06/08/2025 - Cairo Communication S.p.A.: Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2025

Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2025

Cairo Communication S.p.A.

Sede Sociale in Milano Via Angelo Rizzoli 8

Capitale Sociale Euro 6.989.663,10

Consiglio di Amministrazione (*)

Urbano Cairo (**) Presidente

Uberto Fornara Amministratore Delegato

Daniela Bartoli Consigliere

Valentina Beatrice Manfredi Consigliere

Laura Maria Cairo Consigliere

Federico Cairo Consigliere

Roberto Cairo Consigliere

Massimo Ferrari Consigliere

Paola Mignani Consigliere

Marco Pompignoli Consigliere

Comitato Controllo e Rischi

Massimo Ferrari Consigliere

Daniela Bartoli Consigliere

Paola Mignani Consigliere

Comitato per le Remunerazioni e le Nomine

Paola Mignani Consigliere

Daniela Bartoli Consigliere

Valentina Manfredi Consigliere

Collegio Sindacale (***)

Michele Paolillo Presidente

Gloria Marino Sindaco effettivo

Maria Pia Maspes Sindaco effettivo

Emilio Fano Sindaco supplente

Francesco Brusco Sindaco supplente

Società di revisione (****)

Deloitte & Touche S.p.A.

(*) Il Consiglio di Amministrazione è stato nominato con delibera dell'Assemblea degli Azionisti tenutasi in data 8 maggio 2023.Gli Amministratori sono in carica per gli esercizi 2023-2024-2025, e quindi sino all'Assemblea di approvazione del Bilancio relativo all'esercizio 2025

(**) Poteri di ordinaria e straordinaria amministrazione, con firma singola, con limiti stabiliti dal Consiglio di Amministrazione

(***) Il Collegio Sindacale in carica alla data di approvazione della presente Relazione, è stato nominato con delibera dell'Assemblea degli Azionisti tenutasi in data 8 maggio 2023. I Sindaci sono in carica per gli esercizi 2023-2024-2025 e quindi sino all'Assemblea di approvazione del Bilancio relativo all'ultimo di tali esercizi.

(****) In carica sino all'Assemblea di approvazione del Bilancio relativo all'esercizio 2028

Il Gruppo al 30 giugno 2025

Relazione intermedia sulla gestione al 30 giugno 2025

Nel primo semestre 2025, il Gruppo ha operato in qualità di:

• editore di quotidiani, periodici (settimanali e mensili) e libri, in Italia e Spagna, attraverso RCS MediaGroup, che è anche attiva nell'organizzazione di eventi sportivi di significativa rilevanza a livello mondiale e nella distribuzione alle edicole tramite la società controllata m-dis;

• editore televisivo (La7, La7d) e internet (La7.it, TG.La7.it) e operatore di rete (Cairo Network);

• editore di periodici e libri (Cairo Editore/Editoriale Giorgio Mondadori);

• concessionaria multimediale per la vendita di spazi pubblicitari (CAIRORCS Media).

  Il primo semestre 2025 è stato caratterizzato dal perdurare dei conflitti in Ucraina e in Medioriente, con le loro conseguenze anche in termini di impatti sull'economia e gli scambi, che hanno continuato a determinare una situazione di generale significativa incertezza. Il Gruppo non presenta una esposizione diretta e/o attività commerciali nei confronti dei mercati colpiti dal conflitto e/o di soggetti sanzionati.

  Nei primi mesi dell'anno, in particolare a partire da aprile, si è assistito alla introduzione da parte degli Stati Uniti di dazi e limitazioni ai commerci internazionali, che hanno comportato e/o stanno comportando l'adozione di analoghe misure da parte dei paesi interessati e l'avvio di negoziazioni, generando una situazione di forte incertezza sui mercati finanziari e impatti negativi sull'economia.

  Gli ultimi dati pubblicati dalla Banca d'Italia nel giugno 2025 (con il documento Proiezioni macroeconomiche per l'economia italiana) stimano per l'Italia un incremento del PIL dello 0,6% nel 2025 e rispettivamente dello 0,8% e 0,7% nel 2026 e nel 2027. Riguardo la Spagna, le stime di crescita del Banco de España (con il documento "Proyecciones macroeconómicas e informe trimestral de la economía española") prevedono un incremento del PIL del 2,4% nel 2025 e rispettivamente dell'1,8% e 1,7% nel 2026 e nel 2027.

  A giugno 2025 il tasso di inflazione in Italia presenta una variazione su base annua pari al +1,5% (Fonte ISTAT - indice FOI senza tabacchi), mentre in Spagna il tasso di inflazione su base annua si attesta al 2,3% (Fonte: INE- Instituto Nacional de Estadística). Di seguito si riportano i principali dati economici ed i relativi commenti.

  In Italia, nei primi sei mesi del 2025 il mercato pubblicitario (Dati Nielsen) è stato in flessione dello 0,4% rispetto al periodo analogo del 2024 con la TV in crescita dello 0,2%. I quotidiani, i periodici e l'on-line (esclusi search, social media e over the top) registrano rispettivamente una flessione del 5,2%, dell'8,2% e del 2,4%. In Spagna, nel primo semestre 2025 il mercato della raccolta pubblicitaria segna

  una crescita dello 0,8% rispetto al periodo analogo del 2024 (Fonte: i2p, Arce Media). In particolare, il mercato dei quotidiani e dei periodici e supplementi segnano rispettivamente una flessione del 2,8% e del 5,2%, mentre la raccolta su internet (esclusi social media, search, etc.) e radio è stata in crescita rispettivamente del 7,9%, del 2,7%.

  Sul fronte diffusionale, nei primi cinque mesi del 2025, in Italia i quotidiani di informazione generale e i quotidiani sportivi registrano rispettivamente una contrazione delle diffusioni cartacee e digitali pari al 6%, e all'8,4% (Fonte: dati ADS gennaio-maggio 2025). Il mercato diffusionale dei periodici, riferito alle testate dichiarate in ADS, evidenzia per i settimanali (copie cartacee e digitali) nei primi cinque mesi del 2025 una flessione del 6,9% rispetto al pari periodo dello scorso anno, mentre per i mensili, lo stesso dato, aggiornato ad aprile, fa registrare un calo pari al 7,4% (Fonte interna su base dati ADS; settimanali con più di 48 edizioni e mensili con più di 10 edizioni).

  In Spagna, nel primo semestre del 2025 i dati delle diffusioni evidenziano una contrazione sia per i quotidiani di informazione generale (-7,2%), sia per i quotidiani sportivi (-9,1%) sia per i quotidiani economici (-8%) (Fonte: OJD gennaio-giugno 2025).

  Nel primo semestre 2025, in un contesto caratterizzato dall'incertezza conseguente i conflitti in Ucraina e in Medioriente:

• il Gruppo ha conseguito margini operativi (Ebitda e Ebit) in crescita rispetto a quelli realizzati nel periodo analogo del 2024 e ha continuato a generare significativi flussi di cassa positivi della gestione operativa. La posizione finanziaria netta è pari a Euro 13,9 milioni (Euro 21,5 al 31 dicembre 2024) dopo avere sostenuto esborsi per Euro 41,3 milioni per il corrispettivo delle azioni proprie portate in adesione all'offerta pubblica di acquisto lanciata e per Euro 14,5 milioni per dividendi;

• i margini (Ebitda, Ebit e risultato netto) di RCS sono in crescita rispetto a quelli realizzati nel periodo analogo del 2024. RCS ha confermato eccellenti livelli diffusionali in edicola e proseguito nella crescita del digitale. A fine giugno la customer base digitale totale attiva (digital edition, membership e m-site) di Corriere della Sera risulta pari a 701 mila abbonamenti e quella dei prodotti pay di Gazzetta (G ALL, G+, GPRO e Fantacampionato) è pari a 262 mila abbonamenti (Fonte interna). Anche in Spagna gli abbonamenti digitali (digital edition e premium) sono cresciuti raggiungendo a giugno 2025 i 170 mila abbonamenti per El Mundo e i 120 mila abbonamenti per Expansion (Fonte interna);

• il settore editoriale televisivo La7 e operatore di rete ha conseguito ascolti e ricavi pubblicitari in crescita. Nel primo semestre 2025, lo share medio del canale La7 è stato pari al 4,4%1nel totale giorno

  1 I dati di ascolto si riferiscono alle audience TV tradizionali (ascolti live e contenuti rivisti all'interno dello stesso giorno di messa in onda, fruiti sulla TV)

  e al 6% in prime time (ovvero la fascia oraria 20:30-22:30), in crescita rispettivamente del 13% e del 10% nel confronto con il periodo analogo del 2024, confermando il target di ascolti altamente qualitativo. In particolare, nel semestre La7 è stata la terza rete per ascolti nella fascia 20:00/22:30, con uno share del 6,2% in crescita del 10% nel confronto con il periodo analogo del 2024 e la quarta rete in prime time. La raccolta pubblicitaria sui canali La7 e La7d, pari a complessivi circa Euro 81,2 milioni, si incrementa del 5,3% rispetto al periodo analogo del 2024 (Euro 77,1 milioni) e secondo i dati Nielsen nel semestre La7 è il primo editore televisivo per tasso di crescita dei ricavi pubblicitari;

• il settore editoriale periodici Cairo Editore, con un'Ebitda di Euro 3,9 milioni, ha conseguito risultati in crescita rispetto a quelli del periodo analogo del 2024 (Euro 3,3 milioni).

  Nel primo semestre 2025, i ricavi lordi consolidati sono stati pari a circa Euro 591,3 milioni (comprensivi di ricavi operativi lordi per Euro 563,7 milioni e altri ricavi e proventi per Euro 27,6 milioni) rispetto ad Euro 595,1 milioni nel periodo analogo del 2024 (comprensivi di ricavi operativi lordi per Euro 571,3 milioni e altri ricavi e proventi per Euro 23,8 milioni).

  Il margine operativo lordo (EBITDA) e il risultato operativo (EBIT) sono stati pari a rispettivamente Euro 94,7 milioni e Euro 52,9 milioni (rispettivamente Euro 90,4 milioni e Euro 51,1 milioni nel periodo analogo del 2024). Gli oneri non ricorrenti netti sono negativi per Euro 0,6 milioni (negativi Euro 1 milione nel periodo analogo del 2024).

  Il risultato netto prima degli interessi di terzi è stato pari a Euro 34,2 milioni (Euro 33,7 milioni nel periodo analogo del 2024). Il risultato netto di pertinenza del Gruppo è stato pari a Euro 20,4 milioni (Euro 20,3 milioni nel periodo analogo del 2024).

  Con riferimento ai settori di attività, nel primo semestre 2025:

• per il settore editoriale periodici (Cairo Editore), il margine operativo lordo (EBITDA) e il risultato operativo (EBIT) sono stati pari a rispettivamente Euro 3,9 milioni ed Euro 3,4 milioni (rispettivamente Euro 3,3 milioni ed Euro 2,7 milioni nel periodo analogo del 2024). Con riferimento ai settimanali, Cairo Editore con circa 0,7 milioni di copie medie vendute nei primi cinque mesi del 2025 (dati ADS gennaio-maggio 2025) si conferma il primo editore per copie di settimanali vendute in edicola, con una quota di mercato di circa il 29%. Considerando anche il venduto medio delle testate non rilevate da ADS, tra le quali le vendite di "Enigmistica Più" e di "Enigmistica Mia", le copie medie vendute sono circa 0,8 milioni;

• per il settore editoriale televisivo (La7) e operatore di rete, è stato conseguito un margine operativo lordo (EBITDA) in crescita a circa Euro 7,8 milioni (Euro 6,6 milioni nel periodo analogo del 2024). Il risultato operativo (EBIT) è stato pari a negativi circa Euro 2,5 milioni (negativi Euro 1,5 milioni nel periodo analogo del 2024);

• per il settore concessionarie, il margine operativo lordo (EBITDA) è stato a pari a negativi Euro 0,2 milioni (Euro 0,8 milioni nel periodo analogo del 2024) ed il risultato operativo (EBIT) è pari a negativi Euro 1,5 milioni (negativi Euro 0,5 milioni nel periodo analogo del 2024);

• per il settore RCS, nel bilancio consolidato di Cairo Communication, il margine operativo lordo (EBITDA)2e risultato operativo (EBIT) sono pari rispettivamente a Euro 83,4 milioni e Euro 53,5 milioni (Euro 79,9 milioni e Euro 50,3 milioni nel periodo analogo del 2024). I ricavi operativi netti si attestano a Euro 426,2 milioni, con i ricavi digitali complessivi (Italia e Spagna) che ammontano a circa Euro 104,6 milioni e hanno raggiunto un'incidenza di circa il 24,5% sui ricavi complessivi (in Spagna 41,1%). La raccolta pubblicitaria complessiva dei mezzi on-line di RCS si attesta nel primo semestre 2025 ad Euro 66,5 milioni, con un'incidenza del 38,9% sul totale ricavi pubblicitari (in Spagna 64,8%). Entrambi i quotidiani italiani, Corriere della Sera e La Gazzetta dello Sport, e in Spagna Marca e Expansión, confermano la loro posizione di leadership diffusionale nei rispettivi segmenti di mercato (Fonte: ADS per l'Italia e OJD per la Spagna). La Gazzetta dello Sport, nell'ultima rilevazione Audipress 2025/I pubblicata nel giugno 2025 conferma la posizione di quotidiano italiano più letto con circa 2,1 milioni di lettori, seguita al secondo posto da Corriere della Sera con circa 1,7 milioni di lettori. L'ultima rilevazione del Estudio General de Medios pubblicata nel luglio 2025 conferma il gruppo Unidad Editorial leader dell'informazione quotidiana con quasi 1,6 milioni di lettori giornalieri complessivi con le testate El Mundo, Marca e Expansión. Marca con 967 mila lettori è il quotidiano più letto in Spagna ed El Mundo resta stabilmente la seconda pubblicazione tra i generalisti e terzo tra i quotidiani raggiungendo oltre 479 mila lettori. I principali iqndicatori di performance digitali confermano la rilevante posizione di mercato di RCS, con i brand Corriere della Sera e La Gazzetta dello Sport che nel periodo gennaio-maggio 2025 si attestano a rispettivamente 29,4 milioni e 16 milioni di utenti unici medi al mese e nel periodo gennaio-giugno 2025 rispettivamente a 4 milioni e 2,3 milioni di utenti unici giornalieri medi al mese (Fonte: Audicom). In Spagna, nell'ambito delle attività online elmundo.es, marca.com e expansión.com si attestano nel primo semestre 2025 rispettivamente a 37 milioni, 68 milioni e 6,7 milioni di browser unici medi mensili tra nazionali ed esteri e comprese le app (Fonte: Google Analytics). I principali account social del Sistema Corriere al 30 giugno 2025 hanno raggiunto circa 14,6 milioni di follower totali (considerando Facebook, Instagram, X, Linkedin e TikTok

  2 Si ricorda che RCS utilizza una definizione di EBITDA differente rispetto al Gruppo Cairo Communication, come indicato nel successivo paragrafo "Indicatori alternativi di performance". Per effetto di tali differenze - relative agli accantonamenti ai fondi rischi ed al fondo svalutazione crediti, pari nel primo semestre 2025 a complessivi Euro 3 milioni - l'EBITDA riportato nella relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2025 di RCS, approvata in data 31 luglio 2025, è pari a Euro 80,4 milioni.

• Fonte interna) e quelli di La Gazzetta dello Sport 6,9 milioni (considerando Facebook, Instagram, X, Tik Tok e You Tube- Fonte interna). L'audience social delle testate del gruppo Unidad Editorial (Fonte interna) si attesta a 12,6 milioni di follower per El Mundo, 21 milioni per Marca, 2,6 milioni per Telva (considerando Facebook, Instagram, X e Tik Tok) e 1,6 milioni per Espansioni (considerando Facebook, Instagram, X, Linkedin e Tik Tok).

Nel primo semestre 2025, lo share medio del canale La7 è stato pari al 4,4%3nel totale giorno e al 6% in prime time (ovvero la fascia oraria 20:30-22:30), in crescita rispettivamente del 13% e del 10% nel confronto con il periodo analogo del 2024, confermando il target di ascolti altamente qualitativo. In particolare, nel semestre La7 è stata la terza rete per ascolti nella fascia 20:00/22:30, con uno share del 6,2% in crescita del 10% nel confronto con il periodo analogo del 2024 e la quarta rete in prime time. Nel semestre lo share del TgLa7 edizione delle 20 è stato in crescita del 10%. Nella fascia di prima mattina (7:00/9:00), La7, con uno share del 4,7% in crescita del 17%, è al quarto posto nel ranking nazionale. Lo share di La7d nel primo semestre 2025 è stato pari allo 0,45% nel totale giorno e allo 0,39% in prime time. I risultati di ascolto dei programmi informativi e di approfondimento della rete La7 nel primo semestre 2025 hanno continuato ad essere tutti eccellenti: Otto e Mezzo con l'8,2% di share medio da lunedì a venerdì, il TgLa7 edizione delle 20 con il 7,7% da lunedì a venerdì, diMartedì con l'8,5%, le quattro puntate di Una giornata particolare dedicata al racconto della Bibbia con il 6,7%, Piazzapulita con il 6,4%, Propaganda Live con il 6,7%, In Altre Parole che al sabato raggiunge il 5,8%, La Torre di Babele con il 4,6%, 100minuti con il 4,6%, In Onda con il 6%, Omnibus La7 con il 4,6%, Coffee Break con il 4,7% dal lunedì al venerdì, L'Aria che tira con il 5,5% e Tagadà con il 4,6%.

Nel primo semestre 2025 La7 conferma la propria leadership tra le tv generaliste per ore di informazione (con oltre 13 ore media al giorno) ed è stata la seconda rete per ore di diretta (con una media di circa 11 ore al giorno).

Sul fronte digital, nel primo semestre 2025 gli utenti unici medi giornalieri sono stati 255 mila e 4,9 milioni quelli medi mensili nei primi cinque mesi del 2025. Le stream views sono state 11,4 milioni al mese. A fine giugno 2025 i follower di La7 e dei suoi programmi attivi su Facebook, X, Instagram e Tik Tok, Whatsapp e Threads sono 8,5 milioni.

3 I dati di ascolto si riferiscono alle audience TV tradizionali (ascolti live e contenuti rivisti all'interno dello stesso giorno di messa in onda, fruiti sulla TV)

I principali dati economici consolidati del primo semestre 2025 possono essere confrontati come segue con i valori del periodo analogo del 2024:

(Valori in milioni di Euro) 30/06/2025 30/06/2024

Ricavi operativi lordi	563,7	571,3
Sconti di agenzia	(30,2)	(29,4)
Ricavi operativi netti	533,5	541,9
Variazione delle rimanenze	1,6	0,8
Altri ricavi e proventi	27,6	23,8
Totale ricavi	562,7	566,6
Costi della produzione	(304,0)	(311,3)
Costo del personale	(163,4)	(163,9)
Proventi e oneri non ricorrenti	(0,6)	(1,0)
Margine operativo lordo	94,7	90,4
Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni	(41,8)	(39,4)
Risultato operativo	52,9	51,1
Altri proventi (oneri) da attività/passività finanziarie	(0,1)	-
Gestione finanziaria	(7,0)	(6,2)
Risultato prima delle imposte	45,8	44,9
Imposte sul reddito	(11,6)	(11,2)
Risultato netto prima degli interessi di terzi	34,2	33,7
Quota di terzi	(13,8)	(13,4)
Risultato netto del periodo di pertinenza del Gruppo	20,4	20,3

Nel primo semestre 2025, i ricavi lordi consolidati sono stati pari a circa Euro 591,3 milioni (comprensivi di ricavi operativi lordi per Euro 563,7 milioni e altri ricavi e proventi per Euro 27,6 milioni) rispetto ad Euro 595,1 milioni nel periodo analogo del 2024 (comprensivi di ricavi operativi lordi per Euro 571,3 milioni e altri ricavi e proventi per Euro 23,8 milioni).

Il margine operativo lordo (EBITDA) e il risultato operativo (EBIT) sono stati pari a rispettivamente Euro 94,7 milioni e Euro 52,9 milioni (rispettivamente Euro 90,4 milioni e Euro 51,1 milioni nel periodo analogo del 2024). Gli oneri non ricorrenti netti sono negativi per Euro 0,6 milioni (negativi Euro 1 milione nel periodo analogo del 2024).

Di seguito si espone l'evoluzione dell'EBITDA tra il primo semestre 2024 ed il primo semestre 2025:

Il risultato netto prima degli interessi di terzi è stato pari a Euro 34,2, milioni (Euro 33,7 milioni nel periodo analogo del 2024). Il risultato netto di pertinenza del Gruppo è stato pari a Euro 20,4 milioni (Euro 20,3 milioni nel periodo analogo del 2024).

Il conto economico complessivo di competenza del Gruppo può essere analizzato come segue:

Milioni di Euro

Semestre chiuso al 30/06/2025

Semestre chiuso al 30/06/2024

Risultato netto dell'esercizio	34,2	33,7
Componenti del conto economico complessivo riclassificabili
Utili (perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci in valute estere	-	-
Utili (perdite) su coperture flussi di cassa
Riclassificazione di utili (perdite) su coperture flussi di cassa
Effetto fiscale
Componenti del conto economico complessivo non riclassificabili
Utili (perdite) attuariali dei piani a benefici definiti	(0,0)	0,2
Effetto fiscale	0,0	(0,1)
Utili (perd.) der. dalla val. a fair value di strum. rapp. di capitale	(0,0)	(0,1)
Totale conto economico complessivo del periodo	34,2	33,7
- Di pertinenza del Gruppo	20,4	20,3
- Di pertinenza di terzi	13,8	13,4
	34,2	33,7

Per una migliore comprensione dell'andamento economico del Gruppo è possibile concentrare l'analisi sui risultati conseguiti nel primo semestre 2025 a livello dei singoli principali settori (editoria periodici Cairo Editore, concessionarie, editoria televisiva La7 e operatore di rete e RCS), comparandoli con i risultati del periodo analogo del 2024.

2025 Editoria periodici

Cairo Editore

Concessionarie Editoria

tele vi si va La7

RCS Elisioni e non allocate

Total e

(Valori in milioni di Euro) e operatore di

rete

Ricavi operativi lordi	31,0	192,2	60,4	443,3	(163,3)	563,7
Sconti di agenzia	-	(25,7)	-	(17,1)	12,7	(30,2)
Ricavi operativi netti	31,0	166,5	60,4	426,2	(150,6)	533,5
Variazione delle rimanenze	0,1	-	-	1,5	-	1,6
Altri ricavi e proventi	4,3	3,2	1,2	22,7	(3,9)	27,6
Totale ricavi	35,5	169,7	61,5	450,4	(154,5)	562,7
Costi della produzione	(24,1)	(157,8)	(33,7)	(242,7)	154,3	(304,0)
Costo del personale	(7,4)	(12,2)	(20,1)	(123,7)	(0,1)	(163,4)
Proventi (oneri) non ricorrenti	-	-	-	(0,6)	-	(0,6)
Margine operativo lordo	3,9	(0,2)	7,8	83,4	(0,2)	94,7
Ammortamenti, acc.ti e svalutazioni	(0,6)	(1,3)	(10,3)	(29,9)	0,2	(41,8)
Risultato operativo	3,4	(1,5)	(2,5)	53,5	(0,0)	52,9
Altri proventi (oneri) da attività/passività finanziarie	0,0	-	-	(0,1)	-	(0,1)
Gestione finanziaria	(0,1)	(1,1)	0,3	(6,1)	0,0	(7,0)
Risultato prima delle imposte	3,3	(2,7)	(2,2)	47,3	(0,0)	45,8
Imposte sul reddito	(0,6)	0,4	0,7	(12,1)	(0,0)	(11,6)
Risultato netto prima degli interessi di terzi Quota di terzi	2,7 -	(2,2) 0,3	(1,5) -	35,2 (14,1)	(0,0) (0,0)	34,2 (13,8)

Risultato netto del periodo di pe rtinenza de l Gruppo

2,7 (2,0) (1,5) 21,1 (0,0) 20,4

2024 Editoria periodici

Cairo Editore

Concessionarie Editoria

tele vi si va La7

RCS Elisioni e non allocate

Total e

(Valori in milioni di Euro) e operatore di

rete

Ricavi operativi lordi	34,2	192,0	59,9	451,1	(165,9)	571,3
Sconti di agenzia	-	(25,0)	-	(17,0)	12,7	(29,4)
Ricavi operativi netti	34,2	166,9	59,9	434,1	(153,2)	541,9
Variazione delle rimanenze	(0,0)	-	-	0,8	-	0,8
Altri ricavi e proventi	3,6	4,1	0,8	19,0	(3,7)	23,8
Totale ricavi	37,8	171,1	60,7	453,9	(156,9)	566,6
Costi della produzione	(26,4)	(157,8)	(34,4)	(249,4)	156,7	(311,3)
Costo del personale	(7,8)	(12,5)	(19,6)	(123,9)	(0,1)	(163,9)
Proventi (oneri) non ricorrenti	(0,3)	-	-	(0,7)	-	(1,0)
Margine operativo lordo	3,3	0,8	6,6	79,9	(0,2)	90,4
Ammortamenti, acc.ti e svalutazioni	(0,6)	(1,3)	(8,1)	(29,6)	0,2	(39,4)
Risultato operativo	2,7	(0,5)	(1,5)	50,3	0,0	51,1
Altri proventi (oneri) da attività/passività finanziarie	(0,0)	-	-	0,1	-	0,0
Gestione finanziaria	0,0	(1,4)	0,7	(5,6)	0,0	(6,2)
Risultato prima delle imposte	2,7	(1,9)	(0,8)	44,8	0,0	44,9
Imposte sul reddito	(0,2)	0,1	(0,0)	(11,0)	(0,0)	(11,2)
Risultato netto prima degli interessi di terzi Quota di terzi	2,5 -	(1,8) 0,1	(0,8) -	33,8 (13,5)	0,0 (0,0)	33,7 (13,4)

Risultato netto del periodo di pe rtinenza de l Gruppo

2,5 (1,7) (0,8) 20,3 0,0 20,3

La composizione dei ricavi operativi lordi del primo semestre 2025, suddivisa fra i principali settori di attività può essere analizzata come segue, confrontata con i valori del periodo analogo del 2024:

2025

Edi toria pe riodici

(Valori in milioni di Euro) Cairo Editore

Editoria televisiva

Concessionarie La7

e operatore di rete

RCS Elisioni e non allocate

Totale

Pubblicità su reti televisive	-	81,2	55,6	0,1	(56,0)	81,0
Pubblicità su stampa, internet ed eventi sportivi	3,3	109,2	0,6	187,8	(101,5)	199,4
Altri ricavi per attività televisive	-	-	1,3	1,0	(0,1)	2,2
Vendita pubblicazioni e abbonamenti	28,2	-	-	156,5	(0,8)	183,9
IVA assolta dall'editore	(0,5)	-	-	(1,5)	-	(1,9)
Ricavi diversi	-	1,7	2,8	99,4	(4,9)	99,2
Totale ricavi operativi lordi	31,0	192,2	60,4	443,3	(163,3)	563,7
Altri ricavi	4,3	3,2	1,2	22,7	(3,9)	27,6
Totale ricavi lordi	35,3	195,5	61,5	466,0	(167,2)	591,3

2024

Editoria periodici

(Valori in milioni di Euro) Cairo Editore

Editoria televisiva

Concessionarie La7

e operatore di rete

RCS Elisioni e non allocate

Totale

Pubblicità su reti televisive	-	77,1	52,9	0,1	(53,4)	76,7
Pubblicità su stampa, internet ed eventi sportivi	3,6	112,8	0,8	193,9	(106,4)	204,7
Altri ricavi per attività televisive	-	-	1,2	1,2	(0,1)	2,3
Vendita pubblicazioni e abbonamenti	31,0	-	-	161,9	(0,8)	192,1
IVA assolta dall'editore	(0,5)	-	-	(1,6)	-	(2,1)
Ricavi diversi	-	2,1	5,1	95,6	(5,1)	97,6
Totale ricavi operativi lordi	34,2	192,0	59,9	451,1	(165,9)	571,3
Altri ricavi	3,6	4,1	0,8	19,0	(3,7)	23,8
Totale ricavi lordi	37,8	196,1	60,7	470,1	(169,5)	595,1

I principali dati patrimoniali consolidati al 30 giugno 2025 possono essere confrontati come segue con i valori del bilancio consolidato al 31 dicembre 2024:

(Valori in milioni di Euro)	30/06/2025	31/12/2024
Attività materiali	99,2	102,9
Diritti d'uso su beni in leasing	135,9	135,5
Attività immateriali	975,4	983,5
Attività finanziarie	33,8	33,8
Imposte anticipate	86,0	84,5
Circolante netto	(49,4)	(42,1)
Totale mezzi impiegati	1.280,8	1.298,1
Passività a lungo termine e fondi	73,9	76,5
Fondo imposte differite	163,7	163,3
(Posizione finanziaria)/Indebitamento netto	(13,9)	(21,5)
Passività per contratti di locazione (ex IFRS 16)	150,1	150,2
Patrimonio netto del gruppo	550,7	572,5
Patrimonio netto di terzi	356,4	357,1
Totale mezzi di terzi e mezzi propri	1.280,8	1.298,1

Si ricorda che:

• l'Assemblea degli Azionisti di RCS dell'8 maggio 2025 ha deliberato la distribuzione di un dividendo di 0,07 Euro per azione, al lordo delle ritenute di legge, con data stacco cedola il 20 maggio 2025, per complessivi circa Euro 36,2 milioni (Euro 21,8 milioni la quota di competenza di Cairo Communication),

• in considerazione della offerta pubblica di acquisto volontaria parziale su azioni proprie promossa dalla Società, il Consiglio di Amministrazione di Cairo Communication ha deliberato di non sottoporre all'approvazione dell'assemblea dei soci convocata per il giorno 8 maggio 2025 la distribuzione di alcun dividendo.

La variazione della posizione finanziaria netta a livello di Gruppo per effetto della distribuzione dei dividendi di RCS è stata quindi negativa per Euro 14,5 milioni.

Il Consiglio di Amministrazione della Società, con comunicazione diffusa in data 20 febbraio 2025 ai sensi dell'art. 102 del D. Lgs. 58/98 e dell'art. 37 del Regolamento adottato dalla CONSOB con delibera

n. 11971/99 (rispettivamente, il "Regolamento Emittenti" e la "Comunicazione 102"), ha reso noto di aver assunto la decisione di promuovere un'offerta pubblica di acquisto volontaria parziale su azioni proprie, avente a oggetto complessive massime n. 24.194.987 azioni della Società, rappresentative del 18,0% del capitale sociale (l"Offerta") per un corrispettivo per azione pari a Euro 2,900 (il "Corrispettivo").

L'Assemblea degli Azionisti in data 25 marzo 2025 ha approvato l'autorizzazione all'acquisto e alla disposizione di azioni proprie, ai sensi degli articoli 2357 e 2357-ter del cod. civ., finalizzata all'acquisto

di un numero di azioni di Cairo Communication non eccedente il quinto del capitale sociale, anche mediante l'Offerta, previa revoca, per la parte non eseguita, della precedente autorizzazione deliberata dall'assemblea degli azionisti in data 8 maggio 2024.

CONSOB, con delibera n. 23493 del 1 aprile 2025, ha approvato, ai sensi dell'art. 102, comma 4 del TUF, il documento di Offerta.

Il periodo di adesione all'Offerta, concordato con Borsa Italiana S.p.A. ai sensi dell'articolo 40, comma 2, del Regolamento Emittenti, ha avuto inizio il 7 aprile 2025 ed è terminato il 7 maggio 2025.

Al termine del periodo di adesione sono risultate portate in adesione all'Offerta n. 14.258.391 azioni Cairo Communication, pari al 10,61 % del capitale sociale di Cairo Communication.

L'esborso complessivo per l'acquisto delle n. 14.258.391 azioni di Cairo Communication portate in adesione all'Offerta è stato pari a Euro 41,3 milioni. Il Corrispettivo per le azioni acquistate, a fronte del trasferimento della proprietà delle azioni in favore di Cairo Communication, è stato pagato in data 14 maggio 2025.

A copertura parziale del fabbisogno finanziario derivante dagli obblighi di pagamento connessi all'Offerta, la Società ha stipulato in data 28 marzo 2025 un contratto di finanziamento con le banche UniCredit S.p.A., BPER Banca S.p.A. e Crédit Agricole Italia S.p.A., descritto nella Nota 25 del bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025. Alla data di approvazione della presente relazione finanziaria semestrale, la linea di cassa è stata utilizzata per Euro 31,5 milioni.

Nel corso del primo semestre 2025, nell'ambito dei programmi di acquisto di azioni proprie, non sono state vendute né acquistate ulteriori azioni proprie. Pertanto, tenuto conto di (i) le n. 779 azioni proprie già detenute al 31 dicembre 2024 e (ii) le n. 14.258.391 azioni portate in adesione all'Offerta, al 30 giugno 2025 la Società era titolare complessivamente di n. 14.259.170 azioni, pari al 10,61% del capitale sociale di Cairo Communication.

La posizione finanziaria netta consolidata al 30 giugno 2025, confrontata con i valori di bilancio consolidato al 31 dicembre 2024, è riepilogata nella seguente tabella di sintesi:

Posizione finanziaria netta 30/06/2025 (milioni di Euro)	31/12/2024	Variazioni
Cassa e altre disponibilità liquide equivalenti 84,5	83,3	1,2
Altre attività finanziarie e crediti finanziari a breve termine 0,1	0,1	-
Attività e (Passività) finanziarie correnti per -	-	-
Debiti finanziari a breve termine e debiti verso (13,0)	(16,2)	3,2
Posizione finanziaria netta (Indebitamento finanziario netto) a breve termine 71,6	67,2	4,4
Debiti finanziari a medio lungo termine (57,7)	(45,7)	(12,0)
Attività e (Passività) finanziarie non correnti per strumenti derivati -	-	-
Posizione finanziaria netta (Indebitamento finanziario netto) a medio lungo termine (57,7)	(45,7)	(12,0)
Posizione finanziaria netta (Indebitamento 13,9	21,5	(7,6)
Passività per contratti di locazione (ex IFRS 16) (150,1)	(150,2)	0,1
Posizione finanziaria netta (Indebitamento finanziario netto) complessivo (136,2)	(128,7)	(7,4)

strumenti derivati banche

finanziario netto)

La posizione finanziaria netta consolidata al 30 giugno 2025 risulta pari a circa Euro 13,9 milioni (Euro 21,5 milioni a fine 2024). La variazione rispetto a fine 2024 è principalmente determinata dagli esborsi per il corrispettivo delle azioni proprie portate in adesione all'offerta pubblica di acquisto per Euro 41,3 milioni, per i dividendi per Euro 14,5 milioni e per gli investimenti tecnici e oneri non ricorrenti per complessivi Euro 25,8 milioni, compensati in larga misura dall'apporto positivo della gestione tipica.

L'indebitamento finanziario netto complessivo, che comprende anche le passività finanziarie relative a contratti di locazione iscritti in bilancio ex IFRS 16 (principalmente locazioni di immobili) pari a Euro 150,1 milioni, ammonta a Euro 136,2 milioni (Euro 128,7 milioni al 31 dicembre 2024).

Prospetto di raccordo tra il patrimonio netto ed il risultato della Capogruppo ed il patrimonio netto ed il risultato del Gruppo

Il prospetto di raccordo tra il patrimonio netto ed il risultato di periodo della Cairo Communication

S.p.A. ed il patrimonio netto ed il risultato di periodo del Gruppo può essere analizzato come segue:

(Valori in milioni di Euro) Patrimonio

Netto 30/06/2025

Risultato di periodo

Bilancio d'esercizio della Cairo Communication S.pA.	248,2	26,5
Eliminazione del valore delle partecipazioni consolidate:
Differenza tra valore di carico e valore pro quota del valore contabile del patrimonio netto delle partecipazioni	44,8
Effetti della purchase price allocation di RCS S.p.A.	155,8	(0,3)
Effetti della purchase price allocation di La7 S.p.A.	0,1
Risultati pro quota conseguiti dalle società consolidate al netto delle svalutazioni delle partecipazioni		21,6
Allocazione differenze di consolidamento
Avviamento RCS	112,4
Altri avviamenti	7,2
Eliminazione di utili infragruppo al netto del relativo effetto fiscale	(17,8)
Eliminazione di dividendi infragruppo		(27,3)
Bilancio consolidato Cairo Communication	550,7	20,4

EDITORIA PERIODICI CAIRO EDITORE

Cairo Editore

Cairo Editore opera nella editoria periodica con (i) i settimanali "Settimanale DIPIU'", "DIPIU' TV" e gli allegati "Settimanale DIPIU' e DIPIU'TV Cucina e Stellare"", "Diva e Donna" l'allegato quindicinale "Cucina Mia", "TV Mia", "Nuovo", "F", "Settimanale Giallo", "NuovoTV", "Enigmistica Più" e "Enigmistica Mia", (ii) i mensili "Natural Style", Bell'Italia", "Gardenia" e "Arte".

Nel primo semestre 2025, in un contesto ancora caratterizzato dall'incertezza conseguente ai conflitti in Ucraina e in Medioriente e dalle incertezze sui dazi commerciali, Cairo Editore ha conseguito risultati in crescita rispetto a quelli realizzati nel periodo analogo del 2024.

I risultati conseguiti dal settore editoriale nel primo semestre 2025 possono essere confrontati come segue con i valori del periodo analogo del 2024:

Editoria Stampa

(valori in milioni di Euro)

30 giugno

2025

30 giugno

2024

Ricavi operativi lordi	31,0	34,2
Altri proventi	4,3	3,6
Variazione delle rimanenze	0,1	-
Totale ricavi	35,5	37,8
Costi della produzione	(24,1)	(26,4)
Costo del personale	(7,4)	(7,8)
Proventi e oneri non ricorrenti	-	(0,3)
Margine operativo lordo	3,9	3,3
Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni	(0,6)	(0,6)
Risultato operativo	3,4	2,7
Gestione finanziaria	(0,1)	-
Risultato prima delle imposte	3,3	2,7
Imposte sul reddito	(0,6)	(0,2)
Risultato prima degli interessi di terzi	2,7	2,5
Quota di terzi	-	-
Risultato netto del periodo di pertinenza del Gruppo	2,7	2,5

Il margine operativo lordo (EBITDA) e il risultato operativo (EBIT) sono stati pari a rispettivamente circa Euro 3,9 milioni e circa Euro 3,4 milioni (rispettivamente Euro 3,3 milioni ed Euro 2,7 milioni nel periodo analogo del 2024).

I settimanali del Gruppo hanno conseguito elevati risultati diffusionali, con diffusioni medie settimanali ADS nei primi cinque mesi del 2025 di 223.509 copie per "Settimanale DIPIU'", 104.569 copie per "DIPIU' TV", 28.598 copie per "Settimanale DIPIU' e DIPIU'TV Cucina", 66.421 copie per "Diva e Donna", 114.959 copie per "Settimanale Nuovo", 50.097 copie per "F", 50.560 copie per "TVMia", 38.996 copie per "Settimanale Giallo", 61.052 copie per "NuovoTV" per complessivi circa 0,7 milioni di copie settimanali medie vendute, che fanno del Gruppo il primo editore per copie di settimanali vendute in edicola, con una quota di mercato di circa il 29%. Considerando anche il venduto medio delle testate non rilevate da ADS, tra le quali le vendite di "Enigmistica Più" e di "Enigmistica Mia", le copie medie vendute sono circa 0,8 milioni.

Le attività di Cairo Editore hanno continuato ad essere focalizzate anche sulla valorizzazione dei contenuti editoriali, lo sviluppo dei brand esistenti ed il lancio di nuovi progetti.

Si riportano di seguito alcune delle principali iniziative realizzate nel corso del primo semestre 2025:

• il mensile Arte e il Catalogo dell'Arte Moderna nel mese di febbraio hanno partecipato ad Arte Fiera e in marzo al Mia Photo Fair;

• nel mese di marzo Gardenia ha presentato il nuovo progetto "In Viaggio con Gardenia" per offrire agli appassionati di gardening un'esperienza immersiva che unisce la passione per la natura e quella del viaggio;

• il settimanale F ha presentato il progetto mentorship, pensato per accompagnare le donne nel loro

  percorso professionale creando connessioni tra chi sta iniziando e chi ha già raggiunto traguardi importanti;

• nei mesi di aprile e maggio Gardenia è stata media partner di Euroflora 2025 ed ha inoltre partecipato alla mostra mercato Orticola ai giardini Indro Montanelli a Milano;

• nel mese di maggio, in occasione della 108ª edizione del Giro d'Italia è uscito lo speciale monografico di Bell'Italia per raccontare - tappa dopo tappa - il patrimonio artistico, paesaggistico ed enogastronomico che costella il percorso della Corsa Rosa;

• nel mese di giugno è uscito lo speciale Bell'Italia in Sardegna in edicola con il Corriere della Sera

Nello stesso mese Settimanale Giallo ha lanciato "Delitti celebri: vite da sogno, destini da incubo".

Nel corso del semestre, si è perfezionata la fusione per incorporazione di Cairo Publishing e Edizioni Anabasi in Cairo Editore.

CONCESSIONARIE DI PUBBLICITÀ

Con riferimento al settore concessionarie, a fine 2020, Cairo Communication e RCS hanno conferito in una società di nuova costituzione, CAIRORCS Media S.p.A., i rami d'azienda relativi alle attività di raccolta pubblicitaria per le testate cartacee e online di RCS in Italia e le testate cartacee, televisive e online di Cairo Editore e La7, nonché per alcuni mezzi di terzi.

I risultati conseguiti dal settore concessionarie nel primo semestre 2025 possono essere confrontati come segue con i valori del periodo analogo del 2024:

Settore concessionarie	30 giugno	30 giugno
(valori in milioni di Euro)	2025	2024
Ricavi operativi lordi	192,2	192,0
Sconti di agenzia	(25,7)	(25,0)
Ricavi operativi netti	166,5	166,9
Altri proventi	3,2	4,1
Variazione delle rimanenze	-	-
Totale ricavi	169,7	171,1
Costi della produzione	(157,8)	(157,8)
Costo del personale	(12,2)	(12,5)
Margine operativo lordo	(0,2)	0,8
Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni	(1,3)	(1,3)
Risultato operativo	(1,5)	(0,5)
Gestione finanziaria	(1,1)	(1,4)
Risultato prima delle imposte	(2,7)	(1,9)
Imposte sul reddito	0,4	0,1
Risultato prima degli interessi di terzi	(2,2)	(1,8)
Quota di terzi	0,3	0,1
Risultato netto del periodo di pertinenza del Gruppo	(2,0)	(1,7)

Nel primo semestre 2025, il margine operativo lordo (EBITDA) è pari a negativi Euro 0,2 milioni e il risultato operativo (EBIT) è pari a negativi Euro 1,5 milioni (rispettivamente Euro 0,8 milioni e negativi Euro 0,5 milioni nel periodo analogo del 2024).

Nel primo semestre 2025:

• la raccolta pubblicitaria sui canali La7 e La7d è stata pari a complessivi circa Euro 81,2 milioni (Euro 77,1 milioni nel periodo analogo del 2024),

• la raccolta pubblicitaria sulle testate della Cairo Editore è stata pari a Euro 5,1 milioni (Euro 5 milioni nel 2024),

• i ricavi pubblicitari lordi delle testate RCS in Italia sono stati pari a Euro 97 milioni (Euro 101,3 milioni nel 2024).

EDITORIA TELEVISIVA (La7) E OPERATORE DI RETE

Il Gruppo è entrato nel settore dell'editoria televisiva nel 2013, con l'acquisto da Telecom Italia Media

S.p.A. dell'intero capitale di La7 S.r.l. (ora La7 S.p.A.) a far data dal 30 aprile 2013, integrando così a monte la propria attività di concessionaria per la vendita di spazi pubblicitari e diversificando la propria attività editoriale, in precedenza focalizzata nell'editoria periodica.

Alla data di acquisizione, la situazione economica di La7 comportava la necessità di dar corso ad un piano di ristrutturazione volto alla riorganizzazione e semplificazione della struttura aziendale e alla riduzione dei costi, preservando l'alto livello qualitativo del palinsesto. A partire dal mese di maggio 2013, il Gruppo ha iniziato ad implementare il proprio piano, riuscendo a conseguire già nel corso degli otto mesi maggio-dicembre 2013 un margine operativo lordo (EBITDA) positivo e consolidando negli anni successivi i risultati degli interventi di razionalizzazione dei costi implementati.

Con riferimento alla attività di operatore di rete, la società del Gruppo Cairo Network nel 2014 ha partecipato alla procedura indetta dal Ministero dello Sviluppo Economico per l'assegnazione dei diritti d'uso di frequenze in banda televisiva per sistemi di radiodiffusione digitale terrestre, aggiudicandosi i diritti d'uso, per la durata di 20 anni. Il mux ha una copertura almeno pari al 94% della popolazione nazionale, con standard di livelli di servizio di alta qualità. A partire da gennaio 2017 il mux viene utilizzato per la trasmissione dei canali di La7. Nel primo semestre 2025 ha ospitato anche alcuni dei canali "Italia" e "Arte" di Elda Srl e alcuni canali di GMH. Nel primo semestre 2024 ospitava anche il canale Dazn Channel.

I risultati conseguiti del settore editoriale televisivo (La7) e operatore di rete nel primo semestre 2025 possono essere confrontati come segue con i valori del periodo analogo del 2024:

Settore televisivo e operatore di rete

(valori in milioni di Euro)

30 giugno

2025

30 giugno

2024

Ricavi operativi lordi Sconti di agenzia	60,4 -	59,9 -
Ricavi operativi netti	60,4	59,9
Altri proventi	1,2	0,8
Variazione delle rimanenze	-	-
Totale ricavi	61,5	60,7
Costi della produzione	(33,7)	(34,4)
Costo del personale	(20,1)	(19,6)
Margine operativo lordo	7,8	6,6
Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni	(10,3)	(8,1)
Risultato operativo	(2,5)	(1,5)
Gestione finanziaria	0,3	0,7
Risultato prima delle imposte	(2,2)	(0,8)
Imposte sul reddito	0,7	-
Risultato prima degli interessi di terzi	(1,5)	(0,8)
Quota di terzi	-	-
Risultato netto del periodo di pertinenza del Gruppo	(1,5)	(0,8)

Nel primo semestre 2025, lo share medio del canale La7 è stato pari al 4,4%4nel totale giorno e al 6% in prime time (ovvero la fascia oraria 20:30-22:30), in crescita rispettivamente del 13% e del 10% nel confronto con il periodo analogo del 2024, confermando il target di ascolti altamente qualitativo. In particolare, nel semestre La7 è stata la terza rete per ascolti nella fascia 20:00/22:30, con uno share del 6,2% in crescita del 10% nel confronto con il periodo analogo del 2024 e la quarta rete in prime time. Nel semestre lo share del TgLa7 edizione delle 20 è stato in crescita del 10%. Nella fascia di prima mattina (7:00/9:00), La7, con uno share del 4,7% in crescita del 17%, è al quarto posto nel ranking nazionale. Lo share di La7d nel primo semestre 2025 è stato pari allo 0,45% nel totale giorno e allo 0,39% in prime time. La raccolta pubblicitaria sui canali La7 e La7d, pari a complessivi circa Euro 81,2 milioni, si incrementa del 5,3% rispetto al periodo analogo del 2024 (Euro 77,1 milioni) e secondo i dati Nielsen nel semestre La7 è il primo editore televisivo per tasso di crescita dei ricavi pubblicitari.

I risultati di ascolto dei programmi informativi e di approfondimento della rete La7 nel primo semestre 2025 hanno continuato ad essere tutti eccellenti: Otto e Mezzo con l'8,2% di share medio da lunedì a venerdì, il TgLa7 edizione delle 20 con il 7,7% da lunedì a venerdì, diMartedì con l'8,5%, le quattro puntate di Una giornata particolare dedicata al racconto della Bibbia con il 6,7%, Piazzapulita con il 6,4%, Propaganda Live con il 6,7%, In Altre Parole che al sabato raggiunge il 5,8%, La Torre di Babele con il 4,6%, 100minuti con il 4,6%, In Onda con il 6%, Omnibus La7 con il 4,6%, Coffee Break con il

4 I dati di ascolto si riferiscono alle audience TV tradizionali (ascolti live e contenuti rivisti all'interno dello stesso giorno di messa in onda, fruiti sulla TV)

4,7% dal lunedì al venerdì, L'Aria che tira con il 5,5% e Tagadà con il 4,6%.

Nel primo semestre 2025 La7 conferma la propria leadership tra le tv generaliste per ore di informazione (con oltre 13 ore media al giorno) ed è stata la seconda rete per ore di diretta (con una media di circa 11 ore al giorno).

Sul fronte digital, nel primo semestre 2025 gli utenti unici medi giornalieri sono stati 255 mila e 4,9 milioni quelli medi mensili nei primi cinque mesi del 2025. Le stream views sono state 11,4 milioni al mese. A fine giugno 2025 i follower di La7 e dei suoi programmi attivi su Facebook, X, Instagram e Tik Tok, Whatsapp e Threads sono 8,5 milioni.

La Nota esplicativa 28 "Altre informazioni" al bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025 contiene una descrizione dettagliata del quadro normativo e regolamentare inerente i diritti d'uso delle frequenze televisive, conseguente le previsioni delle Leggi di Bilancio 2018 e 2019, e della specifica e peculiare posizione di Cairo Network in relazione a tale contesto.

RCS

Il Gruppo è entrato nel settore dell'editoria quotidiana nel corso del 2016, con l'acquisizione del controllo di RCS.

RCS, direttamente e attraverso le sue controllate, è attiva - in Italia e in Spagna - nella pubblicazione e commercializzazione di quotidiani, periodici (settimanali e mensili) e nella distribuzione editoriale nel canale delle edicole.

In particolare, in Italia, RCS edita i quotidiani il Corriere della Sera e La Gazzetta dello Sport, oltre a numerosi periodici settimanali e mensili, tra cui Io Donna, Oggi, Amica, Living, Style Magazine, Sportweek, Sette, Dove e Abitare.

In Spagna è attiva attraverso la controllata Unidad Editorial S.A. che pubblica i quotidiani El Mundo, Marca ed Expansion, oltre a diversi periodici, tra cui Telva.

RCS è inoltre marginalmente attiva, in Italia, nel mercato della pay tv, attraverso il canale televisivo satellitare e OTT Caccia e Pesca ed edita anche le web tv del Corriere della Sera e de La Gazzetta dello Sport.

In Spagna è presente con la prima radio sportiva nazionale Radio Marca, con la web tv di El Mundo e nel semestre ha emesso attraverso il multiplex Veo i due canali di tv digitale GOL (fino al 17 giugno 2025) e DMax i cui contenuti sono prodotti da terzi. Il 18 giugno, in sostituzione di GOL, è stato lanciato Veo7, un nuovo canale televisivo in chiaro in digitale terrestre, dedicato principalmente al cinema.

RCS organizza, inoltre, attraverso RCS Sport ed RCS Sports & Events eventi sportivi di significativa rilevanza a livello mondiale (inter alia: il Giro d'Italia, l'UAE Tour e la Milano City Marathon).

Con Solferino - i libri del Corriere della Sera - e Fuoriscena è attiva nell'editoria libraria e a partire da giugno 2020 è operativa RCS Academy la Business School del Gruppo.

RCS ha conseguito negli esercizi precedenti al 2016 risultati negativi ed ha intrapreso un processo di ristrutturazione operativa mirante a ripristinare la redditività. Nel 2016 ha conseguito un risultato netto di Euro 3,5 milioni5che ha segnato il ritorno per il Gruppo RCS a un risultato netto positivo (il primo dal 2010) e nel 20175, 201852019520205202152022520235e 20245un risultato netto di rispettivamente

Euro 71,1 milioni, Euro 85,2 milioni, Euro 68,5 milioni, Euro 31,7 milioni, Euro 72,4 milioni, Euro 50,1 milioni, Euro 57 milioni e Euro 62 milioni.

I risultati conseguiti dal settore RCS nel primo semestre 2025 possono essere confrontati come segue con i valori del periodo analogo del 2024:

RCS (valori in milioni di Euro)	30 giugno 2025	30 giugno 2024
Ricavi operativi lordi	443,3	451,1
Sconti di agenzia	(17,1)	(17,0)
Ricavi operativi netti	426,2	434,1
Variazione delle rimanenze	1,5	0,8
Altri ricavi e proventi	22,7	19,0
Totale ricavi	450,4	453,9
Costi della produzione	(242,7)	(249,4)
Costo del personale	(123,7)	(123,9)
Proventi e oneri non ricorrenti	(0,6)	(0,7)
Margine operativo lordo	83,4	79,9
Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni	(29,9)	(29,6)
Risultato operativo	53,5	50,3
Gestione finanziaria	(6,1)	0,1
Altri proventi (oneri) da attività/passività finanziarie	(0,1)	(5,6)
Risultato prima delle imposte	47,3	44,8
Imposte sul reddito	(12,1)	(11,0)
Risultato prima degli interessi di terzi	35,2	33,8
Quota di terzi	(14,1)	(13,5)
Risultato netto del periodo di pertinenza del	21,1	20,3

Gruppo

Nel primo semestre 2025, in un contesto ancora caratterizzato dall'incertezza conseguente ai conflitti in Ucraina e in Medioriente e dalle incertezze sui dazi commerciali, RCS ha conseguito - nel bilancio consolidato di Cairo Communication - un margine operativo lordo (EBITDA) pari a circa Euro 83,4 milioni6ed un margine operativo (EBIT) pari a Euro 53,5 milioni (rispettivamente Euro 79,9 milioni e

5 Relazione finanziaria annuale 2017, 2018, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 e 2024 di RCS

6 Si ricorda che RCS utilizza una definizione di EBITDA differente rispetto al Gruppo Cairo Communication, come indicato nel successivo paragrafo "Indicatori alternativi di performance". Per effetto di tali differenze - relative agli accantonamenti ai fondi rischi ed al fondo svalutazione crediti, pari nel primo semestre 2025 a complessivi Euro 3 milioni - l'EBITDA riportato nella relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2025 di RCS, approvata in data 31 luglio 2025, è pari a Euro 80,4 milioni.

Euro 50,3 milioni nel periodo analogo del 2024). Gli oneri e proventi non ricorrenti netti sono negativi per Euro 0,6 milioni (Euro negativi 0,7 milioni nel periodo analogo del 2024).

Nel primo semestre 2025, i ricavi operativi netti si attestano a Euro 426,2 milioni, con i ricavi digitali complessivi (Italia e Spagna) che ammontano a circa Euro 104,6 milioni e hanno raggiunto un'incidenza di circa il 24,5% sui ricavi complessivi (in Spagna 41,1%). La raccolta pubblicitaria complessiva dei mezzi on-line di RCS si attesta nel primo semestre 2025 ad Euro 66,5 milioni, con un'incidenza del 38,9

% sul totale ricavi pubblicitari (in Spagna 64,8%).

Entrambi i quotidiani italiani confermano nei primi cinque mesi 2025 la loro posizione di leadership diffusionale nei rispettivi segmenti di mercato (Fonte: ADS). In Italia, nei primi cinque mesi del 2025 le copie medie giornaliere diffuse inclusive delle copie digitali di Corriere della Sera si attestano a 222 mila e quelle de La Gazzetta dello Sport a 141 mila copie (Fonte: ADS gennaio-maggio 2025). La Gazzetta dello Sport, nell'ultima rilevazione Audipress 2025/I pubblicata nel giugno 2025 conferma la posizione di quotidiano italiano più letto con circa 2,1 milioni di lettori, seguita al secondo posto da Corriere della Sera con circa 1,7 milioni di lettori.

A fine giugno la customer base digitale totale attiva (digital edition, membership e m-site) di Corriere della Sera risulta pari a 701 mila abbonamenti e quella dei prodotti pay di Gazzetta (G ALL, G+, GPRO e Fantacampionato) è pari a 262 mila abbonamenti (Fonte interna).

I principali indicatori di performance digitali confermano la rilevante posizione di mercato di RCS. I brand Corriere della Sera e La Gazzetta dello Sport nel periodo gennaio-maggio 2025 si attestano a rispettivamente 29,4 milioni e 16 milioni di utenti unici medi al mese e nel periodo gennaio-giugno 2025 a rispettivamente 4 milioni e 2,3 milioni di utenti unici giornalieri medi al mese (Fonte: Audicom). Nei primi cinque mesi del 2025 RCS in Italia ha conseguito un dato aggregato di 31 milioni di utenti unici mensili medi (al netto delle duplicazioni - Fonte Audicom).

I principali account social del Sistema Corriere al 30 giugno 2025 hanno raggiunto circa 14,6 milioni di follower totali (considerando Facebook, Instagram, X, Linkedin e TikTok - Fonte interna). I profili social de La Gazzetta dello Sport hanno superato a fine giugno un'audience di 6,9 milioni di follower (considerando Facebook, Instagram, X, Tik Tok e You Tube- Fonte interna).

Incluse le copie digitali, nel primo semestre 2025 la diffusione media giornaliera di El Mundo, Marca ed Expansión si attesta a rispettivamente circa 49 mila copie, 45 mila copie e circa 20 mila copie (Fonte OJD). Quest'ultimi due quotidiani confermano anche nel primo semestre 2025 la loro posizione di leadership diffusionale nei rispettivi segmenti di mercato (Fonte: OJD). L'ultima rilevazione del Estudio General de Medios pubblicata nel luglio 2025 conferma il gruppo Unidad Editorial leader dell'informazione quotidiana con quasi 1,6 milioni di lettori giornalieri complessivi con le testate El Mundo, Marca e Expansión. Marca con 967 mila lettori è il quotidiano più letto in Spagna ed El Mundo

resta stabilmente la seconda pubblicazione tra i generalisti e terzo tra i quotidiani raggiungendo oltre 479 mila lettori. Radio Marca raggiunge i 506 mila ascoltatori registrando un +3,3% rispetto all'anno anteriore.

A fine giugno 2025 gli abbonamenti digitali (digital edition e premium) sono cresciuti a oltre 170 mila abbonamenti per elmundo.es e a circa 120 mila abbonamenti per expansion.com (Fonte interna).

Anche per la Spagna i principali indicatori di performance digitali confermano la rilevante posizione di mercato di Unidad Editorial, con elmundo.es, marca.com e expansión.com che nel primo semestre 2025 si attestano rispettivamente a 37 milioni, 68 milioni e 6,7 milioni di browser unici medi mensili tra nazionali ed esteri e comprese le app (Fonte: Google Analytics). La versione internazionale di Marca in lingua inglese ha conseguito nel primo semestre 2025 19,7 milioni di browser unici medi mensili (Fonte: Google Analytics), inclusi in quelli di marca.com sopra indicati. L'audience social delle testate del gruppo Unidad Editorial (Fonte interna) si attesta a 12,6 milioni di follower per El Mundo, 21 milioni per Marca, 2,6 milioni per Telva (considerando Facebook, Instagram, X e Tik Tok) e 1,6 milioni per Expansión (considerando Facebook, Instagram, X, Linkedin e Tik Tok).

Al 30 giugno 2025, la posizione finanziaria netta è pari a Euro 1,4 milioni,(Euro 7,8 milioni al 31 dicembre 2024). La variazione è principalmente determinata dalla distribuzione dei dividendi per Euro 36,2 milioni e dagli esborsi per gli investimenti tecnici e oneri non ricorrenti per circa 15,7 milioni, compensati in larga misura dall'apporto positivo della gestione tipica.

L'indebitamento finanziario netto complessivo di RCS, comprensivo anche delle passività finanziarie relative a contratti di locazione iscritti in bilancio ex IFRS 16 pari a Euro 123,8 milioni (principalmente locazioni di immobili), è pari a Euro 122,4 milioni (Euro 127,2 milioni al 31 dicembre 2024).

Le attività di RCS hanno continuato ad essere focalizzate anche sulla valorizzazione dei contenuti editoriali, lo sviluppo dei brand esistenti ed il lancio di nuovi progetti.

Si riportano di seguito alcune delle principali iniziative realizzate in Italia nell'area Quotidiani nel corso dei primi sei mesi del 2025:

• nel mese di gennaio è stato realizzato il restyling social delle edizioni locali di Corriere;

• il 18 febbraio è stato aperto il nuovo canale Instagram Corriere Milano;

• a febbraio è stata rinnovata la piattaforma per la gestione digitale degli eventi di Corriere della Sera;

• dal 26 febbraio la newsletter di Corriere Milano ha cambiato veste e nome in "Incoeu" (che significa "oggi");

• dal 3 marzo è stato lanciato sul sito corriere.it il nuovo canale Animali;

• dal 4 al 7 marzo Corriere della Sera ha pubblicato una serie di iniziative editoriali a sostegno della diffusione con i supplementi. "Volare sull'altalena dei prezzi"; "Quello che dovete sapere

  sull'America di Trump", "Il mondo è cambiato", "Intelligenza artificiale generativa, guida all'utilizzo delle piattaforme";

• in occasione del "compleanno" del Corriere della Sera il 5 marzo sono state realizzate iniziative sia a supporto dei nuovi abbonamenti, sia per i già abbonati;

• all'interno del Club Corriere, dedicato agli abbonati premium, sono state finalizzate tre partnership rilevanti con il FAI, il Teatro alla Scala e Carrefour;

• dal 19 marzo è on-line il nuovo sito di YouReporter, con grafica rinnovata ed un'esperienza utente migliorata;

• dal mese di marzo la digital edition de La Gazzetta dello Sport è disponibile per gli abbonati già entro le ore 1.00;

• nel mese di maggio VISA e Corriere della Sera hanno lanciato la terza edizione di "She's Next", programma globale di VISA che supporta l'imprenditoria femminile;

• il 21 maggio è stato lanciato il nuovo canale Le lezione del Corriere dedicato agli studenti in cerca della migliore preparazione per la maturità;

• nel semestre, l'offerta ai lettori de La Gazzetta dello Sport si è arricchita anche attraverso la veicolazione domenicale della riproduzione anastatica di copie storiche del quotidiano;

• La Gazzetta dello Sport e i suoi supplementi, G Magazine e Sportweek, hanno seguito i principali avvenimenti sportivi del semestre. Nel mese di febbraio con un'edizione speciale in formato Grande Gazzetta in occasione del Derby milanese. Nel mese di marzo è stato realizzato un dorso speciale, in occasione della Festa della Donna, incentrato sul racconto dello sport femminile. Il settimanale Sportweek ha realizzato dei numeri speciali dedicati all'inizio dei Mondiali di Formula1, del MotoMondiale e dei Mondiali di sci e ai 25 anni del settimanale. G Magazine ha presentato a marzo un numero monografico dedicato all'inizio della stagione del grande ciclismo e a maggio un numero è stato dedicato agli Internazionali di Tennis di Roma. La prima edizione del Mondiale per Club, è stata presentata con numeri speciali sia de La Gazzetta dello Sport sia di Sportweek;

• il 21 maggio è stato lanciato da La Gazzetta dello Sport il Fantacampionato Mondiale per Club, che ha registrato un'ottima performance con oltre 16 mila squadre iscritte alla competizione;

• nel mese di maggio è stato realizzato il restyling del profilo Instagram di 7Corriere;

• il 5 giugno il Corriere della Sera ha celebrato la giornata mondiale dell'ambiente con un'edizione del quotidiano in carta verde e la seconda edizione del Festival Pianeta 2030 (dal 5 al 7 giugno);

• il 26 giugno è stato lanciato il nuovo canale digitale Cook con una nuova grafica;

• nel primo semestre 2025 è proseguita l'attività di organizzazione di eventi di rilievo, tra i quali Corriere in Onda" (dall'11 al 15 febbraio in occasione del Festival di Sanremo), "Leggere il mondo, e raccontarlo. Festeggiamo insieme i 149 anni del Corriere della Sera" (il 5 marzo), "Verso il Tempo delle Donne" (l'8 marzo), "Italia Genera Futuro" (il 10 marzo), il Festival della Prevenzione (dal

  17 al 23 marzo), Women in Food (il 19 e 20 marzo), il "Premio Bilanci di sostenibilità 2025" (24 marzo), la seconda edizione del forum internazionale "Pact4Future" (dal 25 al 27 marzo), l'apertura al pubblico della sede del Corriere della Sera in occasione della Milano Design Week (dal 7 al 13 aprile) con l'installazione Solferino 28 «Città paradiso», evento realizzato assieme alle testate di arredamento Living e Abitare, Milano Civil Week (dall'8 all'11 maggio), "Disclaimer" (il 12 maggio) il nuovo progetto del Corriere della Sera dedicato all'intelligenza artificiale, Tech Emotion (dal 16 al 18 maggio a Palazzo Mezzanotte, con talk, incontri e dibattiti dedicati alle eccellenze italiane nel mondo dell'innovazione e della tecnologia) e "Tech Emotion - The symphony of ecosystems" (il 28 e 29 maggio), il ciclo di eventi dell'Economia d'Italia con gli appuntamenti dedicati alle regioni Lombardia (Brescia e Monza), Puglia e Piemonte, "Persone e Talenti" (il 18 e 19 giugno). A giugno, in concomitanza con l'inizio del Mondiale per Club, La Gazzetta dello Sport ha organizzato la terza edizione della Milano Football Week in City Life;

• nel periodo in esame state realizzate nuove rubriche video su CorriereTV: "Un centimetro alla volta", "Filosofia, tecnica e IA", "L'Ultima Fenice", "Rivincite", "L'Ora del Tech", "Voci dal carcere" oltre ai video di avvicinamento alle Olimpiadi di Milano-Cortina, alle dirette dagli studi di CorriereTV e ai webinar per abbonati. Sono stati inoltre realizzati i talk: l'"After Show", gli Economia Talk, i talk di "In Viaggio con Corriere" e infine "Non solo numeri Talks". Sono stati inoltre resi disponibili i primi episodi della quarta stagione del podcast "Geni invisibili" e della seconda stagione del podcast "L'ultima volontà ";

• sul fronte delle collane, libri e opere collaterali, per Corriere della Sera nel primo semestre 2025 sono state pubblicate le collane "I protagonisti della cristianità","Mastri dell'Architettura e del Design", "Homo, viaggio nel comportamento umano", "Superman, il primo eroe", i libri Giorno della Memoria, Foibe e Giubilei, le guide "Chi è veramente Musk", "Nella mente di Putin", Zelensky il coraggio e la fragilità", "Leone XIV" e "Francesco, pregate per me". Per La Gazzetta dello Sport sono stati pubblicati un libro celebrativo dei 46 anni di Valentino Rossi, un libro illustrato che ripercorre i grandi successi di Jannik Sinner, un volume celebrativo dello scudetto del Napoli, "Napolissimo", le strisce anastatiche di "Zagor", la collezione completa di "My Hero Academia", il manga "Tokyo Revengers", una collezione dei grandi classici Disney, le collane "Cronaca nera". Sono stati inoltre pubblicati sia da Corriere che da La Gazzetta dello Sport le collane "Giappone contemporaneo", "L'arte secondo Philippe Daverio", "Mente e Corpo in equilibrio", "La Storia raccontata da Franco Cardini" e "La seconda guerra mondiale".

  Anche le testate dell'area Periodici Italia nel 2025 hanno sviluppato numerose iniziative editoriali, tra le quali:

• in marzo si è tenuta la seconda edizione di Amica - The Art Issue, un concorso dedicato ai giovani artisti;

• dal 21 al 27 marzo il mensile di viaggi Dove è stato distribuito in edicola per la prima volta in allegato opzionale con il quotidiano Corriere della Sera;

• il 6 maggio Style Magazine, che nel 2025 festeggia il suo ventennale, è stato completamente rinnovato nei contenuti e nella grafica;

• il 24 e 25 maggio si è tenuto per il terzo anno l'evento "A corpo libero" organizzato da Io Donna;

• dall'8 al 15 giugno si è svolta la terza edizione di "Il Tempo del Viaggio", l'evento di Dove e Corriere della Sera;

• in giugno, Amica ha lanciato Amica Book Club, nuovo progetto multicanale dedicato alla lettura. Riguardo l'area Eventi Sportivi, nel primo semestre 2025, sono stati organizzati i principali eventi in portfolio ed alcune iniziative a essi collegate. In particolare, nel mese di febbraio si è svolta l'edizione 2025 del UAE Tour Women e UAE Tour Men. La Strade Bianche ha aperto l'8 marzo la stagione italiana dei grandi eventi ciclistici organizzati da RCS in Italia assieme alla Gran Fondo Strade Bianche riservata agli amatori. Dal 10 marzo si è svolta la Tirreno Adriatico, il 19 marzo la Milano Torino, con arrivo al colle di Superga. Il 22 marzo ha preso il via la Milano Sanremo con un importante impatto grazie alla partecipazione di grandi campioni internazionali tra i più forti al mondo; la corsa trasmessa su Rai 2 ha generato uno share del 12,45% in crescita del 53% rispetto all'edizione del 2024 (Fonte Auditel). Collegata alla Milano Sanremo, ma su un percorso più breve, anche la Sanremo Women. Il 2 marzo si è svolta la 50ª edizione della Roma Ostia Half Marathon ed il 6 aprile la 23ª edizione della Milano Marathon con il Milano Running Festival. Dal 15 al 18 aprile, per il secondo anno, RCS Sport ha organizzato il Giro d'Abruzzo.

  Il Giro d'Italia ha preso il via il 9 maggio dall'Albania dove si sono svolte le prime tre tappe fra Durazzo, Tirana e Valona, con arrivo finale a Roma, toccando Città del Vaticano e i suoi Giardini, dove Papa Leone XIV ha rivolto la sua benedizione ai corridori. Tra gli eventi collegati alla corsa, organizzati tra aprile e maggio, segnaliamo: la presentazione della Maglia Rosa a Verona, la presentazione in Campidoglio del Grande Arrivo a Roma ed un evento in occasione dell'Expo a Osaka dove il Giro d'Italia ha ricoperto il ruolo di "Ambasciatore della Diplomazia dello Sport nel mondo". I risultati in termini di audience e di performance digitali delle corse ciclistiche sono stati molto positivi. Il Giro d'Italia 2025 ha conseguito il record di share medio (18,63%), considerando il periodo dal 2020 in poi, per i segmenti "Diretta" e "All'arrivo" superando in 4 tappe i 2 milioni di spettatori (Fonte Auditel). A livello globale, il Giro d'Italia in televisione è seguito da 650 milioni di spettatori nei cinque continenti (Fonte interna su base dati Nielsen). Riguardo i dati digitali il Giro ha totalizzato 221 milioni di pagine viste e 11,3 milioni di utenti unici in crescita (Fonte Adobe Analytics)

  Parallelamente al Giro d'Italia si è svolto anche il Giro-E con il suo Green Fun Village e successivamente a giugno ha preso il via anche il Giro Next Gen rivolto ai giovani talenti under 23. Infine, nei primi giorni del mese di luglio, è partito il Giro d'Italia Women 2025.

  I principali account social dell'area eventi sportivi, al 30 giugno 2025, hanno raggiunto 6,7 milioni di follower totali (considerando Facebook, Instagram, X, YouTube, Threads e TikTok - Fonte interna).

  RCS Academy, la Business school del Gruppo, ha completato nel primo semestre 2025 l'attività di formazione dei 15 master avviati nel corso dell'autunno 2024 (9 Full Time, 1 MBA, 5 Master Executive part time) ed il relativo placement di 285 Alumni, offrendo ai giovani studenti concrete opportunità di inserimento nel mondo del lavoro. Nel primo semestre 2025 hanno preso avvio i primi sette master del calendario accademico 2025-2026 con 147 partecipanti, tra cui i master full time con stage: Management dello Sport 9ª ed., Management Audiovisivo 4ª ed., Comunicazione e Media Digitali 7ª ed., Moda e Lusso 8ª ed, e Diritto d'Impresa 2ª ed., il master part time di Scrivere e Fare Giornalismo il metodo Corriere 11ª ed, e il Master On line Digital Marketing 10ª ed. Nel primo semestre, inoltre, sono stati realizzati i primi tre Business talks dell'anno: Fonti alternative di energia 5ª ed., Healthcare & Pharma Talk 9ª ed., Retail & Omnichannel Strategy 7ª ed.. Il 17 giugno si è tenuto il primo Advisory Board Meeting dell'anno che ha coinvolto 40 CEO di aziende partner con la presenza del Governatore della Banca di Italia Fabio Panetta, intervistato dal Direttore del Corriere della Sera Luciano Fontana.

  Per quanto riguarda l'andamento dei Libri in Italia (dati GFK), il mercato ha segnato nel primo semestre 2025 complessivamente un calo rispetto all'anno precedente sia a volume (-4,9%) sia a valore (-4,8%). In questo contesto le pubblicazioni relative ai marchi RCS (Solferino, Cairo e Fuoriscena) scontano una flessione maggiore sia a volume (-27,3%) sia a valore (-27,5%) rispetto al pari periodo dell'anno scorso dovuta anche ad un diverso piano editoriale di lanci.

  Con riferimento alla Spagna:

• a partire del 1° marzo la rivista YoDona ha presentato, in coincidenza con il 20° anniversario dal suo lancio, un restyling e aggiornato la sua proposta di contenuti, con sezioni rinnovate e approcci di attualità;

• nel mese di marzo Expansión ha organizzato la prima edizione Gran Encuentro Expansión Catalunya, riunendo leader politici ed economici della Catalogna;

• a metà marzo 2025 è stato lanciato "Acción" il nuovo podcast di Expansión;

• nel mese di maggio si è tenuto il Foro Internazional Expansión, organizzato in collaborazione con The European House Ambrosetti con la partecipazione di importanti esponenti della politica e dell'economia nazionale e internazionale;

• il 18 giugno è stato lanciato Veo7, nuovo canale televisivo in chiaro, in digitale terrestre, dedicato principalmente al cinema;

• nel corso del 2025 è proseguita l'attività di organizzazione degli altri eventi di rilievo di Unidad Editorial, tra i quali la partecipazione con El Mundo e La Lectura alla Fiera Internazionale di Arte Contemporanea di Madrid, il Premio Poder Feminino organizzato da YoDona, i premi Fondos e

  Juridicos di Expansión e la Noche del Deporte organizzata da Marca;

• In occasione del nuovo Mondiale per Club Marca ha lanciato una edizione dedicata della

  LigaFantasy, che ha raggiunto quasi 20.000 partecipanti;

• nel corso del primo semestre la Escuela de Unidad Editorial ha incrementato la sua offerta formativa con corsi di formazione sovvenzionati per le PMI in collaborazione con El Ministerio de Trabajo-FUNDAE y fondos Nextgen UE.

Indicatori alternativi di performance

Nella presente relazione semestrale, al fine di consentire una migliore valutazione dell'andamento della gestione economico-finanziaria del Gruppo Cairo Communication, in aggiunta agli indicatori finanziari convenzionali previsti dagli IFRS, vengono presentati alcuni indicatori alternativi di performance che non devono, comunque, essere considerati sostitutivi di quelli convenzionali previsti dagli IFRS.

Gli indicatori alternativi di performance utilizzati sono nel seguito illustrati:

· EBITDA: tale indicatore è utilizzato da Cairo Communication come target per il controllo di gestione interno e nelle presentazioni esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta una unità di misura per la valutazione delle performance operative del Gruppo e della Capogruppo in aggiunta all'EBIT ed è determinato come segue:

Risultato prima delle imposte delle attività in continuità

+/- Risultato della gestione finanziaria

+/- Altri proventi (oneri) da attività e passività finanziarie

EBIT- Risultato Operativo

+ Ammortamenti

+ Svalutazione crediti

+ Accantonamenti a fondi rischi

EBITDA -Risultato Operativo ante ammortamenti, accantonamenti e svalutazione crediti L'EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) non è identificato come misura contabile definita dagli IFRS e pertanto i criteri adottati per la sua determinazione possono non essere omogenei tra società o gruppi differenti.

RCS definisce l'EBITDA come risultato operativo (EBIT) ante ammortamenti e svalutazioni di immobilizzazioni.

Le principali differenze tra le due definizioni di EBITDA sono relative agli accantonamenti ai fondi rischi ed al fondo svalutazione crediti, che sono inclusi nella configurazione di EBITDA adottata da RCS e che sono invece esclusi dalla configurazione di EBITDA adottata da Cairo Communication.

A motivo della non omogeneità delle definizioni di EBITDA adottate, nella presente relazione semestrale, l'EBITDA consolidato è stato determinato in continuità utilizzando la definizione applicata dalla capogruppo Cairo Communication.

Ricavi consolidati lordi: per una più completa informativa ed in considerazione della specificità del settore di riferimento, all'interno dei ricavi operativi - per i ricavi pubblicitari - viene data evidenza dei ricavi operativi lordi, degli sconti di agenzia e quindi dei ricavi operativi netti. I ricavi consolidati lordi sono pari alla somma di ricavi operativi lordi e degli altri ricavi e proventi.

Il Gruppo Cairo Communication ritiene inoltre che la posizione finanziaria netta (indebitamento finanziario netto) rappresenti un valido indicatore della struttura finanziaria del Gruppo determinato quale risultante dei debiti finanziari correnti e non correnti al netto delle disponibilità liquide e mezzi equivalenti nonché delle attività finanziarie correnti, escludendo le passività finanziarie (correnti e non correnti) relative ai leasing precedentemente classificati come operativi e iscritte in bilancio ai sensi del principio contabile IFRS 16.

La posizione finanziaria netta (indebitamento finanziario netto) complessiva/o comprende anche le passività finanziarie relative ai leasing iscritti in bilancio ai sensi del principio contabile IFRS 16 precedentemente classificati come leasing operativi e i debiti non remunerati che presentano una significativa componente di finanziamento implicito o esplicito (ad esempio i debiti verso fornitori con una scadenza superiore a 12 mesi), ed eventuali altri prestiti infruttiferi (così come definito dagli "Orientamenti in materia di obblighi informativi ai sensi del regolamento sul prospetto" pubblicati da ESMA in data 4 marzo 2021 con il documento "ESMA32-382-1138" e ripreso da CONSOB nella comunicazione 5/21 del 29 aprile 2021).

Rapporti con società controllanti, controllate, collegate e sottoposte al controllo delle controllanti

Le operazioni effettuate nel corso del periodo con parti correlate, ivi comprese quelle infragruppo, non sono qualificabili né come atipiche né come inusuali, rientrando nel normale corso di attività delle società del Gruppo. Dette operazioni sono regolate a condizioni di mercato, tenuto conto delle caratteristiche dei beni e servizi prestati.

Le informazioni sui rapporti con parti correlate sono presentate nella Nota 29 del bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025.

Principali rischi e incertezze cui il Gruppo è esposto che possono avere un impatto sulla evoluzione prevedibile della gestione del secondo semestre 2025

La Relazione degli Amministratori al bilancio al 31 dicembre 2024 include una descrizione, alla

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Cairo Communication S.p.A. ha pubblicato questo contenuto il 06 agosto 2025, ed è responsabile delle informazioni in esso contenute. Distribuito da , senza apportare modifiche o alterazioni, il 06 agosto 2025 alle 15:27 UTC.