01/05/2025 - Class Editori S.p.A.: Relazione finanziaria annuale consolidata e separata 2024

Relozione e Biloncio

Class Editori

Relazione e Bilancio 2024

Approvata dal Consiglio di Amministrazione in data 15 aprile 2025

Capitale sociale € 43.100.619,90 interamente versato Sede sociale in Milano - Via Burigozzo, 5 Codice fiscale e Partita IVA: 08114020152

R.E.A. 1205471

Indice

Gruppo Class (Casa editrice)

• Composizione degli Organi Sociali…...………….……………………………..…..…..… 4

• Relazione sulla gestione della Casa editrice esercizio 2024 …....…….……….………….. 5

• Dati essenziali bilanci società controllate e collegate….………………………….………. 30

• Bilancio consolidato della Casa editrice esercizio 2024 …....………..………......…..…… 35

• Prospetti delle variazioni di Patrimonio Netto consolidato 2023 e 2024 ……………….... 39

• Prospetto dei flussi di cassa consolidati 2023 ……...…………..…………………………. 40

• Situazione consolidata al 31 dicembre 2024 ai sensi della Delibera Consob 15519 del 27/07/2006 ……………………………………..………..………………………………... 41

• Note al bilancio consolidato esercizio 2024 …………….……………………….…..….. 44

• Integrazioni su richiesta di Consob ai sensi dell'art. 114 del D. Lgs 58/1998 …….…...… 91

• Prospetto delle partecipazioni rilevanti ex. art. 120 del D.Lgs 58/1998 ……….......…...… 92

• Operazioni con parti correlate al 31 dicembre 2024 ……………..…………..…….…...… 95

• Attestazione del bilancio consolidato ai sensi dell'art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971/1999 …………………………………………………………………..…………… 100

• Relazione della Società di Revisione sul bilancio consolidato 2024 ………………..…...… 102

  Class Editori Spa

• Relazione sulla gestione della Capogruppo esercizio 2024 …….…..………….…………. 111

• Bilancio separato della Capogruppo esercizio 2024 ………...………..…….……..……… 124

• Prospetti delle variazioni di Patrimonio Netto 2023 e 2024 ……………...………..…..…. 129

• Prospetto dei flussi di cassa della Capogruppo esercizio 2024 ........………….….….…… 130

• Note al Bilancio separato della Capogruppo esercizio 2024 ……..…….………………… 131

• Attestazione del bilancio d'esercizio ai sensi dell'art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971/1999 ……………………………………….…….…………….………………..…. 174

• Relazione della Società di Revisione sul Bilancio della Capogruppo 2024 ……..……….… 176

• Relazione del Collegio Sindacale al Bilancio della Capogruppo 2024 ……..…….……...… 184

Composizione degli Organi Sociali

Consiglio di Amministrazione

Presidente Giorgio Luigi Guatri

Vice Presidente e Amministratore Delegato Paolo Panerai

Amministratore Delegato Marco Moroni

Consigliere Delegato per il coordinamento editoriale Gabriele Capolino Consigliere Delegato per il coordinamento commerciale

e gestione quotidiani e magazine Angelo Sajeva

Consiglieri Vincenzo Manes

Nicoletta Costa Novaro Beatrice Panerai Samanta Librio

Maria Grazia Vassallo Angelo Riccardi Paolo Angius Mariangela Bonatto Alessandra Salerno

Collegio Sindacale

Presidente Mario Medici

Sindaci effettivi Laura Restelli

Francesco Alabiso

Sindaci supplenti Andrea Paolo Valentino

Società di Revisione

Audirevi Spa

I mandati triennali del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale, nominati dall'Assemblea degli Azionisti del 29 giugno 2022, scadranno in concomitanza dell'Assemblea degli Azionisti che approverà il bilancio dell'esercizio 2024. In data 5 maggio 2024 i consiglieri Andrea Bianchedi e Fulvio Di Domenico nonché il sindaco Guglielmo Calderari di Palazzolo, hanno rassegnato le proprie dimissioni. Conseguentemente, il sindaco supplente Francesco Alabiso è divenuto sindaco effettivo. In data 13 febbraio 2025 sono pervenute le dimissioni per motivi personali e professionali del consigliere non esecutivo indipendente Gaia Dal Pozzo.

La società di revisione è incaricata fino all'Assemblea che approverà il bilancio dell'esercizio 2030.

Relazione sulla gestione della Casa editrice esercizio 2024

Class Editori Spa

e società controllate

Sede in Milano - Via Marco Burigozzo, 5

RELAZIONE SULLA GESTIONE

DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE AL 31 DICEMBRE 2024

Andamento della gestione dell'esercizio 2024

I ricavi consolidati del 2024 sono stati pari a 86,57 milioni di euro, con un decremento del 2,4% rispetto agli 88,67 milioni del 2023.

I costi operativi dell'esercizio sono stati pari a 74,52 milioni di euro contro i 72,84 milioni di euro del 2023. Il margine operativo lordo è pari a 12,05 milioni di euro, rispetto ai 15,83 milioni di euro dell'esercizio 2023.

Gli ammortamenti e le svalutazioni totali sono stati pari a 11,00 milioni di euro, rispetto ai 10,32 milioni di euro dell'esercizio precedente. Il risultato operativo (Ebit) è quindi positivo e pari a 1,05 milioni di euro rispetto a un valore positivo di 5,51 milioni di euro dell'anno precedente.

Lo sbilancio tra proventi e oneri finanziari è negativo per 4,15 milioni di euro, rispetto agli oneri finanziari netti conseguiti nel 2023, negativi per 2,83 milioni di euro.

Il risultato ante imposte di Class Editori e società controllate nel 2024 è negativo per 3,10 milioni di euro contro i 2,69 milioni di euro del 2023.

Il risultato netto consolidato è negativo per 3,71 milioni di euro contro un utile di 1,86 milioni di euro al 31 dicembre 2023 mentre il risultato netto di gruppo dopo gli interessi di terzi è negativo per 2,88 milioni di euro (1,03 milioni di euro nel 2023).

Nell'esercizio 2024 le attività editoriali della casa editrice hanno registrato livelli di redditività in lieve miglioramento rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. L'andamento consolidato ha tuttavia risentito della riduzione di fatturato (-3,4 milioni di euro) e di redditività (-3,6 milioni di euro) registrati dalla controllata Gambero Rosso, prevalentemente riconducibile alla cessazione del contratto con SKY per licenza canali e alla riduzione dei ricavi da attività di promozione internazionale. Nel margine operativo lordo sono compresi proventi netti di natura non ordinaria per 5,10 milioni di euro contro i 7,37 milioni di euro dell'esercizio precedente, tra cui in particolare i proventi per 1,4 milioni di euro generati dalla rinegoziazione del contratto d'affitto degli immobili ad uso uffici del gruppo.

Di seguito lo schema di conto economico consolidato dell'esercizio.

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO DELLA CASA EDITRICE

€uro/000	31/12/23	31/12/24
Ricavi di vendita	76.393	75.851
Altri Ricavi e proventi	12.276	10.720
Totale Ricavi	88.669	86.571
Costi per acquisti	(2.077)	(1.897)
Costi per servizi	(45.939)	(45.689)
Costi per il personale	(20.952)	(22.008)
Altri Costi Operativi	(3.872)	(4.924)
Totale Costi Operativi	(72.840)	(74.518)
Margine Operativo Lordo (Ebitda)	15.829	12.053
Ammortamenti e svalutazioni	(10.317)	(11.005)
Risultato Operativo (Ebit)	5.512	1.048
Proventi e oneri finanziari netti	(2.826)	(4.148)
Utile Ante Imposte	2.686	(3.100)
Imposte	(826)	(615)
Risultato Netto consolidato	1.860	(3.715)
(Utile)/Perdita di competenza di terzi	(832)	830
Risultato consolidato di competenza del gruppo	1.028	(2.885)

Andamento del mercato e principali eventi economico - finanziari del periodo

Contesto macroeconomico ed andamento dei mercati di riferimento.

Dal punto di vista geopolitico e macroeconomico l'anno 2024 è stato caratterizzato dal perdurare degli elementi di volatilità e di incertezza. Le tensioni geopolitiche e i rapporti internazionali sempre più complessi hanno inciso profondamente sulle dinamiche economiche.

Gli investimenti pubblicitari in Italia nel 2024 sono cresciuti del 3,9%.

La TV si conferma il mezzo più pianificato, con una quota sul totale investimenti del 66% (al netto di search, social, classified e OTT) e con una crescita del 7,3%, grazie anche ai grandi eventi sportivi: europei di calcio e olimpiadi. Gli investimenti advertising sui siti degli editori crescono dell'1%. La stampa nel suo complesso cede il 7,5% con i quotidiani che fanno registrare il decremento percentuale più alto (-8,5%) e i periodici al -5,5%, ma su valori assoluti pari a circa la metà dei newspaper. L'Out of home (OOH) nel secondo semestre cancella quasi interamente la crescita registrata nel primo semestre, passando dal +13,5% dei primi 6 mesi al

+0,7% di dicembre. Peggio fa la GOTV che a fine anno cede il 9,7%.

In Italia, secondo il Digital News Report 2024 del Reuters Institute, il 10% degli italiani paga o ha pagato per leggere le news online, ritornando ai valori del 2020 (era il 12% nel 2023). In assenza di dati certificati delle

subscription only digital, oggi prevalenti nell'offerta dei principali editori, il dato di riferimento ufficiale è quello della digital replica, che nell'evoluzione dell'ultimo decennio non ha compensato il calo dei lettori del quotidiano cartaceo: i lettori nel giorno medio - fonte Audipress - sono infatti passati complessivamente dai 20,6 milioni del 2013 a 11,1 milioni a fine 2024 (in calo di 500mila sul 2023).

I mercati di riferimento per i servizi finanziari risentono della contrazione dei ricavi motivata dalle richieste di riduzione dei prezzi da parte delle banche clienti e dal costante aumento delle fees praticate da Borsa italiana e dalle altre Borse Valori per l'utilizzo dei dati di borsa.

Andamento delle divisioni della casa editrice

News e Information

La strategia pluriennale di business, che punta a far crescere fortemente i ricavi diretti da abbonamenti di Milano Finanza grazie al modello freemium, sta confermando la propria efficacia anche nel 2024; continua infatti il trend di crescita degli abbonati attivi di MF-Milano Finanza, che sono passati dai circa 20.500 di fine 2023 agli oltre 29.000 di fine 2024 (+41% vs 2023).

Nel 2024, secondo quanto certificato dai dati reali di traffico della nuova piattaforma Analytics, il sito web di MF-Milano Finanza ha registrato su base giornaliera una media di oltre 201 mila utenti unici e oltre 563 mila di pagine viste. Su base mensile, gli utenti unici sono stati in media pari a 3,4 milioni e le pagine viste sono state pari a 18,7 milioni.

Analizzando la performance del quarto trimestre 2024, su base giornaliera si rileva una media di oltre 235 mila utenti unici e 677 mila pagine viste; su base mensile, gli utenti unici sono pari a 3,5 milioni e le pagine viste sono 20,7 milioni.

Per quanto riguarda l'attuale fanbase social, nel quarto trimestre MF-Milano Finanza consolida la sua posizione superando i 600 mila followers complessivi suddivisi tra: Linkedin (286 mila), X (122 mila), Facebook (124 mila) e Instagram (101 mila), dati in aumento rispetto a quelli del precedente esercizio.

La nuova offerta digitale ha contribuito anche al miglioramento dei dati di lettura di MF-Milano Finanza: secondo l'ultima certificazione Audipress 2024-III, i lettori sono 248 mila, di cui 177 mila lettori cartacei e 85 mila digitali (il dato finale è al netto delle duplicazioni); inoltre sono 109 mila i lettori di Class e 179 mila quelli di Capital.

Raccolta Pubblicitaria

Class Pubblicità chiude il 2024 con una crescita del 2% della pubblicità commerciale; le variazioni normative sulla pubblicità legale e finanziaria pesano sul fatturato totale, determinando una flessione complessiva dell'1%.

Guida la crescita complessiva la performance del comparto TV, con UpTv che, muovendosi in totale discontinuità rispetto ai competitor, cresce del 3%; meglio fa Class TV Moda che fa registrare il +27% rispetto al 2023 primo anno di attività post rilancio. In positivo anche Class Cnbc (+1%) con una buona performance delle Creative e Corporate Solution che complessivamente crescono del 6%. Meglio del mercato di riferimento anche la performance del digital (+6%), che nell'ultimo trimestre si è arricchito con la nascita di Netclasspi il nuovo social hub del gruppo Class. I quotidiani si muovono in linea con il mercato chiudendo l'anno al -8%, risultato determinato in larga parte dal -64% della componente legale non più obbligatoria per legge. Al buon andamento complessivo della concessionaria hanno contribuito gli eventi, oltre 50 nei 12 mesi, che hanno cumulato un fatturato stabile rispetto al 2023 e pari a 6,5 milioni di euro (+1%).

Servizi Finanziari / Education

L'Area comprende le attività svolte da PMF News Editori Spa, MF Newswires Srl, Assinform Srl, Centralerisk Spa e quelle svolte da Campus Editori Srl in relazione al Salone dello Studente.

Il comparto dei servizi finanziari ha evidenziato una crescita dei ricavi rispetto all'esercizio 2023, principalmente dovuta all'incremento dei servizi erogati per le informazioni in tempo reale dell'agenzia di stampa MF Newswires. L'effetto combinato del contenimento costi e dell'incremento di fatturato ha consentito l'incremento della marginalità.

Sui clienti dell'area si rileva un basso tasso di abbandono, a dimostrazione di un costante apprezzamento della qualità del servizio e della competitività del prodotto offerto.

Si segnala anche la crescita del fatturato nel Salone dello Studente cui ha contribuito l'aggiunta nel 2024 di ulteriori tre tappe che hanno ulteriormente aumentato i ricavi e la marginalità complessiva del segmento.

Telesia

La controllata Telesia S.p.A. ha proseguito anche nell'esercizio il trend di ripresa del fatturato già manifestata nei precedenti esercizi. I ricavi complessivi della società sono aumentati del 2,1% rispetto all'anno precedente. Nello specifico i ricavi pubblicitari lordi della pubblicità nel canale UpTv hanno registrato una crescita incrementale del 3,4% rispetto al precedente esercizio.

Gambero Rosso

Nel 2024 il Gruppo Gambero Rosso ha registrato una riduzione dei ricavi netti di vendita e dell'Ebitda rispettivamente di -3,41 milioni di euro e di -3,58 milioni di euro rispetto all'esercizio 2023, prevalentemente riconducibile alla cessazione del contratto con SKY per licenza canali e riduzione dei ricavi da attività di promozione internazionale e ad alcune componenti di costo non ordinarie.

Altri fatti di rilievo dell'esercizio 2024

Nel corso dell'esercizio la Casa editrice ha operato una razionalizzazione delle proprie attività di servizi finanziari e per le aziende, con la nascita di Global Finance Rating Services Srl, società in cui sono confluite una serie di partecipazioni di controllo e di riferimento, divenendo una holding di partecipazioni nell'ambito del rating, e di servizi e analisi nel settore della sostenibilità, delle aziende e finanziario.

Come comunicato al mercato in data 6 maggio 2024, Paolo Andrea Panerai e Andrea Bianchedi attraverso Drifter S.r.l. (collettivamente, le "Parti") hanno concordato di stipulare un patto parasociale di consultazione, risolvendo il vigente patto parasociale sottoscritto il 2 dicembre 2022 (il "Patto"). In coerenza con il cambiamento del Patto, i consiglieri di amministrazione Andrea Bianchedi e Fulvio di Domenico, nonché il membro del collegio sindacale Guglielmo Calderari, hanno rinunciato alla propria carica in seno agli organi sociali di Class, dandone comunicazione all'Emittente.

Il Consiglio di Amministrazione di Class Editori Spa, nella seduta del 30 settembre, in parziale esercizio della delega di cui all'art. 6, primo comma dello Statuto Sociale, ha approvato all'unanimità la relazione illustrativa in merito all'aumento di capitale, con esclusione del diritto di opzione ai sensi dell'articolo 2441, comma quarto, primo periodo del C.C., che ha previsto l'emissione di n. 46.229.522 nuove azioni di Categoria A da liberarsi in natura mediante il conferimento delle partecipazioni rappresentative dell'8,42% del capitale sociale di Milano Finanza Editori Spa e del 28,42% del capitale sociale di Campus Editori Srl. In data 7 ottobre è stato pubblicato il relativo Documento Informativo per operazioni di maggiore rilevanza con parti correlate redatto ai sensi dell'art. 5 del Regolamento adottato dalla Consob con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010. Successivamente il Consiglio di Amministrazione del 14 novembre 2024 ha deliberato il suddetto aumento di capitale: il prezzo di emissione delle nuove azioni Class Editori pari a 0,162 euro/azione è stato interamente imputato a riserva da sovrapprezzo senza pertanto che vi fosse una variazione del Capitale Sociale, determinando un incremento del Patrimonio Netto dell'Emittente di circa 7,49 milioni di euro. L'emissione delle nuove azioni ed il relativo aumento di capitale, decorsi i termini di legge, è effettivamente avvenuto il 7 gennaio 2025, data in cui è avvenuto il deposito dell'operazione presso il Registro delle Imprese.

Commenti al Conto economico consolidato

I Ricavi sono così suddivisi.

€uro/000	31/12/2023	31/12/2024	Variaz. (%)
Ricavi pubblicitari	35.508	35.767	0,7
Ricavi vendita news e information services	19.262	20.970	8,9
Ricavi Gambero Rosso	18.297	14.922	(18,4)
Altri ricavi	6.358	7.414	16,6
Totale ricavi	79.425	79.073	(0,4)
Altri proventi non ordinari	8.663	7.232	(16,5)
Contributi in conto esercizio	581	266	(54,2)
Totale	88.669	86.571	(2,4)

I ricavi pubblicitari del gruppo mantengono un trend positivo (+0,7%), nonostante il contesto di mercato già descritto e non favorevole.

I ricavi relativi a news e informazioni finanziarie registrano un significativo incremento dell'8,9%.

I ricavi di Gambero Rosso risentono del mancato introito da SKY per licenza canali e della riduzione dei ricavi dalle attività di promozione internazionale precedentemente descritti.

Gli altri ricavi comprendono, oltre a ricavi non riconducibili alle altre categorie, quelli derivanti dalle prestazioni per servizi di consulenza amministrativa, finanziaria e di fornitura di spazi e alle attività di service in generale.

Gli altri proventi non ordinari del periodo sono relativi a sopravvenienze attive di natura diversa come da dettaglio di seguito rappresentato. Il dato al 31 dicembre 2023 comprendeva proventi per 1,44 milioni di euro generati dalla rinegoziazione del contratto d'affitto degli immobili ad uso uffici sulla base delle previsioni del principio contabile internazionale IFRS 16 oltre a 5,46 milioni di euro derivanti dal rilascio parziale di un fondo rischi precedentemente accantonato e rilasciato per residui 5,46 milioni di euro nel corso dell'esercizio 2024.

€uro/000	31/12/2023	31/12/2024	Variaz. (%)
Chiusura partite del passivo non più dovute	445	370	(16,9)
Accordi saldo e stralcio con fornitori	154	49	(68,2)
Rilascio fondi rischi	5.457	5.457	-
Rettifica valori del passivo per rinegoziazione contratti	1.442	-	(100,0)
Proventi da precedenti esercizi	15	-	(100,0)
Plusvalenze/rivalutazione partecipazioni	13	-	(100,0)
Sopravvenienze attive diverse e altri proventi non ordinari	1.137	1.356	19,3
Altri proventi non ordinari	8.663	7.232	(16,5)

I contributi in conto esercizio includono principalmente i crediti d'imposta sui costi d'acquisto della carta sostenuti nel 2023 e nel 2024 nonché i contributi sulle copie vendute nel 2021 e nel 2022, oltre a crediti

€uro/000	31/12/23	31/12/24	Variaz. (%)
Acquisti	2.077	1.897	(8,7)
Servizi	45.939	45.689	(0,5)
Costo del personale	20.952	22.008	5,0
Altri costi operativi	3.872	4.924	27,2
Totale costi operativi	72.840	74.518	2,3

d'imposta sulle attività di ricerca e sviluppo e ai contributi riconosciuti alle emittenti radiofoniche locali. Il dettaglio dei Costi operativi è il seguente:

Il lieve incremento complessivo dei costi operativi rispetto al 2023 si deve principalmente all'aumento dei costi del personale e a quello degli altri costi operativi, comprendenti anche componenti di natura non ordinaria, pari al 31 dicembre 2024 a 2,13 milioni di euro contro 1,29 milioni di euro nell'esercizio 2023. Di contro si è registrata una significativa contrazione dei costi per acquisti e il contenimento dei costi per servizi.

I Costi per Acquisti sono pari a 1,90 milioni di euro nel 2024 e registrano una diminuzione di circa -0,18 milioni di euro rispetto all'esercizio precedente, principalmente per effetto della minor spesa negli acquisti di carta

Per quanto riguarda i Servizi il dettaglio è il seguente:

€uro/000	31/12/23	31/12/24	Variaz. (%)
Costi della produzione	10.851	9.878	(9,0)
Costi redazionali	4.869	4.298	(11,7)
Costi commerciali/pubblicità	18.048	18.957	5,0
Costi di distribuzione	1.606	1.543	(3,9)
Altri costi	10.565	11.013	4,2
Totale costi per servizi	45.939	45.689	(0,5)

Circa l'incremento dei costi del personale si segnala il mancato utilizzo di ammortizzatori sociali nel 2024, rispetto all'uso degli stessi avvenuto nel 2023, e i maggiori costi derivanti dall'inserimento di specifiche figure professionali per guidare la trasformazione digitale.

Proseguono in ogni caso le azioni di contenimento dei costi attuate dalla Casa editrice già nei precedenti esercizi, incluse le rinegoziazioni di contratti in essere con i fornitori.

Gli Altri Costi Operativi comprendono oneri di natura non ordinaria pari al 31 dicembre 2024 a 2,13 milioni di euro contro 1,29 milioni di euro nel 2023.

€uro/000	31/12/23	31/12/24	Variaz. (%)
Costi operativi diversi	2.586	2.790	7,9
Sopravvenienze passive diverse	1.140	2.064	81,1
Perdite su crediti	18	-	(100,0)
Minusvalenze da alienazione	48	17	(64,6)
Costi per refusione danni e transazioni	80	53	(33,8)
Totale oneri diversi	1.286	2.134	65,9
Altri costi operativi	3.872	4.924	27,2

Di seguito si riporta il dettaglio degli ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni, confrontati con l'esercizio precedente:

€uro/000	31/12/23	31/12/24	Variaz. (%)
Ammortamenti immobilizzazioni immateriali	3.533	3.594	1,7
Ammortamenti immobilizzazioni materiali	3.567	3.611	1,2
Accantonamento fondo svalutazione crediti	850	1.288	51,5
Accantonamento fondo svalutazione magazzino	969	1.019	5,2
Accantonamento fondo rischi	1.004	1.182	17,7
Svalutazione asset a vita utile indefinita	296	311	5,1
Svalutazione Partecipazioni in altre imprese	98	-	(100,0)
Totale Ammortamenti e svalutazioni	10.317	11.005	6,7

Circa la natura e l'analisi degli altri importi esposti in tabella si rimanda alle relative note incluse a commento delle poste di stato patrimoniale.

Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata

Per una completa analisi dello stato patrimoniale si rimanda ai prospetti contabili e alle relative note illustrative.

Patrimonio Netto

Il patrimonio netto di gruppo al 31 dicembre 2024, al netto degli interessi di terzi, è positivo per 8,53 milioni di euro, rispetto agli 11,22 milioni al 31 dicembre 2023. Da segnalare che in data 7 gennaio 2025 a seguito del perfezionamento dell'aumento di capitale tramite conferimento di azioni di Milano Finanza Editori Spa e di Campus Editori Srl, il patrimonio netto dell'Emittente è stato incrementato per circa 7,49 milioni di euro.

Posizione finanziaria netta consolidata

L'indebitamento finanziario netto consolidato esposto secondo lo schema previsto dalla Comunicazione Esma del 4 marzo 2021 è evidenziato nella tabella che segue:

€ (migliaia)	31/12/2023	31/12/2024	Variazioni	Variaz. %
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	6.907	4.090	(2.817)	(40,8)
Altre attività finanziarie correnti	3.900	1.160	(2.740)	(70,3)
Totale Liquidità Debiti finanziari correnti	10.807 (11.648)	5.250 (18.584)	(5.557) (6.936)	(51,4) (59,5)
Indebitamento finanziario corrente netto	(841)	(13.334)	(12.493)	n.s.
Debiti finanziari non correnti	(33.232)	(26.527)	6.705	20,2
Debiti commerciali e altri debiti non correnti	(9.836)	(14.469)	(4.633)	(47,1)
Indebitamento finanziario non corrente	(43.068)	(40.996)	2.072	4,8
Totale indebitamento finanziario	(43.909)	(54.330)	(10.421)	(23,7)
Di cui per adozione IFRS 16	(10.440)	(10.014)	426	4,1
Indebitamento finanziario netto effettivo	(33.469)	(44.316)	(10.847)	(32,4)

La posizione finanziaria netta effettiva della Casa editrice evidenziata nel prospetto di bilancio presenta alla data del 31 dicembre 2024 un saldo negativo pari a 44,32 milioni di euro rispetto ai 33,38 milioni al 31 dicembre 2023.

A questa posizione vanno aggiunti circa 10,01 milioni di euro che si riferiscono all'iscrizione di passività finanziarie contabilizzate secondo le previsioni del principio contabile internazionale IFRS 16, che prevede in particolare la contabilizzazione di canoni di locazione per tutta la durata dei contratti. Tenendo conto di questo effetto contabile l'indebitamento finanziario netto della Casa editrice al 31 dicembre 2024 risulta pari a 54,33 milioni di euro contro i 43,82 milioni di euro del 31 dicembre 2023.

Le principali variazioni rispetto alla situazione al 31 dicembre 2023 sono relative a (i) rimborso di finanziamenti per circa 1,3 milioni di euro nell'ambito della Manovra Finanziaria sottoscritta con gli istituti di credito a dicembre 2022; (ii) rimborso di quote capitale di ulteriori finanziamenti sottoscritti successivamente per circa 4,6 milioni di euro; (iii) riduzione delle disponibilità liquide e di crediti finanziari rispetto al dato di fine 2023 per circa 5,6 milioni di euro; (iv) ottenimento da parte di Gambero Rosso di nuovi finanziamenti di 3,0 milioni di euro e maggior utilizzo di linee bancarie per circa 1.5 milioni di euro; (v) incremento degli altri debiti finanziari per rapporti di conto corrente per circa 2,0 milioni di euro; (vi) incremento degli altri debiti non correnti per circa 4,6 milioni di euro derivante dalle rateizzazioni di posizioni principalmente di natura contributiva e previdenziale, come descritto in seguito nella nota 19.

Circa i debiti finanziari sopra esposti si fa riferimento a quanto esposto con maggior dettaglio in seguito nella nota 15.

Dividendi pagati

Non sono stati pagati dividendi nel corso dell'esercizio 2024. Il residuo debito verso gli azionisti al 31 dicembre 2024 è pari a circa 18 mila euro.

Dati di Borsa

2023

2024

Quotazione minima (euro)

Quotazione massima (euro)

0,054

0,088

0,062

0,114

Quotazione media ponderata (euro) Volumi trattati (complessivi)

Volumi trattati (complessivi - ml. euro) Capitalizzazione minima (ml. euro) Capitalizzazione massima (ml. euro)

Capitalizzazione media (ml. euro)

0,072

57.201.607

4.089.000

15

24

20,0

0,091

81.895.525

7.435.000

17

31

24,1

Numero azioni (azioni categoria A ammesse alla negoziazione)

171.566.284*

171.566.284*

* dal 27 dicembre 2022 le azioni Class Editori sono pari a 276.504.556. Le azioni di nuova emissione saranno ammesse alla negoziazione successivamente alla pubblicazione di apposito prospetto informativo in corso di completamento.

Informazioni inerenti l'ambiente ed il personale.

Data l'attività specifica della società non si ravvisano elementi di rilievo. Non vi sono danni causati all'ambiente, né sanzioni o addebiti inerenti.

Non vi sono stati eventi sul lavoro che abbiano comportato lesioni di alcun genere al personale dipendente.

Personale

Dati medi di periodo	31/12/23	31/12/24	Variazione
Dirigenti	10	12	2
Giornalisti	100	100	-
Giornalisti part time	19	19	-
Impiegati	204	207	3
Impiegati part time	19	17	(2)
Operai	7	6	(1)
Totale	359	361	2

L'incremento del numero degli impiegati rispetto al precedente esercizio si deve principalmente all'espansione delle attività nel settore digitale.

La Casa editrice adotta un'organizzazione delle attività in presenza, consentendo, eccezionalmente, lo svolgimento con modalità di lavoro agile ai sensi della Legge n. 81/2017 e della contrattazione collettiva. I contratti di apprendistato della Casa editrice al 31 dicembre 2024 riguardano 20 unità.

In ottica di innovazione e sviluppo digitale e multimediale dei media della Casa editrice, si è proseguito con l'inserimento di specifiche figure professionali per guidare la trasformazione digitale. Sono proseguite le azioni di contenimento dei costi attuate dalla Casa editrice già nei precedenti esercizi e le azioni di smaltimento ferie

residue.

L'impegno costante dell'azienda per la tutela e la sicurezza del proprio personale ha portato nel 2024 ad attivare un ulteriore misura volta a garantire un ambiente di lavoro sicuro e protetto con l'installazione di un defibrillatore automatico esterno (DAE) all'interno dei locali aziendali e con un corso specifico di formazione BLSD (Basic Life Support and Defibrillation) rivolto al personale individuato al fine di acquisire le competenze necessarie per intervenire tempestivamente.

Il Gruppo Class Editori-Gambero Rosso-Telesia-Global Finance svolge le proprie attività, oltre che presso la sede sociale di Class Editori Spa in via Marco Burigozzo, 5 a Milano, anche presso le seguenti sedi operative secondarie:

Roma - Via Santa Maria in Via, 12 e Via Ottavio Gasparri, 13/17 New York - 30 East 21st Street, Suite 2B

Londra - 1-2 St. Andrew's Hill, 4th Floor

Gambero Rosso è inoltre operativa anche presso le sedi delle Città del Gusto, riportate sul sito Internet della società al seguente link: https://www.gamberorosso.it/it/contatti.

Aree di attività

1. Area News e Information

   L'Area include le attività editoriali svolte da Class Editori Spa (che edita Class), Milano Finanza Editori Spa (per le testate Milano Finanza, MF, Gentleman, Patrimoni, Magazine for Fashion e Magazine for Living), Global Finance Media Inc. (per la testata Global Finance) e Country Class Editori Srl (che edita Capital) in relazione ai quotidiani, ai periodici (nazionali e internazionali), al digitale e ai relativi eventi. La raccolta pubblicitaria per l'Area (con esclusione delle attività svolte nel mercato USA da Global Finance) è gestita da Class Pubblicità Spa. A partire dall'esercizio 2024, le attività svolte da TV Moda Srl e Radio Classica Srl sono incluse nell'Area Telesia e TV.

   Si segnala che la performance del 2023 recepiva l'impatto positivo di proventi per 1,44 milioni di euro generati dalla rinegoziazione del contratto d'affitto degli immobili ad uso uffici e dalla conseguente riduzione del debito finanziario iscritto sulla base delle previsioni del principio contabile internazionale IFRS 16. Al netto di tale impatto, la marginalità gestionale dell'area registra un incremento di circa 0,2 milioni di euro.

   In relazione ai quotidiani e ai periodici, a fronte di un incremento dei livelli di diffusione determinato da un'espansione delle copie digitali superiore alla contrazione delle vendite di copie cartacee, si registra una contrazione della raccolta pubblicitaria. La riduzione dei costi pubblicitari conseguente alla minor raccolta ha in parte compensato l'incremento delle altre componenti legate ai servizi e al costo del personale, quest'ultimo incrementato anche a causa di un minor ricorso agli ammortizzatori sociali rispetto all'anno precedente.

   In ambito digital, è proseguita la significativa crescita dei ricavi diffusionali e pubblicitari che ha più che compensato l'incremento del costo del personale conseguente al rafforzamento delle strutture manageriali e editoriali dell'area.

   L'Area di attività ha conseguito nel periodo i seguenti risultati*:

   Informazione e Comunicazione	2023	2024	Variaz.	%
   Ricavi	35.240	33.858	(1.383)	-4%
   Costi Operativi	(29.951)	(29.842)	110	0%
   Margine Diretto	5.289	4.016	(1.273)	-24%
   Margine Diretto %	15%	12%

   * Elaborazione del management su base gestionale che non considera la riattribuzione dei costi di struttura; il dato 2023 è stato rettificato per considerare lo spostamento di TVModa e Radio Classica (1.422 mila euro di ricavi e -381mila euro di margine diretto trasferiti all'Area Telesia e TV)

2. Area Servizi e Financial Services

   L'Area comprende le attività svolte da PMF News Editori Spa, MF Newswires Srl, Assinform Srl, Centralerisk Spa e quelle svolte da Campus Editori Srl in relazione al Salone dello Studente.

   Il comparto dei servizi finanziari ha evidenziato una crescita dei ricavi rispetto all'esercizio 2023, principalmente dovuta all'incremento dei servizi erogati per le informazioni in tempo reale dell'agenzia di stampa MF Newswires. L'effetto combinato del contenimento costi e dell'incremento di fatturato ha consentito l'incremento della marginalità.

   Sui clienti dell'area si rileva un basso tasso di abbandono a dimostrazione di un costante apprezzamento della qualità del servizio e della competitività del prodotto offerto.

   Si segnala anche la crescita del fatturato nel Salone dello Studente cui ha contribuito l'aggiunta nel 2024 di ulteriori 3 tappe che hanno ulteriormente aumentato i ricavi e la marginalità complessiva del segmento.

   L'Area di attività ha conseguito nel periodo i seguenti risultati*:

   Servizi e Financial Services	2023	2024	Variaz.	%
   Ricavi	13.661	14.307	646	5%
   Costi Operativi	(11.206)	(11.268)	(62)	1%
   Margine Diretto	2.455	3.040	584	24%
   Margine Diretto %	18%	21%

   * Elaborazione del management su base gestionale che non considera la riattribuzione dei costi di struttura

3. Area Telesia e TV

   L'Area comprende le attività di Telesia Spa e delle controllate Class CNBC Srl, Class Servizi Televisivi Srl e Class TV Service Srl e, a partire dal 2024, anche le attività svolte da TV Moda Srl e Radio Classica Srl. La raccolta pubblicitaria per l'Area (con esclusione delle Corporate TV) è gestita da Class Pubblicità Srl.

   In relazione a Telesia, i ricavi pubblicitari lordi della pubblicità del canale UpTv hanno registrato una crescita incrementale del +3% rispetto all'anno precedente, a fronte di un mercato italiano della Go-TV che si assesta a -9,7%. I ricavi dell'esercizio sono stati pari a 4,99 milioni di euro rispetto ai 4,89 milioni di euro del 2023 (+2%). L'incremento dei costi operativi, determinato principalmente dall'aumento delle royalties da parte dei concessionari e dalla crescita dei costi redazionali per i contenuti di UpTv, ha determinato una riduzione della redditività della società.

   In relazione a Class CNBC, la società ha registrato una sostanziale stabilità della raccolta pubblicitaria, accompagnata da una lieve riduzione dei costi operativi tale da determinare un miglioramento della redditività. In relazione alle Corporate TV, la sostanziale stabilità del portafoglio clienti e la marginale contrazione della struttura dei costi operativi, hanno determinato lieve miglioramento della redditività.

   Le attività relative a TV Moda, su cui stanno proseguendo le iniziative di rilancio del canale avviate nel 2023, hanno registrato un buon incremento dei ricavi, accompagnato da una crescita dei costi di produzione meno che proporzionale, tale da migliorarne il profilo di redditività.

   L'Area di attività ha conseguito nell'anno i seguenti risultati*:

   Telesia e TV	2023	2024	Variaz.	%
   Ricavi	15.262	16.480	1.218	8%
   Costi Operativi	(14.813)	(15.682)	(868)	6%
   Margine Diretto	449	798	350	78%
   Margine Diretto %	3%	5%

   * Elaborazione del management su base gestionale che non considera la riattribuzione dei costi di struttura; il dato 2023 è stato rettificato per considerare lo spostamento di TVModa e Radio Classica (1422 mila euro di ricavi e -381mila euro di margine diretto ricevuti dall'Area Informazione e Comunicazione)

4. Area Gambero Rosso

L'area comprende le attività di tutte le società controllate da Gambero Rosso Spa.

Nel 2024 il Gruppo Gambero Rosso ha registrato una riduzione dei ricavi netti di vendita e dell'Ebitda rispettivamente di -3,4 milioni di euro e di -3,6 milioni di euro rispetto all'esercizio 2023, prevalentemente riconducibile al mancato introito da SKY e alla riduzione dei ricavi da attività di promozione internazionale.

L'Area di attività ha conseguito nell'anno i seguenti risultati*:

Gambero Rosso	2023	2024	Variaz.	%
Ricavi	18.532	15.023	(3.509)	-19%
Costi Operativi	(13.216)	(12.611)	605	-5%
Margine Diretto	5.316	2.412	(2.904)	-55%
Margine Diretto %	29%	16%

* Elaborazione del management su base gestionale che non considera la riattribuzione dei costi di struttura

Rapporti con parti correlate

Circa i rapporti di natura economica, patrimoniale e finanziaria con società collegate e parti correlate si rimanda all'apposita sezione inclusa nel presente bilancio consolidato.

Partecipazioni in società collegate

In merito alla valutazione delle partecipazioni iscritte col metodo del patrimonio netto, si è provveduto a effettuare gli opportuni adeguamenti per rilevare le differenze tra valore di bilancio e quota parte del patrimonio netto di competenza.

Partecipazioni in società controllate

In dettaglio circa le controllate si precisa quanto segue:

• Assinform Srl: la società con sede a Pordenone pubblica dal 1989 il mensile Assinews, rivista di tecnica, giurisprudenza e informazioni assicurative, pubblica anche la rivista trimestrale specializzata Rischio Sanità nonché una collana di libri tutti riguardanti il mondo delle polizze. La società, che svolge una consistente attività di formazione nel settore assicurativo e del risk management, ha chiuso il 2024 con un risultato positivo netto di 31 mila euro.

• Campus Editori Srl: la società con sede in Milano organizza in varie sedi italiane il Salone dello Studente.

  La controllata ha chiuso l'esercizio con un utile netto di 191 mila euro.

• CCeC - Class China eCommerce Srl: società di commercio elettronico, in passato principale supplier nel settore food e agente italiano della piattaforma cinese di e-commerce CCIG MALL. La società è attualmente inattiva in attesa di ridefinire il proprio modello di business. Ha chiuso il 2024 con una perdita netta di 14 mila euro.

• CFN-CNBC Holding BV: la società con sede in Olanda, che ha fondato Class CNBC Spa, ha chiuso il 2024 con un risultato negativo di 36 mila euro.

• Class CNBC Spa: la società, con sede in Milano, edita l'omonimo canale televisivo. Ha chiuso l'anno con un utile netto di 51 mila euro.

• Class Servizi Televisivi Srl: la società con sede in Milano si occupa della fornitura del servizio di Corporate Television con la realizzazione di produzioni televisive per aziende e istituzioni, oltre ad essere di supporto alle strutture televisive della Casa editrice. Ha chiuso il 2024 con un utile netto di 45 mila euro.

• Class TV Service Srl: la società con sede in Milano si occupa della fornitura del servizio di Corporate Television con la realizzazione di produzioni televisive per aziende e istituzioni, oltre ad essere di supporto alle strutture televisive e multimediali della Casa editrice. Ha chiuso il 2024 con un utile netto di 14 mila euro.

• Classpi - Class Pubblicità Spa: la società, con sede in Milano opera, quale concessionaria della Casa editrice, nella raccolta di pubblicità. Ha chiuso il 2024 con una perdita netta di 61 mila euro.

• Global Finance Rating Services Srl (già ClassTVModa Holding Srl): la società, con sede in Milano, è stata costituita nel corso dell'esercizio 2017. L'assemblea straordinaria del 19 giugno 2024 ha modificato la ragione sociale in Global Finance Rating Services Srl. In data 14 giugno 2024, nell'ambito di un progetto di riorganizzazione, la società ha acquistato da Class Editori Spa alcune partecipazioni di controllo in società attive nel settore dell'informazione finanziaria, legale e amministrativa al fine di costituire nell'ambito del gruppo Class, una struttura societaria dedicata a tali attività. Contestualmente è stata ceduta alla capogruppo la partecipazione precedentemente detenuta in TV Moda Srl. Ha chiuso il 2024 con un risultato netto negativo di 8 mila euro.

• Country Class Editori Srl: società, con sede in Milano, opera nel campo dell'editoria, e pubblica il mensile Capital, ha chiuso l'esercizio con una perdita netta di 19 mila euro.

• Global Finance Media Inc: la società, con sede operativa a New York (Usa), è proprietaria e edita la testata di finanza internazionale Global Finance. Ha chiuso l'esercizio 2024 con un risultato netto positivo di 187 mila dollari.

• Milano Finanza Editori Spa: la società con sede in Milano edita le testate MF/Milano Finanza, MF Fashion e i mensili Patrimoni e Gentleman. Ha chiuso il 2024 con un risultato netto positivo di 647 mila euro.

• MF Editori Srl: la società con sede in Milano è proprietaria delle testate MF/Milano Finanza. Ha chiuso l'esercizio con un utile di mille euro.

• MF Service Srl: società con sede in Milano opera nel campo dei servizi editoriali fornendo prestazioni di staff alla Casa editrice per la quale si occupa anche della gestione dei siti Internet. La società ha chiuso il 2024 con una perdita netta di 835 mila euro.

• MF Newswires Srl: la società, con sede in Milano, opera nella produzione e vendita di informazioni economico-finanziarie in lingua italiana in tempo reale. Ha chiuso il 2024 con una perdita netta di 75 mila euro.

• PMF News Editori Spa: opera quale agenzia di stampa quotidiana in tempo reale via satellite, ed offre servizi nell'ambito trading on line per gli istituti di credito. Ha chiuso il 2024 con un utile netto di 134 mila euro.

• Radio Classica Srl: la società, con sede in Milano, è stata costituita nel settembre 2000 con lo scopo di sviluppare la presenza nel settore radiofonico. Al termine del 2014 ha costituito la società Radio Cina Italia Srl, conferendole contestualmente tutte le frequenze e le concessioni non riferite al territorio della Lombardia. Ha chiuso il 2024 con un risultato negativo di 522 mila euro.

• Telesia Spa: la società con sede in Roma, opera nel campo della GO TV. Dal mese di febbraio 2017 è quotata al mercato Euronext Growth Milan (ex AIM Italia). Ha chiuso l'esercizio con un risultato netto negativo di 287 mila euro.

• TV Moda Srl: la società con sede in Milano, società di produzioni televisive, edita il canale omonimo, trasmesso al numero 180 della piattaforma Sky. La società ha chiuso il 2024 con un risultato netto positivo di 13 mila euro.

• Centralerisk Spa: la società con sede in Pordenone eroga servizi di consulenza grazie a software che consentono ai clienti di elaborare e rendere fruibili per le imprese i dati della loro Centrale Rischi, facilitando loro la lettura e l'analisi delle informazioni relative alla salute finanziaria. Ha chiuso il 2023 con un risultato positivo di 124 mila euro.

• MF Italian Legal Rating Srl: Società costituita in data 24 maggio 2024 avente ad oggetto principale la fornitura di servizi di supporto, assistenza amministrativa e consulenza relativi all'ottenimento e al mantenimento del Rating di Legalità attribuito dall'Autorità Garante per la Concorrenza e il Mercato (AGCM), ai sensi e per gli effetti delle norme di legge vigenti e dei regolamenti attuativi adottati dalla stessa Autorità. Ha chiuso l'esercizio 2024 con una perdita di mille euro.

• Dalk Srl: la partecipazione è stata acquisita da Milano Finanza Editori Spa nel corso del mese di novembre 2024. La società è un digital studio specializzato nel content marketing e nella produzione di contenuti volti a supportare aziende e istituzioni con un sistema di comunicazione efficace e creativo. Ha chiuso l'esercizio 2024 con una perdita netta di 42 mila euro.

• Gruppo Gambero Rosso: piattaforma multimediale e multicanale leader italiano nel campo della comunicazione, della promozione e della formazione della filiera agricola, agroalimentare, dell'ospitalità e dei settori collegati. Il gruppo Gambero Rosso ha chiuso il 2024 con una perdita di competenza del gruppo di 1.999 mila euro.

• Gambero Rosso Spa: la società, con sede in Roma, è quotata al mercato Euronext Growth Milan (ex AIM Italia), controlla l'omonimo Gruppo e ha chiuso l'anno con un risultato negativo di 2.183 mila euro.

• Gambero Rosso Academy Srl.: la società con sede a Roma, svolge l'attività di formazione e organizzazione e promozione di eventi nazionali; ha chiuso l'esercizio 2024 con un risultato negativo di 120 mila euro. Controlla all'84,25% la Cdg Lecce S.r.l., con sede in Lecce; la società ha chiuso l'esercizio 2024 con un risultato positivo di 3 mila euro.

• Gambero Rosso Brands & Contents Srl: la società con sede a Roma, svolge l'attività di gestione e valorizzazione dei marchi e dei database del Gruppo; la società ha chiuso l'esercizio 2024 con un risultato positivo di 73 mila euro.

Indicatori Alternativi di Performance

Allo scopo di facilitare la comprensione dell'andamento economico e finanziario del Gruppo Class, gli amministratori hanno individuato alcuni Indicatori Alternativi di Performance ("IAP") che da alcuni anni vengono rappresentati nel bilancio consolidato. Tali indicatori rappresentano, inoltre, gli strumenti che facilitano gli amministratori stessi nell'individuare tendenze operative e nel prendere decisioni circa investimenti, allocazione di risorse ed altre decisioni operative. Per una corretta interpretazione di tali IAP si evidenzia quanto segue:

• tali indicatori sono costruiti esclusivamente a partire da dati storici del Gruppo e non sono indicativi dell'andamento futuro della Società e del Gruppo; Nello specifico, essi sono rappresentati, laddove applicabile, in accordo con quanto previsto dalle raccomandazioni contenute nel documento predisposto dall'ESMA, n. 1415 del 2015, (così come recepite dalla comunicazione Consob n. 0092543 del 3 dicembre 2015) e nei punti 100 e 101 delle Q&A ESMA 31-62-780 del 28 marzo 2018;

• gli IAP non sono previsti dai principi contabili internazionali ("IFRS") e, pur essendo derivati dai bilanci consolidati del Gruppo, non sono assoggettati a revisione contabile;

• gli IAP non devono essere considerati sostitutivi degli indicatori previsti dai Principi contabili di riferimento (IFRS);

• la lettura di detti IAP deve essere effettuata unitamente alle informazioni finanziarie del Gruppo tratte dai bilanci consolidati del Gruppo;

• le definizioni degli indicatori utilizzati dal Gruppo, in quanto non rivenienti dai principi contabili di riferimento, potrebbero non essere omogenee con quelle adottate da altri gruppi/società e quindi con esse comparabili;

• gli IAP utilizzati dal Gruppo risultano elaborati con continuità e omogeneità di definizione e rappresentazione per tutti i periodi per i quali sono incluse informazioni finanziarie nel presente Bilancio.

Gli IAP sotto riportati sono stati selezionati e rappresentati nella Relazione sulla gestione in quanto il Gruppo ritiene che tali indicatori consentano una migliore valutazione del livello complessivo di indebitamento, della solidità patrimoniale e della capacità di rimborso del debito.

Si fornisce di seguito la descrizione e la modalità di calcolo gli indicatori presentati nella Relazione sulla gestione consolidata della Casa editrice:

Per l'esercizio chiuso al 31 dicembre

	2023	2024
Indici di Redditività EBITDA (in migliaia di Euro) (1)	15.829	12.053
EBIT (1) (in migliaia di Euro)	5.512	1.048
Risultato Operativo Normalizzato (1-bis)	(2.892)	(4.748)
ROE (2)	4,21%	(13,76%)
ROE Lordo (2-bis)	10,99%	(14,79%)
ROI (3)	(2,76%)	(4,79%)
ROS (4)	(3,79%)	(6,26%)
Indici sulla struttura dei finanziamenti Quoziente di indebitamento complessivo (5)	5,98	6,86
Quoziente di indebitamento finanziario (6)	1,55	1,96
Indici di solvibilità Margine di disponibilità (7)	(21.059)	(25.674)
Quoziente di disponibilità (8)	0,76	0,72
Margine di tesoreria (9)	(22.677)	(27.253)
Quoziente di tesoreria (10)	0,74	0,70
Indici di finanziamento delle immobilizzazioni Margine primario di struttura (11)	(80.350)	(78.176)
Quoziente primario di struttura (12)	0,23	0,21
Margine secondario di struttura (13)	(21.059)	(25.674)
Quoziente secondario di struttura (14)	0,80	0,74

Indici di redditività:

1. e (1-bis) il Margine Operativo Lordo (EBITDA), congiuntamente ad altri indicatori di redditività relativa, consente di illustrare i cambiamenti delle performance operative. l'EBITDA è calcolato come la somma dell'utile dell'esercizio più le imposte correnti e differite, i proventi/oneri finanziari netti, gli ammortamenti, le svalutazioni e gli accantonamenti.

   Il Margine Operativo Netto (EBIT), è una grandezza intermedia che deriva dal risultato netto dal quale sono esclusi le imposte, i proventi e gli oneri finanziari ed il risultato da partecipazioni. L'EBIT viene utilizzato al fine di misurare l'abilità di generare risultati dalle attività, includendo gli impatti derivanti dalle attività di investimento. Il Margine Operativo Lordo (MOL) rappresenta il primo margine operativo ed al netto di ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti determina il Risultato Operativo Normalizzato, utilizzato ai fini del calcolo del ROS e del ROI.

   (1)

   in migliaia di Euro e rapporti

   Per l'esercizio chiuso al 31 dicembre

   2023 2024

   EBITDA 15.829 12.053

   Ammortamenti, svalutazioni ed accantonamenti (10.317) (11.005) Proventi/(oneri) non ordinari - -

   EBIT 5.512 1.048

   Totale Ricavi 88.669 86.571

   (1-bis)

   in migliaia di Euro

   Per l'esercizio chiuso al 31 dicembre

   2023 2024

   Ricavi vendite e prestazioni 76.393 75.851

   Costi esterni operativi (acquisti e servizi) (48.016) (47.586)

   Valore Aggiunto 28.377 28.265

   Costo del personale (20.952) (22.008)

   Margine Operativo Lordo (MOL) 7.425 6.257

   Ammortamenti e accantonamenti (10.317)

   (11.005)
   
   

   Risultato Operativo Normalizzato (2.892) (4.748)

   Indici di redditività:

2. il ROE (Return On Equity): è l'indicatore economico della redditività del capitale proprio. È calcolato come rapporto tra il Risultato dell'esercizio ed il Patrimonio Netto;

(2)

in migliaia di Euro e rapporti

Per l'esercizio chiuso al 31 dicembre

	2023	2024
Risultato dell'esercizio (A)	1.028	(2.885)
Patrimonio netto (B)	24.447	20.962
ROE (A)/(B)	4,21%	(13,76%)

(2-bis) il ROE Lordo: è l'indicatore economico della redditività del capitale proprio al lordo delle imposte. È calcolato come rapporto tra il Risultato dell'esercizio ante imposte ed il Patrimonio Netto;

1. bis

   in migliaia di Euro e rapporti Per l'esercizio chiuso al 31 dicembre

   	2023	2024
   Risultato ante imposte (A)	2.686	(3.100)
   Patrimonio netto (B)	24.447	20.962
   ROE lordo (A)/(B)	10,99%	(14,79%)

2. Il ROI (Return On Investment): è un indicatore di performance, utile nella valutazione dell'efficienza degli investimenti effettuati dalla società nel corso dell'esercizio. È calcolato come rapporto tra il Risultato operativo normalizzato ed il valore degli Assets materiali e finanziari immobilizzati iscritti in bilancio;

   (3)

   in migliaia di Euro e rapporti

   Per l'esercizio chiuso al 31 dicembre

   	2023	2024
   Risultato operativo normalizzato (A)	(2.892)	(4.748)
   Partecipazioni + Immobilizzazioni materiali (B)	104.797	99.138
   ROI (A)/(B)	(2,76%)	(4,79%)

3. Il ROS (Return On Sales), è calcolato tramite il rapporto tra il risultato operativo normalizzato dell'esercizio e i ricavi netti ottenuti nel corso dello stesso.

   (4)

   in migliaia di Euro e rapporti

   Per l'esercizio chiuso al 31 dicembre

   	2023	2024
   Risultato operativo normalizzato (A)	(2.892)	(4.748)
   Ricavi (B)	76.393	75.851
   ROS (A)/(B)	(3,79%)	(6,26%)

   Indici sulla struttura dei finanziamenti:

4. Il quoziente di indebitamento complessivo è stato determinato come rapporto tra la somma delle passività correnti e non correnti ed il Patrimonio netto.

   (5)

   in migliaia di Euro e rapporti	Al 31 dicembre
   	2023	2024
   Passività non correnti (A)	(59.291)	(52.502)
   Passività Correnti (B)	(86.862)	(91.238)
   Patrimonio netto (C)	24.447	20.962
   Quoziente di indebitamento complessivo (A+B)/C	5,98	6,86

5. Il Quoziente di indebitamento finanziario è stato determinato come rapporto tra la somma delle passività finanziarie (con una componente di finanziamento esplicita) e la liquidità immediata ed il Patrimonio netto.

   (6)

   in migliaia di Euro e rapporti	Al 31 dicembre
   	2023	2024
   Passività di finanziamento (A)	(44.880)	(45.111)
   Liquidità (B)	6.907	4.090
   Patrimonio netto (C)	24.447	20.962
   Quoziente di indebitamento finanziario (A+B)/C	1,55	1,96

   Indici di solvibilità:

6. Il margine di disponibilità rappresenta la capacità dell'impresa a far fronte autonomamente alla passività di breve periodo facendo leva sulle liquidità e sulle disponibilità di magazzino. Il valore di tale margine si ottiene come differenza tra le attività correnti e le passività correnti.

   (7)

   in migliaia di Euro	Al 31 dicembre
   	2023	2024
   Attivo Corrente (A)	65.803	65.564
   Passivo Corrente (B)	(86.862)	(91.238)
   Margine di disponibilità (A)+(B)	(21.059)	(25.674)

7. Il quoziente di disponibilità è utilizzato segnala la capacità dell'azienda di fronteggiare i propri impegni a breve termine. Esso è dato dal rapporto tra le attività correnti e le passività correnti.

   (8)

   in migliaia di Euro	Al 31 dicembre
   	2023	2024
   Attivo Corrente (A)	65.803	65.564
   Passivo Corrente (B)	(86.862)	(91.238)
   Quoziente di disponibilità (A)/(B)	0,76	0,72

8. Il margine di tesoreria misura la capacità dell'azienda di far fronte alle cosiddette passività correnti, ovvero i debiti a breve termine. È dato dalla differenza tra: le liquidità immediate e differite (liquidità e crediti a breve) e le passività correnti (debiti a breve).

   (9)

   in migliaia di Euro	Al 31 dicembre
   	2023	2024
   Liquidità differite (A)	57.278	59.895
   Liquidità immediate (B)	6.907	4.090
   Passivo Corrente (C)	(86.862)	(91.238)
   Margine di tesoreria (A)+(B)+(C)	(22.677)	(27.253)

9. Il quoziente di tesoreria è calcolato come rapporto tra le liquidità immediate e differite (liquidità + crediti a breve termine) ed il passivo corrente.

   (10)

   in migliaia di Euro	Al 31 dicembre
   	2023 2024
   Liquidità differite (A)	57.278 59.895
   Liquidità immediate (B)	6.907 4.090
   Passivo Corrente (C)	(86.862) (91.238)
   Quoziente di tesoreria (A)+(B)/(C)	0,74 0,70
   Indici di finanziamento delle immobilizzazioni: (11) Il margine di struttura primario è una somma	algebrica che confronta le immobilizzazioni con il

   patrimonio netto. Esso fornisce indicazioni su come il capitale proprio sia sufficiente a coprire gli impieghi durevoli dell'azienda.

10. in migliaia di Euro

    Al 31 dicembre

    2023 2024

    Patrimonio Netto (A) 24.447 20.962

    Attivo immobilizzato (B) 104.797 99.138

    Margine primario di struttura (A)-(B) (80.350) (78.176)

11. Il quoziente primario di struttura relaziona il Patrimonio netto e l'attivo immobilizzato. Al pari del margine di struttura primario fornisce indicazioni sul grado di copertura dell'attivo immobilizzato mediante il Patrimonio netto.

    (12)

    in migliaia di Euro	Al 31 dicembre
    	2023	2024
    Patrimonio Netto (A)	24.447	20.962
    Attivo immobilizzato (B)	104.797	99.138
    Quoziente primario di struttura (A)/(B)	0,23	0,21

12. Il margine secondario di struttura fornisce indicazioni sulle modalità di finanziamento delle immobilizzazioni. È calcolato come somma del capitale proprio e del passivo consolidato con l'attivo immobilizzato.

    (13)

    in migliaia di Euro

    Al 31 dicembre

    2023 2024

    Patrimonio Netto (A) 24.447 20.962

    Passività non correnti (B) (59.291) (52.502)

    Attivo immobilizzato (C) 104.797 99.138

    Margine secondario di struttura (A)+(B)-(C) (21.059) (25.674)

13. Il quoziente secondario di struttura riprende i valori del margine secondario di struttura e li rapporta tra loro per misurare in termini percentuali la capacità dell'impresa di coprire gli investimenti fissi con tutte le fonti di capitale.

(14)

in migliaia di Euro	Al 31 dicembre
	2023	2024
Patrimonio Netto (A)	24.447	20.962
Passività non correnti (B)	(59.291)	(52.502)
Attivo immobilizzato (C)	104.797	99.138
Quoziente secondario di struttura (A)+(B)/(C)	0,80	0,74

PRINCIPALI RISCHI E INCERTEZZE CUI LA SOCIETA' È ESPOSTA

I rischi e le incertezze riportate nel presente fascicolo risentono anche delle conseguenze connesse al perdurare delle situazioni di tensione a livello internazionale in Ucraina, Medio Oriente e nel Mar Rosso e alla ridefinizione degli schemi di riferimento per gli accordi commerciali in tutte le principali aree economiche e politiche del pianeta. A tali elementi si aggiunge l'incertezza collegata all'attuale situazione dell'industria italiana che manifesta segnali di crisi in alcuni settori strategici, anche per la raccolta pubblicitaria, quali quello alimentare, della moda e dell'automobile. In tale contesto, la Casa editrice ha intrapreso tutte le azioni necessarie per il contenimento dei costi e per la salvaguardia dei propri lavoratori. Inoltre, la Casa editrice verificherà tutte le strade possibili per fronteggiare le carenze, in primo luogo di liquidità, a cui potrebbe andare incontro per l'eventuale perdurare della situazione di crisi. I vari decreti governativi emanati nell'ultimo periodo offrono diverse opportunità che la Casa editrice è determinata a cogliere.

Gli Amministratori dichiarano di aver provveduto alla predisposizione di adeguati assetti, così come previsto dalla norma sul Codice della crisi d'impresa e dell'insolvenza (D.lgs 83/2022).

Rischi connessi al settore in cui il Gruppo opera

Il fatturato pubblicitario della Casa editrice nel suo complesso rappresenta oltre il 40% dei ricavi e la più significativa marginalità. Il trend della pubblicità, che risente anche dei segnali di crisi nel settore alimentare, della moda e dell'automobile a livello nazionale, evidenzia un calo sui media cartacei e per questo la Casa editrice sta progressivamente spostandosi sui media digitali. L'Europa ha previsto limitazioni nel campo della pubblicità digitale conquistata dai cosiddetti OTT ma permane il rischio che questa azione di contenimento non abbia l'efficacia auspicata sul mercato pubblicitario. La Casa editrice sta fronteggiando questo trend di mercato con una serie di iniziative volte sia a una continua riduzione delle spese operative, sia alla diversificazione di prodotto all'interno del proprio ambito di competenza, facendo leva sul valore dei marchi dei vari media controllati.

In particolare, tali iniziative contemplano una continua attenzione al costo del personale, interventi di contenimento dei costi indiretti, recupero dei ricavi attraverso iniziative editoriali speciali supportate dalle tecnologie avanzate di cui la Casa editrice oggi dispone e un potenziamento con l'ampliamento della raccolta pubblicitaria nell'area digitale coordinata con gli altri media del gruppo.

Rischio di credito in relazione ai rapporti commerciali con i clienti

Il Gruppo presenta un portafoglio caratterizzato da primari clienti che al momento non destano preoccupazioni generalizzate in termini di solvibilità. Inoltre, la definizione di accordi di collaborazione pluriennali con alcuni clienti contribuisce a ridurre il livello di rischio e la volatilità dei relativi ricavi. Le condizioni di incasso sono tenute sotto controllo anche grazie all'attività di recupero crediti operata dalla Casa editrice, ma permane il rischio di un peggioramento della situazione macroeconomica descritta in precedenza. In ogni caso, il valore dei crediti esposti in bilancio tiene conto sia del rischio di mancato incasso, con opportune svalutazioni, sia del

differimento dell'incasso nel tempo con la relativa attualizzazione dei flussi di cassa legati al diverso tempo previsto di incasso dei crediti (time value), come richiesto dai principi contabili internazionali.

La Casa editrice continuerà ad effettuare un attento monitoraggio dei crediti in essere, soprattutto in un contesto di mercato che ha determinato maggiori criticità, con difficoltà finanziarie di molte aziende operanti sul territorio nazionale e internazionale ma che rappresentano una parte non significativa dei crediti netti della Casa editrice.

Rischi di tasso di interesse

La politica del Gruppo non prevede investimenti speculativi in prodotti finanziari.

Anche con l'obiettivo di evitare il rischio di un aumento dei tassi di interesse, le linee di credito del Gruppo Class Editori oggetto della Manovra Finanziaria effettuata nel 2022 prevedono un tasso di interesse fisso al 2,5% e valido fino a fine 2027. Le nuove linee di finanziamento ottenute da società del Gruppo nel corso del 2023 presentano tassi di interesse variabili che risentono dell'evoluzione della situazione sui mercati finanziari.

Rischi di cambio

La Casa editrice, fatta eccezione per l'attività gestita dalla controllata americana Global Finance Inc., e per i servizi da e per la Cina, opera pressoché totalmente nell'area euro. Con le eccezioni predette, le transazioni regolate in divisa diversa dall'euro sono di entità molto limitata. Non si ravvisano pertanto rischi di cambio significativi, ma si precisa che il Gruppo Gambero Rosso, in relazione al proprio business model, sostiene per quanto riguarda l'attività degli eventi esteri, una parte dei propri costi nelle varie valute.

Sebbene nella maggioranza dei casi, i costi e le spese sostenute in valuta estera avvengano in tempi relativamente brevi limitando l'esposizione all'oscillazione dei tassi di cambio, poiché il Gruppo non realizza attività di copertura volte a mitigare il rischio generato dalle oscillazioni dei tassi di cambio (in particolare tra l'euro e il dollaro americano) non è possibile escludere che eventuali repentine fluttuazioni dei tassi possano avere leggere ripercussioni negative sul Gruppo.

Rischi di liquidità

Il perfezionamento degli interventi previsti dalla Manovra Finanziaria di dicembre 2022 ha consentito di ridurre significativamente l'esposizione complessiva del Gruppo Class Editori verso gli Istituti di Credito con un calo dei fabbisogni da destinare al servizio del debito.

Tuttavia, il significativo livello di indebitamento verso i fornitori e verso l'erario può implicare un certo livello di rischio di liquidità che la società è impegnata a fronteggiare con l'incremento dei flussi di cassa operativi, derivante anche dall'accorciamento dei tempi di incasso verso alcuni clienti, con il perseguimento di eventuali opportunità offerte dai vari decreti governativi e con la ricerca di nuove fonti di finanziamento anche derivanti da opportunità di mercato.

Principali incertezze e valutazione degli amministratori in merito alla continuità aziendale

Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2024 della Casa editrice è stato redatto nella prospettiva della continuazione dell'attività, sulla base della valutazione fatta dagli Amministratori, così come previsto dallo IAS 1, sulla capacità di continuare a operare come un'entità in funzionamento, tenendo conto di tutte le informazioni oggi a loro conoscenza sul futuro che è relativo, ma non limitato, ad almeno 12 mesi.

I risultati dell'esercizio (fatturato di 86,6 milioni di euro, Ebitda di 12,1 milioni di euro e risultato netto negativo per 2,9 milioni di euro, inferiori rispetto a quelli dell'esercizio precedente) risentono del deterioramento della performance economica della controllata Gambero Rosso, dell'incremento del costo del personale connesso al rafforzamento della struttura necessario per guidare la trasformazione digitale, degli investimenti necessari per l'ammodernamento dell'infrastruttura tecnologica, della riduzione dei contributi in conto esercizio e dei minori proventi straordinari rispetto al 2023, oltre che del maggior impatto degli oneri finanziari, ma evidenziano anche una sostanziale stabilità nelle altre voci di costo e un lieve miglioramento nella redditività delle attività editoriali core della Casa editrice.

In tale contesto, la società sta progressivamente estendendo la durata dei contratti attivi più significativi, al fine di garantire una maggiore stabilità e prevedibilità alla propria gestione, prosegue nella realizzazione di iniziative per una crescita incrementale nei settori dell'education, della diffusione digitale dei propri contenuti anche attraverso nuovi canali, nell'erogazione di nuovi servizi informativi basati sull'intelligenza artificiale oltre che nella riduzione dei costi operativi. La Casa editrice sta infine valutando possibili misure da applicare anche in considerazione del carico finanziario.

Gli elementi sopra esposti costituiscono le basi di una potenziale rimodulazione futura delle proiezioni per le singole aree di business e rappresentano il fondamento per cui il Consiglio di amministrazione ritiene di raggiungere, nella proiezione dei 12 mesi e oltre, risultati positivi.

A conclusione di tutte queste valutazioni, il Consiglio di amministrazione ha ritenuto di poter confermare la sussistenza del presupposto della continuità aziendale (per l'orizzonte temporale di almeno, ma non limitato a, dodici mesi dalla data di riferimento della situazione patrimoniale).

Tale valutazione è naturalmente frutto di un giudizio soggettivo che ha tenuto conto del grado di probabilità di avveramento degli eventi e delle incertezze insite nei piani previsionali e di quelle relative alla situazione macroeconomica complessiva.

Da ultimo gli Amministratori, consapevoli dei limiti intrinseci della propria determinazione, garantiscono il mantenimento di un costante monitoraggio sull'evoluzione dei fattori presi in considerazione, così da poter assumere, laddove se ne verificassero i presupposti, i necessari accorgimenti nonché provvedere, con analoga prontezza, ad assolvere agli obblighi di comunicazione al mercato.

Contenziosi in essere

Riguardo ai principali contenziosi riguardanti la Casa editrice si rimanda a quanto esposto nella specifica sezione delle note illustrative al presente bilancio consolidato.

Principali eventi successivi al 31 dicembre 2024

In data 7 gennaio 2025 è divenuto efficace l'aumento di capitale di Class Editori deliberato a fine 2024, sottoscritto e liberato con il conferimento delle partecipazioni rappresentative del 8,42% del capitale sociale di Milano Finanza Editori Spa e del 28,42% del capitale sociale di Campus Editori Srl, che ha determinato un incremento del valore del patrimonio netto della società per un valore complessivo di 7,49 milioni di euro.

Nel 2025, Class Cnbc, il primo canale d'informazione economico finanziaria d'Italia, festeggia i 25 anni di attività. Per celebrare questo traguardo, il Gruppo ha dato vita a un'iniziativa speciale, un progetto multicanale, che beneficia dell'autorevolezza e la credibilità di Class Cnbc anche per coinvolgere in percorsi di comunicazione e di storytelling le aziende e i brand più rilevanti nel contesto produttivo, oltre che economico e di servizio, del nostro Paese, determinando un impatto positivo sulla raccolta pubblicitaria del canale.

Evoluzione prevedibile della gestione

Il contesto macroeconomico e geopolitico presenta elementi di ancora più forte incertezza dello scorso anno. La limitata crescita dell'economia europea e le moderate prospettive per quella italiana impongono di mantenere maggiore cautela rispetto alle previsioni future. Non si possono infatti escludere contrazioni future, con possibili effetti negativi, anche significativi, sulla situazione economica, patrimoniale e/o finanziaria del Paese.

Sulla base di tali premesse, il management - pur confermando gli attuali obiettivi di medio-lungo termine a livello di Gruppo - sta proseguendo nella valutazione di una possibile rimodulazione delle proiezioni economico-finanziarie per singole aree di business che tenga in considerazione sia l'impatto delle iniziative di

efficientamento già avviate, sia la necessità di recuperare la redditività di Gambero Rosso e che possa beneficiare del possibile utilizzo di varie misure previste dall'entrata in vigore delle nuove normative.

In tale contesto, e in assenza di un inasprimento degli impatti derivanti dagli elementi macroeconomici sopra descritti, la Casa editrice ritiene che sia possibile confermare l'obiettivo di conseguire nel 2025 livelli di redditività in linea con i covenant previsti dall'Accordo attuativo sottoscritto con gli Istituti di Credito. Evoluzioni negative della situazione generale dell'economia, dello scenario politico e dei settori di riferimento potrebbero tuttavia condizionare il pieno raggiungimento di questi obiettivi.

Per il Consiglio di Amministrazione

il Presidente

Giorgio Luigi Guatri

PARTECIPAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI, DEI SINDACI E DEI DIRIGENTI CON RESPONSABILITA' STRATEGICA

Cognome Nome	Società Partecipata	N° azioni possedute 31/12/2023	Note	Increm.	Note	Decrem.	Aum. Capitale	N° azioni Possed. 31/12/2024	Note
Amministratori
Giorgio Luigi Guatri	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Panerai Paolo	Class Editori Spa	128.481.253		-		-	-	128.481.253	1
	Milano Finanza Editori
	Spa	54.695		10.984	7	-	-	65.679
	MF Service Srl	2.499		-		-	-	2.499	2
	Campus Editori Srl	2.842		-		-	-	2.842	3
	Class China
	eCommerce Srl	3.684					-	3.684	5
Capolino Gabriele	Class Editori Spa	60.706	4	-		-	-	60.706	4
	Milano Finanza Editori
	Spa	4.321		-		-	-	4.321
Vassallo Maria Grazia	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Riccardi Angelo	Class Editori Spa	3.945		-			-	3.945
Librio Samanta	Class Editori Spa	4.033		-		-	-	4.033
Panerai Beatrice	Class Editori Spa	49.316		-		-	-	49.316
Costa Novaro Nicoletta	Class Editori Spa	316.520	8	-		-	-	316.520	8
Manes Vincenzo	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Sajeva Angelo	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Angius Paolo	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Bonatto Mariangela	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Moroni Marco	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Salerno Alessandra	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Consiglieri nominati:
Consiglieri cessati:
Bianchedi Andrea	Class Editori Spa	49.382.716		-		-	-	49.382.716	6
Di Domenico Fulvio	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Dal Pozzo Gaia	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Dirigenti con Resp.
Strategiche (n.2 dirig.)	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Sindaci
Mario Medici	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Restelli Laura	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Sindaci nominati:
Francesco Alabiso	Class Editori Spa	-		-		-	-	-
Sindaci cessati:
Guglielmo Calderari	Class Editori Spa	-		-		-	-	-

1. azioni detenute direttamente (n. 9.962.396 di cui N. 10.000 di categoria B) e indirettamente tramite Euromultimedia Holding (n. 38.230.818), PP Editore Srl (n. 3.520.250), C5 Srl (n. 19.257.760), Marmora Srl (n. 966.511) e PIM Spa (n. 56.543.518).

2. Indirette tramite le Società Paolo Panerai Editore Srl e Marmora Srl

3. Indirette tramite la Società Marmora Srl

4. Di cui N. 2.667 azioni di categoria B

5. Indirette tramite la Società Marmora Srl

6. Indirette tramite la Società Drifter Srl

7. Sottoscritto aumento di capitale 2024 tramite Marmora Srl

8. Di cui N. 2.667 azioni di categoria B

PIANI DI STOCK OPTION

Non sono in essere piani di stock option.

DATI ESSENZIALI DEI BILANCI DELLE CONTROLLATE

STATO PATRIMONIALE (In migliaia di euro)	Immob.	Altre attività non correnti	Attività correnti	Patrimonio Netto	TFR	Altre passività non correnti	Passività correnti
Assinform Srl	43	5	655	258	108	-	337
Campus Editori Srl	27	28	6.628	1.059	214	2.968	2.442
Class TV Service Srl	2	16	2.379	115	151	159	1.972
Cfn Cnbc Financial Holding B.V.	6.232 -		3	5.629	-	-	606
Class CNBC Spa	117	1.222	9.434	1.893	509	3.552	4.819
Country Class Editori Srl	1.587 -		303	(551)	140	529	1.772
Gambero Rosso Spa	30.208	1.433	15.721	22.671	310	10.729	13.652
Gambero Rosso Brand & Contents Srl	22.990	3	25	19.064	14	1.152	2.787
Gambero Rosso Academy Srl	5.665	93	1.654	56	24	459	6.873
CDG Lecce Srl	27	-	59	36	7	-	42
Global Finance Media Inc.	1.568 104		2.948	3.358	-	175	1.087
MF Newswires Srl	48	119	5.565	3.000	443	673	1.616
Milano Finanza Editori Spa	2.133	4.635	22.529	3.387	271	2.357	23.282
MF Editori Srl	-	-	64	38	-	-	26
MF Service Srl	1.329 242		9.653	(1.490)	1.690	4.315	6.709
PMF News Editori Spa	9.163 98		3.724	(2.722)	367	855	14.485
Radio Classica Srl	1.270	2.117	621	(3.020)	100	1.277	5.651
Telesia Spa	820	17.145	5.157	14.176	493	1.856	6.597
CCeC - Class China eCommerce Srl	-	3.849	374	(154)	-	9	4.368
Global Finance Rating Services Srl	-	5.856	57	84	-	-	5.829
Class Servizi Televisivi Srl	4	55	1.906	(151)	363	792	961
Class Pubblicità Spa	112	700	26.962	390	772	1.484	25.128
Centralerisk Spa	32	16	817	510	9	124	222
MF Italian Legal Rating Srl	2	-	10	9	-	-	3
Dalk Srl	1	21	268	4	53	3	230
TV Moda Srl	704	33	1.868	587	52	51	1.915

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Class Editori S.p.A. ha pubblicato questo contenuto il 30 aprile 2025, ed è responsabile delle informazioni in esso contenute. Distribuito da , senza apportare modifiche o alterazioni, il 01 maggio 2025 alle 08:14 UTC.