16/03/2023 - Equita Group S.p.A.: Equita chiude il 2022 con Ricavi Netti a €87m e Utile Netto superiore a €16m. Ricavi da attività con clienti in crescita in tutte le divisioni. Proposta di dividendo a €0,35 per azione

Il Consiglio di Amministrazione di Equita Group S.p.A. (di seguito la "Società " e, insieme alle sue controllate, "Equita" o il "Gruppo") ha approvato in data odierna il progetto di bilancio della Società e il bilancio consolidato del Gruppo al 31 dicembre 2022.

Ricavi Netti Consolidati

Nel 2022 il Gruppo ha visto crescere i ricavi derivanti da attività con i clienti2, da €79,0 milioni a €83,0 milioni (+5% rispetto all'anno precedente), registrando così il miglior risultato dalla quotazione. La strategia di diversificazione e il forte posizionamento raggiunto da Equita sul mercato italiano hanno infatti permesso al Gruppo di realizzare una performance positiva nel corso del 2022, nonostante il difficile contesto geopolitico e macroeconomico che ha influenzato negativamente i mercati dei capitali a livello globale.

Includendo le attività non rivolte ai clienti, e dunque considerando anche i proventi del Trading Direzionale e del Portafoglio Investimenti, i Ricavi Netti Consolidati del Gruppo si sono attestati a €86,9 milioni nel 2022 (€90,4 milioni nel 2021, -4%).

1. Include voci di minor rilievo connesse alle attività di Alternative Asset Management che non rientrano tra le attività di pura gestione

L'area del Global Markets, che include le linee di business Sales & Trading, Client Driven Trading & Market Making e Trading Direzionale, ha registrato ricavi pari a €37,7 milioni nel 2022 (€40,7 milioni nel 2021, -7%). Se si considerano le sole attività rivolte ai clienti, Equita ha visto i ricavi crescere a €35,2 milioni rispetto all'anno precedente (€34,4 milioni nel 2021, +2%), dimostrando una performance più resiliente rispetto ai livelli di operatività degli investitori sul mercato italiano durante tutto l'anno.

Con riferimento alle attività di intermediazione in conto terzi - che anche nel 2022 hanno visto Equita posizionarsi ai vertici delle classifiche di Institutional Investor 3 - la sala operativa ha confermato il suo ruolo di primario broker istituzionale in Italia registrando quote di mercato significative in tutti i principali segmenti (8% su Euronext Milan, 13% su Euronext Growth Milan, 9% sul mercato obbligazionario e 9% sulle opzioni su azioni). Nello stesso periodo, i volumi intermediati in conto terzi sul mercato italiano sono calati del 14% sui titoli azionari e i volumi sui titoli obbligazionari sono cresciuti del 5% (2022 vs 2021)4.

1 Esclude gli accantonamenti relativi alla monetizzazione del piano di incentivazione Equita Group 2020-2022 per l'Alta Dirigenza basato ("LTIP")

2 Esclude i ricavi derivanti da attività non legate a business con i clienti come le attività di Trading Direzionale, gli impatti al 31 dicembre 2022 connessi al Portafoglio Investimenti del Gruppo per le attività di Alternative Asset Management e le commissioni di incentivo per le attività di gestione

1. Si veda il comunicato stampa dedicato al seguente link
2. Fonte: ASSOSIM. Dati su azioni riferiti a Euronext Milan. Dati su obbligazioni riferiti all'aggregato dei mercati DomesticMOT, EuroMOT ed ExtraMOT

I ricavi del Sales & Trading, al netto delle commissioni passive e degli interessi, hanno raggiunto €21,7 milioni nel 2022 (€22,9 milioni nel 2021, -5%) e i ricavi delle attività di Client Driven Trading & Market Making 5 si sono attestati a €13,5 milioni (€11,5 milioni nel 2021, +18%), grazie alla maggiore attività da parte dei clienti sul fronte obbligazionario e su quello dei titoli asiatici. Il Trading Direzionale ha registrato un risultato in linea con la media degli ultimi anni, contribuendo ai ricavi netti per €2,5 milioni, anche se in significativo calo rispetto all'anno precedente (€6,4 milioni nel 2021, -60%). La performance del Trading Direzionale è complessivamente penalizzata dall'effetto comparativo con il 2021, anno in cui il marcato trend rialzista dei mercati aveva fatto registrare un risultato significativamente superiore alla media storica. Si segnala che il risultato del Trading Direzionale del 2022 include i proventi di un portafoglio obbligazionario immobilizzato held-to-collect pari a circa €31 milioni, costruito tra luglio e settembre 2022, che ha permesso di sfruttare le opportunità presentatesi sul mercato obbligazionario durante l'estate.

Nel Q4'22 l'area Global Markets ha registrato ricavi per €10,6 milioni, in crescita rispetto all'anno precedente (€8,2 milioni nel Q4'21, +29%) per effetto della performance positiva del Client Driven & Market Making, che ha beneficiato della maggiore operatività dei clienti sul fronte obbligazionario, e del Trading Direzionale, quest'ultimo tornato a essere profittevole nell'ultima parte dell'anno.

L'area dell'Investment Banking ha visto i ricavi crescere da €38,7 milioni nel 2021 a €41,3 milioni nel 2022 (+7%) grazie alla buona performance delle attività di M&A advisory - principalmente guidata dalla crescita dei ricavi della controllata Equita K Finance - e delle attività di Debt Advisory & Restructuring. Tale risultato è in controtendenza rispetto all'andamento del settore, a dimostrazione del forte posizionamento raggiunto dal Gruppo sul mercato domestico. In Italia, infatti, le attività di Equity Capital Markets hanno registrato una marcata diminuzione sia in termini di numero di operazioni che in termini di controvalori (da 87 nel 2021 con €8,3 miliardi a 47 nel 2022 con €6,7 miliardi, -46% e -20% rispettivamente), così come le attività di Debt Capital Markets (da 68 nel 2021 con €42 miliardi a

39 nel 2022 con €24 miliardi, -43% e -42% rispettivamente, con riferimento alle sole emissioni corporate). Anche il settore dell'M&A in Italia ha registrato un rallentamento con 1.184 operazioni (1.214 nel 2021, -2%) e €80 miliardi di controvalore (€100 miliardi nel 2021, -20%).6

Nel corso dell'anno e nonostante il difficile contesto, Equita ha completato con successo diversi mandati di elevato profilo. Nel Q4'22, per esempio, il team di Investment Banking ha svolto, inter alia, il ruolo di co- listing agent per il translisting di Revo Insurance sul mercato Euronext Milan, sole bookrunner nell'accelerated bookbuilding avente ad oggetto azioni Interpump, financial advisor di TWT nella cessione del gruppo a Unidata, financial advisor di Italian Wine Brands nelle acquisizioni di Barbanera e Fossalto, financial advisor nel private placement in forma di club-deal propedeutico alla quotazione di e-Novia sul mercato EGM Pro e financial advisor degli azionisti di Sudoku nella vendita della società a Keesing Italia.

Nel Q4'22 l'Investment Banking ha registrato ricavi netti pari a €9,7 milioni (da €14,8 milioni nel Q4'21, -34%), principalmente guidati dalle attività di M&A Advisory delle controllate Equita SIM ed Equita K Finance. Si segnala che nel Q4'21 il mercato italiano aveva vissuto un momento particolarmente favorevole per le attività di capital markets e la stessa Equita aveva chiuso con successo un numero significativo di operazioni straordinarie, incluse 4 quotazioni e 3 emissioni obbligazionarie, cosa che nel Q4'22 non è stata possibile visto il perdurare di un contesto di incertezza sui mercati.

L'area dell'Alternative Asset Management ha chiuso il 2022 con ricavi netti pari a €7,9 milioni (+21% escludendo le commissioni di incentivo registrate nel 2021 e -28% includendole). Le masse in gestione al 31 dicembre 2022 risultano pari a €921 milioni (€1,1 miliardi al 31 dicembre 2021, -17%), con un mix crescente di asset illiquidi proprietari rispetto all'IPO, dunque a maggiore marginalità. I ricavi connessi alle attività di gestione (Portfolio Management, Private Debt e Private Equity) - escluse le commissioni di incentivo - sono cresciuti del 9%, da €6,0 milioni nel 2021 a €6,5 milioni nel 2022. Tale crescita è guidata dalle nuove

1. I dati di Client Driven Trading & Market Making e Trading Direzionale sono una rappresentazione gestionale del trading proprietario
2. Fonte: Elaborazione Equita su dati Dealogic (Equity Capital Markets), Bondradar (Debt Capital Markets) e KPMG (M&A). I controvalori M&A del 2021 includono l'operazione Stellantis pari a circa €19,8 miliardi).

commissioni di Equita Private Debt Fund II (o EPD II, il secondo fondo di private debt lanciato nel 2020 che ha chiuso la raccolta a giugno 2022 con €237 milioni, risultato superiore al target annunciato di €200 milioni) e di Equita Smart Capital - ELTIF (il PIR alternativo di Equita focalizzato su investimenti di private equity in imprese italiane private medio-piccole e che alla data del 31 dicembre 2022 ha superato la soglia di €61 milioni di raccolta), che hanno più che compensato i minori ricavi del Portfolio Management a causa delle minori masse medie in gestione durante l'anno. Il Portafoglio Investimenti del Gruppo 7, pari a circa €10,5 milioni al 31 dicembre 2022, ha contribuito ai risultati consolidati del 2022 per €1,3 milioni, (€0,5 milioni nel 2021). Si segnala che il risultato del Portafoglio Investimenti del 2022 include una plusvalenza realizzata nel mese di agosto 2022 per un disinvestimento da parte del fondo Equita Private Debt Fund.

Nel Q4'22 l'Alternative Asset Management ha registrato ricavi netti pari a €1,9 milioni (+51% escludendo le commissioni di incentivo registrate nel 2021, -67% includendole). I ricavi connessi alle attività di gestione si sono attestati a €1,5 milioni, pressoché in linea con l'anno precedente (-1%), mentre il Portafoglio Investimenti ha contribuito per €0,3 milioni (€-0,3 milioni in Q4'21).

Si segnala che il team di Private Debt è in procinto di completare il primo investimento all'estero del fondo Equita Private Debt Fund II - più nello specifico in Germania , al fianco di un primario operatore di private debt pan-europeo. In parallelo, il team ha avviato le attività propedeutiche per il lancio del terzo fondo di private debt, in vista della conclusione della fase di investimento del secondo fondo attesa entro il primo semestre 2023.

Il Team di Ricerca - anche nel 2022 posizionatosi al primo posto per la qualità della sua ricerca sulle mid e small caps italiane e al secondo posto nella classifica generale di Institutional Investor - ha continuato a supportare attivamente le altre aree di business del Gruppo e a fornire agli investitori istituzionali analisi e insight su circa 120 società quotate italiane (≈96% della capitalizzazione del mercato italiano) e circa 40 estere, oltre che su diverse emittenti obbligazionarie le cui coperture sono volte a rafforzare la presenza di Equita anche nel mondo del Fixed Income.

Conto Economico Consolidato Riclassificato

1. Esclude i compensi per il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale
2. Include i compensi per il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale, le rettifiche su attività materiali/immateriali e gli oneri/proventi di gestione
3. Esclude gli accantonamenti relativi alla monetizzazione del piano di incentivazione Equita Group 2020-2022 per l'Alta Dirigenza ("LTIP")
4. Impatto monetario post-tasse per gli accantonamenti del piano di incentivazione basato su stock options Equita Group 2020-2022 per l'Alta Dirigenza

7 Il Portafoglio Investimenti di Equita include le partecipazioni della Società nelle iniziative di Alternative Asset Management promosse, con il fine di allineare ulteriormente i propri interessi a quelli degli investitori

Le Spese per il Personale8,9 sono passate da €42,7 milioni nel 2021 a €42,2 milioni nel 2022 (-1%). Il Compensation/Revenues ratio9 si è attestato al 48,6% (47,0% nel 2021) e il numero dei professionisti del Gruppo ha raggiunto quota 188 al 31 dicembre 2022 (173 al 31 dicembre 2021). Le Altre spese operative sono passate da €18,4 milioni nel 2021 a €19,4 milioni nel 2022 (+5%). I costi di Information Technology sono cresciuti rispetto all'anno precedente (+6%), principalmente per effetto di alcuni nuovi sviluppi sull'infrastruttura tecnologica del Global Markets volti a migliorare il servizio verso i clienti, mentre i costi di trading10 sono aumentati dell'8%, in parte guidati dalla maggiore operatività del Client Driven Trading sui titoli obbligazionari. La voce Altro è invece cresciuta da €9,2 milioni nel 2021 a €9,6 milioni nel 2022 (+4%) per effetto di un graduale ritorno alle attività in presenza con i clienti (es. roadshow, conferenze). Il Cost/Income ratio9,11 si è attestato al 70,9% nel 2022, in aumento rispetto al 67,7% del 2021 ma comunque inferiore di oltre 3 punti percentuali rispetto al 2020 (74,1%). Si segnala che il Cost/Income ratio del 2021 aveva beneficiato della performance del Trading Direzionale e delle commissioni di incentivo registrate dalle attività di Alternative Asset Management.

Nel 2022 il Risultato Consolidato Ante Imposte9 ha raggiunto €25,3 milioni (€29,2 milioni nel 2021) registrando il secondo miglior risultato ante imposte dalla quotazione, così come l'Utile Netto Consolidato9 che ha raggiunto €16,2 milioni (€21,5 milioni nel 2021).

Si segnala che la differenza tra Risultato Consolidato Ante Imposte e Utile Netto Consolidato rispetto all'anno precedente è da attribuirsi in parte ad una tassazione normalizzata degli utili nel 2022 (tax rate del 28,1% rispetto al tax rate del 24,5% nel 2021, quest'ultimo influenzato da alcuni benefici derivanti dal consolidamento di Equita K Finance come annunciato nei commenti ai risultati precedenti) e alla migliore performance della controllata Equita K Finance nel 2022 rispetto al 2021, con conseguente impatto sulle minoranze (€2,0 milioni nel 2022 vs €0,6 milioni nel 2021).

Si segnala, infine, che il Gruppo ha accantonato le risorse necessarie per permettere - su base volontaria per ciascun beneficiario - la monetizzazione degli incentivi del piano Equita Group 2020-2022 per l'Alta Dirigenza ("LTIP") che vedrà a maggio 2023 l'attribuzione di stock options già assegnate ai beneficiari lo scorso maggio 2020. La monetizzazione, prevista all'interno dello stesso piano di incentivazione, così come successivamente modificato e approvato dall'Assemblea degli Azionisti lo scorso 28 aprile 2022, è volta a ridurre gli impatti diluitivi derivanti dell'esercizio di n. 1.300.000 stock options in ottica pro-mercato, cristallizzando il valore già acquisito dai beneficiari e non rappresentando, dunque, una remunerazione aggiuntiva. L'attribuzione delle stock options è da ritenersi verosimile in quanto due dei tre obiettivi risultano già raggiunti al 31 dicembre 2022 (TCR consolidato nel triennio 2020-2022 superiore al 15% in ciascun anno12 e ROTE consolidato medio nel triennio 2020-2022 superiore al 15%). Il terzo obiettivo, invece, che rimanda a un Total Shareholders Return medio nel triennio 30 aprile 2020 - 30 aprile 2023 superiore al 10% annuo, risulta ampiamento al di sopra dell'obiettivo minimo alla data del 16 marzo 2023.

Patrimonio Netto Consolidato e Acquisto Azioni Proprie

Il Patrimonio Netto Consolidato al 31 dicembre 2022 è pari a €104,3 milioni e la redditività media del Patrimonio Netto Tangibile (ROTE) si è attestata al 29%. Il livello di patrimonializzazione del Gruppo si conferma tra i più alti sul mercato, con un IFR ratio pari a circa 5 volte i requisiti minimi di base, così come definiti dal Regolamento UE 2033/2019 (IFR).

1. Escludono i compensi per il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale, voci incluse nelle Altre spese operative
2. Esclude gli accantonamenti relativi alla monetizzazione del piano di incentivazione Equita Group 2020-2022 per l'Alta Dirigenza basato su stock options ("LTIP")
3. Voce direttamente connessa ai ricavi dell'area Global Markets
4. Rapporto tra Totale Costi e Ricavi Netti Consolidati
5. Per l'esercizio 2022 l'obiettivo del TCR è stato sostituito con l'indice IFR > 200%