01/05/2025 - Digital Value S.p.A.: Relazione Finanziaria Consolidata e Separata al 31 dicembre 2024

DIGITAL VALUE S.p.A.

Sede legale in Roma, Via della Maglianella n. 65/E Capitale sociale sottoscritto e versato € 1.588.885,60

N. REA 1554887

Registro delle Imprese di Roma e Codice Fiscale n. 10400090964

RELAZIONE FINANZIARIA CONSOLIDATA E SEPARATA

al 31 dicembre 2024

INDICE

CORPORATE GOVERNANCE 3

Consiglio di amministrazione 3

Comitati Consiliari 3

Collegio sindacale 3

Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari 3

Organismo di vigilanza 3

Società di revisione 3

Premessa 4

Principali azionisti e andamento del titolo 5

Modello di business 6

Quadro macroeconomico 8

Sviluppo della domanda e andamento del settore in cui opera il Gruppo 8

Analisi della situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo 10

Analisi della situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Capogruppo 15 Area di consolidamento e criteri di consolidamento 17

Andamento delle società del Gruppo 19

Eventi rilevanti occorsi nell'esercizio 22

Principali rischi ed incertezze connessi all'attività 29

Altre informazioni 36

PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI 40

NOTE ESPLICATIVE ALLA RELAZIONE FINANZIARIA CONSOLIDATA 44

PROSPETTI CONTABILI SEPARATI 96

NOTE ESPLICATIVE ALLA RELAZIONE FINANZIARIA SEPARATA 100

Consiglio di amministrazione

Presidente Esecutivo Paolo Vantellini

Consigliere Delegato Riccardo Benedini

Consigliere Marco Patuano

Consigliere Indipendente Laura Cappiello

Consigliere Indipendente Maria Luisa Mosconi

Consigliere Indipendente Francesco Tuccari

Consigliere Indipendente Mario Anaclerio

Comitati Consiliari

Comitato per le Nomine e la Remunerazione: composto dai Consiglieri: Laura Cappiello (Presidente), Maria Luisa Mosconi, Marco Patuano;

Comitato per il Controllo e i Rischi: composto dai Consiglieri: Maria Luisa Mosconi (Presidente), Laura Cappiello, Francesco Tuccari, Mario Anaclerio;

Comitato Parti Correlate: composto dai Consiglieri: Laura Cappiello (Presidente), Maria Luisa Mosconi, Francesco Tuccari;

Comitato ESG: Francesco Tuccari (Presidente), Marco Patuano, Mario Anaclerio.

Collegio sindacale

Presidente Sergio Marchese

Sindaco effettivo Lucia Calore

Sindaco effettivo Gian Luca Succi

Sindaco supplente Alessandra Tella

Dirigente preposto alla redazione Alessandro Pasqualin

dei documenti contabili societari

Organismo di vigilanza Alessia Egidi (Presidente) Michele Bencini

Francesco Bartolini Baldelli

Società di revisione BDO ITALIA S.p.A.

PREMESSA

La Relazione Finanziaria Consolidata e Separata relativa all'esercizio chiuso il 31 dicembre 2024 di Digital Value S.p.A. ("Capogruppo" e, con riferimento al perimetro di consolidamento, "Gruppo") è stata redatta in conformità in conformità ai principi contabili internazionali IAS-IFRS.

La presente Relazione fornisce le informazioni più significative sulla situazione economica, patrimoniale, finanziaria e sulla gestione di Digital Value S.p.A. e del suo Gruppo.

Gli importi negli schemi, nelle tabelle e note esplicative sono espressi in migliaia di €.

La Relazione Finanziaria relativa all'esercizio chiuso il 31 dicembre 2024 evidenzia un risultato del periodo consolidato di 35.621 migliaia € ed un risultato del periodo separato di

43.519 migliaia €.

Borsa Italiana con provvedimento n. 8943 del 2 maggio 2023 ha disposto l'ammissione a quotazione sul mercato regolamento Euronext Milan, organizzato e gestito da Borsa Italiana ("Euronext Milan"), delle azioni ordinarie della Società. Con lo stesso provvedimento Borsa Italiana ha disposto la contestuale revoca dalle negoziazioni sul sistema multilaterale di negoziazione Euronext Growth Milan, organizzato e gestito da Borsa Italiana ("Euronext Growth Milan"), delle azioni ordinarie della Società.

L'inizio delle negoziazioni delle azioni all'Euronext Milan, è avvenuto a partire da mercoledì 10 maggio 2023.

Il Comitato Tecnico di FTSE Italia Index Series ha inserito Digital Value dal 18 settembre 2023 nel FTSE MIB Mid Cap, uno dei principali indici di Borsa Italiana, che include le 60 azioni più liquide e capitalizzate quotate sui mercati Euronext Milan e Euronext MIV Milan e non incluse nell'indice FTSE MIB (che limita la sua composizione alle 40 azioni più liquide e capitalizzate del mercato).

Digital Value è, inoltre, inserita dal giugno 2022 nel segmento Euronext Tech Leaders, che raggruppa le società Tech ad alta crescita quotate su Euronext.

Il Gruppo svolge attività di ricerca, progettazione, sviluppo e commercializzazione di soluzioni e servizi ICT per la digitalizzazione di clienti large account operanti nei settori strategici dell'economia del paese - Telecomunicazioni, Trasporti, Utilities, Finance, Industria e Pubblica Amministrazione - che rappresentano il segmento trainante del mercato ICT). Digital Value consolida competenze uniche e specializzate, in grado di offrire una copertura completa del fabbisogno di innovazione tecnologica dei segmenti chiave di mercato, risultato di un percorso di crescita costante e significativa.

Il successo del Gruppo è basato sull'unicità di competenze, know-how e specializzazione delle proprie risorse umane nonché sulla riconosciuta capacità di pianificare, implementare e gestire soluzioni progettuali innovative e funzionali alla digitalizzazione della clientela.

PRINCIPALI AZIONISTI E ANDAMENTO DEL TITOLO

Il capitale sottoscritto e versato alla data odierna è pari a 1.589 migliaia € ed è rappresentato da n. 10.181.624 azioni prive di valore nominale così suddivise:

Descrizione Numero

Azioni ordinarie

Totale

La seguente tabella illustra, secondo le risultanze del libro soci nonché sulla base delle altre informazioni a disposizione di Digital Value S.p.A., gli azionisti che detengono una percentuale superiore al 3% del capitale sociale.

Azionista	N. azioni con % sul capitale diritto di voto
DV Holding S.p.A.*	6.241.833 61,3%

* Fermo restando il mandato conferito a titolo gratuito al Prof. Massimo Zaccheo a esercitare il diritto di voto relativo all'intera partecipazione detenuta da DV Holding S.p.A. di seguito specificato

Si evidenzia che a partire dal mese di febbraio 2022 la Società, in esecuzione delle delibere dell'Assemblea ordinaria dei soci del 30 aprile 2021 e di quelle successive del 29 aprile 2022 del 5 aprile 2023 e del 5 giugno 2024, ha dato avvio a un programma di acquisto di azioni proprie come utile opportunità strategica di investimento per ogni finalità consentita dalle vigenti disposizioni di legge. Gli acquisti possono avere ad oggetto massime numero

100.000 azioni ordinarie della Società, prive di indicazione del valore nominale, per un controvalore massimo stabilito in 10.000.000 €.

Al 31.12.2024 risultano in portafoglio n. 33.908 azioni, per un controvalore totale di 1.994 migliaia €.

Il valore del titolo Digital Value al 31.12.24 è stato pari a 24,15 €, rispetto alla quotazione rilevata al 31.12.2023, pari a 61,80 €.

In data 14.04.2025 il titolo ha chiuso con una quotazione di 16,68 € ed una capitalizzazione di borsa pari a circa 170 milioni €.

I grafici che seguono mostrano l'andamento del titolo DGV nel periodo 01.01.2024 -14.04.2025 (Fig. 1)

Andamento del Titolo DGV.MI

Fig. 1 Andamento titolo DGV nel periodo 01.01.2024 - 14.04.2025

MODELLO DI BUSINESS

La catena del valore dell'Information & Communication Technology (nel seguito anche "ICT") Infrastrutturale, si compone tradizionalmente di tre fasi sequenziali che richiedono specifiche competenze distintive ed in cui operano tradizionalmente soggetti specializzati:

1. La definizione delle tecnologie di riferimento: il continuo sviluppo di nuove soluzioni per rispondere ai fabbisogni ICT porta alla necessità di possedere competenze distintive sulle ultime tecnologie che si sviluppano sia per le componenti on premise, sia per le soluzioni cloud based; gli ICT Technology Advisors e gli Strategic Consultants si prefiggono lo scopo di analizzare la situazione specifica di un singolo cliente (sia in termini di gestione del parco installato, sia in termini di fabbisogno futuro) e di definire le traiettorie tecnologiche e le migliori strategie attuative per affrontare il percorso di digital transformation;

2. La definizione del caso concreto: una volta definito il panorama teorico ottimale, i Business Consultants e i Demand Experts si prefiggono l'obiettivo di definire le migliori soluzioni per ciascun caso concreto e predisporre le Linee Guida di riferimento ed il relativo Design per la traduzione delle specifiche di alto livello in progetti attuativi;

3. Il progetto di dettaglio e la sua implementazione: la terza fase del processo di Digital Transformation consiste nella predisposizione dei Piani Operativi di dettaglio, nella

customizzazione dei prodotti standard rispetto alle esigenze puntuali del cliente, nell'installazione delle nuove tecnologie nella realtà aziendale, nell'integrazione delle nuove macchine (fisiche o virtuali) con le infrastrutture già installate, nella migrazione degli applicativi e delle relative basi dati sui nuovi apparati, nella misurazione delle performance e nella manutenzione (corrente ed evolutiva) delle soluzioni implementate. Le attività operative comprendono una ampia catena di processi che vanno dalla logistica dei materiali, alla fase di installazione operativa, all'integrazione e alla gestione delle soluzioni applicative che governano le infrastrutture (Security Operation Center, Network Operation Center, Orchestration, gestione dei software e delle applicazioni core, etc).

Il Gruppo si contraddistingue all'interno del mercato di riferimento per essere un operatore in grado di porsi come punto di contatto unico del cliente lungo tutte le fasi della catena del valore che si frappongono tra il cliente e i singoli fornitori di tecnologia, individuando i prodotti/soluzioni più adatti disponibili sul mercato che, in funzione delle specifiche esigenze del cliente, possano tradursi per quest'ultimo in significativi benefici in termini di efficienza di costo, miglioramento dei livelli di servizio e semplificazione operativa.

La proposizione ai propri clienti di un'ampia offerta di prodotti e servizi relativi ad una grande molteplicità di primari produttori di tecnologia globali ("Hyper Var" c.d. "multi-vendor") si configura per Digital Value non solo come fattore critico di successo ma anche quale primario elemento di mitigazione dei principali rischi connessi al relativo modello di business, in termini di ridotta di dipendenza da singoli/specifici fornitori, di non significativi rischi connessi a carenza distributiva di singoli/specifici fornitori e di costante possibilità di accesso alle più evolute tecnologie disponibili sul mercato.

Sul piano operativo, il Gruppo regolamenta le proprie relazioni commerciali con i principali fornitori e clienti mediante la sottoscrizione di transazioni una tantum, accordi quadro e contratti pluriennali. In linea con la prassi di mercato nel settore di appartenenza del Gruppo, taluni contratti prevedono penali per il caso di ritardata esecuzione delle forniture ovvero per il caso in cui i prodotti e/o i prodotti e servizi forniti non soddisfino le specifiche tecniche concordate.

L'attività di vendita di prodotti e servizi è considerata un'attività strategica, pertanto, viene posta in essere in prevalenza attraverso una rete commerciale interna al Gruppo.

Il Gruppo si avvale per lo svolgimento di alcune attività operative e a minore complessità e strategicità, quali ad esempio la logistica e distribuzione, di partner esterni con i quali sussistono rapporti consolidati e pluriennali, mantenendo la progettazione ed il controllo delle attività citate all'interno.

Con i propri principali clienti, il Gruppo intrattiene rapporti consolidati da almeno cinque anni e ha mantenuto sostanzialmente costante il numero dei propri clienti.

QUADRO MACROECONOMICO

Nel corso del 2024 l'economia mondiale, secondo le previsioni del FMI - WEO di gennaio 2025 di seguito riprese, si stima abbia confermato livelli di crescita del PIL pari a +3,2%, in lieve calo rispetto il 2023 che aveva registrato un +3,3%. Nel 2025 si prevede una crescita pari al +3,3% rispetto all'anno precedente.

L'area Euro, invece, avendo subito un maggiore rallentamento rispetto alle principali economie mondiali, si stima abbia avuto nel 2024 una crescita del PIL pari al +0,9%, confrontato con il +0,5% nel 2023 e con una proiezione di +1,6% per il 2025.

L'Italia, ha proseguito nella fase di rallentamento iniziata nel 2022, con un PIL stimato per il 2024 di +0,6% rispetto al +0,9% del 2023. Si prevede, tuttavia, un ritorno ad una lieve crescita per il 2025 pari al +0,7%.

SVILUPPO DELLA DOMANDA ED ANDAMENTO DEL SETTORE IN CUI OPERA IL GRUPPO

Il mercato mondiale dell'Information & Communication Technology, secondo le stime di fonte Gartner rilasciate ad ottobre 2024, confermano una solida crescita del +7,4% rispetto il 2023, più che raddoppiando la crescita del PIL mondiale, confermandosi come uno dei settori che maggiormente polarizza gli investimenti e guida la crescita di lungo periodo. Tale andamento si prevede sarà confermato per il 2025 con una crescita stimata del +9,3%.

Worldwide IT Spending Forecast Stime / Elaborazioni Ottobre 2024

(valori assoluti miliardi di usd)	2023	2024	2025
Data Centre Systems	236,2	318,0	367,1
Enterprise Software	974,1	1.087,8	1.239,8
Devices	692,8	735,8	805,7
IT Services	1.503,7	1.587,9	1.737,8
Communication Services	1.491,7	1.530,3	1.596,9
Total	4.898,5	5.259,8	5.747,2

24/23	25/24
34,6%	15,4%
11,7%	14,0%
6,2%	9,5%
5,6%	9,4%
2,6%	4,4%
7,4%	9,3%

Tale prevista espansione è confermata nell'area Euro e in Italia, tuttavia con una progressione inferiore rispetto a quanto ipotizzato a inizio 2024 secondo fonte SIRMI NetConsulting ed elaborazioni Digital Value, stimando una crescita media ponderata nel periodo 2022-2025 al +3,1% rispetto un +5,3% prevista in precedenza.

Il mercato dell'Information Technology italiano è stimato per il 2024 in 24.300 milioni di euro, +658 milioni di euro del 2023, ma -821 milioni di euro rispetto alle precedenti stime 2024; le proiezioni 2025 prevedono crescita a 25.200 milioni di euro, +900 milioni di euro,

+3,7%.

La crescita è guidata dalla necessità di modernizzare le infrastrutture e da una maggiore attenzione alla sicurezza e alla resilienza operativa considerando quindi la continua trasformazione digitale come essenziale per mantenere la competitività e proteggere le infrastrutture aziendali

In aggiunta, la forte instabilità geopolitica e l'aumento delle minacce cyber impongono nuove strategie IT, con investimenti crescenti in cloud computing, cybersecurity e gestione avanzata dei dati.

MERCATO IT Stime / Elaborazioni Marzo -Aprile 2025

(valori assoluti milioni euro)	2022	2023	2024E	2025E	Cagr
Hardware	6.391,8	5.917,5	5.850,0	5.830,0	-3,0%
Software	4.072,7	4.123,4	4.160,0	4.210,0	1,1%
Servizi di sviluppo	4.018,9	4.185,8	4.300,0	4.455,0	3,5%
Servizi di gestione	8.533,7	9.415,2	9.990,0	10.705,0	7,8%
TOTALE IT	23.017,0	23.641,9	24.300,0	25.200,0	3,1%

Cagr (mar-apr 2024)

-1,4%

3,0%

4,8%

10,9%

5,3%

Il segmento a maggiore espansione è rappresentato dal Large-Medium Enterprises, oltre il Top Corporate e la Pubblica Amministrazione.

Le medie imprese, infatti, si trovano a fronteggiare nuove sfide legate all'aumento del costo del lavoro e delle materie prime, alla volatilità del credito e agli effetti geopolitici che potrebbero ridurre le opportunità di export, specialmente verso gli Stati Uniti in caso di introduzione di dazi commerciali. La digitalizzazione rappresenta pertanto per questo

segmento una leva strategica per espandere i mercati di sbocco e migliorare l'efficienza operativa. L'adozione di soluzioni cloud, CRM avanzati e cybersecurity sarà cruciale per proteggere le infrastrutture IT dagli attacchi ransomware e garantire una maggiore resilienza aziendale.

Altri fattori di crescita sono rappresentati dall'adozione diffusa dell'Intelligenza Artificiale che sta accelerando la domanda di capacità elaborativa e di gestione avanzata dei dati, nonchè dalla piena valorizzazione dei vari Piani a sostegno della digitalizzazione avviati sia dalla Unione Europea, che dall'Italia.

Analisi della situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo Risultati reddituali consolidati

Viene di seguito esposto il conto economico consolidato riclassificato (dati in migliaia di

euro) al 31 dicembre 2024. Lo schema di conto economico è comparato con il corrispondente periodo dell'esercizio precedente.

Conto economico consolidato riclassificato	31/12/2024	31/12/2023	Var.%
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	814.670	846.482
Altri ricavi e proventi	1.135	910
Totale Ricavi e Altri Proventi	815.805	847.391	-3,7%
Costi per acquisto prodotti	530.790	570.586
Costi per servizi e godimento beni di terzi	162.417	160.608
Costo del lavoro	28.718	24.969
Altri oneri di gestione	2048	731
Totale Costi per acquisto prodotti e Costi operativi	723.973	756.894	-4,3%
Margine operativo lordo (Ebitda)	91.832	90.497	1,5%
Ammortamenti imm. materiali e immateriali	30.484	27.979
Svalutazione crediti e fondo rischi	3431	1543
Risultato operativo (Ebit)	57.917	60.974	-5%
Costi non ricorrenti	1.399	1.067
Proventi e oneri finanziari	4.350	4.597
Rettifiche di valore di attività finanziarie	0	(146)
Risultato prima delle imposte (Ebt)	52.168	55.455	-5,9%
Imposte sul reddito	17.039	16.874

Risultato delle attività in continuità	35.129	38.581	-8,9%
Risultato delle attività destinate ad essere cedute	491	0
Risultato del periodo	35.621	38.581

Risultato netto di pertinenza del Gruppo 35.266 38.370

Risultato netto di pertinenza di terzi 354 211

I Ricavi netti consolidati sono pari a 815,8 milioni €, con una riduzione di 31,6 milioni €,

-3,7% rispetto all'esercizio precedente anche per effetto delle dinamiche conseguenti ai noti eventi di carattere giudiziario occorsi emersi tra il 14 e 15 ottobre che hanno interessato il sig. Massimo Rossi (ex Presidente e Amministratore Delegato della Società e ex Amministratore unico di Italware S.r.l.) e Digital Value stessa (oltre le sue partecipate Italware S.r.l., ITD Solutions S.p.A. e Dimira S.r.l.) descritti nel paragrafo seguente "Eventi rilevanti occorsi nell'esercizio"

L'apporto ai ricavi derivante dall'acquisizione del Gruppo Infordata, perfezionatasi in data 26.09.2024, è pari ad 36,9 milioni €.

Per una più completa rappresentazione dell'operazione di acquisizione del Gruppo Infordata S.p.A., per effetto della quale la società controllata ha contribuito alla crescita economica del Gruppo per tre mesi nell'esercizio 2024, si fornisce di seguito la rappresentazione delle principali voci di Conto Economico distinguendo tra tale apporto e variazione organica:

Conto Economico consolidato riclassificato	31/12/2024	31/12/2023	Variazione	di cui organica	di cui contribuzione Gurppo Infordata
Totale Ricavi e Altri Proventi	815.805	847.391	-31.586	-68.508	36.921
Costi per acquisto prodotti	530.790	570.586	-39.796	-64.290	24.494
Costi per servizi e godimento beni di terzi	162.417	160.608	1.809	-6.874	8.683
Costo del lavoro	28.718	24.969	3.749	-281	4.030
Altri oneri di gestione	2.048	731	1.317	1.302	15
Totale Costi per acquisto prodotti e Costi operativi	723.973	756.894	-32.921	-70.143	37.222
Margine operativo (EBITDA)	91.832	90.497	1.335	1.636	-301
Ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti	33.915	29.523	4.393	4.025	368
Risultato operativo (Ebit)	57.917	60.974	-3.058	-2.389	-669

Come si evince dalla tabella sopra esposta, al 31.12.2024 il totale della voce Ricavi e Altri Proventi del Gruppo, a parità di perimetro, registra un decremento di 68,5 milioni € rispetto all'esercizio precedente.

Il posizionamento competitivo delle aziende del Gruppo sul mercato ICT di riferimento (Infrastructure ICT & Managed Services) nel segmento dei Grandi Clienti, basato su una gamma sempre più ampia di soluzioni tecnologiche e di partnership con vendors internazionali e sulle competenze professionali certificate del personale Digital Value

consente di fornire una crescente varietà di servizi. Il Gruppo Digital Value è oggi il player leader del mercato italiano (per dimensioni e per varietà di offerta) nel Digital Transformation Journey del mercato Large & Top Enterprises, accompagnando i propri clienti dal ridisegno delle postazioni di produttività personale, al disegno-implementazione-gestione delle infrastrutture di Data Center, alla gestione integrale dei dati (trasporto, archiviazione, gestione e analisi), alla sicurezza delle soluzioni ICT, allo sviluppo dei percorsi più innovativi della Digital Business Transformation.

Analizzando i Ricavi Consolidati per Linea di Business si osserva:

• Next Generation Data Center: Il mercato storico di Digital Value ha confermato il trend positivo, di primaria importanza sulla performance commerciale, con ricavi per 428,1 milioni di euro, +11 milioni di euro rispetto all'esercizio precedente. In questa linea di business si evidenziano numerose attività per la realizzazione e manutenzione di Reti e piattaforme, Datacenter di nuova generazione: tra le più rilevanti si segnala la commessa per un progetto di ammodernamento e gestione "as a service" dell'infrastruttura per un noto operatore dei trasporti;

• Digital Business Transformation: La linea presenta ricavi per 232,4 milioni di euro,

  -39 milioni di euro rispetto all'esercizio precedente. Le attività che compongono questo segmento includono progetti e servizi Cloud e per la Cyber Security

• Smart Workplace Transformation: Le soluzioni di questa area presentano ricavi per 155,3 milioni di euro, -4 milioni di euro rispetto all'esercizio precedente. Essa rappresenta le soluzioni per la gestione delle postazioni di lavoro.

Analizzando i Ricavi Consolidati per Verticale di Mercato si osserva che il settore Public Admin rappresenta il 58,1%, il settore Industrial (che include Energy & Utilities) il 20,2%, il settore Finance & Insurance il 12,5% ed il Telco il 9,2%

L'EBITDA si attesta a 91,8 milioni €, (+ 1,3 milioni €, corrispondente a un incremento del

+1,5% vs 2023 - considerando, invece, l'EBITDA a parità di perimetro rispetto all'esercizio 2023, l'incremento sarebbe stato pari a 1,6 milioni pari a +1,8% vs 2023);

Digital Value ha incrementato nel 2024 il margine di Ebitda, pari al 11,3%, sui ricavi netti grazie alla focalizzazione su una strategia a valore ed un persistente controllo dei costi operativi e di struttura.

L'EBIT si attesta a 57,9 milioni €, (-3,0 milioni €, corrispondente ad una flessione del -5,0% vs 2022 - considerando, invece, l'EBIT a parità di perimetro rispetto all'esercizio 2023, la flessione sarebbe stata pari a 2,4 milioni pari a -3,9% vs 2023);

Il Risultato netto delle attività in continuità è pari a 35,1 milioni € mentre il risultato netto delle attività da cedere è pari 0,5 milioni € ed è costituito dal risultato di periodo delle consolidate Technis Blu S.p.A. e IDGFAB S.r.l., destinate alla cessione.

La consolidata Infordata S.p.A. detiene una partecipazione rappresentativa del 78,8% del capitale sociale di Technis Blu S.p.A., ("Technis Blu"), a sua volta detentrice del 51% del capitale sociale di IDGFAB S.r.l. I soci di minoranza di Technis Blu hanno presentato un'offerta vincolante per l'acquisto, tramite un veicolo dai medesimi interamente detenuto (Values AI S.r.l.), dell'integralità della partecipazione detenuta da Infordata in seno a Technis Blu, che è stata accettata a valle del CdA di Infordata tenutosi in data 19 febbraio 2025. L'offerta vincolante prevede l'acquisizione del 78,8% del capitale sociale di Technis Blu a fronte di un corrispettivo fisso pari ad 1,6 milioni, da pagarsi interamente alla data del closing, al netto di un importo pari ad Euro 0,16 milioni €, versato in data 20 febbraio 2025 a favore di Infordata a titolo di acconto prezzo.

Il risultato netto totale è pari a 35,5 milioni €, di cui 0,4 milioni € di pertinenza di terzi, con una flessione di -3,0 milioni € (-7,7%) rispetto al 31 dicembre 2023.

Come evidenziato in precedenza, il Gruppo Infordata è stato acquisito il 26/09/2024 e, di conseguenza, è stata consolidata integralmente a partire da tale data, contribuendo al Gruppo in termini di ricavi per 36,9 milioni €, di Ebitda per -0,3 milioni € e di Ebit per -0,7 milioni €. Su base annua, nel 2024 il Gruppo Infordata ha generato ricavi per 112,9 con un Ebitda pari a 5,9 milioni € ed un Ebit pari a 3,5 milioni.

Il Gruppo Digital Value su base pro forma 2024, ovvero includendo per l'intero esercizio Gruppo Infordata, ha realizzato Ricavi consolidati pro forma per 872,7 milioni € con un Ebitda proforma pari a 97,1 milioni € ed Ebit proforma pari a 61,3 milioni.

Situazione patrimoniale e finanziaria consolidata

Di seguito la situazione patrimoniale - finanziaria riclassificata al 31 dicembre 2024.

Stato Patrimoniale Consolidato Riclassificato	31/12/2024	31/12/2023
Immobilizzazioni immateriali	4.282	3.128
Avviamento	27.890	23.882
Immobilizzazioni materiali	65.413	82.524
Partecipazioni	187	167
Altre attività non correnti e imposte anticipate	10.327	19.190
Totale attività non correnti	108.099	128.891
Rimanenze di magazzino	195.961	220.490
Crediti commerciali	269.521	193.025

Altre attività correnti	55.767	39.292
Attività d'esercizio correnti	521.249	452.807
Attività non correnti possedute per la vendita	10.848	0
Debiti verso fornitori	366.516	401.983
Altri debiti correnti	25.205	12.107
Passività d'esercizio a breve termine	391.721	414.090
Capitale d'esercizio netto	248.475	167.608
Fondi e altre passività non correnti	6.559	3.101
Passività nette non correnti	6.559	3.101
Passività correlate ad attività destinate ad essere cedute	9.298	0
Capitale Investito Netto	232.617	164.507
Patrimonio netto di pertinenza del Gruppo	224.623	187.288
Patrimonio netto di pertinenza di Terzi	2.165	1.130
Pos. Finanziaria Netta a Medio Termine	63.527	84.186
Pos. Finanziaria Netta a Breve Termine	-57.698	-108.097
Tot. Posizione Fin. Netta (Liquidità Netta)	5.829	-23.911
Mezzi propri e Pos. Finanziaria Netta	232.617	164.507

L'Indebitamento finanziario netto risulta pari a 5,8 milioni €, in flessione di 29,7 milioni rispetto alla chiusura dell'esercizio precedente. La flessione è principalmente riconducibile all'acquisto della partecipazione in Infordata S.p.A. che ha avuto in impatto finanziario netto alla data dell'acquisizione pari a 23,3 milioni € di cui:

• 15,4 milioni € quale esborso finanziario netto previsto per l'acquisto della partecipazione (costo di acquisto 22 milioni €, parzialmente compensato per 6,6 milioni dall'aumento di capitale di Digital Value S.p.A. sottoscritto dai venditori alla data del closing);

• 7,9 milioni quale indebitamento netto del Gruppo Infordata alla data dell'acquisizione;

Di seguito si dettaglia l'Indebitamento finanziario netto di Gruppo (dati in € migliaia) a 31 dicembre 2024 secondo lo schema ESMA. Per una migliore rappresentazione, in line con le raccomandazioni ESMA, si è provveduto alla riesposizione dei dati comparativi.

(in migliaia di euro)	Al 31 dicembre 2024	Al 31 dicembre 2023	Variazioni 2024 vs 2023	Var % 2024 vs 2023
A. Disponibilità liquide	-112.382	-146.611	34.229	-23%
B. Mezzi equivalenti alle disponibilità liquide	-	-1.436	1.436	-100%
C. Altre attività finanziarie correnti	-	-	-	-
D. Liquidità (A)+(B)+(C)	-112.382	-148.047	35.665	-24%

(E) Debito finanziario corrente	21.150	6.878	14.272	208%
(F) Parte corrente dell'indebitamento non corrente	33.534	33.073	461	1%
(G) Indebitamento finanziario corrente (E)+(F)	54.684	39.950	14.733	37%
(H) Indebitamento finanziario corrente netto (G)-(D)	-57.698	-108.097	50.399	-47%
(I) Debito finanziario non corrente (esclusi la parte corrente e gli strumenti di debito)	45.533	61.089	-15.556	-25%
(J) Strumenti di debito	-	-	-	-
(K) Debiti commerciali e altri debiti non correnti	17.995	23.097	-5.103	-22%
(L) Indebitamento finanziario non corrente (I)+(J)+(K)	63.527	84.186	-20.659	-25%
(M) Totale indebitamento finanziario (H)+(L)	5.829	-23.910	29.740	-124%

Gli Investimenti netti sono stati pari a 36,3 milioni € prevalentemente derivanti dalla variazione dell'area di consolidamento e per circa 8,0 milioni € riconducibili a soluzioni di Infrastructure On Premise as a Service con alcuni clienti Tier I su contratti di durata non inferiore a 3 anni che includono una importante componente di servizi.

Con riferimento alla Gestione Finanziaria, Digital Value, considerati gli elevati tassi di crescita registrati nonché le dinamiche macroeconomiche sopra descritte in tema di inflazione ed aumento del costo del denaro, ha una particolare attenzione alle dinamiche del Capitale Circolante Netto. Digital Value si assicura di allineare - ogni volta che ciò risulti possibile - i termini di incasso/pagamento al fine di evitare l'insorgere di fenomeni di squilibrio nel ciclo di tesoreria. A supporto della gestione della tesoreria corrente, il Gruppo - ove necessario - si avvale di contratti di cessione pro-soluto senza notifica di crediti commerciali ovvero attiva specifici accordi di rinegoziazione dei termini di pagamento con i principali fornitori. Nel caso di contratti commerciali pluriennali, infine, Digital Value ha provveduto a stipulare contratti di finanziamento di pari durata per allineare il ciclo finanziario della Società. Sul piano finanziario, pertanto, il Gruppo finanzia le esigenze di cassa connesse alla propria gestione corrente prevalentemente tramite la liquidità generata dalle proprie attività.

Indici di redditività	31/12/2024	31/12/2023
ROI (EBIT/ Attivo corrente + Attivo non corrente)	9,20%	10,48%
ROS (EBIT/Ricavi di vendita)	7,11%	7,20%
ROE (Utile netto/Mezzi propri)	15.70%	21,64%

Indici patrimoniali e di liquidità	31/12/2024	31/12/2023
Liquidità primaria (Disp.liquide/Passività correnti)	28,69%	35,75%
Liquidità generale (Attività correnti/Passività correnti)	133,07%	109,35%

Analisi della situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Capogruppo Risultati reddituali separati

Viene di seguito esposto il conto economico separato riclassificato al 31 dicembre 2024 (dati in migliaia di €). Lo schema di conto economico è comparato con il corrispondente periodo dell'esercizio precedente.

Conto economico separato riclassificato	31/12/2024	31/12/2023
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	10.075	6.887
Altri ricavi e proventi	92	15
Totale Ricavi e Altri Proventi	10.166	6.903
Costi per acquisto prodotti	(1)	(109)
Costi per servizi e godimento beni di terzi	(6.239)	(3.590)
Costo del lavoro	(5.243)	(5.014)
Altri oneri di gestione	(135)	(24)
Totale Costi per acquisto prodotti e Costi operativi	(11.618)	(8.737)
Margine operativo lordo (Ebitda)	(1.452)	(1.834)
Ammortamenti attività materiali, immateriali e svalutazioni	(385)	(410)
Risultato operativo (Ebit)	(1.837)	(2.244)
Costi non ricorrenti	(1.399)	(1.067)
Proventi e oneri finanziari	46.992	34.582
Risultato prima delle imposte (Ebt)	43.757	31.271
Imposte sul reddito	(237)	127
Risultato netto	43.519	31.398

Situazione patrimoniale e finanziaria separata

Di seguito la situazione patrimoniale - finanziaria separata riclassificata al 31 dicembre 2024 (dati in migliaia di €).

Stato Patrimoniale Consolidato Riclassificato	31/12/2024	31/12/2023
Immobilizzazioni immateriali	83	89
Immobilizzazioni materiali	800	828
Partecipazioni	80.160	56.260
Totale attività non correnti	81.043	57.176
Crediti commerciali	7.726	2.645
Altre attività correnti	2.327	5.095
Attività d'esercizio correnti	10.053	7.740
Debiti verso fornitori	4.497	2.473
Altri debiti correnti	8.610	3.564

Passività d'esercizio a breve termine			13.107	6.037
Capitale d'esercizio netto			77.989	58.880
Fondi e altre passività non correnti			727	615
Passività nette non correnti			727	615
Capitale Investito Netto			77.262	58.264
Patrimonio netto di pertinenza del Gruppo			159.376	113.777
Pos. Finanziaria Netta a Medio Termine			6.466	438
Pos. Finanziaria Netta a Breve Termine			(88.580)	(55.951)
Tot. Posizione Fin. Netta (Liquidità Netta)			(82.114)	(55.513)
Mezzi propri e Pos. Finanziaria Netta			77.262	58.264
Di seguito si dettaglia l'Indebitamento	finanziario netto	della	Capogruppo	(dati in €

migliaia) al 31 dicembre 2024 secondo lo schema ESMA.

(in migliaia di Euro)	Al 31 dicembre 2024	Al 31 dicembre 2023	Variazioni 2024 vs 2023	Var % 2024 vs 2023
A. Disponibilità liquide	-1.349	-1.607	258	-16%
B. Mezzi equivalenti alle disponibilità liquide	-	-		-
C. Altre attività finanziarie correnti	-93.552	-61.306	-32.246	53%
D. Liquidità (A)+(B)+(C)	-94.901	-62.913	-31.988	51%
(E) Debito finanziario corrente	6.321	6.962	-640	-9%
(F) Parte corrente dell'indebitamento non corrente	-	-	-	-
(G) Indebitamento finanziario corrente (E)+(F)	6.321	6.962	-640	-9%
(H) Indebitamento finanziario corrente netto (G)-(D)	-88.580	-55.951	-32.628	58%
(I) Debito finanziario non corrente (esclusi la parte corrente e gli strumenti di debito)	6.466	438	6.028	1375%
(J) Strumenti di debito	-	-	-	-
(K) Debiti commerciali e altri debiti non correnti	-	-	-	-
(L) Indebitamento finanziario non corrente (I)+(J)+(K)	6.466	438	6.028	1375%
(M) Totale indebitamento finanziario (H)+(L)	-82.114	-55.513	-26.601	220%

AREA DI CONSOLIDAMENTO E CRITERI DI CONSOLIDAMENTO

Il Bilancio Consolidato include il bilancio della Capogruppo Digital Value S.p.A. e delle imprese sulle quali la Società ha il diritto di esercitare, direttamente o indirettamente, il controllo così come definito dal principio IFRS 10 "Bilancio Consolidato". Ai fini della valutazione dell'esistenza del controllo sussistono tutti e tre i seguenti elementi:

• potere sulla società;

• esposizione al rischio o ai diritti derivanti dai ritorni variabili legati al suo coinvolgimento;

• abilità di influire sulla società, tanto da condizionare i risultati (positivi o negativi) per l'investitore (correlazione tra potere e propria esposizione ai rischi e benefici).

Il controllo può essere esercitato sia in virtù del possesso diretto o indiretto della maggioranza delle azioni con diritto di voto, che in virtù di accordi contrattuali o legali, anche prescindendo da rapporti di natura azionaria. Nella valutazione di tali diritti, si tiene in considerazione la capacità di esercitare tali diritti e prescindere dal loro effettivo esercizio e vengono presi in considerazione tutti i diritti di voto potenziali.

Digital Value S.p.A. è controllata da DV Holding S.p.A. con sede a Roma fermo restando quanto sopra indicato in relazione al mandato conferito a titolo gratuito al Prof. Massimo Zaccheo a esercitare il diritto di voto relativo all'intera partecipazione detenuta da DV Holding S.p.A. e non è sottoposta ad attività di direzione e coordinamento da parte della medesima, né intrattiene rapporti commerciali con la stessa. DV Holding S.p.A. ha prestato attività di supporto manageriale ed i relativi contratti sono stipulati a condizioni di mercato. Digital Value S.p.A., che detiene direttamente le partecipazioni di controllo in ITD Solutions S.p.A., Italware S.r.l., Dimira S.r.l, TT Tecnosistemi S.p.A., Digital Value Managed Services S.r.l, DV Broker S.r.l., Digital Value Cyber Security S.r.l., Infordata S.p.A. ed indirettamente in Italware Services S.r.l., Eurolink S.r.l., Technis Blu S.p.A. e IDGFAB S.r.l. come richiesto dalla normativa di riferimento, redige il bilancio consolidato.

TT Tecnosistemi S.p.A. è consolidata integralmente dal novembre 2021, data in cui è stato inizialmente acquisito il 51% del suo capitale sociale. Nel primo semestre 2022 è stato acquisito un ulteriore 19% e, infine, a giugno 2024 è stato acquisito il residuo 30%.

In data 26 settembre 2024, Digital Value ha acquisito in 100% del capitale di Infordata S.p.A. ("Infordata") con sede legale a Latina (LT).

Infordata, assieme alle proprie controllate, tra cui Eurolink S.r.l. (100%) e Technis Blu S.p.A. (78,8%), rappresenta un importante gruppo nazionale attivo nel settore della progettazione e dello sviluppo di programmi per l'automazione delle procedure aziendali, della fornitura di servizi di assistenza, consulenza e formazione per l'implementazione di sistemi informatici, la cui acquisizione rappresenta un add-on strategico per Digital Value. Il corrispettivo pattuito per l'acquisizione del 100% del capitale sociale di Infordata è pari ad 22,0 milioni €, da pagarsi in tre tranche: (i) 10,0 milioni €, alla data del closing dell'operazione; (ii) 6,0 milioni € entro il 12° mese dalla data del closing; ed (iii) 6 milioni €, entro il 31/01/2027. Alla data del closing, il venditore, In Holding S.p.A., ha sottoscritto

azioni ordinarie Digital Value di nuova emissione per un valore complessivo pari a 6,6 milioni €. In data 05/06/2024 l'Assemblea Straordinaria dell'Emittente approvato un aumento del capitale riservato a pagamento, per massimi nominali 17.000,00 €, con un sovraprezzo complessivo 6.583.000,00 € e così per un importo di massimi complessivi 6.600.000,00 € comprensivi di sovraprezzo, mediante emissione di massime complessive n.

106.249 nuove azioni ordinarie della Società, senza indicazione del valore nominale, aventi le medesime caratteristiche di quelle in circolazione alla data di emissione e aventi godimento regolare, con esclusione del diritto di opzione ai sensi dell'articolo 2441, comma 4, secondo periodo, codice civile, al prezzo di 62,118 € ciascuna, (di cui 0,16 € da imputare a capitale e la differenza a riserva sovraprezzo).

Le Società comprese nell'area di consolidamento sono le seguenti:

Società Consolidate	Sede	% di possesso diretto	% di possesso indiretta	Metodo di consolidamento
Digital Value S.p.A.	Roma	CONSOLIDANTE
ITD Solutions S.p.A.	Milano	100%		Integrale
Italware S.r.l.	Roma	100%		Integrale
Italware Services S.r.l.	Milano		80%	Integrale
Dimira S.r.l.	Roma	51%		Integrale
TT Tecnosistemi S.p.A.	Prato	100%		Integrale
Digital Value Cyber Security S.r.l.	Prato	51%		Integrale
Digital Value Managed Services S.r.l.	Roma	100%		Integrale
DV Broker S.r.l.	Roma	70%		Integrale
Infordata S.p.A.	Latina	100%		Integrale
Eurolink S.r.l.	Frosinone	100%		Integrale
Technis S.p.A.	Roma	78,78%		Integrale
IDGFAB s.r.l.	Vigonza (PD		51%	Integrale

Nel corso della propria attività la Capogruppo ha intrattenuto rapporti di natura commerciale con le società controllate di importi non significativi e secondo normali condizioni di mercato; si sono registrati, inoltre, rapporti di natura commerciale tra le controllate, secondo normali condizioni di mercato.

Detti rapporti sono relativi a:

• vendita di beni;

• prestazioni di servizi commerciali, amministrativi e tecnici.

Le operazioni tra le società consolidate sono state eliminate nel bilancio consolidato e non sono pertanto evidenziate nella presente relazione e nelle note esplicative.

Andamento delle principali società del Gruppo

Vengono forniti, qui di seguito, gli elementi salienti degli andamenti gestionali delle società controllate consolidate, riespressi secondo i principi IAS-IFRS.

Italware S.r.l.

Roma - Italia

Capitale sociale: € 1.000.000 Partecipazione diretta: 100% Ricavi: € 537,3 milioni

Utile Netto: € 32,6 milioni.

ITD Solutions S.p.A.

Milano - Italia

Capitale sociale: € 1.000.000 Partecipazione diretta: 100% Ricavi: € 191,9 milioni

Utile netto: € 0,6 milioni.

TT Tecnosistemi S.p.A.

Prato - Italia

Capitale sociale: € 165.000 Partecipazione diretta: 100% Ricavi: € 58,9 milioni

Utile netto: € 2,5 milioni

Dimira S.r.l.

Roma - Italia

Capitale sociale: € 800.000 Partecipazione diretta: 51% Ricavi: € 12,3 milioni

Utile Netto: € 0,2 milioni

Italware Services S.r.l.

Milano - Italia

Capitale sociale: € 10.000

Partecipazione indiretta (tramite Italware S.r.l.): 80% Ricavi: € 2,6 milioni

Utile netto: € 0,2 milioni.

Digital Value Cyber Security S.r.l.

Firenze - Italia

Capitale sociale: € 150.000 Partecipazione diretta: 51% Ricavi: € 2,9 milioni

Utile netto: € 0,6 milioni

Digital Value Managed Services S.r.l.

Milano - Italia

Capitale sociale: € 10.000 Partecipazione diretta: 100% Ricavi: € 2,4 milioni

Perdita Netta: € 0,9 milioni

DV Broker S.r.l.

Roma - Italia

Capitale sociale: € 10.000 Partecipazione diretta: 70% Ricavi: € 0,2 milioni

Utile netto: € 0,1 milioni

Infordata S.pA.

Latina - Italia

Capitale sociale: € 2.000.000 Partecipazione diretta: 100% Ricavi: € 64,8 milioni Perdita netta: € 0,6 milioni

Eurolink S.r.l.

Frosinone - Italia Capitale sociale: € 101.490

Partecipazione indiretta (tramite Infordata S.p.A.): 100% Ricavi: € 43,9 milioni

Utile netto: € 2,5 milioni

Technis Blu S.p.A.

Roma - Italia

Capitale sociale: € 1.115.000

Partecipazione indiretta (tramite Infordata S.p.A.): 100% Ricavi: € 7,3 milioni

Perdita netta: € 0,2 milioni

Attività di Ricerca e Sviluppo

In considerazione della tipologia di attività svolta dal Gruppo, queste attività rivestono un carattere marginale.

Personale

Di seguito sono fornite informazioni riguardanti gli aspetti occupazionali dei dipendenti, sottolineando che il Gruppo svolge la propria attività nel pieno rispetto delle disposizioni in materia di ambiente e di igiene sul posto di lavoro.

L'organico al 31 dicembre 2024 era di 678 unità, così inquadrabili:

(in unità)	31/12/2024	31/12/2023
Dirigenti	25	20
Quadri	92	50
Impiegati	560	274
Totale	678	344

L'incremento è riconducibile per 344 unità alla variazione del perimetro consolidamento.

Eventi rilevanti occorsi nell'esercizio

In data 24 maggio 2024, Digital Value ha reso noto che, in considerazione del fatto che la Legge 5 marzo 2024, n. 21 (cd. "Legge Capitali") ha innalzato la soglia di capitalizzazione rilevante per l'assunzione della qualifica di PMI (Piccola e Media Impresa), a decorrere dalla data di entrata in vigore della Legge Capitali (i.e., 27 marzo 2024), Digital Value risulta qualificabile come PMI.

In data 4 giugno 2024, Digital Value ha sottoscritto il contratto definitivo per l'acquisizione del 100% del capitale sociale di Infordata S.p.A.. Detto contratto fa seguito alla sottoscrizione di una precedente offerta vincolante con il socio unico di Infordata, In Holding S.p.A, in data 19 aprile 2024. Il perfezionamento dell'acquisizione è avvenuto in data 26 settembre 2024. Il corrispettivo pattuito per l'acquisizione del 100% del capitale sociale di Infordata è stato pari ad Euro 22 milioni, da pagarsi in tre tranche: (i) Euro 10 milioni, alla data del closing dell'operazione; (ii) Euro 6 milioni entro il 12° mese dalla data del closing; ed (iii) Euro 6 milioni entro il 31 gennaio 2027. Alla data del closing, inoltre, In Holding S.p.A. ha sottoscritto, per un valore complessivo pari a Euro 6,6 milioni azioni ordinarie Digital Value di nuova emissione, a valere sull'aumento del capitale sociale con esclusione del diritto di opzione deliberato dall'Assemblea dei Soci di Digital Value in data 5 giugno 2024. In Holding S.p.A. beneficerà di un'opzione per la vendita a DV Holding S.p.A. delle Azioni DV ancora di sua proprietà alla data dell'ultimo giorno di borsa aperta del 2026, a fronte di

un corrispettivo pari al relativo Prezzo di Sottoscrizione, al netto dei dividendi e altri proventi versati o spettanti a In Holding S.p.A. quale titolare delle Azioni DV.

La medesima Assemblea dei Soci di Digital Value del 5 giugno 2024 ha altresì approvato un aumento del capitale sociale a pagamento, in via scindibile, con esclusione del diritto di opzione ai sensi dell'articolo 2441, comma 4, secondo periodo, codice civile, per un importo di massimi complessivi Euro 6,6 milioni da riservare in sottoscrizione, entro il termine ultimo del 31 dicembre 2024, a HTT S.r.l. Detto aumento è stato sottoscritto da HTT S.r.l. in data 2 luglio 2024.

In data 30 luglio 2024, Digital Value ha sottoscritto un contratto per l'acquisizione del 100% del capitale sociale di Italtel S.p.A. ("Italtel"), con il socio di maggioranza di Italtel, Nextalia SGR S.p.A. in nome e per conto del fondo di investimento alternativo italiano di tipo chiuso e riservato denominato "Nextalia Credit Opportunities", che si è impegnato a procurare la vendita anche da parte dell'altro socio Clessidra Capital Credit SGR S.p.A., per conto del fondo denominato "Clessidra Restructuring Fund". In relazione a tale operazione e a seguito del differimento della data del closing, la controparte ha richiesto l'esecuzione del contratto ai sensi dell'art. 2932 del Codice Civile, con atto di citazione notificato l'8 novembre u.s. L'udienza di comparizione, originariamente fissata per il 18 marzo 2025, è stata poi differita d'ufficio alla data del 13 maggio 2025.

Tra il 14 e 15 ottobre 2024, come noto, Digital Value S.p.A. ha appreso che il sig. Massimo Rossi (ex Presidente e Amministratore Delegato della Società e ex Amministratore unico di Italware S.r.l.) risultava indagato in un procedimento penale per presunti fatti corruttivi e che Digital Value stessa (oltre le sue partecipate Italware S.r.l., ITD Solutions S.p.A. e Dimira S.r.l.) era sottoposta a indagini ai sensi del d.lgs. 231/2001.

A seguito di tale comunicazione, il Gruppo ha immediatamente intrapreso un ampio percorso di self-cleaning, tramite l'adozione di molteplici misure idonee al distanziamento e sta continuando a rafforzare le misure di governance aziendale in conformità alle normative vigenti, ai migliori standard di mercato e a rigorosi principi di eticità.

Le misure adottate spaziano dall'immediata ridefinizione del Consiglio di Amministrazione della Capogruppo Digital Value (composto in maggioranza da Consiglieri Indipendenti - 4 su 7 membri di cui 3 di nuova nomina) e delle varie società controllate, di tutti i Comitati endoconsiliari, fino alla regolazione di aspetti cruciali come i rapporti con i fornitori e la scelta dei partner. Particolare attenzione è stata dedicata anche ai programmi di formazione e sviluppo del personale ed all'ulteriore rafforzamento dei presidi operativi, commerciali e finanziari nel rispetto dei più rigorosi principi di segregation of duty. Nel solco di tale

percorso di self-cleaning si inserisce la promozione, da parte della controllata Italware S.r.l, di un'azione di responsabilità nei confronti del Sig. Massimo Rossi, che non ricopre più alcuna carica all'interno del Gruppo a partire dal 16 ottobre 2024.

Descrizione delle misure di self-cleaning

Le principali tappe della vicenda e delle azioni intraprese dal Gruppo sono di seguito riepilogate.

• Il 16 ottobre 2024, il Sig. Rossi è cessato da tutte le cariche e già dalla data del 15 ottobre 2024 non ha avuto più alcun rapporto o interlocuzione né con Digital Value, né con ogni altra società del Gruppo.

• Nel periodo intercorso tra il 17 ottobre 2024 ed il 4 novembre 2024 si è proceduto alla nomina dei nuovi Consigli di amministrazione di Digital Value e delle altre società del Gruppo. Il Consiglio di amministrazione di Digital Value è composto da 7 membri in maggioranza indipendenti (4 su 7) e tutti in possesso dei requisiti di eleggibilità, professionalità e onorabilità secondo le stringenti regole previste dalla specifica normativa di settore e vigilata dalla Consob nonché esperti in materia di audit e normativa ex d.lgs. 231/01:

  1. Paolo Vantellini, Presidente del Consiglio di Amministrazione;

  2. Riccardo Benedini, Amministratore Delegato;

  3. Marco Emilio Angelo Patuano, Consigliere;

  4. Avv. Laura Cappiello, Consigliere indipendente;

  5. Maria Luisa Mosconi, Consigliere indipendente;

  6. Francesco Tuccari, Consigliere indipendente;

  7. Mario Anaclerio, Consigliere indipendente. -

• Sono stati ridefiniti i membri dei quattro Comitati Endoconsiliari (Controllo e Rischi -CCR; Operazioni con Parti Correlate - OPC, Nomine e Remunerazione - NR e ESG), i primi due (CCR e OPC) composti interamente da amministratori indipendenti e gli ulteriori due (NR, ESG) composti in maggioranza da amministratori indipendenti1.

  1 Il Comitato Controllo e Rischi, a seguito della modifica del numero dei membri da 3 a 4 con casting vote al Presidente, risulta composto dai seguenti amministratori tutti indipendenti: Maria Luisa Mosconi Presidente, Laura Cappiello, Mario Anaclerio e Francesco Tuccari.

  Il Comitato per le Operazioni con Parti Correlate risulta composto dai seguenti amministratori tutti indipendenti: Laura Cappiello - Presidente (amministratore indipendente), Maria Luisa Mosconi (amministratore indipendente) e Francesco Tuccari (amministratore indipendente).

• In aggiunta, le deleghe e poteri in seno ai singoli Consigli di Amministrazione sono stati definiti con l'introduzione del sistema a "doppia firma", al fine di prevenire e limitare la possibilità per il singolo di decidere, e dunque imponendo un sistema rigidamente articolato di limitazione di poteri2.

• Le società del Gruppo Digital Value, l'Organismo di Vigilanza e l'Internal Audit, supportato dalla società New Deal Advisors, di tutte le Società hanno avviato approfondimenti interni e audit aventi ad oggetto il rispetto delle prescrizioni contenute nei Codici Etici, del Modello Organizzativo d.lgs. 231/01 e del sistema procedurale interno, confermandone l'adeguatezza e validità.

• È stata implementata la policy di Whistleblowing attraverso l'acquisto e la configurazione presso le sedi aziendali di un software EQS all'avanguardia, realizzato

Il Comitato Nomine e Remunerazioni risulta composto da: Laura Cappiello - Presidente (amministratore indipendente), Maria Luisa Mosconi (amministratore indipendente) e Marco Emilio Angelo Patuano (amministratore non esecutivo).

Il Comitato ESG risulta composto da: Francesco Tuccari - Presidente (amministratore indipendente), Mario Anaclerio (amministratore indipendente) e Marco Emilio Angelo Patuano (amministratore non esecutivo).

2 Il Consiglio di Amministrazione di Italware S.r.l. del 17 ottobre 2024 ha attribuito le deleghe in seno al Consiglio con la seguente ripartizione dei poteri:

1. Presidente Riccardo Benedini:

   1. a firma singola: tutti i poteri di ordinaria e straordinaria amministrazione nei limiti di importo di euro 5 milioni per anno e per singola operazione (nel caso di operazioni pluriennali va calcolato il valore per singolo anno dividendo l'importo complessivo per il numero di anni);

   2. a firma congiunta con il consigliere Massimo Bareato: tutti i poteri di ordinaria e straordinaria amministrazione senza limiti di importo.

2. Per la partecipazione a gare pubbliche:

   1. a firma singola: sottoscrizione di tutte le dichiarazioni ed attestazioni necessarie per la partecipazione alle gare pubbliche e private, iscrizione ad albi e/o elenchi - ivi inclusi il MEPA e gli SDAPA e similari- ivi compresi i patti parasociali e la costituzione dei raggruppamenti di imprese, consorzi e/o altra documentazione necessaria per la partecipazione in forma associata e per l'esecuzione dei contratti; le offerte tecniche e/o proposte negoziali; sottoscrizione delle offerte economiche di importo fino a euro 5 milioni per anno e per singola operazione (nel caso di operazioni pluriennali va calcolato il valore per singolo anno dividendo l'importo complessivo per il numero di anni ed anche in caso di partecipazione in forma associata si considera sempre il valore complessivo e/o a base d'asta calcolato per anno);

   2. a firma congiunta con il Consigliere Massimo Bareato: offerte economiche di importo superiore ai limiti di cui al precedente punto.

      Il Consiglio di Amministrazione di ITD Solutions S.p.A. del 17 ottobre 2024 ha attribuito deleghe in seno al Consiglio con la seguente ripartizione dei poteri:

      1. Presidente Maurizio Brun:

         1. a firma singola: (a) tutti i poteri di ordinaria e straordinaria amministrazione nei limiti di importo di euro 5 milioni per anno e per singola operazione (nel caso di operazioni pluriennali va calcolato il valore per singolo anno dividendo l'importo complessivo per il numero di anni) e (b) senza limiti di importo l'utilizzo dei conti correnti, incassi e pagamenti, cessione dei crediti commerciali e fiscali; dichiarazioni alle Pubbliche amministrazioni;

         2. a firma congiunta con il Consigliere Massimo Bareato: tutti i poteri di ordinaria e straordinaria amministrazione senza limiti di importo

nel rispetto degli indirizzi dell'ANAC, del GDPR e certificata ISO 27001, ISO 27017, ISO 27018.

• Sono state avviate attività di formazione rivolte sia al personale dirigente sia ai dipendenti in ordine alla normativa ex d.lgs. 231/01.

• È intervenuta la conferma della certificazione UNI ISO37001 "Sistemi di gestione per la prevenzione della corruzione" da parte di Italware S.r.l. dopo l'esecuzione di un audit da parte dell'Ente certificatore.

• Sono state estese a tutte le società controllate la certificazione UNI ISO37001.

• E' stato istituito un sistema di whistleblowing conforme al D. Lgs. 24/2023, accessibile via intranet.

• E' stato potenziato il Modello Organizzativo 231, con l'aggiornamento del sistema disciplinare e formazione obbligatoria per dipendenti e dirigenti.

• È stata rafforzata l'attività di aggiornamento e miglioramento continuo delle procedure aziendali, tra cui: procedura selezione del personale, procedura qualificazione e selezione fornitori; codice di condotta per fornitori; politica sui diritti umani; procedura gestione dei rischi di riciclaggio, ricettazione ed impiego di denaro o di beni di provenienza illecita; procedure per la selezione e contrattualizzazione dei partner commerciali (ATI/RTI); regolamentazione dei flussi informativi e finanziari; procedura flussi finanziari; procedure ciclo passivo; procedure ciclo attivo privati; procedura per la formazione e lo sviluppo del personale; procedure gare. Il corpo procedurale aziendale è recepito da tutte le Società del Gruppo.

• E' stata definita una struttura organizzativa (organigramma) basata sul principio della segregation of duty con suddivisione delle responsabilità e delle attività tra più persone per ridurre i rischi di frode, errori o conflitti di interesse.

• Italware S.r.l. ha promosso un'azione di responsabilità nei confronti del Sig. Massimo Rossi - ex Amministratore unico della stessa Italware nonché ex Presidente e Amministratore Delegato di Digital Value - che non ricopre più alcuna carica all'interno del Gruppo a partire dal 16 ottobre 2024.

• Digital Value S.p.A. e la Italware S.r.L. hanno sanzionato il Sig. Massimo Rossi per negligenza quale responsabile del MOG 231 al massimo della sanzione applicabile pari a cinque volte il compenso mensile percepito.

• Italware S.r.l., ITD Solutions S.p.A., Infordata S.p.A. ed Eurolink S.r.l. ai fini del rafforzamento dei presidi di controllo ed in conformità alle misure di self-cleaning sopra descritte hanno nominato un Organismo di Vigilanza collegiale composto da 3 membri, in sostituzione del precedente di natura monocratica.

• Dimira S.r.l. ha introdotto il codice etico ed il modello organizzativo d.lgs. 231 con la nomina dell'Organismo di Vigilanza collegiale composto da 3 membri.

Tenuto conto di quanto precede, il Gruppo ritiene di operare in formale e sostanziale discontinuità rispetto al passato, in quanto ha assunto e continua ad implementare, significative misure di distanziamento dall'operato del sig. Rossi e, comunque, tutte quelle legittimamente rientranti nei poteri della Società, sulla base dell'ordinamento vigente.

Si segnala altresì che la Società, sulla base delle comunicazioni dalla stessa ricevute ai sensi della normativa applicabile, è venuta a conoscenza dei seguenti eventi: (i) il Sig. Massimo Rossi ha donato alla Sig.ra Carla Rossi il diritto di usufrutto sulla totalità delle quote della società Rossi S.r.l.; quest'ultima detiene il [88,178]% delle azioni della società DV Holding S.p.A., la quale a sua volta detiene una partecipazione pari al 61,305% del capitale sociale di Digital Value S.p.A.; (ii) in seguito, la Sig.ra Carla Rossi ha donato a titolo gratuito, al Sig. Giulio Violati, il suddetto diritto di usufrutto sulla totalità delle quote della società Rossi S.r.l.; (iii) la società DV Holding S.p.A. ha successivamente conferito a titolo gratuito, al Prof. Massimo Zaccheo, un mandato a esercitare il diritto di voto relativo all'intera partecipazione detenuta dalla medesima DV Holding S.p.A. in Digital Value S.p.A., in assenza di specifiche istruzioni da parte del mandante.

Alla data della presente relazione, gli azionisti che, secondo le risultanze del libro soci, integrate dalle comunicazioni ricevute ai sensi dell'art. 120 TUF e da altre informazioni a disposizione della Società, detengono, direttamente o indirettamente, una partecipazione superiore al 5% (così come delineato dalla L. 21/2024, Legge Capitali) del capitale sociale di Digital Value sono riportati nella tabella che segue.

Dichiarante	Azionista diretto	Titolo	% capitale sociale
Violati Giulio	DV HOLDING S.p.A.	Proprietà senza diritto di voto (*)	61,305%
Zaccheo Massimo	Zaccheo Massimo	Delega per conto di DV HOLDING S.p.A.	61,305%

(*) A seguito del conferimento a titolo gratuito a Massimo Zaccheo di un mandato a esercitare il diritto di voto relativo all'intera partecipazione detenuta da DV Holding S.p.A. in Digital Value S.p.A., in assenza di specifiche istruzioni da parte del mandante.

Emerge quindi una situazione di sostanziale discontinuità in termini di corporate governance rispetto al passato, sia per quanto riguarda le cariche sociali e i poteri gestionali, sia per quanto riguarda gli assetti proprietari e, in particolare, i diritti di voto riferibili a DV Holding S.p.A. esercitabili dal Prof. Massimo Zaccheo, sia per quanto riguarda i presidi operativi, commerciali e finanziari sia per quanto riguarda le procedure organizzative interne. Su queste basi, il Gruppo ritiene di aver pienamente ottemperato agli obblighi di self-cleaning su di essa gravanti ai sensi dell'art. 96 del D. Lgs. 36/2023 e, conseguentemente, che possano sussistere le condizioni necessarie per proseguire le proprie attività nei confronti della Pubblica Amministrazione e, ove previsto, in quelli di CONSIP. Le misure adottate dalla Società sono tuttora al vaglio di CONSIP - con cui il Gruppo ha avuto interlocuzioni molto frequenti nell'ambito del procedimento pendente in merito all'aggiudicazione della gara edizione 7 - ID 2738 - la quale ha disposto una proroga dell'istruttoria in corso sino al 30 aprile 2025, anche e soprattutto a seguito delle informazioni e degli aggiornamenti costanti forniti dal Gruppo (da ultimo in data 16.4.2025). All'esito del proprio procedimento, CONSIP valuterà le ragioni addotte dalla Società per confermare l'aggiudicazione delle gare in suo favore, nonché l'adeguatezza e la sufficienza delle misure di self-cleaning adottate dal Gruppo e, conseguentemente, si esprimerà sulla possibilità per il Gruppo di continuare a partecipare a gare pubbliche indette dalla medesima CONSIP e, in caso positivo, confermerà altresì gli affidamenti ad oggi in corso, ritenendo quindi l'operatore economico ancora affidabile. La Società monitora con estrema attenzione e continuità la procedura CONSIP e adotterà le più opportune iniziative, anche di carattere strategico, in relazione all'evoluzione della procedura medesima (con rifermento alla quale si vedano anche i paragrafi relativi ai Rischi e il paragrafo relativo alla Evoluzione prevedibile della gestione.

Si segnala che i ricavi riconducibili ai rapporti in convenzione pubblica CONSIP al 31 dicembre 2024 sono stati pari a circa il 22% dei ricavi totali del Gruppo. Si evidenzia, inoltre, che i ricavi riconducibili al settore public al 31 dicembre 2024 sono stati pari a circa il 58% dei ricavi totali del Gruppo e, quindi, non sono integralmente riconducibili alle gare CONSIP. Inoltre, il 42% dei ricavi totali del Gruppo al 31 dicembre 2024 è riferibile a rapporti con committenti privati (diversi dalla Pubblica Amministrazione).

Per completezza si segnala che in data 28 marzo 2025 la Società ha ricevuto un provvedimento di risoluzione emesso dal Ministero della Difesa sull'accordo quadro

numero 800, dal valore complessivo di 180 milioni di euro, rispetto al quale erano intervenuti atti di adesione ammontanti a circa 20 milioni di euro. Come evidenziato nel comunicato stampa diffuso in pari data dalla Società, l'accordo quadro non comportava alcun obbligo per i committenti di acquistare prodotti e servizi e, proprio per la sua natura, non era stato inserito nel budget della Società. Il provvedimento comporta anche l'esclusione per cinque anni della sola società Italware S.r.l. dalle gare indette dalla Direzione Informatica Telematica e delle Tecnologie Avanzate, fatta salva la partecipazione alle procedure aperte. La società Italware S.r.l. ha affidato mandato ai propri legali per la predisposizione dell'impugnativa presso le sedi competenti, ritenendo il provvedimento non esente di lacune e vizi

Come sopra rappresentato, in data 15 ottobre 2024 Digital Value ha appreso di essere sottoposta ad indagini ai sensi del D.lgs. n. 231/2001, unitamente alle sue partecipate ITD Solutions S.p.A., Italware S.r.l. e Dimira S.r.l., in riferimento a pretesi fatti corruttivi contestati al suo ex Presidente e Amministratore delegato.

Il relativo procedimento risulta ancora in fase di indagini e la Società non è stata destinataria di misure cautelari né ha ricevuto ulteriori comunicazioni o notificazioni.

In termini astratti, laddove venisse esercitata l'azione penale e venisse accertata nel relativo giudizio la responsabilità per gli illeciti amministrativi dipendenti da reato attualmente oggetto di indagine, nei confronti della Società del Gruppo potrebbero essere irrogate le sanzioni amministrative previste dall'art. 9 del D.lgs n. 231/2001 e potrebbe essere altresì disposta la confisca del prezzo o del profitto del reato.

Dette sanzioni amministrative potrebbero essere di natura pecuniaria e/o interdittiva (interdizione dall'esercizio dell'attività, sospensione o revoca di autorizzazioni, licenze o concessioni, divieto di contrattare con la pubblica amministrazione, esclusione da agevolazioni, finanziamenti, contributi o sussidi, divieto di pubblicizzare beni o servizi).

E' opportuno segnalare come, pur essendo il procedimento ancora in fase di indagini, Digital Value abbia comunque adottato - anche al fine di mitigare il rischio di applicazione di sanzioni interdittive - le misure di self-cleaning sopra descritte, riguardanti anche il Modello organizzativo proprio e delle Società partecipate, e abbia altresì già provveduto ad accantonare le somme necessarie a risarcire possibili danni e a mettere a disposizione dell'Autorità Giudiziaria l'eventuale profitto del reato.

Principali rischi e incertezze connessi all'attività del Gruppo

I prodotti e i servizi commercializzati dal Gruppo debbono rispettare standard qualitativi previsti dalle vigenti normative ed evidenziati nelle specifiche tecniche che accompagnano i prodotti ai fini della relativa commercializzazione e della partecipazione ad eventuali bandi di gara per le relative forniture. Alcuni dei contratti stipulati dalle società del Gruppo prevedono che i servizi e i prodotti offerti siano completati e consegnati nel rispetto dei tempi e delle specifiche tecniche indicati dai clienti, prevedendo penali a carico delle società del Gruppo in caso di mancato rispetto delle condizioni e delle scadenze contrattualmente previste. L'applicazione di penali, l'obbligo di risarcire eventuali danni, nonché eventuali ritardi nella realizzazione del servizio e/o nella consegna dei prodotti potrebbero influire negativamente sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria del Gruppo.

Le soluzioni ed i servizi infrastrutturali, applicativi e di integrazione forniti ai clienti dalle società del Gruppo potrebbero non soddisfare per qualità, tempistiche e modalità di esecuzione, le specifiche di esecuzione previste dai contratti di fornitura con i clienti; si segnala altresì che i prodotti e i servizi acquistati dal Gruppo presso i propri fornitori sono coperti dalle garanzie di legge del fornitore e, pertanto, in caso di eventuali vizi e/o difetti di qualità degli stessi, il fornitore è responsabile contrattualmente nei confronti del Gruppo.

Inoltre, non si può escludere che il Gruppo possa in futuro non essere in grado di adempiere esattamente e/o tempestivamente agli impegni contrattuali, che i clienti possano subire danni o ritardi a causa di inadempienze contrattuali da parte del Gruppo e/o che eventuali malfunzionamenti o difetti tecnici dei prodotti venduti dal Gruppo possano causare incidenti e/o sinistri, con conseguenti danni a persone o beni. Ove venisse accertata la responsabilità e/o corresponsabilità del Gruppo in relazione a detti inadempimenti, incidenti o sinistri, lo stesso potrebbe essere richiamato a risarcire i danni provocati a persone o cose, con conseguenti effetti negativi sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria del Gruppo. Tale circostanza, infine, potrebbe anche determinare danni reputazionali, con ulteriori effetti negativi sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria del Gruppo.

Rischi connessi alle condizioni generali dell'economia ed all'evoluzione dei tassi di interesse e dell'inflazione.

La situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo è influenzata da vari fattori, quali l'andamento del Prodotto Interno Lordo dei singoli Paesi in cui esso opera, il livello di fiducia delle imprese, l'andamento dei tassi d'interesse, l'inflazione, il costo delle materie prime, il tasso di disoccupazione, la facilità di ricorso al credito e l'evoluzione dei tassi di cambio (es: eur / usd).

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Digital Value S.p.A. ha pubblicato questo contenuto il 30 aprile 2025, ed è responsabile delle informazioni in esso contenute. Distribuito da , senza apportare modifiche o alterazioni, il 01 maggio 2025 alle 08:14 UTC.