CONFINVEST F.L. S.P.A. - BILANCIO D'ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2024
BILANCIO D'ESERCIZIO
AL 31 DICEMBRE 2024
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Bilancio d'esercizio al 31/12/2024 |
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CONFINVEST F.L. S.P.A. - BILANCIO D'ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2024
CONFINVEST F.L. S.P.A.
Sede Legale: VIA DELLA POSTA, 8, 20123 MILANO (MI)
Codice fiscale e Partita IVA: 07094690158
Numero REA: MI 1141904
Capitale sociale: Euro 704.631,00 i.v.
Forma giuridica: SOCIETA' PER AZIONI
Società in liquidazione: No
Società con socio unico: No
Società sottoposta ad altrui attività di direzione e coordinamento: No
Appartenenza a un gruppo: No
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INDICE
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Lettera agli Azionisti |
4 |
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Profilo della Società |
6 |
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Organi Sociali |
7 |
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Relazione degli Amministratori sulla Gestione |
8 |
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Bilancio al 31 dicembre 2024 |
16 |
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Nota integrativa |
20 |
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Relazione della Società di Revisione |
49 |
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Lettera agli Azionisti
Signori Azionisti,
sottoponiamo alla Vostra attenzione il Bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2024 ("Bilancio 2024") di Confinvest F.L. S.p.A. (la "Società" o "Confinvest").
LETTERA AGLI AZIONISTI
L'esercizio 2024 chiude con un fatturato pari a circa 32 milioni di euro e con un utile netto di 501.467 euro (706.489 euro prima delle imposte).
L'anno appena concluso riflette le particolari circostanze che hanno caratterizzato il mercato dell'oro fisico da investimento nel corso dell'esercizio 2024. In tale periodo si è assistito ad una forte crescita delle quotazioni del metallo prezioso, tutt'ora peraltro in corso; il prezzo dell'oro ha infatti raggiunto i suoi nuovi massimi storici (aggiornando il record per oltre 40 volte in corso d'anno) arrivando a superare, al tempo della scrittura, i 3.000$ l'oncia, consolidando ulteriormente la posizione dell'oro come uno degli asset più performanti nel panorama degli investimenti. Le quotazioni, rispetto al 31 dicembre 2023 (2.060$ l'oncia) sono salite di circa il 40%.
A spingere le quotazioni verso questa direzione hanno sicuramente contribuito (i) la crescita dei dati sull'inflazione e le politiche economiche statunitensi: le proposte fiscali espansive dell'amministrazione Trump, inclusi i nuovi dazi e i tagli fiscali, hanno alimentato l'inflazione, rendendo l'oro particolarmente attrattivo per preservare il potere d'acquisto; (ii) la crescita del debito pubblico americano che rappresenta un rischio significativo per i mercati finanziari e che ha spinto gli investitori a cercare alternative sicure come l'oro; (iii) l'incertezza generale causata dalle tensioni in corso sia in Medio Oriente, sia l'ormai cronico conflitto bellico in Ucraina, i cui effetti diretti, quali la scarsità o assenza delle forniture energetiche verso determinati Paesi sul continente europeo, producono pesanti impatti, e causano lineari problemi in termini di competitività sistemica. Le preoccupazioni relative poi allo svilupparsi di ulteriori potenziali conflitti e l'instabilità geopolitica globale spingono gli investitori a cercare sempre di più la sicurezza nell'oro fisico, visto come elemento primo di sicuro valore soprattutto in tempi di crisi e conflitti; (iv) l'effetto Cina che gioca un ruolo cruciale nel mercato dell'oro, sia come acquirente istituzionale sia attraverso la domanda dei consumatori. La Banca Centrale Cinese ha incrementato le sue riserve auree per 14 mesi consecutivi, consolidando la sua posizione come uno dei maggiori detentori di oro al mondo; (v) la prospettiva di un prossimo deciso taglio dei tassi di interesse da parte della Fed che potrebbe dare ulteriore slancio alle quotazioni dell'oro. Con particolare riferimento al mercato globale, la prospettiva di una significativa riduzione dei tassi d'interesse tende infatti a ridurre il rendimento delle obbligazioni e a indebolire il dollaro statunitense, aumentando così l'attrattiva sull'oro, asset class che non paga interessi ma che rappresenta da sempre la riserva di valore assoluta quale bene rifugio per eccellenza.
A livello generale, abbiamo poi assistito ad una crescente e continuativa acquisizione di oro da parte di molte Banche Centrali, in particolare di Paesi come Cina, Turchia e India che hanno chiaramente influenzato le quotazioni dell'oro fisico. Questi Paesi stanno diversificando da tempo le loro riserve valutarie e riducendo costantemente e progressivamente la propria dipendenza dal dollaro statunitense. Nel considerare solo lo scorso anno (2024), le Banche Centrali hanno acquistato oltre 1.300 tonnellate di oro fisico (in peso è il dato maggiore dal 1950 ad oggi), una cifra che evidenzia e certifica l'importanza strategica assegnata a questo metallo prezioso nella riserva valutaria di ogni Paese.
Dall'altra parte, però, per quello che attiene specificatamente all'attività di Confinvest, nell'anno appena concluso va considerato l'effetto combinato causato (i) dall'introduzione di un nuovo metodo di calcolo della tassazione per i soggetti privati che propongono in vendita l'oro posseduto avviandosi a negoziare lo stesso ma senza il possesso di documenti di fatturazione/acquisto e, unitamente, (ii) il forte incremento dei prezzi raggiunti durante tutto il 2024, che hanno portato ad una diretta contrazione dei volumi degli scambi, impattando inevitabilmente anche sul fatturato della Società.
Come conseguenza, è chiaro considerare una fase riflessiva da parte degli investitori in relazione all'acquisto o alla vendita di oro fisico, l'unico bene trattato dalla Società. Il fatturato del 2024 si è quindi ridotto del 21% rispetto allo stesso periodo del 2023, ma tale contrazione non si è però riflessa a livello di EBITDA, attestatosi al valore di 998.650 Euro, in crescita del 27% rispetto al dato del 2023 (785.484 Euro); tale risultato è stato reso possibile grazie ad un incremento della marginalità del business della Società, passato dal 5,6% al 7,9%, principalmente per un effetto prezzo in virtù dell'aumento delle quotazioni record raggiunte nel corso dell'anno ed anche per effetto di un'oculata gestione commerciale nelle operazioni sia in acquisto sia in vendita. L'incremento delle quotazioni, se confermato anche per il 2025, potrebbe dare la possibilità alla Società di consolidare ulteriormente i margini realizzati, situazione che potrebbe convincere gli investitori a riprendere con le transazioni e superare quella fase di stallo, accelerando cosi il fatturato della Società.
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I positivi risultati ottenuti dalla Società dimostrano che, anche in presenza di forti e improvvise oscillazioni delle quotazioni del metallo prezioso, del tutto imprevedibili e che potrebbero avere forti impatti sul business, la Società riesca comunque a mantenere la propria posizione sul mercato. Questi dati confermano la ciclicità del business in cui opera la Società, fortemente influenzata dalle situazioni di instabilità macro-economichee geo-politichemondiali (pandemia, guerra, dazi e inflazione, solo per citarne alcune negli ultimi anni).
La struttura patrimoniale societaria continua a rimanere molto solida e garantisce le risorse finanziarie per supportare le iniziative di sviluppo di business che si intendono portare avanti.
Il bilancio d'esercizio è stato sottoposto a revisione contabile da parte della società di revisione Audirevi S.p.A..
Roberto Spada
Presidente Confinvest F.L. S.p.A
26 marzo 2025
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Profilo della Società
Confinvest F.L. S.p.A., è una PMI Innovativa iscritta nel Registro degli Operatori Professionali in Oro di Banca d'Italia con il numero 5000450.
Dal 1983 è leader italiano come market dealer di oro fisico da investimento a supporto del mercato retail, HNWI (High Net Worth Indivual, i grandi patrimoni) e settore Bancario Italiano con il quale opera attraverso specifiche convenzioni. Operativa su tutto il territorio nazionale con un servizio di consegna/ritiro assicurato, gestisce grandi volumi in acquisto e in vendita con disponibilità immediata di monete in oro (sterline, marenghi, krugerrand e tutte le principali monete d'oro da investimento) e lingotti d'oro LBMA compliant con dimensioni differenti per soddisfare tutte le richieste del mercato, dai piccoli investitori ai grandi operatori. Market maker nazionale, garantisce prezzi certi e trasparenti con un listino indicativo di giornata: è responsabile del servizio quotazioni (domanda/offerta) delle monete d'oro di investimento ripreso giornalmente dai principali quotidiani italiani, dalle Agenzie di Stampa e utilizzato da molti operatori di settore.
I titoli Confinvest F.L. S.p.A. quotati sono così contraddistinti:
Azioni Ordinarie - CFV Codice ISIN: IT0005379604
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Organi Sociali
Consiglio di Amministrazione in carica
(mandato in scadenza con l'approvazione del bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2025)
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Roberto Spada |
Presidente |
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Simone Manenti |
Consigliere Delegato |
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Giulio Filippo Bolaffi |
Consigliere |
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Gabriella Villa |
Consigliere |
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Lorenzo Pellegrino |
Consigliere |
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Alessandra Gavirati |
Consigliere Indipendente |
Collegio Sindacale
(mandato in scadenza con l'approvazione del bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2025)
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Gianluigi Rossi |
Presidente |
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Carlo Montanari |
Sindaco Effettivo |
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Alessandro Cafarelli |
Sindaco Effettivo |
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Ugo Palumbo |
Sindaco Supplente |
Società di Revisione
(mandato in scadenza con l'approvazione del bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2026)
Audirevi S.p.A.
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Relazione degli Amministratori sulla Gestione di bilancio chiuso al 31 dicembre 2024
ANALISI DELLA SITUAZIONE DELLA SOCIETÀ, DELL'ANDAMENTO E DEL RISULTATO DI GESTIONE
Il presente Bilancio è redatto dalla Società nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali ("IFRS") emessi dall'International Accounting Standards Board ("IASB") e omologati dall'Unione Europea. Con "IFRS" si intendono anche gli International Accounting Standards ("IAS") tuttora in vigore, nonché tutti i documenti interpretativi emessi dall'Interpretation Committee, precedentemente denominato International Financial Reporting Interpretations Committee ("IFRIC") e ancor prima Standing Interpretations Committee ("SIC").
Ecco rappresentata una sintesi dei dati economici al 31 dicembre 2024, comparati ai corrispondenti dati al 31 dicembre 2023.
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SITUAZIONE ECONOMICA (Dati in Euro Migliaia) |
31/12/2024 |
31/12/2023 |
Variazione % |
|
Ricavi |
31.990 |
40.560 |
-21% |
|
EBITDA |
999 |
785 |
27% |
|
EBIT |
794 |
562 |
41% |
|
Risultato ante imposte |
706 |
484 |
46% |
|
Utile netto |
501 |
352 |
L'esercizio 2024 ha registrato un fatturato pari a circa 32 milioni di Euro, in diminuzione del 21% rispetto ai 41 milioni di Euro dell'esercizio 2023. La riduzione è principalmente ascrivibile ad un effetto volumi provocato da un lato dall'eccezionale e rapido incremento dei prezzi di vendita (in relazione all'aumento delle quotazioni spot dell'oro) che ha spinto gli investitori verso una fase di stallo in attesa di una riduzione degli stessi (le previsioni però sembrano non andare verso questa direzione), dall'altro all'introduzione di una nuova modalità di calcolo del capital gain che ha disincentivato i possessori di oro a venderlo in attesa di nuovi sviluppi su questa normativa.
I ricavi relativi ai servizi di intermediazione ed investimento in oro fisico sottoforma di monete d'oro (sterline, marenghi, krugerrand, dollari USA, corone, ecc.) rappresentano il 55% del fatturato, mentre i ricavi relativi ai servizi di intermediazione ed investimento in oro fisico sottoforma di lingotti d'oro certificati dalla LBMA rappresentano il 45%.
Il canale diretto rappresenta il 72% dei ricavi. Il canale bancario rappresenta il 10% dei ricavi, mentre i canali e-commerce e Conto Lingotto® contribuiscono con una quota pari al 14%.
La contrazione del fatturato, come descritto in precedenza, è principalmente imputabile all'incremento repentino e costante delle quotazioni dell'oro che hanno spinto gli investitori ad una maggiore cautela. Si segnala però che questo trend al rialzo sta perseguendo in maniera spiccata anche nel primo trimestre 2025, situazione che potrebbe convincere gli investitori a riprendere con le transazioni e superare quella fase di stallo, accelerando così il fatturato della Società nel corso del 2025.
Tuttavia, questa nuova fase al rialzo delle quotazioni ha consentito alla Società di consolidare ulteriormente i margini realizzati. La riduzione del fatturato non si è infatti riflesso a livello di EBITDA, che si è attestato a 999 migliaia di Euro, in crescita del 27% rispetto ai 785 migliaia di Euro del periodo precedente, proprio grazie all'incremento della marginalità dei prodotti venduti dalla Società. Conseguentemente, il risultato dell'esercizio ha registrato un utile netto positivo pari a 501 migliaia di Euro, rispetto ad un utile netto di 352 migliaia di Euro del 2023.
Passando ai dati patrimoniali, i crediti commerciali sono passati da 108 migliaia di Euro al 31 dicembre 2023 a 13 migliaia di Euro al 31 dicembre 2024, crediti finanziariamente regolati nel mese di gennaio 2025. Anche nel corso del 2024 la Società ha operato secondo la consueta dinamica, con regolamento finanziario delle transazioni contestuale alla relativa compravendita.
La dinamica del fatturato e la marginalità descritta in precedenza hanno avuto un impatto positivo sull'indebitamento finanziario netto (attestatosi a 587 migliaia di Euro), evidenziando al 31 dicembre 2024 una situazione di cassa netta migliore rispetto al 31 dicembre 2023 (+55%). Si segnala, inoltre, che l'indebitamento finanziario netto, rettificato per tener conto della consistenza del magazzino oro (immediatamente liquidabile) in eccesso rispetto al fabbisogno circolante, valorizzato al prezzo di mercato corrispondente al "LBMA fixing price" del 31.12.24 (cosiddetto "IFN Adjusted"), evidenzia una situazione finanziaria positiva in incremento con un valore pari a 5,8 milioni di Euro (rispetto ai 4,4 milioni del 31 dicembre 2023).
I valori del magazzino oro di fine esercizio sono sostanzialmente in linea con i valori al 31 dicembre 2023.
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INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO (Dati in Euro Migliaia) |
31/12/2024 |
31/12/2023 |
|
Magazzino oro valore contabile |
6.173 |
5.832 |
|
Magazzino oro valore di mercato |
6.646 |
6.052 |
|
Debiti finanziari |
(1.253) |
(1.610) |
|
Disponibilità liquide |
666 |
293 |
|
Indebitamento Finanziario netto (A) |
(587) |
(1.317) |
|
Magazzino oro valore di mercato |
6.646 |
6.052 |
|
Magazzino oro valore di mercato in eccesso rispetto ai fabbisogni di circolante (B) |
6.410 |
5.745 |
|
Indebitamento Finanziario netto adj (A) + (B) |
5.823 |
4.428 |
Come già accennato, il 2024 è stato protagonista di una tendenza al rialzo del prezzo dell'oro caratterizzato da una fase molto "dinamica" con forti oscillazioni che si sono susseguite in tutto il periodo oggetto di analisi (per i motivi sopra descritti), con un valore cresciuto del 40% circa rispetto al 31 dicembre 2023.
Di seguito si riporta l'andamento del prezzo dell'oro in Euro da inizio 2015 a gennaio 2025 (Fonte: http://www.lbma.org.uk/precious-metal-prices):
Come si evince dal grafico, analizzando l'ultimo quinquennio (20-25) si evidenzia che la quotazione dell'oro, pur subendo forti oscillazioni portando i prezzi a muoversi in un range di volatilità elevata, ha subito un incremento di circa il 100%.
Il business della Società è ovviamente impattato da queste oscillazioni, che risultano sfavorevoli nelle situazioni in cui il mercato è «stagnante» (come avvenuto nel 2021) con un numero di transazioni notevolmente ridotto e molto favorevoli in fasi di mercato «dinamiche» (come avvenuto nel 2020 e nel 2022), con elevata volatilità del prezzo dell'oro che porta ad un aumento dei volumi transati sia per l'oro acquistato che per quello venduto. D'altra parte, invece, in periodi di forte crescita delle quotazioni (come avvenuto nel 2024), l'investitore si posiziona in una fase di stallo in attesa dell'evolversi delle situazioni contingenti.
Si ricorda infine che la Società opera all'interno di un regime di "IVA indetraibile" data la natura del suo business.
Al fine di meglio comprendere l'andamento gestionale, si fornisce di seguito una riclassificazione del Conto Economico e dello Stato Patrimoniale rispettivamente secondo il criterio della "pertinenza gestionale" e secondo il "criterio finanziario", per l'esercizio 2024 e per l'esercizio 2023:
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Conto economico riclassificato secondo il criterio della "pertinenza gestionale" |
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CONTO ECONOMICO (Dati in Euro Migliaia) |
31/12/2023 |
% |
Variazione |
||
|
31/12/2024 |
% |
||||
|
Ricavi di vendita |
31.990 |
100,0% |
40.560 |
100,0% |
(8.571) |
|
Costi diretti |
(29.785) |
-93,1% |
(39.399) |
-97,1% |
9.614 |
|
Variazione rimanenze SL e PF |
333 |
1,0% |
1.092 |
2,7% |
(760) |
|
Primo Margine |
2.537 |
7,9% |
2.253 |
5,6% |
284 |
|
Altri ricavi |
168 |
0,5% |
153 |
0,4% |
15 |
|
Altri costi diretti |
(119) |
-0,4% |
(119) |
-0,3% |
0 |
|
Margine di Contribuzione |
2.586 |
8,1% |
2.288 |
5,6% |
298 |
|
Costo del lavoro indiretto |
(249) |
-0,8% |
(235) |
-0,6% |
(14) |
|
Costi commerciali |
(422) |
-1,3% |
(339) |
-0,8% |
(83) |
|
Costi generali ed amministrativi |
(900) |
-2,8% |
(903) |
-2,2% |
2 |
|
Godimento beni di terzi |
(16) |
0,0% |
(26) |
-0,1% |
10 |
|
EBITDA |
999 |
3,1% |
785 |
1,9% |
213 |
|
Ammortamenti e perdite per riduzioni di valore |
(205) |
-0,6% |
(224) |
-0,6% |
19 |
|
EBIT |
794 |
2,5% |
562 |
1,4% |
232 |
|
Proventi/(oneri) finanziari |
(87) |
-0,3% |
(77) |
-0,2% |
(10) |
|
Utile ante imposte |
706 |
2,2% |
484 |
1,2% |
222 |
|
Imposte |
(205) |
-0,6% |
(132) |
-0,3% |
(73) |
|
Utile/(perdita) d'esercizio |
501 |
1,6% |
352 |
0,9% |
149 |
Ricavi di vendita
I ricavi di vendita, in riduzione del 21%, derivano principalmente dalla vendita di monete d'oro da investimento e lingotti da investimento. In particolare, il dettaglio dei ricavi suddivisi per tipologia merceologica è il seguente:
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RICAVI DI VENDITA (Dati in Euro Migliaia) |
31/12/2024 |
31/12/2023 |
Variazione % |
|
Lingotti d'oro da investimento |
12.905 |
16.874 |
-24% |
|
Monete d'oro da investimento |
17.211 |
22.387 |
-23% |
|
Conto Lingotto |
1.440 |
1.299 |
11% |
|
Argento |
434 |
- |
n/a |
|
Totale |
31.990 |
40.560 |
-21% |
I ricavi generati da Confinvest sul mercato italiano sono pari a 30,5 milioni di Euro mentre quelli sul mercato estero sono pari a 1,5 milioni di Euro.
Costi Diretti
I costi diretti per acquisto di beni per 29.784.967 Euro (vs. 39.399.151 nel 2023) riguardano principalmente i costi per l'approvvigionamento della materia prima, ossia l'oro fisico da investimento nella forma di monete d'oro e lingotti d'oro, ed incidono per circa l'95% sul totale dei costi. La variazione in valore assoluto dei costi di acquisto di materia prima è spiegata, in analogia a quanto avvenuto con i ricavi, con il decremento dei volumi di acquisto effettuati dai clienti della Società.
Ammortamenti
Le voci più rilevanti degli ammortamenti ancora in corso riguardano quelli legati allo sviluppo della piattaforma digitale, per 141.000 euro e al diritto all'uso degli uffici della Società, come previsto dal principio IFRS 16, pari a 57.000 euro.
Oneri finanziari
Gli oneri finanziari si riferiscono principalmente agli interessi passivi sostenuti a fronte dell'indebitamento finanziario assunto con la Banca Popolare di Sondrio e la Bper Banca. Trattasi di linee a breve periodo con scadenza entro l'anno. Il saldo è sostanzialmente in linea con quello dello scorso esercizio.
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Allegati
