30/07/2020 - BNP Paribas REIM SGR p.A.: Relazione semestrale al 30/06/2020

FONDO "IMMOBILIARE DINAMICO"

RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2020

NOTA ILLUSTRATIVA

Il Fondo "Immobiliare Dinamico" è stato il primo fondo italiano costituito con previsione di "aperture semestrali del capitale", ovvero con la possibilità per i sottoscrittori di riscattare le proprie quote, a determinate condizioni precisate dal Regolamento di Gestione del Fondo, e per i nuovi investitori di sottoscrivere quote di nuova emissione; entrambe le operazioni sono state effettuate al Net Asset Value.

Il Fondo è stato collocato in sede di prima emissione dal 16 novembre 2004 al 31 marzo 2005 raggiungendo una raccolta totale pari a Euro 130,7 milioni; in tale fase vennero sottoscritte 522.800 quote del Fondo, ciascuna del valore nominale di Euro 250, da parte di 9.139 sottoscrittori. In base a quanto previsto dal Regolamento di gestione, a decorrere dal 2006 e fino alla scadenza dell'undicesimo anno (2016), il Fondo ha riaperto le sottoscrizioni nei periodi 1° maggio - 30 giugno e 1° ottobre - 31 dicembre di ciascun anno. Pertanto, a seguito dell'apertura dell'ultima finestra ottobre - dicembre 2016, il Fondo risulta "chiuso".

Il totale complessivo delle quote sottoscritte, al netto delle quote tempo per tempo rimborsate, è pari a n. 1.454.927 di eguale valore.

Come meglio dettagliato nel paragrafo "Quotazione presso Borsa Italiana S.p.A.", in data 3 Maggio 2011 il Fondo è stato ammesso alla quotazione presso il MIV, Mercato degli Investment Vehicles, Segmento Fondi Chiusi, di Borsa Italiana.

Il primo semestre 2020 chiude con una perdita di Euro -11.665.038 (perdita di Euro 384.280 al 31 dicembre 2019). Il risultato recepisce, tra l'altro, minusvalenze immobiliari non realizzate per Euro -16.321.550 (minusvalenze immobiliari non realizzate per Euro 15.392.650 al 31 dicembre 2019), e minusvalenze non realizzate su partecipazioni per Euro -85.598 (plusvalenze non realizzate su partecipazioni per Euro 172.562 al 31 dicembre 2019).

Al netto di tali minusvalenze non realizzate il risultato del periodo risulta positivo e pari a Euro 4.742.110 (Euro 14.835.808 al 31 dicembre 2019).

Al 30 giugno 2020 il Valore Complessivo Netto del Fondo risulta pari a Euro 181.784.738 (Euro 193.449.776 al 31 dicembre 2019).

Al 30 giugno 2020 le attività ammontano a Euro 186.953.598 (Euro 201.740.491 al 31 dicembre 2019). Alla stessa data il valore della quota si è attestato a Euro 124,944 rispetto ad un valore di Euro 132,962 rilevato al 31 dicembre 2019.

Dall'inizio dell'attività di gestione al 30 giugno 2020 il Fondo ha distribuito proventi lordi ai propri quotisti per complessivi Euro 10,2 pro-quota, oltre a rimborsi parziali di capitale pari ad Euro 68,0 pro-quota, per complessive distribuzioni pari ad Euro 78,2 pro-quota. Tenendo conto dei proventi e dei rimborsi anticipati erogati ai sottoscrittori, al 30 giugno 2020 il valore della quota si è decrementato, rispetto al valore nominale (pari a Euro 250 corrisposto in occasione del primo collocamento), del 18,7%.

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monetarie, adottando un ampio pacchetto di misure tra cui operazioni di rifinanziamento più espansive per sostenere la liquidità delle imprese e un nuovo programma di acquisto di titoli per l'emergenza pandemica, volto a contrastare l'aumento dei differenziali di rendimento. Il Consiglio si è inoltre dichiarato pronto a ricorrere ancora a tutti i suoi strumenti e a fare tutto ciò che è necessario per sostenere l'economia.

In Italia la diffusione della pandemia dalla fine di febbraio e le misure adottate per farvi fronte hanno avuto significative ripercussioni sull'attività economica nel primo trimestre. Sulla base delle informazioni disponibili, la produzione industriale sarebbe scesa del 15% in marzo e di circa il 6% nella media del primo trimestre; nei primi tre mesi del 2020 il PIL avrebbe registrato una caduta oggi valutabile attorno ai cinque punti percentuali. A tale flessione avrebbero contribuito in misura rilevante alcuni comparti dei servizi. Il protrarsi delle misure di contenimento dell'epidemia comporterà verosimilmente una contrazione del prodotto anche nel secondo trimestre, che dovrebbe essere seguita da un recupero nella seconda parte dell'anno. Inoltre, i giudizi delle imprese sugli ordini esteri sono peggiorati in marzo. Infine, la diffusione del contagio si sta traducendo in un arresto dei flussi turistici internazionali, che contribuiscono per quasi un terzo all'elevato avanzo di parte corrente dell'Italia.

ANDAMENTO DEL SETTORE IMMOBILIARE

Nel primo trimestre 2020 sono stati investiti nel mercato immobiliare commerciale italiano circa €1,7 miliardi (per 44 operazioni), risultato superiore del 25% circa rispetto alla media dei Q1 degli ultimi dieci anni ed in linea con il primo trimestre 2019 e con la media dei Q1 degli ultimi cinque anni.

Il maggior contributore ai volumi totali del Q1 2020 è stato il settore Retail (per il 40% circa degli investimenti totali in Italia), seguito dal settore degli Uffici (30% circa).

I volumi del settore Retail sono quadruplicati rispetto al primo trimestre 2019, raggiungendo circa €680 milioni, grazie alla chiusura di un'importante operazione indiretta di circa €435 milioni conclusa da Unicredit S.p.A.

Trimestre sottodimensionato per gli Uffici che registrano investimenti per circa €520 milioni (contro i circa €1.035 milioni registrati nel Q1 2019), di cui quasi l'85% localizzato a Milano e il 15% circa nella Capitale.

Proseguendo l'analisi, nel Q1 2020 andamento positivo per il settore della Logistica che ha totalizzato circa €225 milioni: +65% circa rispetto al Q1 2019. Questi investimenti si sono concentrati quasi esclusivamente nel Nord Italia (per circa il 95% dei volumi totali investi nel settore della Logistica).

Per quanto riguarda le altre asset classes di investimento immobiliare commerciale, in Italia nel Q1 2020 sono stati investiti nel settore Alberghiero poco più di 60 milioni di euro (-80% circa rispetto al Q1 2019) relativi alla chiusura di piccole operazioni.

Infine, si segnala che nel settore dei prodotti Alternativi sono stati registrati nel Q1 2020 investimenti per circa €170 milioni, risultato triplicato rispetto al Q1 2019 e che include, tra gli altri, investimenti relativi ad un paio di RSA nel Nord Italia.

Il rimanente del totale del Q1 2020 pari a circa €55 milioni ha riguardato operazioni su Mixed Asset.

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Figura 1 - Italia, Volume di investimento nell'immobiliare commerciale (totale asset class) per trimestre

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

Figura 2 - Italia, Volume di investimento nell'immobiliare commerciale per tipologia di prodotto

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

Figura 3 - Italia, Volume di investimento nell'immobiliare commerciale per nazionalità aggregata del compratore (se nota)

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

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Figura 4 - Rendimenti netti prime per tipologia di prodotto

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

Il mercato degli investimenti - Milano

Il mercato immobiliare commerciale di Milano ha registrato nel Q1 2020 investimenti complessivi per quasi €665 milioni (il 40% circa del totale Italia) con un decremento del 30% circa rispetto allo stesso periodo del 2019 ma in linea con la media annuale dei Q1 degli ultimi 5 e 10 anni.

Il decremento osservato rispetto al Q1 2019 ha origine principalmente nel calo degli investimenti e del numero di operazioni avvenuto nel settore Uffici: circa €440 milioni nel Q1 2020 (-45% circa rispetto al Q1 2019) e 6 transazioni rispetto alle 11 del Q1 2019.

Tuttavia, è da ricordare che il Q1 dello scorso anno era stato il miglior primo trimestre di sempre per il prodotto Uffici di Milano.

Per quanto riguarda i rendimenti netti prime degli Uffici, si registra stabilità q-o-q in tutti i sottomercati milanesi. In particolare il CBD Duomo permane al 3,30% e il CBD Porta Nuova al 3,70%.

Buona performance anche per la Logistica milanese: circa €135 milioni di investimenti in questo primo trimestre dell'anno rispetto ai circa €10 milioni dello stesso periodo del 2019.

In termini di volumi a Milano seguono i prodotti Alternativi nei quali sono stati investiti circa €90 milioni.

Infine, il Retail nel Q1 2020 ha raggiunto circa €5 milioni di investimenti, corrispondenti all'acquisizione di un supermercato e ad un deal di portafoglio High Street.

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Figura 5 - Milano, Volume di investimento nell'immobiliare commerciale per tipologia di prodotto

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

Il mercato degli investimenti - Roma

Nel primo trimestre del 2020 si è osservata una dinamica negativa per il mercato dei capitali di Roma: circa €110 milioni investiti complessivamente (relativi alla chiusura di 4 operazioni) con un decremento del 50% rispetto allo stesso periodo del 2019, del 60% circa rispetto alla media dei 5 anni dei Q1 e del 45% circa rispetto alla media dei 10 anni dei Q1. La città di Roma ha concentrato quindi solo il 6% dei capitali totali registrati in Italia nel primo trimestre del 2020 (pari a €1,7 miliardi).

Analizzando le diverse asset class, il 70% circa dei volumi totali nel Q1 2020 si sono concentrati nel settore Uffici (per circa €75 milioni), in riduzione rispetto ai circa €225 milioni di investimenti dello stesso periodo dell'anno passato. Il risultato del trimestre appena concluso ha riguardato un'operazione di asset singolo nel Centro e un'operazione di portafoglio relativa a due immobili nel CBD. Il risultato Uffici a Roma nel Q1 2020 è sottodimensionato rispetto alle relative medie dei 5 e 10 anni (rispettivamente circa -55% e circa -35%).

Sul fronte dei rendimenti netti prime, nel Q1 2020 stabilità q-o-q per il prodotto Uffici in tutti i sottomercati. In particolare, il CBD permane al 4% e il Centro al 5%.

Nel primo trimestre del 2020 in città segue, in termini di investimenti, il prodotto ad uso misto che ha registrato volumi per circa €30 milioni, corrispondenti ad una singola operazione nel sottomercato del Centro.

Infine, nel settore dei prodotti Alternativi nel Q1 2020 è stata registrata un'unica transazione di tipo residenziale per circa €4 milioni.

Per quanto riguarda gli altri settori immobiliari commerciali, nel primo trimestre dell'anno in corso non si hanno evidenze di operazioni chiuse a Roma.

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Figura 6 - Roma, Volume di investimento nell'immobiliare commerciale per tipologia di prodotto

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

Il mercato delle locazioni Uffici - Milano

Nel Q1 2020 l'analisi del mercato locativo Uffici di Milano ha evidenziato un assorbimento pari a quasi 104.000 mq, in decrescita del 20% circa sia rispetto al Q1 2019 che al Q4 2019.

In termini di metri quadrati assorbiti, la performance registrata nel primo trimestre del 2020 risulta tuttavia superiore alle medie quinquennali e decennali di riferimento (rispettivamente +10% circa e +30% circa).

Da evidenziare che, sul risultato finale del Q1 2020, ha influito la chiusura in Periferia di un'operazione Pre-Let di dimensione rilevante (circa 41.000 mq).

Passando all'analisi delle diverse zone di Milano, solamente nel sottomercato della Periferia si osserva una dinamica positiva rispetto al Q1 2019. In particolare, l'assorbimento è stato di circa 65.400 mq (il 65% circa del risultato totale del take-up del trimestre di Milano), con un incremento del 145% circa rispetto allo stesso periodo del 2019, grazie alla già citata operazione di take-up di circa 41.000 mq.

Diversamente, nel primo trimestre dell'anno in corso nell'Hinterland è stato registrato un take-up di circa 12.100 mq, in riduzione del 75% vs Q1 2019. Andamento negativo in termini di spazi locati nel Q1 2020 anche per il Semicentro e per il Centro che hanno registrato rispettivamente 8.550 mq (-10% circa vs Q1 2019) e 6.230 mq (-5% circa rispetto al Q1 2019).

Inoltre, nel CBD Porta Nuova è stato rilevato un take-up di circa 6.000 mq (-30% circa rispetto al Q1 2019). Infine, nel CBD Duomo sono stati locati circa 5.400 mq, in riduzione del 80% rispetto allo stesso periodo del 2019 a causa di un numero inferiore di transazioni (14 nel Q1 2020 vs 21 nel Q1 2019).

Sul fronte dei canoni prime, si registra una stabilità q-o-q rispetto al Q4 2019 in tutti i sottomercati di Milano.

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Figura 7 - Milano, Assorbimento Uffici per trimestre

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

Per quanto riguarda l'offerta di spazi Uffici a Milano, si evidenzia un tasso di sfitto aggregato invariato rispetto al Q4 2019 e pari al 9,8%, con un totale di spazi Uffici immediatamente disponibili pari a 1.178.500 mq.

I più bassi di tasso di sfitto in città continuano ad essere quelli rilevati nei due CBD e nel Centro con livelli attorno al 2/2,5%.

Figura 8 - Milano, Spazio vacante e tasso di sfitto Uffici

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

Il mercato delle locazioni Uffici - Roma

Il primo trimestre 2020 ha visto un assorbimento di spazi Uffici a Roma pari a circa 29.300 mq, livello superiore del 25% circa rispetto a quello del Q4 2019 ma inferiore del 65% circa rispetto a quello del Q1 2019. Il risultato del primo trimestre dell'anno è inferiore sia alla media di 5 anni sia alla media di 10 anni dei primi trimestri (rispettivamente -30% circa e - 10% circa).

Analizzando i diversi sottomercati, si evidenzia che la zona di Roma dove si è registrato un incremento del take-up Uffici è la Periferia & Fuori GRA con un assorbimento di circa 8.500 mq (+10% vs Q1 2019) grazie al maggior numero di transazioni (10 deals nel Q1 2020 rispetto ai 4 del Q1 2019).

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Al contrario, nel primo trimestre dell'anno in corso in tutti gli altri sottomercati si è registrato un sottodimensionamento del take-up. In particolare, tra questi, il Centro ha contribuito all'assorbimento di spazi con circa 10.300 mq (-65% circa rispetto al Q1 2019). Seguono in termini di spazi locati, il Greater Eur con circa 5.400 mq (-75% circa vs Q1 2019) ed il Semicentro con circa 3.700 mq, che includono la transazione più rilevante del trimestre in termini di in termini di dimensione (pari a circa 3.500 mq). Il CBD ha registrato poco meno di 1.500 mq di spazi assorbiti (circa -85% rispetto al Q1 2019).

Per quanto riguarda i canoni prime, si è registrata stabilità in tutti i sotto-mercati della città tranne che nell'EUR Laurentina in crescita da 290 €/mq/a a 300 €/mq/a. Il CBD romano permane a 450 €/mq/a per il quarto trimestre consecutivo.

Figura 9 - Roma, Assorbimento Uffici per trimestre

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

Sul fronte dell'offerta da rilevare l'aumento del tasso di sfitto aggregato che raggiunge l'8,2% dall'8% del Q4 2019. Da sottolineare che nei sottomercati centrali si registrano livelli di sfitto compresi tra il 3,5% e il 4%. In totale gli spazi attualmente vacanti in città sono pari a 804.800 mq, concentrati per circa il 45% nel sottomercato della Periferia & Fuori GRA.

Figura 10 - Roma, Spazio vacante e tasso di sfitto Uffici

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

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Il mercato degli Investimenti - settore Retail

Nel Q1 2020, come detto sopra, sono stati investiti nel settore Retail circa €680 milioni.

Da evidenziare che tra questi volumi, nel sotto segmento dei Supermercati, sono inclusi circa €435 milioni corrisposti da Unicredit S.p.A. per l'acquisizione, dai soci di minoranza, di una partecipazione pari al 32,5% del capitale di La Villata S.p.A. società immobiliare controllata da Esselunga S.p.A e proprietaria di gran parte dei punti vendita della catena.

Con questa operazione il risultato del trimestre per il Retail risulta quindi quadruplicato rispetto ai circa €165 milioni del Q1 2019 e superiore rispetto alle medie quinquennali e decennali dei Q1 rispettivamente di circa +35% e +70%.

Nel trimestre investimenti pari a circa €240 milioni per i Centri Commerciali e a circa €2 milioni per l'High Street.

Per quanto riguarda i rendimenti netti prime di questo settore, nel Q1 2020 si osserva una generale stabilità q-o-q. In particolare, i valori dell'High Street a Milano e a Roma rimangono invariati dal Q2 2019 rispettivamente al 3,10% e al 3,35%, mentre i Centri Commerciali permangono al 5,50% per il quinto trimestre consecutivo.

Figura 11 - Italia, Volume di investimento nell'immobiliare Retail per trimestre

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

Figura 12 - Italia, Volume di investimento nell'immobiliare Retail per tipologia di segmento

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

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Figura 14 - Italia, Volume di investimento nell'immobiliare Alberghiero per trimestre

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

Il mercato Residenziale

Nel 2016 e nel 2017 sono state registrate performance positive nel paese in termini di numero di vendite di case. Più in particolare, nel 2016 è stata superata la soglia di 500.000 operazioni, mentre nel 2017 sono state chiuse oltre 543.000 transazioni.

La crescita del mercato residenziale in Italia è proseguita nel 2018: i dati del 2018 mostrano che nell'anno l'attività ha superato le 578.000 vendite residenziali.Il mercato residenziale nel 2019 ha registrato oltre 600.000 transazioni residenziali (per un volume di investimenti di €98,6 miliardi), con un'alta concentrazione nei centri più piccoli.

Considerando l'attuale emergenza COVID-19, Nomisma (quale istituto di ricerca) ha preparato (oltre alla sua analisi standard) due scenari recessivi: un cosiddetto Soft Case e un Hard Case. Nel primo caso ha valutato una diminuzione nei prossimi tre anni di circa 278.000 transazioni residenziali (di cui 48.000 nel 2020), mentre nel secondo scenario una riduzione di circa 587.000 unità (di cui 118.000 nel 2020).Con riferimento ai prezzi, per il periodo tra il 2020-2021 è previsto un calo più marcato in entrambi gli scenari rispetto al 2022.1

Figura 15 - Numero di vendite e previsioni residenziali annuali (valori assoluti)

Fonte: Nomisma,

Marzo 2020

Scenario previous to COVID-19

Soft Case

Hard Case

1 Agenzia delle Entrate e Nomisma - Marzo 2020

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Fondi immobiliari

Nel 2018 in Europa l'attività dei fondi immobiliari è stata positiva e sono diventati operativi oltre 90 nuovi fondi. Il 2018 si è chiuso in Europa con un patrimonio totale (NAV) di €650 miliardi.

L'Italia continua ad avere le strutture più piccole, con un NAV medio di poco superiore ai €130 milioni.

In particolare, i fondi immobiliari italiani si caratterizzano per rendimenti bassi anche se nel 2018 sono cresciuti rispetto al modesto risultato dell'anno precedente. 2

L'indice dei fondi immobiliari quotati ha registrato nel mese di Marzo 2020 una diminuzione del 22,46%. Lo sconto sul NAV dei fondi quotati si attesta al 48,14%. La capitalizzazione di tutto il settore è diminuita a €0,679 miliardi.

Figura 16 - Indice BNP Paribas REIM al 31 Marzo 2020

Fonte: BNP Paribas Real Estate Research Italy

QUADRO NORMATIVO

Aspetti regolamentari

Le principali norme di diritto nazionale applicabili alle SGR e ai FIA immobiliari sono contenute nel Decreto Legislativo 24 febbraio 1998 n. 58, Testo Unico della Finanza ("TUF") e successive modifiche ed integrazioni.

In attuazione del TUF, sono stati emanati i seguenti decreti e regolamenti attuativi:

• il D.M. 5 marzo 2015 n. 30, emanato dal Ministero dell'Economia e delle Finanze ("MEF"), concernente la determinazione dei criteri generali cui devono uniformarsi gli organismi di investimento collettivo del risparmio ("OICR") italiani (il "Decreto Ministeriale 30/2015");
• il Regolamento in materia di intermediari, adottato dalla Consob con Delibera n. 20307 del 15 febbraio 2018 che ha recepito la Direttiva 2014/65/EU (il
  "Regolamento Intermediari");
• il "Regolamento di attuazione degli articoli 4-undecies e 6, comma 1, lettere b) e c- bis) del TUF" emanato con provvedimento di Banca d'Italia del 5 dicembre 2019 e pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale, Serie Generale n. 298 del 20 dicembre 2019 in

2 Scenari Immobiliari - Rapporto 2019

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materia di governo societario e requisiti generali di organizzazione, compresi i sistemi interni di segnalazione delle violazioni, sistemi di remunerazione e di incentivazione, continuità dell'attività, organizzazione amministrativa e contabile, funzioni aziendali di controllo, esternalizzazione di funzioni operative essenziali o importanti (il "Regolamento Banca d'Italia"). Il suddetto regolamento entra in vigore il 4 gennaio 2020 con la conseguenza che le disposizione contenute nel Regolamento in materia di organizzazione e procedure degli intermediari che prestano servizi di investimento o di gestione collettiva del risparmio come da ultimo modificato e aggiornato, adottato dalla Banca d'Italia e dalla Consob con Provvedimento del 29 ottobre 2007, come da ultimo modificato e aggiornato, non sono più applicabili (il "Regolamento Congiunto");

• il Regolamento concernente la disciplina degli emittenti, adottato dalla Consob con Delibera n. 11971 del 14 maggio 1999, come da ultimo modificato e aggiornato (il
  "Regolamento Emittenti");
• il Regolamento Consob in materia di mercati adottato dalla Consob con delibera n. 20249 del 28 dicembre 2017, come da ultimo modificato e aggiornato (il
  "Regolamento Mercati");
• il Provvedimento della Banca d'Italia del 19 gennaio 2015 sulla gestione collettiva del risparmio, come da ultimo modificato e aggiornato (il "Regolamento sulla gestione collettiva del risparmio").

Direttamente applicabili alle SGR e ai FIA immobiliari risultano, poi, le seguenti principali normative di fonte comunitaria:

• il Regolamento Delegato (UE) n. 231/2013 della Commissione del 19 dicembre 2012 che integra la Direttiva 2011/61/UE del Parlamento europeo e del Consiglio sui gestori di fondi di investimento alternativi ("AIFMD") per quanto riguarda deroghe, condizioni generali di esercizio, depositari, leva finanziaria, trasparenza e sorveglianza;
• il Regolamento (UE) n. 596 del 16 aprile 2014 del Parlamento europeo e del
  Consiglio relativo agli "abusi di mercato", in vigore dal 3 luglio 2016, nonché gli atti normativi di livello 2 emanati in materia. Partendo dalla considerazione che gli abusi di mercato ledono l'integrità e la trasparenza dei mercati finanziari compromettendo la fiducia del pubblico nei valori mobiliari e negli strumenti derivati, l'obiettivo di detti interventi normativi è quello di assicurare una disciplina uniforme e rigorosa di implementazione a livello comunitario in materia di market abuse, con la finalità precipua di prevenire gli abusi di mercato sotto forma di abuso di informazioni privilegiate, comunicazione illecita di informazioni privilegiate e di manipolazione del mercato, a livello dell'Unione, in base al principio di sussidiarietà sancito dall'articolo
  5 del trattato sull'Unione Europea. L'ambito di applicazione della normativa in argomento è esteso a tutti gli strumenti finanziari (ivi incluse le quote di fondi) ammessi alla negoziazione su un mercato regolamentato o per i quali è stata presentata una richiesta di ammissione alla negoziazione su un mercato regolamentato;
• il Regolamento (UE) n. 1286/2014 del 26 novembre 2014 relativo ai documenti contenenti le informazioni chiave per i prodotti d'investimento al dettaglio e assicurativi preassemblati (packaged retail and insurance-based investment products
  - PRIIPs, il "Regolamento PRIIPs"), entrato in vigore in data 1 gennaio 2018, che stabilisce regole uniformi: a) sul formato e sul contenuto del documento contenente le informazioni chiave (key information document - KID, di seguito il "KID") che deve essere redatto dagli ideatori di PRIIPs, quali le SGR, nonché b) sulla diffusione del KID agli investitori al dettaglio, al fine di consentire a questi ultimi di comprendere e raffrontare le caratteristiche e i rischi chiave dei PRIIPs;
• il Regolamento Delegato (UE) 2017/565 del 25 aprile 2016 che integra la Direttiva (UE) 65/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio del 15 maggio 2014 relativa ai mercati degli strumenti finanziari e che modifica la direttiva 2002/92/CE e la direttiva
  2011/61/UE ("MIFID II"), entrata in vigore in data 3 gennaio 2018, che ha come obiettivo lo sviluppo di un mercato unico dei servizi finanziari in Europa, nel quale siano assicurate la trasparenza e la protezione degli investitori;

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• il Decreto Legislativo 101/2018 del 4 settembre 2018 che ha armonizzato la normativa interna alle disposizioni del Regolamento Europeo n. 679/2016 (di seguito, anche, il "GDRP") in materia di protezione dei dati personali - che ha introdotto nuovi principi, diritti, figure e strumenti a tutela dell'interessato dal trattamento dei dati (es. contenuti dell'informativa privacy, consenso, diritti all'oblio e portabilità dei dati, principi di responsabilizzazione del titolare del trattamento, sanzioni amministrative, etc.). Il suddetto decreto, che modifica il D.lgs. 196/2003 (di seguito, anche, il "Codice Privacy") è entrato in vigore il 19 settembre 2018.Il nuovo quadro regolamentare per la protezione dei dati personali risulta quindi costituito (i) dal GDPR, (ii) dal Codice Privacy modificato, (iii) dal Decreto 101, (iv) dalla legge 5/2018 (di riforma del telemarketing) nonché (v) dal D.lgs. 51/2018 (relativo alla protezione dei dati personali nei trattamenti a fini di prevenzione, indagine, accertamento e perseguimento di reati o esecuzione di sanzioni penali).

Aspetti fiscali

Si forniscono di seguito alcune informazioni in merito al regime fiscale del Fondo e dei suoi partecipanti in relazione - per questi ultimi - all'acquisto, alla detenzione e alla cessione delle quote del Fondo, ai sensi della legislazione tributaria italiana, pur rammentando che tali informazioni non intendono rappresentare in maniera esaustiva la fiscalità del Fondo e dei suoi partecipanti.

Per i quotisti del Fondo (che siano diversi dai Soggetti Esclusi, come di seguito definiti) che detengano una partecipazione superiore al 5% (computando anche le quote detenute, inter alia, tramite società controllate ovvero soggetti familiari) è previsto un regime di tassazione "per trasparenza" che determina il concorso dei redditi "conseguiti" annualmente dal Fondo immobiliare alla formazione del reddito complessivo di ciascun partecipante, proporzionalmente alla quota di partecipazione detenuta dallo stesso, prescindendo dall'effettiva percezione dei proventi. Tale regime non risulta applicabile in relazione ai seguenti soggetti (i "Soggetti Esclusi"):

• Stato o ente pubblico;
• OICR;
• forme di previdenza complementare e enti di previdenza obbligatori;
• imprese di assicurazione, limitatamente agli investimenti destinati a copertura delle riserve tecniche;
• intermediari bancari e finanziari vigilati;
• i soggetti e i patrimoni sopra indicati costituiti in Stati esteri o in territori che consentano uno scambio di informazioni atto ad individuare i beneficiari effettivi, a condizione che, inter alia, siano indicati nella c.d. "white list" e, per i soggetti diversi dagli stati e gli enti pubblici, a condizione che siano assoggettati a forme di vigilanza prudenziale;
• enti privati residenti che perseguano specifiche finalità mutualistiche (es. fondazioni bancarie) e società cooperative;
• veicoli societari o contrattuali(anche non residenti in Italia purché costituiti in Stati esteri o territori indicati nella c.d. "white list") partecipati, anche indirettamente, per più del 50% dai suddetti soggetti.

Con riferimento ai Soggetti Esclusi e a quelli che detengano quote di partecipazione inferiori al 5%, i proventi derivanti dai fondi immobiliari percepiti dagli investitori in occasione della distribuzione di proventi periodici, del riscatto delle quote o di liquidazione - ove effettivamente assoggettabili ad imposizione tenuto conto dello status del percettore e del valore fiscale di acquisto o sottoscrizione delle quote del Fondo - sono, in linea di principio, soggetti a una ritenuta alla fonte (dal 1° luglio 2014 pari al 26%, con una tecnicalità di applicazione progressiva rispetto al periodo di formazione dei proventi, che non si ritiene qui utile dettagliare).

La ritenuta trova applicazione sui proventi periodici percepiti e, nel caso di riscatto o

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liquidazione, fino a concorrenza della differenza positiva tra il valore di riscatto o di liquidazione delle quote ed il costo medio ponderato di sottoscrizione o acquisto a titolo di acconto o a titolo definitivo delle imposte complessivamente dovute in funzione della natura e del regime fiscale del soggetto che percepisce i proventi. Tale ritenuta alla fonte non è operata nei confronti degli organismi di investimento collettivo del risparmio (OICR) istituiti in Italia e delle forme di previdenza complementare identificate dalla legge.

Sui redditi imputati per "trasparenza" ai soggetti residenti non è prevista l'applicazione della citata ritenuta.

La ritenuta trova applicazione per i soggetti non residenti in Italia secondo le disposizioni di cui all'art. 7 del Decreto Legge 5 settembre 2001, n. 351, relativo al regime tributario dei partecipanti.

E' previsto un regime di non imponibilità per i proventi percepiti da talune categorie di soggetti non residenti come, a titolo esemplificativo, fondi pensione o OICR esteri sempreché istituiti in Stati o indicati nella c.d. "white list" e sempreché sussista una forma di vigilanza prudenziale sul fondo pensione o sull' OICR ovvero sul soggetto incaricato della gestione.

Gli investitori non residenti in Italia che non rientrano tra quelli che possono beneficiare del regime di esenzione dalla ritenuta previsto dalla normativa italiana, ma che soddisfano le condizioni previste per l'applicabilità delle convenzioni contro le doppie imposizioni, possono richiedere l'applicazione della minore aliquota prevista dalle convenzioni in relazione ai redditi che rientrano nella nozione di "interessi" ai fini della convenzione stessa.

Imposta di bollo

A decorrere dal 1° gennaio 2014, il prelievo sulle comunicazioni alla clientela relative ai prodotti e agli strumenti finanziari, incluse le azioni o quote di OICR è fissato nella misura del 2 per mille (modificando il previgente regime dell'1,5 per mille) con una soglia massima dell'imposta dovuta per gli investitori diversi dalle persone fisiche di Euro 14.000.

ESPERTO INDIPENDENTE E PROCESSO DI VALUTAZIONE

Il Consiglio di Amministrazione della SGR, in conformità alla Direttiva 2011/61/UE (AIFMD), in data 28 maggio 2015, ha istituito una nuova ed autonoma funzione interna, denominata "Valuation", cui è affidato il processo di valutazione dei beni immobili facenti parte del patrimonio dei fondi gestiti ai sensi del Titolo V, Capitolo IV del Provvedimento della Banca d'Italia sulla gestione collettiva del risparmio del 19 gennaio 2015 e successive modifiche.

Il processo di valutazione è, inoltre, formalizzato dai seguenti documenti (ultima approvazione 18 giugno 2020):

1. Policy per la valutazione delle attività dei Fondi gestiti.
2. Procedura per la selezione, la gestione degli esperti indipendenti e la valutazione delle attività dei Fondi gestiti.
   La "Policy per la valutazione delle attività dei Fondi gestiti" fissa i criteri e i principi che guidano il processo di valutazione coerentemente con quanto previsto dal Regolamento della Banca d'Italia.
   La "Procedura per la selezione, la gestione degli esperti indipendenti e la valutazione delle attività dei Fondi gestiti" definisce, in modo puntuale, le attività attinenti al processo di valutazione e i diversi ruoli svolti dalle Aree e Funzioni aziendali. Fissa, inoltre, i criteri per la selezione degli esperti indipendenti, le modalità per il rinnovo degli incarichi e per la verifica della commisurazione del compenso. A tal proposito, a seguito di una selezione competitiva condotta ai sensi della normativa vigente e della procedura interna, il Consiglio di Amministrazione della SGR ha nominato, quale Esperto Indipendente del Fondo, le seguenti società:

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dell'emergenza sanitaria legata alla pandemia COVID-19, ha assunto una visione più conservativa sui parametri immobiliari come di seguito riportato:

• Diminuzione delle previsioni di inflazione (media primi cinque anni) da 1,79% a 1,16% in linea con le proiezioni di settore;
• Incremento dei tassi di capitalizzazione per tenere conto dell'impatto della crisi da COVID-19 sul comparto immobiliare;
• Decremento del valore di mercato degli edifici a destinazione commerciale, che rappresentano circa il 50% del valore del portafoglio, in ragione della crisi in atto sul comparto già dal 2019 legata ad un innalzamento dei rendimenti attesi dagli investitori e ad un incremento delle vendite on line; tali trend sono stati ulteriormente penalizzati a partire dall'emergenza sanitaria e dalle relative misure di sicurezza che hanno ulteriormente limitato sia i fatturati delle attività commerciali sia le abitudini di acquisto nei negozi, rispetto a quelle on-line;
• Variazione negativa delle prospettive di rivalutazione del comparto terziario, riflessa nella decompressione dei tassi di capitalizzazione, in ragione di una aumentata percezione di incertezza da parte degli investitori in seguito alla crisi legata al COVID- 19, con decrementi più significativi sugli asset in location periferiche.

Di seguito si riportano le principali caratteristiche degli immobili detenuti dal Fondo, oltre alle attività di gestione, valorizzazione, dismissione e locazione degli spazi condotte nel periodo di riferimento.

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Milano - Via Patecchio 2

Superfice (mq lordi):	14.527
Data di acquisto:	12/04/2007
Valore di Mercato al 30/06/2020:	€ 3.900.000
Canone annuo:	€ 157.754

UBICAZIONE

La proprietà immobiliare è costituita da un edifico terziario/direzionale posto nella periferia sud di Milano, Quartiere Vigentino caratterizzato da insediamenti prevalentemente residenziali di carattere popolare risalenti gli anni '70 e sporadici interventi di più recente sviluppo. L'ambito immediato è caratterizzato da un distretto terziario/direzionale denominato Mirror Tower Centre edificato a metà degli anni '80, posto al termine di via Ripamonti, importante arteria urbana che consente l'accesso alla città. La circolazione dei veicoli privati non presenta limitazioni e gli spazi per la sosta risultano sufficienti in rapporto alle effettive esigenze; la viabilità è garantita dalla vicinanza di importanti arterie stradali.

DESCRIZIONE

Il complesso direzionale è costituito da un edificio sviluppato fino a 13 piani fuori terra e due piani interrati, questi ultimi adibiti ad autorimessa. La pianta è quadrata e gli spazi sono open space con vano scala e corpo ascensori centrale oltre ad un corpo minore sviluppato al piano terra. Il fabbricato risulta realizzato mediante struttura portante in c.a., solai prefabbricati e copertura piana praticabile, facciata a nastro dotata di vetri a specchio.

La proprietà dispone di un area esterna a giardino nella quale una rampa carrabile conduce al piano interrato adibito a parcheggio coperto.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Si sono conclusi i lavori per la riqualificazione e messa in sicurezza delle scale esterne. Sono stati riqualificati gli impianti elevatori, la centrale termica ed i gruppi frigo. Sono iniziati degli interventi di adeguamento alla normativa antincendio.

E' stato effettuato uno studio di fattibilità da parte di un primario studio di architettura volto ad approfondire i possibili highest and best use dell'immobile.

ATTIVITA' LOCATIVA:

Sospesa l'attività di commercializzazione degli spazi ai fini della locazione in considerazione della sostanziale strategia di dismissione del cespite. Il 28/05/2020 è stata ricevuta la disdetta di uno dei due contratti di locazione attivi sull'immobile per una superficie di ca 450 mq; i locali saranno rilasciati a fine novembre 2020.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Al momento la strategia di vendita degli immobili ad uso uffici è quella "asset by asset". E' stata indetta una gara per selezionare un broker che assista il Fondo alla vendita dell'immobile, la gara è terminata a dicembre 2019, ma in considerazione della crisi sanitaria da Covid-19, la società di gestione sta tuttora valutando l'opportunità di porre in essere strategie di vendita alternative al fine di massimizzare il ritorno degli investitori, con tempistiche compatibili alla durata residua del Fondo.

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Milano - Via Ramusio 1

Superfice (mq lordi):	15.321
Data di acquisto:	12/04/2007
Valore di Mercato al 30/06/2020:	€ 3.300.000
Canone annuo:	-

UBICAZIONE

La proprietà immobiliare è costituita da un edifico terziario/direzionale posto nella periferia sud di Milano, Quartiere Vigentino caratterizzato da insediamenti prevalentemente residenziali di carattere popolare risalenti gli anni '70 e sporadici interventi di più recente sviluppo. L'ambito immediato è caratterizzato da un distretto terziario/direzionale denominato Mirror Tower Centre edificato a metà degli anni '80, posto al termine di via Ripamonti, importante arteria urbana che consente l'accesso alla città. La circolazione dei veicoli privati non presenta limitazioni e gli spazi per la sosta risultano sufficienti in rapporto alle effettive esigenze; la viabilità è garantita dalla vicinanza di importanti arterie stradali.

DESCRIZIONE

Il complesso direzionale è costituito da un edificio sviluppato fino a 15 piani fuori terra e due piani interrati, questi ultimi adibiti ad autorimessa. La pianta è quadrata e gli spazi sono open space con vano scala e corpo ascensori centrale oltre ad un corpo minore sviluppato al piano terra. Il fabbricato risulta realizzato mediante struttura portante in c.a., solai prefabbricati e copertura piana praticabile, facciata a nastro dotata di vetri a specchio.

La proprietà dispone di un area esterna a giardino nella quale una rampa carrabile conduce al piano interrato adibito a parcheggio coperto.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Si sono conclusi i lavori per la riqualificazione e messa in sicurezza delle scale esterne.

E' stato effettuato uno studio di fattibilità da parte di un primario studio di architettura volto ad approfondire i possibili highest and best use dell'immobile.

ATTIVITA' LOCATIVA:

Sospesa l'attività di commercializzazione degli spazi ai fini della locazione in considerazione della sostanziale strategia di dismissione del cespite.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Al momento la strategia di vendita degli immobili ad uso uffici è quella "asset by asset". E' stata indetta una gara per selezionare un broker che assista il Fondo alla vendita dell'immobile, la gara è terminata a dicembre 2019, ma in considerazione della crisi sanitaria da Covid-19, la società di gestione sta tuttora valutando l'opportunità di porre in essere strategie di vendita alternative al fine di massimizzare il ritorno degli investitori, con tempistiche compatibili alla durata residua del Fondo.

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Milano - Via Gallarate 184

Superfice (mq lordi):	8.927
Data di acquisto:	12/04/2007
Valore di Mercato al 30/06/2020:	€ 9.600.000
Canone annuo:	€ 906.774

UBICAZIONE

La proprietà immobiliare è costituita da un complesso immobiliare a destinazione terziaria/direzionale, ubicata nel quartiere Gallaratese, un quartiere di Milano posto nella zona nord-occidentale della città, sviluppato tra gli anni sessanta e ottanta, caratterizzato da un'urbanizzazione disomogenea e frammentata, ampi isolati di condomini popolari e più recenti tipologie abitative. Per quanto concerne i collegamenti, il quartiere è servito dalla linea MM1 della metropolitana (fermate Uruguay, Bonola, San Leonardo, Molino Dorino) e da linee di superficie. La circolazione dei veicoli privati non presenta limitazioni e gli spazi per la sosta risultano sufficienti in rapporto alle effettive esigenze; la viabilità è garantita dalla vicinanza con principali arterie stradali.

DESCRIZIONE

Il complesso direzionale è costituito da tre edifici affiancati, denominati A, B e C, sviluppati fino a cinque piani fuori terra e un piano interrato.

• L'edificio A presenta pianta a "T", affaccia su via Gallarate, ed è sviluppato su 5 piano fuori terra ad uso uffici e da uno spazio espositivo al piano terra sul fronte di via Gallarate.
• L'edificio B è caratterizzato spazi prevalentemente open space a doppia altezza e una zona soppalcata adibita a uffici e sala riunione.
• L'edificio C è rappresentato da un corpo indipendente adibito ad uffici al primo piano dotato di box auto al piano terra.

Internamente le consistenze sono distribuite mediante un corridoio centrale in open space frazionati mediante pareti mobili e/o attrezzate. Da via Gallarate è possibile accedere mediante una rampa carrabile alle consistenze poste al piano interrato adibite a parcheggio oltre ad un area esterna adibita a parcheggio.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Si sono conclusi i lavori di rifacimento delle facciate.

ATTIVITA' LOCATIVA:

L'immobile risulta interamente locato.

Non si segnalano eventi rilevanti nel periodo di riferimento.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Al momento la strategia di vendita degli immobili ad uso uffici è quella "asset by asset".

Il mandato per la commercializzazione dell'immobile è scaduto e, in considerazione della crisi sanitaria da Covid-19, la società di gestione sta tuttora valutando l'opportunità di porre in essere strategie di vendita alternative al fine di massimizzare il ritorno degli investitori, con tempistiche compatibili alla durata residua del Fondo.

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Milano - Via Stephenson 94

Superfice (mq lordi):	19.995
Data di acquisto:	08/06/2007
Valore di Mercato al 30/06/2020:	€ 9.100.000
Canone annuo:	€ 547.176

UBICAZIONE

La proprietà immobiliare è posta nella periferia nord ovest di Milano, nell'area compresa tra gli svincoli della rete autostradale della A4 Torino Venezia e della A8 Milano Laghi e la rete ferroviaria. L'ambito è caratterizzato da insediamenti terziari e direzionali, recenti sviluppi ricettivi e fabbricati artigianali.

La circolazione dei veicoli privati non presenta limitazioni altresì la localizzazione consente un rapido accesso alla città mediante le tangenziali e alla rete autostradale.

DESCRIZIONE

Il complesso direzionale è costituito da due edifici attigui tra loro collegati, uno dei quali elevati fino a 13 piani fuori terra, l'altro fino a 5 piani fuori terra, dotati di 2 piani interrati adibiti a magazzini/depositi e posti auto coperti. Si tratta di un edificio a torre elevato su pianta quadra e un edificio affiancato ortogonalmente a pianta rettangolare, caratterizzati da spazi open space con vano scala e corpo ascensori centrali.

Internamente le superfici sono frazionate mediante pareti mobili o attrezzate, presentano pavimentazione in marmo o pietra naturale, controsoffitto in fibra. Al piano terra è presente un bar tavola fredda con accesso indipendente e superfici adibite a laboratorio, magazzino/deposito.

La proprietà dispone di un area esterna a giardino nella quale una rampa carrabile conduce ai piani interrati adibiti a parcheggio coperto, archivio/magazzino.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Nell'ambito delle lavorazioni di riqualificazione esterna e dei lavori di adeguamento per il rinnovo del Certificato di Prevenzione Incendi, procedono:

1. le lavorazioni già assegnate (tra i quali si menziona lo smaltimento materiali non certificati);
2. la progettazione esecutiva di ulteriori interventi fra i quali la realizzazione di una scala di sicurezza esterna.

ATTIVITA' LOCATIVA:

A seguito della conclusione del mandato di commercializzazione attivo è stata indetta una nuova gara per la locazione dell'asset; la gara si è conclusa a dicembre 2019, ma l'affidamento del mandato per la locazione ad oggi non è stato formalizzato in quanto sono in corso di analisi le conseguenze della pandemia da Covid-19 sui canoni obiettivi e le tempistiche per eventuali nuove locazioni. E' stato in ogni caso sottoscritto un nuovo contratto di locazione con un conduttore che aveva dato disdetta per una superficie di 400 mq ca.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Al momento la strategia di vendita degli immobili ad uso uffici è quella "asset by asset".

E' stata indetta una gara per selezionare un broker che assista il Fondo alla vendita dell'immobile, la gara è terminata a dicembre 2019, ma in considerazione della crisi sanitaria da Covid-19, la società di gestione sta tuttora valutando l'opportunità di porre in essere strategie di vendita alternative al fine di massimizzare il ritorno degli investitori, con tempistiche compatibili alla durata residua del Fondo.

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Roma - Via dei Berio 91/97

Superfice (mq lordi):	15.982
Data di acquisto:	12/04/2007
Valore di Mercato al 30/06/2020:	€ 7.000.000
Canone annuo:	€ 827.586

UBICAZIONE

L'immobile è ubicato nel quartiere Alessandrino, nella zona est della città in un'area periferica edificata in più riprese a partire dagli anni '70.

Più recentemente nel Quartiere Alessandrino sono stati realizzati edifici moderni e vie ampie che ruotano intorno all'asse di viale Palmiro Togliatti.

La destinazione della microzona specifica, dove è ubicato il complesso immobiliare, è un giusto equilibrio tra abitazioni residenziali, complessi terzieri e commerciali inseriti in edifici realizzati a cavallo degli anni '80.

La zona presenta una sufficiente viabilità verso il centro grazie alla vicina via Casilina che permette agevoli spostamenti anche fuori del territorio comunale grazie all'immediata vicinanza del Grande Raccordo Anulare.

Per quanto concerne la circolazione dei veicoli privati, il traffico nella zona risulta generalmente equilibrato mentre gli spazi di sosta risultano moderatamente sufficienti.

Parallelamente, risulta buona la possibilità di spostamenti mediante il servizio pubblico offerto sia dalle linee dell'ATAC, sia dalla linea metropolitana.

DESCRIZIONE

Il complesso è costituito da due edifici a forma semicircolare uniti da un corpo centrale di connettivi verticali.

Il complesso direzionale è costituito da cinque piani fuori terra ad uso ufficio oltre all'interrato ad uso magazzini e parcheggi.

Al piano terra è presente l'area reception da cui si può accedere ai due corpi scala e grazie alla disposizione dei due blocchi scala è frazionabile in numerose unità immobiliari distinte e autonome.

All'interno dell'area è presente anche un giardino di pertinenza.

Entrambi gli edifici hanno struttura portante in cemento armato facciata di tipo a finestra a nastro e facciata continua e serramenti esterni in alluminio con vetrocamera.

Internamente sono presenti tramezzature miste in muratura, pareti in cartongesso e pareti di tipo mobile.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Sono state concluse le opere di restyling della reception nel mese di dicembre 2019.

Si è conclusa la realizzazione di un ampio parco verde all'ingresso dell'immobile.

ATTIVITA' LOCATIVA:

A seguito della conclusione del mandato di commercializzazione attivo è stata indetta una nuova gara per la locazione dell'asset; la gara si è conclusa a dicembre 2019, ma l'affidamento del mandato per la locazione ad oggi non è stato formalizzato in quanto sono in corso di analisi le conseguenze della pandemia da Covid-19 sui canoni obiettivi e le tempistiche per eventuali nuove locazioni.

Sono in ogni caso in corso due trattative con conduttori presenti nell'immobile per (i) allungare la durata del contratto di locazione e (ii) aumentare la superficie locata.

Nei primi sei mesi del 2020 sono state inoltre sottoscritte alcune transazione sui pagamenti dei canoni di locazione nel periodo di emergenza sanitaria e sono inoltre stati sottoscritti due contratti di locazione che hanno esaurito gli spazi uffici sfitti nell'immobile. E' altresì vero che una società che occupa circa 2700 mq ha avviato una procedura di concordato preventivo e sono in corso trattative per il rilascio degli spazi; è stato individuato un possibile conduttore per circa 1350 mq.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Al momento la strategia di vendita è quella "asset by asset". E' stata indetta una gara per selezionare un broker che assista alla vendita dell'immobile, la gara è terminata a dicembre 2019, ma in considerazione della crisi sanitaria da Covid- 19, la società di gestione sta tuttora valutando l'opportunità di porre in essere strategie di vendita alternative al fine di massimizzare il ritorno degli investitori, con tempistiche compatibili alla durata residua del Fondo.

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Milano - Via Castellanza 11

Superfice (mq lordi):	13.047
Data di acquisto:	14/11/2007
Valore di Mercato al 30/06/2020:	€ 11.500.000
Canone annuo:	€ 1.053.938

UBICAZIONE

La proprietà immobiliare è costituita da un complesso immobiliare a destinazione terziaria/direzionale, ubicata nel quartiere Gallaratese, un quartiere di Milano posto nella zona nord-occidentale della città, sviluppato tra gli anni sessanta e ottanta, caratterizzato da un'urbanizzazione disomogenea e frammentata, ampi isolati di condomini popolari e più recenti tipologie abitative.

Per quanto concerne i collegamenti, il quartiere è servito dalla linea MM1 della metropolitana (fermate Uruguay, Bonola, San Leonardo, Molino Dorino) e da linee di superficie.

La circolazione dei veicoli privati non presenta limitazioni e gli spazi per la sosta risultano sufficienti in rapporto alle effettive esigenze; la viabilità è garantita dalla vicinanza con principali arterie stradali.

DESCRIZIONE

Il complesso direzionale è costituito da un edificio a pianta rettangolare sviluppato su sei piani fuori terra ad uso ufficio, oltre a due piano interrati ad uso magazzini e parcheggi. Al piano terra è presente l'area reception, oltre a sale riunioni, da cui si può accedere ai piani superiori. All'interno della proprietà è presente un'area scoperta adibita a posti auto. Internamente sono presenti tramezzature miste in muratura, pareti in cartongesso e pareti di tipo mobile; pavimentazioni flottanti caratterizzate da finitura in marmo.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Sono in fase di conclusione alcuni interventi manutentivi straordinari sugli impianti a causa della loro vetustà.

ATTIVITA' LOCATIVA:

L'immobile risulta completamente locato.

Non si segnalano eventi rilevanti nel periodo di riferimento.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Il mandato per la commercializzazione dell'immobile è scaduto, ma il broker ha comunque introdotto un potenziale investitore per l'acquisto dell'immobile.

Per quanto attiene a nuovi contratti di commercializzazione, in considerazione della crisi sanitaria da Covid-19, la società di gestione sta tuttora valutando l'opportunità di porre in essere strategie di vendita alternative al fine di massimizzare il ritorno degli investitori, con tempistiche compatibili alla durata residua del Fondo.

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Milano - Largo Nuvolari 1

Superfice (mq lordi):	14.375
Data di acquisto:	30/09/2008
Valore di Mercato al 30/06/2020:	€ 33.400.000
Canone annuo:	€ 2.505.584

UBICAZIONE

L'immobile in oggetto è collocato all'interno del quadrante sud del territorio del Comune di Milano, tra l'anello della circonvallazione esterna (viale Cassala - viale Liguria) e l'asse di viale La Spezia, nelle immediate vicinanze di Romolo. La zona urbana presenta una destinazione mista ed è caratterizzata dall'insediamento universitario dello IULM (Istituto Universitario di Lingue Moderne), al quale si affiancano alcuni fabbricati residenziali di qualità medio, ad altri a destinazione terziaria o produttiva. Dal punto di vista viario la posizione è buona in quanto permette una facile connessione con la rete delle tangenziali milanesi e consente di raggiungere agevolmente ogni punto della città. Oltre alla MM2 (fermata Romolo) è presente anche la stazione RFI-Romolo del Passante ferroviario.

DESCRIZIONE

Il complesso direzionale è costituito da un edificio direzionale di recente edificazione (primi del 2000).

L'edificio presenta una pianta rettangolare, è sviluppato su complessivi 9 piani fuori terra, di circa 500 mq ciascuno, serviti da un vano scala e da un blocco di tre ascensori, accessibili dall'atrio principale a doppia altezza.

L'edificio è caratterizzato da sbalzi del prospetto costituito da facciate continue alternate a pareti ventilate realizzate mediante lastre di cotto. Internamente un anello distribuisce le consistenze, frazionate mediante pareti mobili o in muratura/cartongesso. Il piano ottavo è destinato a uffici direzionali e una sala consiglio, caratterizzati da finiture di alto livello.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

A causa della vetustà impianti tecnologici si sono resi necessari interventi manutentivi straordinari sui medesimi. Tali interventi risultano alla data di riferimento completati.

ATTIVITA' LOCATIVA:

Il conduttore principale ha inviato disdetta in data 13 giugno 2019.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Al momento la strategia di vendita degli immobili ad uso uffici è quella "asset by asset".

Si segnala che nel corso del primo semestre 2019 è stato selezionato un primario operatore specializzato nella commercializzazione.

Anche in questo caso si segnala che, in considerazione della crisi sanitaria da Covid-19, la società di gestione sta valutando l'opportunità di porre in essere strategie di vendita alternative al fine di massimizzare il ritorno degli investitori, con tempistiche compatibili alla durata residua del Fondo

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San Giuliano Milanese - Via Po 13/15/17/19

Superficie (mq lordi):	9.279
Data acquisto:	21/12/2006
Valore di mercato al 30/06/2020:	€ 14.000.000
Canone annuo:	€ 1.051.127

UBICAZIONE

Il compendio immobiliare in oggetto si trova nel quadrante sud-orientale del Comune di San Giuliano milanese, cittadina dell'hinterland di Milano. Più precisamente detto compendio sorge in corrispondenza dell'innesto della tangenziale Ovest di Milano (A50) con l'autostrada A1 Milano - Bologna, lungo la via Po, tra le località di Cascina Rancate e Viboldone. Si tratta di un contesto originariamente di carattere artigianale-produttivo ora riconvertito con la presenza di un retail park.

DESCRIZIONE

L'oggetto è un retail park costituito da più corpi di fabbrica che differiscono tra loro per forma e distribuzione degli spazi, più precisamente come di seguito meglio elencato:

1. Lotto A: Capannone realizzato con struttura portante interamente in cemento armato con copertura in travi di c.a.p. a falde leggermente inclinate, pavimentazione di tipo industriale rivestita con piastrelle in monocottura, facciata contraddistinta dal noto marchio di calzature su sfondo bruno in rivestimento con pannelli prefabbricati.
2. Lotto B: Capannone mono-planare con copertura piana, realizzato interamente in cemento armato, con personalizzazioni interne diversificate (alcuni locali risultano controsoffittati con pannelli in fibra minerale) altri a tutt'altezza per esigenze commerciali e disposizione della scaffalatura. La facciata di questo corpo di fabbrica presenta n. 2 portali della medesima fattura edilizia il tutto a generare un piacevole imprinting architettonico.
3. Lotto C: capannone con layout in pianta quadrangolare e suddiviso in due porzioni lungo la maglia pilastrata centrale di cui ai marchi già citati. Si tratta di una struttura mono-planare interamente in cemento armato prefabbricato con copertura piana rivestita in parte in granigliato in parte in piastrelle di monocottura ceramica.
4. Lotto D: questa è la struttura maggiormente personalizzata, costituita da un fabbricato in cemento armato a maglia pilastrata, con facciata in c.a. lisciato a vista e rivestimento in materiale di alluminio con i loghi societari. La personalizzazione è dovuta alle esigenze sia di svolgere attività di vendita di prodotti per l'auto, sia per garantire alla clientela il servizio di autofficina che comprende cambio pneumatici, assetto ruote, freni ed elettronica.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

E' stata ultimata l'implementazione dell'illuminazione esterna e l'automazione della chiusura delle sbarre del parcheggio al fine di garantire una maggior sicurezza, soprattutto a fronte di alcuni episodi di furti notturni a danno degli operatori commerciali. Si specifica, altresì, che sono ultimati i lavori di rifacimento dell'impermeabilizzazione della copertura. Nel semestre non sono state eseguite attività.

ATTIVITA' LOCATIVA:

Il retail park è integralmente locato a differenti marchi. Il Gruppo Castoldi che esercita la sua attività con insegna Euronics ha in corso una procedura concorsuale attraverso la quale prevede di cedere ad una nuova società la conduzione del ramo d'azienda che opera nell'unità immobiliare del Retail Park. E' in corso una trattativa per la sottoscrizione di un nuovo contratto di affitto di ramo d'azienda con la società che si propone di subentrare al Gruppo Castoldi. Durante il periodo di lockdown causato dalla pandemia da Covid-19 sono rimaste chiuse le attività commerciali ad eccezione delle insegne Arcaplanet (vendità di articoli ed alimenti per animali) e Sapore di Mare (vendita di prodotti surgelati). Sono in corso trattative per la valutazione di un contributo da parte del Fondo relativo al canone di affitto per il periodo di chiusura.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Sono state avviate le necessarie attività propedeutiche alla commercializzazione del cespite ed è stato conferito l'incarico per l'assistenza alla vendita a due società di intermediazione di primaria rilevanza in regime "co-agency".

Anche in questo caso si segnala che, in considerazione della crisi sanitaria da Covid-19, la società di gestione sta valutando l'opportunità di porre in essere strategie di vendita alternative al fine di massimizzare il ritorno degli investitori, con tempistiche compatibili alla durata residua del Fondo.

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Milano - Via Pitteri 84

Superficie (mq lordi):	9.929
Data acquisto:	12/12/2007
Valore di mercato al 30/06/2020:	€ 8.800.000
Canone annuo:	€ 834.557

UBICAZIONE

La proprietà immobiliare è posta nell'ambito del quartiere Rubattino, una zona di riqualificazione urbana posta nella periferia orientale della città, compresa tra la circonvallazione esterna della città e il tangenziale est, a ridosso del nodo ferroviario della stazione di Lambrate.

L'edificio è localizzato in un ampio ambito di trasformazione urbanistica, ne sono una testimonianza i diversi cantieri aperti, in cui è prevista la realizzazione di mix funzionali, tra cui principalmente strutture per la residenza e servizi, oltre a funzioni terziarie e produttive-artigianali, in alternativa a contesti produttivi perlopiù dismessi. Si segnala inoltre che prospiciente la proprietà oggetto della presente è posta una caserma militare in fase di dismissione.

DESCRIZIONE

La proprietà in oggetto è costituita da edificio a destinazione commerciale, sviluppato al solo piano terra, porzione di un più ampio complesso commerciale di recente realizzazione, dotato di parcheggi comuni interrati.

L'edificio, risalente ai primi anni 2000, presenta struttura portante in cemento armato (pilastri, fondazioni, travi), tamponamenti in c.a. prefabbricato, copertura piana.

L'accesso, tramite un'area scoperta adibita a parcheggio pubblico, avviene attraverso vetrate a scorrimento che conducono all'ampio open space distribuito in corsie separate da espositori.

Ai margini del fabbricato, frazionati mediante muratura, sono posti spazi adibiti ad ufficio e l'area di magazzino/deposito.

Al parcheggio coperto del piano interrato si accede a mezzo rampa carrabile posta all'esterno e collegato al punto vendita a mezzo scale mobili dall'interno.

La dotazione principale dei parcheggi si trova al piano interrato.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Sono in corso i lavori per il rifacimento dell'asfalto del parcheggio esterno, l'impermeabilizzazione del parcheggio interrato e ripristino del rivestimento sui prospetti.

Si specifica, altresì, che sono in previsione lavori di manutenzione straordinaria da concordare con il conduttore che rientrano in un progetto di riposizionamento sul mercato da parte del conduttore stesso.

ATTIVITA' LOCATIVA:

La proprietà immobiliare è integralmente locata ad un unico conduttore. Durante il periodo di lockdown causato da pandemia da Covid-19 il fatturato del conduttore ha subito una fortissima contrazione. Si sta valutando un contributo economico da parte del Fondo a supporto del conduttore.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Al fine di massimizzare il valore di cessione, in condivisione con il conduttore, si è dato avvio ad un progetto per definire interventi di manutenzione straordinaria volti a valorizzare sia l'immobile che l'attività commerciale del conduttore contestualmente si procederà alla ridefinizione degli accordi contrattuali con il conduttore. Al termine delle attività di valorizzazione si procederà con la dimissione del cespite.

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Cinisello Balsamo (MI) - Viale Fulvio Testi 210

Superficie (mq lordi):	12.684
Data acquisto:	12/12/2007
Valore di mercato al 30/06/2020:	€ 12.600.000
Canone annuo:	€ 1.221.708

UBICAZIONE

L'immobile è ubicato nel quadrante sud-orientale del Comune di Cinisello Balsamo al confine con il Comune di Sesto San Giovanni e lungo l'asse di Viale Fulvio Testi, direttrice del prolungamento periferico di Milano viale Zara e importante commercial strip per la grossa distribuzione.

Dal punto di vista morfologico questa area è prossima all'arteria di grande scorrimento Viale Brianza, e all'autostrada Milano - Brescia.

L'immobile è raggiungibile in auto dall'autostrada A4 Torino - Trieste Tangenziale Nord Milano (A52), dall'uscita Cinisello Balsamo - Sesto San Giovanni, si imbocca viale Brianza che poi diviene Viale Fulvio Testi.

DESCRIZIONE

Si tratta di una piastra a destinazione prevalente commerciale ed a forma planimetrica irregolare, con gli uffici disposti di testa e realizzati su di un secondo livello soppalcato. Al parcheggio coperto piano interrato si accede a mezzo rampe dall'esterno ed a mezzo scale mobili dall'interno.

L'acceso diretto all'immobile avviene dal controviale di viale Fulvio Testi. La struttura risale a circa gli anni '80 ed è stata realizzata in cemento armato (pilastri, fondazioni, travi) tranne la copertura che si regge su capriate in tralicciato metallico su cui è posata una lamiera grecata coibentata.

La dotazione principale dei parcheggi si trova al piano interrato.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Nel corso del secondo semestre del 2019 il conduttore ha eseguito il restyling del punto vendita adeguandolo alle nuove esigenze dell'attività commerciale. Sono inoltre in previsione, per l'anno 2020, il rifacimento dell'asfalto dell'area esterna e delle aiuole.

ATTIVITA' LOCATIVA:

La proprietà immobiliare è integralmente locata ad un unico conduttore. Durante il periodo di lockdown causato da pandemia da Covid-19 il fatturato del conduttore ha subito una fortissima contrazione. Si sta valutando un contributo economico da parte del Fondo a supporto del conduttore.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Al fine di massimizzare il valore di cessione, in condivisione con il conduttore che nel secondo semestre ha eseguito i lavori di restyling del punto vendita, si è dato avvio ad un progetto per ridefinizione degli accordi contrattuali. Al termine delle attività di valorizzazione si procederà con la dimissione del cespite.

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Brescia - Via Orzinuovi - via Dalmazia

Superficie (mq lordi):	3.839
Data acquisto:	12/12/2007
Valore di mercato al 30/06/2020:	€ 4.100.000
Canone annuo:	€ 469.615

UBICAZIONE

La proprietà immobiliare è posta nel quadrante sud-occidentale del Comune di Brescia in corrispondenza dello scalo ferroviario merci, più precisamente in via Orzinuovi all'angolo con via Dalmazia.

La zona si caratterizza per la presenza di attività prevalentemente commerciali poste lungo le direttrici stradali principali facilmente raggiungibili sia dalla Tangenziale Sud, sia dalla Tangenziale Ovest sia da dalla autostrada A4 che collega Milano a Brescia.

Il tessuto urbanistico della zona è costituito in prevalenza da edifici a destinazione industriale, artigianale e terziario. I parcheggi sono situati nell'area pertinenziale del centro commerciale (autorimessa interrata).

DESCRIZIONE

La proprietà, ubicata in via Orzinuovi all'angolo con Via Dalmazia in un complesso a destinazione commerciale/ uffici in cui sono presenti Uffici della Pubblica Amministrazione ed un altro operatore commerciale operante nel settore di abbigliamento sportivo.

Sul piano copertura, destinato a parcheggio pubblico, raggiungibile tramite rampa veicolare, sono alloggiati gli impianti di condizionamento e i lucernari in servizio all'area espositiva.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Sono in previsione lavori di manutenzione straordinaria condominiali per il rifacimento dell'impermeabilizzazione della copertura.

ATTIVITA' LOCATIVA:

La proprietà immobiliare è integralmente locata ad un unico conduttore. Durante il periodo di lockdown causato da pandemia da Covid-19 il fatturato del conduttore ha subito una fortissima contrazione. Si sta valutando un contributo economico da parte del Fondo a supporto del conduttore.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Al fine di massimizzare il valore di cessione, in condivisione con il conduttore, si è dato avvio alla ridefinizione degli accordi contrattuali. Al termine delle attività di valorizzazione si procederà con la dimissione del cespite.

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Erbusco (BS) - Presso il Centro Commerciale "Le Porte Franche" - via Rovato

Superficie (mq lordi):	3.989
Data acquisto:	12/12/2007
Valore mercato al 30/06/2020:	€ 3.300.000
Canone annuo:	€ 386.874

UBICAZIONE

L'immobile in oggetto si trova all'interno di un grande centro commerciale denominato "Le Porte Franche" ottimamente collegato da un punto di vista viabilistico (a meno di 2 Km dall'uscita di Rovato lungo la A4 Torino-Trieste.

Detto centro commerciale, ubicato nella zona sud-est del Comune di Erbusco, è raggiungibile da Via Rovato, asse viario che mette in comunicazione il Comune di Erbusco con quello di Rovato.

La proprietà, infatti, si trova proprio sul confine amministrativo tra i due sopraccitati Comuni.

DESCRIZIONE

Il centro commerciale "Le Porte Franche" sorge su un'area di mq. 55.000. La porzione in proprietà è destinata all'attività commerciale e si trova al piano terra del corpo principale. Tra i marchi più noti all'interno del centro commerciale, segnaliamo il supermercato "il Gigante", TOYS giocattoli, Mc. Donalds, Pittarello, Conbipel, OVS, Calzedonia ed un Old Wild West (ristorazione).

Fanno parte della stessa proprietà alcuni locali tecnici siti al piano primo interrato e direttamente accessibili dall'area esterna.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Non si evidenziano attività di rilievo nel periodo di riferimento.

Sono in previsione lavori di manutenzione straordinaria da concordare con il conduttore che rientrano in un progetto di riposizionamento sul mercato da parte del conduttore stesso. Nel corso del 2019 sono stati definiti gli interventi di restyling dell'immobile.

ATTIVITA' LOCATIVA:

La proprietà immobiliare è integralmente locata ad un unico conduttore. Durante il periodo di lockdown causato da pandemia da Covid-19 il fatturato del conduttore ha subito una fortissima contrazione. Si sta valutando un contributo economico da parte del Fondo pari ad una trimestralità del canone di locazione.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

Al fine di massimizzare il valore di cessione, in condivisione con il conduttore, si è dato avvio ad un progetto per definire interventi di manutenzione straordinaria volti a valorizzare sia l'immobile che l'attività commerciale del conduttore contestualmente si procederà alla ridefinizione degli accordi contrattuali con il conduttore. Al termine delle attività di valorizzazione si procederà con la dimissione del cespite.

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Parma - Presso il Centro Commerciale "Euro Torri" - P.za Balestrieri

Superficie (mq lordi):	4.313
Data acquisto:	12/12/2007
Valore di mercato al 30/06/2020:	€ 5.200.000
Canone annuo:	€ 660.811

UBICAZIONE

La porzione commerciale in oggetto risulta ubicata tra le uscite 5 (Euro Torri) e 4 (via Paradigma) della tangenziale nord del comune di Parma e dista 3,5 km dallo svincolo autostradale di Parma (Fiera).

L'immobile si trova in corrispondenza del quadrante settentrionale del capoluogo di provincia emiliano, nell'area edificata compresa tra la tratta ferroviaria e l'Autostrada del Sole (A1).

I locali a marchio Media World si trovano all'interno del centro commerciale denominato Euro-Torri shopping center, a fianco di un secondo comparto del centro che dista poche centinaia di metri denominato "LE TORRI", il tutto a comporre un vasto retail park, il più importante della zona nord di Parma, anche per il suo accesso diretto dalla rete autostradale e dalla tangenziale di circonvallazione.

DESCRIZIONE

Il centro commerciale in cui si insediano i locali a marchio MediaWorld, si sviluppa con una struttura in "cortina" (mattoni faccia a vista) di n. 3 piani fuori terra, con all'interno locali commerciali a tutt'altezza e dotati di copertura piana realizzata in tegoli in c.a.p. La parte centrale è una galleria di interscambio, con porticato interamente finestrato (profilati di alluminio di color verde bruno) e dotato di illuminazione zenitale. Il negozio MediaWorld, gode di una ottima visibilità in quanto posizionato centralmente ed in corrispondenza dell'incrocio dei flussi di passeggio. Internamente la distribuzione dei prodotti avviene attraverso isole a contenuto e corsie, tipica degli store a marchio MediaWorld, quello di Parma risulta dotato di n. 6 casse e vi lavorano ca.45 dipendenti. ATTIVITA' DEL PERIODO ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE: Non si evidenziano attività di rilievo nel periodo di riferimento. ATTIVITA' LOCATIVA: La proprietà immobiliare è integralmente locata ad un unico conduttore. Durante il periodo di lockdown causato da pandemia da Covid-19 il fatturato del conduttore ha subito una fortissima contrazione. Si sta valutando un contributo economico da parte del Fondo pari ad una trimestralità del canone di locazione ATTIVITA' DI DISMISSIONE: Al fine di massimizzare il valore di cessione, in condivisione con il conduttore, si è dato avvio alla ridefinizione degli accordi contrattuali con il conduttore. Al termine delle attività di valorizzazione si procederà con la dimissione del cespite.

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Marcon (VE) - via Mattei n 5

Superficie (mq lordi):	4.443
Data acquisto:	10/07/2008
Valore di mercato 30/06/2020:	€ 5.500.000
Canone annuo*:	€ 986.686

UBICAZIONE

L'immobile è a destinazione commerciale ed ubicato nel Comune di Marcon in località Gaggio; precisamente l'immobile è compreso tra via Mattei (da cui è consentito l'accesso) e la tangenziale di Mestre A57 (variante all'autostrada A4 Milano- Trieste). Il tessuto urbano circostante l'immobile è caratterizzato dalla presenza di negozi ed attività commerciali insediate su fabbricati a tipologia prefabbricata (capannoni industriali) realizzati su uno o su due piano fuori terra. Complessivamente l'area esterna al fabbricato è completamente adibita alla viabilità ed agli spazi destinati alla sosta dei veicoli della clientela oltre che a marciapiedi ed aiuole.

DESCRIZIONE

L'immobile è un cielo terra inserito in un parco commerciale costituito da Medie Superfici destinate ad attività commerciali. Il negozio si sviluppa su due piani fuori terra per la maggior utilizzati come esposizione di mobili.

Le caratteristiche costruttive generali dell'edificio comprendono: struttura portante costituita da telaio di pilastri e travi in cemento armato prefabbricato, tamponamenti in pannelli di c.a.p. con rivestimento esterno in lamiera grecata verniciata, solaio interpiano in pannelli di c.a.p. tipo predalles, copertura piana praticabile (con accesso da scala esterna in ferro) realizzata con travi in c.a.p. e manto superiore esterno impermeabilizzato. Le principali finiture interne comprendono, pavimentazione in piastrelle di ceramica, controsoffitti a quadrotti di fibra minerale, pareti in cartongesso, porta di ingresso girevole (ad apertura motorizzata).

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Sono terminati i lavori di rifacimento dell'asfalto nel piazzale esterno e la sostituzione delle torri faro. E' stata altresì modificata la posizione centrale di pompaggio antincendio. Nell'anno 2020 è previsto il rifacimento della guaina della copertura dell'immobile.

ATTIVITA' LOCATIVA:

La proprietà immobiliare risulta interamente locata. Durante il periodo di lockdown causato da pandemia da Covid-19 l'attività commerciale è rimasta chiusa. Sono in corso trattative per la valutazione di un contributo economico da parte del Fondo relativo al canone di affitto per il periodo di chiusura.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

In considerazione del corrente profilo manutentivo e locativo, l'immobile può ritenersi sostanzialmente maturo per essere proposto al mercato. Pertanto verranno avviate le attività propedeutiche alla sua commercializzazione.

E' stato conferito l'incarico per l'assistenza alla vendita a due società di intermediazione di primaria rilevanza in regime "co- agency". Anche in questo caso si segnala che, in considerazione della crisi sanitaria da Covid-19, la società di gestione sta valutando l'opportunità di porre in essere strategie di vendita alternative al fine di massimizzare il ritorno degli investitori, con tempistiche compatibili alla durata residua del Fondo.

(*) include i canoni percepiti dalla locazione di via Mattei 9

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Marcon (VE) - via Mattei n 9

Superficie (mq lordi):	4.915
Data acquisto:	31/07/2008
Valore di mercato al 30/06/2020:	€ 5.400.000
Canone annuo*:	€ 986.686

UBICAZIONE

L'immobile a destinazione commerciale è ubicato nel Comune di Marcon in località Gaggio; precisamente l'immobile dispone di affaccio ed ingresso rivolto su via Mattei in corrispondenza del centro polifunzionale Valecenter; l'immobile è suddiviso internamente in tre unità immobiliari ognuna delle quali con proprio ingresso indipendente. Nell'area di cui si tratta è insediato uno dei principali centri polifunzionali-commerciali del Veneto denominato Valecenter;

DESCRIZIONE

L'immobile è un cielo terra inserito in un parco commerciale costituito da Medie Superfici destinate ad attività commerciali. L'immobile è costituito da cielo a terra a tipologia costruttiva prefabbricata industriale a destinazione commerciale; il fabbricato è suddiviso internamente in tre unità immobiliari indipendenti affittate a differenti operatori commerciali: Maxizoo, OVS ed Aldi.

La proprietà e costituita da un fabbricato a pianta rettangolare sviluppato su due piani fuori terra; le caratteristiche costruttive generali dell'intero edificio comprendono: struttura portante costituita da telaio di pilastri e travi in cemento armato prefabbricato, tamponamenti in pannelli di c.a.p. (i due lati a vista sono in parte tinteggiati ed parte con rivestimento in lamierino), solaio interpiano in pannelli di c.a.p. tipo predalles, copertura piana praticabile (con accesso da scala esterna in ferro) realizzata con travi in c.a.p. e manto superiore esterno impermeabilizzato (guaina più strato ghiaioso). Le principali finiture interne comprendono, pavimentazione in piastrelle di ceramica, controsoffitti a quadrotti di fibra minerale, pareti in cartongesso, porte ad apertura automatica.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

Sono terminati i lavori connessi al rifacimento della pavimentazione perimetrale e la sostituzione dei cupolini ammalorati. Si prevede per l'anno 2020 la sostituzione dell'Unità per il Trattamento dell'Aria del tenant che opera nel settore alimentare.

ATTIVITA' LOCATIVA:

L'immobile è integralmente locato a differenti marchi. Durante il periodo di lockdown causato della pandemia del Virus Covid-19 sono rimaste chiuse le attività commerciali ad eccezione delle unità occupate dalle insegne Maxizoo (vendità di articoli ed alimenti per animali) e Aldi (vendita di prodotti alimentari). Sono in corso trattative per la valutazione di un contributo da parte del Fondo relativo al canone di affitto per il periodo di chiusura

A seguito della disdetta del contratto di affitto di ramo d'azienda inviata a luglio 2019, l'insegna OVS rilascerà l'unità immobiliare a luglio 2020.

E' stato affidato, ad una delle società di intermediazione che assistono il Fondo per la vendita dell'immobile, l'incarico per la ricerca di un nuovo operatore commerciale interessato all'unità che verrà liberata. Sono in corso trattative con insegne di primaria rilevanza nazionale.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

In considerazione del corrente profilo manutentivo e locativo, l'immobile può ritenersi sostanzialmente maturo per essere proposto al mercato. Pertanto verranno avviate le attività propedeutiche alla sua commercializzazione.

E' stato conferito l'incarico per l'assistenza alla vendita a due società di intermediazione di primaria rilevanza in regime "co-agency". Anche in questo caso si segnala che, in considerazione della crisi sanitaria da Covid-19, la società di gestione sta valutando l'opportunità di porre in essere strategie di vendita alternative al fine di massimizzare il ritorno degli investitori, con tempistiche compatibili alla durata residua del Fondo.

(*) include i canoni percepiti dalla locazione di via Mattei 5

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Venezia Lido - via della Droma 49

Superficie (mq lordi):	482
Data acquisto:	29/05/2006
Valore di mercato al 30/06/2020:	€ 273.000
Canone annuo:	-

UBICAZIONE

L'immobile ubicato in località Alberoni del Lido di Venezia. L'immobile si trova a circa 14 km dal centro del Lido e ca 18 dall'attracco del ferryboat che trasporta al Lido passeggeri e auto private. In prossimità sorge il porto di collegamento con l'isola di Pellestrina e il campo da golf del Lido.

DESCRIZIONE

Originariamente l'immobile era costituito da 45 appartamenti e relativi posti auto e fu acquistato, all'inizio dei lavori di costruzione, con l'obiettivo della vendita frazionata delle unità immobiliari. E' costituito da 5 piani fuori terra, un piano sottotetto e un piano interrato.

ATTIVITA' DEL PERIODO

ATTIVITA' DI VALORIZZAZIONE:

In ragione delle condizioni climatiche afferenti la localizzazione geografica dell'immobile (elevati tassi di umidità e salsedine) le uniche attività realizzate, successivamente al completamento dell'intervento, hanno riguardato il mantenimento dello stato manutentivo delle unità invendute al fine di poterne preservare la qualità nell'ottica di una loro dismissione. Nel corso del 2019 sono previsti alcuni interventi di manutenzione alle parti comuni e all'impianto fognario condominiale, nell'ambito di un accordo raggiunto con gli altri proprietari; tali lavori permetteranno una migliore vendibilità degli ultimi appartamenti. Al fine di migliorare la commerciabilità dei posti auto si è provveduto alla fusione di 4 posti auto in due più grandi.

ATTIVITA' LOCATIVA:

Non si segnalano eventi rilevanti nel periodo di riferimento.

ATTIVITA' DI DISMISSIONE:

L'attività di dismissione ha inizialmente individuato nel mercato turistico il bacino dei potenziali acquirenti. A fronte dei risultati non pienamente soddisfacentisi si è provveduto a predisporre una revisione del listino e del cambio di target degli investitori, con attenzione particolare al mercato locale. Tali accorgimenti hanno determinato un incremento delle vendite nel corso dell'ultimo biennio. Sono state vendute quattro unità residenziali con relativi posti auto e attualmente rimane invenduta un'unica unità residenziale e tre posti auto (di cui due oggetto di preliminare).

Le attività di commercializzazione sono state affidate ad una società d'intermediazione. E' in corso l'analisi per l'accettazione di un'offerta di acquisto per le ultime porzioni rimaste (un appartamento e tre posti auto).

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Relazione Semestrale del Fondo Immobiliare Dinamico

Situazione Patrimoniale Al 30.06.2020			importi in Euro
ATTIVITA'	Situazione al 30.06.2020	Situazione a fine esercizio precedente
		Valore	In Percentuale	Valore	In Percentuale
		Complessivo	dell'Attivo	Complessivo	dell'Attivo
A . STRUMENTI FINANZIARI	427.937	0,23 %	599.866	0,30 %
Strumenti finanziari non quotati	427.937	0,23 %	599.866	0,30 %
A1	. PARTECIPAZIONI DI CONTROLLO	427.937	0,23 %	599.866	0,30 %
A2	. PARTECIPAZIONI NON DI CONTROLLO	0	0,00 %	0	0,00 %
A3	. ALTRI TITOLI DI CAPITALE	0	0,00 %	0	0,00 %
A4	. TITOLI DI DEBITO	0	0,00 %	0	0,00 %
A5	. PARTI DI O.I.C.R.	0	0,00 %	0	0,00 %
Strumenti finanziari quotati	0	0,00 %	0	0,00 %
A6	. TITOLI DI CAPITALE	0	0,00 %	0	0,00 %
A7	. TITOLI DI DEBITO	0	0,00 %	0	0,00 %
A8	. PARTI DI O.I.C.R.	0	0,00 %	0	0,00 %
Strumenti finanziari derivati	0	0,00 %	0	0,00 %
A9	. MARGINI PRESSO ORGANISMI DI	0	0,00 %	0	0,00 %
	COMPENSAZIONE E GARANZIA
A10 . OPZIONI, PREMI O ALTRI STRUMENTI	0	0,00 %	0	0,00 %
	FINANZIARI DERIVATI QUOTATI
A11 . OPZIONI, PREMI O ALTRI STRUMENTI	0	0,00 %	0	0,00 %
	FINANZIARI DERIVATI NON QUOTATI
B . IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI	169.330.000	90,57 %	185.651.550	92,02 %
B1	. IMMOBILI DATI IN LOCAZIONE	168.900.000	90,34 %	185.090.000	91,75 %
B2	. IMMOBILI DATI IN LOCAZIONE	0	0,00 %	0	0,00 %
	FINANZIARIA
B3	. ALTRI IMMOBILI	430.000	0,23 %	561.550	0,28 %
B4	. DIRITTI REALI IMMOBILIARI	0	0,00 %	0	0,00 %
C . CREDITI	0	0,00 %	0	0,00 %
C1 . CREDITI ACQUISTATI PER OPERAZIONI DI	0	0,00 %	0	0,00 %
	CARTOLARIZZAZIONE
C2 . ALTRI	0	0,00 %	0	0,00 %
D . DEPOSITI BANCARI	9.999.789	5,35 %	9.999.829	4,96 %
D1 . A VISTA	9.999.789	5,35 %	9.999.829	4,96 %
D2 . ALTRI	0	0,00 %	0	0,00 %
E . ALTRI BENI	0	0,00 %	0	0,00 %
E1	. ALTRI BENI	0	0,00 %	0	0,00 %
F . POSIZIONE NETTA LIQUIDITA	3.618.443	1,94 %	2.573.363	1,28 %
F1 . LIQUIDITA' DISPONIBILE	3.618.443	1,94 %	2.573.363	1,28 %
F2 . LIQUIDITÀ DA RICEVERE PER OPERAZIONI	0	0,00 %	0	0,00 %
	DA REGOLARE
F3 . LIQUIDITÀ IMPEGNATA PER OPERAZIONI	0	0,00 %	0	0,00 %
	DA REGOLARE
G . ALTRE ATTIVITA'	3.577.429	1,91 %	2.915.883	1,45 %
G1 . CREDITI PER P.C.T .ATTIVI E OPERAZIONI	0	0,00 %	0	0,00 %
	ASSIMILATE
G2 . RATEI E RISCONTI ATTIVI	87.854	0,05 %	219.944	0,11 %
G3 . RISPARMIO DI IMPOSTA	281.363	0,15 %	266.160	0,13 %
G4 . ALTRE	3.208.212	1,72 %	2.429.779	1,20 %
TOTALE ATTIVITA'
186.953.598	100,00 %	201.740.491	100,00 %

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Relazione Semestrale del Fondo Immobiliare Dinamico

Situazione Patrimoniale Al 30.06.2020		importi in Euro
PASSIVITA' E NETTO	Situazione al	Situazione a fine esercizio precedente
30.06.2020
H . FINANZIAMENTI RICEVUTI	0	0
H1 . FINANZIAMENTI IPOTECARI	0	0
H2 . PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI	0	0
E OPERAZIONI ASSIMILATE
H3 . ALTRI	0	0
I . STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI	0	0
I1 . OPZIONI, PREMI O ALTRI STRUMENTI	0	0
FINANZIARI DERIVATI QUOTATI
I2 . OPZIONI, PREMI O ALTRI STRUMENTI	0	0
FINANZIARI DERIVATI NON QUOTATI
L . DEBITI VERSO PARTECIPANTI	0	0
L1 . PROVENTI DA DISTRIBUIRE	0	0
L2 . ALTRI DEBITI VERSO PARTECIPANTI	0	0
M . ALTRE PASSIVITA'	5.168.860	8.290.715
M1 . PROVVIGIONI ED ONERI MATURATI	0	0
NON LIQUIDATI
M2 . DEBITI DI IMPOSTA	141.161	14.374
M3 . RATEI E RISCONTI PASSIVI	693.547	95.917
M4 . ALTRE	4.334.152	8.180.424
TOTALE PASSIVITA'
5.168.860	8.290.715
VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO	181.784.738	193.449.776
Numero delle quote in circolazione	1.454.927,000	1.454.927,000
Valore unitario delle quote	124,944	132,962
Controvalore complessivo degli importi rimborsati	0,00	72.018.886,50
Valore unitario delle quote rimborsate	0,00	49,50
Valore complessivo degli importi da richiamare	0,00	0,00
Valore unitario delle quote da richiamare	0,00	0,00
Proventi distribuiti per quota	0,00	0,00
IMPEGNI
Acquisti immobiliari da perfezionare	0,00	0,00
Fidejussioni rilasciate a terzi	0,00	0,00
Titoli sottoscritti ed in attesa di richiamo impegni	0,00	0,00

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Relazione Semestrale del Fondo Immobiliare Dinamico

Sezione Reddituale Al 30.06.2020				importi in Euro
CONTO ECONOMICO	Rendiconto al 30.06.2020		Rendiconto esercizio precedente
A . STRUMENTI FINANZIARI	-83.973			-961.133
Strumenti finanziari non quotati	-83.973			-961.133
A1	. PARTECIPAZIONI	-83.973			172.562
A1.1 . DIVIDENDI E ALTRI PROVENTI	0			0
A1.2 . UTILI/PERDITE DA REALIZZI	1.625			0
A1.3 . PLUS/MINUSVALENZE	-85.598			172.562
A2	. ALTRI STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI	0			-1.133.695
A2.1 . INTERESSI, DIVIDENDI E ALTRI PROVENTI	0			385.761
A2.2 . UTILI/PERDITE DA REALIZZI	0			-1.519.456
A2.3 . PLUS/MINUSVALENZE	0			0
Strumenti finanziari quotati	0			0
A3	. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI	0			0
A3.1. INTERESSI, DIVIDENDI E ALTRI PROVENTI	0			0
A3.2. UTILI/PERDITE DA REALIZZI	0			0
A3.3. PLUS/MINUSVALENZE	0			0
Strumenti finanziari derivati	0			0
A4	. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI	0			0
A4.1. DI COPERTURA	0			0
A4.2. NON DI COPERTURA	0			0
Risultato gestione strumenti finanziari			-83.973		-961.133
B . IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI	-11.008.795			5.839.729
B1	. CANONI LOCAZIONE E ALTRI PROVENTI	7.521.610			16.824.386
B2	. UTILI/PERDITE DA REALIZZI	0			15.743.700
B3	. PLUS/MINUSVALENZE	-16.321.550			-15.392.650
B3.1 .PLUS/MINUSVALENZE DA VALUTAZIONE	-16.321.550			-15.392.650
B3.2 .PLUS/MINUSVALENZE SU ACQUISTO/APPORTO	0			0
B4	. ONERI PER LA GESTIONE DI BENI IMMOBILI	-1.194.325			-9.182.967
B5	. AMMORTAMENTI	0			0
B6	. ICI/IMU	-1.014.530			-2.152.740
Risultato gestione beni immobili			-11.008.795		5.839.729
C . CREDITI	0			0
C1 . INTERESSI ATTIVI E PROVENTI	0			0
	ASSIMILATI
C2 . INCREMENTI/DECREMENTI DI VALORE	0			0
Risultato gestione crediti			0		0
D . DEPOSITI BANCARI	0			0
D1 . INTERESSI ATTIVI E PROVENTI	0			0
	ASSIMILATI
E . ALTRI BENI	0			0
E1	. PROVENTI	0			0
E2	. UTILE/PERDITE DA REALIZZI	0			0
E3	. PLUSVALENZE/MINUSVALENZE	0			0
Risultato gestione investimenti			0		0

44 di 47

Relazione Semestrale del Fondo Immobiliare Dinamico

Sezione Reddituale Al 30.06.2020				importi in Euro
CONTO ECONOMICO	Rendiconto al 30.06.2020		Rendiconto esercizio precedente
F . RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI	0			0
F1 . OPERAZIONI DI COPERTURA	0			0
F1.1 . RISULTATI REALIZZATI	0			0
F1.2 . RISULTATI NON REALIZZATI	0			0
F2 . OPERAZIONI NON DI COPERTURA	0			0
F2.1 . RISULTATI REALIZZATI	0			0
F2.2 . RISULTATI NON REALIZZATI	0			0
F3 . LIQUIDITA'	0			0
F3.1 . RISULTATI REALIZZATI	0			0
F3.2 . RISULTATI NON REALIZZATI	0			0
G . ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE	0			0
G1 . PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRONTI	0			0
CONTRO TERMINE E ASSIMILATE
G2 . PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI	0			0
PRESTITO TITOLI
Risultato lordo della gestione caratteristica			-11.092.768		4.878.596
H . ONERI FINANZIARI	0			-377.824
H1 . INTERESSI PASSIVI SU FINANZIAMENTI	0			-339.667
H1.1 . SU FINANZIAMENTI IPOTECARI	0			-339.667
H1.2 . SU ALTRI FINANZIAMENTI	0			0
H2 . ALTRI ONERI FINANZIARI	0			-38.157
Risultato netto della gestione caratteristica			-11.092.768		4.500.772
I . ONERI DI GESTIONE	-1.822.700			-5.132.744
I1 . PROVVIGIONE DI GESTIONE SGR	-1.527.593			-3.035.523
I2 . COSTO PER IL CALCOLO DEL VALORE DELLA	-20.000			-40.000
QUOTA
I3 . COMMISSIONI DEPOSITARIO	-50.435			-100.255
I4 . ONERI PER ESPERTI INDIPENDENTI	-31.500			-22.750
I5 . SPESE PUBBLICAZIONE PROSPETTI E	-28.080			-54.359
INFORMATIVA AL PUBBLICO
I6 . ALTRI ONERI DI GESTIONE	-165.092			-1.879.857
L . ALTRI RICAVI ED ONERI	1.257.472			293.494
L1 . INTERESSI ATTIVI SU DISPONIBILITA'	0			0
LIQUIDE
L2 . ALTRI RICAVI	1.443.930			527.313
L3 . ALTRI ONERI	-186.458			-233.819
Risultato della gestione prima delle imposte			-11.657.996		-338.478
M . IMPOSTE	-7.042			-45.802
M1 . IMPOSTA SOSTITUTIVA A CARICO	0			0
DELL'ESERCIZIO
M2 . RISPARMIO D'IMPOSTA	0			0
M3 . ALTRE IMPOSTE	-7.042			-45.802
Utile/perdita dell'esercizio			-11.665.038		-384.280

45 di 47

ELENCO BENI IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI

Redditività dei beni locati

N.

Descrizione e ubicazione

Destinazione d'uso prevalente

Anno di costruzione

Superficie lorda (*)

Canone per mq (**)

Superficie Locata

Canone

Tipo contratto

Scadenza

Locatario

Costo storico

Ipoteche

Ulteriori informazioni

contratto

1

VIA DELLA DROMA 49 - VENEZIA

Abitazione

1968

466

Vendita

Famiglie

€ 551.667

2

VIA DELLA DROMA 49 - VENEZIA

Posti auto

v.s

v.s

Vendita

Famiglie

v.s

3

VIA FRANCESCO CRISPI 50 - LIVORNO

Abitazione

1960

221

Vendita

Famiglie

€ 576.890

4

VIA FRANCESCO CRISPI 50 - LIVORNO

Box

v.s

v.s

Vendita

Famiglie

v.s

5

VIA FRANCESCO CRISPI 50 - LIVORNO

Posto auto coperto

v.s

v.s

Vendita

Famiglie

v.s

6

VIA FRANCESCO CRISPI 50 - LIVORNO

Posto moto coperto

v.s

v.s

Vendita

Famiglie

v.s

7

VIA GROSIO, 10/8 - MILANO

Ufficio

1983

7.571

€ 120

2.799

€ 50.489,00

Locazione

30/04/2023

Impresa commerciale

€ 10.112.330

8

VIA GROSIO, 10/8 - MILANO

Posti auto

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 2.010,50

Locazione

31/05/2021

Impresa commerciale

v.s

9

VIA GROSIO, 10/8 - MILANO

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 50.000,00

Locazione

30/06/2025

Impresa commerciale

v.s

10

VIA GROSIO, 10/8 - MILANO

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 163.161,12

Locazione

30/11/2021

Impresa commerciale

v.s

11

VIA GROSIO, 10/8 - MILANO

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 71.160,99

Locazione

31/12/2022

Impresa commerciale

v.s

12

VIA PO 13/15 - SAN GIULIANO M.SE

Negozio

1980

9.279

€ 117

8.949

€ 359.744,00

Locazione

30/06/2025

Impresa commerciale

€ 23.683.050

13

VIA PO 13/15 - SAN GIULIANO M.SE

Negozio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 394.473,75

Locazione

30/06/2025

Impresa commerciale

v.s

14

VIA PO 13/15 - SAN GIULIANO M.SE

Negozio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 81.504,50

Locazione

30/06/2025

Impresa commerciale

v.s

15

VIA PO 13/15 - SAN GIULIANO M.SE

Negozio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 215.404,75

Locazione

30/06/2025

Impresa commerciale

v.s

16

VIA PO 13/15 - SAN GIULIANO M.SE

Altro

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 100,00

Locazione

31/12/2020

Impresa commerciale

v.s

17

VIA GALLARATE 184 - MILANO

Ufficio

1955 (***)

8.927

€ 160

5.655

€ 191.237,80

Locazione

31/05/2025

Impresa commerciale

€ 17.615.188

18

VIA GALLARATE 184 - MILANO

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 715.536,24

Locazione

30/09/2024

Impresa commerciale

v.s

19

VIA PATECCHIO 2 - MILANO

Ufficio

1986

14.527

€ 104

1.510

€ 96.575,64

Locazione

31/12/2020

Impresa commerciale

€ 12.049.800

20

VIA PATECCHIO 2 - MILANO

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 61.178,12

Locazione

28/11/2020

Impresa commerciale

v.s

21

VIA RAMUSIO 1 - MILANO

Ufficio

1986

15.321

Sfitto

€ 10.688.449

22

VIA DEI BERIO 91/97 - ROMA

Ufficio

1986

15.982

€ 105

7.879

€ 50.070,00

Locazione

28/02/2028

Impresa commerciale

€ 12.909.036

23

VIA DEI BERIO 91/97 - ROMA

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 273.451,60

Locazione

30/06/2021

Impresa commerciale

v.s

24

VIA DEI BERIO 91/97 - ROMA

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 9.250,00

Locazione

31/05/2026

Impresa commerciale

v.s

25

VIA DEI BERIO 91/97 - ROMA

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 113.138,40

Locazione

31/03/2028

Impresa commerciale

v.s

26

VIA DEI BERIO 91/97 - ROMA

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 118.491,48

Locazione

30/10/2023

Impresa commerciale

v.s

27

VIA DEI BERIO 91/97 - ROMA

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 225.684,91

Locazione

02/04/2027

Impresa commerciale

v.s

28

VIA DEI BERIO 91/97 - ROMA

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 37.500,00

Locazione

16/09/2027

Impresa commerciale

v.s

29

VIA STEPHENSON 94 - MILANO

Ufficio

1986

19.995

€ 119

4.398

€ 59.359,32

Locazione

31/12/2020

Impresa commerciale

€ 16.007.515

30

VIA STEPHENSON 94 - MILANO

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 50.981,76

Locazione

31/12/2023

Impresa commerciale

v.s

31

VIA STEPHENSON 94 - MILANO

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 91.820,79

Locazione

31/01/2024

Impresa commerciale

v.s

32

VIA STEPHENSON 94 - MILANO

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 1.204,50

Locazione

31/01/2021

Impresa commerciale

v.s

33

VIA STEPHENSON 94 - MILANO

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 112.408,88

Locazione

31/10/2021

Impresa commerciale

v.s

34

VIA STEPHENSON 94 - MILANO

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 136.976,32

Locazione

31/12/2021

Impresa commerciale

v.s

35

VIA STEPHENSON 94 - MILANO

Posti Auto

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 2.432,52

Locazione

31/12/2020

Impresa commerciale

v.s

36

VIA STEPHENSON 94 - MILANO

Altro

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 817,00

Locazione

30/06/2020

Impresa commerciale

v.s

37

VIA STEPHENSON 94 - MILANO

Ufficio

v.s

v.s

v.s

v.s

€ 66.175,00

Locazione

31/10/2020

Impresa commerciale

v.s

38

VIA CASTELLANZA, 11- MILANO

Ufficio

1993

13.047

€ 151

6.976

€ 1.053.937,50

Locazione

30/06/2024

Impresa commerciale

€ 19.108.712

39

VIA DALMAZIA 90/D -BRESCIA

Negozio

1996

3.839

€ 123

3.810

€ 469.615,24

Locazione

31/10/2025

Impresa commerciale

€ 7.593.415

40

VIA ROVATO, 44 - ERBUSCO

Negozio

1996

3.989

€ 91

4270 (****)

€ 386.874,16

Locazione

31/10/2025

Impresa commerciale

€ 8.090.658

41

PIAZZA BALESTRIERI - PARMA

Negozio

2004

4.313

€ 154

4.301

€ 660.810,96

Locazione

31/10/2025

Impresa commerciale

€ 10.769.846

42

VIALE F. TESTI 210 - CINISELLO BALSAMO

Negozio

1996

12.684

€ 201

6.071

€ 1.221.707,92

Locazione

31/10/2025

Impresa commerciale

€ 22.836.402

43

VIA PITTERI 84 - MILANO

Negozio

1999

9.929

€ 192

4.341

€ 834.556,88

Locazione

31/10/2025

Impresa commerciale

€ 13.503.148

44

LARGO TAZIO NUVOLARI 1 - MILANO

Ufficio

2001

14.375

€ 297

8.443

€ 2.505.584,20

Locazione

14/02/2022

Impresa commerciale

€ 45.731.654

45

VIA MATTEI 5 - MARCON

Negozio

4.443

€ 108

9.105

€ 986.686,25

Locazione

30/06/2025

Impresa commerciale

€ 8.271.321

46

VIA MATTEI 9 - MARCON

Negozio

4.915

v.s

€ 9.611.481

47

VIA M. ROFFI - FERRARA

Negozio

2000

4.538

€ 114

4.538

€ 518.236,82

Locazione

30/06/2025

Impresa commerciale

€ 9.072.547

48

VIALE CERTOSA, 29 - MILANO

Negozio

1971

11.342

€ 179

9.131

€ 1.636.274,00

Locazione

21/12/2022

Impresa commerciale

€ 26.926.900

€ 285.710.009

1. Superficie lorda immobile escluse le aree esterne (**) Canone annuo su Superficie Locata
   (***) Data inizio costruzione, ristrutturato 2002 con cambio di destinazione d'uso. (****) Incluse parziali aree esterne

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PROSPETTO DEI CESPITI DISINVESTITI DAL FONDO DAL 21/04/2005 FINO AL 30/06/2020

Cespiti disinvestiti	Quantità	Acquisto			Ultima	Realizzo		Proventi generati	Oneri sostenuti		Risultato
(mq)	Data	Costo Acquisto		valutazione	Data	Ricavo di vendita	dell'investimento
PARTECIPAZIONE NON QUOTATA: "REPE ITALIA 1 SRL"		aprile-06	€	12.367.835	€	578.471	giugno-10	€	559.579	€	-	€	-	-€	11.808.256
VIA CRISPI, 50 - LIVORNO	4.265	aprile-06	€	7.094.174	€	6.537.391	dicembre-19	€	6.406.000	€	-	€	1.332.771	-€	2.020.946
VIALE LOMBARDIA, 80 - TREZZO SULL'ADDA	34.249	dicembre-10	€	22.333.434	€	20.300.000	ottobre-16	€	20.300.000	€	8.163.382	€	1.567.449	€	4.562.499
VIA DELLA DROMA - VENEZIA	4.443	maggio-06	€	13.791.430	€	9.269.836	dicembre-19	€	9.041.500	€	-	€	674.304	-€	5.424.234
VIA INVERIGO 4 - MILANO	3.364	settembre-08	€	7.632.491	€	1.700.000	giugno-19	€	1.700.000	€	2.107.731	€	1.184.058	-€	5.008.818
PARTECIPAZIONE NON QUOTATA: EPL SAS*	638.090*	luglio-08	€	13.830.194	€	12.264.090	novembre-18	€	12.626.399	€	1.435.236,00	€	-	€	231.441
VIA TORTONA, 33 - TORRE ARES - MILANO	17.956	ottobre-06	€	37.428.657	€	32.570.000	giugno-19	€	43.500.000	€	15.910.444,95	€	11.711.520	€	10.270.268
VIA TORTONA, 33 - TORRE ATHENA - MILANO	24.526	ottobre-06	€	37.859.635	€	34.500.000	giugno-19	€	39.500.000	€	25.807.253,78	€	15.858.932	€	11.588.687

* 10% del totale delle azioni societarie di EPL SAS

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