RELAZIONE DI REVISIONE CONTABILE LIMITATA SUL BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE
Al Consiglio di Amministrazione di
GLI SpA
Introduzione
Abbiamo svolto la revisione contabile limitata dell'allegato bilancio consolidato semestrale, costituito dallo stato patrimoniale consolidato al 3o giugno zoz5, dal cOntoeconomico consolidato, dal rendiconto finanziario consolidato e dalla relativa nota integrativa di A.LX. SpA e controllate ("Gruppo A.LX.") per il periodo di sei mesi chiuso al 3o giugno 2o25. Gli amministratori sono responsabili per la redazione delbilancio consolidato semestrale che fornisca una rappresentazione veritiera e corretta in conformità al principio contabile OIC 3o. È nostra la responsabilità di esprimere delle conclusioni sulbilancio consolidato semestrale sullabase della revisione contabile limitata svolta.
Portata della revisione contabile limitata
Il nostro lavoro è stato svolto in conformità all'JnternntionnI Standard onloisEngagementS >4*O, 'Reuiew oflnterim Finnnciai In/ormotion Performed by the Independent Auditor of the sntity". La revisione contabile limitata delbilancio consolidato semestrale consiste nell'effettuare colloqui, prevalentemente con il personale della società responsabile degli aspetti finanziari e contabili, analisi di bilancio ed altre procedure di revisione contabile limitata. La portata di una revisione contabile limitata è sostanzialmente inferiore rispetto a quella di una revisione contabile completa svolta in conformità agli International Standards on Auditing e, conseguentemente, non ci consente di avere la sicurezza di essere venuti a conoscenza di tutti i fatti significativi che potrebbero essere identihcati con lo svolgimento di una revisione contabile completa. Pertanto, non esprimiamo un giudizio sulbilancio consolidato semestrale.
CORCÌUSIORI
Sullabase della revisione contabile limitata svolta, non sono pervenuti alla nostra attenzione elementi che ci facciano ritenere che l'allegato bilancio consolidato semestrale del Gruppo A.LI per il periodo
PrieewaterhouseCoopers SpA
Sede legde: BBmto 20145 Plazza Tre Tom 2 Tel. 02 77651 Fax 02 7765240 Capitale Soctale Euro 6.890.000,00 LV.C.F. e P.IVA e Reg. Imprese xzza Brla a Lag 1ZS7 60155 baltta al n" 115644 del Begbtro del Re ieorl LegNI - Abt Ufll‹:i- Ansora 6fl131 Via Sandro Totti 1 TeL 071
2152311 - Bat 701Z2 Via Abate Gbrma 72 Td. 0s 5640211 - 24121 Latgo Bebttl 5 Tel. 035 aaa«, -Bdogr 40124 va urp car rain
12 Tel. 051 6136211 - Bzascfa 25121 Vlale EXxa 0'Aosta 26 Tei. 030 3697501 - Catarda 95129 Cotso flaNa 302 Tel. 095 7552511 - Firems 50121
M138 Vlo Vlcenza 4 Td. 049 873461 - Paleztno N141 Vla Marchese Ugo 60 Tel. 051 S49737 - Pmwm 43121 Vlale Tanaa 2OA Tol. 0521 275911
65127 Plazza Et¥xe Trr o 6 Tel. 066 4545711 • m 001M Largo Fochetg 2S TeL 08 570251 - Torino 10122 Corso Pai<>vv 10 Tel. 011
558771 - Tre+sto S6122 Vlale deBa 33 Tel. 0461 237004 - Wm se 311fXI Vlale Fellssent@ TeL 0422 690511 - Wtasta 34125 M
Batlbtl 16 Td. 040 3460701 - 331fXl VB Pasco0e 43 Td. 0432 257B0 - 21100 Vla Atbuzzl 43 Tel. 0332 285035 - Verom 37135 Vla
Ffamla 21/C Tel. 04582CX¥I1 - Vlcmtza 36100 Piazza Ponteladolto 9 Tel. 0444 393311
di 6 mesi chiuso 3o giugno soci, non fornisca una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale e finanziaria, del risultato economico e dei flussi di cassa del Gruppo A.LX., in conformità al principio contabile OIC 3
Napoli, i8 settembre 2oz5 PricewaterhouseCoopers SpA
Pier Luigi Vit (Revisore legale)
2 di 2
Gruppo ALA Relazione Finanziaria Semestrale al 30 giugno 2025
Gruppo ALA Relazione Finanziaria Semestrale al 30 giugno 2025
Indice
01_Relazione sulla Gestione
ORGANI SOCIALI PREMESSA
FATTI DI RILIEVO AVVENUTI NEL PERIODO
FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO IL 30 GIUGNO 2025
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE DATI DI SINTESI
ALA E I MERCATI FINANZIARI SCENARIO MACROECONOMICO
ANDAMENTO E RISULTATI ECONOMICI DEL GRUPPO SITUAZIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA DEL GRUPPO INDICI DI PERFORMANCE FINANZIARIA
Quality & Compliance
PRINCIPALI CATEGORIE DI RISCHI AZIENDALI ALTRE INFORMAZIONI
CONTINUITÀ AZIENDALE
02_Bilancio Consolidato Semestrale
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO
03_ Nota Integrativa
Relazione della Società di Revisione
RELAZIONE
GESTIONE
SULLA
01_RELAZIONE
SULLA GESTIONE
GLI ORGANI SOCIALI
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CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE 1 |
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Presidente Fulvio Scannapieco |
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|
Amministratore Delegato Roberto Tonna |
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Consiglieri di Amministrazione Vittorio Genna Matteo Scannapieco Andrea Costantini |
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COLLEGIO SINDACALE 2 |
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|
Presidente Paolo Longoni |
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|
Sindaci effettivi Francesca Sanseverino Pietro Carena |
|
|
Sindaci supplenti Roberto Lorusso Caputi Daniela Tomaselli |
|
3 |
|
|
Società di Revisione PricewaterhouseCoopers S.p.A. |
7
1 5
2
3
PREMESSA
La relazione finanziaria semestrale del Gruppo al 30 giugno 2025 è predisposta in ottemperanza a quanto
2025
del D.L. 127/91 e dal dettato degli artt. 2423 e seguenti del Codice Civile, così come modificati dal D.Lgs.139/2015, opportunamente integrate dai
Le situazioni patrimoniali economiche e finanziarie intermedie al 30 giugno 2025 delle società controllate da ALA SpA sono state opportunamente modificate, ove necessario, per adeguarle ai principi contabili omogenei nell'ambito del Gruppo e in linea con il principio contabile OIC 30
La presente relazione semestrale del Gruppo al 30 giugno 2025 è stata approvata dal Consiglio di Amministrazione del 18 settembre 2025, come indicato nel calendario finanziario pubblicato sul sito web della società ed è assoggettato a revisione contabile limitata su base volontaria da parte di PricewaterhouseCoopers SpA. La pubblicazione sarà effettuata in contestuale data.
FATTI DI RILIEVO AVVENUTI NEL PERIODO
Nei primi sei mesi del 2025, il Gruppo ALA ha registrato ancora una volta livelli di performance record ed in ottimizzazione della propria struttura di costo.
I risultati consolidati al 30 Giugno 2025 evidenziano infatti un nuovo e significativo miglioramento delle performance economico-finanziarie, sia se messi a confronto con i dati al 30 Giugno 2024 che con i target del budget 2025. Nei primi sei mesi del 2025 il Gruppo ALA ha altresì performato in linea con le più recenti e sfidanti stime degli analisti di borsa, sostenendo un run-rate in termini di valore della produzione e di EBITDA
In particolare, nel periodo al 30 Giugno 2025 il Gruppo ALA ha registrato un valore della produzione ed un EBITDA superiori rispettivamente del 19.9% e del 41.1% a quelli dei primi sei mesi del 2024, raggiungendo livelli di performance record in un mercato sempre più caratterizzato da numerose sfide nella gestione della
capacità del Gruppo ALA di continuare a crescere e a creare valore.
Da notare che anche le controllate spagnole SCP e Sintersa hanno fatto registrare performance al di sopra delle attese. A quasi tre
Nel proprio ruolo di integratore della catena di fornitura, il Gruppo ALA continua a riscuotere grande successo su scala globale come partner affidabile ed agile in grado di semplificare la gestione della catena di fornitura per conto dei propri clienti e di offrire allo stesso tempo ai propri fornitori una route-to-market ed una collaborazione di lungo periodo in linea con le loro esigenze industriali.
Guidati dalla visione aziendale di diventare uno dei maggiori Supply Chain Integrator mondiali per le industrie ad alto contenuto tecnologico più esigenti, il Gruppo ALA resta determinato ed assolutamente concentrato sulla creazione di valore sostenibile a lungo termine per i propri clienti, i propri azionisti, le proprie persone ed i business partners e le comunità di cui fa parte.
Rapporto di sostenibilità
Nel mese di Aprile 2025 la Capogruppo
pubblicazione del proprio rapporto di sostenibilità, strumento che di anno in anno assume una rilevanza crescente nella comunicazione trasparente e continuativa che il Gruppo si impegna ad avere con i propri stakeholders.
Come per la precedente edizione, il documento è stato redatto in piena conformità con la versione più aggiornata dei Sustainability Reporting Standards pubblicati dalla Global Reporting Initiative (GRI), il principale riferimento internazionale per la rendicontazione della sostenibilità.
Mid & Small Conference 2025
Certificazione ISO/IEC 27001:2022
Nel mese di Maggio 2025, il Gruppo ALA ha conseguito la certificazione ISO/IEC 27001:2022 rilasciata da
IMQ.
.
Sicurezza delle Informazioni (SGSI), salvaguardando i nostri dati sensibili e gestendo i rischi in modo efficace. Il conseguimento di questa certificazione ribadisce il nostro impegno a:
Questa certificazione coinvolge le società del nostro Gruppo
Azionista AIP Italia cede 73,78% a H.I.G. Capital
AIP Italia, azionista di riferimento del Gruppo ALA, ha annunciato a Maggio 2025 la sottoscrizione di un contratto di compravendita per la cessione del 73,78% di ALA ad H.I.G. Capital, player di primo piano a livello globale nel settore del private equity.
finalizzata al delisting di ALA.
manageriale e strategico dei Fondatori, Fulvio Scannapieco e Vittorio Genna, e del management team guidato
TP ICAP MIDCAP Conference 2025
provenienti da tutta Europa.
Acquisizione unità operativa di Elimco Aerospace
Nel mese di Giugno 2025, la controllata Sintersa si è aggiudicata tramite asta pubblica
Questa acquisizione permetterà a Sintersa di rafforzare la propria posizione di leader di mercato in Spagna, di consolidare le partnerships già esistenti ed ampliare la propria quota di mercato presso clienti strategici come Airbus Defence & Space, Airbus Helicopters e Navantia, nonché
programmi aeronautici strategici nel settore della Difesa.
In aggiunta, la possibilità di integrare nel proprio organico più di 60 collaboratori altamente qualificati richiederebbero altrimenti tempi e sforzi decisamente maggiori.
Tutto il personale e gli assets acquisiti verranno integrati nella sede Sintersa di Siviglia, Spagna a partire dal 1 Luglio 2025.
Superamento Audit Sorveglianza Certificazione EN9120:2018
Durante la prima metà
proprio sistema di gestione della qualità che è certificato secondo la norma EN9120:2018.
Gallarate) si è concluso senza alcuna non-conformità
Gestione Operativa
piattaforme logistiche del Gruppo ALA hanno proseguito tutta una serie di iniziative volte al miglioramento continuo della propria efficienza.
Segnaliamo, tra le altre;
-
attività di re-
-
-
assegnati;
-
-livelli al fine di ottimizzare i
carichi di lavoro tra operatori di magazzino e di qualità ed eliminare fasi a non-valore aggiunto;
-
il peso dei prodotti, utili poi ad esempio a stimare ed ottimizzare i costi di trasporto.
È altresì iniziata la raccolta dei dati necessari a garantire la compliance con le nuove norme CBAM.
Infrastruttura IT (Information Technology)
Il Gruppo ALA crede fortemente e continua ad investire sulla propria infrastruttura informatica. Nel primo semestre del 2025 sono proseguite le iniziative volte a rendere la rete informatica aziendale del Gruppo ALA più efficiente, più sicura e allo stesso tempo più facile da gestire.
al fine di garantire la massima sicurezza a livello di accessi, anti-spam e phishing, adottando una politica di zero-trust nel definire tutte le procedure e processi in materia di Cyber Security.
Proprio in materia di gestione delle identità e degli accessi alla rete aziendale, è stato implementato un
combinazione username e password sincronizzata attraverso Cloud software. Questo approccio migliora
Pianificazione dei Materiali
principale il corretto bilanciamento tra i livelli di servizio contrattualizzati con i clienti ed il livello delle scorte, elemento chiave nella
Consapevoli della criticità di questa attività ricorrente e della necessità di dover anticipare e adattarsi a scenari di mercato in costante evoluzione, il Gruppo ALA ha deciso di investire in strumenti informatici in grado di ridurre sia i carichi di lavo
pianificazione e gestione delle scorte.
Questi nuovi strumenti porteranno il Gruppo ALA a dotarsi di un vero e proprio Digital Twin, integrato nel sistema ERP SAP, del proprio modello di gestione delle scorte e renderà possibili, ad esempio, simulazioni periodiche live di run MRP al variare di determinati parametri ed un significativo
On-boarding fornitori sul Portale Air Supply
-boarding di nuovi fornitori
di fornitori strategici attivi sul portale Air Supply era pari a 12. Risorse Umane
Alla fine di Giugno 2025 il Gruppo ALA, comprese le controllate SCP e Sintersa, contava su una popolazione aziendale totale di 777 persone, di cui 710 dipendenti e 67 collaboratori esterni (interinali e tirocinanti).
Portale Human Capital Management - Talentia
Nel corso del primo semestre del 2025 è stato reso operativo il nuovo sistema di Human Capital Management
Lo Human Capital Management è un processo integrato che aiuta le aziende a gestire efficacemente il ciclo di vita dei dipendenti. Lo scopo principale è quello di ottimizzare le prestazioni dei dipendenti e creare un ambiente di lavoro positivo che favorisca la crescita professionale, il benessere e la motivazione.
I quattro principali punti di forza del sistema sono:
-
una fonte unica di dati HR affidabile e aggiornata;
-
HR Intelligence in tempo reale, con accesso rapido e preciso agli indicatori chiave di performance;
-
-
per il domani.
mercato.
Survey Clima Aziendale
5 è stato inviato il questionario di analisi del clima aziendale a tutti i colleghi del Gruppo ALA, incluse le controllate SCP e Sintersa, che hanno così partecipato per il primo anno a questa importante iniziativa.
Come consuetudine, i dati sono stati raccolti, analizzati e sono state individuate alcune importanti azioni per poter continuare a migliorare il clima aziendale e favorire le iniziative di retention.
Tra le macroaree identificate, si segnalano tra le altre nuovi ed ulteriori corsi di sviluppo e formazione (e.g. estivo, lavoro da remoto ed incentivi monetari collegati ai risultati economico-
Gestione delle performance individuali
Nei primi mesi del 2025 è stato completato con successo il processo della revisione e gestione delle performance individuali, che ha riguardato un numero totale di 645 persone del Gruppo ALA, comprese SCP e Sintersa. Anche per il 2025 le schede di valutazione sono state aggiornate collegandole direttamente alle
stato elaborato un piano di riconoscimento meritocratico per ciascun Paese.
Attività di formazione e sviluppo
Per quanto riguarda le attività di formazione e sviluppo delle risorse, sono stati attivati 43 corsi coinvolgendo un totale di 400 partecipanti. Sono state organizzate 17 sessioni di induction per le nuove risorse, con 27
In aggiunta a quanto sopra, in SCP e Sintersa la formazione ha coinvolto un totale di 51 risorse, mentre 78 dipendenti hanno partecipato a varie sessioni di induction.
Partecipazione a Saloni Internazionali
Durante i primi sei mesi del 2025 il Gruppo ALA ha partecipato ad un numero importante di saloni ed eventi internazionali, al fine di continuare a promuovere la propria offerta di prodotti e servizi sul mercato ed elevare ulteriormente la visibilità del brand.
Si segnalano in particolare le seguenti partecipazioni:
-
Aero India tenutosi a Bangalore a Febbraio, evento biennale giunto alla sua 15esima edizione e con più di 900 aziende espositrici. Il Gruppo ALA guarda infatti con molto interesse alle future opportunità di sviluppo del business nella regione;
-
Vertical Aviation International, precedentemente noto come Heli Expo, tenutosi a Dallas, Texas a
già presente con clienti di assoluto prestigio, sia in Europa che in Nord America;
-
Aeromart Montreal, Canada sempre a Marzo. Montreal è il terzo hub mondiale per il settore
;
-
MRO Americas, Atlanta, Georgia ad Aprile. MRO Americas è il più grande evento al mondo per il
collaborazione industriale;
-
Aircraft Interiors Expo, tenutosi ad Amburgo, Germania, sempre ad Aprile. AIX è
riferimento per il mercato degli interni cabina;
-
Feindef, Madrid, Spagna a Maggio, la fiera biennale di riferimento per la Difesa e la Sicurezza supportata dal Ministero della Difesa Spagnolo;
-
Paris Airshow a Giugno (vedi approfondimento sotto).
Questi investimenti permettono ai teams commerciale ed acquisti di ALA di approfondire le dinamiche di mercati che nei prossimi anni potrebbero aprire nuove opportunità di sviluppo, lavorando alla costruzione e allo sviluppo di relazioni importanti con clienti e fornitori esistenti e target.
Partecipazione al 55esimo
Dal 16 al 22 Giugno 2025, il
prodotti che di servizi, incluse quelle delle controllate SCP e Sintersa e per incontrare decine tra clienti esistenti e target, fornitori e business partners, per un totale di più di 2
300.000 tra professionisti del settore e visitatori, in rappresentanza di 2.400 espositori provenienti da 48 differenti Paesi.
Contratto Dassault Aviation
Segnaliamo a fine Giugno 2025 il ritmo sostenuto delle attività operative della piattaforma logistica di ALA a Bordeaux, inaugurata nel 2022 e dedicata al contratto pluriennale di servizio con il cliente Dassault Aviation. Continua la fase di on-boarding di nuovi fornitori, accompagnata da livelli di performance e servizio di assoluto livello, con grande soddisfazione del cliente.
Conflitto Israele-Hamas
Come purtroppo noto, il conflitto tra Israele ed Hamas è proseguito anche nei primi sei mesi del 2025. Fortunatamente tutti i colleghi di ALA Israel continuano a non essere direttamente impattati dagli eventi e, seppure in una situazione di continua emerge
ALA Latin America
Nel segno della continua crescita di tutto il Gruppo ALA, con particolare impegno sulle controllate estere, ALA
ufficio commerciale in Messico, più precisamente a Chihuahua
Questa iniziativa è parte integrante del progetto di sviluppo del business in Nord America, partito a fine 2023
FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO IL 30 GIUGNO 2025
Rating Cerved
Nel mese di Luglio 2025, Cerved Rating Agency, agenzia di rating specializzata nella valutazione del merito di
La valutazione riflette:
-
il solido posizionamento del Gruppo tra i top 5 globali e come primo operatore indipendente a livello europeo nei settori Aerospace e Defence;
-
la crescita significativa delle performance economiche nel FY24, con un Valore della Produzione pari a circa 291 milioni di euro (+24,8% YoY) e un EBITDA di 35,8 milioni (+41% YoY), sostenuto anche dalla piena operatività di nuove importanti commesse;
-
il mantenimento di un profilo di rischio contenuto e di una struttura patrimoniale equilibrata,
e di investimenti strategici.
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE
È legittimo attendersi che la domanda del traffico aereo e la spesa del settore della Difesa continueranno a crescere anche nella seconda metà del 2025 ed oltre, e di conseguenza gli ordinativi per nuovi velivoli e servizi MRO.
Le continue tendenze in termini di tecnologie avanzate, maggiore sostenibilità, emissioni ridotte, sistemi con
maggiore innovazione ed introduzione di nuovi prodotti in futuro. Nei prossimi anni, anche mercati emergenti come quello della Urban Air Mobility (UAM) potrebbero contribuire allo sviluppo del settore, in funzione ovviamente della capacità da parte delle numerose start-ups di superare con successo tutte le relative fasi di prova, qualifica e certificazione.
In una situazione di mercato dove le difficoltà di gestione della catena di fornitura, i tempi di approvvigionamento dei materiali e la capacità di rispettare le tempistiche di esecuzione dei programmi sono punti di maggiore attenzione per le aziende, il Gruppo ALA continua a garantire livelli di servizio eccellenti su tutti i contratti di Service Provider in essere, riuscendo a compensare molti dei ritardi di consegna dei produttori ancora alle prese con problemi di capacità produttiva e disponibilità di materie prime. Questo grazie alle proprie eccellenti capacità di pianificazione e gestione dei fornitori. Tale performance, unitamente alle stime produttive dei clienti, consente di guardare al secondo semestre del 2025 con ottimismo, considerata anche la raccolta ordini robusta della linea di business Stocking Distribution negli ultimi 12 mesi.
Sulla scia degli eccellenti risultati conseguiti nel primo semestre 2025, il Gruppo ALA punterà al raggiungimento degli sfidanti obiettivi di budget per il 2025 e ad un ulteriore rafforzamento del proprio posizionamento tra i primi operatori mondiali del settore. Particolare attenzione ed enfasi verranno date alle opportunità di cross-selling ed alle sinergie commerciali con le controllate SCP e Sintersa ed allo sviluppo del
mercato nord-americano, che vede il Gruppo ALA occupare una posizione ancora marginale rispetto al potenziale esistente.
livelli di servizio alla clientela sia in ambito Service Provider che Stocking Distribution. A tal proposito, il Gruppo ALA continuerà ad investire in profili chiave sia in Europa che in Nord America per migliorare ulteriormente la propria capacità di gestione della supply chain.
Riteniamo ragionevolmente che quanto sopra, unitamente alla consueta attenzione e gestione attenta di tutte le voci di costo fisso e variabile, permetterà al Gruppo ALA di continuare il percorso fin qui intrapreso di crescita internazionale, di miglioramento continuo della profittabilità e della creazione di valore per i propri azionisti.
DATI DI SINTESI
PRINCIPALI DATI ECONOMICI, PATRIMONIALI E FINANZIARI
|
Dati in migliaia di Euro |
30 giugno 2025 |
30 giugno 2024 |
|
|
Ricavi |
165.979 |
138.484 |
|
|
Gross Margin |
52.567 |
42.530 |
|
|
EBITDA |
23.824 |
16.883 |
|
|
EBIT |
21.373 |
14.299 |
|
|
Risultato Netto |
12.284 |
7.115 |
|
|
Gross Margin % |
31,7% |
30,7% |
|
|
EBITDA % |
14,4% |
12,2% |
|
|
ROS (Ebit/Fatturato) |
12,9% |
10,3% |
|
|
ROE (Risultato Netto/PN) |
27,2% |
16,7% |
|
|
ROI (Ebt/Capitale Investito (1)) |
29,8% |
23,4% |
|
Dati in migliaia di Euro |
30 giugno 2025 |
31 dicembre 2024 |
|
|
Capitale Circolante Netto |
104.694 |
89.703 |
|
|
Immobilizzazioni |
40.228 |
41.091 |
|
|
Fondi/Passività non correnti |
(2.607) |
(6.549) |
|
|
Capitale Investito Netto |
142.314 |
124.245 |
|
|
Indebitamento/(Disponibilità) Finanziario Netto |
61.397 |
47.713 |
|
|
Patrimonio Netto |
80.917 |
76.532 |
|
|
Totale Fonti Finanziamento |
142.314 |
124.245 |
(1) Capitale Investito netto nella gestione operativa
H1 2025 RICAVI PER AREA GEOGRAFICA
Si propone di seguito la ripartizione grafica dei ricavi per area geografica:
H1 2025 RICAVI PER AREA DI BUSINESS
Si propone di seguito la ripartizione dei ricavi per linea di business:
ALA E I MERCATI FINANZIARI
ANDAMENTO DEL TITOLO
Il titolo ALA nel 2025 ha registrato una performance positiva del +41,5%, chiudendo il semestre con un valore di 35,10 Euro per azione rispetto a 24,80 euro per azione a fine 2024, e una performance positiva del +64,0% rispetto ai 21,40 euro per azione di giugno 2024. L'annuncio dell'acquisizione da parte di HIG, lo scorso 12 maggio, ha stabilizzato il prezzo delle azioni, questo è un segnale importante del mercato come approvazione dell'accordo.
SCENARIO MACROECONOMICO
Andamento del traffico aereo
Transport Association) a Giugno 2025, conferma che il settore del trasporto aereo passeggeri ha registrato dati di traffico in aumento nel corso dei primi sei mesi del 2025. Il grafico sotto mostra il trend di tre indicatori chiave per il settore, ovvero RPK (Revenue Passenger-Kilometers), ASK (Available Seat-Kilometers) e passenger load factor.
Fonte: Global Outlook for Air Transport, IATA, Giugno 2025
y-o-y del 5.8%. Per il trasporto cargo ci si attende sostanzialmente un livello di attività in linea con quello del 2024 (+0.7% y-o-y), questo a causa sia delle tariffe sulle importazioni imposte dagli USA che da una ritrovata competitività del trasporto marittimo.
Nel lungo periodo, sempre IATA stima un CAGR (Compounded Annual Growth Rate) del 3.8% nel periodo 2023-2043, con la regione Asia Pacific in crescita più rapida rispetto al resto del mondo.
Fonte: Global Outlook for Air Transport, IATA, Dicembre 2024
Profittabilità aerolinee
Nonostante gli importanti incrementi registrati sia a livello di costo del lavoro che di costi operativi, incrementi dovuti principalmente ai ritardi nelle consegne di nuovi velivoli e ai conseguenti maggiori costi di manutenzioni di flotte sempre più vecchie, la profittabilità operativa (EBIT) delle aerolinee dovrebbe attestarsi intorno ad un record di 66 miliardi di dollari americani nel 2025, pari a circa il 6.7% del fatturato.
Fonte: Global Outlook for Air Transport, IATA, Giugno 2025
Brent pari a $69 per barile, ovvero una riduzione del 13% rispetto al 2024), di gran lunga la voce di maggiore costo per gli operatori del settore.
Airbus e Boeing
Con la continua ripresa della domanda del traffico aereo, il 2025 è iniziato
relativamente alla capacità di Airbus e Boeing di aumentare i propri ratei produttivi. Se da un lato Airbus continua a lamentare problemi più grandi del previsto
Il backlog di ordini per nuovi velivoli è cresciuto fino ad arrivare ad un record di circa 17,000 unità. Sia per Airbus che per Boeing, la stragrande maggioranza del portafoglio ordini è costituito da velivoli cosiddetti single-aisle (A220, A320 per Airbus; 737 per Boeing).
Il 2024 si è chiuso con un numero totale di consegne di nuovi velivoli pari a 1,266, ovvero il 30% in meno rispetto al picco di 1,813 registrato nel 2018. Per il 2025 Cirium stima una crescita y-o-y di circa il 33%, come indicato nel grafico sotto, ma non sono da escludersi revisioni delle stime al ribasso a causa dei citati problemi di supply chain.
Fonte: Global Outlook for Air Transport, IATA, Giugno 2025
Sarà molto interessante osservare nei prossimi anni la capacità di Airbus e Boeing di aumentare i propri ratei produttivi e soprattutto di introdurre nuovi prodotti sul mercato. Airbus, ad esempio, aveva annunciato durante
iettivo di offrire alle aerolinee clienti risparmi di carburante fino al 25%. Dal canto suo, Boeing, che ha nominato a Luglio 2024 un nuovo CEO, ha invece più volte dichiarato che non lancerà un nuovo velivolo in questa decade, ricevendo numerose critiche da alcuni
di mercato di Boeing.
Altrettanto interessante sarà monitorare i progressi che la cinese Comac sarà in grado di fare relativamente al ramp-up, certificazione e commercializzazione del proprio velivolo single-aisle C919. I risultati della prima metà
Sia Airbus che Boeing stimano che saranno più di 42.000 i nuovi velivoli richiesti dal mercato trasporto passeggeri e cargo nel prossimo ventennio 2024-2043. A titolo di esempio riportiamo sotto la ripartizione geografica di tale domanda come ipotizzata da Airbus nel proprio report Global Market Forecast 2025.
Fonte: Airbus Global Market Forecast 2025-2044
Settore della Difesa
Il settore della Difesa, che ha beneficiato in maniera importante di molteplici supporti governativi nel corso degli ultimi anni, ha visto il volume di ordini aumentare sensibilmente nel recente passato come diretta conseguenza del perdurare del conflitto russo-
mondo.
I portafogli ordini delle più grandi aziende mondiali della Difesa sono cresciuti di almeno il 10% negli ultimi
Il settore della Difesa continuerà quindi ad offrire una significativa garanzia di continuità e di volumi. Nel corso degli anni il Gruppo ALA ha diversificato strategicamente il proprio portafoglio clienti e può vantare oggi un mix di attività molto ben bilanciato, sia tra civile e difesa che tra produzione e aftermarket. In particolare, il
ad offrire i propri prodotti e servizi in maniera strategica su tutti e tre i maggiori velivoli del settore della Difesa -35 JSF di Lockheed Martin, il Thyphoon del consorzio Eurofighter ed il Rafale di Dassault Aviation.
Maintenance, Repair & Overhaul (MRO)
In linea con i dati IATA, anche il settore MRO (Maintenance, Repair & Overhaul) sta beneficiando della continua ripresa della domanda del traffico aereo. Un altro fattore che contribuirà alla crescita del segmento
-2026 saranno in totale 348, rispetto a una stima
precedente di 2.024 nello stesso periodo di tempo. Questo a causa sia delle note difficoltà della catena di fornitura che ai recenti problemi emersi in fase di entrata in servizio del motore GTF (Geared Turbofan) della Pratt & Whitney.
Il valore del fatturato proveniente da attività MRO crescerà ancora fino a raggiungere 127% dei livelli pre-pandemia nel 2025. Il mercato MRO rimane attualmente molto frammentato e con relativamente limitata capacità produttiva, aprendo possibilmente la strada a nuovi investimenti ed ulteriore attività di consolidamento da parte dei grandi players.
Prospettive di crescita e sfide per il settore
Chiusa a tutti gli effetti la fase di recupero post-pandemia, sono numerose le opportunità di crescita disponibili
Allo stesso tempo, la velocità di crescita e la capacità da parte delle aziende di capitalizzare sulle numerose opportunità di sviluppo disponibili rimangono fortemente soggette a numerose sfide e fattori critici. Tra questi
capitale umano qualificato; la necessità per tutto il comparto di accelerare il proprio percorso verso la decarbonizzazione.
Tutto questo oltre ovviamente al perdurare di importanti scenari inflattivi su materie prime, energia e costi di
Catena di fornitura
Permangono numerosi rischi e problematiche legate ad una filiera sempre più complessa, profonda e su scala globale, come ad esempio: tangibili deterioramenti nei livelli di performance di vari anelli della catena di fornitura, che stanno impattando gli OEMs ed i loro sub-tiers e creando forte incertezza intorno alla velocità con cui sarà possibile incrementare i ratei produttivi; scarsità di componenti e materie prime (e.g. componenti elettronici, titanio, forgiati, fusioni), con conseguente aumento dei costi e dei tempi di approvvigionamento; maggiori restrizioni sulla disponibilità di importazioni chiave e minore capacità di esportazione di articoli sensibili a causa delle crescenti tensioni geopolitiche; aumento dei tempi e costi di trasporto, con la conseguente minore visibilità sul reale stato di avanzamento delle commesse che va ad impattare direttamente
Il Gruppo ALA ha investito e continua ad investire in processi gestionali e tecnologie avanzate e sempre più digitali (e.g. SAP 4/Hana, AirSupply, Information Security Management System Standard ISO 27001, etc.) in grado di supportare lo sviluppo di una catena di fornitura sempre più robusta, resiliente, affidabile e sicura. Nel
propone quindi come vero e proprio partner strategico capace di anticipare, prevenire e risolvere i rischi ed i problemi dei propri clienti a supporto di una crescita rapida e profittevole.
Capitale umano
Gli importanti ridimensionamenti della forza lavoro registrati durante la pandemia Covid-19 hanno ridotto drasticamente la disponibilità di personale qualificato sul mercato, con inevitabili pressioni sui salari.
Le nuove condizioni al contorno del mercato del lavoro, il capitale umano e la mancanza di personale qualificato sarà un tema importante e ricorrente che tutte le aziende del settore, nessuna esclusa, dovranno dimostrare di saper gestire nel prossimo futuro. Le sfide arriveranno non solamente dalla quantità di risorse necessarie per supporto lo sviluppo e la crescita, ma anche dalla qualità e dai livelli di formazione tecnica ed esperienza richiesti.
chiave per il futuro. Tra queste il Pre
le università del territorio, la formazione continua, i piani di sviluppo carriera e la possibilità di fare esperienze di lavoro in un vero contesto internazionale quale oggi è divenuto il Gruppo ALA.
Net-Zero CO2 Emissions Paris Agreement
Il tema della decarbonizzazione e della sostenibilità in generale continuerà senza ombra di dubbio a dominare
alternativi (Sustainable Aviation Fuels o SAFs) e continui investimenti in nuove tecnologie ed innovazione, in particolare in materia di propulsione ad idrogeno e motori elettrici. IATA stima, ad esempio, che i SAFs per
raggiungere gli obiettivi di riduzione delle emissioni del 2050. Allo stesso tempo però i costi per la produzione dei SAFs sono ancora notevolmente superiori a quelli del carburante tradizionale.
Il Gruppo ALA, pur non avendo per natura del proprio business attività produttive in grado di contribuire in maniera importante alla riduzione delle emissioni, è impegnato già da qualche anno nella redazione del proprio bilancio di sostenibilità e continua
identificare e perseguire iniziative atte a contribuire a raggiungere gli obiettivi di sostenibilità del settore.
MERCATO DI RIFERIMENTO
Le attività del Gruppo ALA si concentrano principalmente nel cosiddetto segmento dei Consumables & Expendables, che racchiude una moltitudine di prodotti di natura principalmente meccanica, elettrica e chimica che vengono utilizzati sia per la produzione che per la manutenzione, riparazione e ricondizionamento (MRO) dei velivoli e dei loro equipaggiamenti. Queste commodities, utilizzate in quantità elevate e dal costo unitario relativamente basso, sono oggetto di un continuo e crescente trend di outsourcing, in considerazione della necessità sempre maggiore degli OEMs (Original Equipment Manufacturers) di concentrarsi sul proprio core business.
Il Gruppo ALA si caratterizza per essere un player flessibile, customer-centric e specializzato in soluzioni taylor-made, progettate appunto per soddisfare le specifiche esigenze dei clienti ed in grado di offrire sia attività di Stocking Distribution (prodotti) che di Service Provider (servizi) che di Electrical Interconnection Systems (produzione ed installazione di cablaggi elettrici attraverso le controllate spagnole SCP e Sintersa). I cicli di produzione dei programmi aeronautici hanno notoriamente orizzonti di visibilità temporali molto ampi, soprattutto se comparati a quelli di altri settori. Data questa caratteristica, la capacità di programmazione, pianificazione ed ottimizzazione degli acquisti è particolarmente critica.
motoristica e di sistema, come segue:
Il Gruppo ALA supporta sia OEMs che Tier 1s, Tier 2s e Tier 3s.
Il segmento MRO, oltre alle manutenzioni pianificate, gestisce al contrario anche eventi non schedulati, e pertanto si hanno visibilità meno estese rispetto alla produzione e, usualmente, maggiore urgenza per quelli che sono gli approvvigionamenti di componenti. Nonostante il segmento MRO si presti meno ai contratti multi-
Service Provider) che alle attività di produzione di cablaggi elettrici (attraverso le controllate SCP e Sintersa).
Posizionamento competitivo e sviluppo
Lo scenario attuale vede ALA ricoprire un ruolo sempre più da protagonista: affermatosi come leader in Italia nella distribuzione di fasteners e nella logistica integrata per le aziende aeronautiche, il Gruppo ALA ha visto il proprio fatturato consolidato passare da ca. 131 milioni di Euro nel 2021 a 291 milioni di Euro al 31 Dicembre 2024 (+122%; CAGR 30.5%).
Con riferimento al posizionamento competitivo internazionale, il Gruppo ALA è oggi tra i maggiori players del competitivo.
Per quanto riguarda i rapporti con i fornitori strategici, i primi sei mesi del 2025 hanno confermato le tendenze del precedente periodo, nel quale il Gruppo ALA
In linea con le proprie ambizioni di crescita,
continuare a guardare ad opportunità di crescita internazionali per raggiungere un posizionamento di ancor maggior rilievo nel mercato globale. Da un punto di vista strategico, verrà mantenuto il focus sul settore
Il modello di sviluppo di business del Gruppo ALA è fortemente ancorato sia sulla crescita organica che per linee esterne. In particolar modo, il Gruppo ALA punta ad allargare il perimetro di attività in essere con i propri
alla concorrenza. In aggiunta, in considerazione del fatto che le proprie quote di mercato al di fuori del territorio italiano hanno ancora un importante potenziale di cres
ANDAMENTO E RISULTATI ECONOMICI DEL GRUPPO
Il bilancio consolidato semestrale del Gruppo ALA al 30 giugno 2025, che sottoponiamo al Vostro esame ed alla Vostra approvazione, presenta un utile netto di Euro 12.283.811 (Euro 7.115.138 al 30 giugno 2024), di cui di pertinenza del Gruppo Euro 12.202.587 (Euro 7.185.127 al 30 giugno 2024).
Andamento e risultati del Gruppo
|
Income statement |
30 giugno 2025 |
30 giugno 2024 |
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|
Revenues Service Providers |
78.552 |
55.088 |
|||||
|
Revenues Distribution |
71.449 |
70.002 |
|||||
|
Revenues Electrical Systems |
13.705 |
8.450 |
|||||
|
Revenues on site assembly |
1.724 |
4.497 |
|||||
|
Revenues Others |
548 |
447 |
|||||
|
Total Revenues |
165.979 |
138.484 |
|||||
|
COGS |
(113.412) |
(95.954) |
|||||
|
Gross Margin |
52.567 |
42.521 |
|||||
|
% on Total Revenues |
31,7% |
30,7% |
|||||
|
Service Costs |
(8.318) |
(7.750) |
|||||
|
Leaseholds costs |
(1.844) |
(1.735) |
|||||
|
Other Operating expenses |
(197) |
(174) |
|||||
|
Labor Cost |
(18.385) |
(15.989) |
|||||
|
Total Costs |
(28.743) |
(25.638) |
|||||
|
EBITDA |
23.824 |
16.883 |
|||||
|
% on Total Revenues |
14,4% |
12,2% |
|||||
|
Depreciation |
(79) |
(350) |
|||||
|
Amortization |
(2.372) |
(2.234) |
|||||
|
Total D&A |
(2.451) |
(2.584) |
|||||
|
Provision for risk |
- |
- |
|||||
|
EBIT |
21.373 |
14.299 |
|||||
|
% on Total Revenues |
12,9% |
10,3% |
|||||
|
Financial income / loss |
(3.487) |
(3.455) |
|||||
|
Financial adjust. (exchange different) |
(192) |
(519) |
|||||
|
EBT |
17.693 |
10.325 |
|||||
|
% on Total Revenues |
10,7% |
7,5% |
|||||
|
Taxes |
(5.409) |
(3.209) |
|||||
|
Net income |
12.284 |
7.115 |
|||||
|
% on Total Revenues |
7,4% |
5,1% |
Dati in migliaia di Euro
Ricavi Euro 165,98 milioni: I ricavi netti consolidati al 30 giugno 2025 registrano una importante crescita di circa il 19,9 % rispetto al dato del 30 giugno del 2024, passando da Euro 138,5 milioni ad Euro 165,98 milioni. Il forte aumento è dovuto principalmente alla crescita della BU Service Provider (+42,6%) e della produzione (+62,2%).
Costo del Venduto Euro 113.4 milioni: il costo del venduto, presenta
Gross Margin Euro 52,6 milioni: rispetto al primo semestre 2024, in correlazione all
stabile in termini di volumi, è dovuta a specifiche strategie commerciali che hanno migliorato la qualità dei guadagni anche in Produzione.
Costi Totali Euro 28,7 milioni:
I costi totali aumentano di circa Euro 3,1 milioni. In particolare, i principali incrementi sono ascrivibili al costo del lavoro per circa Euro 2,4 milioni. Tuttavia, la leva operativa in % sulle vendite è scesa dal 18,5% al 17,3% grazie ad un approccio molto diligente alla gestione dei costi indiretti.
EBITDA (Margine Operativo Lordo) Euro 23,8 milioni:
il
(Risultato
Operativo)
nello scorso semestre 2024. EBIT
Ammortamenti e Svalutazioni Euro 2,45 milioni:
Euro
la voce presenta un saldo in linea rispetto al dato registrato
21,4 milioni:
gestione operativa del Gruppo genera un buon risultato di periodo, con un aumento di circa Euro 7,1 milioni
Allegati
