4AIM SICAF: SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2025, RISULTATO NETTO NEGATIVO PER EURO 2,2 MILIONI
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Valore unitario delle azioni (NAV) comparto 1: Euro 113,898 (Euro 142,304 al 31 dicembre 2024)
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Valore unitario delle azioni (NAV) comparto 2: Euro 155,394 (Euro 200,022 al 31 dicembre 2024)
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Strumenti finanziari quotati: Euro 5.083.213 (Euro 8.403.807 al 31 dicembre 2024)
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Utili da Realizzi su titoli quotati: Euro 183.777 (perdita per Euro 1.128.948 al 30 giugno 2024)
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Risultato della Gestione investimenti: negativo per Euro -919.263 (Euro -3.908.236 al 30 giugno 2024)
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Risultato dell'esercizio: Perdita per Euro -2.194.766 (perdita per Euro -4.970.546 al 30 giugno 2024)
Milano, 30 luglio 2025
Il Consiglio di Amministrazione di 4AIM SICAF S.p.A. ("Società " o "4AIM SICAF") (4AIM:IM), prima SICAF focalizzata su investimenti in società quotate e quotande su Euronext Growth Milan, ha approvato in data odierna la Relazione Finanziaria Semestrale al 30 giugno 2025, redatta secondo i principi contabili internazionali (IAS) e non assoggettata a revisione contabile.
Complessivamente, il Risultato della Gestione Investimenti, risulta negativo per Euro 1,0 milioni, per effetto delle minusvalenze latenti su titoli in portafoglio, e ha registrato utili da realizzo per Euro 0,2 milioni.
La Società ha conseguito nel primo semestre un risultato netto negativo di Euro 2,2 milioni.
"Le incertezze geopolitiche e macroeconomiche continuano a pesare sulle PMI italiane e sulla loro attrattività borsistica. E' ancora infatti molto evidente il differenziale di performance tra l'EGM e il FTSE MIB, non giustificato dai fondamentali. Restano sul mercato delle PMI ampie sacche di sottovalutazione rappresentate da aziende leader nei loro settori e con presenza internazionale" - ha dichiarato Giovanni Natali, Amministratore Delegato e Direttore Generale di 4AIM SICAF.
I valori NAV al 30 giugno 2025 del Comparto 1 Quotate e del Comparto 2 Crowdfunding sono pari, rispettivamente, ad Euro 113,898 ed Euro 155,394 per azione.
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in €/migl. |
Comparto 1 |
Comparto 2 |
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Utili (perdite) da vendite su titoli non quotati al 30/06/2025 |
- |
- |
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Plusvalenze (minusvalenze) su titoli non quotati al 30/06/2025 |
-558 |
-13 |
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Dividendi/interessi su titoli quotati al 30/06/2025 |
+10 |
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Utili (perdite) da vendite su titoli quotati al 30/06/2025 |
+185 |
-2 |
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Plusvalenze (minusvalenze) su titoli quotati al 30/06/2025 |
- 541 |
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Risultato gestione degli strumenti finanziari al 30/06/2025 |
- 904 |
-15 |
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Comparto 1 Quotate |
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Nav al 31/12/2024 (migl di euro) |
10.032 |
(per azione 142,304 ) |
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Nav al 30/06/2025 (migl di euro) |
8.028 |
(per azione 113,898 ) |
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rendimento Nav al 30/06/2025 |
-19,96% |
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Comparto 2 Crowfunding |
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Nav al 31/12/2024 (migl di euro) |
862 |
(per azione 200,022) |
Nav al 30/06/2025 (migl di euro) 670 (per azione 155,394) rendimento Nav al 30/06/2025 -22,31%
Si riporta, di seguito, l'andamento del titolo del Comparto 1 Quotate nel primo semestre 2025, che ha registrato una performance negativa pari a 51,99%.
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Strumento |
Valore al 31/12/2024 |
Valore al 30/06/2025 |
Variazione |
Variazione % |
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Azione 4AIM SICAF Comparto 1 |
124,98 € |
60,00 € |
-64,08 € |
-51,99% |
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Totale |
124,98 € |
60,00 € |
-64,08 € |
-51,99% |
Si riporta, di seguito, l'andamento del titolo del Comparto 2 Crowdfunding nel corso primo semestre, che ha registrato una performance negativa pari a 7,84%.
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Strumento |
Valore al 31/12/2024 |
Valore al 30/06/2025 |
Variazione |
Variazione % |
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Azione 4AIM SICAF Comparto 2 |
184,46 € |
170,00 € |
-14,46 € |
-7,84% |
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Totale |
184,46 € |
170,00 € |
-14,46 € |
-7,84 % |
Di seguito viene fornito un grafico riportante l'andamento dell'indice EGM, confrontato con il FTSE MIB e il Dow Jones dall'inizio dell'anno, dove si evince che l'indice FTSE Italia Growth (nostro mercato di riferimento) nel corso dell'esercizio 2025, ha registrato una performance positiva del 3% circa.
Nel primo semestre del 2025, l'indice FTSE MIB ha registrato una buona performance, con un rialzo del 9,45%, principalmente grazie al settore finanziario, seguito dal FTSE Italia STAR (+4%) e dal FTSE Italia Growth (+3%).
Di seguito viene riportato un ulteriore grafico, dove si analizza l'andamento dei tre principali indici italiani negli ultimi 3 anni:
Nel confronto tra i FTSE MIB (linea rosso) lo STAR (in verde) e l'EGM (linea nera) a 6 mesi colpisce innanzitutto l'importante divario senza precedenti che si è aperto nel corso dell'esercizio 2023. Mentre l'indice STAR ha da sempre racchiuso le aziende di maggiore qualità e dai più elevati standard di mercato, l'EGM racchiude le PMI italiane, la spina dorsale del nostro Paese.
Nel primo semestre del 2025, il mercato Euronext Growth Milan (EGM) ha mostrato un andamento complessivamente stabile, con l'indice FTSE Italia Growth che ha registrato un andamento positivo. Il Mercato continua purtroppo a subire gli effetti della volatilità causata dallo scenario macroeconomico e geopolitico aggravatosi nell'ultimo periodo con la tematica Dazi dagli Stati Uniti che ha portato un ulteriore fattore di incertezza.
Un segnale positivo per il mercato di riferimento di 4aim Sicaf S.p.A. è che nel primo semestre del 2025, la Borsa italiana ha registrato 6 IPO, tutte sul mercato Euronext Growth Milan (EGM). (Ubaldi Costruzioni, HAIKI+; Com.Tel; Tradelab; Metrikis e Giocamondo Study).
Al 30 giugno 2025, la capitalizzazione di mercato totale di Euronext Growth Milan era di circa 8,6 miliardi di euro, composta da 205 società, 15 delle quali nel segmento professionale di EGM.
Nel 2025, le iniziative che dovrebbero dare impulso alle IPO in Italia, sono i) il Fondo di Fondi promosso dal Ministero dell'Economia e delle Finanze e gestito da Cassa Depositi e Prestiti, ii) "Quota Lombardia", ovvero un bonus IPO dedicato alle società con sede legale o operativa in Lombardia e concesso dalla Regione dal 2025 al 2027, iii) l'estensione del credito d'imposta sul 50% dei costi di quotazione fino al 2027 a livello nazionale, e iv) la recente introduzione di "Quota Liguria", un'iniziativa simile a "Quota Lombardia" dedicata all'IPO di società con sede nella regione Liguria.
La conclusione dell'iter attuativo del Fondo dei Fondi, con l'autorizzazione della Corte dei Conti a fine giugno, potrebbe segnare l'inizio dell'operatività del fondo. L'obiettivo dichiarato, mobilitare tra 700 milioni e 1 miliardo di euro attraverso veicoli UCITS con co-investimento pubblico fino al 49%, risponde a due esigenze chiave: aumentare la liquidità dei titoli a bassa capitalizzazione e attrarre capitali di lungo termine.
Il mercato Euronext Growth Milan ha registrato un notevole sviluppo a partire dal 2016, grazie all'effetto combinato dei Piani Individuali di Risparmio (PIR) e del credito di imposta sui costi di IPO (CDI): +165% in termini di società quotate rispetto al 2016, +197% in termini di capitalizzazione rispetto al 2016.Il mercato Euronext Growth Milan ("EGM") ha infatti registrato una continua e costante crescita negli ultimi anni
rappresentando per le imprese italiane, e in particolare le PMI, uno strumento per raccogliere le risorse finanziarie necessarie per supportare la crescita e consolidare il loro posizionamento di mercato. Nel corso degli ultimi 5 anni le società quotate su EGM sono passate da 77 a fine gennaio 2017 a 205 a giugno 2025.
Come si evince dal grafico sopra riportato, relativo all'indice Ftse Italia Growth (ex Ftse Aim Italia) inversione di tendenza rispetto all'esercizio precedente rivelando una maggior stabilità.
Principali risultati al 30 giugno 2025
Situazione Patrimoniale
Al 30 giugno 2025 le attività di 4AIM SICAF sono rappresentate dalle seguenti voci:
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Euro 2.721.269 relativi a strumenti finanziari non quotati, di cui 1.932.455 Euro imputabili al Comparto 1 Quotate e 788.814 Euro imputabili al Comparto 2 Crowdfunding;
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Euro 5.083.213 relativi a strumenti finanziari quotati, interamente imputabili al Comparto 1 Quotate;
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Euro 839.910 relativi alla posizione netta di liquidità, di cui 783.464 Euro imputabili al Comparto 1 Quotate e 56.446 Euro imputabili invece al Comparto 2 Crowdfunding;
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Euro 5.772 relativi a crediti verso clienti, interamente imputabili Comparto 1 Quotate;
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Euro 6.922 relativi a fatture da emettere, interamente imputabili al Comparto 2 Crowdfunding;
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Euro 219.306 relativi a crediti verso l'Erario per IVA e Credito iva compensabile imputabili interamente al Comparto 1 Quotate
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Euro 13.192 relativi alle immobilizzazioni materiali, di cui 12.784 Euro imputabili al Comparto 1 Quotate e 408 Euro imputabili al Comparto 2 Crowdfunding;
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Euro 90.197 relativi alle Immobilizzazioni immateriali, di cui 56.290 Euro imputabili al Comparto 1 Quotate ed Euro 33.907 Euro imputabili invece al Comparto 2 Crowdfunding;
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Euro 77.046 relativi a ratei e risconti attivi, di cui 67.798 Euro imputabili al Comparto 1 Quotate e 9.248 Euro imputabili al Comparto 2 Crowdfunding.
Le passività al 30 giugno 2025 sono rappresentate dalle seguenti voci:
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Euro 41.931 relativi a debiti di imposta e contributivi, di cui 37.747 Euro imputabili al Comparto 1 Quotate e 4.183 Euro imputabili invece al Comparto 2 Crowdfunding;
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Euro 48.523 relativi a debiti verso fornitori, di cui 19.568 Euro imputabili al Comparto 1 Quotate e 28.955 Euro imputabili al Comparto 2 Crowdfunding;
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Euro 185.796 relativi a fatture da ricevere, di cui 169.432 Euro imputabili al Comparto 1 Quotate e 16.364 Euro imputabili al Comparto 2 Crowdfunding;
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Euro 74.802 relativi al Trattamento di Fine Rapporto, di cui 68.454 Euro imputabili al Comparto 1 Quotate e 6.348 Euro imputabili invece al Comparto 2 Crowdfunding.
Il Patrimonio netto al 30 giugno 2025 è rappresentato dalle seguenti voci:
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Euro 10.035.728 relativi al Capitale sociale, di cui 10.031.418 Euro imputabili al Comparto 1 Quotate e
4.310 Euro imputabili al Comparto 2 Crowdfunding;
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Euro 857.785 per Riserva Sovrapprezzo Azioni interamente imputabile al Comparto 2 Crowdfunding.
Situazione Reddituale
La situazione reddituale al 30 giugno 2025 chiude con una perdita di ((Euro 2.194.766) per Perdita dell'esercizio, di cui (Euro 2.002.420) imputabili al Comparto 1 Quotate ed (Euro 192.346) imputabili invece al Comparto 2 Crowdfunding, confrontata con una perdita di (4.970.546) al 30 giugno 2024, imputabile al Comparto 1 Quotate per (4.149.937) e al Comparto 2 Crowdfunding per Euro (820.608).
il Risultato della gestione Investimenti risulta negativo per (Euro
919.263 (di cui (904.089) Euro imputabili al Comparto 1 Quotate e (15.174) Euro imputabili invece al 2 Crowdfunding), per effetto:
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degli utili da realizzo su titoli quotati per Euro 183.777, imputabili per Euro 185.722 al Comparto 1 Quotate e per Euro (1.945) al Comparto 2 Crowdfunding;
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delle minusvalenze/plusvalenze latenti su titoli non quotati per Euro (571.944), imputabili per euro (558.715) al Comparto 1 Quotate e per euro (13.229) al Comparto 2 Crowdfunding
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delle minusvalenze/plusvalenze latenti su titoli quotati per (Euro 541.759), imputabili interamente al Comparto 1 Quotate;
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degli interessi su titoli non quotati per Euro 658, imputabili interamente al Comparto 1 Quotate;
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degli interessi su titoli quotati per Euro 10.005, imputabili interamente al Comparto 1 Quotate.
Il risultato della gestione in strumenti finanziari quotati è ovviamente influenzato dall'andamento dei titoli in portafoglio nel corso dell'esercizio. Si evidenzia al merito che non sempre si tratta di utili realizzati (o perdite realizzate), quanto di plusvalenze (o minusvalenze) da valutazioni ai corsi dell'ultimo giorno di Borsa aperta del 30 giugno 2025.
Per meglio comprendere la velocità e l'impatto dell'andamento dei prezzi di Borsa sul portafoglio della società si riporta la seguente tabella, che consente di analizzare l'andamento trimestrale della performance della gestione.
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31/03/2024* |
30/06/24 |
30/09/2024* |
31/12/24 |
31/03/2025* |
30/06/25 |
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A2.1 interessi, dividendi e altri proventi su titoli non quotati |
- |
7.727 |
7.727 |
7.727 |
- |
658 |
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A2.2 utili/perdite da realizzi su strumenti non quotati |
-312.287 |
-5.680 |
-7.480 |
-47.550 |
- |
- |
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A2.3. plus/minusvalenze su strumenti non quotati |
-250.599 |
-71.241 |
-117.759 |
-71.490 |
109.293 |
-571.944 |
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A3.1 interessi, dividendi e altri proventi su strumenti quotati |
1.161 |
55.260 |
65.848 |
70.440 |
- |
10.005 |
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A3.2 utili/ perdite da realizzi su strumenti quotati |
-162.669 |
-1.128.948 |
-1.554.382 |
-1.701.407 |
146.525 |
183.777 |
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A3.3. plus/minusvalenze su strumenti quotati |
-812.009 |
-2.765.354 |
-3.423.923 |
-4.119.847 |
-1.135.933 |
-541.759 |
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Totale |
-1.536.403 |
-3.908.236 |
-5.029.969 |
-5.862.127 |
-880.115 |
-919.263 |
* dati al 31.03.2024, al 30.09.2024 e al 31.03.2025 non soggetti a confort di revisione
Allegati
