Relazione sulla Gestione
BILANCIO PER
L'ESERCIZIO CHIUSO
AL 31/12/2024
Redatto da
Luca Abatello, CEO
Monia Ungaro, CFO
Approvato da
Consiglio di Amministrazione
CIRCLE S.p.A.
Sede legale: Via Giovanni Battista Pergolesi 26, 20124 Milano (MI)
Iscritta al Registro Imprese di Milano
C.F. e numero iscrizione: 07869320965
Iscritta al R.E.A. di Milano n. 1987108
Capitale Sociale sottoscritto € 321.055 Interamente versato
Partita IVA: 07869320965
Relazione sulla gestione di Circle Group
Bilancio consolidato annuale al 31 dicembre 2024
Genova (GE), 27 marzo 2025
Il valore della produzione 2024 previsto dal Piano Industriale "Connect 4 Agile Growth" era pari a € 15,7 milioni. Tale dato è stato rettificato dagli effetti delle modifiche del piano strategico approvato in data 11 giugno 2024 e intervenute successivamente da luglio 2024. I numeri originali presentati includevano le sinergie con Partners & Alliances che nel corso del 2024 sono stati acquisiti ma non consolidati a livello economico (per € 0,6 milioni Alliance Telepass Innova - ora eXyond) e includevano l'attuazione dell'acquisizione di Accudire per € 0,7 milioni che è stata poi rinviata facendo entrare nel capitale Zucchetti e puntando sulla crescita sinergica dei volumi, e comprendevano già € 0,5 milioni di Circle Garage come fornitore.
Signori Azionisti,
il bilancio consolidato che vi presentiamo si riferisce al periodo chiuso al 31/12/2024. Nel Conto Economico, nello Stato Patrimoniale e nella Nota integrativa Vi sono state fornite le notizie attinenti alla illustrazione del bilancio consolidato al 31/12/2024; nel presente documento, conformemente a quanto previsto dall'art. 2428 del Codice Civile, forniamo le notizie attinenti alla situazione della Vostra società e le informazioni sull'andamento della gestione. La presente relazione, redatta con valori espressi in unità di euro, viene presentata a corredo del Bilancio consolidato al 31/12/2024 al fine di fornire informazioni reddituali, patrimoniali, finanziarie e gestionali del Gruppo corredate, ove possibile, di elementi storici e valutazioni prospettiche.
1. Premessa
Circle S.p.A. (di seguito "Società", "Circle" o "Emittente" e, insieme alle sue controllate, il "Gruppo Circle") è una società di consulenza direzionale con competenze verticali distintive nel settore portuale e della logistica intermodale specializzata nell'analisi e nello sviluppo di prodotti per l'innovazione e la digitalizzazione dei settori portuale e della logistica intermodale e nella consulenza internazionale sui temi del Green Deal e della transizione energetica.
Oltre a Circle, fanno parte del Gruppo le software house Info.era, NEXT Freight e Cargo Start, acquisite rispettivamente a fine 2017, luglio 2019 e dicembre 2022, le società di consulenza Magellan Circle e Magellan Circle Italy, la NewCo (2024) NEXT Customs, la eXyond S.r.l (trasformata a fine 2024 da Log@Sea Rete di Imprese), Circle Garage (dal 31.12.24), nonché la partecipata ACCUDIRE. Le sinergie tra le singole componenti di CIRCLE Group hanno permesso di ampliare il portafoglio delle soluzioni offerte in ambito IoT, Optimisation, Digital Twin, Big Data e Process Automation, e di rafforzare i prodotti software: Milos® - suite rivolta a tutti gli attori della logistica intermodale quali inland terminal, terminal portuali, porti, MTO e agenzie marittime -, l'Extended Port Community System, le soluzioni MasterSPED® e Milos® Global Supply Chain Visibility, dedicate rispettivamente a spedizioni e logistica e a commercio e industria, nonché StarTracking®, soluzione per il tracking airport-to-airport.
A completare l'offerta in ambito Supply Chain, i cosiddetti "Servizi Federativi" in grado di rendere più efficiente la migrazione dei clienti verso un modello di business digitale e offerti in modalità cloud.
Attraverso Magellan Circle (con sedi a Porto e Bruxelles) e Magellan Circle Italy, Circle opera nel campo dell'advocacy presso le Istituzioni europee, affiancando Enti Pubblici e Aziende individuando il posizionamento a livello Europeo (Strategic Communication and Advocacy) e le opportunità di finanziamento (Eu Funding Accelerator), con una verticalizzazione sui temi del Green Deal e della
Il valore della produzione 2024 previsto dal Piano Industriale "Connect 4 Agile Growth" era pari a € 15,7 milioni. Tale dato è stato rettificato dagli effetti delle modifiche del piano strategico approvato in data 11 giugno 2024 e intervenute successivamente da luglio 2024. I numeri originali presentati includevano le sinergie con Partners & Alliances che nel corso del 2024 sono stati acquisiti ma non consolidati a livello economico (per € 0,6 milioni Alliance Telepass Innova - ora eXyond) e includevano l'attuazione dell'acquisizione di Accudire per € 0,7 milioni che è stata poi rinviata facendo entrare nel capitale Zucchetti e puntando sulla crescita sinergica dei volumi, e comprendevano già € 0,5 milioni di Circle Garage come fornitore.
transizione energetica.
L'acquisizione a dicembre 2022 del 51% di Cargo Start, società specializzata nello sviluppo e vendita di prodotti e servizi tecnologici innovativi per il cargo aereo, ha permesso a Circle di rafforzare la propria offerta in un segmento in rapida espansione e strategico rispetto al percorso industriale Connect 4 Agile Growth.
Circle ha costituito a febbraio 2024 NEXT Customs, dedicata ai servizi digitali di ottimizzazione doganale e funzionale al proseguimento di iniziative finalizzate all'armonizzazione dei processi doganali, un ambito fortemente strategico per l'evoluzione del percorso Connect 4 Agile Growth.
Inoltre, Circle controlla il 92% di eXyond, già Log@Sea rete di imprese, attiva nell'offerta di soluzioni evolute di Gate Automation rivolte ai nodi portuali e intermodali. Il 27 dicembre 2024 eXyond, acquisisce il ramo d'azienda di proprietà di Telepass Innova S.p.A. (società controllata di Telepass S.p.A.). Il Ramo d'Azienda comprende la Line of Business Infomobilità (nata dalla fusione per incorporazione della Società InfoBlu S.p.A. in Telepass Innova) attiva nei servizi Real Time Traffic Information and Big Traffic Data Analytics, e la Line of Business Telematica (nata dalla fusione per incorporazione della Società KMaster S.r.l. in Telepass Innova) attiva nella prestazione di servizi di telematica, basati su piattaforme tecnologiche proprietarie, a favore di aziende operanti nei settori logistico, trasporti e assicurativo, e tramite essa anche Circle Garage.
Infine, Circle possiede il 21% del capitale sociale di ACCUDIRE, Startup Innovativa veronese che fornisce una Piattaforma Digitale Collaborativa in grado di aiutare gli attori presenti lungo le Supply Chain globali nello scambio di informazioni e nella gestione dei flussi documentali che accompagnano le spedizioni delle merci, partendo in primis dall'e-CMR (o lettera di vettura elettronica, parte di uno standard internazionale e legge di recepimento appena approvata dal Parlamento italiano).
2. Organigramma Societario del Gruppo
A seguito delle operazioni descritte, l'area di consolidamento del Gruppo alla data del presente documento è strutturata come segue:
Il valore della produzione 2024 previsto dal Piano Industriale "Connect 4 Agile Growth" era pari a € 15,7 milioni. Tale dato è stato rettificato dagli effetti delle modifiche del piano strategico approvato in data 11 giugno 2024 e intervenute successivamente da luglio 2024. I numeri originali presentati includevano le sinergie con Partners & Alliances che nel corso del 2024 sono stati acquisiti ma non consolidati a livello economico (per € 0,6 milioni Alliance Telepass Innova - ora eXyond) e includevano l'attuazione dell'acquisizione di Accudire per € 0,7 milioni che è stata poi rinviata facendo entrare nel capitale Zucchetti e puntando sulla crescita sinergica dei volumi, e comprendevano già € 0,5 milioni di Circle Garage come fornitore.
3. Andamento del mercato di riferimento di Circle Group e principali indicatori
Andamento economia mondiale e italiana
Analizzando l'andamento storico del PIL a livello globale negli ultimi cinque anni, si nota un notevole rimbalzo nel 2021, in seguito alla contrazione dell'anno precedente causata dalla diffusione della pandemia di Covid-19. Nel 2022 la crescita è stata più contenuta, a causa delle politiche monetarie restrittive adottate dalle banche centrali per contrastare l'elevata inflazione, e solo nel 2023 gli effetti dell'aumento dei tassi si sono pienamente manifestati; nel corso dell'anno l'inflazione ha registrato un deciso rallentamento, avvicinandosi così al livello target delle principali economie
Il valore della produzione 2024 previsto dal Piano Industriale "Connect 4 Agile Growth" era pari a € 15,7 milioni. Tale dato è stato rettificato dagli effetti delle modifiche del piano strategico approvato in data 11 giugno 2024 e intervenute successivamente da luglio 2024. I numeri originali presentati includevano le sinergie con Partners & Alliances che nel corso del 2024 sono stati acquisiti ma non consolidati a livello economico (per € 0,6 milioni Alliance Telepass Innova - ora eXyond) e includevano l'attuazione dell'acquisizione di Accudire per € 0,7 milioni che è stata poi rinviata facendo entrare nel capitale Zucchetti e puntando sulla crescita sinergica dei volumi, e comprendevano già € 0,5 milioni di Circle Garage come fornitore.
occidentali.
Figura 1 - Real gdp growth yoy % (fonte Bloomberg 2024)
La crescita globale è prevista al 3,3 % sia nel 2025 che nel 2026, al di sotto della media storica (2000-
- del 3,7 %. La previsione per il 2025 è sostanzialmente invariata rispetto a quella del World Economic Outlook (WEO) di ottobre 2024, principalmente a causa di una revisione al rialzo negli Stati
Uniti che compensa le revisioni al ribasso in altre grandi economie. Si prevede che l'inflazione globale scenderà al 4,2 % nel 2025 e al 3,5 % nel 2026, convergendo di nuovo verso l'obiettivo prima nelle economie avanzate che nei mercati emergenti e nelle economie in via di sviluppo.
I rischi a medio termine per la linea di base sono orientati al ribasso, mentre le prospettive a breve termine sono caratterizzate da rischi divergenti. I rischi al rialzo potrebbero sollevare una crescita già robusta negli Stati Uniti nel breve periodo, mentre i rischi in altri paesi sono orientati al ribasso in mezzo a un'elevata incertezza politica. Le interruzioni generate dalle politiche al processo di disinflazione in corso potrebbero interrompere il perno verso l'allentamento della politica monetaria, con implicazioni per la sostenibilità fiscale e la stabilità finanziaria. La gestione di questi rischi richiede un'attenzione politica acuta sul bilanciamento dei compromessi tra inflazione e attività reale, la ricostruzione dei buffer e il sollevamento delle prospettive di crescita a medio termine attraverso riforme strutturali intensificate nonché regole e cooperazione multilaterali più forti.
Il valore della produzione 2024 previsto dal Piano Industriale "Connect 4 Agile Growth" era pari a € 15,7 milioni. Tale dato è stato rettificato dagli effetti delle modifiche del piano strategico approvato in data 11 giugno 2024 e intervenute successivamente da luglio 2024. I numeri originali presentati includevano le sinergie con Partners & Alliances che nel corso del 2024 sono stati acquisiti ma non consolidati a livello economico (per € 0,6 milioni Alliance Telepass Innova - ora eXyond) e includevano l'attuazione dell'acquisizione di Accudire per € 0,7 milioni che è stata poi rinviata facendo entrare nel capitale Zucchetti e puntando sulla crescita sinergica dei volumi, e comprendevano già € 0,5 milioni di Circle Garage come fornitore.
Figura 2 - Variazione % del PIL annuale (fonte World Economic Outlook Update, FMI, Gennaio 2025)
Il valore della produzione 2024 previsto dal Piano Industriale "Connect 4 Agile Growth" era pari a € 15,7 milioni. Tale dato è stato rettificato dagli effetti delle modifiche del piano strategico approvato in data 11 giugno 2024 e intervenute successivamente da luglio 2024. I numeri originali presentati includevano le sinergie con Partners & Alliances che nel corso del 2024 sono stati acquisiti ma non consolidati a livello economico (per € 0,6 milioni Alliance Telepass Innova - ora eXyond) e includevano l'attuazione dell'acquisizione di Accudire per € 0,7 milioni che è stata poi rinviata facendo entrare nel capitale Zucchetti e puntando sulla crescita sinergica dei volumi, e comprendevano già € 0,5 milioni di Circle Garage come fornitore.
A febbraio 2024 si è stimato che l'indice destagionalizzato della produzione industriale aumentasse dello 0,1% rispetto a gennaio. Nella media del trimestre dicembre-febbraio si è registrato un calo del livello della produzione dello 0,7% rispetto ai tre mesi precedenti.
L'indice destagionalizzato mensile ha mostrato un aumento congiunturale sostenuto per i beni strumentali (+3,5%) e una sostanziale stazionarietà per i beni intermedi (+0,1%); viceversa, si sono osservate flessioni per i beni di consumo (-0,8%) e l'energia (-2,0%).
Al netto degli effetti di calendario, a febbraio 2024 l'indice complessivo è diminuito in termini tendenziali del 3,1% (i giorni lavorativi di calendario sono stati 21 contro i 20 di febbraio 2023). Si è registrato un incremento tendenziale solo per i beni strumentali (+1,7%); calati, invece, i beni intermedi (-2,1%) e in misura più accentuata l'energia (-4,2%) e i beni di consumo (-5,3%).
I settori di attività economica che hanno registrato gli incrementi tendenziali maggiori sono stati la fabbricazione di coke e prodotti petroliferi raffinati (+17,2%), le altre industrie manifatturiere (+2,5%) e la fabbricazione di apparecchiature elettriche (+1,7%). Le flessioni più ampie si sono registrate nelle industrie tessili, abbigliamento, pelli e accessori (-11,7%), nella fornitura di energia elettrica, gas, vapore ed aria (-10,8%) e nella fabbricazione di articoli in gomma e materie plastiche (-4,9%).
Figura 3 - Produzione industriale 2024. (fonte F.Q., dati Ref Ricerche)
Il terzo trimestre del 2024 ha registrato una crescita congiunturale del PIL nulla (0,0%), che si riflette in una crescita tendenziale (rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente) dello 0,4%. Il PIL è stato sostenuto principalmente da fattori di domanda interna e, nello specifico, dai consumi delle famiglie, che hanno registrato una crescita congiunturale dell'1,4%. Gli investimenti, invece, hanno fornito un contributo negativo, registrando una contrazione dell'1,2%. Un contributo negativo alla crescita si registra anche dalla domanda estera, a seguito di un calo delle esportazioni (-0,9%) ed un
aumento delle importazioni (1,2%). L'andamento dei consumi privati può essere in parte spiegato dall'andamento positivo del mercato del lavoro, dal recupero dei redditi reali e della costante crescita della fiducia dei consumatori (anche se a ritmi poco dinamici). La crescita dei consumi si è riflessa inoltre nell'andamento delle importazioni (crescita dell'1,2% nel terzo trimestre 2024).
Figura 4 - Componenti del PIL, Italia - contributi alla crescita, punti percentuali (Fonte EY Italian Macroeconomic Bulletin,
Dicembre 2024)
Le previsioni sull'andamento del mercato digitale, pur confermando una crescita del 3,4%, sono inevitabilmente condizionate sia da una tendenza previsionale del PIL al di sotto delle attese che da un momento particolarmente critico nello scenario internazionale. Viceversa l'effettivo utilizzo delle risorse del PNRR collegate alla digitalizzazione del sistema paese contro bilanceranno positivamente gli effetti determinati dal rallentamento dell'economia. A fine 2024, il mercato digitale è previsto attestarsi a 81.360 milioni di euro, con una crescita del 3,4%, in miglioramento rispetto al 2,9% nel primo semestre. Il comparto dei Dispositivi e Sistemi diminuirà dello 0,2%, segnando comunque un piccolo progresso nella seconda metà dell'anno. Il settore del Software e Soluzioni ICT dovrebbe raggiungere il valore di 9.111 milioni di euro, con una crescita del 4,2%, mentre i Servizi ICT si prevede possano avere nel 2024 un incremento dell'8,2% rispetto al 2023. Su base annuale, un andamento positivo avranno anche i Servizi di Rete (+1,3%) e i Contenuti e Pubblicità Digitale (+5%). Tra le maggiori variazioni rispetto alle previsioni dello scorso giugno si evidenziano:
- una previsione in ulteriore miglioramento dei Dispositivi e Sistemi (-0,2%) dovuta all'incremento nei comparti relativi ai PC e ai sistemi Enterprise;
- una maggiore crescita del segmento Software e Soluzioni ICT (+4,2%);
- un ulteriore aumento dei Servizi ICT (+8,2%);
- un miglioramento del mercato dei Servizi di Rete (+1,3%);
- una sostanziale conferma della crescita del settore dei Contenuti Digitali (+5%).
Figura 5 - Il mercato digitale in Italia: le previsioni 2024 a confronto (giugno-ottobre) (Fonte Anitec-Assinform/Net
consulting Cube, 2024)
Nel prossimo triennio il mercato digitale italiano dovrebbe continuare ad aumentare, con una velocità in lieve crescita rispetto alla chiusura del 2024. A fine 2025, infatti, si prevede che la spesa complessiva in prodotti, soluzioni e servizi digitali raggiungerà un valore di circa 84,5 miliardi di euro, corrispondenti ad una crescita del 3,8%, in ulteriore progresso rispetto al 3,4% registrato a fine 2024; mentre, tra il 2026 e il 2027, dovrebbe mettere a segno incrementi di poco maggiori, rispettivamente del 4,1% e 4,2%, per giungere a 91.689,2 milioni di euro alla fine del 2027.
Lungo l'intero periodo analizzato, il trend del mercato digitale sarà sostenuto dall'andamento, ben superiore alla media di mercato, del segmento dei Servizi ICT, per i quali si prevede un tasso di crescita medio annuo dell'8,7%. Tale dinamica sarà guidata, in prima istanza, dal continuo incremento dei servizi di Cloud Computing e, secondariamente, dallo sviluppo dei servizi professionali, ovvero Consulenza, Sviluppo e System Integration, che sarà particolarmente intenso in relazione all'implementazione delle aree tecnologiche a maggior potenziale. Anche il comparto Contenuti e Pubblicità Digitale avrà un andamento positivo, grazie ad un TCMA del 4,5%. All'interno del settore, i segmenti più dinamici saranno news ed editoria elettronica, ebook, contenuti e app mobili, musica, guidati principalmente dalla domanda dei consumatori. Meno vivace sarà, invece, la domanda di piattaforme di gaming & entertainment, di servizi video e di pubblicità online, soggetti ad una maggiore maturità della domanda e al calo dei prezzi. La spesa per Software e Soluzioni ICT avrà un TCMA del 4,5%, riconducibile, principalmente, alla domanda di sistemi middleware e, in misura inferiore, di soluzioni applicative. In ambito middleware, cresceranno le componenti dirette alla gestione, sistematizzazione e protezione dei dati, così come alla governance e ibridazione delle infrastrutture, mentre tra le soluzioni applicative, la domanda si concentrerà principalmente sulle applicazioni di analisi dei dati (Advanced Analytics e IA), sulle piattaforme IoT, sulle soluzioni per la gestione Web e, in parte, sugli applicativi verticali e tecnici. Al contrario, la domanda di soluzioni business orizzontali, ERP, CRM, ecc., sarà più lenta, in linea con gli investimenti diretti all'evoluzione delle loro funzionalità piuttosto che alla loro prima implementazione, oltre alla progressiva transizione verso il cloud di questa tipologia di applicativi. Ancora più lento sarà l'andamento del software di sistema, ovvero dei sistemi operativi, fortemente influenzati dai cicli di refresh tecnologico di Dispositivi e Sistemi che, negli ultimi anni, non sono mai stati particolarmente frequenti. Il segmento dei Dispositivi e Sistemi registrerà, infatti, la minore velocità di crescita (+1,1%) tra il 2024 e il 2027. Occorre però notare che, nel comparto, la dinamica della spesa, dopo il calo previsto a fine 2024, dovrebbe registrare un'inversione di tendenza, supportata dalla spesa per PC desktop e Laptop e
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