14/04/2025 - Doxee S.p.A.: Doxee S.p.A. Fascicolo di Bilancio al 31 dicembre 2024

RELAZIONE SULLA GESTIONE DEL BILANCIO DOXEE S.P.A.

AL 31 DICEMBRE 2024

PREMESSA

Signori Azionisti,

Il 2024 è stato un anno di trasformazione molto importante per Doxee S.p.A. nel quale la Società ha posto le basi per il ritorno alla redditività attraverso iniziative sistematiche e rigorose volte alla riduzione dei costi ed alla ridefinizione del posizionamento di mercato con la conseguente ristrutturazione delle attività commerciali e di marketing.

Inoltre, il rafforzamento del management e l'aumento di capitale per Euro 5.874.824,40 (deliberato il 24 maggio e conclusosi il 26 giugno 2024 con la sottoscrizione integrale dell'importo) hanno creato le condizioni per una adeguata flessibilità operativa a sostegno della sostanziale riorganizzazione e a supporto dello sviluppo del gruppo Doxee.

Il bilancio di Doxee S.p.A. presenta al 31.12.2024 una perdita pari ad Euro 3.458 migliaia (Euro 5.901 migliaia al 31.12.2023)

I ricavi totali realizzati da Doxee SpA pari ad Euro 20.528 migliaia corrispondono al 77% dei ricavi del gruppo mentre nel 2023 rappresentavano l'82% del gruppo a dimostrazione della crescita dell'area DACH.

I ricavi ricorrenti realizzati in Italia rappresentano il 90% dei ricavi ricorrenti (ARR) del Gruppo (93% nel 2023) ed ammontano a Euro 18.523 migliaia (Euro 19.035 migliaia nel 2023), con un decremento pari a Euro 512 migliaia (-3%) legati all'incremento dei ricavi da servizi professionali in area DACH.

Nel 2024 è migliorato l'Indebitamento Finanziario Netto passato da Euro 16.426 migliaia del 2023 ad Euro 14.241 migliaia al 31.12.2024 con un calo di Euro 2.185 migliaia.

Nel corso dell'esercizio i costi diretti di produzione si sono ridotti in modo significativo passando da Euro 13.129 migliaia nel 2023 a Euro 9.875 migliaia nel 2024, con un decremento di Euro 3.254 migliaia (-25%).

Nel corso del 2024, in linea con il piano di riorganizzazione definito dalla Società, si è registrato complessivamente un calo del numero di dipendenti in diminuzione rispetto all'esercizio precedente di 32 unità, reso in primo luogo possibile dai benefici derivanti dall'utilizzo delle nuove release della Doxee Platform®, in grado di offrire processi più efficienti e dalla riduzione di addetti dell'area commerciale legata al riposizionamento dal segmento di mercato mid-large a quello top enterprise. Il calo del numero di risorse è anche conseguenza del progetto di razionalizzazione dell'organizzazione avviato dopo l'acquisizione di Doxee AT (ex Infinica) collocato nell'ambito del progetto strategico O3 - stream progettuale One Company. In ragione di quanto esposto i costi del personale pari ad Euro 10.010 migliaia nel 2023 si sono ridotti ad Euro 8.438 migliaia nel 2024 con una riduzione pari al 15,7%. Al contempo la Società ha inserito in organico figure apicali nelle aree Amministrazione Finanza e Controllo e Revenues per supportare la trasformazione organizzativa e la crescita sul mercato di lingua tedesca.

Sulla base di quanto sopra riportato, gli Amministratori ed il management, supportati dall'introduzione di nuovi strumenti di gestione economica e finanziaria hanno condotto e continueranno ad effettuare analisi prospettiche al fine di delineare gli andamenti economici nel breve e nel medio periodo.

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l'anno in calo del 4,8%, riflettendo le difficoltà delle piccole e medie imprese nel contesto economico attuale. La capitalizzazione complessiva delle società quotate è salita a € 811 miliardi, rispetto ai € 761 miliardi del 2023, anche se il rapporto capitalizzazione/PIL è sceso al 38%, in diminuzione rispetto al 39,4% dell'anno precedente. Gli scambi hanno mostrato un netto incremento, con una media giornaliera di € 2,6 miliardi e oltre 76 milioni di contratti scambiati.

In particolare, il titolo Doxee dall'inizio dell'anno ha intrapreso una fase di discesa protrattasi per tutto il 2024 con una performance complessiva annuale negativa e pari a -50,64% comunque in miglioramento rispetto all'esercizio precedente (-63%).

La capitalizzazione di borsa del titolo Doxee al 31 dicembre 2024 era pari a € 19.647.173.

Di seguito si rappresenta l'andamento del valore del titolo nel corso dell'esercizio 2024.

ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO

	Situazione economica		Valore al		Valore al		Differenza
	(in migliaia di euro)		31.12.2024		31.12.2023
	Ricavi da contratti con clienti	20.528	21.195	(667)
	Altri ricavi e proventi	1.471	639	833
	Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni	1.790		2.820		(1.031)
	Materie prime e materiali di consumo	(4)	(4)	0
	Costi per servizi	(11.893)	(13.259)	1.365
	Costi per benefici ai dipendenti	(8.437)		(10.011)	1.573
	Altri costi operativi	(255)		(1.184)		929
	EBITDA	3.199	196	3.003
	Ammortamenti immobilizzazioni immateriali	(3.992)		(3.168)		(824)
	Ammortamenti immobilizzazioni materiali	(59)	(211)		152
	Ammortamenti diritto d'uso	(448)		(292)		(157)
	Svalutazione netta attività immobilizzate	(799)		(2.056)		1.257
	Proventi finanziari	273	148	125
	Oneri finanziari	(971)		(808)		(163)
	Utili e (perdite) su cambi	(28)	(146)		118
	Risultato ante imposte dell'attività in	(2.825)		(6.336)		3.510
	funzionamento

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Imposte sul reddito	(633)	434	(1.067)
- Imposte correnti	-	-	-
- Imposte anticipate	(635)	434	(1.069)
- Imposte differite	3	-	3
Risultato di esercizio	(3.458)	(5.901)	2.444

Si riporta di seguito il Conto Economico riclassificato della Società.

	Doxee S.p.A.
	Conto economico		Valore al		Valore al		Variazione		Incidenza
	Ricavi da contratti clienti per tipologia prodotto
	(in migliaia di euro)		31.12.2024		31.12.2023				sul 2024
	Subscription	17.266	17.463	-197	84,11%
	Professional Services	3.263	3.732	-470	15,89%
	Totale	20.528	21.195	-667	100%

Di seguito si riporta l'indebitamento finanziario netto della Società al 31.12.2024, messo a confronto con il 31.12.2023:

	Indebitamento finanziario netto ESMA		Valore al		Valore al		Variazione
	(in migliaia di euro)		31.12.2024		31.12.2023
	Indebitamento finanziario netto	9.810	11.869	-2.059
	Rettifiche per escludere:
	Crediti ed altre attività a lungo termine	4.431	4.557	-126
	Indebitamento finanziario netto ricalcolato	14.241	16.426	-2.185

ANDAMENTO DELLA GESTIONE

Nel 2024 la società ha dato continuità al rafforzamento del management avviato nel 2023 ed ha beneficiato dell'aumento di capitale citato in premessa: l'insieme di queste iniziative ha creato le condizioni per una adeguata flessibilità operativa necessaria alla realizzazione della sostanziale riorganizzazione ed a supporto del "turnaround" di Doxee S.p.A.

La società, quale capogruppo, ha rafforzato i propri sistemi di controllo della dinamica dei

flussi di cassa e di monitoraggio dell'andamento del forecast dei ricavi anche per le controllate; nei prossimi esercizi è previsto il ritorno alla generazione di cassa necessaria per continuare a far fronte ai propri impegni finanziari.

Gli investimenti in Ricerca e Sviluppo sono descritti nella relazione sulla gestione del Gruppo Doxee poiché il nuovo modello organizzativo ha realizzato la centralizzazione della governance mantenendo e valorizzando le competenze presenti nelle società soggette a controllo. Segnaliamo che la Società, in ragione del superamento del picco degli investimenti effettuati nell'esercizio 2023 pari a euro 6.900 migliaia, nel corso dell'esercizio 2024 ha ridotto in modo significativo tali investimenti che, a fine esercizio ammontano ad Euro 4.671 migliaia. In relazione ai suddetti costi di Ricerca e Sviluppo, la società, nell'esercizio in corso ha capitalizzato Euro 3.621 migliaia in forte riduzione rispetto alla capitalizzazione degli stessi costi effettuata nell'esercizio 2023 pari a 6.641 migliaia.

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Il contributo positivo generato alla generazione dei flussi di cassa operativi pari ad Euro 1.283 migliaia pur in presenza di una significativa riduzione del debito verso fornitori pari ad Euro 3.821 migliaia rispetto all'anno 2023 è sicuramente dovuto al contributo dell'aumento di capitale per Euro 5.874.824,40 (deliberato il 24 maggio e conclusosi il 26 giugno 2024 con la sottoscrizione integrale dell'importo), dell'aumento della marginalità e del progressivo efficientamento dei processi interni e con una significativa azione di riduzione dei costi operata dal Consiglio di Amministrazione con il supporto del management.

L'esercizio 2024 si è chiuso confermando buone evidenze sulla crescita per il prossimo futuro

anche grazie alla revisione del posizionamento di mercato alle nuove iniziative marketing a

supporto delle vendite con focalizzazione esclusiva sul segmento di clientela top entreprise nei mercati telco, utilities, finance e pubblica amministrazione.

Per quanto concerne gli investimenti, il 2024 si è contraddistinto per essere stato l'esercizio

che ha visto una forte riduzione degli investimenti in Ricerca e Sviluppo che negli anni precedenti hanno toccato l'apice.

L'indebitamento finanziario è ritenuto sostenibile da parte degli amministratori in quanto, sulla

base delle aspettative di performance previste per l'esercizio 2025 e per quelli successivi, hanno proceduto ad analizzare i flussi di cassa netti della Capogruppo attesi per i 12 mesi successivi all'approvazione del bilancio, ed hanno osservato come tali flussi siano sufficienti ad onorare regolarmente le obbligazioni del gruppo in tale arco temporale, grazie al

miglioramento della performance operativa attesa rispetto all'esercizio 2024.

STRUTTURA SOCIETARIA

Doxee S.p.A. è una società italiana quotata all'Euronext Growth Milan, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana, operativa nel settore dell'High-Tech, la cui attività è rivolta ai mercati del Customer Communications Management, del Paperless e della Digital Customer Experience.

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Si riporta qui di seguito la struttura societaria del Gruppo Doxee

P&S

Doxee spa

P&S spa - 76,5%

Ipoc 5 srl - 5,2%

Flottante - 18,3%

Doxee

USA

Doxee

CEE

Babelee srl

Doxee sk

Doxee

inc

Czech sro

gmbh

Doxee spa 51%

Doxee spa 58%

Doxee spa 100%

Doxee spa 100%

Doxee spa 100%

Simest 49%

Simest 42%

Doxee AT

Doxee cee 95%

gmbh

Herbert Liebl 5%

SOCIETA' DEL GRUPPO

Di seguito l'elenco delle Società facenti parte del Gruppo al 31.12.2024

Doxee S.p.A. - Capogruppo

Sede legale: Modena, Italia	Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro 10.778.848
Valuta bilancio: Euro	Risultato di esercizio al 31/12/2024:
Euro -3.457.724,02
Capitale sociale: Euro 2.544.039,15 - i.v.	Condizione: Capogruppo
Doxee USA Inc.
Sede legale: Fort Lauderdale, Stati Uniti d'America	Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro -4.196.534,47
Valuta bilancio: Dollaro americano	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro
263.031,85
Capitale sociale: Euro 37.188 - i.v.	Condizione: controllata americana
Quota di possesso diretta: 51,02%
Quota di possesso indiretta: 0%
Doxee Slovak s.r.o.
Sede legale: Bratislava, Repubblica Slovacca	Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro 478.597
Valuta bilancio: Euro	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro 98.754,64
Capitale sociale: Euro 10.000,00 - i.v.	Condizione: controllata Slovacca
Quota di possesso diretta: 100%
Doxee Czech s.r.o.
Sede legale: Praga, Repubblica Ceca	Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro 339.668,51
Valuta bilancio: Corona Ceca	Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro -
48.009,20
Capitale sociale: Euro 9.252,00 - i.v.	Condizione: controllata della Repubblica Ceca
Quota di possesso diretta: 100%

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Le percentuali di possesso sopra indicate non sono variate tra i due esercizi.

Babelee S.r.l.

Sede legale: Milano, Italia		Patrimonio netto al 31/12/2024:
	Euro -187.288,96
Valuta bilancio: Euro		Risultato di esercizio al 31/12/2024:
	Euro -214.334,29
Capitale sociale: Euro 12.193,00- i.v.		Condizione: controllata italiana
Quota di possesso diretta al 31 dicembre 2024: 100,00%
Quota di possesso indiretta: 0%
Doxee CEE Gmbh
Sede legale: Vienna, Austria	Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro 4.324.748,31
Valuta bilancio: Euro	Risultato di esercizio al 31/12/2024:
Euro -221.587,81
Capitale sociale: Euro 61.000,00 - i.v.	Condizione: controllata austriaca
Quota di possesso diretta: 58 %
Doxee AT GmbH (ex Infinica AT GmbH)
Sede legale: Vienna Austria	Risultato di esercizio al 31/12/2024:
Euro -306.766,54
Valuta bilancio: Euro	Condizione: controllata austriaca
Capitale sociale: Euro 36.000,00 - i.v.	Quota di possesso diretta al 31 dicembre 2024: 0,0 %
Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro -207.822,55	Quota di possesso indiretta: 55,1 %

Si segnala che nei primi mesi del 2023 la partecipazione di Doxee AT Gmbh in essere al 31/12/2022 è stata ceduta dalla capogruppo Doxee S.p.A. alla società controllata Doxee CEE GMBH nell'ambito di un'operazione strategica conclusa con Simest S.p.A.; tale operazione non ha variato, quindi, il perimetro di consolidamento.

DOXEE DE (ex Infinica DE GmbH)

Sede legale: Germania		Risultato di esercizio al 31/12/2024:
	Euro -120.445,59
Valuta bilancio: Euro		Condizione: controllata tedesca
Capitale sociale: Euro 25.000,00 - i.v.		Quota di possesso diretta al 31 dicembre 2024:
	100,00% da parte di Doxee AT GmbH
Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro -145.079,52		Quota di possesso indiretta: 55,1 %
INFINICA SK
Sede legale: Repubblica Slovacca		Risultato di esercizio al 31/12/2024: Euro 4.960,80
Valuta bilancio: Euro		Condizione: controllata Slovacca
Capitale sociale: Euro 5.000,00 - i.v.		Quota di possesso diretta al 31 dicembre 2024: 100%
	da parte di Infinica Doxee AT GmbH
Patrimonio netto al 31/12/2024: Euro 35.947,72		Quota di possesso indiretta: 55,1 %

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STRUTTURA DELLE FUNZIONI CENTRALI

Di seguito si riporta la rappresentazione dell'organizzazione societaria e funzionale di DOXEE al 24.03.2025

ATTIVITA'

Doxee S.p.A. è una società leader nel campo della tecnologia e dei servizi erogati nei mercati del Customer Communications Management (CCM), del Paperless e della Digital Customer Experience (DCX). Offre alle imprese, e in modo particolare alle imprese del segmento Enterprise, la possibilità di abilitare processi per la trasformazione digitale della comunicazione alla Customer Base attraverso la tecnologia proprietaria brevettata (Doxee Platform®).

La Doxee Platform® permette di rendere la comunicazione interattiva e personalizzata consentendo di interagire con il destinatario della comunicazione. La società ha fortemente innovato i mercati del CCM, Paperless e DCX, attraverso un unico prodotto tecnologico la cui erogazione avviene in cloud oppure in modalità on premise, permettendo di migliorare notevolmente l'efficienza operativa e l'efficacia dei processi di comunicazione. L'offerta basata sulla Doxee Platform® permette di:

• configurare, produrre in modalità on demand e scheduled, archiviare e distribuire in modalità omnichannel documenti in formato "paginato" anche garantendo i più moderni standard di accessibilità come il PDF/UA
• in aggiunta i documenti prodotti possono essere veicolati per la Fatturazione Elettronica, la Conservazione Digitale a Norma, l'Ordinazione Elettronica e altri prodotti per dematerializzare i processi aziendali e la relazione con gli intermediari.
• Oltre ai documenti in formato standard "paginato" è possibile distribuire in modalità omnichannel documenti "interattivi" ossia capaci di stabilire una

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interazione con il destinatario superando il paradigma unidirezionale della comunicazione in favore di un modello di comunicazione bidirezionale con l'end user. Questo consente l'attivazione di strategie di Digital Customer Experience (DCX) che la Doxee Platform® supporta attraverso la produzione e distribuzione di micro-siti interattivi (Doxee Pweb®) e di video interattivi e personalizzati (Doxee Pvideo®)

• Infine grazie alla recente integrazione avvenuta con la tecnologia Infinica (Doxee AT) è possibile gestire workflow in modalità real time nei quali la compilazione e la produzione dei documenti è affidata a modelli operativi misti nei quali la creazione del documento avviene anche attraverso modelli collaborativi con l'utente. Questi casi d'uso sono tipicamente legati a processi di CRM con le cui principali tecnologie (Salesforce; SAL, MS Dynamics) Doxee Platform® è integrata.

Doxee offre la propria tecnologia in modalità Cloud, attraverso i modelli di erogazione SaaS e PaaS. Il prodotto Doxee Platform® rappresenta, anche sotto il profilo finanziario, una scelta efficiente, in quanto l'utilizzo non comporta investimenti in conto capitale ma solamente il pagamento a favore di Doxee di somme a titolo di canoni e costi variabili, nei quali sono inclusi gli aggiornamenti tecnologici e normativi eseguiti, costantemente assicurati dalla Società.

CRITERI DI REDAZIONE DEL BILANCIO

La Società ha adottato i principi contabili internazionali a partire dal bilancio chiuso al 31/12/2022 con data di transizione ai principi IAS/IFRS il 1° gennaio 2021.

Il presente Bilancio è quindi redatto in base ai i Principi contabili Internazionali IAS/IFRS. Nella Nota esplicativa che segue verranno fornite tutte le informazioni complementari ritenute necessarie per dare una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale e finanziaria di DOXEE S.p.A. e del risultato economico consolidato di periodo.

Lo Stato Patrimoniale ed il Conto Economico e la Nota esplicativa sono stati redatti in unità di Euro, ove non diversamente indicato.

Gli Amministratori hanno predisposto il bilancio nel presupposto del mantenimento del requisito della continuità aziendale.

INDICATORI DI PERFORMANCE

Nella presente relazione sulla gestione vengono esposti alcuni indicatori di performance al fine di consentire una migliore valutazione dell'andamento della gestione economica e della situazione patrimoniale e finanziaria.

Tali indicatori non sono identificati come misure contabili nell'ambito dei Principi IFRS adottati dall'Unione Europea e la determinazione quantitativa potrebbe non essere univoca. Essi costituiscono una misura utilizzata dal management per monitorare e valutare l'andamento operativo. Il Management ritiene che tali indicatori siano importanti parametri per la misurazione della performance operativa in quanto non influenzati dagli effetti dei diversi criteri di determinazione degli imponibili fiscali e dalle caratteristiche del capitale impiegato.

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