RE LAZZ ONE
FZ NA NZZA RZ A
SEL1EST LA LE
2025
ARNOLDO MONDADORI EDITORE S.p.A.
Capitale Euro 67.979.168,40
Sede Legale in Milano
Sede Amministrativa in Segrate (MI)
INDICE
Composizione degli organi sociali 11
Struttura del Gruppo Mondadori 12
Struttura organizzativa del Gruppo Mondadori 13
RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE SULL’ANDA
GESTIONNEEL PRIMO TR2IM02E5STRE 14
Highlight del Gruppo Mondadori del pr2im02o5semestre de15ll’esercizio
Andamento dei principali indicatori economici 17
Sintesi dei risultatiecl opnrismoolidsaet2mi0de2s5tre18
Risultati economici per area di attività38
Situazione finanziariaael 3p0atGriimugonoial2e02556
Informazioni sul personale62
Fatti di rilievo avvedneuitipnrieml ci os2ersi0om25esi63
Fatti di rilievo avivle3n0utGi idu2og0pn2o565
Altre informazioni66
Glossario dei termini e degli indicatori alternativi di per6fo7rmance utilizz Evoluzione prevedibile della gestione70
BILANCIO CONSOL0IDGAIUTGO2N0AO2LD53EL GRUPPO MONDADO7R1I
Situazione patrimoniale - finanziaria consolidata72
Conto economico consolidato74
Conto economico complessivo consolidato75
Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolid7a6to Rendiconto finanziario consolidato78
Situazione patrimoniale finanziaria e coainstoenesciodneollmaiDcoelciboenrsaolidati Consob n. 15519 del 27 luglio 200680
Note esplicative84
Attestazione del bilancio semestrale consolidato abbreviato ai sensi d comma 5 del D. Lgs 58/1998 e dell’art. 81-ter del Regolamento Consob maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni140
‌COMPOSIZIONE DEGLI ORGANI SOCIALI
CARICHE SOCIALI E ORGANISMI DI CONTROLLO
Consiglio di Amministrazione*
PRESIDENTE
Marina Berlusconi
AMMINISTRATORE DELEGATO
Antonio Porro
CONSIGLIERI
Pier Silvio Berlusconi Elena Biffi**
Pietro Bracco** Francesco Currò Alessandro Franzosi Paola Elisabetta Galbiati** Danilo Pellegrino Riccardo Perotta** Cristina Rossello
Marina Rubini**
Collegio Sindacale*
PRESIDENTE
Sara Fornasiero
SINDACI EFFETTIVI
Francesca Meneghel Emilio Gatto***
SINDACI SUPPLENTI
Mario Civetta Annalisa Firmani
* Il Consiglio di Amministrazione e il Collegio Sindacale attualmente in carica sono stati nominati dall’Assemblea degli Azionisti in data 24 aprile 2024
** Consigliere indipendente
*** Emilio Gatto è subentrato nella carica di Sindaco effettivo di Arnoldo Mondadori Editore S.p.A. in data 21 dicembre 2024 in sostituzione di Ezio Simonelli, dimessosi in pari data.
11 Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 2025
STRUTTURA DEL GRUPPO MONDADORI
‌ARNOLDO MONDADORI EDITORE S.P.A.
Libri Trade
S t tiazi one al grorna\ a al 80 j lugizo 202 5
Libri Education Retail
Lzgcnd e:
Media
Alrre attività
‌STRUTTURA ORGANIZZATIVA
DEL GRUPPO MONDADORI
Marina Ber lusconi"
Presidente
Antonio Porro” Amministratore delegato e Direttore generale
Ale ssandro
Franzo»i"
Daniele
Sacco
Federico
Anq risano
F dncesco Rgono
Ch›el
Financial Officer
di Gruppo
Direttore Risorse umane. O£g¥ 0i8 ¥ ¥ ¥iO0 '. Affari iegaii
Direttore Chiel
Comunicazione Sustainability e medie relntions Officer
Enrico
Selva Codde
Vicepresidente e Amm in istt 6tOrC delegato di Mondadori Libri S.p. A.
Ginn Luca
PuIv‹rPnIi
Amministratore
ADQOIO
dl Mondadori
Scuola S.p.A.
Carmine
Perna
Amministratore
dClCQOiO
di Mondadori Retail S.p. A.
Carlo
Mand€'IIi
Amministratore
de!•e•‹ •‹••
Magerine di
Mondadori Media S.p.A. e Dtrector• sviluppo strateqiCo
di Gruppo
Andrea Santagata
MarTech di Mondadori MeS.p.A. e Chief lnnovat+on Officer di
6 L W X D ] L R Q H D J J L R U Q D W D D O O D G D
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‌Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 2025
‌Highlight del Gruppo Mondadori del primo semestre dell’esercizio 2025
Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 202515
(Euro/milioni) Dati economici | 1° semestre 2025 | 1° semestre 2024 | Var.% |
Ricavi | 389,5 | 387,2 | 0,6% |
EBITDA Adjusted* | 40,5 | 40,9 | (1,0%) |
EBITDA | 39,2 | 42,4 | (7,5%) |
EBIT | 8,0 | 12,7 | (37,1%) |
EBIT Adjusted** | 13,6 | 15,4 | (11,5%) |
Risultato Netto del Gruppo | 3,5 | 7,1 | (50,8%) |
Risultato Netto Adjusted *** | 7,6 | 9,0 | (15,6%) |
Aree di Business | |||
Ricavi | 389,5 | 387,2 | 0,6% |
Libri Trade | 180,0 | 188,5 | (4,5%) |
Libri Education | 69,8 | 61,1 | 14,2% |
Retail | 93,4 | 91,4 | 2,1% |
Media | 72,6 | 72,0 | 0,8% |
Corporate & Shared Services | 23,8 | 22,1 | 7,7% |
Intercompany | (50,0) | (47,9) | 4,3% |
EBITDA Adjusted | 40,5 | 40,9 | (1,0%) |
Libri Trade | 20,7 | 27,7 | (25,2%) |
Libri Education | 7,3 | 1,9 | n.s. |
Retail | 5,4 | 5,3 | 2,7% |
Media | 12,4 | 10,1 | 22,5% |
Corporate & Shared Services | (4,1) | (3,4) | n.s. |
Intercompany | (1,3) | (0,7) | n.s. |
Situazione Patrimoniale e Finanziaria | |||
Patrimonio Netto Di Gruppo Capitale Investito Netto Posizione Finanziaria Netta no IFRS 16 Posizione Finanziaria Netta IFRS 16 | 279,5 581,5 218,8 300,1 | 260,9 554,6 211,9 293,3 | 7,1% 4,9% 3,3% 2,3% |
Indicatori Economico-Finanziari | |||
EBITDA Adjusted su Ricavi (%) Risultato Netto su Ricavi (%) | 10,4% 0,9% | 10,6% 1,8% | |
Risorse Umane | |||
Numero dipendenti a fine periodo | 2.169 | 2.085 | 4,0% |
Le variazioni in tutto il documento sono state calcolate sui valori espressi in migliaia di Euro
* Margine operativo lordo prima di oneri e proventi di natura non ordinaria
** EBIT esclusi oneri e proventi di natura non ordinaria, gli ammortamenti derivanti dall’allocazione del prezzo delle società acquisite negli ultimi cinque anni (Purchase Price Allocation) e svalutazioni di attività immateriali/impairment.
*** Il Risultato Netto Adjusted è calcolato escludendo oneri e proventi di natura non ordinaria, ammortamenti derivanti dall’allocazione del prezzo delle società acquisite negli ultimi cinque anni (Purchase Price Allocation) e svalutazioni di attività immateriali/impairment al netto dei relativi effetti fiscali. Sono inoltre esclusi eventuali oneri/proventi fiscali a carattere non ricorrente.
16 Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 2025
‌HIGHLIGHT DI MERCATO E DEI PRINCIPALI INDICATORI ECONOMICI DEL GRUPPO MONDADORI
Il primo semestre dell’esercizio 2025 è stato caratterizzato dalla debolezza, rispetto al 2024, del mercato del libro (-5% a valore), imputabile, in particolare, alla modifica dei criteri di assegnazione della Carta Cultura e del Merito (ex APP18), che hanno parzialmente compromesso un’efficiente distribuzione dei fondi destinati al sostegno del mercato del libro, nonchè alla pubblicazione, da parte della generalità degli editori, di un numero più contenuto di novità di successo.
Tale dinamica del mercato ha impattato negativamente i ricavi delle case editrici del Gruppo nell’area Libri Trade, che hanno comunque saputo confermare la propria leadership in ambito domestico con una quota di mercato pari al 27,4%.
L’area Retail, nonostante il contesto negativo del mercato del libro, ha registrato un’ottima performance nel periodo in esame, evidenziando una crescita dei ricavi a livello complessivo del 2,1% e a livello organico di circa l’1,2%, che ha consentito di portare, grazie all’eccellente risultato dei negozi fisici, la quota di mercato del Libro al 13,4% (in crescita dello 0,7% rispetto a giugno 2024); la crescita sarebbe stata del 2,9% escludendo l’impatto negativo della chiusura temporanea, legata al progetto di restyling, della libreria Rizzoli Milano, riaperta al pubblico nel mese di maggio.
Per quanto riguarda l’area Libri Education, si ricorda la non significatività dei risultati del primo semestre dell’anno, durante il quale la business unit contabilizza i costi della struttura operativa e di creazione dei contenuti editoriali per i libri di testo oggetto di presentazione al corpo docente durante la campagna adozionale - che ha trovato completamento nel mese di maggio - rinviando alla seconda metà dell’esercizio (in particolare nel terzo trimestre) i ricavi associati alla vendita dei testi scolastici. Nell’esercizio 2025 il Gruppo ha preferito anticipare la distribuzione dei libri di testo ad alcuni clienti direzionali al fine di ovviare a possibili inefficienze derivanti dal cambio dell’operatore logistico che è previsto avvenire alla fine dell’esercizio. Le quote di mercato adozionali dell’anno scolastico 2025/2026, seppur ancora provvisorie, sono al momento previste in miglioramento, in particolare nel segmento della scuola Primaria, conseguendo il risultato migliore degli ultimi cinque anni.
L’area Media nel primo semestre dell’esercizio 2025 ha rilevato un lieve incremento dei ricavi, pari all’1% circa rispetto all’anno precedente, frutto della significativa crescita (+13%) della componente Digital, che ha più che compensato la flessione strutturale fatta registrare dalle attività tradizionali.
A livello consolidato, nel primo semestre dell’esercizio 2025 il Gruppo ha confermato la propria
generazione di cassa con un cash flow ordinario LTM che si è attestato a circa €64 milioni.
Tali risultati, in linea con le relative previsioni del Gruppo, consentono di confermare, come meglio dettagliato in seguito, l’outlook per l’esercizio 2025.
Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 202517
‌SINTESI DEI RISULTATI CONSOLIDATI DEL PRIMO SEMESTRE 2025
(Euro/milioni) | 1° semestre 2025 | 1° semestre 2024 | Var. % | ||
Ricavi | 389,5 | 387,2 | 0,6% | ||
Costo industriale del prodotto | 125,5 | 32,2% | 125,6 | 32,5% | (0,1%) |
Costi variabili di prodotto | 48,5 | 12,5% | 49,2 | 12,7% | (1,3%) |
Altri costi variabili | 69,9 | 17,9% | 68,6 | 17,7% | 1,9% |
Costi di struttura | 33,9 | 8,7% | 32,1 | 8,3% | 5,7% |
Extended labour cost | 77,2 | 19,8% | 74,9 | 19,4% | 3,0% |
Altri oneri e (proventi) | (6,0) | (1,5%) | (4,2) | (1,1%) | n.s. |
EBITDA Adjusted | 40,5 | 10,4% | 40,9 | 10,6% | (1,0%) |
Ristrutturazioni | 0,5 | 0,1% | 0,1 | 0,0% | n.s. |
Oneri e (proventi) straordinari | 0,8 | 0,2% | (1,6) | (0,4%) | n.s. |
EBITDA | 39,2 | 10,1% | 42,4 | 11,0% | (7,5%) |
Ammortamenti | 23,8 | 6,1% | 21,9 | 5,7% | 8,7% |
Ammortamenti IFRS16 | 7,4 | 1,9% | 7,8 | 2,0% | (4,9%) |
EBIT | 8,0 | 2,1% | 12,7 | 3,3% | n.s. |
Oneri e (proventi) finanziari | 2,5 | 0,7% | 2,3 | 0,6% | 11,5% |
Oneri finanziari IFRS16 | 1,6 | 0,4% | 1,3 | 0,3% | 26,5% |
Oneri e (proventi) da partecipazioni | (0,4) | (0,1%) | (0,2) | (0,1%) | n.s. |
EBT | 4,1 | 1,1% | 9,4 | 2,4% | n.s. |
Oneri e (proventi) fiscali | 0,6 | 0,2% | 1,4 | 0,4% | (58,4%) |
Minorities | — | 0,0% | 0,8 | 0,2% | n.s. |
Risultato netto del Gruppo | 3,5 | 0,9% | 7,1 | 1,8% | (50,8%) |
Il costo del personale include i costi relativi alle collaborazioni e al lavoro interinale.
INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE
Nel presente documento, in aggiunta agli schemi e agli indicatori finanziari convenzionali previsti dagli IFRS, vengono presentati alcuni schemi riclassificati e alcuni indicatori alternativi di performance al fine di consentire una migliore valutazione dell’andamento della gestione economico-finanziaria del Gruppo, per la cui definizione si rimanda alla sezione “Glossario dei termini e degli indicatori alternativi di performance utilizzati”.
18 Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 2025
DATI ECONOMICI
RICAVI
389,5 387,2
0,6 %
1° semestre 2025 1° semestre 2024
I ricavi consolidati del primo semestre dell’esercizio 2025 si sono attestati a 389,5 milioni di Euro (387,2 milioni di Euro nel pari periodo 2024), evidenziando una lieve crescita, pari allo 0,6%, rispetto all’anno precedente. Al netto della variazione di perimetro intervenuta tra i due periodi in esame derivante dal consolidamento delle società Star Shop (dal 1° febbraio 2024), Chelsea Green Publishing (dal 1° maggio 2024) e Fatto in Casa da Benedetta (1° ottobre 2024), i ricavi sono risultati in lieve calo pari allo 0,8%.
Nell’area Libri Trade i ricavi hanno registrato un decremento del 4,5%, ovvero una contrazione del 3% circa al netto dell’impatto del termine della concessione relativa all’area archeologica romana del Colosseo; a perimetro omogeneo (al netto del consolidamento di Chelsea Green Publishing e delle attività distributive di Star Shop) tale flessione si attesta a -5% risentendo dei seguenti fenomeni:
i ricavi del primo semestre del 2024 avevano beneficiato di un’operazione commerciale relativa al marchio StarComics che non è stata riproposta nel corso del 2025;
il piano editoriale del 2025 delle case editrici del Gruppo vede concentrarsi nel secondo semestre i titoli best-seller oggetto di pubblicazione;
l’esercizio in corso ha sperimentato, nel periodo in esame, un rallentamento dei rifornimenti dei titoli di Catalogo.
Nell’area Libri Education, nei primi sei mesi del 2025, le attività del business scolastico hanno registrato complessivamente ricavi per 69,8 milioni di Euro, in incremento del 14,2% rispetto all’esercizio precedente (61,1 milioni di Euro), con una variazione positiva riconducibile esclusivamente all’anticipazione dei rifornimenti ai clienti direzionali e non indicativa del trend dell’intero esercizio.
L’area Retail nel periodo in esame ha registrato una crescita del 2,1% rispetto all’esercizio precedente; al netto dei ricavi delle attività retail di Star Shop, la crescita è stata pari all’1,2%, nonostante la debolezza del prodotto Libro che ha caratterizzato il mercato di riferimento nel semestre e nonostante l’impatto negativo (stimato in circa €1,5 milioni) della chiusura temporanea per totale rinnovamento della libreria Rizzoli Milano, al netto della quale la crescita sarebbe stata pari al 2,9%.
Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 202519
L’area Media ha presentato ricavi per 72,6 milioni di Euro, in crescita dell’1% circa rispetto al pari periodo dell’esercizio precedente frutto dell’incremento della componente digital che ha più che compensato la flessione strutturale rilevata dalle attività tradizionali: le attività digitali, che rappresentano il 48% circa dei ricavi complessivi dell’area, hanno infatti mostrato, nell’esercizio 2025, una crescita complessiva pari al 13% (+8% circa a parità di perimetro), derivante in particolare dalla positiva performance del segmento del MarTech (+11%) e dagli ottimi risultati delle attività delle social agency.
RICAVI per settore di attività
(Euro/milioni)
1° semestre
2025
1° semestre
2024
Var. %
Libri Trade
180,0
188,5
(4,5%)
Libri Education
69,8
61,1
14,2%
Retail
93,4
91,4
2,1%
Media
72,6
72,0
0,8%
Corporate & Shared Services
23,8
22,1
7,7%
Totale ricavi aggregati
439,5
435,1
1,0%
Intercompany
(50,0)
(47,9)
4,3%
Totale ricavi consolidati
389,5
387,2
0,6%
20 Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 2025
EBITDA
40,5 40,9
(0,4) € m1° semestre 2025 1° semestre 2024
L’EBITDA Adjusted del primo semestre dell’esercizio 2025, pari a 40,5 milioni di Euro, ha evidenziato una sostanziale stabilità rispetto ai 40,9 milioni di Euro del pari periodo del 2024, frutto della dinamica di anticipazione dei rifornimenti ai clienti direzionali nell’area Libri Education.
In particolare i diversi segmenti di business hanno conseguito i seguenti risultati:
l’area Libri Trade ha evidenziato un EBITDA Adjusted di 20,7 milioni di Euro in contrazione di circa 7 milioni di Euro per effetto del minor margine derivante dal calo dei ricavi del periodo, sia relativi al prodotto cartaceo che digitale, e del termine della concessione relativa alla gestione del Colosseo per quanto concerne le attività museali di Electa; inoltre, come già segnalato per il trend dei ricavi, anche sui margini il semestre riflette la mancata operazione commerciale dell’editore Star Comics che aveva trovato attuazione a gennaio 2024;
l’area Libri Education ha evidenziato nel primo semestre dell’esercizio 2025, un risultato di 7,3 milioni di Euro, in miglioramento rispetto ai 1,9 milioni di Euro registrati nel pari periodo del 2024, quasi totalmente per effetto dell’anticipazione dei rifornimenti ai clienti direzionali, concentrati in particolare sui segmenti a più alta redditività; ciò nonostante, ricordiamo che il risultato del periodo è influenzato ovviamente dalla stagionalità del business;
l’area Retail ha registrato nel semestre in esame un risultato pari a 5,4 milioni di Euro evidenziando, nonostante l’impatto negativo derivante dalla temporanea chiusura per ristrutturazione della libreria Rizzoli Milano, un lieve miglioramento rispetto all’analogo periodo del 2024 (5,3 milioni di Euro), che conferma il costante miglioramento delle performance che prosegue da diversi anni;
l’area Media ha registrato nel periodo in esame un risultato pari a 12,4 milioni di Euro, in incremento di 2,3 milioni di Euro equivalente ad una crescita del 23% circa rispetto all’esercizio precedente, attribuibile principalmente al segmento delle attività Print (+1,7 milioni di Euro) che hanno beneficiato di maggiori proventi derivanti dai contributi statali e dalla costante ottimizzazione della struttura dei costi;
l’area Corporate & Shared Services ha registrato un margine negativo di 4,1 milioni di Euro, in peggioramento rispetto ai -3,4 milioni di Euro del primo semestre del 2024, per effetto dei maggiori costi legati ad alcuni progetti di Innovation tra cui quello relativo alla migrazione in cloud di tutti i sistemi informativi di Gruppo e ad alcuni progetti di comunicazione;
Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 202521
il margine intercompany ha fatto rilevare un peggioramento di 0,6 milioni di Euro per effetto del maggior valore dei prodotti delle case editrici del Gruppo in giacenza presso i punti vendita dell’area Retail, anche per effetto delle nuove aperture.
39,2
EBITDA Adj. per settore di attività (Euro/milioni) | 1° semestre 2025 | 1° semestre 2024 | Var. |
Libri Trade | 20,7 | 27,7 | (7,0) |
Libri Education | 7,3 | 1,9 | 5,4 |
Retail | 5,4 | 5,3 | 0,1 |
Media | 12,4 | 10,1 | 2,3 |
Corporate & Shared Services | (4,1) | (3,4) | (0,7) |
Intercompany | (1,3) | (0,7) | (0,6) |
Totale EBITDA ADJUSTED | 40,5 | 40,9 | (0,4) |
42,4
(3,2) € m
1° semestre 2025 1° semestre 2024
L’EBITDA reported di Gruppo dei primi sei mesi dell’esercizio 2025 si è attestato a 39,2 milioni di Euro, evidenziando una contrazione di 3,2 milioni di Euro rispetto al medesimo semestre dell’esercizio precedente che aveva beneficiato di minori oneri di ristrutturazione e del rilascio di alcuni fondi rischi nell’area Media, stanziati a fronte di passività potenziali che non si sono verificate.
22 Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 2025
EBITDA per settore di attività (Euro/milioni) | 1° semestre 2025 | 1° semestre 2024 | Var. |
Libri Trade | 20,2 | 27,4 | (7,2) |
Libri Education | 7,2 | 2,0 | 5,3 |
Retail | 5,3 | 5,3 | 0,0 |
Media | 12,4 | 12,0 | 0,4 |
Corporate & Shared Services | (4,6) | (3,5) | (1,1) |
Intercompany | (1,3) | (0,7) | (0,6) |
Totale EBITDA | 39,2 | 42,4 | (3,2) |
Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 202523
RISULTATO OPERATIVO
12,7
8,0
(4,7) € m
1° semestre 2025 1° semestre 2024
L’EBIT del Gruppo Mondadori dei primi sei mesi del 2025, positivo per 8,0 milioni di Euro, ha mostrato una flessione pari a 4,7 milioni di Euro rispetto al pari periodo dell’esercizio 2024, anche riconducibile, oltre a quanto già descritto, ai maggiori ammortamenti pari a 1,5 milioni di Euro complessivi contabilizzati nel periodo in esame e concentrati in particolare nell’area Libri Trade e nell’area Corporate.
Neutralizzando le componenti straordinarie e gli ammortamenti derivanti dall’allocazione del prezzo delle società acquisite negli ultimi cinque anni (PPA), l’EBIT Rettificato del primo semestre dell’esercizio 2025 si attesterebbe a 13,6 milioni di Euro rispetto ai 15,4 milioni di Euro del pari periodo dell’esercizio precedente.
EBIT per settore di attività (Euro/milioni) | 1° semestre 2025 | 1° semestre 2024 | Var. |
Libri Trade | 14,6 | 22,2 | (7,6) |
Libri Education | (3,5) | (8,8) | 5,4 |
Retail | (1,4) | (0,5) | (0,9) |
Media | 8,7 | 8,4 | 0,3 |
Corporate & Shared Services | (9,1) | (7,8) | (1,3) |
Intercompany | (1,3) | (0,7) | (0,6) |
Totale EBIT | 8,0 | 12,7 | (4,7) |
24 Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 2025
EBIT RETTIFICATO
15,4
13,6
(1,8) € m
1° semestre 2025 1° semestre 2024
Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 202525
RISULTATO CONSOLIDATO PRIMA DELLE IMPOSTE
9,4
(5,2) € m
4,1
1° semestre 2025 1° semestre 2024
Il risultato consolidato prima delle imposte del primo semestre dell’esercizio 2025 è positivo per 4,1 milioni di Euro, in contrazione di circa 5 milioni di Euro rispetto ai 9,4 milioni di Euro del 30 giugno 2024, per l’effetto aggiuntivo di maggiori oneri finanziari che hanno registrato complessivamente un incremento di 0,6 milioni di Euro derivante principalmente da:
maggiori interessi bancari sulle linee di finanziamento, per effetto del maggior costo del debito (“l’all-in cost” - vale a dire comprensivo degli oneri accessori - è risultato pari al 2,24% rispetto all’1,91% del 30 giugno 2024) e del maggior indebitamento medio;
un più elevato debito medio IFRS 16.
Al contrario, si segnala un maggiore contributo per circa 0,2 milioni di Euro del risultato delle società partecipate.
26 Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 2025
RISULTATO NETTO
7,1
3,5
(3,6) € m
1° semestre 2025 1° semestre 2024
Il risultato netto del Gruppo al 30 giugno 2025, dopo la quota di pertinenza di terzi, è positivo per 3,5 milioni di Euro, in flessione di 3,6 milioni di Euro rispetto ai 7,1 milioni di Euro del primo semestre dell’esercizio 2024, nonostante una minore quota del risultato di pertinenza di terzi derivante dalle acquisizioni, perfezionate nell’esercizio in corso, della quota residua, pari al 25% del capitale sociale, di ALI nonchè di un’ulteriore quota, pari al 24,5%, di Edizioni Star Comics.
Gli oneri fiscali del primo semestre dell’esercizio 2025 sono pari a 0,6 milioni di Euro in riduzione rispetto ai 1,4 milioni di Euro al 30 giugno 2024 per effetto del minore risultato ante imposte.
Il Risultato Netto Adjusted, neutralizzate tutte le poste non ricorrenti, risulterebbe pari a 7,6 milioni di Euro rispetto ai 9,0 milioni del primo semestre dell’esercizio precedente.
RISULTATO NETTO RETTIFICATO
9,0
7,6
(1,4) € m
1° semestre 2025 1° semestre 2024
Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 202527
DATI PATRIMONIALI E FINANZIARI CAPITALE INVESTITO NETTO
Il Capitale Investito Netto di Gruppo al 30 giugno 2025 è risultato pari a 581,5 milioni di Euro, in crescita del 5% circa rispetto ai 554,6 milioni di Euro del 30 giugno 2024, per effetto principalmente delle acquisizioni portate a termine negli ultimi dodici mesi, delle aperture dei punti vendita a gestione diretta nell’area Retail nonchè degli investimenti sostenuti per la riqualificazione dell’headquarter del Gruppo.
Il Capitale Circolante Netto è pari a 102,7 milioni di Euro, in incremento del 3% circa dai 100,1 milioni di Euro del 30 giugno 2024.
L’Attivo Fisso Netto è pari a 534,4 milioni di Euro, in aumento del 3,5 % rispetto ai 516,1 milioni di Euro del 30 giugno 2024, principalmente per effetto del consolidamento delle società oggetto di recente acquisizione, nonché degli investimenti effettuati nell’area Libri Education per le novità editoriali, nell’area Retail per l’apertura di nuove librerie e, nell’area Corporate, per il rinnovamento del headquarter di Segrate.
Escludendo gli effetti dell’IFRS 16, l’Attivo Fisso Netto risulta pari a 458,6 milioni di Euro in crescita del 4% circa rispetto ai 439,1 milioni di Euro al 30 giugno 2024, sempre per i fenomeni sopra citati.
Il Patrimonio Netto consolidato al 30 giugno 2025 si è incrementato di circa 20 milioni di Euro rispetto all’esercizio precedente, nonostante la distribuzione di circa 36 milioni di Euro di dividendi, per effetto del positivo risultato netto del Gruppo pari a circa 56 milioni di Gruppo contabilizzato negli ultimi dodici mesi.
FONTI
261,3
281,4
554,6
293,3
581,5
300,1
30 giugno 2025 30 giugno 2024
Patrimonio Netto
Posizione finanziaria Netta IFRS 16
La Posizione Finanziaria Netta escluso IFRS 16 al 30 giugno 2025 è risultata pari a -218,8 milioni di Euro (debito netto), in lieve incremento rispetto ai -211,9 milioni al 30 giugno 2024; la rilevante generazione di cassa del business ha consentito di finanziare l’acquisizione di Fatto in Casa da Benedetta nonché la crescente remunerazione agli azionisti senza sostanzialmente incrementare l’esposizione finanziaria del Gruppo.
La Posizione Finanziaria Netta IFRS 16 al 30 giugno 2025, pari a -300,1 milioni di Euro (debito netto), è risultata in crescita di circa 7 milioni di Euro dai -293,3 milioni di Euro del 30 giugno 2024.
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CASH FLOW ORDINARIO
71,3
64,0
1H 2025 LTM FY 2024
Il flusso di cassa derivante dall’attività ordinaria (vale a dire dopo gli esborsi relativi agli oneri finanziari e alle imposte) degli ultimi dodici mesi antecedenti il 30 giugno 2025, pari a 64 milioni di Euro, consente di continuare a finanziare la politica di sviluppo del Gruppo e di remunerare, in misura crescente, gli azionisti senza compromettere la solidità e l’ulteriore rafforzamento finanziario del Gruppo.
FREE CASH FLOW
33,8
29,1
1H 2025 LTM FY 2024
Al 30 giugno 2025, il flusso di cassa straordinario è stato negativo per circa 30 milioni di Euro, principalmente per effetto degli esborsi legati al saldo netto di acquisizioni e dismissioni per circa 14
Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione al 30 giugno 202529
milioni di Euro, agli oneri di ristrutturazione per circa 4 milioni di Euro e ai costi relativi al rinnovamento dell’headquarter di Segrate per circa 6 milioni di Euro.
Il Gruppo ha contabilizzato dividendi destinati ai propri azionisti pari a 36,5 milioni di Euro (di cui il 50% è già stato distribuito nel mese di maggio mentre la restante parte lo sarà nel mese di novembre 2025).
Di conseguenza, il Free Cash Flow al 30 giugno 2025, risultato positivo per 33,8 milioni di Euro, ha confermato la capacità del Gruppo di auto finanziare la propria politica di crescita inorganica.
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