30/09/2025 - ELES Semiconductor Equipment S.p.A.: 1. Relazione semestrale consolidata al 30/06/2025 (ELES fascicolo semestrale 0625 con relazione KPMG)

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Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025 (con relativa relazione della società di revisione)

KPMG S.p.A.

29 settembre 2025

KPMG S.p.A.

Revisione e organizzazione contabile Via Campo di Marte, 19

06124 PERUGIA PG

Telefono +39 075 5722224 Email it-fmauditaly@kpmg.it PEC kpmgspa@pec.kpmg.it

Relazione di revisione contabile limitata del bilancio consolidato semestrale abbreviato

AI Consiglio di Amministrazione della Eles Semiconductor Equipment S.p.A.

/nfroóuzione

Abbiamo svolto la revisione contabile limitata dell'allegato bilancio consolidato semestrale abbreviato, costituito dai prospetti della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata al 30 giugno 2025, del conto economico consolidato, del conto economico complessivo consolidato e delle variazioni del patrimonio netto consolidato, dal rendiconto finanziario consolidato e dalle relative note esplicative, del Gruppo Eles Semiconductor Equipment ("Gruppo Eles") per il periodo di sei mesi chiuso al 30 giugno 2025. Gli Amministratori della Eles Semiconductor Equipment S.p.A. sono responsabili per la redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato in conformità al principio contabile internazionale applicabile per l'informativa finanziaria infrannuale (IAS 34) adottato daII'Unione Europea. È nostra la responsabilità di esprimere una conclusione sul bilancio consolidato semestrale abbreviato sulla base della revisione contabile limitata svolta.

Portata della revisione contat/le limitata

Il nostro lavoro è stato svolto in conformità aIl'InternationaI Standard on Review Engagements 2410, "Review of Interim Financial Information Performed by the Independent Auditor of the Entity". La revisione contabile limitata del bilancio consolidato semestrale abbreviato consiste neIl'effettuare colloqui, prevalentemente con il personale della Società responsabile degli aspetti finanziari e contabili, analisi di bilancio ed altre procedure di revisione contabile limitata. La portata di una revisione contabile limitata è sostanzialmente inferiore rispetto a quella di una revisione contabile completa svolta in conformità agli International Standards on Auditing e, conseguentemente, non ci consente di avere la sicurezza di essere venuti a conoscenza di tutti i fatti significativi che potrebbero essere identificati con lo svolgimento di una revisione contabile completa. Pertanto, non esprimiamo un giudizio sul bilancio consolidato semestrale abbreviato.

Conclusioni

Sulla base della revisione contabile limitata svolta, non sono pervenuti alla nostra attenzione elementi che ci facciano ritenere che l'allegato bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo Eles Semiconductor Equipment per il periodo di sei mesi chiuso al 30 giugno 2025, non sia stato redatto, in tutti gli aspetti significativi, in conformità al principio contabile internazionale applicabile per l'informativa finanziaria infrannuale (IAS 34) adottato daIl'Unione Europea.

Perugia, 29 settembre 2025 KPMG S.p.A.

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Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata Abbreviata

al 30 giugno 2025

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Pagina 1 | Relazione semestrale consolidata al 30 giugno 2025

Gruppo ELES Semiconductor Equipment 30/06/2025

CORPORATE GOVERNANCE 3

Organi Sociali 3

RELAZIONE INTERMEDIA SULLA GESTIONE AL 30 GIUGNO 2025 4

Condizioni operative e sviluppo dell'attività 4

Andamento sulla gestione 7

Fatti di rilievo del primo semestre 2025 11

Investimenti 19

Attività di ricerca e sviluppo 20

Rapporti con le società del Gruppo 20

Informazioni relative ai rischi ed alle incertezze 21

Eles in borsa 25

Fatti di rilievo avvenuti dopo il 30 giugno 2025 26

Evoluzione prevedibile della gestione 27

BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO AL 30 GIUGNO 2025 29

Prospetti contabili consolidati 30

Situazione patrimoniale e finanziaria consolidata 30

Conto economico consolidato 31

Conto economico complessivo consolidato 31

Rendiconto finanziario consolidato 32

Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato 33

Note esplicative al bilancio consolidato semestrale abbreviato 34

Struttura e attività delle Società del Gruppo 34

Struttura e contenuto del bilancio consolidato 34

Principi di consolidamento 37

Settori operativi 41

Principi contabili rilevanti 42

Attività 63

Patrimonio Netto e Passività 74

Conto Economico 82

Passività potenziali 87

Rapporti con le parti correlate 87

	CORPORATE GOVERNANCE
Organi Sociali Consiglio di Amministrazione		Carica
Zaffarami Antonio		Presidente
Zaffarami Francesca		Amministratore Delegato
Derradji Rabah		Vicepresidente
Bellucci Massimiliano		Consigliere Delegato
Burelli Massimiliano		Consigliere Indipendente
Vanzi Massimo		Consigliere Indipendente
Collegio Sindacale		Carica
Dispinzeri Vincenzo Maurizio		Presidente
Grimaldino Lucio		Sindaco Effettivo
Pipolo Pierluigi		Sindaco Effettivo
Vigna Ugo		Sindaco Supplente
Bartolocci Marco		Sindaco Supplente
Società di Revisione		Incarico
KPMG S.p.A.		Revisione legale

RELAZIONE INTERMEDIA SULLA GESTIONE AL 30

GIUGNO 2025

Premessa

La Relazione finanziaria semestrale consolidata abbreviata del Gruppo Eles Semiconductor Equipment (di seguito anche il "Gruppo Eles") al 30 giugno 2025 è stata predisposta nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali ("IFRS") emessi dall'International Accounting Standards Board ("IASB") e omologati dall'Unione Europea ed è stata redatta in conformità al Principio Contabile Internazionale IAS 34 ("Bilanci intermedi").

Al fine di fornire una migliore comprensione dell'andamento della gestione patrimoniale-finanziaria ed economica, sono stati esposti quali dati comparativi, così come previsto dallo IAS 34, i dati dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2024 per i prospetti della situazione patrimoniale e finanziaria consolidata e per le variazioni del patrimonio netto consolidato; i dati del periodo di sei mesi chiuso al 30 giugno 2025 per i prospetti dell'utile/perdita dell'esercizio consolidato e di conto economico complessivo consolidato e per il rendiconto finanziario consolidato.

Nel prosieguo della presente Relazione degli Amministratori sull'andamento della gestione sono riportate informazioni relative ai ricavi, alla redditività, alla situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo; salvo ove diversamente indicato, tutti i valori sono espressi in migliaia di Euro. Le somme e le percentuali sono state calcolate su valori in migliaia di Euro e, pertanto, le eventuali differenze rinvenibili in alcune tabelle sono dovute agli arrotondamenti.

Condizioni operative e sviluppo dell'attività

Il Gruppo Eles opera nel settore del testing e della microelettronica, principalmente dei semiconduttori, che rappresentano i principali abilitatori e catalizzatori dello sviluppo tecnologico contemporaneo e della transizione energetica.

Il Gruppo è oggi focalizzato sul test dei Circuiti integrati (ICs), che rappresentano il cuore della maggior parte dei dispositivi elettronici in uso. Con le soluzioni ELES si possono testare tutte le famiglie di dispositivi: SOCs (System on a chip), MEMs (Micro Electro Mechanical Systems), Smart Power, Memorie, etc.

Il Gruppo Eles opera anche nel comparto del test delle Electronic Control Unit (ECU) per il settore Automotive, dove prevede di svilupparsi per i settori Automotive ed Aerospace & Defense in cui Eles ha forti e riconosciute competenze e capacità nella fornitura di soluzioni specifiche.

Il Gruppo opera anche per clienti del settore Aerospace & Defense in cui è attivo a livello europeo fornendo soluzioni di test e moduli elettronici rispondenti ai più elevati standard di qualità richiesti dal mercato. La metodologia RETE rappresenta il fattore distintivo anche nei mondi Aerospace & Defense e Navale.

Le soluzioni del Gruppo consentono di effettuare dai Test di "Design Validation & Qualification" (fase di studio ed introduzione di nuovi prodotti) fino a quelli di "Produzione" (mass production).

Dalla lunga esperienza nel comparto del Burn-in (test affidabilistico necessario per prevenire malfunzionamenti dovuti a mortalità infantile o difetti latenti al fine di assicurare la vita del prodotto) ELES Semiconductor Equipment S.p.A. ha sviluppato un innovativo ed unico approccio al test: Test for Reliability (TfR) basato su due pilastri: una piattaforma di test ad alto parallelismo, che permette di effettuare sulla stessa piattaforma e nello stesso momento sia Test che Stress, svolte nel processo di test tradizionale su piattaforme diverse ed in tempi diversi; e la metodologia RETE (Reliability Embedded Test Engineering), un insieme di servizi a supporto del miglioramento continuo di robustezza, affidabilità e funzionalità dei semiconduttori per consentire ai nostri clienti di raggiungere l'obiettivo di "ZERO DIFETTI" e "ZERO SCARTI" in produzione, riducendo al contempo tempi e costi correlati al test e rappresentando un vantaggio competitivo importante per ELES rispetto ai propri concorrenti.

Il sistema d'offerta ed il vantaggio competitivo del Gruppo Eles si fonda su 4 macro-aree: Sistemi per il test (Equipment), Applicazioni di test (Fixture e Test Program), Servizi Engineering (RETE.) e Librerie Software e Firmware.

Punto di forza è stato lo sviluppo della Piattaforma Universale ART, un'unica piattaforma che può essere configurata (scalabile) attraverso l'uso di plug in HW e librerie SW per coprire le esigenze di test delle diverse famiglie di dispositivi ICs: SOCs (System on a chip), MEMs (Micro Electro Mechanical Systems), Smart Power e Memorie; e che può essere configurata (replicabile) attraverso l'uso di plug in HW e librerie SW per coprire le esigenze di test delle Electronic Control Unit (ECU).

Il Gruppo ha in progress un piano ulteriore di sviluppo della propria offerta (roadmap evolutiva di prodotto) sempre basata su piattaforma ART al fine di:

• Gestire la crescente dissipazione dei device (soprattutto nei settori industriali e automotive);

• Aumentare il numero di famiglie di prodotti da testare;

• Incrementare il test coverage per arrivare all'obiettivo di raggiungere il 100% della copertura (Total Test);

• Replicare l'offerta per il testing degli ICs anche ai moduli/sistemi/centraline elettroniche.

• Estendere l'offerta basata sulla metodologia RETE ai mondi Aerospace & Defense e Navale.

Andamento sulla gestione

Sviluppo della domanda e andamento dei mercati in cui opera il Gruppo

L'evoluzione del mercato dei Semiconductor Test Equipment in cui opera il Gruppo è influenzata dall'andamento della domanda di Semiconduttori e delle applicazioni finali, specie quelli mission e safety critical: automotive, aerospace, defense, medical devices.

Lo sviluppo del settore dei semiconduttori sarà guidato da diversi megatrend quali l'Intelligenza artificiale (AI), l'High Performance computing, 5G, IoT, l'elettrificazione dei veicoli (EV) e la guida autonoma.

Quanto al mercato finale automotive e guardando al breve periodo, il 2024 ha segnato, a livello globale, un anno di crescita lenta; con un aumento dei volumi solo dell'1,7% a 88,1 milioni di unità. Il 2025 dovrebbe essere un altro anno di crescita debole, con un aumento previsto dei volumi di vendita solo dell'1,6%. Le vendite dovrebbero risentire negativamente della minore domanda dei veicoli, delle mutevoli congiunture economiche e dei rischi politici caratterizzati da un contesto tariffario incerto.

Source: Kroll Automotive Industry Insights-Summer 2025 June 2025 (https://www.kroll.com/en) - Dati non finanziari

Le stime aggiornate ad agosto 2025 del World Semiconductor Trade Statistics (WSTS) per il mercato dei semiconduttori, riflettono quanto sopra indicato presentando nel 2025 un quadro misto di ripresa, con una crescita significativa dei semiconduttori legati all'IA ed all'High Performance Computing (HPC), da un lato, e una persistente debolezza dei semiconduttori per il settore automobilistico, dall'altro. Il valore del mercato dei semiconduttori è stimato per l'anno 2025 in 728 miliardi di dollari con una crescita del 15,4% rispetto ai 631 miliardi di dollari del 2024. La crescita prevista nel 2026 è del 9,9% fino a raggiungere gli 800 miliardi di dollari.

Source: WSTS News Release June 2025 (https://www.wsts.org) - Dati non finanziari

Quanto alle aree geografiche, si prevede un'espansione di tutti i principali mercati, con Americas e Asia-Pacific che continueranno a guidare la crescita, mentre l'Europa dovrebbe rafforzarsi e il Giappone registrare un leggero calo.

Un nuovo ciclo di investimenti in capacità produttiva per lo sviluppo di nuove filiere produttive è attualmente in corso in Europa e America. In particolare, in Europa il Chips Act prevede un livello complessivo di investimenti superiore a 43 miliardi di euro con l'obiettivo di portare la quota di mercato Europea nel mercato dei semiconduttori dal 10% al 20%.

Source: SEMI July 2024 (https://www.semi.org) - Dati non finanziari

Il report sul futuro della competitività europea presentato da Draghi al Parlamento europeo a settembre 2024, prevede in aggiunta agli investimenti per l'incremento della capacità produttiva (Fab), anche il finanziamento di laboratori di innovazione e sperimentazione situati vicino ai centri di eccellenza dell'UE esistenti (ad esempio CEA LETI, Fraunhofer e IMEC) per accelerare lo sviluppo di tecnologie di frontiera, tra cui i chip per l'informatica neuromorfica e quantistica, ed i chiplet di dimensioni inferiori a 7 nm.

In questo scenario l'Italia è protagonista, con oltre 9 miliardi di euro di investimenti programmati, sia in ambito

front-end (FAB) che back-end (assembly & test).

La rivoluzione digitale aumenta la complessità delle soluzioni e dei sistemi. Più elettronica e più interconnessioni sollevano domande su come ci si possa fidare di questa complessità.

L'affidabilità dei componenti elettronici diventa centrale nella gestione di questa complessità e spesso non è

all'altezza delle esigenze delle applicazioni sul campo così come dei requisiti ereditati da altre aree come la Safety e la Security.

Per questo il mercato delle attrezzature per il testing degli IC assume un ruolo determinante ed Eles con oltre 30 anni di esperienza nella fornitura di soluzioni per il test affidabilistico dei semiconduttori vuole assumere un ruolo chiave grazie alla sua capacità di innovazione.

Guardando all'andamento del mercato degli IC Automated Test Equipment nel primo semestre 2025, anche quest'ultimo continua a presentare un quadro misto di ripresa con una certa volatilità nelle vendite trimestrali. Mentre la domanda di semiconduttori convenzionali rimane debole, il continuo aumento delle applicazioni relative all'HPC e all'IA sta stimolando l'intensità di questo mercato.

Source: YOLE Global Semiconductor Equipment Billings Q2 2025 (https://www.yolegroup.com) July 2025- Dati non finanziari

In relazione alla ripartizione del fatturato per area geografica, gli analisti SEMI nel report delle vendite globali di Semiconductor Equipment pubblicato a settembre 2025 (https://www.semi.org), indicano che Taiwan, Korea, Giappone e North America sono state le principali destinazioni per la spesa in Semiconductor Equipment. Tutte le altre regioni hanno registrato un calo, con l'Europa a -44% rispetto al primo semestre del 2024.

W o rld w id e Sem ico nducto r Equip m ent Sales by R eg io n (*) in b illions of U .S.$	1H 25	1H 24	1H 25 Vs 1H 24
C hina	21,6	24,7	-13%
Korea	16,5	9,1	81%
Taiw an	13,0	6,9	90 %
N orth A m erica	5,7	4,3	33%
Japan	4,9	3,4	42%
R est ofthe W orld	1,9	2,0	-3%
Europe	1,6	2,8	-44%
To tal	65,1	53,2	22%
(*) It includes the W afer Fab Equipm ent (W FE),A ssem bly and packaging equipm ent (A &P) and Test Equipm ent

Source: SEMI Semiconductor Test Equipment Q2 2025(www. semi.org) September 2025- Dati non finanziari

Il mercato globale delle apparecchiature per semiconduttori ha iniziato il 2025 con un semestre solido dimostrando resilienza di fronte all'incertezza legata alle tensioni geopolitiche, alla volatilità dei dazi doganali e ai controlli sulle esportazioni.

L'intelligenza artificiale e l'HPC sono destinati a guidare la domanda per una crescita a lungo termine del mercato degli IC Automated Test Equipment. Il mercato degli IC Automated Test Equipment dovrebbe crescere da 6,9 miliardi

di dollari nel 2024 a 8,2 miliardi di dollari nel 2025 e raggiungere i 9,1 miliardi di dollari nel 2026, con una crescita rispettivamente del 18,7% nel 2025 e del 10% nel 2026.

Source: YOLE Semiconductor Test Equipment Q2 2025 (https://www.yolegroup.com) July 2025- Dati non finanziari

Il Gruppo Eles si differenzia nel mercato di riferimento, proponendo un innovativo ed unico approccio al test: Test for Reliability (TfR), che si basa su due pilastri fondamentali:

• l'introduzione del concetto di Test & Stress che prevede di effettuare test funzionali mentre si effettuano test di affidabilità, ovviamente con costi minori visto il costo ridotto di macchinari e tempi minori visto il maggiore parallelismo degli stessi (il numero di dispositivi testati per tempo di test è molto superiore).

• la metodologia proprietaria RETE(Reliability Embedded Test Engineering), un insieme di servizi a supporto del miglioramento continuo di robustezza, affidabilità e funzionalità dei semiconduttori per consentire ai propri clienti di raggiungere l'obiettivo di "ZERO DIFETTI" con "ZERO SCARTI" in produzione.

ELES, dunque, sta creando un nuovo mercato, quello del TfR, che punta a far crescere erodendo sempre più quote del mercato Automated Test Equipment (ATE) ed ha un vantaggio competitivo importante rispetto ai propri concorrenti, la metodologia RETE.

Il settore Aerospace & Defense (A&D)

Il gruppo punta ad incrementare le proprie quote di mercato anche in tale ambito.

Le dimensioni del mercato globale dell'aerospazio e della difesa (A&D) sono cresciute fortemente negli ultimi anni e passerà da 820,67 miliardi di dollari nel 2024 a 875,37 miliardi di dollari nel 2025, con un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 6,7%. Si prevede che le dimensioni del mercato A&D cresceranno fino a 1.098,86 miliardi di dollari nel 2029 a un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 5,8%. La crescita può essere attribuita all'incremento della spesa militare, alla crescente urbanizzazione, all'uso commerciale dei droni, all'aumento della domanda di elicotteri militari e ai crescenti programmi di modernizzazione militare. Le principali tendenze nel periodo di previsione includono l'adozione della tecnologia basata sul cloud, l'uso dell'intelligenza artificiale (AI), l'edge computing nella difesa, l'adozione di veicoli da combattimento senza equipaggio, la realtà aumentata e virtuale, la tecnologia laser nel settore aerospaziale e della difesa. La crescita nel periodo storico può essere attribuita alla crescita dei mercati emergenti, all'aumento della domanda di viaggi aerei, all'incremento della spesa militare, all'aumento dell'uso di droni militari e al crescente sviluppo di jet da combattimento autonomi.

La ripresa nel settore A&D è stata accelerata principalmente dal prolungarsi delle tensioni geopolitiche nel continente e dal conseguente incremento degli investimenti in nuovi armamenti e tecnologie.

Nei Paesi membri dell'Unione Europea, secondo il più recente rapporto dell'European Defence Agency (EDA), la spesa complessiva per A&D nel 2024 ha raggiunto i 326 miliardi di euro (+19% rispetto al 2023), pari all'1,9% del PIL. Molti Stati membri si stanno così avvicinando all'obiettivo del 2% del PIL fissato dalla NATO nel 2014, una soglia che, secondo l'accordo siglato nel giugno 2025 tra i Paesi dell'Alleanza Atlantica, è destinata a salire progressivamente al 3,5% entro il 2035, con l'aggiunta di un ulteriore 1,5% per spese legate alla sicurezza, come telecomunicazioni e infrastrutture strategiche, per un obiettivo complessivo del 5%

Una parte rilevante di questa crescita è riconducibile agli investimenti per la Difesa: secondo l'EDA, nel 2024 potrebbero avere superato i 100 miliardi di euro (+42% potenziale rispetto al 2023), valendo otre il 30% del totale. Oltre l'80% di questi investimenti è stato destinato all'acquisizione dei prodotti per la difesa, mentre la quota rimanente è stata indirizzata verso la Ricerca e Sviluppo (R&S), che ha registrato una crescita del 6%.

Gli investimenti in R&S per colmare il gap di innovazione con gli Usa. Seppur cresciuti fino a 11 miliardi di euro nel 2023, gli investimenti in ricerca e sviluppo restano lontani dai 129 miliardi Usa. Tuttavia, le nuove risorse disponibili e il rafforzamento del Fondo Europeo per la Difesa (EDF), il principale strumento della Commissione Europea per sostenere progetti congiunti di ricerca e sviluppo nel settore della difesa - con 1,5 miliardi stanziati per il 2025 e con un budget di oltre 7 miliardi di euro per il periodo 2021-2027- potrebbero permettere di colmare il divario e favorire l'autonomia tecnologica del continente.

Fatti di rilievo del primo semestre 2025

Il Gruppo ha continuato ad investire in progetti di ricerca e sviluppo per consentire alle società del Gruppo di cogliere tutte le opportunità legate alle sfide tecnologiche attuali e future, sostenute dalle politiche per la competitività dell'EU ed USA (Chips Act) e supportare le attività di consolidamento e di sviluppo business; nonché in progetti finalizzati a migliorare l'efficienza e la competitività.

Nel 2025, il Gruppo ha proseguito il proprio processo di espansione internazionale, in particolare aumentando la propria quota di ricavi negli Stati Uniti durante il periodo, che al 30 giugno 2025 rappresentava il 21% dei ricavi (7% al 30 giugno 2024)

Il Gruppo ha consolidato la collaborazione con ICE (Innovative Circuits Engineering Inc.), un laboratorio leader nel settore dell'affidabilità con sede nella Silicon Valley, comunicando a gennaio 2025 di aver ricevuto un nuovo ordine per la fornitura di un completo Set di Qualifica con la Metodologia RETE per un dispositivo SoC ad alta potenza, oltre i 1.000W e di un ulteriore repeat order per il sistema ART hpH, sviluppato per la qualifica di chip ad altissima potenza. Questi ordini fanno seguito alla scelta di un nuovo cliente, leader nel mercato Communication, che ha selezionato il sistema ARThpH e la metodologia RETE (Reliability Embedded Test Engineering) per il test affidabilistico dei propri dispositivi high power presso il laboratorio. Ciò ha ulteriormente rafforzato la nostra reputazione di fornitore di soluzioni avanzate per semiconduttori ad alta potenza.

A marzo 2025 il Gruppo ha comunicato la ricezione di un ordine per un sistema ARTmp (medium power) da un nuovo Cliente americano, un'azienda di primo piano nel settore aerospaziale e comunicazioni satellitari con necessità di processare diverse tipologie di dispositivi tra i quali SoC e RF ed il consolidamento della sua presenza nel settore Aerospace e Telecomunicazioni, due aree ad alta crescita ed in costante evoluzione; oltre che la sua posizione nel mercato americano, dove la domanda di soluzioni avanzate di test affidabilistico è in forte espansione.

Il Gruppo ha consolidato la sua posizione nel settore dell'intelligenza artificiale, siglando a giungo 2025 un accordo quadro con un leader mondiale nella fornitura di apparecchiature di collaudo automatizzate, per la realizzazione di una nuova soluzione Burn-In completamente automatizzata per il test in produzione di dispositivi di calcolo ad alte prestazioni (HPC). Ciò aprirà un nuovo mercato per ELES nella fornitura di soluzioni di collaudo per impianti di produzione di dispositivi HPC ad alto volume in tutto il mondo.

Il posizionamento del Gruppo in Europa ed il suo impegno nell'innovazione tecnologica globale sono stati ulteriormente rafforzati dalla partnership con il Fraunhofer Institute ENAS. A febbraio 2025 il Gruppo ha annunciato la propria partecipazione al 41° Seminario, organizzato dall'Istituto Fraunhofer ENAS (Electronic Nano Systems), che

si è tenuto il 13 e 14 febbraio 2025 a Chemnitz. L'evento, dal titolo "Test and Reliability Solutions - New solutions for electronic components and systems", si è concentrato sulle soluzioni avanzate di test e affidabilità per componenti elettronici e sistemi, aree cruciali per garantire la qualità e la durabilità dei prodotti semiconduttori e per accelerare l'innovazione nel campo dei componenti microelettronici. Durante il seminario, ELES ha presentato un intervento sull'evoluzione della metodologia RETE grazie all'utilizzo dell'intelligenza artificiale (AI) nell'ambito della valutazione dell'affidabilità dei semiconduttori. L'istituto inoltre ha scelto le nostre soluzioni avanzate, basate sulla metodologia RETE, per l'apertura di un nuovo "Centro di test e affidabilità", inaugurato a giugno 2025.

Ad aprile un importante cliente europeo. Leader nel settore Automotive, ha ampliato la propria flotta di sistemi ELES con un nuovo ordine per il sistema Art MTX.

Nello stesso mese il Gruppo ha acquisito un nuovo cliente nel proprio portafoglio europeo: un laboratorio di test di affidabilità con una consolidata esperienza al fianco di rinomati centri di progettazione di semiconduttori europei, operante nel settore automobilistico.

Il Gruppo è inoltre focalizzato in progetti finalizzati a migliorare l'efficienza e la competitività ed a febbraio 2025 ha comunicato un ulteriore step di consolidamento della strategia di sviluppo, basata su due Divisioni per servire due mercati complementari, sinergici ed anticiclici ed attualmente in forte sviluppo: Semiconduttori ed Aerospace & Defense. ELES ha conferito il ramo d'azienda Aerospace & Defence (A&D) alla controllata CBL Electronics S.r.l.. Tale operazione si inserisce nel più ampio progetto intrapreso con la fusione di Campera Electronic System S.r.l. in CBL Electronics, completata a dicembre 2024 con effetto contabile e fiscale a far data dal 1 gennaio 2024.

La situazione economico-patrimoniale e finanziaria del Gruppo è solida e si ritiene che, nonostante la fase di incertezza determinata dalle politiche dei dazi del governo degli Stati Uniti d'America, e delle tensioni geopolitiche acuite dai conflitti Russia-Ucraina e di Gaza; pur rimanendo esposti a potenziali effetti anche significativi, la continuità aziendale potrà essere regolarmente mantenuta.

Andamento della gestione

Nella tabella che segue sono indicati i risultati conseguiti negli ultimi due esercizi in termini di Ricavi delle vendite, Margine operativo lordo e il Risultato prima delle imposte.

(Euro/1000)	30.06.2025	%	30.06.2024	%	Δ%
Ricavi complessivi	14.310	102,5	15.490	101,4	(7,6)
Margine Operativo Lordo	1.109	7,9	2.217	14,5	(50,0)
Risultato prima delle imposte	(916)	(6,6)	483	3,2	(289,8)

I ricavi delle vendite di periodo del Gruppo sono pari a Euro 13.965 mila, contro Euro 15.279 mila del 30 giugno 2024, con un decremento complessivo del 8,6% rispetto al precedente periodo.

Il Margine operativo lordo è pari a Euro 1.109 mila, contro un valore di Euro 2.217 mila nel periodo precedente e rappresenta il 7,9% dei Ricavi di Vendita, in decremento rispetto al periodo precedente (14,5%) principalmente a causa della riduzione dei volumi di vendita e del differente mix di prodotti.

Il Risultato prima delle imposte è passato da un utile positivo di €483 mila al 30 giugno 2024 a una perdita di €916 mila al 30 giugno 2025, a causa dell'incremento degli ammortamenti e di maggiori perdite realizzate sulle fluttuazioni del cambio tra Euro e Dollaro statunitense ($) per Euro 249 mila.

Principali dati economici

Il conto economico riclassificato del Gruppo confrontato con quello dell'esercizio precedente è il seguente:

(Euro/1000)	30.06.2025	%	30.06.2024	%	Δ%
Ricavi delle vendite	13.965	100,0	15.279	100,0	(8,6)
Altri proventi	344	2,5	211	1,4	63,0
Totale Ricavi complessivi	14.310	102,5	15.490	101,4	(7,6)
Acquisto di materiale & Variazione Rimanenze	(3.685)	(26,4)	(4.559)	(29,8)	(19,2)
Costi per lavorazioni esterne	(1.848)	(13,2)	(1.097)	(7,2)	68,5
Costi per trasporti	(148)	(1,1)	(199)	(1,3)	(25,4)
Consumi	(5.682)	(40,7)	(5.855)	(38,3)	(3,0)
Costi per servizi	(2.144)	(15,3)	(2.326)	(15,2)	(7,8)
Altri costi operativi	(521)	(3,7)	(403)	(2,6)	29,3
Costo per il personale	(4.854)	(34,8)	(4.689)	(30,7)	3,5
Margine operativo lordo	1.109	7,9	2.217	14,5	(50,0)
Ammortamenti e svalutazioni	(1.401)	(10,0)	(1.240)	(8,1)	13,0
Accantonamenti Fondo Rischi	(145)	(1,0)	(231)	(1,5)	(37,5)
Risultato operativo	(437)	(3,1)	746	4,9	(158,5)
Proventi finanziari	99	0,7	129	0,8	(22,7)
Oneri finanziari	(330)	(2,4)	(481)	(3,2)	(31,5)
Utili/(Perdite) su cambi	(249)	(1,8)	89	0,6	(379,1)
Risultato prima delle imposte	(916)	(6,6)	483	3,2	(289,8)
Imposte sul reddito	(80)	(0,6)	(226)	(1,5)	(64,7)
Risultato netto del Gruppo	(996)	(7,1)	256	1,7	(488,4)

I ricavi delle vendite di periodo del Gruppo sono pari a Euro 13.965 mila, contro Euro 15.279 mila del 30 giugno 2024, con un decremento complessivo del 8,6% rispetto al precedente periodo presentando un quadro misto di ripresa con una certa volatilità nelle vendite trimestrali, in linea con il settore di riferimento. Le crescite delle vendite di Gruppo per il mercato finale industriale e dell'intelligenza artificiale (+28%, in linea con le tendenze di riferimento del mercato SEMI: +27% per il mercato globale delle apparecchiature di test automatizzate per circuiti integrati. Source: YOLE Semiconductor Test Equipment Q2 2025 - luglio 2025, https://www.yolegroup.com), e per il mercato Aerospace & Defense (+8%) hanno solo parzialmente compensato il calo registrato per il mercato finale automobilistico (-42%), dove la domanda è rimasta debole.

Si riporta nella tabella seguente il dettaglio dei ricavi per area geografica:

(Euro/1000)	30.06.2025	%	30.06.2024	%	Δ%
EMEA	1.861	13,3	3.600	23,6	(48,3)
America	2.880	20,6	1.101	7,2	>100%
Asia	1.155	8,3	2.142	14,0	(46,1)
Totale Ricavi Estero	5.896	42,2	6.842	44,8	(13,8)
Italia	8.070	57,8	8.437	55,2	(4,3)
Totale Ricavi	13.965	100,0	15.279	100,0	(8,6)

L'incidenza dell'export sulle vendite è pari a circa il 42,2% dei ricavi delle vendite al 30 giugno 2025, al 30 giugno 2024 tale incidenza era pari al 44,8%. Da segnalare la crescita significativa delle vendite negli Stati Uniti, che sono state un motore di crescita importante, più che raddoppiando il loro contributo ai ricavi complessivi. Nel periodo considerato, le vendite statunitensi hanno rappresentato il 21% dei ricavi contro il 7% nel periodo precedente.

Nel segmento SEMI, i ricavi dei sistemi di test sono cresciuti del 4% grazie ai nuovi clienti nei mercati industriale e IA, mentre le applicazioni di test rappresentano il 35% delle vendite totali (circa 4,9 milioni di euro) e sono un fattore distintivo grazie alla metodologia RETE.

Nel segmento A&D, le vendite sono aumentate dell'8%, guidate dai sistemi e dalle applicazioni di test che hanno bilanciato il calo dell'ingegneria pura (Off-Load), confermando il riposizionamento della divisione verso un'offerta più scalabile.

La voce Altri ricavi pari a Euro 344 mila è costituita principalmente da Contributi pubblici della Capogruppo pari ad Euro 211 mila. Per i dettagli si rimanda alla Nota integrativa.

L'incidenza dei consumi registra un incremento (40.7% nel periodo contro 38,3% al 30 giugno 2024) legato al differente mix dei prodotti. L'incidenza dei costi per servizi risulta in linea rispetto all'esercizio precedente (15,3% nel periodo contro 15,2% al 30 giugno 2024). In incremento l'incidenza degli altri costi operativi (3,7% nel periodo contro 2,6% al 30 giugno 2024) per la registrazione di costi non ricorrenti.

L'incidenza percentuale della voce Costo del Personale sui ricavi incrementa (34,8% nel periodo corrente contro 30,7% al 30 giugno 2024). Questo incremento riflette il rafforzamento della struttura organizzativa, finalizzato all'implementazione della strategia di sviluppo ed una minore capitalizzazione di costi R&D. Tali aumenti sono stati parzialmente compensati da una riduzione del ricorso a personale somministrato, in particolare per la controllata CBL Electronics S.r.l., a causa di un differente mix di prodotti che richiede un minore contributo di personale.

Questo si riflette sull'incidenza percentuale del Margine Operativo Lordo (pari ad Euro 1.109 mila) calcolato sui ricavi delle vendite, che si decrementa rispetto all'esercizio precedente passando dal 14,5% al 7,9% al 30 giugno 2025).

Dopo gli ammortamenti il Risultato operativo è negativo per Euro 437 mila (Euro 746 mila positivo al 30 giugno 2024).

Per effetto di maggiori perdite realizzate sulle fluttuazioni del cambio tra Euro e Dollaro statunitense ($) il Risultato Ante Imposte è negativo per Euro 916 mila (Euro 483 mila positivo al 30 giugno 2024) e dopo le imposte sul reddito, pari a Euro 80 mila, porta il Risultato Netto Consolidato a Euro 996 mila negativo (contro un valore positivo di 256 mila al 30 giugno 2024).

Principali dati patrimoniali

Lo stato patrimoniale riclassificato del Gruppo confrontato con quello dell'esercizio precedente è il seguente:

Situazione patrimoniale e finanziaria (euro/000)	30.06.2025	31.12.2024	Δ%
Materiali	6.849	6.905	(1)
Immateriali	9.857	9.792	1
Altre attività non correnti	306	355	(14)
Immobilizzazioni	17.012	17.052	(0)
Rimanenze di magazzino	9.774	8.636	13
Crediti commerciali	6.145	8.078	(24)
Debiti commerciali	-6.162	-6.129	1
Capitale circolante netto operativo	9.757	10.585	(8)
Benefici ai dipendenti	-1220	-1153	6
Fondo rischi ed oneri non correnti	-472	-546	(13)

Attività per imposte anticipate	759	852	(11)
Passività per imposte differite	-511	-521	(2)
Altri debiti/crediti netti	-800	173	<100%
Altre Attività/(Passività) Nette	-2.244	-1.194	88
Capitale investito netto	24.525	26.444	-7,3
Capitale Sociale	-7.311	-7.234	1
Riserve da sovrapprezzo azioni	-13.495	-13.231	2
Altre Riserve	-6.697	-6.075	2
Riserva di conversione	52	-44	>100%
Risultato d'esercizio	996	-1.243	(180)
Patrimonio netto	-26.455	-27.828	(5)
Patrimonio netto di terzi	-1	-1	5
Altre attività correnti	7.462	10.448	(29)
Altre attività non correnti	0	0	-
Passività finanziarie correnti	-6.049	-6.990	(13)
Passività finanziarie non correnti	-7.398	-9.350	(21)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	7.915	7.276	9
Posizione finanziaria netta	1.931	1.384	39
Totale fonti di finanziamento	-24.525	-26.444	-7,3

Il capitale immobilizzato si riduce di Euro 40 mila:

• Le immobilizzazioni immateriali si incrementano di Euro 65 mila, per effetto del valore degli investimenti realizzati (Euro 963 mila) nel periodo, superiore al valore degli ammortamenti.

• Le immobilizzazioni materiali subiscono un decremento di Euro 56 mila, per effetto del valore degli investimenti realizzati (Euro 417 mila) nel periodo, inferiori al valore degli ammortamenti.

• Le altre attività immobilizzate diminuiscono di Euro 49 mila per effetto principalmente di una svalutazione prudenziale effettuata dalla Capogruppo per Euro 38 mila inerente la partecipata A.T.S Engineering (A.T.) LTD in relazione al protrarsi delle tensioni geopolitiche in Israele in corso.

  Il Capitale Circolante Netto subisce un decremento di Euro 828 mila, per effetto della riduzione del capitale circolante

  commerciale, mitigata dall'incremento delle rimanenze.

  Per dettagli in merito all'incremento delle rimanenze si rimanda a quanto descritto nel relativo paragrafo della nota

  integrativa

  La voce Altri debiti/crediti aumenta principalmente per effetto della variazione negativa dei crediti tributari dovuta all'utilizzo in compensazione di parte dei crediti maturati al 31 dicembre 2024 come, ad esempio, credito per IVA e crediti d'imposta, e la riduzione delle altre attività correnti.

  Per effetto di quanto sopra esposto, il Capitale investito passa da Euro 26.444 al 31 dicembre 2024 a Euro 24.525 al 30 giugno 2025.

  Il Patrimonio Netto al 30 giugno 2025 ammonta ad Euro 26.455 mila comprensivo della perdita di periodo di Euro 996 mila. La Riserva Negativa derivante dall'acquisto di Azioni Proprie è pari ad Euro 999 mila, di cui Euro 685 mila attribuibili agli acquisti effettuati nel primo semestre 2025.

  Il 20 giugno 2025 si è concluso l'undicesimo periodo di esercizio "WARRANT ELES 2019-2026" codice ISIN IT0005374258 con l'esercizio di n. 310.000 Warrant e l'emissione di n. 155.000 azioni ordinarie Eles di nuova emissione, per un controvalore complessivo pari a Euro 341.000.

  Si riportano di seguito le voci componenti il Patrimonio Netto:

  Patrimonio Netto (Euro/1000)	30.06.2025	31.12.2024
  Capitale Sociale	7.311	7.234
  Riserve da sovrapprezzo azioni	13.495	13.231
  Riserva oscillazione cambi	-51	44
  Altre Riserve	3.301	3.136
  Utile/(perdita) a nuovo	3.394	2.940
  Utile/(perdita) dell'esercizio	-996	1.243
  Totale Patrimonio Netto	26.454	27.828
  Totale Patrimonio Netto di Terzi	0	0
  Principali dati finanziari La posizione finanziaria netta al 30 giugno 2025, era la seguente (in Euro/000):
  Posizione Finanziaria Netta (euro/000) 30.06.2025	31.12.2024	Δ%
  A. Liquidità -15.368	-17.704	-13
  B. Indebitamento finanziario corrente 6.039	6.971	-13
  C. INDEBITAMENTO FINANZIARIO CORRENTE NETTO (A-B) -9.328	-10.734	-13
  D. Indebitamento finanziario non corrente 7.398	9.350	-21
  E. INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO (C+D) -1.931	-1.384	39

  L'indebitamento finanziario netto del Gruppo ELES è determinato conformemente a quanto previsto dai paragrafi 175 e ss. dell'orientamento ESMA32-382-1138 del 4 marzo 2021 così come indicato dalla Consob nel richiamo di attenzione numero 5/2021 del 29 aprile 2021 per la definizione dell'indebitamento finanziario netto.

  La posizione finanziaria del Gruppo passa da un saldo attivo di Euro 1.384 mila ad un saldo attivo di 1.931 mila, di cui positivi Euro 5,5 milioni al 30 giugno 2025 ascrivibili alla Capogruppo e passivi Euro 4,2 milioni al 30 giugno 2025 ascrivibili alla Società CBL Electronics S.r.l.. La liquidità del Gruppo risulta pari ad Euro 15,4 milioni.

  La riduzione dell'indebitamento netto è dovuta principalmente alla riduzione del capitale circolante netto ed alla riduzione dei debiti finanziari. In particolare, le passività finanziarie correnti si sono ridotte di circa Euro 932 mila, così come quelle non correnti si sono ridotte di Euro 1,9 milioni, per effetto del regolare ammortamento dei finanziamenti sottoscritti. Da segnalare, inoltre, che nel primo semestre 2025 sono state acquistate n.438.000 azioni proprie che hanno avuto impatti negativi sulla liquidità per Euro 685 mila.

  La voce Liquidità include Polizze assicurative prontamente liquidabili e senza costi di riscatto per complessivi Euro

  2.352 mila; Time Deposit, a breve termine, per Euro 1.250 mila, una Gestione Patrimoniale per Euro 1.056 mila, con scadenza entro 12 mesi e Fondi Obbligazionari per Euro 2.794 mila.

  Per ulteriori dettagli si rimanda al paragrafo "Rendiconto Finanziario Consolidato".

  Informazioni attinenti all'ambiente e al personale

  Tenuto conto del ruolo sociale dell'impresa come evidenziato anche dal documento sulla relazione sulla gestione del Consiglio Nazionale dei Dottori commercialisti e degli esperti contabili, si ritiene opportuno fornire le seguenti informazioni attinenti all'ambiente ed al personale.

  Personale

  La situazione analitica del personale dipendente nel corso dell'esercizio in esame viene riportata nella tabella

  seguente:

  Personale	31.12.2024	Uscite	Assunzioni	30.06.2025
  n. persone	193	19	20	194
  Dirigenti	4	0	0	4
  Quadri	9	0	1	10
  Impiegati	148	11	16	153
  Apprendisti	5	1	3	7
  Operai	27	7	0	20

  Al 30 giugno 2025 il numero di risorse è pari a 194 con un incremento netto di una risorsa rispetto al 30 giugno 2024, Per ulteriori dettagli sulle variazioni si rimanda al paragrafo 23 "Costi del personale".

  La Capogruppo ha adottato il Codice Etico con delibera del CdA del 24/09/2018. Il Codice Etico definisce i principali valori che guidano l'azione di Eles in termini di affidabilità (rispetto delle leggi e dell'etica imprenditoriale, rispetto dei dati, della trasparenza e degli organi di informazione), innovazione (qualità, rispetto dell'ambiente) e partnership (rapporti con clienti e fornitori, rispetto del valore della concorrenza, delle persone e delle differenze). Esso è eticamente e giuridicamente vincolante per tutti i destinatari quali dipendenti, organi, consulenti, clienti e fornitori ed in generale chiunque interagisca con Eles.

  Il Codice rappresenta un principio generale non derogabile del Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo ai sensi del D.lgs. 231/2001, introdotto in data 07 Febbraio 2020; con la nomina di un Organismo di Vigilanza in composizione monocratica.

  Nel periodo non si sono verificate morti sul lavoro del personale iscritto al libro matricola di tutte le società del Gruppo. Nel corso dell'esercizio non si sono verificati infortuni gravi sul lavoro che hanno comportato lesioni gravi o gravissime al personale iscritto al libro matricola per tutte le società del Gruppo.

  Nel periodo non si sono registrati addebiti in ordine a malattie professionali su dipendenti o ex dipendenti e cause di mobbing, per cui il Gruppo è stato dichiarato definitivamente responsabile.

  L'implementazione di specifiche procedure all'interno del sistema Salute e Sicurezza e la certificazione ISO45001 ha

  permesso alla Capagruppo, la riduzione del premio INAIL.

  Si segnala che la Capogruppo Eles ha ottenuto la certificazione del sistema di gestione par la salute e sicurezza dei lavoratori secondo la UNI ISO 45001:2018, lo standard internazionalmente riconosciuto per la salute e sicurezza sul lavoro introdotto dall'International Organization for Standardization.

  Ambiente

  Nel corso dell'esercizio non si sono verificati danni causati all'ambiente per cui il Gruppo è stato dichiarato colpevole in via definitiva. Nel corso dell'esercizio alle Società del Gruppo non sono state inflitte sanzioni o pene definitive per reati o danni ambientali.

  Si segnala che Eles ha ottenuto la certificazione del sistema di gestione per l'ambiente secondo la UNI ISO 14001:2015.

  Investimenti

  Nel corso dell'esercizio sono stati effettuati investimenti nelle seguenti aree:

  Investimenti in immobilizzazioni materiali (Euro/000)	30.06.2025
  - Terreni e fabbricati	207
  - Impianti e macchinari	26
  - Attrezzature industriali e commerciali	123
  - Altri beni	59
  Totale Investimenti in immobilizzazioni materiali	415
  Investimenti in immobilizzazioni immateriali (Euro/000)	30.06.2025
  Costi di sviluppo	0
  Brevetto e opere dell'ingegno	97
  Imm. immateriali in corso e acconti	866
  Altre imm. Immateriali	0
  Totale Investimenti in immobilizzazioni immateriali	963

  Nel periodo, gli investimenti complessivi in immobilizzazioni materiali sono stati pari a Euro 415 mila e riguardano principalmente

  • Investimenti in terreni e fabbricati relativi principalmente all'avvio del nuovo contratto di affitto per la sede

    di Livorno di CBL S.r.l.

  • investimenti in attrezzature industriali e commerciali, per l'acquisto di nuove attrezzature, macchine

elettroniche e strumentazioni per le attività di produzione e di ricerca e sviluppo interne;

Nel periodo, gli investimenti complessivi in immobilizzazioni immateriali sono stati pari a Euro 963 mila ed hanno riguardato investimenti in sviluppo di nuove soluzioni innovative per Euro 866 mila, fattore strategico per preservare la posizione competitiva del Gruppo, descritte in dettaglio nella sezione Attività di Ricerca e Sviluppo. Tali costi sono stati sostenuti principalmente dalla Capogruppo. La restante parte degli investimenti in attività immateriali ha riguardato acquisti di diritti di brevetto e di programmi informatici e software per complessivi Euro 97 mila; riferiti principalmente all'acquisto e all'implementazione di software applicativi.

Attività di ricerca e sviluppo

Nel corso del periodo in esame, il Gruppo ha capitalizzato investimenti, interni ed esterni, relativi allo sviluppo di

nuove soluzioni innovative necessarie per l'attuazione del piano strategico aziendale per Euro 866 mila.

Con l'obiettivo di consolidare il suo posizionamento tra i leader di settore, il Gruppo continua a fare della R&D la sua area di maggiore investimento. Questa attività è cruciale per preservare il vantaggio tecnologico e per l'attuazione delle strategie di crescita del Gruppo. In particolare, nel periodo in esame sono stati effettuati i seguenti investimenti:

• Sviluppo di nuovi prodotti e innovazione dei prodotti esistenti in ambito SEMI:

  • Per mantenere il suo posizionamento di primo piano nell'innovazione, soprattutto nel settore dell'intelligenza artificiale, il Gruppo ha continuato a investire nello sviluppo di soluzioni di test per dispositivi ad alta potenza. Tali investimenti includono lo sviluppo di una nuova e innovativa piattaforma massively parallel per Application Specific Stress & Test per SOC ad elevata dissipazione di Potenza;

  • Il Gruppo ha siglato a giugno 2025 un accordo quadro con un leader mondiale nella fornitura di apparecchiature di collaudo automatizzate, per la realizzazione di una nuova soluzione Burn-In completamente automatizzata per il test in produzione di dispositivi di calcolo ad alte prestazioni (HPC). Ciò aprirà un nuovo mercato per ELES nella fornitura di soluzioni di collaudo per impianti di produzione di dispositivi HPC ad alto volume in tutto il mondo

  • Il Gruppo sta sviluppando soluzioni di test avanzate per dispositivi SiC e GaN (in attesa di brevetto) in conformità con le linee guida della nuova norma di prossima introduzione (AQG-324). I nuovi test sono molto impegnativi e costituiscono la nuova frontiera dei test di affidabilità nella tecnologia SiC e GaN. I test eseguiti nei laboratori Eles hanno dato risultati molto positivi e prevediamo un proseguimento molto promettente dello sviluppo di nuovi sistemi di stress e test in questo settore.

  • La Capogruppo è attualmente membro del cluster E2PACKMAN (Consorzio europeo per l'accelerazione delle innovazioni nella produzione di imballaggi elettronici) e il suo ruolo principale nel progetto, presentato in collaborazione con i principali produttori mondiali di semiconduttori con sede in Europa e i principali centri di ricerca europei (tra cui Fraunhofer e CNR), è quello di sviluppare nuovi metodi di prova per la qualificazione dell'assemblaggio di moduli Chiplet/Power IC di nuova generazione.

• Sviluppo di strumentazione per equipaggiare banchi di test per moduli e apparati elettronici in ambito A&D. In aggiunta, il Gruppo ha compiuto un nuovo passo strategico per rafforzare la sua posizione tra i leader nel mercato delle applicazioni mission-critical con la divisione CBL Electronics, Aerospace & Defense. Ciò è av-venuto attraverso lo sviluppo di una soluzione Halt & Hass completamente integrata, in collaborazione con Angelantoni Test Technologies (ATT).

Tali attività prevedono la collaborazione con partner quali Proteantech ed università ed istituti tecnologici, tra i quali

l'Università di Perugia ed il Fraunhofer Institute - ENAS.

Rapporti con le società del Gruppo

La Capogruppo ha intrattenuto i seguenti rapporti con le società del Gruppo:

Società (valori in Euro / 000)	Debiti finanziari	Crediti finanziari	Crediti comm.li	Debiti comm.li	Vendite	Acquisti	Proventi Finanziari
Azionisti	0	0	0	0	0	0	0
Eles North America Inc.	0	0	25	0	27	0	0
Eles Singapore Pte Ltd	0	0	3	0	25	0	0
Eles (Shanghai) Semiconductor Equipment	36	0	0	0	0	0	0
Co., Ltd
CBL Electronics S.r.l.	0	1.800	113	211	102	528	31
Totale	36	1.800	141	211	154	528	31

Tali rapporti, che non comprendono operazioni atipiche e/o inusuali, sono regolati a normali condizioni di mercato e nel primario interesse del Gruppo.

Non sussistono inoltre garanzie o impegni in capo alla Capogruppo nei confronti delle controllate, e viceversa.

Come detto, il Gruppo opera nei mercati internazionali di riferimento per mezzo delle proprie società che, pertanto, assumono una valenza strategica di assoluta importanza.

Gli USA rappresentano una area d'affari strategica per il settore dei semiconduttori. Avere una partecipata in Silicon Valley rappresenta un punto di forza che i grossi player e potenziali clienti considerano nella valutazione di nuovi fornitori. Prova ne è il fatto che la presenza di ELES North America, insieme alla presenza ad eventi di settore nell'area USA; nel corso degli ultimi anni si è rilevata determinante per l'acquisizione di nuovi clienti. In aggiunta risulta rilevante in tale area la collaborazione, con Laboratori di Affidabilità che forniscono servizi di Test per conto dei

principali produttori di semiconduttori. Attraverso la presenza delle nostre soluzioni in questi laboratori, e l'organizzazione di workshop tecnici, possiamo promuovere il marchio ELES e intercettare l'interesse di nuovi prospect.

Il 28 febbraio 2022 è stata costituita la società Eles (Shanghai) International Trade Co.Ltd detenuta al 100%, con l'obiettivo di rafforzare la distribuzione in Cina dei prodotti Eles garantendo l'assistenza tecnica necessaria. Ad oggi l'operatività della Società è gestita principalmente per il tramite dei rappresentanti di Area e per opportunità strategica, i relativi costi e ricavi vengono gestiti dalle altre Società del Gruppo, utilizzando la realtà di Shanghai come caposaldo per la gestione di eventuali contenziosi che potrebbero insorgere con le Controparti cinesi. Oltre che creare negli anni una storicità di operatività risultante vantaggiosa nel momento di investimenti diretti futuri e/o in caso di interlocuzioni con il Governo Cinese. Per quanto riguarda Eles Singapore Pte Ltd ed Eles (Shanghai) Semiconductor Equipment Co., Ltd, si tratta di partecipazioni di elevato contenuto strategico, visto che l'area Asia Pacific (Cina compresa) rappresenta il principale mercato dei semiconduttori seguito dal continente americano. Eles Singapore, in particolare, è dedicata alla gestione dell'assistenza tecnica sul parco installato da Eles in Asia durante e dopo il periodo di garanzia.

Si evidenzia inoltre che Eles detiene una quota del 7,3% della società israeliana A.T.S. Engineering (A.T.S) Ltd.. L'attività principale della società consiste nella fornitura di servizi di test per dispositivi a semiconduttore per conto terzi. La partecipazione in ATS Engineering (A.T.) Ltd ha valenza strategica per Eles in quanto l'utilizzo delle soluzioni Eles da parte di A.T.S. Engineering, laboratorio riconosciuto e stimato, permette di rafforzare la brand awareness del marchio Eles in Israele, polo nevralgico nel settore dei Semiconduttori con ricadute positive sullo sviluppo Eles. Nonostante la presenza in un territorio impattato dal conflitto di Gaza, acceso ad ottobre 2023, ATS ha mantenuto la regolare tenuta delle attività operative; in relazione al protrarsi delle tensioni geopolitiche nel territorio di Israele, la Capogruppo ha effettuato nel corso dell'esercizio una svalutazione prudenziale della partecipazione in A.T.S Engineering (A.T.) LTD .

In data 16 febbraio 2022 è stata perfezionata l'acquisizione del 100% del capitale sociale di Campera Electronic Systems S.r.l. da parte di Eles Semiconductor Equipment S.p.A. A dicembre 2024 la società Campera Electronics S.r.l. è stata fusa per incorporazione in CBL Electronic S.r.l. nell'ottica di riorganizzazione societaria del Gruppo. La fusione è stata attuata in continuità di valori civili e fiscali con effetti retrodatati al 1° gennaio 2024.

In data 13 ottobre 2022 ed in data il 14 luglio 2023 è stata perfezionata l'acquisizione del 100% del capitale sociale di CBL Electronics S.r.l., società di riferimento in ambito Aerospace & Defense, specializzata in attività di progettazione e produzione di sistemi di test e banchi di collaudo per schede e apparati Aerospace & Defense. A gennaio 2025 è avvenuta la cessione del ramo d'azienda relativa alla divisione I&D da parte della Capogruppo in favore della Società CBL Electronics S.r.l.. Si segnala, con verbale di assemblea ai rogiti del notaio Marco Fanfani (Rep. 49.903, Racc. 22791) del 23 gennaio 2025 la CBL Electronics S.r.l. ha deliberato l'aumento di capitale sociale riservato in sottoscrizione alla società ELES Semiconductor Equipment SpA, liberato mediante il conferimento del ramo di azienda avente ad oggetto l'attività per i clienti del settore Aerospace & Defense.

CBL Electronics S.r.l. è strategica per lo sviluppo del Gruppo nel mercato A&D, ma anche per l'ampliamento dell'offerta di servizi per il settore SEMI e per il rafforzamento delle competenze in ambito IC and IP Design.

La voce dei crediti finanziari contiene:

− Un finanziamento di Euro 1.500 mila erogato dalla Capogruppo in favore della controllata CBL Electronics S.r.l.. Il finanziamento ha una durata di 5 anni decorrenti dal 21 novembre 2023 con rimborso delle quote capitali di Euro 500 mila ciascuna, allo scadere del 3°, 4°, e 5° anno. Il tasso d'interesse applicato è pari a: Euribor a 1 mese base 360 gg + Spread 150 basis point.

− Un finanziamento di Euro 300 mila erogato dalla Capogruppo in favore della controllata CBL Electronics S.r.l... Il finanziamento ha una durata di 5 anni decorrenti dal 21 marzo 2025 con unico rimborso della quota capitale a scadere del 5° anno. Il tasso d'interesse applicato è pari a: Euribor a 3 mesi base 360 gg + Spread 130 basis point.

Informazioni relative ai rischi ed alle incertezze

Rischi connessi a fattori macroeconomici

La situazione economico-finanziaria del Gruppo è soggetta all'influenza di molteplici fattori macroeconomici come la crescita economica, la stabilità politica, la fiducia dei consumatori, la variazione del tasso d'interesse e dei tassi di cambio nei mercati in cui è presente.

Il 24 Febbraio 2022 la Russia ha iniziato l'invasione dell'Ucraina. Secondo il Fondo Monetario Internazionale (FMI) la guerra in corso e le sanzioni associate avranno un importante impatto sull'economia globale. Il Fmi sottolinea che i prezzi dell'energia e delle materie prime, inclusi grano e altri cereali, sono cresciuti, aumentando le pressioni inflazionistiche dovute alle interruzioni della catena di approvvigionamento e alla pandemia di Covid-19. Ad oltre un anno dall'inizio del conflitto Russo-Ucraino, la guerra è ancora in corso e le sanzioni associate continuano ad avere un importante impatto sull'economia globale determinando un aumento dei prezzi dell'energia, delle materie prime e dei servizi; aumentando le pressioni inflazionistiche che si sono avviate con la pandemia di Covid-19 e le conseguenti interruzioni della catena di approvvigionamento. Nell'area Europea, dopo un picco del 10% nel 2022, l'inflazione è scesa a dicembre 2023 a 2,9% secondo Eurostat. Mentre negli USA, l'inflazione di dicembre è stata superiore alle attese registrando un +3,4% su base annua, ma con un calo dell'indice energetico del 2,0% nei 12 mesi terminati a dicembre.

Quanto agli impatti sul gruppo, dal punto di vista dei ricavi di vendita, il gruppo non presenta clienti nelle aree geografiche coinvolte, ma può esservi un rischio legato al settore Automotive nel suo complesso, impattato dal conflitto in quanto energivoro. Inoltre, nel contesto di forte interdipendenza che caratterizza i mercati, anche l'industria dei semiconduttori rischia di essere coinvolta. Per ragioni strutturali e geopolitiche, con il rischio che si prolunghi, così, lo shortage che ha impattato numerose industrie nel corso del 2021 e 2022. Sull'entità degli effetti del conflitto russo-ucraino sulle dinamiche del mercato dei chip, molto sarà deciso sulla base del pacchetto di sanzioni che Stati Uniti ed Unione europea emetteranno. Dal punto di vista della struttura dei costi, gli effetti immaginabili sono anche in questo caso legati all'incremento dei costi di energia. In considerazione della politica di outsourcing della produzione l'incidenza dei costi di energia del Gruppo risulta bassa; i rincari nei prezzi dell'energia, potrebbero però comportare un aumento dei costi di acquisto di componenti di acquisto e di servizi e lavorazione esterne ed impattare quindi negativamente sulla marginalità.

Il 7 ottobre 2023 ha segnato l'inizio della guerra di Gaza, un conflitto armato tra lo Stato di Israele e Hamas, come conseguenza dell'attacco di Hamas ad Israele del 2023. Senza alcuna prospettiva per una soluzione del conflitto in tempi brevi cresce l'incertezza, tanto sul piano geopolitico quanto a livello economico, in un'area tradizionalmente caratterizzata da elevata instabilità e volatilità. Su questo sfondo, il Fondo Monetario Internazionale (FMI) nell'ultimo aggiornamento di gennaio 2024 dell'outlook economico ha rivisto al ribasso, sebbene solo dello 0,5%, le proiezioni di crescita della regione MENA (dei Paesi del Medio Oriente e Nord Africa), rispetto al World Economic Outlook dello scorso ottobre 2023, attestandola al 2,9% nel 2024.

Quanto ad Israele, secondo l'Ufficio centrale di statistica israeliano, il PIL del Paese ha subito una contrazione di quasi il 20% nell'ultimo trimestre del 2023, la più grave dalla pandemia quando si era registrato un meno 30% nel secondo trimestre del 2020. Le stime si basano prevalentemente sui dati dei primi due mesi di conflitto. La contrazione è legata principalmente al calo dei consumi privati, dell'export e degli investimenti soprattutto nel settore delle costruzioni.

Quanto agli impatti sul Gruppo, dal punto di vista dei ricavi di vendita, il gruppo presenta clienti operanti in Israele, tra cui ATS Engineering Ltd, Test lab in cui il Gruppo ha una partecipazione di minoranza; e che in termini di incidenza rispetto ai ricavi consolidati, sono dell'ordine delle unità. Non sono state comunicate dai clienti in tali aree interruzioni delle attività operative, ma può esservi un rischio legato al settore della produzione dei chip e dell'High Tech più in generale.

Il conflitto tra Israele e Hamas, infatti, minaccia di destabilizzare un settore chiave dell'economia israeliana e globale: la produzione di chip e l'intero comparto dell'High Tech. Questo settore, noto come Silicon Wadi, è il secondo polo

tecnologico al mondo dopo la più famosa Silicon Valley, ed ha una risonanza globale essendo uno dei pilastri dell'innovazione tecnologica mondiale. La guerra ha innescato una serie di impatti che rischiano di ripercuotersi sulle catene di approvvigionamento globale, mettendo a dura prova la stabilità di un mercato già reso vulnerabile a causa della pandemia e delle tensioni geopolitiche determinate in gran parte dal conflitto tra Russia e Ucraina. Le conseguenze economiche saranno tanto più gravi quanto più a lungo si protrarranno le ostilità e quanti più saranno i nuovi fronti aperti.

Nel corso del 2025, la politica commerciale degli Stati Uniti, sotto la seconda amministrazione Trump, è stata caratterizzata da un deciso ritorno a misure protezionistiche.

Nei primi mesi dell'anno, è stato introdotto un dazio base del 10% su quasi tutte le importazioni da paesi Europei, con

l'intenzione di aumentare le tariffe in base alla reciprocità. Dal 7 agosto 2025 l'aliquota è salita al 15%.

La percentuale si applica all'intero valore doganale delle merci, eccetto che, almeno il 20% di tale valore non sia di origine statunitense, nel qual caso viene applicata solo al contenuto non statunitense.

In tale contesto, la presenza della filiale americana ELES North America, unitamente ai consolidati rapporti contrattuali e commerciali con clienti statunitensi, consente al Gruppo di mitigare i potenziali impatti negativi derivanti da tali misure. Tuttavia, stante l'influenza di tali politiche commerciali, in particolare tra Stati Uniti e Cina, sulla catena di fornitura, permangono rischi di aumento dei costi o interruzioni.

I risultati attesi potranno essere influenzati dall'andamento dell'economia anche alla luce delle incertezze connesse

agli impatti derivanti dalle politiche commerciali degli Stati Uniti e dei conflitti Russia-Ucraina ed a Gaza.

Rischi operativi

In relazione ai rischi legati alla cybersecurity, alla luce delle raccomandazioni diffuse dall'Agenzia per la Cybersicurezza Nazionale la Capogruppo ha attivato un presidio speciale che verte sull'innalzamento del livello di sicurezza e composto dall'ufficio ICT (Information & Communication Technology) e da consulenti esterni.

Il presidio ha analizzato le aree di vulnerabilità e provveduto ad identificare azioni volte ad eliminare/contenere i rischi ad esse collegate.

La Capogruppo si è dotata di un Business Contingency Plan il cui obiettivo è quello di garantire la continuità della fornitura (prodotti e servizi) e spare parts verso i clienti, ritenuto in grado di prevenire la quasi totalità dei rischi descritti.

Tuttavia, l'implementazione di tale procedura non potrà assicurare la totale mitigazione del rischio.

Rischi di frode interna / esterna

La Capogruppo si è dotata nel febbraio 2020 del Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo ai sensi del D.lgs. 231/2001. Tuttavia, l'implementazione di tale modello non potrà assicurare la totale mitigazione del rischio. Attività disoneste e atti illegali perpetrati da persone all'interno e all'esterno dell'organizzazione potrebbero impattare negativamente sui risultati operativi, sulla struttura finanziaria e sull'immagine dell'azienda.

Le procedure e i sistemi di controllo ad oggi adottati sono peraltro ritenuti in grado di prevenire i rischi descritti.

Rischi associati a controversie e contenziosi

Il Gruppo può essere chiamato ad affrontare controversie e contenziosi con autorità fiscali, autorità di regolamentazione, autorità garanti della concorrenza ed altri soggetti. I possibili impatti di tali procedimenti sono generalmente incerti. Questi temi potrebbero, singolarmente o nel loro insieme, in caso di soluzione sfavorevole per il Gruppo, avere un effetto negativo anche significativo sui risultati operativi, sulla situazione finanziaria e sui flussi di cassa.

Nel corso della propria vita sono state pochissime le situazioni in cui il Gruppo si è trovata a gestire le eventuali situazioni di contenzioso descritte; in ogni caso le eventuali situazioni di controversia e contenzioso con le sopra richiamate autorità sono descritte nelle Note esplicative.

Rischi finanziari

La Capogruppo può essere esposta ai rischi di natura finanziaria come quelli derivanti dalle fluttuazioni dei tassi

d'interesse e dei tassi di cambio, rischio di credito, rischio di liquidità.

Pertanto, per la loro gestione, la Capogruppo ha definito le linee guida alle quali deve essere ispirata la gestione operativa, l'individuazione degli strumenti finanziari più idonei a soddisfare gli obiettivi prefissati e il monitoraggio dei risultati conseguiti. In particolare, per mitigare il rischio di liquidità, la Società ha l'obiettivo di mantenere un adeguato livello in termini di disponibilità liquide e linee di credito.

I rischi principali vengono riportati e discussi a livello di Direzione del Gruppo al fine di creare i presupposti per la loro copertura, assicurazione e valutazione del rischio residuale. In seguito, in ottemperanza a quanto richiesto dall'IFRS 7, vengono fornite le informazioni qualitative e quantitative in merito all'incidenza di tali rischi sul Gruppo.

Rischio di credito

Si deve ritenere che le attività finanziarie del Gruppo abbiano un'ottima qualità creditizia. L'erogazione di credito alla clientela è sottoposta a puntuale valutazione, attraverso appropriate tecniche di scoring e ne viene periodicamente monitorata la scadenza; eventuali ritardi sono sottoposti a specifica procedura interna di sollecito.

Si rileva che il Gruppo ha una esposizione creditizia concentrata su un numero ristretto di clienti. I primi 3 clienti del Gruppo rappresentano complessivamente il 60% dei ricavi. Si segnala, inoltre, che il primo cliente rappresenta il 36% dei ricavi del periodo chiuso al 30 giugno 2025; tuttavia ciò non costruisce un rischio posta l'elevata solvibilità e puntualità dei pagamenti del cliente medesimo.

Rischio di liquidità

Ci si riferisce al rischio connesso alla difficoltà di reperimento delle risorse finanziarie nei tempi e nelle quantità necessarie alla realizzazione degli investimenti programmati. Nel tentativo di contenere gli effetti negativi associati, la società persegue costantemente le seguenti politiche:

• proceduralizzazione capillare dell'attività di gestione degli incassi e dei pagamenti (cash management);

• monitoraggio settimanale dello scadenzario delle attività e delle passività;

• mantenimento di un significativo livello di sicurezza di scorta liquida;

• strategia di diversificazione delle modalità di reperimento delle risorse finanziarie;

• ottimizzazione delle linee di credito esistenti.

Tali politiche hanno permesso al Gruppo di fronteggiare il potenziale rischio di liquidità, ad oggi sotto controllo e attenuatosi, grazie ai risultati della gestione caratteristica, al miglioramento del capitale circolante netto ed all'ingresso di nuovi capitali.

La situazione finanziaria, con particolare riferimento ai flussi, è periodicamente monitorata dall'organo amministrativo che in via previsionale riesce ad effettuare puntuali analisi volte a garantire il mantenimento di un significativo livello di scorta liquida.

Si riporta di seguito il dettaglio delle passività finanziarie per scadenza:

Passività finanziarie (euro/000)	Entro il 30 giugno 2025	Tra 2 e 5 anni	Oltre 5 anni	Totale
Debiti verso banche	4.748	6.114	0	10.862
Debiti verso altri finanziatori	1.058	440	0	1.498

Debiti per IFRS 16	242	751	93	1.087
Totali	6.049	7.305	93	13.446

L'indebitamento verso il sistema bancario (debiti verso banche e altri finanziatori), risulta pari a Euro 12.360 mila, la restante parte, pari ad Euro 1.087 mila si riferisce a debiti finanziari per diritti d'uso contabilizzati come prescritto dal principio IFRS 16.

Rischio di mercato

Sulla base della definizione fornita dall'IFRS 7, il Gruppo opera significativamente sul mercato commerciale internazionale. Per fronteggiare il rischio di oscillazione dei cambi EURO-DOLLARO e viceversa, la società fa ricorso, nel caso di transazioni con volumi consistenti, a contratti di copertura cambi, nell'intento di evitare la perdita di marginalità prevista al momento dell'emissione delle offerte (nel caso di aumento del dollaro in caso di acquisti o diminuzione in caso di vendite). Nel periodo in esame non sono state attivate tali coperture.

Gli obiettivi della gestione del rischio di mercato riguardano il monitoraggio, la gestione e il controllo, entro livelli

accettabili, dell'esposizione del Gruppo a tali rischi e i conseguenti impatti economico, patrimoniali e finanziari.

Rischi connessi alla variazione dei tassi di interesse

L'obiettivo della gestione del rischio di tasso d'interesse è quello di assicurare un controllo degli oneri finanziari e della loro volatilità. In particolare, per fronteggiare il rischio di variazione dei tassi di interesse originato dai finanziamenti bancari a medio-lungo termine a tasso variabile, le società del Gruppo fanno ricorso a strumenti finanziari derivati di copertura finalizzati a fissare il costo dell'indebitamento.

Per ulteriori dettagli si rimanda al paragrafo 9. Altre attività correnti.

Rischi connessi alla politica ambientale

Non esistono particolari rischi di incorrere in sanzioni ed interdizioni dello svolgimento dell'attività a causa della mancata osservanza delle norme di riferimento. Il Gruppo tuttavia presta particolare attenzione, attraverso personale dedicato, alla sicurezza, alla prevenzione dell'inquinamento ambientale e allo smaltimento dei rifiuti e delle acque.

Eles in borsa

Le azioni della società Eles Semiconductor Equipment S.p.A. sono quotate nel Mercato Euronext Growth Milan.

Il capitale sociale sottoscritto e versato, al 30 giugno 2025, è pari ad Euro 7.311.193,50 suddiviso in n. 17.779.387 azioni ammesse alle negoziazioni su Euronext Growth Milan, senza indicazione del valore nominale, di cui n. 17.190.915 azioni ordinarie (ISIN IT0005373417) e n. 588.472 azioni a voto plurimo (IT0005377467.00)

Azionisti	Numero di Azioni	% del Capitale Sociale	% Diritti di voto
Zaffarami Antonio	4.222.862	23,75%	22,28%
Franceschin Carla	1.084.474	6,10%	5,72%
Zaffarami Francesca (1)	688.472	3,87%	9,84%
NextStage AM	1.484.706	8,35%	7,83%
Mare Engineering Group S.p.A.	3.586.000	20,17%	18,92%
Azioni Proprie in portafoglio (2)	657.000	3,70%	3,47%
Mercato	6.055.873	34,06%	31,95%
Totale	17.779.387	100,00%	100,00%

Nota tabella:

1. Zaffarami Francesca è titolare di 588.472 Azioni a voto plurimo

2. Per le Azioni Proprie l'esercizio del diritto di voto è sospeso ai sensi di legge

Nel corso del periodo dal 01.01.2025 -30.06.2025 il prezzo delle azioni si è mantenuto all'interno del range

Euro/azione 1,38/2,29, con un volume medio giornaliero di circa 110.896 azioni scambiate.

(source: https://it.finance.yahoo.com/quote/ELES.MI/)

Il 10 giugno 2025 la società Mare Engineering Group S.p.A. con comunicato ai sensi dell'art. 102, comma 1, del D.lgs. 58/1998, ha annunciato un'un'offerta pubblica di acquisto e scambio volontaria parziale sulle azioni ordinarie e a voto plurimo di Eles rappresentative del 29,99% dei diritti di voto.

In data 19 giugno 2025 si è riunito il Consiglio di Amministrazione della società, in forma totalitaria e, dopo aver valutato che l'offerta non è stata sollecitata né previamente concordata con la Società, e che deve pertanto ritenersi ostile, ha approvato e pubblicato il relativo comunicato stampa in pari data.

Fatti di rilievo avvenuti dopo il 30 giugno 2025

OPA Mare Engineering Group

In data 4 luglio 2025 Mare Engineering Group S.p.A. ha provveduto a pubblicare il documento di offerta relativo all'OPA con le seguenti caratteristiche:

1. per ciascuna azione Eles portata in adesione all'Offerta, l'Offerente riconoscerà agli aderenti all'Offerta un corrispettivo complessivo unitario composto da: (i) una componente rappresentata da azioni ordinarie di Mare Group, pari a n. 0,05 azioni ordinarie, prive di valore nominale, di nuova emissione, aventi godimento regolare; e (ii) una componente in denaro, pari a Euro 2,05985, ovvero in alternativa, a scelta dell'aderente,

   (2) un corrispettivo unitario interamente in denaro, pari a Euro 2,25;

2. la durata del periodo di adesione all'Offerta è dalle ore 8:30 (ora italiana) del giorno 14 luglio 2025 alle ore

   17:30 (ora italiana) del giorno 4 agosto 2025, estremi inclusi;

3. la data di pagamento del corrispettivo fissata per l'8 agosto 2025.

A seguito di tale offerta, sebbene non soggetti alla normativa TUF e alle disposizioni attuative del Regolamento Emittenti, a tutela dell'interesse degli azionisti, la società ha provveduto ad incaricare un advisor per la redazione della fariness opinion per valutare la congruità della stessa.

A conclusione dell'OPA, la società Mare Group Engineering S.p.A., come da comunicato stampa da essa pubblicato in data 8 agosto 2025, risultava detentrice di n. 5.163.480 azioni ELES pari al 29,04% del capitale sociale e al 28,22% dei diritti di voto; di seguito la composizione azionaria a conclusione di quanto sopra indicato

Azionisti	Numero di Azioni	% del Capitale Sociale	% Diritti di voto
Zaffarami Antonio	4.222.862	23,75%	22,28%
Franceschin Carla	1.084.474	6,10%	5,72%
Zaffarami Francesca (1)	688.472	3,87%	9,84%
NextStage AM	1.484.706	8,35%	7,83%
Mare Engineering Group S.p.A.	5.163.480	29,04%	27,24%
Azioni Proprie in portafoglio (2)	657.000	3,70%	3,47%
Mercato	4.478.393	25,19%	23,62%
Totale	17.779.387	100,00%	100,00%

Nota tabella:

1. Zaffarami Francesca è titolare di 588.472 Azioni a voto plurimo

2. Per le Azioni Proprie l'esercizio del diritto di voto è sospeso ai sensi di legge

In data 11 agosto 2025 Mare Group Engineering S.p.A, ai sensi dell'art. 2367 c.c., ha chiesto al Consiglio di Amministrazione di ELES di convocare l'Assemblea ordinaria per chiedere: (i) la rideterminazione del numero dei componenti dello stesso (da sei a nove), (ii) la nomina di tre nuovi amministratori, (iii) determinazione della durata in carica e (iv) determinazione del compenso. L'assemblea ordinaria, riunitasi in data 8 settembre 2025, si è espressa contrariamente a tale richiesta

Attività del Gruppo ELES

Il Gruppo continua ad investire in progetti di ricerca e sviluppo per consentire alle società del Gruppo di cogliere tutte le opportunità legate alle sfide tecnologiche attuali e future, sostenute dalle politiche per la competitività dell'EU ed USA (Chips Act) e supportare le attività di consolidamento e di sviluppo business; nonché in progetti finalizzati a migliorare l'efficienza e la competitività.

Luglio 2025 La presenza del Gruppo negli Stati Uniti è stata rafforzata anche da collaborazioni strategiche con alcuni dei principali attori del mercato, confermate dalla ricezione di ordini ripetuti per il sistema di test ART Medium Power da parte di un centro di progettazione statunitense specializzato nella progettazione e nella vendita di proprietà intellettuale (IP) per memorie non volatili.

Il laboratorio di affidabilità Eles di Milano è stato selezionato a luglio da un importante operatore mondiale del settore SEMI per l'outsourcing dei servizi di test di affidabilità su un'ampia gamma dei suoi dispositivi e con un contratto pluriennale.

Il Gruppo ha ricevuto un nuovo ordine da un importante operatore globale SEMI IDM per un sistema ART Medium Power (ARTmp) da installare in uno dei suoi laboratori europei situati in Francia.

Il Gruppo rafforza il suo posizionamento nel mercato A&D in Europa annunciando ad agosto 2025 il consolidamento della partnership con un importante cliente internazionale nel settore Aerospace & Defense, grazie all'acquisizione di due nuovi ordini per soluzioni avanzate di apparecchiature di collaudo. Il primo ordine riguarda la fornitura di tre sistemi di collaudo completamente automatizzati per display avionici. Il secondo ordine riguarda lo sviluppo e la produzione di un banco di prova dedicato ai sistemi di rilevamento acustico, componenti chiave in contesti applicativi altamente critici.

A settembre inoltre ha acquisito un nuovo ordine pluriennale per la fornitura di alcuni moduli per il programma Eurofighter (EFA) destinati a un cliente storico e strategico attivo nel settore Aerospace and Defense, consolidando la presenza del Gruppo nelle missioni europee ad alto valore strategico in ambito Aerospace & Defense

Il Gruppo è inoltre focalizzato in progetti finalizzati a migliorare l'efficienza e la competitività.

Evoluzione prevedibile della gestione

Dopo una forte ripresa nel 2024, il mercato globale dei semiconduttori dovrebbe crescere dell'15,4% nel 2025, raggiungendo un valore totale di 728 miliardi di dollari, riporta il World Semiconductor Trade Statistics (WSTS, https://www.wsts.com) nell'aggiornamento delle stime pubblicato a Giugno 2025. Sebbene il mercato complessivo sia in espansione, alcuni segmenti dovrebbero registrare una persistente contrazione. La crescita di alcuni segmenti è sostenuta dal significativo aumento della complessità delle architetture dei dispositivi e dai requisiti di prestazioni elevate per i semiconduttori AI e HBM (High Bandwidth Memory). Tuttavia, la crescita in questo segmento è parzialmente compensata dalla continua debolezza dei mercati finali automobilistico, industriale e consumer, in gran parte attribuibili alle continue tensioni commerciali e agli sviluppi economici negativi, che hanno interrotto le catene di approvvigionamento e frenato la domanda in specifici settori di applicazione. A livello regionale, si prevede che gli Stati Uniti e l'Asia-Pacific guidino la crescita, nel 2025. Al contrario, l'Europa e il Giappone dovrebbero registrare una crescita moderata.

Megatrend come l'accelerazione della diffusione dell'intelligenza artificiale (AI), la digitalizzazione e l'elettrificazione pongono il settore in una posizione di crescita sostenuta a lungo termine, con un fatturato globale annuo che si prevede raggiungerà un trilione di dollari entro il 2030 (Source: PwC | State of the Semiconductor Industry 2024).

Il mercato degli IC Automated Test Equipment sarà interessato dalle stesse dinamiche del settore dei semiconduttori nel 2025 ed anche in riferimento a tale mercato è prevista una crescita sostenuta a lungo termine, pur restando soggetto a volatilità ogni trimestre.

Stati Uniti, l'UE, la Corea, la Cina e altri paesi hanno lanciato iniziative per migliorare l'autosufficienza regionale attraverso l'on-shoring della produzione di semiconduttori. Queste iniziative contribuiranno a sostenere la domanda di apparecchiature di test di semiconduttori, nel medio lungo periodo.

Significativi investimenti sono previsti anche per il settore europeo della difesa per il quale sono necessari, secondo le stime della Commissione Europea, circa Euro 500 miliardi di investimenti incrementali per ripristinare la capacità produttiva persa a causa di decenni di investimenti insufficienti e per ricostituire le scorte esaurite, comprese quelle donate per sostenere la difesa dell'Ucraina, e lo scorso 12 marzo 2025 il Parlamento europeo ha approvato la risoluzione sul Libro bianco della difesa.

Il posizionamento distintivo dell'offerta del Gruppo in entrambi i mercati strategici di interesse (Semi ed A&D), e la capacità di adattarsi rapidamente alle dinamiche degli stessi, ha portato ad una crescita delle opportunità commerciali e del portafoglio ordini, a sostegno della crescita prevista nel secondo semestre 2025 e del percorso di sviluppo previsto nel medio periodo.

In tale contesto, il Gruppo mira a rafforzare il suo posizionamento ai vertici del settore delle applicazioni mission-critical attraverso:

• evoluzione della metodologia RETE: l'incremento della complessità dei chip e dei sistemi, insieme alla crescente richiesta di performance elevate e affidabilità, sta accelerando la necessità di soluzioni avanzate per il post-Silicon Analysis Maintenance & Optimization. Questo approccio consente di ottenere visibilità critica sulle performance, l'affidabilità e la sicurezza durante l'intero ciclo di vita del chip. Con l'introduzione del Silicon Lifecycle Management (SLM), ELES è in grado di ottimizzare le attività produttive grazie all'analisi dei dati raccolti da sensori e monitor. L'evoluzione della metodologia RETE, con l'introduzione del DfSLM (Design for Silicon Lifecycle Management), risponde in modo unico a queste sfide e si dimostrerà ancora più fondamentale con l'adozione dell'Intelligenza Artificiale nelle industrie e la pervasività dei dati. A supporto di questa evoluzione, ELES collabora con istituti di ricerca di primo piano come il Fraunhofer Institute for Electronic Nano Systems ENAS e con altri player chiave nel settore;

• ampliamento dell'offerta: ELES sta estendendo la propria offerta nel settore SEMI (semiconduttori) e A&D (aerospaziale e difesa), con il supporto della metodologia RETE, puntando a rispondere in modo sempre più puntuale alle necessità del mercato;

• acquisizione di nuovi clienti: l'espansione della base clienti è una priorità, sostenuta da soluzioni innovative

  e da un forte network internazionale;

• sviluppo delle aree geografiche: ELES continua a espandere la propria presenza in nuove regioni, con particolare attenzione agli Stati Uniti, dove la domanda di test avanzati per chip ad alta potenza è in forte crescita;

• crescita dei clienti acquisiti: il Gruppo si impegna a rafforzare la collaborazione con i clienti già acquisiti, sviluppando soluzioni su misura per le loro esigenze tecnologiche e applicative;

• consolidamento delle partnership industriali e di business: ELES continua a rafforzare le proprie collaborazioni strategiche con partner industriali e tecnologici di rilievo. Questo approccio consente di affrontare le sfide del mercato in modo più integrato e di sviluppare soluzioni sempre più avanzate, aumentando il valore e la competitività complessiva dell'azienda.

Questi obiettivi si inseriscono in un percorso di crescita internazionale e di valorizzazione del know-how tecnologico che posiziona ELES come protagonista nella trasformazione del settore semiconduttori.

Per il Consiglio di Amministrazione

Antonio Zaffarami

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Disclaimer

ELES Semiconductor Equipment S.p.A. ha pubblicato questo contenuto il 30 settembre 2025, ed è responsabile delle informazioni in esso contenute. Distribuito da , senza apportare modifiche o alterazioni, il 30 settembre 2025 alle 16:58 UTC.