Anna Girondino

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20/03/2019

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Dalla tecnologia alle utilities, cosa comprare sui mercati finanziari

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  • Consulenza finanziaria
Scritto il 04.03.2021

In questo momento, le azioni tecnologiche stanno svendendo. Nelle ultime due settimane, il settore tecnologico più ampio (QQQ) è sceso del 6%, ma alcuni dei titoli tecnologici più caldi come Tesla (TSLA) sono diminuiti fino al 20%. ora vi chiederete È un buon momento per acquistare titoli tecnologici? E mentre la nostra risposta è sempre che "dipende", in generale, pensiamo ancora che la maggior parte dei titoli tecnologici rimanga troppo costosa e sopravvaluta. Sicuramente vale la pena acquistare alcuni titoli tecnologici. Ad esempio Roper Technologies . Ma nel complesso, il settore tecnologico è ancora in crescita del 45% nell'ultimo anno, quindi il recente calo non è davvero molto se si guarda al quadro più ampio. Anche dopo il calo, le valutazioni rimangono molto più alte del solito.  Non so voi, ma non mi sento a mio agio ad acquistare TESLA a 159 volte i guadagni. Se un piccolo movimento dei tassi del Tesoro potrebbe causare un crollo del titolo del 20%, forse è un segno che questi multipli di valutazione non sono sostenibili e l'acquisto a questi livelli è più vicino al gioco d'azzardo che all'investimento. Non c'è margine di sicurezza e il rapporto rischio / rendimento non è convincente. Ciò è particolarmente vero se si considera che le vaccinazioni sono ormai ben avviate e il mondo sta gradualmente tornando alla normalità. Le aziende tecnologiche hanno beneficiato molto della pandemia. Ma questo significa anche che soffriranno per la sua fine. Più persone torneranno alle loro abitudini precedenti, il che significa che meno persone guarderanno in streaming Netflix (NFLX), faranno acquisti su Amazon (AMZN) o chiameranno Zoom (ZM). La pandemia ha accelerato la crescita di queste società, ma non tutta si rivelerà permanente e la crescita rallenterà naturalmente nei prossimi anni. Quindi, per ricapitolare, i titoli tecnologici subiscono tre principali venti contrari in futuro: Le valutazioni sono astronomiche I titoli del tesoro stanno aumentando E il mondo sta tornando alla normalità Vogliamo l'opposto: Valutazioni che rimangono scontate. Settori che beneficiano dei bassi tassi di interesse. E approfitta del ritorno alla normalità. E da questo punto di vista, le utility sono un gioco da ragazzi nel mercato di oggi. Non sono entusiasmanti come i titoli tecnologici, ma a nostro avviso offrono un rapporto rischio / rendimento molto migliore.  Perché Investire in servizi pubblici nel 2021 I servizi pubblici sono comunemente rappresentati come noiosi investimenti di reddito che solo i pensionati dovrebbero acquistare. Per questo motivo, non ricevono molta attenzione. Tuttavia, in realtà, le utility hanno costantemente sovra performato il mercato azionario più ampio  negli ultimi decenni: Non solo hanno generato rendimenti totali più elevati, ma lo hanno fatto con un reddito più elevato e una minore volatilità. Se questo non ti sembra allettante, non so cosa lo sia. E soprattutto, oggi, i servizi di pubblica utilità hanno un prezzo storicamente basso a causa della crisi COVID-19: Il sentimento è cambiato nel 2020 perché le persone erano rinchiuse all'interno e molti luoghi fuori casa erano chiusi e / o limitati nella capacità. Ciò ha comportato una riduzione del consumo di energia e dei ricavi per le utenze. Tuttavia, questo sta già iniziando a cambiare Le vaccinazioni sono ben avviate e il mondo sta gradualmente tornando alla normalità. Con ciò, anche il consumo di energia si sta normalizzando, il che è un forte catalizzatore per l'intero settore dei servizi. Tuttavia, non è raro trovare servizi di pubblica utilità che sono ancora scambiati con uno sconto del 20% -30% anche mentre ci avviciniamo alla fine di questa crisi. Questa è l'opportunità. Puoi acquistare ottime attività che trarranno vantaggio dal ritorno alla normalità con forti sconti al valore equo. Inoltre, i servizi di pubblica utilità sono anche il tipo di attività che trarrà i maggiori benefici dal contesto di tassi di interesse inferiori. Nonostante il recente aumento dei titoli del Tesoro, i tassi di interesse rimangono eccezionalmente bassi e, in un mondo senza rendimenti, ci aspettiamo che un numero sempre maggiore di investitori si accumuli nelle utility per generare un reddito sicuro e alto che difficilmente possono ottenere da nessun'altra parte: Con il Tesoro a 10 anni (IEF) all'1,5%, non è raro trovare servizi di pubblica utilità di alta qualità con un rendimento del 4-5%, che è uno spread molto salutare. Prima della crisi, i rendimenti del Tesoro a 10 anni si avvicinavano al 2% -3% e le stesse utilità avevano un prezzo da dividendi del 3% -4%. Poiché gli spread di rendimento tornano più vicini ai livelli storici, alcune di queste utility offrono un significativo potenziale di rialzo oltre agli alti dividendi che ti pagano. Questo è precisamente il motivo per cui propongo un'ampia allocazione alle utility High Yield Ma non acquistare qualsiasi utilità Alcune aziende sono gestite male. Altri hanno un indebitamento eccessivo. E alcuni sono esposti a attività in declino con scarse prospettive a lungo termine. Ad esempio la  NorthWestern è un'utilità più piccola e meno conosciuta, ma è anche una delle più sicure e meglio gestite. Ha un solido bilancio con rating BBB con una liquidità significativa da investire nella sua crescita e la società prevede di ottenere una crescita annua di circa il 5% di EPS nel lungo periodo: Mentre ritorna ai suoi massimi precedenti, la società offre un potenziale di rialzo> 30% e, mentre aspetti, guadagni un rendimento da dividendo del 4,2% coperto in modo sicuro e in costante aumento. Questo è il tipo di utilità che potrebbe essere acquista: sottovalutata, trascurata, ben capitalizzata, posizionata per una crescita costante, ottimi risultati e rendimento elevato. Anche dopo il recente calo delle valutazioni nel settore tecnologico, la maggior parte delle aziende rimane ampiamente valutata e non offre alcun margine di sicurezza. Non è ancora il momento giusto per investire in tecnologia. Quel momento potrebbe arrivare, ma non è oggi.

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Come diventare ricchi, l’algebra della ricchezza

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  • Formazione/Educazione Finanziaria
Scritto il 20.02.2021

La notizia del (secondo) impeachment sembra stranamente banale dopo l'intensità della fiamma ossidrica di Reddit vs. The Hedge Funds. La buona notizia è che gli hedge fund non hanno cospirato con i market maker e le app di trading per sopprimere una rivoluzione generazionale (garantita). Le inevitabili versioni Netflix (NASDAQ: NFLX) / Hulu / Starz non saranno così romantiche; Reddit ha ispirato principalmente un trasferimento di ricchezza da un hedge fund ad altri. C'era una cospirazione dietro, però: la società ha cospirato per decenni, attraverso bassi tassi di interesse, politica fiscale e, più recentemente, lo stimolo, per trasferire ricchezza dai giovani agli anziani l'opposto di una società sana, in cui la zavorra è una fiorente classe media e una gioventù ottimista. Dal 1989, le persone sotto i 40 anni hanno visto la loro quota della ricchezza della nazione precipitare dal 19% al 9%. (prendiamo come esempio gli Stati Uniti) Per la prima volta nella storia degli Stati Uniti, i giovani non stanno meglio (economicamente) dei loro genitori alla stessa età. E la distribuzione di questa ricchezza in calo rimane diseguale tra razza e sesso. Lo svanire delle opportunità economiche e della mobilità è una malattia i cui sintomi sono vergogna, frustrazione e rabbia. Ma questo è un altr’altra storia, dove magari parleremo di come ribellarsi alla cospirazione. l'algebra della ricchezza, o ... come diventare ricchi. Le opportunità rimangono abbondanti, anche se i venti contrari della politica rendono sempre più difficile per i giovani catturare la loro giusta quota di bottino. Il percorso meno nuovo verso il successo non cambia, sebbene sia oscurato da valori anomali tra cui Charli D'Amelio, il presidente Putin e Oprah, che illuminano percorsi più stretti. Le persone di successo spesso consigliano i gioavani a  "seguire la propria passione" e "non pensare ai soldi".  Raggiungere la sicurezza economica richiede duro lavoro, talento e un'enorme concentrazione sul ... denaro.  Cos'è ricco? Ci sono molte persone che guadagnano una somma di denaro straordinaria, ma poche persone ricche. Ricco è avere un reddito passivo maggiore del tuo lavoro. Le persone in viaggio verso il denaro si concentrano sui loro guadagni. Joseph Heller ha detto: "Ci vuole cervello per non fare soldi". (Nota: penso che stesse gettando una luce favorevole sui suoi amici artisti affamati). Questo può essere vero, ma ci vuole sicuramente cervello per trattenere il denaro. Quindi, come aumentare le probabilità di raggiungere la sicurezza economica (cioè diventare ricchi)? La mia osservazione è che ci sono quattro fattori nell'algebra della ricchezza: concentrazione, stoicismo, tempo e diversificazione. Le persone confondono una mancanza di concentrazione con una mancanza di talento. L'intelligenza e il talento sono correlati al successo, ma il segnale più forte del successo futuro è la tua perseveranza e resilienza: ciò che i libri nelle librerie aeroportuali chiamano "grinta".  A meno che tu non sia estremamente disciplinato, la tua carriera dovrà essere qualcosa che ti dia un po 'di divertimento, ma non confondere l'attenzione per la tua "passione". Le persone che ti dicono di seguire la tua passione sono già ricche: segui il tuo talento. Gli equipaggiamenti che accompagnano l'essere bravi in ​​qualcosa (rilevanza, ammirazione, cameratismo, denaro) ti faranno appassionare a qualunque cosa sia. Concentrati sul metterti nelle condizioni di avere successo finanziario. Ottieni la certificazione: in un mondo digitale, gran parte del mondo aziendale decide se scorrere verso destra o verso sinistra in base ai loghi (università / aziende aspiranti, certificazioni professionali, ecc.) Le dinamiche di settore avranno la meglio sul tuo talento (mi rendo conto di quanto possa sembrare orribile). Tuttavia, qualcuno di talento medio a Google (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) ha fatto meglio negli ultimi dieci anni rispetto a qualcuno di grande a General Motors (NYSE: GM). Cerca l'onda migliore da cavalcare. Determina cosa puoi e cosa non puoi controllare.  Puoi controllare le tue reazioni alla tentazione: la mancanza di disciplina è l'anticristo della sicurezza economica. La nostra società di sovrabbondanza rende questo difficile. Miliardi di dollari vengono spesi ogni anno in schemi per manipolare i nostri impulsi naturali a spendere più soldi, consumare più grassi e credere che tutti intorno a noi abbiano più successo di noi. Il passaggio da economy a premium a business a first class a jet privato può sembrare un investimento in te stesso non lo è. Il più potente indicatore lungimirante della tua libertà finanziaria non è quanto guadagni, ma quanto risparmi. Un'attività specifica accelera in un mercato rialzista, fondendo fortuna con talento e dopamina con investimenti. Il diabete, l'ipertensione e la condivisione di uno screenshot dei tuoi guadagni di Robinhood sono malattie della produzione industriale che superano i nostri istinti. Il trading, diverso dall '"investimento", può sembrare lavoro e produttività. Non lo è. È gioco d'azzardo, ma senza bevande gratuite e con probabilità peggiori.  Uno studio ha rilevato che in un periodo di 12 anni, solo il 5% dei trader attivi al dettaglio ha realizzato un profitto. Questa volta, le app tra cui Robinhood, con i suoi coriandoli che innescano la dopamina e il volatile trading di criptovalute 24 ore al giorno sono le droghe preferite. La maggior parte dei day trader  subirà perdite consistenti. Il piano A per la sicurezza finanziaria è essere bravo a fare qualcosa che il mercato apprezza molto e trasformarlo in reddito e / o equità in un'azienda. Ma il piano A al quadrato è investimenti. E con gli investimenti, l'attenzione deve essere evitata. Diversifica e, assicurati che il tuo tempo dedicato al monitoraggio / al trading non ti distragga da quella che è / dovrebbe essere la tua fonte di reddito e risparmio. Investire a lungo termine paga, ma ci sono sempre dei cali lungo il percorso. La diversificazione è il kevlar che ti protegge con esso, le decisioni sbagliate continueranno a far male, ma non si dimostreranno fatali. La diversificazione, in altre parole, è il tuo giubbotto antiproiettile. Concentrati su ciò che conta. Sii uno stoico di fronte alla tentazione. Usa il tempo a tuo vantaggio. Diversifica i tuoi investimenti. Come si diventa ricchi? Lentamente.

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Non spostarti sulla liquidità, te ne pentirai

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  • Consulenza finanziaria
Scritto il 31.01.2021

Un paio di giorni fa ho letto un articolo che suggeriva che gli investitori dovrebbero passare alla liquidità per i prossimi sette anni, poiché le valutazioni del mercato azionario sono presumibilmente troppo alte. Sono d'accordo sul fatto che le valutazioni siano effettivamente piuttosto tese in alcune tasche del mercato, ma non tutto è costoso. Spostare la propria ricchezza in contanti, che in pratica non genera alcun rendimento nell'ambiente odierno, è una mossa di cui molti si pentirebbero, credo. In questo articolo, cercherò di mostrare alcune alternative. Dove sono d'accordo e dove non sono d'accordo È vero che i mercati azionari, nel complesso, sono costosi in questo momento. Questo è, penso, ancora di più il caso dei mercati obbligazionari. Il rendimento degli utili a termine dell'S & P 500 è 4%, che corrisponde a un multiplo degli utili di  25 volte. Dieci anni fa, il rendimento degli utili dell'S & P 500 era 6% (che equivale a un multiplo degli utili di  17), quindi l'indice è diventato circa il 50% più costoso. Le obbligazioni statunitensi a 10 anni, nel frattempo, hanno visto il loro rendimento scendere da circa il 3,5% di dieci anni fa a circa l'1,1% in questo momento. 10 anni fa, si sarebbero dovuti pagare circa $ 30 per ottenere un reddito di $ 1 all'anno, mentre oggi si devono pagare circa $ 90 per ottenere lo stesso reddito. In altre parole, le obbligazioni sono diventate  3 volte più costose se si guarda al rendimento del reddito. Questo mi fa credere che i mercati obbligazionari siano sopravvalutati rispetto ai mercati azionari. Considerando che i mercati azionari hanno la tendenza a fornire rendimenti totali più elevati nel lungo periodo, tenendo conto anche del rendimento da dividendi S&P 500 dell'1,5%, che è superiore al rendimento dei titoli del Tesoro, penso che le azioni siano un investimento migliore rispetto a obbligazioni a prezzi correnti. Quando guardiamo anche al fatto che le aspettative di inflazione sono leggermente superiori al 2% in futuro, le obbligazioni sembrano sicuramente un cattivo investimento a lungo termine ai livelli attuali, poiché le perdite nette su base corretta per l'inflazione sono sostanzialmente garantite. Sono quindi pienamente d'accordo con KCI Research sul fatto che le obbligazioni sono troppo costose e che investire in esse ai livelli attuali non è una buona mossa per la maggior parte degli investitori. D'altro canto, non sono sicura che i mercati azionari produrranno necessariamente rendimenti negativi nei prossimi sette anni. Pagare  25 volte i guadagni per l'indice S&P 500 sicuramente non è eccezionale, ma non credo nemmeno che sia straordinariamente costoso. Quando teniamo conto del fatto che i tassi di interesse sono a  1%, ottenere un rendimento degli utili del 4% non è poi così male. Guardando il rendimento degli utili del mercato in generale e il rendimento del Tesoro ci porta alla seguente immagine: Vediamo che, rispetto alle obbligazioni, i mercati azionari sono in realtà piuttosto economici. Negli anni '90 e 2000, il differenziale di rendimento delle azioni rispetto ai titoli del Tesoro era di gran lunga inferiore a quello attuale. Ciò non significa che le azioni siano un ottimo acquisto oggi, ma penso che le azioni siano sicuramente meno sopravvalutate delle obbligazioni. Quindi non metterei i due nella stessa tasca. Dopotutto, pagare 25 volte i guadagni per le azioni quando i tassi di interesse sono all'1% è una cosa completamente diversa dal pagare 25 volte i guadagni per le azioni mentre i tassi di interesse sono al 3%, 5% o anche il 10%, dove erano in momenti diversi nel passato. Inoltre, non sono d'accordo sul fatto che passare interamente al cash, per sette anni, sia una buona idea. Con aspettative di inflazione al 2% +, è fondamentalmente garantito che gli investitori che lo fanno perderanno una quantità significativa di ricchezza in termini reali. Tenendo conto degli stimoli massicci e senza precedenti e della stampa di denaro durante la crisi attuale, sembra anche possibile che l'inflazione sarà effettivamente superiore all'attuale stima di consenso del 2,1% in futuro. Guardando i prezzi di molte materie prime, le pressioni inflazionistiche sembrano essere significative. Il rame, l'oro, il gas naturale, il legname e così via sono molto più costosi in questo momento rispetto a un anno fa prima dell'emergenza della pandemia. Mi sembra molto probabile che questi aumenti dei prezzi delle materie prime si tradurranno in tassi di inflazione superiori al 2% tra un paio d'anni. È quindi possibile che incassare per sette anni comporterà perdite del 15%, 20% o anche maggiori in termini reali. Non vedo quindi il passaggio alla liquidità come una strategia praticabile a lungo termine. Cos'altro potrebbe funzionare Ci sono un paio di altre strategie che gli investitori possono utilizzare, tuttavia, poiché investire in obbligazioni, l'S & P 500 e andare in contanti non sono le uniche possibilità. Diamo un'occhiata a un paio di cose che possono essere utili. 1. Immobiliare In tempi di tassi di interesse estremamente bassi, possedere un immobile potrebbe essere un approccio praticabile. Ciò è vero quando si utilizza personalmente quella proprietà, ma anche quando si affitta la proprietà. In molti mercati, i rendimenti degli affitti saranno superiori agli interessi che si pagano e i proprietari di immobili (probabilmente) otterranno anche un certo apprezzamento dei prezzi. Per coloro che non vogliono investire direttamente in una proprietà, i fondi comuni di investimento immobiliare (VNQ) possono essere una buona alternativa, credo. Molti REIT hanno un prezzo interessante. Ciò include REIT resilienti al dettaglio come W.P. Carey (WPC) e Realty Income (O), ma anche alcuni REIT immobiliari come Equity Residential (EQR) o REIT medici come Medical Properties Trust (MPW). Questi REIT vengono scambiati con rendimenti del 4% -6% e non sono costosi in base al prezzo da registrare o al NAV. Penso che non sia probabile che si perda il 15% della propria ricchezza nei prossimi sette anni quando si investe in un paniere di REIT come questi. 2. Azioni internazionali Le azioni in altri paesi possono essere significativamente meno costose delle azioni statunitensi. Guardando i rapporti CAPE, vediamo le seguenti valutazioni per alcuni mercati internazionali: Certo, alcuni di questi paesi potrebbero avere problemi di governance o macro, ma ciò nonostante può avere senso dare un'occhiata ai mercati non statunitensi. Le azioni canadesi, con uno sconto del 30% rispetto alle azioni statunitensi, o le azioni britanniche, con uno sconto del 50% o superiore. L'indice MSCI World (URTH), ad esempio, offre esposizione a una selezione molto diversificata di azioni internazionali. L'indice ha generato rendimenti molto interessanti in passato e credo sia improbabile che si muoverà solo verso il basso nei prossimi sette anni. 3. Scorte poco costose Il terzo suggerimento, e forse il più importante, è cercare azioni statunitensi poco costose. Certo, le tasche del mercato sembrano costose o addirittura simili a bolle, come Tesla (TSLA), scambiate a oltre 20 volte le stime di vendita. Conterei anche Apple (AAPL) tra i mega-cap sopravvalutati, poiché scambia a più del doppio della valutazione storica: Altri titoli costosi includono gran parte del resto del settore dei veicoli elettrici, alcuni titoli di energia rinnovabile, titoli con esposizione crittografica, alcuni titoli di consumo "trendy" e alcuni nomi di software: Pagare 600 volte il guadagno netto per hamburger vegani o 400 volte il guadagno netto per attrezzature di formazione di alta qualità non mi sembra una grande proposta di valore. Anche NIKE (NYSE: NKE), con quasi 50 volte i profitti netti, sembra un titolo piuttosto costoso, considerando che la stessa società poteva essere acquistata per 20 volte i profitti un paio di anni fa. Anche le società non redditizie che scambiano a capitalizzazioni di mercato elevate, come Snowflake (SNOW) o Nikola (NKLA), appartengono alle azioni che personalmente eviterei. Ma non è tutto nel mercato. In effetti, ci sono anche occasioni da comprare, ad es. nel biotech: bbVie (ABBV), Bristol-Myers Squibb (BMY), Merck (MRK) e Pfizer (PFE) scambiano per 9-13 volte i profitti netti e offrono inoltre rendimenti da dividendi considerevoli. Anche un titolo come Johnson & Johnson (JNJ), a 18 volte i profitti, non è eccessivamente costoso se si considera che detiene un rating di credito migliore degli Stati Uniti. Credo che sia improbabile che un paniere di azioni come queste non fornirà rendimenti positivi nei prossimi sette anni, soprattutto quando sono inclusi i dividendi. 4. Azioni che beneficiano delle pressioni inflazionistiche Come suggerito in precedenza, le pressioni inflazionistiche potrebbero aumentare in futuro, a causa della massiccia stampa di denaro osservata in tutto il mondo. Con i prezzi delle materie prime che salgono al rialzo, alcuni titoli con un'esposizione al prezzo delle materie prime potrebbero beneficiare in modo abbastanza significativo. Un paio di mesi fa Cash Flow Kingdom ha deciso di giocare tramite BHP Group (BHP), ma anche se le azioni sono aumentate di oltre il 40% da allora, potrebbero esserci maggiori rialzi nel prossimo anno - e soprattutto nei prossimi sette anni : Le azioni minerarie come BHP, Rio Tinto (RIO) e Vale (VALE), così come alcune altre azioni esposte alle materie prime, vengono ancora scambiate a valutazioni abbastanza economiche, offrendo anche rendimenti da dividendi superiori alla media. Potrebbe avere senso cercare in questo spazio qualcuno alla ricerca di idee di investimento con una protezione dall'inflazione incorporata. Porta via Sì, i mercati obbligazionari sono molto costosi e non credo sia una buona idea avere molta esposizione alle obbligazioni in questo momento. I mercati azionari, in media, sono anche costosi, ma evitare del tutto le azioni non ci sembra l'idea migliore. Invece, si possono evitare sacche di mercato sopravvalutate e trovare azioni ragionevolmente valutate, o addirittura sottovalutate, sia negli Stati Uniti che a livello internazionale. Ritengo che non ci siano buone ragioni per passare completamente alla liquidità (possedere una parte in contanti che può pagare le spese a breve termine è una buona idea). Nel complesso, quando si tratta di un portafoglio a lungo termine, ritengo che "la liquidità sia spazzatura". Ci sono modi per investire denaro oggi che probabilmente si tradurranno in rendimenti positivi, mentre andare in contanti per un lungo periodo di tempo comporterà una perdita sostanzialmente garantita in termini reali.

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Le sei lezioni che il 2020 ha insegnato agli investitori

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  • Formazione/Educazione Finanziaria
Scritto il 24.01.2021

Dire che il 2020 è stato un anno di dramma significativo e un anno di primati è probabilmente un eufemismo. Il mercato orso del 2020 è stato il più veloce mai registrato, avvenuto solo 16 giorni dopo il massimo di chiusura dell'S & P 500. Il 2020 ha anche segnato il numero più veloce di giorni in cui il mercato azionario ha perso il 30% del suo valore. Tuttavia, quando tutto è stato detto e fatto, sono stata in grado di riflettere su una serie di lezioni importanti che aiuteranno a plasmare e definire l'investitore su cui sto andando avanti. Senza dubbio, abbiamo tutti i nostri insegnamenti e le nostre conclusioni da quello che è stato un anno straordinario. Lezione n. 1: non paga essere un orso a lungo termine La storia ci ha costantemente insegnato che non vale la pena essere un orso a lungo termine, ma penso che sia qualcosa che il 2020 ha fortemente evidenziato. Questa lezione è vera indipendentemente dalle circostanze economiche e anche in tutti i tipi di crisi sanitaria. È sempre difficile credere nel momento in cui le cose non miglioreranno, specialmente quando il tuo gruzzolo di investimento duramente guadagnato viene bruciato giorno dopo giorno. Tuttavia, la storia e i mercati hanno costantemente dimostrato di poterlo fare e di riprendersi dalla crisi. La volontà del governo federale e dei banchieri centrali di tutto il mondo di evitare il collasso economico è molto facile da dimenticare. Eppure è difficile argomentare contro la politica monetaria espansionistica e la politica fiscale, che sono strumenti che hanno e possono essere utilizzati con grande effetto in quasi tutte le circostanze.  Il drammatico crollo e la ripresa dovrebbero servire da forte promemoria per gli investitori che non vale la pena di essere un orso a lungo termine e la gestione della strategia di investimento sulla base del prossimo crollo del mercato dietro l'angolo si è costantemente dimostrata perdente Lezione n. 2: il market timing è difficile e probabilmente costoso Penso che una delle lezioni chiave che il 2020 mi ha aiutato a illustrare sia quanto sia difficile il market timing. Probabilmente, questa non dovrebbe essere una sorpresa. Numerosi studi dimostrano che gli investitori riducono i propri rendimenti a corto di rendimenti sbagliando incredibilmente il market timing e conseguentemente subendo rendimenti scadenti. Come gruppo, gli investitori autodiretti in genere acquistano al massimo e vendono ai minimi e guadagnano scarsi rendimenti nel processo. La velocità del calo del 30% dell'S & P 500 in soli 20 giorni e la velocità della ripresa sono per me il miglior indicatore della follia del market timing. Se un investitore ha avuto la fortuna di poter entrare e uscire dai mercati in modo tale da conservare le perdite e massimizzare il rientro in un lasso di tempo così breve in mezzo a una così grande incertezza del mercato, è stata davvero un'impresa sorprendente. La domanda che un tale investitore deve porsi è se sono stati solo fortunati o se un'impresa del genere è davvero ripetibile. Ancora una volta, i dati suggeriscono che gli investitori in realtà stanno solo meglio facendo le loro scommesse, sia che si tratti di un fondo indicizzato come l'S & P 500 o di altre attività di alta qualità come Apple (AAPL), Alphabet (GOOG) (GOOGL), Microsoft (MSFT) o Johnson & Johnson (JNJ) e facendo questi investimenti e semplicemente resistendo. Lezione n. 3: gli innovatori di alta qualità forniscono protezione contro i ribassi Un'osservazione interessante durante l'aggressivo declino del mercato del 2020 è stata che gli innovatori di alta qualità hanno fornito una protezione significativa dal ribasso e sono stati anche tra le prime aziende a rimbalzare in modo aggressivo con il miglioramento delle condizioni. Aziende come Adobe (ADBE), ServiceNow (NOW), Veeva (VEEV) e Amazon (AMZN) hanno tutte dimostrato un'incredibile resilienza con il forte calo del mercato. Questi innovatori di alta qualità non solo sono diminuiti molto meno, ma hanno anche beneficiato del forte rimbalzo che si è verificato poco dopo. Questa caratteristica di un'azienda di alta qualità è importante.  Ridurre al minimo la cattura del ribasso durante le vendite molto aggressive fornisce un elemento di vantaggio psicologico per un investitore e aiuta a mitigare il rischio che possa intraprendere azioni che non sono ben considerate e vendere le posizioni in preda al panico mentre le perdite crescono più grandi e non vincolate. Inoltre, cali profondamente aggressivi possono creare tempi più lunghi per il recupero del capitale, causando un'ulteriore fonte di frustrazione per gli investitori e una mancanza di desiderio di perseverare con una strategia di investimento. Gli innovatori di alta qualità hanno generalmente beneficiato di una fuga degli investitori verso la salvezza durante la peggiore crisi. Forti posizioni di cassa, solidi vantaggi competitivi e la capacità di continuare le operazioni durante un periodo di intenso disagio sono stati senza dubbio i motivi principali per cui è stato così. Lezione n. 4: valorizzare la diversità del portafoglio La diversità del portafoglio significa cose diverse per persone diverse. Nel mio caso, non gestisco necessariamente un portafoglio di posizioni di dimensioni S&P 500 in tutti i settori e tipi di società. Inoltre, investo quasi esclusivamente in aziende innovative e in rapida crescita che hanno piste lunghe. Tuttavia, queste attività sono distribuite in vari settori, compresi i servizi finanziari, la tecnologia e l'assistenza sanitaria e sono esposte a una varietà di tendenze e settori sottostanti. Mi considero estremamente fortunata ad aver ampliato il mio portafoglio verso innovazioni dirompenti nel 2020. Molte delle posizioni che possiedo hanno ottenuto un maggiore dominio e rafforzato ulteriormente le loro posizioni competitive come nessun tempo prima. Ho avuto la fortuna di avere la proprietà in una serie di posizioni che sono raddoppiate o triplicate nel corso del 2020, tra cui Trade Desk (TTD), Coupa Software (COUP), Zscaler (ZS), Teladoc (TDOC), Twilio (TWLO), MercadoLibre (MELI) e Sea (SE). Storicamente, gestivo un portafoglio molto più concentrato, con relativamente poche posizioni come Visa (V) e Mastercard (MA) che rappresentano quasi il 30% del valore del portafoglio. Con il tempo sono riuscita a ottenere una maggiore diversità. È durante questo periodo di intensa incertezza economica e sconvolgimento che si apprezza questo livello di diversità. Sia Visa che Mastercard, insieme ad altre posizioni come Alteryx (AYX), hanno lottato fino al 2020 e hanno chiuso in gran parte invariato durante l'anno. Di tutte le attività che possiedo, non avrei mai immaginato che Visa e Mastercard, che considero le franchigie più dominanti e competitive, avrebbero attraversato un periodo in cui avrebbero lottato come hanno fatto fino al 2020. Probabilmente è stato necessario un evento "Black Swan", che non credo avrei mai previsto per illustrare il valore di avere un certo livello di modesta diversità all'interno di un portafoglio in base al tipo di posizione e all'esposizione settoriale. Avere un portafoglio concentrato può essere fantastico quando i tempi sono buoni e tutto è prevedibile. Tuttavia, anche le migliori aziende possono essere influenzate negativamente da eventi imprevisti non per colpa loro, che possono portarle temporaneamente o anche in modo più permanente a sbloccarsi. Lezione n 5: C'è valore nel "test di battaglia" una strategia di investimento Un'altra cosa molto importante che il 2020 ha illustrato per me è che c'è un valore significativo nel testare in battaglia una strategia di investimento. Per un investitore, in realtà è preferibile che ciò avvenga prima piuttosto che dopo in un viaggio di investimento per fornire il tempo di trovare la strategia che funziona e dare una volta per mantenerla e resistere con forza senza deviare. C'è una ragione per cui il compounding è stato definito "l'ottava meraviglia del mondo". Tuttavia, può accadere solo se si persiste abbastanza a lungo e si dà a una strategia il tempo di funzionare. Il taglio e il cambiamento costanti e il cambiamento radicale dell'asset allocation va a scapito a lungo termine di un gruzzolo di investimento. Nel 2020, mentre i mercati, le classi di attività e le singole azioni si sono abbattute su tutta la linea, mi sento fortunato che i miei istinti di "lotta o fuga" non fossero istintivamente quelli di fuggire alla sicurezza e al relativo comfort di obbligazioni o azioni difensive. Piuttosto, è stato quello di sfruttare quella che si è rivelata un'opportunità abbastanza storica per caricare costantemente e con cautela i disgregatori e gli innovatori a lungo termine. Ciò non è stato motivato da un'aspettativa che potevo in qualche modo prevedere quando i prezzi delle azioni di queste attività si sarebbero ripresi, ma piuttosto da una fiducia pluriennale a più lungo termine che le tendenze secolari sottostanti che spingono queste attività dirompenti e competitive che possedevo lo avrebbero fatto continuare a lungo dopo che la pandemia è stata risolta, non importa quanto tempo ci sia voluto. Riconosco che altri potrebbero aver avuto risposte diverse agli eventi che si sono verificati e alle rispettive classi di attività che possiedono. Considero i periodi di crisi più importanti come opportunità per mettere veramente alla prova il proprio comfort come investitore rispetto a ciò che possiede e alle classi di attività sottostanti a cui sono esposti, sia quelli di natura più aggressiva che più difensiva.  È importante che gli investitori ascoltino le lezioni di quali sono le loro reazioni agli asset che possiedono quando i tempi sono i peggiori in modo che possano apportare le modifiche appropriate. Lezione n. 6: le migliori aziende diventano più forti in una crisi  Un'altra osservazione interessante che ho tratto dal 2020 è stata che una crisi spesso rappresenta un'opportunità per le migliori imprese di diventare più forti. Cioè, anche all'interno di settori o settori verticali che potrebbero essere stati avvantaggiati favorevolmente a seguito di una crisi, le migliori imprese spesso ne beneficeranno in modo sproporzionato o raccoglieranno una quota sempre maggiore. Ad esempio, mentre la maggior parte dei nomi di e-commerce ha beneficiato favorevolmente, MercadoLibre in Sud America è riuscita a far crescere i ricavi anno su anno oltre il 50% fino al 2020, quando l'e-commerce in America Latina è cresciuto solo del 9%. Allo stesso modo, mentre le aziende di tutte le forme e dimensioni si sono affrettate a trasformare digitalmente le loro attività, Twilio ha aumentato i suoi ricavi di quasi il 50% durante il 2020, mentre concorrenti di livello inferiore e precedenti come Bandwidth (BAND) e Vonage (VG) hanno registrato una crescita notevolmente più lenta. Lo stesso si può dire di altre aziende best-in-class come Shopify (SHOP), un abilitatore dell'e-commerce per le PMI che ha aumentato le entrate di quasi l'80% anno su anno, rispetto ai concorrenti in fase precedente come BigCommerce ( BIGC), che ha aumentato i ricavi solo del 40% anno su anno. Mentre le migliori aziende mantengono il predominio sui concorrenti minori nei periodi favorevoli, questo differenziale si accentua solo in periodi particolarmente difficili poiché i potenziali clienti preferiscono i fornitori migliori della categoria per fornire quando è più importante. Il 2020 ha accresciuto la mia convinzione nel cercare di possedere e detenere solo le migliori attività, quelle che sono dominanti in termini di amore per il cliente e quota di mercato, a favore di concorrenti probabilmente "meno costosi" ma meno ben posizionati e in crescita più lenta. Per concludere Il 2020 è stato un anno storico sotto molti aspetti per gli investitori. Anche se l'anno è terminato e spolverato e i mercati hanno ripreso la loro ripresa, vale la pena che gli investitori prendano il tempo per distillare i propri insegnamenti dal 2020, come hanno gestito le sfide lanciate loro e come hanno risposto. L'internalizzazione di queste conoscenze può aiutare gli investitori a migliorare la loro capacità di rendimento ogni volta che inevitabilmente si presenta la prossima crisi che sconvolge i mercati.

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Inflazione

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  • Formazione/Educazione Finanziaria
Scritto il 28.12.2020

L’inflazione, la politica fiscale, il ciclo del debito a lungo termine sono aspetti fondamentali e influenzano ogni aspetto della nostra vita.  Pochi curano questo aspetto e pochi ne parlano, in questo articolo ti spiego che cos’è l’Inflazione e il suo impatto anche sui nostri risparmi. L'inflazione si presenta in tre forme principali: inflazione monetaria, inflazione dei prezzi delle attività e inflazione dei prezzi al consumo. Quali sono le forze che possono causare i vari tipi di inflazione. Legare l'attuale clima economico a rischi e cambiamenti socio-politici, in quanto si riferisce a un portafoglio di investimenti. Come viene descritta l’Inflazione Viene spesso descritta come se fosse binaria:  o l'inflazione è in aumento o in calo.  Tipi di Inflazione e le cause  Tuttavia, ci sono più tipi di inflazione e hanno diverse cause e risultati diversi sulle classi di attività. Avere un'idea sull'inflazione a termine o sul potenziale di deflazione è fondamentale per stabilire quali classi di attività potrebbero sovra performare nel decennio del 2020. Cominciamo a fare un distinguo tra: Tre tipi di inflazione Il modo in cui gli economisti definiscono l'inflazione dipende in parte dalla scuola di economia da cui provengono.  Per il bene di questo pezzo, ho intenzione di suddividerlo in tre diversi tipi: inflazione monetaria, inflazione dei prezzi delle attività e inflazione dei prezzi al consumo.   1) Inflazione monetaria   L'inflazione monetaria si riferisce generalmente a un aumento dell'ampia offerta di moneta, nota come M2. In altre parole, non si tratta di aumentare i prezzi; si tratta della quantità di denaro che aumenta. L'offerta di moneta ampia, M2, si riferisce a tutti i vari depositi bancari presenti nel sistema, come conti correnti e conti di risparmio, nonché valuta fisica in circolazione. L'offerta di moneta ufficiale negli Stati Uniti è attualmente di circa 18,8 trilioni di dollari. Ci sono due forze principali che spingono l'ampia offerta di moneta verso l'alto nel tempo: o le banche concedono più prestiti privati ​​e quindi creano nuovi depositi, oppure il governo gestisce ampi deficit fiscali e fa creare alla banca centrale nuove riserve bancarie per acquistare grandi porzioni di obbligazioni emissione per quei deficit. L'inflazione monetaria è generalmente un punto di partenza per le prossime due forme di inflazione: inflazione dei prezzi delle attività e inflazione dei prezzi al consumo, che sentiamo più direttamente.   2) Inflazione dei prezzi degli asset   L'inflazione dei prezzi delle attività si riferisce ai prezzi e alle valutazioni delle attività finanziarie, come azioni, obbligazioni, immobili, oro, belle arti e vino pregiato, che aumentano nel tempo. Queste sono cose che possono essere mantenute per lunghi periodi di tempo e tendono ad apprezzarsi nel prezzo. Esistono diversi modi per misurare la valutazione degli asset. Nessuno di loro è perfetto, motivo per cui ne uso diversi per vedere se sono d'accordo o meno. Praticamente qualsiasi metrica di valutazione per le azioni statunitensi suggerisce una significativa sopravvalutazione quest'anno e negli ultimi anni, ad eccezione del premio per il rischio azionario rispetto ai titoli del Tesoro. In altre parole, le azioni sono storicamente costose, ma le obbligazioni sono storicamente ancora più costose. Nel complesso, i prezzi delle attività non sono mai stati più alti di quanto sono ora, rispetto al PIL.  Il patrimonio netto delle famiglie include azioni, obbligazioni, contanti, immobili e altre attività, meno passività come mutui e altri debiti. Il patrimonio netto delle famiglie ha raggiunto quasi il 550% del PIL prima della pandemia, è balzato brevemente oltre il 600% nel secondo trimestre e dovrebbe tornare intorno al 550-575% nel rapporto del terzo trimestre, perché il PIL si è parzialmente normalizzato. Un altro ampio indicatore di valutazione che non cito frequentemente è il rapporto Q di Tobin, che confronta il valore generale del mercato azionario con il valore di sostituzione delle società.    3) Inflazione dei prezzi L'inflazione dei prezzi al consumo si riferisce ai prezzi dei beni e servizi quotidiani che aumentano di prezzo, per cose che vanno dal cibo alle spese mediche. Si sovrappone un po’ all'inflazione dei prezzi delle attività nel settore immobiliare, ma per la maggior parte si riferisce a elementi non finanziari. L'inflazione dei prezzi al consumo è difficile da misurare, perché è necessario definire un paniere di beni e servizi da misurare come media. Nessuna famiglia ha un identico paniere di spese; le mie spese familiari hanno una percentuale diversa di alloggio, trasporto, cibo, viaggi, abbigliamento, assistenza sanitaria, elettronica e automobili rispetto alle tue.   E poi, ci sono differenze metodologiche, incluso il modo in cui vengono calcolate le sostituzioni. Molte persone sostengono che le misure ufficiali del CPI sottovalutino in qualche modo il tasso di inflazione reale, e io sono d'accordo.   Come esercizio, ho calcolato che il mio tasso di inflazione familiare è stato in media di circa il 3% negli ultimi due anni, dall'estate 2018 all'estate 2020, che è al di sopra del CPI ufficiale, ma inferiore ad alcune delle altre misurazioni disponibili.   Tuttavia, quest'anno è diventato interessante. Come punto di dati aneddotici, io e mio marito abbiamo acquistato un materasso a dicembre 2019 e, a causa di alcuni danni, lo abbiamo fatto sostituire a novembre 2020, 11 mesi dopo. Il materasso ci è piaciuto, quindi abbiamo ottenuto la versione identica, tranne che ora è il 20% più costoso del nostro acquisto originale. D'altra parte, cose come la benzina sono più economiche. qualcosa che costava $ 100 nel 1982, costerebbe $ 260 oggi e costerebbe circa $ 10 nel 1913. Il prezzo di un paniere di beni, in altre parole, è aumentato di circa 26 volte dal 1913 ad oggi in dollari. Rompendo ulteriormente questo aspetto, è aumentato di circa 4 volte dal 1913 al 1971, quando Nixon ha tolto gli Stati Uniti dal gold standard, e di circa 6,5 ​​volte dal 1971 ad oggi. Prima del 1971, c'erano sia periodi di inflazione che di deflazione. Dal 1971 ci sono stati periodi di inflazione, ma a malapena periodi di deflazione.   Rapporti di inflazione Ora che abbiamo definito i tre tipi principali di inflazione, possiamo passare al motivo per cui a volte uno sale ma un altro no. Un rapido aumento dell'offerta di moneta in generale di solito arriva con l'inflazione dei prezzi delle attività o l'inflazione dei prezzi al consumo, e alcune variabili possono influenzare quale di queste due fa aumentare maggiormente. Questo perché quando l'offerta di moneta aumenta rapidamente, provoca un aumento del prezzo delle attività o dei beni solo se c'è una situazione con troppo denaro che insegue troppo pochi beni, determinando uno squilibrio tra domanda e offerta. D'altra parte, se anche la quantità di tali attività e beni aumenta rapidamente, non vi è alcuno squilibrio tra domanda e offerta, e quindi non c'è motivo per cui i prezzi aumentino a un ritmo sostanziale, anche se la quantità di valuta unità sta salendo. Inflazione dei prezzi degli asset vs inflazione dei prezzi al consumo Un'inflazione sostanziale dei prezzi delle attività si verifica spesso quando l'inflazione monetaria è notevole, anche i tassi di interesse sono piuttosto bassi e i costi del lavoro e delle materie prime sono controllati a livelli relativamente bassi. Se l'ampia offerta di moneta sta aumentando rapidamente e la piccola percentuale più alta della popolazione ha il proprio reddito che aumenta rapidamente, allora sarà piena di denaro e dovrà metterlo da qualche parte. La maggior parte delle persone non vuole mantenere il proprio patrimonio netto in contanti, soprattutto se i tassi di interesse sono bassi. E quando i tassi di interesse sono bassi, significa che il tasso di sconto che utilizziamo per valutare varie attività finanziarie è basso, quindi il successivo calcolo di valutazione può comportare prezzi piuttosto alti per le attività finanziarie. Ad esempio, se i tassi di interesse per i conti di risparmio bancari e i buoni del Tesoro sono del 5% all'anno, un titolo azionario che paga un dividendo del 4% e cresce del 4% all'anno è solo moderatamente attraente; i suoi rendimenti annuali saranno leggermente migliori (circa l'8% totale) ma con maggiore volatilità e rischio. Tuttavia, se i tassi di interesse per le banche e le obbligazioni del Tesoro sono solo dell'1%, all'improvviso quel titolo di dividendo sembra molto più attraente e pagheremmo prezzi più alti per questo, aumentando il rapporto di valutazione, diminuendo il rendimento dei dividendi e quindi guidando il avanti ritorna in basso. Quindi, quando l'offerta di moneta aumenta e i tassi di interesse sono bassi, le persone con un sacco di soldi iniziano ad acquistare attività finanziarie, come azioni, obbligazioni, immobili, private equity, oro, buon vino . Tre catalizzatori per l'inflazione dei prezzi al consumo Come mostrato in precedenza, l'inflazione monetaria e l'inflazione dei prezzi delle attività sono state piuttosto elevate negli ultimi anni, mentre le misure ufficiali dell'IPC rimangono basse. I progressi tecnologici, gli alti livelli di debito, il delocalizzazione del lavoro, la concentrazione della ricchezza, la bassa crescita dei salari mediani, l'assenza di carenza di materie prime e altre forze influenzano tutte questa divisione. Tuttavia, l'inflazione dei servizi interni, come l'assistenza sanitaria e l'assistenza all'infanzia, è salita alle stelle insieme all'inflazione monetaria e all'inflazione dei prezzi delle attività, quindi la tendenza disinflazionistica è stata principalmente dai prodotti manifatturieri. Quindi, abbiamo una manciata di cose chiave da guardare per vedere fino a che punto, se del caso, questa tendenza si sposterà anche verso prezzi al consumo più elevati dei beni, che sono generalmente l'unica cosa che non sale. 1) Onshoring del lavoro Abbiamo avuto una tendenza pluridecennale di crescente globalizzazione, e in particolare di delocalizzazione di posti di lavoro in altri paesi, che sostanzialmente esporta l'inflazione. Esercita una pressione al ribasso sui salari locali e sui prezzi di molti tipi di beni come elettronica, abbigliamento e articoli vari. La globalizzazione ha subito un'accelerazione particolare durante gli anni '90 e 2000. Tuttavia, questa tendenza potrebbe aver raggiunto il picco. Il commercio globale come percentuale del PIL globale ha raggiunto un massimo locale nel 2008 a circa il 60% del PIL globale, e da allora ha attraversato un periodo irregolare In un certo senso, il 2020 assomiglia alla metà degli anni ’60, dove c’era un divario piuttosto ampio tra la crescita dell’offerta di moneta e la crescita ufficiale dell’IPC. Allora, il risultato fu che l’IPC iniziò a recuperare il ritardo con l’ampia crescita dell’offerta di moneta alla fine degli anni ’60 e poi aumentò rapidamente negli anni ’70. Resta da vedere se questa volta accadrà o no. Dopo gli anni ’60, che avevano prezzi delle attività moderatamente alti, il periodo inflazionistico degli anni ’70 ha visto prezzi delle attività piuttosto bassi per la maggior parte delle attività finanziarie, ad eccezione dell’oro e dell’argento che andavano molto bene. Questo perché i tassi di interesse sono diventati molto alti, il che significa che il tasso di sconto quando si valutano le azioni e altre attività che producono flussi di cassa ha portato a stime di valutazione equa piuttosto basse per coloro che desiderano assumersi il rischio azionario. Questo è stato, ovviamente, in definitiva un ottimo momento per acquistare attività finanziarie, perché quando l’inflazione è stata alla fine portata sotto controllo, i tassi di interesse hanno iniziato un declino strutturale di quattro decenni, che ha portato al massiccio boom dei prezzi delle attività di cui abbiamo goduto da allora . Prospettive di inflazione monetaria Il mio caso di base è per una crescita rapida e continua dell’ampia offerta di moneta pro capite nei prossimi 3-5 anni, forse dell’8-12% o più  

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2021, puntare sull'Oro, in che modo farlo e cosa comprare

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  • I beni rifugio
Scritto il 04.12.2020

Sono stati giorni un po’pesanti per l’Oro, il metallo giallo è sceso dai picchi record sopra i 2.050 $ l'oncia raggiunti ad agosto.  Questa settimana è persino sceso di 300 dollari da questi massimi quando sono emerse notizie sull'introduzione di un vaccino Covid-19 nel Regno Unito. Questo non vuol dire che la corsa dell’oro sia finita infatti ci sono dei fattori geopolitici e macroeconomici che potrebbero fare in modo che quest’asset sia considerato ancora un rifugio. Il 2021 per il metallo giallo In effetti, l'oro è salito di $ 60 negli ultimi giorni mentre la tensione intorno ai colloqui sulla Brexit è riemersa.  Anche l'incertezza sull'efficacia dei vaccini Covid-19 e sul processo di implementazione globale è sospesa nell'aria. Nel frattempo, i casi totali di coronavirus su base mondiale continuano a salire alle stelle. Quantitative Easing C’è anche la prospettiva di ulteriori cicli di tagli dei tassi di interesse e programmi di quantitative easing (QE) da considerare. La continua stampa di moneta da parte delle banche centrali ha spinto i prezzi dell'oro negli ultimi due anni a causa di crescenti preoccupazioni inflazionistiche. Un taglio ancora più estremo dei tassi e gli enormi pacchetti di stimoli introdotti dopo l'epidemia di Covid-19 hanno spinto i prezzi dei metalli gialli al loro recente vertice. Un'ulteriore azione della Federal Reserve nel 2021 sarebbe un vantaggio particolare per i prezzi dell'oro.  Ciò peggiorerebbe ancora di più quelle preoccupazioni inflazionistiche. E avrebbe anche un effetto dannoso sul dollaro USA, rendendo l'oro che viene scambiato in dollari  più conveniente da acquistare.  Il presidente della Fed Jerome Powell ha preso provvedimenti negli ultimi mesi come l’abbandono degli obiettivi di inflazione della banca per mantenere accese le stampanti di denaro.  Sembra che la politica monetaria estremamente accomodante sia destinata a restare. Tensioni commerciali Infine, c'è anche la possibilità che le tensioni commerciali che hanno ostacolato la crescita globale molto prima della comparsa del Covid-19 riaffioreranno nel 2021. La Cina ha appena applicato più dazi sul vino australiano. L'Unione Europea ha imposto tasse per 4 miliardi di dollari negli Stati Uniti a seguito dei sussidi concessi alla Boeing  pure.  Fondamentalmente sembra che il battibecco tra le due maggiori economie mondiali si estenderà anche al 2021.  Il presidente eletto degli Stati Uniti Joe Biden ha recentemente indicato al New York Times che non ha intenzione di ridurre i dazi del 25% su centinaia di miliardi di dollari di esportazioni cinesi che il presidente Trump ha imposto nel 2018. Le cose potrebbero diventare di nuovo brutte tra non molto. Come posso investire in oro L'esposizione all'oro nel 2021 rimane quindi una buona idea nonostante la recente correzione del prezzo dell'oro.  Lo farei acquistando azioni di produttori d'oro come Barrick Gold Corporation e Newmont Corporation  negli Stati Uniti, o Polymetal International e Fresnillo nel Regno Unito.  Ciò consente agli investitori di ricevere dividendi oltre a sostenere eventuali aumenti del prezzo dell'oro. Oppure investirei in un fondo negoziato in borsa (ETF) composto da una raccolta di produttori di oro Chi fosse interessato ad approfondire questi aspetti mi può contattare direttamente  qui su MoneyController

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Il vaccino potrebbe far crollare il Dollaro

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  • Mercati finanziari / economia
Scritto il 24.11.2020

Gli analisti di Wall Street si aspettano che l’arrivo di un vaccino contro il coronavirus possa procurare un crollo del Dollaro il prossimo anno mentre la fiducia torna nell’economia globale. Il dollaro è tipicamente richiesto in periodi di stress, riflettendo il suo ruolo tradizionale di rifugio per investitori e risparmiatori, come si è visto in un sorprendente rally al culmine dell'epidemia di coronavirus a marzo . Ora alcuni osservatori di valuta credono che un vaccino cambi tutto. "Riteniamo che la distribuzione di vaccini eliminerà tutti i nostri segnali di mercato ribassista, consentendo al dollaro di seguire un percorso simile a quello sperimentato dall'inizio alla metà degli anni 2000", ha affermato lo stratega di Citi Calvin Tse in una nota di ricerca. “Può il dollaro diminuire del 20% solo il prossimo anno? Pensiamo di sì ", ha aggiunto la banca. Bloomberg Sarebbe una grande mossa in termini di valuta. Secondo le previsioni di consenso compilate da Bloomberg, gli investitori prevedono che l'indice del dollaro scenderà di circa il 3% dal suo livello attuale entro la fine del prossimo anno. La previsione mediana è che l'euro raggiunga $ 1,21 in quel periodo di tempo, da circa $ 1,18 ora. Un calo del 20% per il dollaro, su base ponderata per gli scambi, sarebbe stato il più grande dallo slittamento iniziato nel 2001.  Ma quel calo del 33% ha richiesto diversi anni, quando altre valute, in particolare nei mercati emergenti, hanno spinto al rialzo poiché gli investitori cercavano paesi con tassi di interesse più elevati e rapida crescita. È durato fino alla crisi finanziaria del 2008. Citi Citi si aspetta che la Federal Reserve statunitense continui a fornire stimoli all'economia e che "ecceda con cautela" prima di considerare gli aumenti dei tassi di interesse anche se la ripresa economica globale accelera.  Ciò potrebbe incoraggiare gli investitori a trovare una casa per i loro soldi altrove, poiché le crescenti aspettative di inflazione negli Stati Uniti riducono l'attrattiva relativa del dollaro e gli investitori si rivolgono a paesi a crescita più rapida che potrebbero inasprire prima la politica monetaria.  L'indice del dollaro una misura della valuta rispetto a sei pari è già diminuito quest'anno, scendendo di oltre il 4% dall'inizio del 2020, dopo che la Fed ha cancellato parte del vantaggio di rendimento di cui avevano goduto le attività statunitensi rispetto alle loro controparti. Salita dell’Euro  L'euro ha guadagnato quasi il 6% rispetto al dollaro da gennaio, mentre il dollaro australiano è cresciuto di oltre il 4%.  Ma il calo di quest'anno dell'indice del dollaro è minore rispetto ai guadagni degli anni precedenti: è aumentato di quasi il 13% nel 2014 e del 9% nel 2015. L'acquisto nei mercati statunitensi è stato "quasi inevitabile" negli ultimi dieci anni, secondo analisti di Goldman Sachs, con il boom dei profitti aziendali e l'aumento dei tassi da parte della Fed, mentre molte altre banche centrali sono rimaste più vicine allo zero. Ciò ha reso la valuta costosa, preparandola a grandi cadute in vista, ha affermato Zach Pandl, co-responsabile della ricerca globale sui cambi della banca. Goldman Sachs Goldman Sachs prevede che il dollaro scenderàdel 6% su base ponderata per il commercio nei prossimi 12 mesi. Il signor Pandl ha detto che la valuta dovrebbe indebolirsi anche se l'economia degli Stati Uniti accelera a causa del suo ruolo di "barometro" della salute dell'economia globale, in calo quando la crescita è vivace e in aumento in periodi di rallentamento. "Anche se l'economia statunitense si comporta abbastanza bene, riteniamo che il dollaro possa indebolirsi in modo sostanziale poiché gli investitori cercano rendimenti più elevati al di fuori degli Stati Uniti e escono dai paradisi sicuri in cui sono stati durante il periodo Covid", ha aggiunto. Barclays Gli analisti di Barclays hanno anche segnalato la preoccupazione che un pacchetto fiscale troppo piccolo o troppo ritardato da parte dei politici statunitensi possa togliere il lustro agli asset rischiosi e sostenere la domanda di paradisi. "I mercati a un certo punto devono rispettare il tempo presente piuttosto che limitarsi a guardare avanti", ha aggiunto McCormick. Il signor Pandl di Goldman sostiene, tuttavia, che i test positivi sui vaccini riducono significativamente la fame di sicurezza degli investitori. "Gli sviluppi del vaccino sono sufficientemente positivi che la maggior parte degli investitori dovrebbe posizionarsi per la debolezza del dollaro oggi", ha detto. Tutto ciò avrà delle conseguenze sui mercati mondiali, offrendo nuove opportunità di investimento  e necessità di smobilizzo di altre posizioni. Contattatemi per parlarne insieme.

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E’ davvero finita la pandemia in Cina? Ecco perché comprarla

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  • Mercati finanziari / economia
Scritto il 19.11.2020

Da pochi giorni terminata la festa dei single e Alibaba, il gigante cinese dell’e-commerce fondato da Jack Ma, ha trasformato questa festa in Cina, nella giornata dello shopping sfrenato online.  Tutti festeggiano la fine della pandemia? E’ davvero finita la pandemia in Cina ? sembrerebbe proprio di si. Lo dicono i numeri di un’economia in forte crescita dopo che il Covid ha portato via tante vite ma che ha reso l’economia cinese più forte di prima. In Cina si festeggia La festa dei single, uscita dai suoi confini originali della Nanjing University finendo per essere festeggiata ovunque negli anni Novanta. Il colosso dell’e-commerce e della tecnologia Alibaba  l’ha resa popolare con un evento di shopping online della durata di 24 ore nel novembre 2009.  Da allora, l’evento ha registrato una crescita da record ed è ora il più grande evento di shopping online al mondo. Quest’anno, la compagnia ha dato il via alla festa il 1° novembre.   I dati indicano che il valore lordo della merce di Alibaba (il valore totale di ordini sulle sue piattaforme a partire dal 1° novembre) è stato di oltre 70 miliardi di dollari.  Più di metà degli acquisti online in Cina avvengono sulle piattaforme di Alibaba.  Al confronto, la quota di Amazon negli Stati Uniti è solo di poco più di un terzo. Essendo il paese più popoloso al mondo con la seconda economia globale più grande dopo gli USA, la Cina cattura un sacco di attenzione dal punto di vista economico. Secondo eMarketer, il mercato di e-commerce cinese è il più grande al mondo, con vendite di oltre 2 mila miliardi di dollari. Di conseguenza, la regione dell’Asia Pacifica conta circa due terzi di tutte le vendite digitali mondiali, mentre gli USA dovrebbero spendere oltre 700 miliardi nel 2020. Come possono fare gli investitori a trarre profitto da questi numeri sulle vendite nonché dalla crescita dell’e-commerce nel paese e in tutto il mondo?  Un modo potrebbe essere quello di investire direttamente sui titoli delle compagnie cinesi. Oltre ad Alibaba, ci sono ad esempio il fornitore di servizi e-commerce Baozun, ma uno dei modi più semplici per seguire la crescita della Cina sarebbe comprare degli ETF, che investono in quei mercati che possano  offrire una esposizione ad una gamma di aziende cinesi le cui attività principali si svolgono online o in settori legati ad Internet. Oltre all’e-commerce, queste compagnie si occupano di motori di ricerca, social, intrattenimento o micro blogging. Contattatemi per sapere quali sono i titoli più adatti per investire in questi mercati    

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Tassi a zero, idee e soluzioni di investimento ai nostalgici dei Btp

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  • Consulenza finanziaria
Scritto il 08.11.2019

Tante volte abbiamo pensato ai vecchi Btp, quei rendimenti a doppia cifra che ci facevano sentire sicuri e allo stesso tempo ci creavano soddisfazione nel vedere il nostro gruzzoletto crescere.   Bei tempi….. oggi sentiamo parlare di tassi a zero, di titoli di stato che non rendono niente, tra l’altro neanche più tanto sicuri come una volta. Le incertezze politiche, i continui colpi di scena che fanno cadere un governo e ne fanno salire un altro, non fanno altro che creare tanta confusione su come investire i propri risparmi.   Che Italia è questa?  Calcisticamente neppure  all’ultimo mondiale siamo riusciti a partecipare…. con tanta nostalgia basti pensare all’Italia nel 1982, quando in quell’anno l’Italia divenne campione del mondo, e certamente i risparmiatori non ricorderanno quell’anno solo per il campionato mondiale ma sicuramente avranno bene impressi i Bot con un rendimento al 19%.   I rendimenti dei Bot nella storia degli ultimi 30 anni.   Nel 1980 i Bot rendevano il 16% lordo. Nel 1981 i Bot rendevano il 20% lordo. Nel 1982 i Bot rendevano il 19% lordo. Nel 1983 i Bot rendevano il 18% lordo. Nel 1984 i Bot rendevano il 17% lordo. Nel 1985 i Bot rendevano il 14% lordo. Nel 1986 i Bot rendevano il 13% lordo. Nel 1987 i Bot rendevano il 10% lordo. Nel 1988 i Bot rendevano l’11% lordo. Nel 1989 i Bot rendevano il 13% lordo. Nel 1990 i Bot rendevano il 13% lordo.   A riaverceli! Starete pensando, infatti ci sto pensando anche io…. Però al compenso oggi ci accontenteremo anche di un rendimento più piccolo, infatti sempre per non allontanarci dal parallelismo calcistico la mia mente si riporta al mondiale del 2006 quando l’Italia divenne nuovamente campione del mondo, e i suoi titoli di stato rendevano intorno al 4%, che non diniego.   Tuttavia oggi bisogna fare i conti con un Italia che non partecipa al mondiale, con uno spread ballerino e con un rendimento del decennale dello 0,75%.   Caro consulente, dove li metto i miei soldi?   Cliente, amico, investitore, ciò che precedentemente detto è un discorso che si sente fare tra le persone, ma il mondo obbligazionario è veramente molto vasto, analizzando bene sul mercato ci sono realtà, emittenti di obbligazioni che hanno una struttura molto più solida di uno Stato e che danno dei rendimenti molto attraenti.   Qui sotto ti riporto una tabella di una simulazione fatta su 100 mila euro , in obbligazioni con scadenze tra il 2024 e 2026, emittenti con una solidità più alta rispetto a enti Governativi.     Le opportunità si possono cogliere anche in momenti con i tassi a zero, basta essere ben guidati e diversificare.

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Facebook, Libra e il sistema bancario

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  • Consulenza finanziaria
Scritto il 24.06.2019

Da anni ascoltiamo l’espressione “il mondo sta cambiando”… ebbene si, il mondo è cambiato e anche  in modo veloce, negli ultimi vent’anni abbiamo visto più cambiamenti di quanti l’umanità ne abbia vissuti negli ultimi 5000 anni.   Se chiedessimo a ragazzi e forse anche a meno giovani, quali sono i paesi più popolosi al mondo ci risponderebbero Facebook, poi Cina, India, Whatsapp , Linkedin, Istagram, Usa, Google e via discorrendo….Da quella che sarebbe dovuta  essere la bolla passeggera definita da qualcuno negli anni 2000 di internet, oggi ha stravolto il nostro modo di vivere. L’ultimo colpo è stato messo a segno da quel giovanotto Marc Zuckerberg che inventò quasi per gioco la piattaforma Facebook, che prima è servita per accorciare e rendere più piccolo il mondo e oggi è pronta a stravolgere il sistema bancario nel mondo.   Libra la cryptovaluta di Facebook: come funziona e cosa è davvero Facebook diventerà anche  banca, lanciando la sua criptovaluta “La Libra” e sfruttando i suoi milioni di utenti per trasferire denaro tra loro e utilizzarla poi, come strumento di pagamento, in pratica il profilo che diventa un conto corrente. Mi spiego meglio: La Libra è una criptovaluta basata su una blockchain, (struttura dati condivisa e immutabile, definita registro digitale collegata tra loro attraverso nodi) chiunque può aderire alla Libra Association, e creare una Wallet digitale. E’ importante però, fare un distinguo con il Bitcoin, in quanto trattasi di  criptovalute entrambe, ma con della importanti diversità tra loro. Per quanto riguarda il Bitcoin ha una blokchain decentralizzata, pertanto chiunque potrebbe diventare nodi della rete ,mentre per la nova moneta di Zuckerberg, Libra, i nodi sono solo i membri dell’associazione, pertanto, avrebbe un sistema perfettamente tracciabile anche ai fini di riciclaggio. Non dimentichiamo inoltre, che il Bitcoin è uno strumento di investimento, mentre per la Libra almeno per il momento sarebbe considerato solo uno strumento di pagamento.   La reazione del sistema bancario   Ma  il sistema bancario in tutto questo come reagirà ?  soprattutto quale sarà l’atteggiamento delle banche centrali  che a quanto pare almeno in Europa sarà sua competenza vigilare sulla nuova moneta, la minaccia a mio avviso sarà proprio per le banche, in quanto non dimentichiamo che Facebook avrà un vantaggio sul sistema banca tradizionale significativo che sta proprio nella conoscenza degli utenti, i quali si troverebbero con conti correnti aperti senza dover convincere i clienti , e conoscendo gusti, avendo un’ampia gamma di argomenti a disposizione, compreso svaghi e spostamenti avrebbero elementi importanti per fare la differenza e nel creare offerte personalizzate agli iscritti,  elemento imprescindibile  nella fidelizzazione della clientela, e chissà se di qui a poco non possa sopperire alle esigenze anche finanziarie degli utenti con tassi agevolati data anche la liquidità a disposizione del colosso Usa.   In tutto questo sui mercati finanziari credo che possa avere un impatto importante, non dimentichiamo che il Bitcoin è stato considerato un asset come tanti altri ma per la libra mi aspetto un discorso diverso, oltre la moneta in se, dove bisognerà verificare l’impatto che avrà sugli utenti, ma cosa più importante e  che mi rende curiosa è la struttura del sistema bancario che vedrà una svolta nel fronteggiare un cambiamento radicale di un competitor molto forte e affermato.   In conclusione, credo che di qui a poco vedremo grandi sviluppi intesi anche sui mercati finanziari e credo che per gli investitori ci sia modo di portare a casa rendimenti interessanti.

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L’investimento immobiliare un asset come tanti, eppure...

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Scritto il 06.06.2019

Diverse volte ho ascoltato discorsi di persone che valutando di investire il proprio denaro, preferisce  acquistare un immobile. Vero che, in Italia la casa ha un valore particolare, soprattutto per motivi culturali è definito l’investimento per eccellenza. Il 73% della popolazione possiede almeno un immobile di proprietà.  Va da sé che possedere un’abitazione è un elemento di sicurezza e stabilità, ma quanto è realmente sicuro? L’immobiliare è un asset come tutti gli altri, ed è uno dei tanti modi per investire i propri risparmi, eppure quest’ ultimo non è un concetto molto compreso e valutato dai risparmiatori, lo si ritiene il bene sicuro, il bene tangibile, eppure il bene tangibile negli ultimi 20 anni si è deprezzato del 40%, un investimento di 300,000€ avrebbe perso 120,000€, ma, cosa sarebbe successo se ad un cliente avessi portato una perdita del proprio portafoglio di un meno 40%? (non oso pensare). In aggiunta a quanto detto c’è da considerare il fattore tasse perché ricordiamo che l’esenzione Imu vale solo per la prima casa e non per il restante. Non escludendo anche un possibile intervento sull’immobiliare da parte dello Stato, visto che gran parte della ricchezza è concentrata sul settore. Il rischio diversificazione, invece, è un altro elemento importante, considerandolo in un’ottica di lungo periodo, diversificare tra diverse asset class è fondamentale, in diverso modo si sarebbe troppo esposti in solo un settore specifico. Altro elemento da valutare è la liquidabilità del prodotto, in un contesto di mercato come quello di oggi è una prerogativa importante. Su scala mondiale viviamo un periodo di grande vulnerabilità, anche elementi esogeni al mercato impattano notevolmente su vari asset e nel 2018 ne abbiamo avuto prova, dove dall’azionario ai bond, alle materie prime è tutto crollato, addirittura l’oro che viene definito il bene rifugio, occorre quindi adattarsi ai contesti ed essere veloci ai cambiamenti, al fine di mantenere il nostro tenore di vita, realizzare progetti e costruirsi un tesoretto.

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Come pagare meno tasse sugli investimenti

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Scritto il 19.05.2019

Il cruccio per ogni investitore è quello che dopo aver atteso un lungo periodo, aver trattenuto il fiato davanti a delle oscillazioni di mercato, il vedersi arrivare una zavorrata da parte del fisco sul capital gain. A quel punto, si comincia a pensare:   se le risorse potevano essere gestite meglio, se attraverso la gestione del portafoglio avremmo potuto ottimizzare anche l’aspetto fiscale per creare rendimento. Partiamo da un assunto: Le imposte sui rendimenti conseguite dal risparmiatore, persona fisica, sono di due tipi: Redditi di capitale(interessi e dividendi) Redditi diversi(plusvalenze e minusvalenze derivanti dalla compravendita) L’imposta viene pagata al momento della percezione del reddito, da parte del risparmiatore. La tassazione è del 12,5% se relativa ai titoli di stato o a titoli di enti sovranazionali, esempio Bei o Birs. Viene applicato il 26% per tutti gli altri titoli privati, come azioni obbligazioni societarie, stessa distinzione viene fatta per i fondi comuni di investimento e polizze, dove la tassazione avviene facendo una media ponderata. Fin qui appare tutto davvero scontato. Ma in che modo l’investitore può ottimizzare i rendimenti? Prima parlavo di valorizzazione del portafoglio e quando usavo questo termine non mi riferivo soltanto ad una buona diversificazione dello stesso attraverso gli asset, ma creare valore anche sotto l’aspetto fiscale, in modo trasparente nei confronti dello stato. Non mi riferisco solo allo strumento “Pir”, perché pare che quando si parli di agevolazione fiscale esiste solo questo, che pur essendo un ottimo strumento, non vuol dire che faccia al caso di ogni risparmiatore. In tanti avranno sentito l’espressione che a ogni risparmiatore va cucito l’investimento come un abito sartoriale addosso ad ogni persona , non c’è nulla di più vero, e di conseguenza anche l’aspetto fiscale. Esiste la possibilità di compensare minusvalenze, (in qualche articolo precedente parlo di certificati, ottimo strumento per questo), le polizze stesse dove al loro interno si può costruire un portafoglio nel quale si effettua una compensazione dei titoli e di conseguenza una media ponderata con conseguente tassazione agevolata. Azioni, obbligazioni, certificati, fondi comuni di investimento, polizze assicurative, strumenti previdenziali, consulenza evoluta (dove l’iva può essere detratta), strumenti che mischiati tra loro e usati con esperienza possono essere in grado di generare valore sia sotto l’aspetto di performance positiva che sotto l’aspetto fiscale.

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