso del 7,7% durante il trimestre. Anche i contratti di rame, che generalmente seguono le aspettative degli investitori per l'economia è sceso, scendendo del 7,9% nel trimestre. Il petrolio greggio, più legato ad eventi geopolitici che alla politica della Fed, è scesa del 25%, chiudendo il trimestre a ~79,74 dollari al barile.
Il mercato immobiliare è in una fase di cooldown: dopo aver sperimentato una super crescita durante il culmine del pandemia, il mercato immobiliare si è leggermente raffreddato nel terzo trimestre a causa dell'inasprimento delle condizioni finanziarie, i tassi più alti hanno costretto alcuni acquirenti a non acquistare un immobile.
Il potente dollaro: con gli aggressivi rialzi dei tassi da parte della Fed è salito ulteriormente e i tassi d’interesse hanno reso più interessante l'investimento negli Stati Uniti. Mentre il dollaro forte rende meno costoso per gli americani viaggiare all'estero, rende più costose le esportazioni statunitensi e aumenta l'onere del debito per i paesi emergenti. economie con debito denominato in dollari USA.
Guardando al futuro nel quarto trimestre, l'inflazione rimarrà alta, il mercato del lavoro statunitense rimane forte e la Fed resiste. Questo causerà un rallentamento economico, e i rendimenti obbligazionari saliranno ulteriormente, anche se probabilmente sono vicini al top. Inoltre questo potrebbe costringere l’equity a raggiungere nuovi minimi. I trader si orientano verso la Fed che alzerà i tassi di 125 punti base nei prossimi due incontri, anche se molti si aspettano un aumento di 100 punti base. La Federal Reserve sta quindi facendo ciò che ha promesso di fare, ma attenzione per quanto tempo continuerà ad agire contro il mercato per raffreddare l’inflazione?
I rialzi di questi due giorni possono significare che il peggio è passato? Oppure il peggio deve ancora venire? Sicuramente la soluzione non è quella di rimanere in panchina aspettando momenti migliori. Perché il mercato anticipa sempre l’economia reale e quando il mercato
ripartirà il treno sarà già passato.
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