01/05/2025 - Doxee S.p.A.: Bilancio Consolidato al 31/12/2024

Fascicolo di Bilancio al 31 dicembre 2024

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DOXEE GROUP

RELAZIONE SULLA GESTIONE AL BILANCIO CONSOLIDATO 2024 DEL GRUPPO DOXEE

PREMESSA

Signori Azionisti,

Il bilancio consolidato del Gruppo Doxee al 31 dicembre 2024 viene redatto con chiarezza in base ai principi contabili Internazionali IAS/IFRS e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale, la situazione finanziaria e il risultato economico dell'esercizio.

La Relazione comprende i dati consolidati delle controllate incluse nel perimetro di consolidamento, nonché quelli della controllante Doxee S.p.A. Al fine di fornire un migliore quadro conoscitivo dell'andamento e del risultato della gestione, le tabelle sottostanti esprimono una riclassificazione del Conto Economico a valore aggiunto, una riclassificazione dello Stato Patrimoniale per aree funzionali e su base finanziarie ed i più significativi indici di bilancio.

L'esercizio terminato al 31.12.2024 sottoposto alla vostra approvazione presenta una perdita di Euro 3.671 migliaia, a fronte di una perdita di Euro 5.104 migliaia relativo all'esercizio 2023.

Il 2024 è stato un anno di trasformazione molto importante per Doxee S.p.A. nel quale la società ha posto le basi per il ritorno alla redditività attraverso iniziative sistematiche e rigorose volte alla riduzione dei costi ed alla ridefinizione del posizionamento di mercato con la conseguente ristrutturazione delle attività commerciali e di marketing.

Inoltre, il rafforzamento del management e l'aumento di Capitale per Euro 5.874.824,40 (deliberato il 24 maggio e conclusosi il 26 giugno 2024 con la sottoscrizione integrale dell'importo) hanno creato le condizioni per una adeguata flessibilità operativa a sostegno della sostanziale riorganizzazione e a supporto dello sviluppo del Gruppo Doxee.

Il 2024 è quindi da leggersi come l'anno nel quale la società ha eseguito il "tournaround" e nel quale si è iniziato a concretizzare il riposizionamento sul mercato top enterprise. Nel corso del 2024 si è realizzato il progetto ONE Platform rilasciando la prima release dell'integrazione post acquisizione di Infinica. Proprio l'adozione degli upgrade della Doxee Platform®, unitamente alle sinergie organizzative avviate nel 2023 e portate a compimento nel 2024, hanno permesso il conseguimento di obiettivi che hanno contribuito al miglioramento dei risultati finanziari e la realizzazione degli obiettivi di sostenibilità previsti.

In termini di fatturato evidenziamo un incremento del 2,4% dei ricavi da contratti con clienti, Euro migliaia 26.473 verso Euro migliaia 25.844 al 31.12.2023, mentre l'EBITDA consolidato 2024 ritorna positivo attestandosi ad Euro 2.941 migliaia registrando un sensibile incremento rispetto al valore del 31.12.2023 (Euro -200 migliaia).

La crescita rispetto al 2023 deriva dai positivi risultati ottenuti in area DACH in cui Doxee ha realizzato un fatturato pari ad Euro migliaia 5.069 rispetto ad un fatturato nel 2023 pari ad Euro 3.874 che determina quindi un significativo incremento di Euro 1.195 migliaia pari al 30%.

I ricavi di gruppo, come detto, si attestano ad Euro 26.473 migliaia con un aumento pari ad Euro 630 migliaia rispetto al 2023. I ricavi da Subscription ricorrenti nel 2024 sono aumentati ad Euro 19.238 migliaia mentre nel 2023 i ricavi di gruppo da Subscription ricorrenti si erano attestati ad Euro 18.690 migliaia con un incremento nel 2024 pari ad Euro 548 migliaia (incremento del 3%); la restante componente dei ricavi del gruppo legata ai servizi professionali ha visto un lieve incremento del valore per Euro 81 mila tra i ricavi del 2024 (Euro 7.235 migliaia) e quelli del 2023 (Euro 7.154 migliaia). Occorre infine sottolineare come, per quanto attiene i ricavi, questi siano sempre soggetti a forte stagionalità concentrandosi in modo significativo sulla parte finale dell'anno.

Gli investimenti in Ricerca e Sviluppo si sono attestati a Euro 4.617 migliaia in riduzione rispetto al picco del 2023 in cui gli investimenti erano stati pari a Euro migliaia 6.900.

In termini di risultato operativo, il Margine di contribuzione dell'esercizio 2024 presenta un saldo decisamente in crescita rispetto l'esercizio precedente passando da Euro migliaia 14.757 del 2023 ad Euro migliaia15.988 nel 2024, così come il Risultato Operativo (Ebitda) che da un valore negativo del 2023 per Euro -200, passa agli attuali 2.941 migliaia di euro, conseguenza di tutte le politiche di efficientamento poste in essere dalla società a partire dalla fine dell'esercizio 2023 oltre che ad un incremento della marginalità

Il risultato netto di periodo, seppur ancora in perdita, evidenzia comunque un netto miglioramento pur scontando il riversamento di imposte anticipate pari a 635 migliaia di euro.

L'esercizio 2024 chiude pertanto con una perdita di Euro migliaia 3.671 rispetto alla perdita dell'esercizio precedente pari a Euro migliaia di 5.104.

CRITERI REDAZIONE BILANCIO

La Società ha adottato i principi contabili internazionali mediante delibera del Consiglio di Amministrazione del 1° marzo 2023 con data di transizione ai principi IAS/IFRS il 1° Gennaio 2021.

Il presente bilancio è quindi redatto in base ai i Principi contabili Internazionali IAS/IFRS. Nella Nota esplicativa che segue verranno fornite tutte le informazioni complementari ritenute necessarie per dare una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo DOXEE e del risultato economico consolidato di periodo.

Lo Stato Patrimoniale, il Conto Economico, il Rendiconto Finanziario e la Nota esplicativa sono stati redatti in unità di Euro, ove non diversamente indicato.

CAPITALE SOCIALE E AZIONI

Il Capitale Sociale sottoscritto e versato da Doxee S.p.A. alla data di approvazione del presente bilancio è pari a Euro 2.544.039,15, suddiviso in n. 11.489.575 azioni ordinarie prive di indicazione del valore nominale.

Si rende noto che nel corso dell'esercizio 2024, la società ha positivamente concluso l'aumento di capitale sociale del valore complessivo di Euro 5.874.824,40, di cui euro

630.468,96 quale aumento del capitale sociale ed euro 5.244.355,44, quale sovrapprezzo azioni, tramite la sottoscrizione di tutte le n. 2.865.768 azioni ordinarie di nuova emissione Doxee.

Si riporta pertanto qui di seguito la nuova composizione del capitale sociale (interamente sottoscritto e versato), a seguito del deposito presso il Registro delle Imprese di Modena dell'attestazione ex art. 2444, c. 1, cod. civ.

Capitale Sociale attuale sottoscritto e versato			Capitale Sociale precedente sottoscritto e versato
Euro	n. azioni	Val. nominale unitario	Euro	n. azioni	Val. nominale unitario
2.544.039,15	11.489.575	prive di valore nominale	1.913.570,19	8.623.807	prive di valore nominale

ANDAMENTO DEL TITOLO

Piazza Affari chiude il 2024 con una performance complessivamente positiva, caratterizzata dalla crescita degli indici principali e della capitalizzazione di mercato. L'indice FTSE MIB ha registrato un aumento del 12,6% al 27 dicembre 2024, con un massimo annuo di 35.410 punti il 16 maggio e un minimo di 30.077 punti il 23 gennaio. Anche il FTSE Italia All Share è cresciuto del 12%, raggiungendo un massimo annuale di 37.632 punti. Tuttavia, l'indice FTSE Italia Growth, che rappresenta l'andamento del mercato Euronext Growth Milan, ha chiuso l'anno in calo del 4,8%, riflettendo le difficoltà delle piccole e medie imprese nel contesto economico attuale. La capitalizzazione complessiva delle società quotate è salita a € 811 miliardi, rispetto ai € 761 miliardi del 2023, anche se il rapporto capitalizzazione/PIL è sceso al 38%, in diminuzione rispetto al 39,4% dell'anno precedente. Gli scambi hanno mostrato un netto incremento, con una media giornaliera di € 2,6 miliardi e oltre 76 milioni di contratti scambiati.

In particolare, il titolo Doxee dall' inizio dell'anno ha intrapreso una fase di discesa protrattasi per tutto il 2024 con una performance complessiva annuale negativa e pari a -50,64%.

La capitalizzazione di borsa del titolo Doxee al 31 dicembre 2024 era pari a € 19.647.173.

Di seguito si rappresenta l'andamento del valore del titolo nel corso dell'esercizio 2024.

ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO DEL GRUPPO

Si riporta di seguito il Conto Economico del Gruppo unitamente alla sua posizione finanziaria.

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO
(in migliaia di euro)	31.12.2024	31.12.2023	Variazione
Ricavi da contratti con clienti	26.473	25.844	630
Altri ricavi e proventi	1.585	869	716
Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni	1.790	2.820	-1.031
Materie prime e materiali di consumo	-8	-9	1
Costi per servizi	-14.205	-14.904	699
Costi per benefici ai dipendenti	-12.381	-13.549	1.168
Altri costi operativi	-313	-1.272	959
EBITDA	2.941	-200	3.142
Ammortamenti immobilizzazioni immateriali	-4.499	-3.700	-799
Ammortamenti immobilizzazioni materiali	-105	-250	144
Ammortamenti diritto d'uso	-591	-391	-200
Proventi finanziari	144	286	-142
Oneri finanziari	-1.205	-1.066	-139
Utili e (perdite) su cambi	235	-304	539
Risultato ante imposte dell'attività in funzionamento	-3.080	-5.625	2.545
Imposte sul reddito	-592	521	-1.112
- Imposte correnti	-43	-2	-41
- Imposte anticipate	-695	434	-1.129
- Imposte differite	146	89	57
Risultato di esercizio	-3.671	-5.104	1.433
di cui:	0	0	0
- di competenza del gruppo	-3.671	-5.104	1.433
- attribuibile ai soci di minoranza	0	0	0

INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO ESMA (in migliaia di euro)	31.12.2024 31.12.2023 V		ariazioni
Indebitamento finanziario	19.305	21.578	-2.273
Rettifiche per escludere:	0	0	0
Crediti ed altre attività finanziarie a lungo termine	31	33	-2
Indebitamento finanziario netto ricalcolato	19.336	21.611	-2.275
ANDAMENTO DELLA GESTIONE

I ricavi delle vendite evidenziano una crescita rispetto all'esercizio precedente. Il valore della produzione è in linea con l'esercizio precedente.

L'esercizio 2024 si è chiuso confermando buone evidenze sulla crescita per l'esercizio 2025 anche grazie alla revisione del posizionamento di mercato con focalizzazione sul segmento di clientela top enterprise in modalità diretta.

Per quanto concerne gli investimenti, il 2024 si è contraddistinto per essere stato il primo esercizio che ha visto una riduzione degli investimenti in Ricerca e Sviluppo pari a 4,6 milioni di Euro rispetto ai 6,9 milioni dell'esercizio 2023 che ha rappresentato l'apice degli importi destinati dalla società ad attività di Ricerca e Sviluppo. La società prevede adeguato il mantenimento degli attuali livelli di investimento.

Gli investimenti in area DACH hanno prodotto significativi risultati per la crescita organica con incremento del 30%, la società ha motivo di ritenere che il trend possa continuare anche nel corrente esercizio.

La Capogruppo ha rafforzato i propri sistemi di controllo della dinamica dei flussi di cassa e di monitoraggio dell'andamento del forecast dei ricavi; nel 2024 la Società prevede il ritorno alla generazione di cassa necessaria per continuare a far fronte ai propri impegni finanziari.

Stiamo anche assistendo a un trend positivo che si è attivato nel corso del 2023 dovuto ai progetti di integrazione organizzativa (One company) e di rafforzamento della value proposition (One Value Proposition) che hanno prodotto un significativo miglioramento della pipeline commerciale.

L'efficacia di questa azione ha comportato, nel corso del 2024, importanti traguardi in termini di nuovi clienti acquisiti, sia sul mercato italiano che su quello DACH. Nello specifico sono stati acquisiti 21 nuovi clienti trasversalmente nei mercati di riferimento Pubblica Amministrazione, Bancario, Assicurativo e Utility. Tra le nuove aziende acquisite troviamo Banca San Felice 1893 Banca Popolare, Banca Mediolanum S.p.A., Payone Gmbh, SOGEI, Roma Servizi per la Mobilità S.r.l., Città Metropolitana di Roma Capitale, ASP Trapani, ASL Roma 6, ASL NA 3 Sud, GSE - Gestore Servizi Energetici, Generali Portugal SA, Generali GOSP S.r.l., RhönEnergie Fulda Gmbh, VNR Verlag für di Deutsche Wirtschaft AG, Bayerische Landsbank Anstalt des öffentlichen Rechts, WVV - Würzburger Versorgungs und Verkehers Gmbh, A2A Ciclo Idrico S.p.A., Energie Walddeck-Frankenberg Gmbh, SWB AG e Daimler Buses Gmbh.

Questi importanti risultati unitamente al rinnovo di importanti contratti pluriennali in scadenza e che confermano gli indici di ARR (Annual Recurrent Revenues) pari al 73% dei ricavi SaaS, consentono al top management di Gruppo, costantemente impegnato nel miglioramento degli obiettivi economici e patrimoniali per il 2025 di puntare a chiudere l'esercizio con un EBITDA positivo capace di sostenere un ritorno alla redditività anche in relazione alla continuità delle azioni già intraprese di risparmio dei costi e di supporto alla crescita sostenibile.

L'indebitamento finanziario è ritenuto sostenibile da parte degli Amministratori in quanto, sulla base delle aspettative di performance previste per l'esercizio 2025 e per quelli successivi, si ritiene infatti che i flussi di cassa attesi saranno sufficienti ad onorare regolarmente le obbligazioni del gruppo in tale arco temporale, grazie al miglioramento della performance operativa attesa rispetto all'esercizio 2024.

STRUTTURA SOCIETARIA

Doxee S.p.A. è una società italiana quotata sul mercato all'Euronext Growth Milan, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana, operativa nel settore dell'High-Tech, la cui attività è rivolta ai mercati del Customer Communications Management, del Paperless e della Digital Customer Experience.

Si riporta qui di seguito la struttura societaria del Gruppo Doxee

P&S spa - 76,5%

Ipoc5 srl - 5,2%

Flottante - 18,3%

Babelee srl

DoxeeUSA

inc

DoxeeCEE

gmbh

Simest 42%

DoxeeAT gmbh

Doxeespa 58%

Doxeespa 100%

sro

Doxee sk

Doxeespa

P&S

DoxeeDE

Infinca sk

Si riportano di seguito le società del Gruppo:

Doxee S.p.A. - Capogruppo

Sede legale: Modena, Italia	Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro 10.778.848
Valuta bilancio: Euro	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro -3.457.724,02
Capitale sociale: Euro 2.544.039,15 - i.v.	Condizione: Capogruppo

Doxee USA Inc.

Sede legale: Fort Lauderdale, Stati Uniti d'America	Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro -4.196.534,47
Valuta bilancio: Dollaro americano	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro 263.031,85
Capitale sociale: Euro 37.188 - i.v.	Condizione: controllata americana
Quota di possesso diretta: 51,02%
Quota di possesso indiretta: 0%

Doxee Slovak s.r.o.

Sede legale: Bratislava, Repubblica Slovacca	Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro 478.597
Valuta bilancio: Euro	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro 98.754,64
Capitale sociale: Euro 10.000,00 - i.v.	Condizione: controllata Slovacca
Quota di possesso diretta: 100%

Doxee Czech s.r.o.

Sede legale: Praga, Repubblica Ceca	Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro 339.668,51
Valuta bilancio: Corona Ceca	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro -48.009,20
Capitale sociale: Euro 9.252,00 - i.v.	Condizione: controllata della Repubblica Ceca
Quota di possesso diretta: 100%

Le percentuali di possesso sopra indicate non sono variate tra i due esercizi.

Babelee S.r.l.

Sede legale: Milano, Italia	Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro -187.288,96
Valuta bilancio: Euro	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro -214.334,29
Capitale sociale: Euro 12.193,00- i.v.	Condizione: controllata italiana
Quota di possesso diretta al 31 dicembre 2024: 100,00%
Quota di possesso indiretta: 0%

Doxee CEE Gmbh

Sede legale: Vienna, Austria	Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro 4.324.748,31
Valuta bilancio: Euro	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro -221.587,81
Capitale sociale: Euro 61.000,00 - i.v.	Condizione: controllata austriaca
Quota di possesso diretta: 58 %

Doxee AT GmbH (ex Infinica AT GmbH)

Sede legale: Vienna Austria	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro -306.766,54
Valuta bilancio: Euro	Condizione: controllata austriaca
Capitale sociale: Euro 36.000,00 - i.v.	Quota di possesso diretta al 31 dicembre 2024: 0,0 %
Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro -207.822,55	Quota di possesso indiretta: 55,1 %

DOXEE DE (ex Infinica DE)

Sede legale: Germania	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro -120.445,59
Valuta bilancio: Euro	Condizione: controllata tedesca
Capitale sociale: Euro 25.000,00 - i.v.	Quota di possesso diretta al 31 dicembre 2024: 100,00% da parte di Doxee AT GmbH
Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro -145.079,52	Quota di possesso indiretta: 55,1 %

INFINICA SK

Sede legale: Repubblica Slovacca	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro 4.960,80
Valuta bilancio: Euro	Condizione: controllata Slovacca
Capitale sociale: Euro 5.000,00 - i.v.	Quota di possesso diretta al 31 dicembre 2024: 100% da parte di Infinica Doxee AT GmbH
Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro 35.947,72	Quota di possesso indiretta: 55,1 %

STRUTTURA DELLE FUNZIONI CENTRALI

Di seguito si riporta la rappresentazione dell'organizzazione societaria e funzionale di Doxee al 24.03.2025

CRITERI DI CONSOLIDAMENTO

Nella predisposizione del presente Bilancio Consolidato si è adottato il principio del consolidamento integrale, procedendo nella predisposizione del consolidato integrale di tutte le società controllate per l'esercizio intero.

Nel prosieguo della presente relazione verranno fornite tutte le informazioni complementari ritenute necessarie per dare una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale e finanziaria consolidata del Gruppo Doxee e del risultato economico consolidato dell'esercizio.

Si ricorda che la situazione patrimoniale-finanziaria consolidata ed il Conto Economico e la

Nota espositiva sono stati redatti in unità di Euro, ove non diversamente indicato.

INDICATORI DI PERFORMANCE

Nella presente relazione sulla gestione vengono esposti alcuni indicatori di performance al fine di consentire una migliore valutazione dell'andamento della gestione economica e della situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo.

Tali indicatori non sono identificati come misure contabili nell'ambito o dei Principi IFRS adottati dall'Unione Europea e la loro determinazione quantitativa potrebbe non essere univoca. Essi costituiscono una misura utilizzata dal management per monitorare e valutare l'andamento operativo. Il Management ritiene che tali indicatori siano importanti parametri per la misurazione delle performance operativa in quanto non influenzati dagli effetti dei diversi criteri di determinazione degli imponibili fiscali e dalle caratteristiche del capitale impiegato.

Sulla base di queste premesse vengono di seguito elencati tali indicatori unitariamente ai criteri utilizzati per la loro definizione:

Margine Operativo Lordo (EBITDA): corrisponde alla somma dell'utile netto e del valore assoluto (i) degli ammortamenti di periodo e delle svalutazioni, (ii) degli oneri e proventi finanziari, (iii) degli oneri e proventi straordinari e (iv) delle imposte. L'EBITDA è un indicatore utilizzato come financial target nelle presentazioni interne ed esterne e rappresenta un utile unità di misura per la valutazione di performace delle società e del gruppo;

Margine Operativo (EBIT): corrisponde alla somma dell'EBITDA, al quale vengono sottratti gli ammortamenti di periodo e le svalutazioni;

Indebitamento finanziario: con "Richiamo di attenzione n. 5/21 del 29 aprile 2021, Consob ha dichiarato l'intenzione di conformare le proprie prassi di vigilanza ai nuovi Orientamenti ESMA (European Securities and Market Authority) in materia di obblighi di informativa ai sensi del Regolamento UE 2017/1129. Gli orientamenti aggiornano le precedenti Raccomandazioni CESR (ESMA/2013/319, nella versione del 20 marzo 2013) in materia di indebitamento. A partire dalla data di applicazione del 5 maggio 2021, pertanto, i riferimenti contenuti in precedenti comunicazioni della CONSOB si intendono sostituiti con gli Orientamenti ESMA in oggetto, ivi inclusi i riferimenti presenti nella Comunicazione n. DEM/6064293 del 28-7-2006 in materia di indebitamento finanziario.

La situazione patrimoniale e finanziaria è riclassificata secondo il criterio finanziario ossia classificando e raggruppando le attività (impieghi) secondo il loro grado di liquidità, ovvero in funzione della loro capacità di trasformarsi in liquidità in tempi più o meno rapidi, mentre le passività (font) in base alla loro durata temporale, ovvero in base alla loro velocità di estinzione.

ANALISI DEI RISULTATI ECONOMICI, PATRIMONIALI E FINANZIARI CONSOLIDATI

SITUAZIONE PATRIMONIALE FINANZIARIA CONSOLIDATA

Si riporta di seguito la Situazione Patrimoniale-Finanziaria Consolidata e lo schema riclassificato con evidenza dell'Indebitamento finanziario netto

Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata
(in migliaia di euro)	31.12.2024	31.12.2023	Variazione
Attività non correnti
Attività materiali	151	359	-208
Costi di sviluppo	9.913	12.470	-2.557
Immobilizzazioni immateriali in corso e acconti	8.358	6.145	2.214
Altre attività immateriali	4.300	4.833	-533
Attività per diritti d'uso	1.505	1.115	389
Avviamento	7.769	7.769	0
Attività finanziarie non correnti	31	34	-2
Imposte differite attive	597	1.294	-697
Altre attività non correnti	54	44	10
Totale attività non correnti	32.677	34.062	-1.385
Attività correnti
Crediti commerciali	7.542	8.002	-460
Altri crediti	2.379	3.885	-1.506
Disponibilità liquide e depositi a breve	1.057	776	281
Totale attività correnti	10.978	12.663	-1.685
Totale attivo	43.656	46.725	-3.069
Patrimonio netto
Capitale sociale	2.544	1.914	630
Riserva sovrapprezzo Azioni	13.799	8.554	5.244
Altre riserve	2.049	7.950	-5.901
Riserva FTA	-1.588	-1.588	0
Riserva per benefici ai dipendenti	-72	-95	22
Riserva da traduzione	-262	1	-263
Riserva per operazioni di copertura dei flussi finanziari attesi	-88	-73	-15
Utili (perdite) portati a nuovo	-4.215	-5.013	797
Utile (perdita) dell'esercizio	-3.671	-5.104	1.433
Patrimonio netto attribuibile al gruppo	8.495	6.548	1.948
Capitale e riserve attribuibili ai soci di minoranza	0	0	0
Risultato attribuibile ai soci di minoranza	0	0	0
Patrimonio netto attribuibile ai soci di minoranza	0	0	0
Totale patrimonio netto	8.495	6.548	1.948
Passività non correnti
Prestiti e finanziamenti non correnti	10.751	13.786	-3.034
Passività finanziarie per lease non correnti	919	833	86
Passività nette per benefici ai dipendenti	1.913	2.018	-105
Imposte differite passive	972	1.119	-146
Altre passività non correnti	116	312	-197
Contributi pubblici non correnti	2.682	2.131	551

Totale passività non correnti	17.355	20.199	-2.844
Passività correnti
Prestiti e finanziamenti correnti	7.312	6.519	792
Passività finanziarie per lease correnti	519	480	40
Altre passività finanziarie correnti	777	673	103
Debiti commerciali e altri debiti	8.123	10.691	-2.567
Debiti per imposte	800	606	194
Contributi pubblici	274	1.009	-735
Totale passività correnti	17.806	19.978	-2.173
Totale patrimonio netto e passività	43.656	46.725	-3.069

Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata riclassificata

Il Capitale Investito Netto, pari a Euro 27.831 migliaia (Euro migliaia 28.159 al 31 dicembre 2023), è tendenzialmente allineato allo scorso esercizio.

L'indebitamento finanziario netto migliora di Euro migliaia 2.275 segno di un ritorno alla capacità da parte della società di generare flussi di cassa positivi.

Il Patrimonio netto di Gruppo è pari a Euro migliaia 8.495 (Euro migliaia 6.547 al 31 dicembre 2023) al netto della perdita occorsa nel periodo, incrementatosi a seguito della ricapitalizzazione avvenuta nel corso dell'esercizio 2024.

Stato patrimoniale consolidato riclassificato (in migliaia di Euro)	31/12/2024	31/12/2023	Variazione
Immobilizzazioni materiali	1.656	1.474	181
Immobilizzazioni immateriali	30.340	31.217	-877
Immobilizzazioni finanziarie	34	34	0
Totale delle immobilizzazioni	32.030	32.725	-695
Crediti commerciali	7.542	8.002	-460
Debiti commerciali	-8.123	-10.691	2.567
Capitale circolante	-581	-2.689	2.108
Altre attività	3.029	5.223	-2.193
Altre passività	-4.734	-5.081	347
Altre attività e passività	-1.705	141	-1.846
Passività per benefici ai dipendenti	-1.913	-2.018	105
Capitale investito netto (CIN)	27.831	28.159	-328
Capitale e riserve	12.167	11.652	515
Risultato di esercizio	-3.671	-5.104	1.433
Patrimonio netto	8.495	6.548	1.948
Indebitamento finanziario netto	19.336	21.611	-2.275
Totale a copertura del CIN	27.831	28.159	-328

Di seguito è riportato, in dettaglio, l'Indebitamento finanziario netto del Gruppo al 31 dicembre 2024:

INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO ESMA

(in migliaia di euro)

31/12/2024

31/12/2023

Variazione

1. Disponibilità liquide 1.057 776 281

2. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide 0 0 0

3. Altre attività finanziarie correnti 0 0 0

D. Liquidità (A+B+C) 1.057 776 281

1. Debito Finanziario corrente 3.346 4.678 -1.332

2. Parte Corrente del Debito Finanziario non corrente 5.262 2.995 2.267

3. Indebitamento Finanziario Corrente (E+F) 8.608 7.673 935

   H. Indebitamento Finanziario Corrente Netto (G-D) 7.551 6.896 654

   1. Debito Finanziario Non Corrente 11.786 14.715 -2.929

   2. Strumenti di debito 0 0 0

K Debiti commerciali e altri debiti non correnti 0 0 0

L. Indebitamento Finanziario NON Corrente (I+J+K) 11.786 14.715 -2.929

L'Indebitamento Finanziario Netto del Gruppo Doxee risulta pari a Euro migliaia 19.336 (Euro migliaia 21.611 al 31 dicembre 2023), di cui disponibilità liquide per Euro migliaia 1.057 segno di un progressivo ritorno da parte del gruppo alla generazione di flussi di cassa positivi.

SITUAZIONE ECONOMICA

Si fornisce di seguito il prospetto di Conto Economico. Per esigenze di chiarezza, si ricorda come nel rispetto dei principi contabili internazionali IAS/IFRS, il Gruppo espone i costi capitalizzati negli "Incrementi di Immobilizzazioni per lavorazioni interne" esclusivamente per quanto concerne i costi del personale interno; i costi esterni non transitano a conto economico ma vengono imputati direttamente a stato patrimoniale.

Conto economico consolidato riclassificato

I Ricavi delle vendite e delle prestazioni risultano pari a Euro migliaia 26.473, in aumento del 2,43% rispetto a Euro migliaia 25.844 del 2023.

Guardando la composizione del fatturato, evidenziamo come la linea di prodotto più rilevante per il Gruppo sia quella derivante dalle subscription con ricavi che si attestano a Euro migliaia

19.238 rispetto a Euro migliaia 18.690 del 2023 e che costituiscono oltre il 72,67% del fatturato.

A causa di una diversa riclassifica dei costi di vendita e marketing nell'esercizio 2024 il confronto con gli stessi costi riferiti all'esercizio 2023 non risulta omogeneo: i costi di vendita e marketing 2024 contengono infatti una quota di costi del personale diretto pari a Euro 2.179 migliaia.

Conto economico consolidato riclassificato	31/12/2024	31/12/2023	Variazione
(in migliaia di euro)
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	26.473	25.844	629
Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni	1.790	2.820	-1.030
Altri ricavi e proventi	1.578	869	709
Valore della produzione	29.840	29.533	307
Servizi e lavorazioni esterne	-4.477	-5.120	643
Costi diretti IaaS	-1.637	-1.910	273
Costo del personale diretto (escluso ricerca e sviluppo)	-3.885	-4.938	1.053
Prestazioni professionali (escluso ricerca e sviluppo)	-3.853	-2.809	-1.044
Costi diretti di produzione	-13.852	-14.776	924
Margine di contribuzione	15.988	14.757	1.231
Costi di vendita e di marketing	-3.008	-1.274	-1.734
Spese generali e amministrative	-4.022	-4.274	252
Costo del personale indiretto	-3.519	-5.789	2.270
Costi di ricerca e sviluppo	-2.498	-3.621	1.123
Costi indiretti e di ricerca e sviluppo	-13.048	-14.957	1.909
EBITDA	2.941	-200	3.141
Ammortamenti	-5.195	-4.341	-854
Accantonamenti e svalutazioni	0	0	0
EBIT	-2.255	-4.542	2.287
Proventi e oneri finanziari	-824	-1.083	259
Utile/perdita prima delle imposte	-3.079	-5.625	2.546
Imposte sul reddito	-592	521	-1.113
Utile/perdita dell'esercizio	-3.671	-5.104	1.433
Utile/perdita di terzi	0	0	0
Utile/perdita di gruppo	-3.671	-5.104	1.433

I ricavi ricorrenti si attestano a circa il 72,67 % del totale dei ricavi complessivi.

Il Valore della Produzione è pari a Euro migliaia 29.840 (Euro migliaia 29.533 nel 2023).

Il Margine di Contribuzione si attesta a Euro migliaia 15.988, rispetto a Euro migliaia 14.757 del 2023. l' EBITDA si attesta a Euro migliaia 2.941 rispetto a Euro migliaia -200 del 2023.. In particolare, gli investimenti in R&D risultano pari a circa 4,6 Mio euro corrispondente a circa il 15% del valore della produzione (il 23% nel 2023).

Si evidenzia che, rispetto all'ammontare totale degli investimenti, Euro migliaia 1.790 vengono esposti a conto economico, mentre la restante parte, riconducibile a costi per consulenze esterne, vengono capitalizzati a stato patrimoniale per effetto della segnalata applicazione dei principi IAS/IFRS. L'attività di R&D si è concentrata sul completamento della nuova release della Doxee Platform® , sull'integrazione con il Gruppo Infinica e su investimenti in ambiti

innovativi legati all'intelligenza artificiale e all'analisi massiva dei dati.

Dopo ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti per Euro migliaia 5.195 (Euro migliaia 4.341 nel 2023), legati per gran parte agli investimenti in sviluppo tecnologico, l'EBIT risulta negativo e pari a Euro migliaia -2.255 (Euro migliaia -4.542 nel 2023).

Il risultato prima delle imposte (EBT) si attesta a Euro migliaia -3.079 (Euro migliaia -5.625 nel 2023), mentre il Risultato Netto di Gruppo registra una perdita pari a Euro migliaia -3.671 (Euro migliaia -5.104 nel 2023).

INDICI

Di seguito vengono riportati alcuni indicatori economici e patrimoniali.

indicatori di finanziamento delle immobilizzazioni (in migliaia di euro)	31.12.2024	31.12.2023	Variazione
Margine primario di struttura	-23.531	-26.143	2.612
Quoziente primario di struttura	0,27	0,2	0,07
Margine secondario di struttura	-6.177	-5.944	-233
Quoziente secondario di struttura	0,81	0,82	-0,01

Il quoziente primario di struttura, dato dal rapporto fra Capitale Proprio ed Attivo Fisso, indica quanta parte del fabbisogno finanziario generato dall'attivo fisso è coperta dal capitale proprio; tale indice, che assume valori superiori all'unità quando il margine di struttura è positivo e valori inferiori all'unità nel caso opposto, dovrebbe assumere almeno nel lungo periodo, valori superiori o prossimi all'unità.

L'indice è in miglioramento rispetto all'esercizio precedente

Il quoziente secondario di struttura, verifica in che misura il fabbisogno finanziario durevole, espresso dal totale delle immobilizzazioni, è coperto con fonti di finanziamento aventi analoga durata (mezzi propri + passività consolidate).

L'indice è in linea con l'esercizio precedente, anche se indica una lieve riduzione della copertura delle immobilizzazioni con fonti a lungo termine.

Indici sulla struttura delle fonti di finanziamento	31.12.2024	31.12.2023	Variazione
Quoziente di indebitamento complessivo	4,14	6,14	(2,00)
Quoziente di indebitamento finanziario	2,40	3,71	(1,31)

L'indice di indebitamento complessivo, conosciuto anche col termine anglosassone di "leverage", evidenzia il rapporto esistente fra capitale di terzi e capitale proprio. Consente di verificare il rischio connesso al grado di dipendenza di un'impresa da fonti di finanziamento esterne. Un alto livello di indebitamento rispetto al proprio capitale, tendenzialmente, aumenta

il rischio imprenditoriale per effetto di un minor grado di copertura patrimoniale delle potenziali perdite aziendali e di un maggiore peso degli oneri finanziari derivati dall'utilizzo di capitale altrui.

Il quoziente di indebitamento finanziario, dato dal rapporto tra passività di finanziamento e mezzi propri dovrebbe essere, minore o uguale ad uno, in modo tale che le fonti finanziare del Gruppo siano opportunamente per più della metà di rischio e per meno della metà di prestito.

Il miglioramento di entrambi gli indici è un segnale positivo per la solidità finanziaria dell'azienda. Al miglioramento contribuisce la minore esposizione finanziaria verso terzi.

Indici di redditività	31.12.2024	31.12.2023	Variazione
ROE netto	-43,2%	-78,0%	34,7%
ROE lordo	-36,3%	-85,9%	49,7%
ROI	-7,6%	-16,1%	8,5%
ROS	-8,5%	-18,0%	9,5%

Il R.O.E. (Return on Equity), dato dal rapporto del risultato netto e mezzi propri, rileva la redditività del capitale proprio; l'indice è negativo a causa della perdita riscontrata nel periodo.

Il R.O.E. lordo che rileva la redditività del capitale senza tenere conto dell'effetto negativo delle imposte;

come l'indice precedente, il valore del periodo risulta poco significativo a causa della perdita riscontrata nel periodo.

Il R.O.I, (Return on Investments) dato dal rapporto tra il risultato operativo e le attività nette, riporta la redditività del capitale investito attraverso la gestione tipica dell'azienda: tale redditività dipende dall'intensità del fatturato, dai costi aziendali tipici e dal capitale investito. Il

R.O.I. del periodo è negativo ma in cospicuo miglioramento rispetto all'esercizio precedente.

Il R.O.S. (Return on Sales), dato dal rapporto tra il risultato operativo e i ricavi di vendita, fornisce una misura del margine percentuale di risultato operativo sulle vendite, evidenziando perciò la relazione tra prezzi di vendita e costi della gestione caratteristica; anche in questo caso si assiste ad un notevole miglioramento pur permanendo l'indice negativo.

Indicatori di solvibilità	31.12.2024	31.12.2023	Variazione
Margine di disponibilità	(6.827.417)	(7.315.822)	488.404
Quoziente di disponibilità	0,62	0,63	(0,02)
Margine di tesoreria	(6.827.417)	(7.315.822)	488.404
Quoziente di tesoreria	0,62	0,63	(0,02)

Il margine di disponibilità , (che nel caso di specie coincide con il margine di tesoreria in quanto il Gruppo non detiene scorte di magazzino), è dato dalla differenza tra attivo circolante e passività correnti. Il margine di disponibilità, insieme al margine di tesoreria segnalano un progressivo miglioramento.

ATTIVITA' DELLA SOCIETA'

Doxee S.p.A. è una società leader nel campo della tecnologia e dei servizi erogati nei mercati del Customer Communications Management (CCM), del Paperless e della Digital Customer Experience (DCX). Offre alle imprese e, in modo particolare, alle imprese del segmento Enterprise la possibilità di abilitare processi per la trasformazione digitale della comunicazione alla Customer Base. attraverso la tecnologia proprietaria brevettata (Doxee Platform®).

La Doxee Platform® permette di rendere la comunicazione interattiva e personalizzata consentendo di interagire con il destinatario della comunicazione. La società ha fortemente innovato i mercati del CCM, Paperless e DCX, attraverso un unico prodotto tecnologico la cui erogazione avviene in cloud oppure in modalità on premise, permettono di migliorare notevolmente l'efficienza operativa e l'efficacia dei processi di comunicazione. L'offerta basata sulla Doxee Platform®. permette di:

• configurare, produrre in modalità on demand e scheduled, archiviare e distribuire in modalità omnichannel documenti in formato "paginato" garantendo i più moderni standard di accessibilità ed inclusione come il PDF/UA

• i documenti prodotti possono essere veicolati per la Fatturazione Elettronica, la Conservazione Digitale a Norma, l'Ordinazione Elettronica e altri prodotti per dematerializzare i processi aziendali e la relazione con gli intermediari.

• Oltre ai documenti in formato standard "paginato" è possibile distribuire in modalità omnichannel documenti "interattivi" ossia capaci di stabilire una interazione con il destinatario superando il paradigma unidirezionale della comunicazione in favore di un modello di comunicazione bidirezionale con l'end user. Questo consente l'attivazione di strategie di Digital Customer Experience (DCX) che la Doxee Platform® supporta attraverso la produzione e distribuzione di micro-siti interattivi (Doxee Pweb®) e di video interattivi e personalizzati (Doxee Pvideo®)

• Infine grazie alla recente integrazione avvenuta con la tecnologia Infinica (Doxee AT) è possibile gestire workflow in modalità real time nei quali la compilazione e la produzione dei documenti è affidata a modelli operativi misti nei quali la creazione del documento avviene anche attraverso modelli collaborativi con l'utente. Questi casi d'uso sono tipicamente legati a processi di CRM con le cui principali tecnologie (Salesforce; SAL, MS Dynamics) Doxee Platform® è integrata.

Doxee offre la propria tecnologia in modalità Cloud, attraverso i modelli di erogazione SaaS e PaaS. Il prodotto Doxee Platform® rappresenta, anche sotto il profilo finanziario, una scelta efficiente, in quanto l'utilizzo non comporta investimenti in conto capitale ma solamente il pagamento a favore di Doxee di somme a titolo di canoni e costi variabili, nei quali sono inclusi gli aggiornamenti tecnologici e normativi eseguiti, costantemente assicurati dalla società.

ANDAMENTO ECONOMICO GENERALE - IL SETTORE DELL'IT E ICT IN ITALIA

Nel 2024, l'economia dell'area dell'euro ha registrato una crescita moderata. Secondo le proiezioni della Banca d'Italia, il PIL è aumentato dello 0,6%, con previsioni di accelerazione nel biennio successivo, raggiungendo l'1,0% nel 2025 e l'1,2% nel 2026 (fonte Bollettino Economico di Banca D'Italia).

L'inflazione al consumo si è mantenuta su livelli contenuti, attestandosi all'1,1% nel 2024 e previsto all'1,6% sia nel 2025 che nel 2026. Questo andamento è stato influenzato dal calo dei prezzi dei beni intermedi e dell'energia.

Tuttavia, l'attività manifatturiera ha mostrato debolezza, soprattutto in Germania, a causa dell'aumento dei costi energetici e della riduzione della domanda globale. Questo ha avuto ripercussioni negative sull'intera area dell'euro.

In sintesi, nel 2024 l'Europa ha registrato una crescita economica moderata, con un'inflazione contenuta e un mercato del lavoro stabile. Tuttavia, persistono sfide legate alla debolezza del settore manifatturiero e alle incertezze geopolitiche che potrebbero influenzare l'andamento economico futuro.

Nel 2024, l'economia europea ha mostrato andamenti differenziati tra il settore industriale e quello dei servizi. Secondo l'Indagine sulle imprese industriali e dei servizi della Banca d'Italia, le imprese con almeno 20 addetti hanno registrato:

1. Settore Industriale: secondo il Rapporto sulla situazione economica dell'Eurozona della Banca d'Italia, la crescita nel settore industriale nell'Europa è stata limitata, con una flessione delle attività produttive in alcuni paesi, come la Germania, dove l'industria manifatturiera ha registrato un calo dovuto a fattori come l'alto costo dell'energia e la riduzione della domanda globale. Nel complesso, il settore ha visto una crescita più lenta rispetto ai servizi;

2. Settore dei Servizi: il settore dei servizi ha mostrato segnali di crescita, specialmente nei comparti legati ai servizi digitali e alla consulenza. Le aziende europee hanno aumentato la propria attività nei servizi non finanziari, anche grazie alla ripresa dei consumi interni e all'espansione delle attività legate al turismo e al settore sanitario. Le prospettive per la crescita nei servizi sono state più ottimistiche rispetto all'industria.

   Per quanto riguarda il mercato delle Tecnologie dell'Informazione e della Comunicazione (ICT) in Europa, le previsioni indicano:

   • una spesa totale di 1,1 trilioni di dollari nel 2024, con una crescita annuale composta del 5,3% dal 2022 al 2027. (fonte idc.com)

   • un incremento della spesa in software e servizi informatici, trainato dalla crescente adozione di strumenti di intelligenza artificiale generativa e soluzioni cloud.

Il mercato delle tecnologie dell'informazione e della comunicazione (ICT) in Europa ha continuato a crescere nel 2024. La spesa per i servizi IT e per l'adozione di soluzioni cloud è aumentata significativamente.

La Commissione Europea ha osservato una forte domanda per i software e le soluzioni basate sull'Intelligenza Artificiale, che sono diventate un motore centrale per la digitalizzazione delle imprese europee.

Il mercato italiano ha visto investimenti importanti nell'ICT, stimando un tasso di crescita annuale del 5-6% nel periodo 2024-2026. (Fonte Anitec-Assinform)

Secondo il Report Assintel 2024, la ricerca sul mercato ICT e digitale, il settore ICT nel 2024 ha registrato una crescita del +4,1%, raggiungendo i 42,4 miliardi di euro, con una previsione di +4,6% per il 2025.

Il nuovo Assintel Report 2024, presentato alla Camera dei deputati, sottolinea come le grandi organizzazioni, tra cui imprese e PA, trainino il mercato, con un incremento del +4,9% e una quota del 53%. La Pubblica Amministrazione (+6%), Industria (+5,9%), Utilities (+5,7%) e settore finanziario (+5,4%) guidano gli investimenti.

Per area geografica, il Nord-ovest si conferma leader in volumi (+4,9%), mentre il Nord-est brilla per crescita (+5,4%).

Tra i comparti, i Servizi IT hanno la crescita più marcata (+8,6%), seguiti dal Software (+4,6%).

Per quanto riguarda le imprese utenti, il 27% delle imprese italiane aumenta la spesa in innovazione e il 62,2% la mantiene stabile.

Le imprese completamente analogiche calano al 2,9%, contro l'8,5% del 2023.

Il cloud e l'AI sono le tecnologie emergenti più adottate dalle PMI ICT: il 45% di loro prevede di adottare l'AI entro il 2025, con tassi di crescita del +34,4%. Tuttavia, lato Domanda, solo il 4% delle aziende, soprattutto grandi, è in fase avanzata di utilizzo. Le principali sfide sono la carenza di risorse economiche, una cultura aziendale poco orientata all'innovazione e la difficoltà nel reperire competenze digitali qualificate.

Mercato digitale in Italia: crescita % e valori in mln di Euro

Fonte: Banca D'Italia, NetConsulting Cube, aprile 2024

Andamento dei Digital Enabler 2023 - 2027

Fonte: NetConsulting Cube, aprile 2024

Crescita annua mercato digitale e PIL, 2012 - 2027

Fonte: NetConsulting Cube, maggio 2024

In riferimento all'area DACH (Germania, Austria e Svizzera) si evidenziano le seguenti tendenze, la crescita del mercato IT in Germania: secondo il rapporto di Technavio, il mercato IT crescerà di 33,3 miliardi di dollari dal 2025 al 2029, trainato dall'aumento dell'adozione delle tecnologie IT tra le piccole e medie imprese (PMI). (Fonte: prnewswire.com), mentre la spesa ICT complessiva nella regione DACH nel periodo 2021-2026, è prevista crescere a un tasso annuale composto (CAGR) del 6,4%, superando la media europea del 5,4%. (Fonte:communicationstoday.co.in)

Spacchettando la crescita per altre zone d'Europa e guardando in modo particolare la CEE, l'Europa Centrale nel 2024 ha mostrato resilienza con un aumento dell'8%, totalizzando 79

miliardi di euro, mentre l'Europa Orientale ha visto in incremento del 15%, per un volume complessivo di 17 miliardi di Euro (Fonte: Mordor Intelligence).

In conclusione, la crescita del mercato del digitale si fa più dinamica, malgrado politiche monetarie ancora restrittive. Il settore delle imprese ICT, come ormai da qualche anno, mantiene performance migliori rispetto all'intera economia in diversi ambiti: dal valore aggiunto, agli addetti, alla crescita del numero di Startup e imprese attive. Dal confronto della serie storica della crescita annua del mercato ICT e del PIL a prezzi di mercato e a prezzi costanti si evidenzia come si continuerà a registrare una buona dinamica degli investimenti nel digitale anche nel breve periodo, malgrado politiche monetarie restrittive.

È importante inoltre sottolinea, a livello Europeo, come convergenze tecnologiche uniche hanno portato a un'accelerazione esponenziale dell'innovazione che tocca individui, economie e società con un enorme impatto del digitale sulle scelte relative alle politiche ESG da parte delle imprese sia in termini di riduzione delle emissioni nell'ambiente che all'inclusività a 360° degli individui, facendo riferimento a scelte di benessere in azienda e di accessibilità dei contenuti digitali.

Per ciò che concerne l'andamento del mercato digitale nei diversi settori è interessante notare come, grazie agli investimenti legati al PNRR in Italia, le tecnologie digitali siano diventate patrimonio non solo più delle aziende di ogni comparto, bensì abbiamo visto un'importante crescita anche nella Pubblica Amministrazione, centrale e locale, e nella Sanità, in linea con quando rilevato lo scorso anno.

Infine, è importante sottolineare come, nel contesto di crescita del comparto delle comunicazioni cliente e delle customer experience, nel quale Doxee compete in modo diretto, vi siano tendenze di crescita globali importanti stimate da alcuni analisti di settore, che stimano il valore del comparto al 2030 pari a 4.13 miliardi di dollari con un CAGR annuale del 11,8%, tendenze di crescita basate su asset digitali dove la necessità di governare in modo strategico i dati e portare semplificazione e decommissioning di sistemi legacy nella mappe applicative aziendali sarà un elemento strategico nell'agenda setting dei CIO e dei reparti IT.

Crescita del mercato delle comunicazioni cliente e della customer experience

SCENARIO MACROECONOMICO 2023 E FORECAST 2024

La crescita del PIL italiano nel 2024 è stata sostenuta principalmente dal graduale aumento dei consumi (0,7%) e dall'apporto positivo della domanda estera (0,6% alla crescita del PIL). La dinamica degli investimenti mostra una diminuzione complessiva dello 0,2%, nonostante una significativa crescita degli investimenti pubblici di circa il 20%, sostenuta dal PNRR. Si stima una riduzione degli investimenti privati del 3,7%, dovuta ai tassi di interesse elevati, all'incertezza del contesto geopolitico ed economico - che ha influito negativamente sulla fiducia delle imprese, in calo dalla fine del 2021 - e al minore supporto degli incentivi pubblici. Nonostante la crescita moderata, la dinamica transazionale in Italia si è dimostrata solida: si stima che il numero di operazioni di M&A con target in Italia per l'anno 2024 si attesterà intorno a 1.300 operazioni, con una crescita del 7% rispetto al 2023. Il totale investito dovrebbe raggiungere i €60-65 miliardi, con un aumento del 5% rispetto all'anno precedente. Gli investitori finanziari, in particolare i fondi di Private Equity, continuano a svolgere un ruolo significativo. Circa il 75% delle operazioni è stato guidato dal consolidamento in settori o filiere produttive. Inoltre, le aziende italiane mantengono un solido trend di investimenti all'estero, con oltre 270 operazioni e un investimento complessivo di circa €15 miliardi

Guardando oltre i confini nazionali, le prospettive economiche globali per il 2025 offrono un quadro altrettanto complesso e variegato. Oxford Economics ha stimato che PIL a livello globale sia cresciuto nel 2024 del 3,1% nel 2024, con una decelerazione prevista sotto il 3% verso la fine del decennio a causa di fattori strutturali come la bassa natalità, la minore crescita cinese, la ridotta spinta della globalizzazione e l'elevato debito privato e pubblico. La crescente incertezza politica, con l'aumento delle tensioni geopolitiche, rappresenta una minaccia significativa per la crescita globale. Tuttavia, un fattore positivo per la crescita economica nei prossimi anni viene dalla maggior crescita attesa del PIL USA intorno al 2,7% per il periodo 2024-2027, grazie alle politiche economiche espansive annunciate dal neo-Presidente Trump, seppur la recente introduzione di dazi in vari settori merceologici con

alcuni paesi e la continua incertezza derivante dalle dichiarazioni del neo Presidente, potrebbero modificare, e non di poco, l'andamento dell'economia mondiale.

In Europa, la crescita dell'Eurozona nel terzo trimestre 2024 è stata positiva (+0,4% su base trimestrale), ma le previsioni sono più ottimistiche, con una crescita del PIL prevista per l'Unione Europea del 1,5% e per la zona euro dell'1,3%. Questi sono i principali razionali:

1. Rialzo dei consumi: La domanda interna dovrebbe riprendersi, spinta dall'aumento della fiducia dei consumatori e da politiche fiscali più favorevoli in alcuni paesi. Il miglioramento della situazione del mercato del lavoro, con una continua diminuzione della disoccupazione, potrebbe supportare i consumi privati.

2. Transizione ecologica e digitale: Gli investimenti in tecnologie verdi e nella digitalizzazione dovrebbero accelerare, con il rafforzamento delle iniziative incentrate sulla transizione energetica e la sostenibilità. I settori ad alta tecnologia, come l'Intelligenza Artificiale (AI) e l'Internet delle cose (IoT), sono destinati a espandersi ulteriormente, favorendo l'innovazione industriale e la crescita del settore dei servizi.

3. Recupero del settore manifatturiero: Se la domanda globale di beni e la stabilità geopolitica miglioreranno, l'industria manifatturiera potrebbe beneficiare di un recupero, specialmente nelle economie dell'Europa centrale e orientale. Paesi come la Polonia e la Repubblica Ceca potrebbero vedere una crescita significativa nei settori legati alla produzione tecnologica e all'assemblaggio.

4. Politiche monetarie della BCE: La Banca Centrale Europea continuerà a monitorare l'inflazione e a intervenire tramite politiche monetarie, ma con l'obiettivo di non ostacolare troppo la crescita economica. Le previsioni di crescita per l'inflazione sono positive, con una stabilizzazione al 2,1% nel 2025.

   Nonostante le previsioni di crescita, ci sono diverse incognite:

   • Tensioni geopolitiche: Eventi come il conflitto in Ucraina e le incertezze politiche negli Stati Uniti potrebbero continuare a influenzare negativamente l'economia europea, aumentando i rischi di inflazione o rallentamento.

   • Politiche protezionistiche globali: L'introduzione di barriere commerciali potrebbe rallentare l'espansione delle esportazioni europee, in particolare nei mercati esterni, dove l'UE è fortemente dipendente per i suoi scambi commerciali.

In sintesi, l'economia europea nel 2024 si trova in una fase di crescita moderata, con segni positivi nella domanda dei consumatori e nell'espansione dei settori digitali e verdi. Le previsioni per il 2025 indicano un recupero della crescita economica, che dovrebbe essere supportata dall'aumento dei consumi e dall'innovazione tecnologica. Tuttavia, il contesto geopolitico e le sfide legate al commercio globale rimangono fattori di rischio significativi. (Fonti: Commissione Europea, Banca Centrale Europea - BCE)

EVENTI OCCORSI NELL'ESERCIZIO

Fusione per incorporazione della controllata al 100% Babelee S.r.l. in Doxee S.p.A.

Si comunica che è in corso di perfezionamento la fusione per incorporazione della società controllata Babelee S.r.l. in Doxee S.p.A.

Tale operazione è stata deliberata dal Consiglio di Amministrazione di entra le società in dat 29 settembre 2024, così come da consiglio di Amministrazione di Doxee S.p.A., tenuto in sede straordinaria a Ministero notaio Silvio Vezzi, e dell'assemblea straordinaria di Babelee S.r.l., tenuta in data 29 gennaio 2025; l'atto di fusione è previsto per il mese di Aprile 2025. In seguito a tale fusione, gli effetti giuridici decorreranno a norma dell'art. 2504 bis comma 2

c.c. dall'ultimo giorno del mese nel corso del quale sarà effettuata l'ultima delle iscrizioni prescritte dall'art. 2504 c. 2 c.c. ed eseguite a norma dell'art. 2504 comma 3 c.c., ovvero dalla data che sarà stabilita nell'atto di fusione.

A partire dalla data di efficacia della fusione, la società incorporante subentrerà in tutti i rapporti giuridici attivi e passivi facenti capo alla società incorporanda.

Ai fini contabili e fiscali, ai sensi e per gli effetti dell'art.2504-bis del c.c. e dell'art.172, comma 9, del DPR 917/86 (TUIR), le operazioni della società incorporanda saranno imputate al bilancio della società incorporante con decorrenza dal primo giorno dell'esercizio in corso alla data dell'ultima delle iscrizioni effettuate ai sensi dell'art. 2504 c.c.

Si informa inoltre:

• come con riferimento alla disciplina dell'informativa sulle operazioni societari di cui al Regolamento Emittenti Euronext Growth Milan, avuto riguardo agli indici di rilevanza di cui all'art. 12 del suddetto regolamento, la prospettata operazione di fusione non costituisce "Operazione significativa" ai sensi del regolamento stesso;

• che ai sensi della Procedura in materia di Operazioni con Parti Correlate, adottata da Doxee S.p.A. in ottemperanza alle prescrizioni contenute nel Regolamento recante disposizioni in materia di operazioni con parti correlate approvato dalla Consob con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successivamente modificato dalla delibera n. 17389 del 23 giugno 2010, la prospettata operazione di fusione, in quanto operazione con società controllata, rispetto alla quale non vi sono interessi qualificati come significativi di altre parti correlate, rientra nella categoria delle cosiddette operazioni escluse per le quali, in conformità ai casi ed alle facoltà di esenzione previste dal Regolamento sulle operazioni con parti correlate, non si applicano le disposizioni di cui alla citata Procedura, salvo eventuali obblighi di informativa.

L'operazione di fusione, scaturisce dall'esigenza di procedere alla concentrazione in capo a Doxee S.p.A. delle attività svolte in precedenza in modo indipendente dalla società Incorporanda, attuando una riorganizzazione societaria, la quale garantirà una ottimizzazione della gestione delle risorse e dei flussi economico-finanziari derivanti delle attività attualmente frazionate in capo alle due società. A tali finalità operative dell'operazione di fusione si associano alcune non trascurabili sinergie derivanti dall'eliminazione di duplicazioni e sovrapposizioni societarie ed amministrative, con conseguenti risparmi di costi generali dovuti all'esercizio dell'attività imprenditoriale per mezzo di un'unica società in luogo delle due attuali.

Infine, il riassetto organizzativo permetterà certamente di unificare ed integrare i processi decisionali e di ottenere una maggiore flessibilità ed efficienza della struttura organizzativa aziendale.

Ulteriori fatti di rilievo dell'esercizio

Non sono intervenuti fatti di rilievo dopo la chiusura dell'esercizio.

ALTRE INFORMAZIONI DELLA SOCIETA'

Ricerca e sviluppo

Come anticipato nella premessa nel corso dell'esercizio si è realizzata il primo rilascio ONE Platform ossia l'integrazione nella tecnologia Doxee del Business Designer Doxee AT (ex Infinica G.m.B.H). Questa piattaforma sostituirà i prodotti precedentemente sviluppati e troverà applicazione in tutti i mercati verticali in cui opera Doxee (banking, insurance, finance, utilities, pubblica amministrazione). Le attività principali del 2024 sono state concentrate su:

• design architetturale per garantire la massima scalabilità al crescere dei volumi, sicurezza by design e costi di erogazione ottimizzati (elastic computing) per gli ambienti cloud e on-premise

• supporto al modello anyprem ossia la compatibilità tecnologica della Doxee Platform per i diversi fornitori di infrastrutture cloud ed on premise.

• completa integrazione del motore di generazione degli output nella piattaforma unificata, con beneficio di adozione degli standard di accessibilità PDF/UA configurabile in base agli use case specifici dei clienti

• avvio di un nuovo insieme di componenti UI (ONE platfrom) utilizzato per l'implementazione di tutte le interfacce per tutte le configurazioni e personalizzazioni a servizio delle diverse user persona coinvolte nei progetti e nell'erogazione del servizio

• integrazione con il sistema di workflow BPM per la gestione di processi di composizione del documento interattivi tipici dei processi di CRM.

• Estensione delle integrazioni con tutte le principali tecnologie di CRM (Salesforce, SAP, MS Dynamics)

• implementazione di nuovi agenti AI di supporto semantico per la traduzione e la composizione dei documenti di tipologia differente basate su large language model (LLM) di terze parti.

Nel corso dell'esercizio la società ha proseguito gli sviluppi relativi ai progetti finanziati.

Il modello organizzativo unificato prevede la gestione integrata dei team R&D per lo sviluppo con governance centralizzata sulla capogruppo, nel corso del 2024 sono stati attivati sistemi di monitoraggio dei processi di sviluppo e rilascio del software monitorando i KPI rilevanti di costo, efficacia e qualità.

Marketing e Comunicazione

Nel corso del 2024 l'attività del dipartimento marketing Doxee è stata orientata a supportare l'attività del dipartimento di vendita attraverso la generazione di lead e di strumenti a supporto del processo di vendita andando maggiormente a concentrarsi su azioni segmentate per raggiungere in modo più efficace i mercati di riferimento potenziali, ovvero la utility di medio-grande dimensione, la Industry assicurativa e bancaria. L'attività del 2024 ha intrapreso anche azioni volte a generare brand awareness e relazioni a livello C nei mercati con maggior potenziale di crescita per Doxee, ovvero quello Insurance e Banking.

Per fare ciò nel 2024 è stata stipulata una membership con il Cetif, il Centro di Ricerca dell'Università Cattolica del Sacro Cuore di Milano che da oltre trent'anni realizza Convegni, promuove ricerche, eroga corsi Executive e Master sulle dinamiche di cambiamento strategico, organizzativo e tecnologico nei settori finanziario, bancario e assicurativo. Questa partnership ha avuto l'obiettivo di avviare un percorso di connessione con i decision maker delle industries target per Doxee.

Al fine di rafforzare ulteriormente la presenza sul mercato assicurativo è stata inoltre attivata una partnership con Insurtech Italy (IIA), l'associazione Italiana di riferimento per gli attori della filiera assicurativa che intendono innovare e sviluppare prodotti e offerte per affrontare le nuove sfide lanciate dal consumatore digitale.

Sia durante gli incontri del Cetif che quelli di IIA, Doxee ha posizionato con speech dedicati la sua visione di One Platform a supporto della trasformazione digitale delle comunicazioni clienti e del miglioramento dei processi aziendali ad esse legati con particolare valore per la riduzione dei rischi legati alla sicurezza e alla conformità dovute al decommissioning dei sistemi legacy e al miglioramento dei processi operativi dove le comunicazioni personalizzate e pertinenti giocano un ruolo strategico per la riduzione dei costi ed il recupero dell'efficacia.

Nel corso del 2024 inoltre, particolare attenzione è stata dedicata alla sostenibilità, che oltre alla spinta di comunicazione sulle funzionalità della Doxee Platform ad essa legate come l'accessibilità dei formati (PDF/UA e HTML) e la validazione delle riduzioni di emissioni CO2 che sono state oggetto di specifiche campagne in modo particolare sui social media professionali come LinkediN, vede Doxee impegnata membro della Fondazione per la Sostenibilità Digitale con la quale sta attivamente contribuendo alla redazione delle prassi di sostenibilità delle comunicazioni e alla stesura del Manifesto della Fondazione stessa.

Dopo aver concluso il percorso di rebranding tra il marchio Infinica e quello Doxee, concluso alla fine del 2023, nel corso del 2024 sono state impostate le linee guida per quello che nel corso del 2025 sarà il riposizionamento delle properties digitali di Doxee, in modo particolare per il nuovo sito web che andrà in coerenza con l'approccio One Company e One Platform. Nel corso dell'ultimo trimestre 2024 sono state inoltre impostate le attività per la definizione di due importanti webinar che verranno realizzati con il supporto di importanti clienti in ambito assicurativo e l'IIA, un webinar sarà dedicato al mercato italiano, il secondo al mercato DACH per avviare anche a livello europeo la strategia di marketing a supporto della crescita nella industry assicurativa.

Nel corso del secondo semestre 2024 inoltre è stata riprogettata la Newsletter esterna, quella LinkediN e la Newsletter interna, oltre all'area interna di condivisione ora riorganizzata in "I am Doxee"; nell'area è possibile restare aggiornati su tutte le ultime novità e avere accesso a materiali di prodotto e di Value Proposition realizzati dalle unità organizzative di Product Management e Strategic Account oltre che da parte delle strutture marketing.

Sono stati inoltre realizzati eventi, in entrambe le aree di mercato Italia e DACH, in continuità di copertura dei mercati di riferimento.

In Italia sono stati presidiati, oltre al Cetif, l'evento Insurtech Connect e l'evento Insurance Summit. È stata inoltre importante, a copertura del mercato assicurativo, la presenza all'evento del partner RGI. È stato infine realizzato un evento Bespoken con CX Now, oltre il presidio dell'Utility Day di Forum PA.

Nell'area DACH sono stati presidiati in diverse forme gli eventi Customer Experience Forum, Messekongress Kundenmanagement 2024, POSY Output Forum, il Versicherungsforum, l'AI & Data Summit di Doo Gmbh e l'evento del partner Cronos. Anche nell'area DACH è stato organizzato un evento Bespoken con una ristretta selezione di decision makers nei mercati Banking, Utility e Telco.

Per entrambi i mercati, con l'obiettivo di rafforzare la relazione con la customer base e presentare le novità dell'evoluzione della roadmap della One Platform Doxee, sono stati organizzati i Doxee Day, uno a Francoforte l'altro a Milano, eventi che hanno inoltre permesso a partner e clienti di raccontare success case di utilizzo della Doxee Platform® con la finalità di condividere e ibridare esperienze tra mercati diversi sulle modalità con le quali è possibile migliorare i processi operativi legati alle comunicazioni cliente.

Nel 2024 l'unità organizzativa Marketing, in collaborazione con la struttura di vendita e le operation, ha iniziato a consuntivare per alcuni tra i principali clienti di Doxee la certificazione dell'impatto ESG ottenuto con il supporto di Doxee per i processi di trasformazione digitale della comunicazione alla clientela. Si ricorda che nel 2023 Doxee aveva ottenuto la certificazione RIINA per il tool Hyperion preposto alla misurazione degli impatti migliorativi sulle emissioni di C02.

Information Security e Data Protection

Doxee è da sempre focalizzata sull'Information Security e la Data Protection: aree fondamentali per la Società e i suoi Clienti, da sempre oggetto di importanti investimenti e costante aggiornamento. Nello specifico, nel corso del 2024, è stato portato a terminato il quarto ciclo di Ethical Phishing che ha rilevato il raggiungimento del KPI (Click-Rate) previsto

< 15%. L'attività proseguirà nel 2025 ed è prevista l'estensione alle società del gruppo. Sono proseguiti con regolarità gli steering mensili del Data Protection Committee, del Information Security Committee e gli incontri periodici con l'Organismo di Vigilanza 231 con condivisione ad entrambe dei report mensili sugli Information Security Incident e relativi KPI.

Sempre presenti, come previsto dall'Integrated Management System, le attività di revisione dell'analisi dei rischi, dei processi, delle policy e le attività di audit interno in preparazione

dell'audit di ricertificazione dell'Information Security Management System (ISMS) secondo la norma ISO/IEC 27001 estesa con i controlli delle ISO/IEC 27017 e ISO/IEC 27018. L'attività di ricertificazione, con aggiornamento allo schema 2022 è prevista entro gennaio 2025.

Proseguono costantemente le attività di monitoraggio della Sicurezza delle Informazioni e della Protezione dei Dati Personali, in conformità alla normativa vigente, anche attraverso audit di prima seconda e terza parte. Nel corso del 2024 Doxee è stata oggetto di 78 assessment di seconda parte da 48 distinte legal entities.

Sono in essere le attività necessarie per la compliance con il Regolamento (UE) 2022/2554 (DORA) e con la Direttiva (UE) 2022/2555 (NIS2) recepita con il D.Lgs. 138/2024. In particolare relativamente alla NIS2, Doxee rientra tra fornitori di servizi essenziali quale fornitore di Servizi Fiduciari.

In parallelo, nel 2024, sono state avviate attività di analisi finalizzate a valutare l'adozione e l'adattamento delle attuali pratiche di Information Security e Data Protection alle specificità operative e normative delle società controllate, con l'obiettivo di armonizzare progressivamente il sistema di governance su scala di Gruppo, rispettando i contesti locali di ciascun Paese.

Compliance e informativa sulle certificazioni

Nel corso del 2024, sono state avviate le prime azioni per uniformare i modelli di compliance all'interno del Gruppo, tenendo in considerazione le normative nazionali vigenti nei Paesi in cui hanno sede le società controllate, con l'obiettivo di garantire una governance omogenea e al contempo rispettosa delle specificità giuridiche locali. Una prima azione concreta è stata l'estensione della nuova versione del Codice Etico di Gruppo, resa applicabile a tutte le società controllate a seguito dell'approvazione da parte del Consiglio di Amministrazione di Doxee S.p.A. nella seduta del 10 dicembre 2024.

Si informa che a Febbraio 2024 Doxee S.p.A. ha superato l'audit di sorveglianza ISO9001/ISO27001 per la certificazione del Sistema di Gestione Integrato per la qualità e per la sicurezza delle informazioni, a Marzo 2024 ha superato l'audit di rinnovo della certificazione ISO14001 per il sistema di gestione ambientale e a Ottobre 2024 ha superato l'audit di sorveglianza per il Sistema di gestione per la prevenzione della corruzione, certificato ISO37001. Doxee AT e Doxee DE nel 2024 hanno ottenuto la loro prima certificazione 27001.

Per Doxee S.p.A. si confermano inoltre le attività riferite alle nuove Linee Guida AgID (Agenzia per L'Italia Digitale) e all'iscrizione allo specifico Marketplace AgID per i fornitori di servizi di conservazione digitale a norma, allo specifico Marketplace ACN (ex AgID ora Agenzia per la Cybersicurezza Nazionale) come fornitore qualificato per i servizi cloud per le PA e alla qualificazione di Access Point (AP) e Service Metatdata Publisher (SMP) provider certificato PEPPOL e accreditato AgID.

‌Informativa certificazioni

ISO 37001	Sistema di Gestione per l'Anticorruzione	Doxee SpA
ISO/ IEC 27001	Sistema di Gestione per la Sicurezza delle Informazioni	Doxee SpA Doxee AT Doxee DE
ISO 9001	Sistema di gestione della qualità	Doxee SpA
ISO 14001	Sistema di gestione Ambientale	Doxee SpA
Qualificazione AgID	Percorso di qualificazione per i fornitori Software as a service (Saas) della PA	Doxee SpA
Qualificazione AP/SMP	Certificazione come Access Point Provider sulla rete PEPPOL	Doxee SpA
EcoVadis	Riconoscimento Bronze[1]. Punteggio complessivo di: 63/100	Doxee SpA
Certificazione B Corp	Punteggio complessivo: 81,1	Doxee SpA
Open-es	Livello Open-es raggiunto 10/12, scoring de 84/100	Doxee SpA
Synesgy	Compilazione del questionario ESG agosto 2024	Doxee SpA

Nel corso dell'esercizio sono stati superate positivamente tutte le verifiche da parte degli enti certificatori.

Sostenibilità e informativa sull'ambiente

Doxee S.p.A, società certificata B CORP, conferma nel 2024 il proprio impegno nel rispettare i più alti standard di performance sociali e ambientali previsti per le Società Benefit, orientate da statuto a promuovere un sistema economico inclusivo, equo e rigenerativo, e a migliorare costantemente il proprio impatto sull'ambiente.

Anche nel 2024 la Società ha redatto su base volontaria il Bilancio di Sostenibilità, rendicontando una selezione dei GRI Sustainability Reporting Standards pubblicati dal Global Reporting Initiative (GRI), secondo l'opzione di rendicontazione "Referenced".

L'attenzione di Doxee ai temi della sostenibilità si conferma attraverso l'adozione di misure interne finalizzate al perseguimento di obiettivi di etica del business, con un focus particolare sulla legalità. Nel corso del 2024 è stato reso pienamente operativo il Sistema di Gestione per la Prevenzione della Corruzione, certificato secondo la norma ISO 37001, confermando il massimo punteggio (tre stelle) del rating di legalità da parte dell'Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato (AGCM) ed è stata messa a regime la procedura per la gestione delle segnalazioni in materia di "whistleblowing", in conformità alla normativa vigente (D. Lgs. n. 24/2023), mettendo a disposizione uno specifico corso online per tutti i dipendenti.

Sono continuate le attività in ambito ESG (Environment-Social-Governance), volte a coniugare lo sviluppo economico e tecnologico della società con finalità di beneficio comune, operando in modo responsabile, sostenibile e trasparente nei confronti di persone, comunità, territori e ambiente, beni ed attività culturali e sociali, enti e associazioni ed altri portatori di interesse. Nell'Agosto 2024 Doxee S.p.A. ha completato il nuovo assessment di Ecovadis, piattaforma per la valutazione delle aziende in ambito ESG e a fine 2024 ha completato gli assessment ESG anche sulle piattaforme Synesgy (Crif) e Open-es.

Nel corso dell'anno è stata inoltre predisposta la quarta Relazione di Impatto, con la finalità di rendicontare i risultati conseguiti in relazione alle sei finalità di beneficio comune, come previsto dalla normativa per le Società Benefit. Grazie anche a rilevanti iniziative di ricerca e sviluppo, Doxee ha proseguito nel suo percorso di sviluppo di soluzioni informatiche innovative, con un forte orientamento al digitale e alla customer experience, generando benefici sia in termini di impatto ambientale sia nella semplificazione dei processi.

Sempre nel 2024, Doxee S.p.A. ha finalizzato il secondo Piano Spostamenti Casa-Lavoro (PSCL), approvato dal CdA, con l'obiettivo di mappare e ottimizzare la raggiungibilità dei luoghi di lavoro e gli spostamenti dei propri dipendenti.

In materia di politica ambientale, la Società ha continuato le attività di monitoraggio dei dati ambientali e di controllo del rispetto alle normative, così come previsto dal relativo Sistema di Gestione, al fine di potere valutare e introdurre specifiche azioni di miglioramento. Si conferma in particolare la progressiva sostituzione del parco aziendale con auto ibride, così come la conferma del contratto, per l'Headquarter di Modena, per la fornitura di energia elettrica proveniente al 100% da fonti rinnovabili.

Nel corso del 2024, inoltre, sono state delineate le prime azioni per valutare alcune iniziative volte ad applicare, anche alle società del Gruppo, un approccio coerente ai temi di sostenibilità con quelle in essere in Doxee S.p.A.

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Disclaimer

Doxee S.p.A. ha pubblicato questo contenuto il 29 aprile 2025, ed è responsabile delle informazioni in esso contenute. Distribuito da , senza apportare modifiche o alterazioni, il 01 maggio 2025 alle 08:14 UTC.