RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE GRUPPO ALFIO BARDOLLA AL
30 GIUGNO 2025
Sommario
ORGANI SOCIALI E STRUTTURA DEL GRUPPO 4
Struttura del Gruppo 6
PRINCIPALI DATI ECONOMICI PATRIMONIALI E BORSISTICI 7
-
RELAZIONE INTERMEDIA DELLA GESTIONE 14
Premessa 15
Descrizione delle attività del gruppo 15
Fatti rilevanti accaduti nel corso del semestre… 21
Andamento reddituale 19
Andamento patrimoniale 25
Indicatori patrimoniali ed economici 26
Principali rischi e incertezze cui il Gruppo è esposto 29
ALTRE INFORMAZIONI 31
Rapporti con imprese controllate, collegate, controllanti e consociate 31
Informazioni su ambiente e personale 31
Privacy informatica 31
Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del semestre ed evoluzione prevedibile della gestione 32
Attività di ricerca e sviluppo 33
-
PROSPETTI DI BILANCIO CONSOLIDATO 34
ORGANI SOCIALI E STRUTTURA DEL GRUPPO
ORGANI SOCIALI
Composizione degli organi sociali: CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
Presidente e Amministratore Delegato Alfio Bardolla
Amministratore non esecutivo Federica Parigi
Amministratore non esecutivo Robert Allen
Amministratore non esecutivo Nicola De Biase
Amministratore indipendente (*) Vittorio Rocchetti
(*) Amministratore in possesso dei requisiti di indipendenza previsti dall'articolo 148, comma 3, del D.Lgs. 58/98.
COLLEGIO SINDACALE
Presidente Giuseppe Zermini
Sindaci Effettivi Maria Catalano / Roberto Bosa
Sindaci Supplenti Lorena Pellissier / Daniele Carlo Trivi
SOCIETA' DI REVISIONE/NOMAD
Società di Revisione Deloitte & Touche S.p.A.
Euronext Growth Advisor Integrae Sim S.p.A.
Struttura del Gruppo
Il Gruppo Alfio Bardolla opera prevalentemente nel mercato della formazione non formale in Italia tramite la società controllante Alfio Bardolla Training Group S.p.A. (di seguito anche la "Capogruppo" o "ABTG") oltre che in misura minore in Spagna, con la controllata Alfio Bardolla Training Group Espana S.L.
Il Gruppo è operativo anche nel settore delle aste immobiliari attraverso la controllata AGL Aste Immobiliari S.r.l. (di seguito anche "AGL") e nel settore del mentoring per le PMI, con la società Smart Business Lab S.r.l. (di seguito anche "SBL").
Il Gruppo, a seguito degli emendamenti apportati alla Legge 3 del 27 gennaio 2012 - Disposizioni in materia di usura e di estorsione, nonché di composizione delle crisi da sovraindebitamento, ha costituito la società Reasolution S.r.l. (di seguito anche Reasolution), partecipata al 80%, operativa nel settore del sovraindebitamento.
Inoltre, attraverso Novarod S.r.l. (di seguito Novarod), il Gruppo opera nel campo delle prenotazioni odontoiatriche che, come altre società del Gruppo, sfrutta un "data base" proprietario.
La controllata ABTG Accelerator S.r.l., ha ampliato il proprio oggetto sociale, includendo, tra l'altro, la possibilità di acquisire, sottoscrivere o detenere partecipazioni in altre società. La denominazione esprime, in prima battuta, l'esigenza di sfruttare la struttura professionale e finanziaria della Capogruppo, per permettere alle nuove realtà di aderire in maniera più efficace alle iniziative imprenditoriali delle società controllate.
Di seguito si riporta la struttura del Gruppo:
PRINCIPALI DATI ECONOMICI PATRIMONIALI E BORSISTICI
Si presenta di seguito una sintesi dei principali indicatori economici e patrimoniali del Gruppo Alfio Bardolla al 30 giugno 2025:
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO
|
Valori in euro |
I Sem. 2025 |
I Sem. 2024 |
Var Vs 2024 |
||||
|
Totale Ricavi |
10.899.490 |
100% |
12.553.892 |
100% |
-13% |
||
|
EBITDA * |
1.702.819 |
16% |
1.885.012 |
15% |
-10% |
||
|
EBIT |
1.034.827 |
9% |
846.529 |
7% |
22% |
||
|
Proventi e Oneri finanziari |
(6.220) |
0% |
(87.132) |
-1% |
-93% |
||
|
Utile (perdita) prima delle imposte |
1.028.607 |
9% |
759.397 |
6% |
35% |
||
|
Imposte |
(417.593) |
-4% |
(199.546) |
-2% |
109% |
||
|
Utile netto (perdita) consolidato 611.015 6% |
559.851 4% |
9% |
|||||
|
Utile (Perdita) di pertinenza del gruppo |
550.630 |
5% |
669.698 |
5% |
18% |
||
|
Utile (Perdita) di terzi |
60.385 |
1% |
(109.847) |
-1% |
155% |
||
(*) L'EBITDA indica il risultato prima degli oneri finanziari, delle imposte, degli ammortamenti delle immobilizzazioni, della svalutazione dei crediti, degli accantonamenti a fondi rischi e oneri, delle poste straordinarie. L'EBITDA così definito rappresenta l'indicatore utilizzato dagli amministratori dell'Emittente per monitorare e valutare l'andamento operativo dell'attività aziendale. Poiché la composizione dell'EBITDA non è regolamentata dai principi contabili di riferimento, il criterio di determinazione applicato dalla Società potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altre entità e quindi non risultare con esse comparabile. Per il dettaglio relativo la composizione della voce, si rimanda al successivo paragrafo "Analisi dei risultati economici, patrimoniali e finanziari".
Di seguito il confronto degli indicatori di performance tra il primo semestre 2025 ed il primo semestre 2024:
-
I ricavi consolidati pari a 10.899 migliaia di euro sono in diminuzione del 13%.
-
L'EBITDA consolidato si attesta a 1.703 migliaia di euro, pari al 16% dei ricavi, registrando un decremento pari a 182 migliaia di euro rispetto allo stesso semestre del 2024.
-
L'EBIT consolidato è pari a 1.035 migliaia di euro, equivalente all'9% dei ricavi, in aumento di 188 migliaia di euro (22%) rispetto al semestre precedente.
-
L'utile netto consolidato dell'esercizio è pari a 611 migliaia di euro in aumento del 9% rispetto allo stesso semestre 2024.
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO
Immobilizzazioni finanziarie
72.473
1%
155.228
3%
-53%
Altre passività
(1.222.491)
517%
(825.277)
97%
48%
Fondi per rischi e oneri
(462.083)
100%
(574.292)
100%
20%
(C) Totale Fondi per rischi e oneri
(462.083)
-8%
(574.293)
-18%
20%
(D) = (A) + (B) + (C)
6.132.114
100%
3.123.479
100%
96%
Disponibilità Liquide
817.135
-78%
1.845.626
135%
-56%
Passività finanziarie
(1.859.589)
178%
(481.622)
-35%
-286%
IFN (E) Debiti / Crediti Finanziari Netti (1.042.454) 17%
1.364.003 -44%
-176%
Patrimonio Netto di Gruppo
4.930.832
473%
4.603.906
338%
7%
Patrimonio di Terzi
158.827
15%
(116.423)
-9%
236%
(F) Patrimonio Netto Consolidato
5.089.660
83%
4.487.482
144%
13%
Fonti (G) = (F) - (E)
6.132.114
100%
3.123.479
100%
96%
INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO CONSOLIDATO AL 30/06/2025
Valori in migliaia di euro 30-giu-25 31-dic-24 Variazione Var. %
Depositi bancari
772
1.766
(994)
-56%
Denaro e valori in cassa
46
80
(34)
-43%
Disponibilità liquide
817
1.846
(1.028)
-56%
Debiti verso banche (entro 12 mesi)
(1.684)
(202)
(1.482)
733%
Debiti finanziari a breve termine
(1.684)
(202)
(1.482)
733%
Posizione finanziaria netta a breve termine
(867)
1.643
(2.511)
-153%
Debiti verso banche (oltre 12 mesi)
(175)
(279)
104
-37%
Posizione finanziaria netta a m/l termine
(175)
(279)
104
-37%
Posizione finanziaria netta
(1.042)
1.364
(2.406)
-176%
Di seguito il confronto dei principali dati patrimoniali e finanziari tra il 30 giugno 2025 ed il 31 dicembre 2024:
-
Il Capitale immobilizzato netto, pari 6.915 migliaia di euro, è in aumento del 52% rispetto
l'esercizio precedente.
-
Il Capitale circolante gestionale, pari a negativi 320 migliaia di euro, è in miglioramento del 62% rispetto l'esercizio precedente.
-
I fondi per rischi e oneri si decrementano del 20% e sono pari a 462 migliaia di euro.
-
L'indebitamento finanziario a breve termine è cash negative ed è pari a 1.684 migliaia di euro in crescita rispetto al 31 dicembre 2024 di 1.482 migliaia di euro.
-
L'indebitamento finanziario a medio/lungo termine è negativo e pari a 175 migliaia di euro in diminuzione rispetto al 31 dicembre 2024 di 104 migliaia di euro
-
L'indebitamento finanziario netto totale è negativo, ovvero presenta passività superiori alle attività verso soggetti finanziari, ed è pari a 1.042 migliaia di euro, e risulta in crescita rispetto al 31 dicembre 2024 di 2.406 migliaia di euro.
-
Il patrimonio netto di Gruppo è pari a 4.931 migliaia di euro, in crescita rispetto al 31
dicembre 2024 pari a 4.604 migliaia di euro.
Alfio Bardolla Training Group in Borsa
Alfio Bardolla Training Group S.p.A. si è quotata in Borsa a luglio 2017 sul segmento dell'Euronext
Growth Milan.
Euronext Growth Milan è il mercato di Borsa Italiana, dedicato alle PMI con alto potenziale di crescita, che consente un accesso ai mercati azionari con un processo di quotazione semplificato e che oggi accoglie circa un quarto delle aziende quotate in Borsa.
La Capogruppo ABTG, a partire dal 1° gennaio 2019, è qualificata come Emittente di strumenti finanziari diffusi tra il pubblico in misura rilevante ai sensi dell'art. 116 del TUF e dell'art. 2-bis del Regolamento Emittenti 11971 della Commissione nazionale per le società e la Borsa (Consob). Come tale, la Società era un Ente sottoposto a regime intermedio (ESRI) ai sensi dell'articolo 19-bis del Decreto Legislativo 27gennaio 2010, n. 39, essa era pertanto sottoposta al regime di vigilanza della Consob.
Si segnala infatti che, con riferimento a tale aspetto, il cd Decreto Capitali ha modificato i criteri di qualifica e appartenenza al regime intermedio (ESRI) e, pertanto, a far data dal 27 marzo 2024 la Capogruppo ABTG è uscita da tale speciale regime regolatorio, pur mantenendo i propri titoli negoziati presso il segmento EuroNext Growth Milan. Da tale data, pertanto, la Capogruppo ABTG non è più sottoposta al regime di vigilanza della Consob.
Si riporta di seguito l'andamento dell'azione dal 1° gennaio 2025 al 30 giugno 2025:
L'azione passa da 2,59 euro a 1,94 euro. Si evidenzia per completezza che alla data di approvazione della presente relazione il valore delle azioni è pari a 2,02 euro.
Sulla base dei valori al 30 giugno 2025 e alla data di approvazione della presente relazione (ipotizzando una invarianza del numero delle azioni) la capitalizzazione di borsa della Società è pari rispettivamente a 10.459.850 euro e 10.891.183 euro.
L'andamento del warrant dal 1° gennaio 2025 al 30 giugno 2025 è di seguito illustrato:
Il valore dei warrant al 30 giugno 2025 è pari a 0,13 euro mentre al 1 gennaio 2025 era pari a 0,17.
Si evidenzia per completezza che alla data di approvazione della presente relazione il valore del warrant è pari a 0,218 euro.
Azionariato
Il capitale sociale della Alfio Bardolla Training Group S.p.A. al 30 giugno 2025 risulta costituito da n. 5.391.675 azioni, a fronte di un capitale sociale di 2.694.702,50 Euro interamente versato.
Sulla base delle risultanze del libro soci, delle informazioni disponibili e delle comunicazioni ricevute ai sensi dell'art. 120 e dell'art. 152-octies, comma 7 del TUF, la composizione dell'azionariato della ABTG è la seguente:
AZIONARIATO ABTG SPA AL 30.06.2025
1%
5%
45%
49%
Altri soci non dematerializzati
Azioni Proprie
Jaguar Holding S.r.l.
Mercato
-
RELAZIONE INTERMEDIA DELLA GESTIONE
Premessa
La presente Relazione finanziaria semestrale del Gruppo Alfio Bardolla al 30 giugno 2025 è redatta ai sensi delle previsioni contenute nell'art. 18 del regolamento Emittenti Euronext Growth Milan, essa è stata preparata e redatta in continuità rispetto quanto applicato per la redazione della relazione annuale. Si compone di:
-
Stato patrimoniale consolidato
-
Conto economico consolidato
-
Rendiconto finanziario consolidato
-
Della nota integrativa a tali schemi.
Si sottolinea che non sono intervenute variazioni significative nella struttura societaria, pertanto i dati economici, patrimoniali e finanziari risultano pienamente comparabili con quelli del periodo a confronto.
DESCRIZIONE DELLE ATTIVITÀ DEL GRUPPO
Modello di business del Gruppo
Il modello di business si differenzia a seconda del canale di erogazione: il Gruppo opera principalmente attraverso il canale fisico e on line.
Il modello di business principale prevede il seguente processo:
-
acquisizione del lead (prima fase): l'acquisizione del lead avviene tramite la promozione online (web o social), la promozione offline e il passaparola. Vengono messe a disposizione gratuitamente delle risorse in pdf, video o immagini in cambio della registrazione con dati personali quali e-mail, nome e numero di telefono generando così un lead.
-
trasformazione del lead in cliente (seconda fase): il lead viene assegnato ad un commerciale contattato per sondare l'interesse ad acquistare un prodotto. Il lead diventa cliente quando acquista un prodotto.
Attività della Capogruppo
La Capogruppo, digital company tra i principali operatori in Italia nel settore della formazione non formale finanziaria personale organizza e promuove corsi di formazione e attività di coaching in tema di psicologia del denaro, investimenti immobiliari, trading finanziario, creazione e sviluppo del business. Inoltre, l'offerta formativa comprende seppur in parte inferiore, anche libri e contenuti multimediali commercializzati dalla società con la finalità di rafforzare la brand awareness e la conoscenza del mondo ABTG. In particolare;
L'attività di formazione si suddivide in cinque aree:
-
psicologia del denaro: i corsi di formazione organizzati dalla società sono volti a fornire alla propria clientela gli strumenti necessari per un'opportuna gestione del proprio patrimonio e i principi e le strategie per il raggiungimento degli obiettivi di successo dei partecipanti. In tale contesto, il corso di psicologia del denaro mira ad aiutare i partecipanti a modificare il loro approccio mentale con il denaro;
-
investimenti immobiliari: il percorso di formazione nel settore degli investimenti immobiliari è finalizzato a fornire le strategie adeguate a investire nel settore immobiliare e analizzare e valutare le opportunità del mercato. Ai corsisti vengono inoltre forniti i principali strumenti e le conoscenze tecniche per potere operare su stralci ed aste giudiziarie;
-
trading finanziario: l'obiettivo dei corsi è di illustrare ai partecipanti le strategie per svolgere l'attività di trading su forex, oltre che sui principali mercati azionari e le tecniche per l'attività di gestione e conservazione del proprio capitale. Il corso è in continuo aggiornamento e tende a formare rispetto all'evoluzione del mercato, includendo pertanto il trading su criptovalute e prodotti fintech;
-
business & azienda: i corsi sono volti a fornire ai partecipanti le informazioni necessarie per comprendere i diversi fattori che possono influenzare la gestione delle aziende nonché sviluppare le competenze per lo sviluppo e la crescita della propria impresa.
-
Internet royalties: un set di corsi e coaching per riuscire a costruire un business on line e guadagnare attraverso i molteplici canali disponibili su internet.
-
I servizi relativi alle aree tematiche esposte, che storicamente sono stati offerti attraverso corsi formativi tenuti in aula e percorsi di formazione individuali (coaching), sono stati offerti a partire da marzo 2020 in modalità on line, mentre dal 2022 si è in parte ritornati all'erogazione fisica delle coach.
Con cadenza semestrale, il Gruppo organizza l'evento WakeUp Call (di seguito "Wake UP" o "WUP"), che ha storicamente rappresentato il punto di ingresso del percorso formativo per la Capogruppo e la controllata spagnola. L'evento si è proposto negli anni di trasmettere ai partecipanti degli stimoli per trovare delle strategie nella gestione del proprio denaro, oltre che l'individuazione delle problematiche connesse alle strutture di guadagno impostate da ciascun soggetto e le basi per l'attuazione di tecniche di investimento specifiche.
Le attività delle Controllate
Le controllate, tutte digital company come la Capogruppo, operano in diversi settori, tra cui le aste giudiziarie, mentoring, sovraindebitamento, recupero crediti, gestione e coordinamento di un servizio di booking per cliniche dentistiche convenzionate.
L'attività delle aste giudiziarie con AGL Aste Immobiliari S.r.l.
La società Aste Giudiziarie Lombardia S.r.l. (di seguito AGL), parte del Gruppo, ha sviluppato una piattaforma proprietaria che permette la ricerca di tutte le opportunità immobiliari all'asta sul territorio nazionale. Il business di AGL si basa principalmente su due linee di ricavo: la prima consiste nell'assistere il cliente in tutto il processo di aggiudicazione delle aste (tale business è svolto principalmente nella provincia di Brescia e nelle provincie limitrofe); la seconda linea di business consiste nello sviluppare una rete di partner (Affiliati) a cui permettere l'utilizzo del "Modello AGL", garantendo loro formazione, assistenza e la necessaria lead generation. Aste Giudiziarie Lombardia, costituita nel gennaio 2018, è stata acquisita dal gruppo nel 2019. Si evidenzia che a luglio 2025 la Capogruppo ha provveduto ad acquisire un ulteriore 16,66% delle quote di AGL, passando dal 66,67% al'83,33%.
L'attività di mentoring in ambito Corporate con SBL S.r.l.
Smart Business Lab, o SBL, entrata a far parte del Gruppo nel 2021, propone un'offerta basata su un programma completo di 40 moduli digitali organizzati per le macroaree Gestione finanziaria, Leadership & Management, Marketing, Lead generation, Sales, Delivery oltre ad una serie di servizi in upsell sempre volti ad offrire una consulenza completa all'imprenditore; SBL è inoltre caratterizzata da una struttura snella e flessibile e una rete di 21 Mentor. Il mercato presenta un alto potenziale di crescita, anche in considerazione del ritardo competitivo sulle tematiche relative alla digitalizzazione delle PMI e dall'assenza di un'offerta integrata B2C/B2B.
L'attività di ABTG Accelerator S.r.l. (ex ABTG Legal Consulting S.r.l.)
Dal 5 settembre 2024 la società ha cambiato denominazione sociale in ABTG Accelerator S.r.l. e il proprio oggetto sociale, esprimendo l'esigenza di sfruttare la struttura professionale della Capogruppo per permettere alle nuove realtà di aderire in maniera più efficace alle iniziative imprenditoriali delle società controllate.
La 115 NPL Servicing S.p.A. in liquidazione
La 115 NPL Servicing S.p.A. società regolamentata dal ex. art. 115 del TULPS, (relativo alle attività di recupero stragiudiziale dei crediti), è stata posta in Liquidazione volontaria nel gennaio 2025. Per
meglio comprenderne le ragioni si rimanda alla apposita sezione "fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio".
L'attività di gestione del sovraindebitamento con Reasolution S.r.l.
Reasolution S.r.l. società costituita nel mese di maggio 2023, è proprietaria del marchio "Exdebito" e controllata dalla Capogruppo per l'80% del capitale sociale e da Michael Sandano per il restante 20%, opera tramite studi legali partner per fornire servizi di consulenza e assistenza legale in materia di sovraindebitamento sia a soggetti privati sia a persone giuridiche. Si segnala, come meglio specificato nella sezione "Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del semestre ed evoluzione prevedibile della gestione" che ad agosto 2025 ABTG ha acquistato le quote di minoranza pari al 20% della società e ceduto il ramo d'azienda comprensivo del marchio Exdebito.
L'attività di booking delle cliniche dentistiche con Novarod S.r.l.
Novarod S.r.l. acquisita in data 30 novembre 2023 è proprietaria del marchio "Vivisalute", il primo network italiano che associa studi dentistici privati, attivo sul mercato da oltre 10 anni. Novarod, attraverso la stessa modalità di sviluppo del business di ABTG, cioè attraverso lo sfruttamento commerciale delle Lead in portafoglio, offre ai clienti B2B un servizio "chiavi in mano" che si compone di attività di marketing, comunicazione, gestione degli appuntamenti, generazione e sviluppo lead, consentendo così agli affiliati di svolgere la loro attività professionale potendo contare su un partner attivo nell'organizzazione e nello sviluppo del business, ed ai propri clienti B2C una rete di specialisti che offre servizi di alto livello, un unico listino prezzi dal nord al sud Italia e costi estremamente vantaggiosi per le prestazioni. Inoltre, Novarod controlla il 100% di Airdental Group Srl che funge da subholding per la gestione di cliniche dentistiche di proprietà Airdental TO1.
Organigramma della Capogruppo
Nella seguente tabella è riportato l'organigramma di primo livello della società:
Fatti rilevanti avvenuti nel corso del semestre
Nuovo polo formativo per la città di Milano
In data 19 febbraio 2025 la Capogruppo si è aggiudicata all'asta un fabbricato sito in Via Ripamonti 549, della superficie di mq 23.174 e del valore definito dal perito nominato dal Tribunale di Milano di Euro 3.800.000, ad un prezzo di Euro 2.080.000 (l'"Operazione"). Il saldo del prezzo è stato versato il 13 giugno 2025.
L'acquisto dell'immobile è stato finanziato in parte con mezzi propri ed in parte con mezzi di terzi. L'Operazione rappresenta un passaggio strategico per ABTG, che ha in programma un progetto di riqualificazione dell'area con l'obiettivo di trasformarla in un polo di formazione d'eccellenza. La struttura, infatti, consentirà di:
-
ospitare corsi ed eventi formativi in una sede di proprietà, ottimizzando i costi operativi e
migliorando l'esperienza dei partecipanti;
-
offrire uno spazio adeguato a tutte le realtà di mercato interessate alla formazione professionale;
-
creare un punto di riferimento per la comunità milanese, favorendo la diffusione della cultura finanziaria e imprenditoriale.
Il completamento della riqualificazione e l'entrata in funzione della nuova struttura sono previsti
entro 24-36 mesi dalla data del decreto di trasferimento emesso in data 11 luglio 2025.
115 Npl Servicing S.p.A. in liquidazione
Il 6 febbraio 2025 la Società è stata posta in liquidazione volontaria. La decisione è stata presa per snellire la struttura del Gruppo.
Andamento reddituale
Si presenta di seguito l'andamento del conto economico consolidato al 30 giugno 2025.
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO
|
Valori in euro I Sem. 2025 |
I Sem. 2024 |
Var Vs 2024 |
|||||
|
Ricavi |
10.704.849 |
98% |
12.483.718 |
99% |
-14% |
||
|
Altri Ricavi |
194.641 |
2% |
70.174 |
1% |
177% |
||
|
Totale Ricavi |
10.899.490 |
100% |
12.553.892 100% |
-13% |
|||
|
Costi per materi prime |
40.091 |
0% |
28.764 |
0% |
39% |
||
|
Costi per servizi |
7.542.360 |
69% |
8.841.209 |
70% |
-15% |
||
|
Costi per god. Beni di terzi |
425.620 |
4% |
492.141 |
4% |
-14% |
||
|
Costi per il personale |
1.105.090 |
10% |
1.203.797 |
10% |
-8% |
||
|
Variazione delle rimanenze |
(20.427) |
0% |
- |
0% |
0% |
||
|
Oneri diversi di gestione |
103.937 |
1% |
102.968 |
1% |
1% |
||
|
EBITDA * |
1.702.819 |
16% |
1.885.012 15% |
-10% |
|||
|
Ammortamenti |
621.715 |
6% |
937.122 |
7% |
-34% |
||
|
Svalutazioni Crediti |
21.785 |
0% |
56.502 |
0% |
-61% |
||
|
Altre Svalutazioni e altri accatonamenti |
24.492 |
0% |
44.858 |
0% |
-45% |
||
|
EBIT 1.034.827 9% |
846.528 7% |
22% |
|||||
|
Proventi e Oneri finanziari (6.220) 0% |
(87.132) -1% |
-93% |
|||||
|
Utile (perdita) prima delle imposte 1.028.607 9% |
759.397 6% |
35% |
|||||
|
Imposte (417.593) -4% |
(199.546) -2% |
109% |
|||||
|
Utile netto (perdita) consolidato 611.015 6% |
559.851 4% |
9% |
|||||
|
Utile (Perdita) di pertinenza del gruppo |
550.630 |
5% |
669.698 |
5% |
18% |
||
|
Utile (Perdita) di terzi |
60.385 |
1% |
(109.847) |
-1% |
155% |
||
(*) L'EBITDA indica il risultato prima degli oneri finanziari, delle imposte, degli ammortamenti delle immobilizzazioni, della svalutazione dei crediti, degli accantonamenti a fondi rischi e oneri, delle poste straordinarie. L'EBITDA così definito rappresenta l'indicatore utilizzato dagli amministratori dell'Emittente per monitorare e valutare l'andamento operativo dell'attività aziendale. Poiché la composizione dell'EBITDA non è regolamentata dai principi contabili di riferimento, il criterio di determinazione applicato dalla Società potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altre entità e quindi non risultare con esse comparabile. Per il dettaglio relativo la composizione della voce, si rimanda al successivo paragrafo "Analisi dei risultati economici, patrimoniali e finanziari".
L'EBITDA consolidato si attesta a 1.703 migliaia di euro, pari al 16% dei ricavi. L' EBITDA del Gruppo nel periodo del 2024 era pari a 1.885 migliaia di euro pari al 15% dei ricavi, evidenziando una diminuzione complessiva del 10%. Tale diminuzione è da iscriversi principalmente alla riduzione dei ricavi pari al 13%. L'impatto negativo derivante dalla flessione dei ricavi è stato in parte compensato da una contestuale riduzione dei costi operativi, grazie ad una più accurata politica aziendale orientata all'efficienza e all'internalizzazione di alcune funzioni aziendali.
L'EBIT consolidato è pari a 1.035 migliaia di euro, in aumento del 22% rispetto al primo semestre
dell'anno precedente.
Il risultato netto consolidato al 30 giugno 2025 è pari 611 migliaia di euro, in aumento del 9%
rispetto al semestre precedente. L'incidenza significativa delle imposte deriva, oltre che dalla maggiore base imponibile, dall'utilizzo delle imposte anticipate nel periodo a fronte del consolidato fiscale tra la Capogruppo e la controllata Novarod.
I ricavi del Gruppo ammontano a 10.899 migliaia di euro mentre nel primo semestre del 2024 i ricavi ammontavano a 12.554 migliaia di euro. Di seguito si evidenziano i ricavi dei Gruppo suddivisi per tipologia.
|
Suddivisione Ricavi per tipologia |
I sem. 2025 |
I sem. 2024 |
Var % |
||
|
Wake Up Call |
460.080 |
4% |
493.150 |
4% |
-7% |
|
Corsi Online e Prodotti Online |
4.611.810 |
42% |
4.661.462 |
37% |
-1% |
|
Coaching |
2.587.607 |
24% |
3.465.511 |
28% |
-25% |
|
Vendita Prodotti e libri |
26.836 |
0% |
13.817 |
0% |
94% |
|
Ricavi da AGL |
1.042.063 |
10% |
1.335.741 |
11% |
-22% |
|
Ricavi da SBL |
370.642 |
3% |
958.646 |
8% |
-61% |
|
Ricavi da REASOLUTION |
127.522 |
1% |
374.065 |
3% |
-66% |
|
Ricavi da NOVAROD |
1.274.613 |
12% |
1.181.326 |
9% |
8% |
|
Ricavi da ACCELERATOR |
203.676 |
2% |
- |
0% |
N/A |
|
Altri Ricavi |
194.641 |
2% |
70.174 |
1% |
177% |
|
Totale |
10.899.490 |
100% |
12.553.892 |
100% |
-13% |
I ricavi diminuiscono del 13% rispetto al semestre precedente. Il 72% del totale dei ricavi derivano dalla Capogruppo. I ricavi delle controllate Agl, Sbl e Reasolution e Novarod incidono complessivamente per il 28% sul totale dei ricavi del Gruppo e subiscono una riduzione complessiva del 35% la cui maggiore incidenza è data dalla controllata Reasolution per la quale la Capogruppo ha provveduto a sostituire il management.
I ricavi della controllata Novarod crescono del 8% rispetto al semestre precedente e contribuiscono
per l'12% ai ricavi complessivi del Gruppo.
Di seguito, si riporta la tabella di dettaglio dei costi della produzione:
|
Costi della Produzione |
I sem. 2025 |
I sem. 2024 |
Var % |
|
Costi per materie prime |
40.091 |
0% 28.764 |
0% 39% |
|
Costi per servizi |
7.542.360 |
82% 8.841.209 |
83% -15% |
|
Costi per godimenti di beni terzi |
425.620 |
5% 492.141 |
5% -14% |
|
Costo per il personale |
1.105.090 |
12% 1.203.797 |
11% -8% |
|
Oneri diversi di gestione |
103.937 |
1% 102.968 |
1% 1% |
|
Totale |
9.217.098 |
100% 10.668.880 |
100% -14% |
Dal breakdown dei costi si evince una diminuzione del 14% degli stessi rispetto al semestre precedente in linea con la diminuzione dei ricavi 13%. In particolare, nel periodo si è registrata una
contrazione dei costi per servizi, imputabile alla variabilità dei costi diretti e alla internalizzazione degli stessi.
Andamento patrimoniale
Si presenta di seguito l'andamento dello stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2025 confrontato con i dati consolidati al 31 dicembre 2024.
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO
|
valori in euro |
30/06/2025 |
31/12/2024 |
Var Vs 2024 |
||||
|
Crediti Vs soci per vers. ancora dovuti |
2.500 |
0% |
2.500 |
0% |
0% |
||
|
Immobilizzazioni immateriali |
4.042.555 |
59% |
3.953.091 |
87% |
2% |
||
|
Immobilizzazioni materiali e acconti |
2.712.963 |
40% |
436.934 |
10% |
521% |
||
|
Immobilizzazioni finanziarie |
72.473 |
1% |
155.228 |
3% |
-53% |
||
|
(A) Capitale immobilizzato netto 6.830.492 111% |
4.547.754 146% |
50% |
|||||
|
Immobili destinati alla vendita |
179.551 |
-76% |
179.551 |
-21% |
0% |
||
|
Materie prime di consumo |
20.427 |
-9% |
- |
0% |
0% |
||
|
Crediti commerciali |
1.672.541 |
-708% |
1.246.599 |
-147% |
34% |
||
|
Crediti tributari |
- |
0% |
17.782 |
-2% |
-100% |
||
|
Crediti per imposte anticipate |
549.748 |
-233% |
687.135 |
-81% |
-20% |
||
|
Altri crediti |
260.452 |
-110% |
142.977 |
-17% |
82% |
||
|
Ratei e risconti attivi |
972.512 |
-412% |
802.713 |
-94% |
21% |
||
|
Ratei e risconti passivi |
(687.010) |
291% |
(1.022.761) |
120% |
33% |
||
|
Debiti commerciali |
(1.982.024) |
839% |
(2.078.700) |
245% |
5% |
||
|
Altre passività |
(1.222.491) |
517% |
(825.277) |
97% |
48% |
||
|
(B) Capitale circolante gestionale (236.294) -4% |
(849.981) -27% |
72% |
|||||
|
Fondi per rischi e oneri |
(462.083) |
100% |
(574.293) |
100% |
20% |
||
|
(C) Totale Fondi per rischi e oneri |
(462.083) |
-8% |
(574.293) |
-18% |
20% |
||
|
(D) = (A) + (B) + (C) |
6.132.114 |
100% |
3.123.479 |
100% |
96% |
||
|
Disponibilità Liquide |
817.135 |
-78% |
1.845.626 |
135% |
-56% |
||
|
Passività finanziarie |
(1.859.589) |
178% |
(481.622) |
-35% |
-286% |
||
|
IFN (E) Debiti / Crediti Finanziari Netti (1.042.454) 17% |
1.364.003 -44% |
-176% |
|||||
|
Patrimonio Netto di Gruppo |
4.930.832 |
473% |
4.603.906 |
338% |
7% |
||
|
Patrimonio di Terzi |
158.827 |
15% |
(116.423) |
-9% |
236% |
||
|
(F) Patrimonio Netto Consolidato |
5.089.660 |
83% |
4.487.483 |
144% |
13% |
||
|
Fonti (G) = (F) - (E) |
6.132.114 |
100% |
3.123.479 |
100% |
96% |
||
Il capitale immobilizzato netto presenta un saldo in aumento del 50% rispetto all'esercizio precedente principalmente per via dell'acquisizione di un immobile strumentale, nel contesto della citata Operazione, per un prezzo di Euro 2.080 migliaia oltre a oneri accessori per 224 migliaia di Euro. Le logiche dell'operazione immobiliare sono meglio specificate nella sezione "Fatti rilevanti avvenuti nel corso del semestre".
Il capitale circolante gestionale riporta un effetto positivo del 72% rispetto all'esercizio precedente per il combinato effetto della riduzione della voce ratei e risconti passivi, debiti commerciali e il contestuale aumento dei crediti commerciali.
Con riferimento ai terreni e fabbricati non strumentali inclusi nelle rimanenze di seguito si dettaglia la divisione degli immobili non strumentali:
DIVISIONE IMMOBILI PER AREA GEOGRAFICA NON STRUMENTALI
|
Immobili siti in Via Rutilia 17 - Milano |
46.275 |
|
Immobili siti fuori dal Comune di Milano |
637.442 |
|
Totale costo |
683.717 |
|
F.do svalutazione fabbricati |
504.166 |
|
Valore netto al 30/06/2025 |
179.551 |
Il valore degli immobili non strumentali viene confermato periodicamente attraverso l'ottenimento di perizie esterne redatte da primari valutatori. Il Gruppo vaglia le opportunità presenti sul mercato con riferimento al patrimonio non strumentale e ritiene di poter accelerare la dismissione qualora si dovessero creare tensioni finanziarie. Per una più approfondita analisi delle poste di cui sopra si rinvia alla nota integrativa.
Indicatori patrimoniali ed economici
Di seguito si espone un'analisi dei principali indici economici:
|
Indici di Reddittività I semestre 2025 |
I semestre 2024 |
Variazione |
|
R.O.E 12% |
11% |
1% |
|
(return on equity) |
||
|
R.O.I 5% |
5% |
0% |
|
(return on investment) |
||
|
R.O.S 9% |
7% |
2% |
|
(return on sales) |
Il ROE, calcolato come rapporto tra (risultato netto / patrimonio netto), esprime il rendimento del capitale proprio investito in azienda. L'indice passa dal 11% del primo semestre 2024 al 12% del primo semestre 2025.
Il ROI, calcolato come rapporto tra (risultato operativo / capitale investito), esprime il rendimento
del capitale investito in azienda. Tale indice rimane invariato rispetto al semestre precedente.
Il ROS, calcolato come rapporto tra (risultato operativo / valore della produzione), esprime l'incidenza del risultato operativo sulle vendite. Tale indice passa dal 7% del primo semestre 2024 al 9% del primo semestre 2025.
Andamento finanziario
Di seguito si riporta il dettaglio dell'indebitamento consolidato come previsto da comunicazione Consob:
|
Dichiarazione sull'indebitamento |
30/06/2025 |
31/12/2024 |
Variazione |
|
A - Disponibilità liquide |
817 |
1.846 |
(1.028) |
|
D - Liquidità |
817 |
1.846 |
(1.028) |
|
E - Debito Finanziario corrente |
250 |
||
|
F - Parte corrente del debito finanziario non corrente |
1.684 |
202 |
1.482 |
|
G - Indebitamento finanziario Corrente (E+F) |
1.934 |
202 |
1.732 |
|
H - Indebitamento Finanziario Netto Corrente (G-D) |
1.117 |
(1.643) |
2.761 |
|
I - Debito Finanziario non Corrente |
175 |
279 |
(104) |
|
K - Debiti commerciali e altri debiti non correnti |
250 |
(250) |
|
|
L - Indebitamento finanziario non corrente (I+J+) |
175 |
529 |
(354) |
|
M - Totale indebitamento finanziario (H+L) |
1.292 |
(1.114) |
2.406 |
L'indebitamento finanziario netto risulta pari a 1.292 migliaia di euro e registra una variazione di 2.406 migliaia di euro rispetto al 31 dicembre 2024.Tale scostamento è da iscriversi principalmente agli effetti dell'Operazione, ovvero all'uscita di cassa riferita all'acquisto dell'immobile di Via Ripamonti 549, pari a 2.080 migliaia di euro oltre a 224 migliaia di euro per oneri accessori. L'operazione di finanziamento dell'acquisto ha previsto la concessione di un affidamento temporaneo di cassa di 2.000 migliaia di euro che si è poi convertito, al perfezionamento dell'acquisto, in un finanziamento chirografario a 10 anni per un importo di 1.500 migliaia di euro.
Per una migliore descrizione della situazione finanziaria si riportano nella tabella sottostante alcuni indici di bilancio:
|
INDICI |
30/06/2025 |
31/12/2024 |
|
Liquidità primaria |
0,77 |
1,22 |
|
Liquidità secondaria |
0,80 |
1,27 |
|
Indice indebitamento |
1,22 |
1,11 |
|
Tasso di copertura degli immobilizzi |
0,75 |
0,99 |
L'indice di liquidità primaria, calcolato come rapporto tra (liquidità immediate + liquidità differite) / passività a breve è pari a 0,77 ed esprime il rapporto tra attività e passività a breve termine. L'indice risente dell'uscita di cassa legata all'Operazione.
L'indice di liquidità secondaria è pari a 0,80 e al numeratore considera, oltre alle liquidità immediate e differite, le rimanenze di magazzino. Anche in questo caso, l'indice risente dell'uscita di cassa legata all'Operazione.
L'indice di indebitamento, pari a 1,22, calcolato come rapporto tra Passività e Patrimonio Netto, peggiore di 0,11 bps rispetto al 31 dicembre 2024 ed esprime il rapporto tra passività e mezzi propri.
L'indice di copertura degli immobilizzi, calcolato come rapporto tra Patrimonio Netto e Attivo Immobilizzato, passa da 0,99 a 0,75 per effetto dell'incremento del capitale immobilizzato a seguito dell'Operazione precedentemente descritta.
Principali rischi e incertezze cui il Gruppo è esposto
Rischi di competitività del mercato
Si ritiene il mercato della formazione non formale ancora fortemente frammentato tale da non costituire nel breve una concreta minaccia per la crescita italiana. Eventuali player internazionali potrebbero invece valutare di penetrare anche il mercato nazionale.
Cyber Risk
Nella gestione dell'operatività, il Gruppo utilizza i dati dei propri clienti che potrebbero essere esposti a rischi di attacchi Cyber. Al fine di ridurre il rischio di essere vittima di tali attacchi, il Gruppo aggiorna costantemente le proprie infrastrutture aziendali. Inoltre, successivamente ad un anomalo innalzamento del rischio di attacchi informatici, il gruppo ha previsto un innalzamento delle misure tecniche di tutela dei dati.
Rischio Finanziario e Cambio
Il Gruppo opera solo in euro, pertanto, non si evidenziano rischi sulla oscillazione monetaria e conseguenti perdite di valore. I tassi di interesse con riferimento alla struttura debitoria del Gruppo sono tutti variabili ad eccezione del fido di cassa temporaneo concesso ad un tasso fisso. Analisi di sensitivity svolte (sui finanziamenti concessi con tassi variabili) ipotizzando un'oscillazione del tasso di interesse di un paio di punti percentuali non evidenziano impatti significativi sull'oscillazione di rischio del debito. Inoltre, a seguito del perfezionamento dell'Operazione, si evidenzia un possibile rischio di non riuscire a finanziare interamente le attività di ristrutturazione, ritardando il momento di messa in attività dello stesso.
Rischi di liquidità
Il business del Gruppo segue una stagionalità sostanzialmente riconducibile ai due eventi principali chiamati Wake up call. Ne deriva che a ridosso degli stessi si possano verificare delle situazioni di momentaneo stress finanziario, fino ad oggi coperto con linee di credito a breve termine e a medio e lungo termine che vengono costantemente rivalutate in funzione dei cash flow previsionali. La politica del Gruppo è quella di una attenta gestione della sua tesoreria, attraverso l'implementazione di strumenti di programmazione delle entrate e delle uscite. Inoltre, in funzione dell'imminente nuovo business legato all'immobile acquisito, vi è un rischio finanziario principalmente connesso al reperimento delle risorse necessarie al finanziamento dello stesso.
Rischi connessi alla dipendenza da figure chiave ed eventuale danno reputazionale
Il successo e la crescita della Società dipendono in larga misura dal founder, che ha svolto e svolge un ruolo determinante nello sviluppo e nella gestione dell'attività della Società ed in particolare è la figura chiave all'evento Wake up call che è l'entry point per la generazione dei ricavi. La figura del fondatore Alfio Bardolla è fondamentale per l'affermazione del brand nel settore della formazione finanziaria. La Società è strutturata e continua a lavorare al supporto dell'immagine di Alfio Bardolla, pur investendo in parallelo nella costante ricerca di un'affermazione della brand awareness che esuli dalla figura di Alfio Bardolla.
Rischi connessi alla concentrazione dei ricavi generati dal Wake UP Call
L'attività caratteristica prevalente della Capogruppo, della controllata spagnola e della controllata SBL vede una rilevante concentrazione dei ricavi generati nei mesi immediatamente successivi ai due Wake UP Call che si tengono in primavera ed autunno. Il Gruppo sta cercando di mitigare il rischio, sviluppando delle offerte commerciali, indipendenti dal Wake Up.
Rischio di credito
Il Gruppo è dotato di sistemi di incasso automatici e di un dipartimento interno di recupero del credito che monitora costantemente le tempistiche di incasso. Inoltre, la Capogruppo e la maggior parte delle sue controllate erogano i servizi successivamente all'incasso.
Allegati
