08/04/2025 - FNM S.p.A.: 2024 Annual Report integrated with Sustainability Report – PDF format (Italian only)

Gruppo FNM

RELAZIONE SULLA GESTIONE dell'esercizio 2024

• LETTERA AGLI AZIONISTI E AGLI STAKEHOLDER

Gentili Azionisti, Cari Stakeholder,

con grande soddisfazione vi presento la prima Relazione Finanziaria integrata con la Rendicontazione di Sostenibilità del Gruppo FNM, una tappa fondamentale nel percorso di evoluzione e trasparenza della nostra comunicazione aziendale. Questo documento integra aspetti finanziari e non finanziari, offrendo una visione complessiva della nostra strategia, del modello di business, delle performance raggiunte, delle prospettive future e dei rischi da affrontare. Rappresenta uno strumento essenziale per delineare con chiarezza il percorso del Gruppo verso la creazione di valore nel tempo, in termini economici, sociali e ambientali, favorendo una comprensione più ampia e articolata delle nostre attività.

La Relazione Finanziaria 2024 rappresenta un punto di partenza che ci impegniamo a migliorare ed arricchire progressivamente nei prossimi anni, in linea con l'evoluzione del Gruppo, della normativa e con le aspettative del mercato.

GLI EVENTI SALIENTI DEL 2024

Il 2024 è stato un anno caratterizzato da importanti traguardi e cambiamenti strategici. Tra i principali eventi ricordiamo:

Acquisizione di Viridis Energia S.p.A.

L'acquisizione dell'80% di Viridis Energia S.p.A. ha segnato l'ingresso del Gruppo FNM nel settore delle energie rinnovabili. Viridis è una realtà integrata leader in Italia nella produzione di energia da fonti rinnovabili, nel fotovoltaico e nel biogas.

L'operazione ha rappresentato un passo fondamentale per ampliare e diversificare il portafoglio di business del Gruppo, rafforzando la nostra strategia infrastrutturale al fianco della mobilità sostenibile e posizionandoci come attori di rilievo in settori ad alta redditività e con rischi operativi ridotti. Nel contesto del Piano Strategico 2024-2029, gli investimenti previsti mirano a incrementare la capacità produttiva installata di Viridis dai 38 MW di inizio 2024 a circa 350 MW nel 2029. Questo obiettivo testimonia il nostro impegno nella generazione di energia sostenibile, contribuendo in modo concreto alla transizione energetica nazionale e alla riduzione delle emissioni di CO2.

Concessione MISE e Piano Economico Finanziario 2020-2024

Parallelamente, è stato finalizzato l'Atto Aggiuntivo n. 2 relativo alla Concessione autostradale di Milano Serravalle - Milano Tangenziali (MISE), che include il Piano Economico Finanziario per il periodo regolatorio 2020-2024, concludendo un lungo iter di aggiornamento. Questo passaggio fondamentale reintroduce nella Concessione il diritto di MISE di ricevere il pagamento di un valore terminale pari al valore degli investimenti non ammortizzati e offre maggiore visibilità sugli investimenti futuri. Questi elementi costituiscono la base per l'approvazione dell'Atto Aggiuntivo n. 3, cruciale per l'attuazione del Piano Strategico 2024-2029 e per l'implementazione della struttura finanziaria più adeguata.

Piano Strategico 2024-2029

A novembre 2024, è stato presentato il Piano Strategico 2024-2029, che definisce il nostro percorso per i prossimi cinque anni. In un contesto di concentrazione della crescita nelle grandi aree metropolitane e con la Lombardia che si conferma come motore economico nazionale, il nostro Gruppo svolge il suo ruolo chiave nel supportare la transizione ecologica del Paese e lo sviluppo della mobilità sostenibile, in linea con gli obiettivi nazionali ed europei per la riduzione delle emissioni di gas serra e lo sviluppo delle infrastrutture.

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024

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Gruppo FNM

Il Gruppo FNM si presenta come un promotore di crescita e competitività nelle aree metropolitane e regionali in cui opera, creando opportunità di sviluppo per le imprese e valore per le comunità attraverso investimenti in infrastrutture e servizi innovativi, sicuri e sostenibili. Con la nostra vision, puntiamo a favorire lo sviluppo di città e comunità, migliorando la qualità della vita delle persone e delle imprese promuovendo connessioni accessibili, inclusive e orientate alla creazione di valore. La nostra mission è sviluppare e gestire infrastrutture e servizi per un mondo in movimento e per la transizione energetica, con innovazione, sicurezza e sostenibilità economica, sociale ed ambientale.

La strategia si basa su due pilastri fondamentali: la Mobilità sostenibile e l'Energia rinnovabile. In linea con queste direttrici, il Piano Strategico 2024-2029 definisce l'evoluzione futura del Gruppo, rafforzando la sua struttura finanziaria e consolidandone il ruolo di riferimento per lo sviluppo del territoriale con investimenti complessivi per 1,3 miliardi di Euro, destinati per il 78% alla mobilità e per il 22% all'energia rinnovabile. L'obiettivo è di generare ricavi superiori a 850 milioni di Euro e un EBITDA Rettificato di 320 milioni di Euro entro il 2029.

Gli investimenti mirano a garantire una crescita sostenibile, mantenendo una solida struttura finanziaria e offrendo un rendimento competitivo agli azionisti, con un dividendo per azione stimato tra un minimo di 2,3 e ad un massimo di 3,2 centesimi di Euro.

Sul fronte ambientale, entro il 2029 il Gruppo si impegna inoltre a ridurre del 35% le emissioni complessive di CO2 generate dall'offerta di servizi di trasporto pubblico su gomma e dai consumi corporate e a generare circa 650 GWh di energia da fonti rinnovabili.

GUARDARE AL FUTURO: LE SFIDE DEL 2025

Il 2025 rappresenterà un anno cruciale per consolidare i risultati raggiunti e affrontare le nuove sfide per garantire la sostenibilità finanziaria e operativa del Piano Strategico.

Una priorità sarà la finalizzazione dell'Atto Aggiuntivo n. 3 della concessione MISE, che garantirà un quadro normativo stabile e la quantificazione puntuale del valore di subentro, fondamentali per l'attuazione del Piano Strategico 2024-2029 e per dare visibilità e concretezza ai flussi finanziari futuri.

Contestualmente, sarà essenziale assicurare il rifinanziamento del bond da 650 milioni di Euro, in scadenza a ottobre 2026, e garantire il supporto finanziario per i futuri investimenti. Il nostro obiettivo

• allungare la scadenza media del debito, rafforzare ulteriormente la struttura finanziaria del Gruppo e consolidare il rating investment grade incrementando la fiducia dei nostri stakeholder.

A conferma della solidità del Piano Strategico e della fiducia nel percorso di crescita delineato, abbiamo già ottenuto il supporto formale di tre primari istituti di credito per la definizione della nuova strategia finanziaria a lungo termine. La disponibilità del sistema bancario rappresenta un importante segnale di fiducia verso le nostre prospettive future e ci consentirà di affrontare con serenità le sfide del prossimo quinquennio.

CONCLUSIONI

Guardando avanti, sono fiducioso che, grazie alla nostra strategia, ai nostri investimenti e all'impegno delle nostre persone, continueremo a creare valore sostenibile per tutti gli stakeholder, contribuendo al progresso delle comunità in cui operiamo e supportando la transizione ecologica del nostro Paese.

La conferma di una struttura finanziaria solida e una visione strategica chiara, permetteranno al Gruppo di affrontare le sfide future e di consolidare il suo ruolo di protagonista nella mobilità sostenibile e nella transizione energetica del Paese.

Vi ringrazio per la fiducia che continuate a riporre in noi e vi invito a condividere con entusiasmo il percorso di crescita che abbiamo intrapreso.

Con i migliori saluti,

Dott. Andrea Angelo Gibelli

Presidente del Consiglio di Amministrazione

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024

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Gruppo FNM

• VISION

Essere un motore dello sviluppo delle aree metropolitane e regionali, migliorando la qualità della vita delle persone, delle città e delle imprese, in modo accessibile ed inclusivo, creando connessioni che generano valore.

• MISSION

Sviluppare e gestire infrastrutture e servizi per un mondo in movimento e per la transizione energetica, all'insegna dell'innovazione, della sicurezza e della sostenibilità economica, sociale e ambientale.

• STRATEGIA DI SVILUPPO ED EVOLUZIONE DEL GRUPPO FNM

Negli ultimi anni il Gruppo è cresciuto fortemente, continuando ad investire nella mobilità sostenibile, nello sviluppo infrastrutturale, nelle flotte e nell'energia coerentemente con quanto previsto nel Piano Strategico 2021-2025 e dimostrando resilienza nonostante le turbolenze che hanno caratterizzato il periodo. Rispetto al 2021, il traffico autostradale ha superato i livelli pre-pandemici, restituendo un contesto operativo più stabile. Inoltre, si registra l'avvenuta sottoscrizione dei Contratti di Servizio di Trenord e ATV, nel corso dei due esercizi precedenti, oltre a progressi significativi sul riconoscimento da parte di MISE di un valore terminale della concessione. Il Piano Strategico 2024-2029 è in continuità con il percorso delineato e pone le basi per l'evoluzione futura del Gruppo verso business a maggiore redditività e il rafforzamento della struttura finanziaria, con l'ambizione al contempo a ridurre entro il 2029 del 35% le emissioni complessive di CO2 generate dall'offerta di servizi di trasporto pubblico su gomma e dai consumi corporate.

Per il prossimo quinquennio il Gruppo FNM si propone come un punto di riferimento per la promozione dello sviluppo e della competitività dei territori, rafforzando la propria strategia su due pilastri fondamentali: Mobilità sostenibile ed Energia rinnovabile.

Mobilità sostenibile

Nell'ambito della Mobilità sostenibile , che include le Autostrade, l'Infrastruttura Ferroviaria, Ro.S.Co. e Mobilità e Servizi, l'obiettivo principale del Gruppo FNM è consolidare la propria posizione come polo per la mobilità integrata e multimodale, con particolare attenzione alla Lombardia.

Il Gruppo intende consolidare la propria presenza nelle concessioni autostradali e potenziare l'offerta di servizi di trasporto pubblico su ferro e gomma, favorendo l'integrazione di sistemi digitali innovativi sviluppati attraverso partnership in logica di Mobility as a Community. Il Piano prevede inoltre il rinnovo delle flotte e il potenziamento delle infrastrutture, anche in qualità di soggetto attuatore degli investimenti finanziati da Regione Lombardia.

L'impegno del Gruppo è rivolto a rendere il sistema di trasporto più accessibile, sicuro, tecnologicamente avanzato e sostenibile, con l'obiettivo di migliorare la qualità della mobilità pubblica e privata, contribuendo alla decarbonizzazione e all'evoluzione dei modelli di mobilità in Italia.

Gli investimenti lordi previsti nel periodo 2024-2029 sono pari a circa 1 miliardo di Euro e sono dedicati al potenziamento e al miglioramento della sicurezza delle infrastrutture autostradali (550 milioni di Euro), allo sviluppo delle infrastrutture ferroviarie (65 milioni di Euro, prevalentemente nell'ambito del trasporto intermodale e logistica merci), oltre al rinnovo flotte (115 milioni di Euro per la mobilità su gomma e 280 milioni di Euro per Ro.S.Co., in parte destinati all'incremento della flotta con l'acquisto di 13 nuovi treni elettrici).

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024

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Gruppo FNM

In aggiunta al proprio piano di investimenti, il Gruppo FNM si conferma attuatore del piano di sviluppo di Regione Lombardia per il rafforzamento dell'infrastruttura ferroviaria e il rinnovo delle flotte dedicate al trasporto ferroviario regionale.

L'EBITDA è stimato in crescita nei principali settori: Autostrade da 153,6 a 190 milioni di Euro (CAGR +4%), Infrastruttura ferroviaria da 6,3 a 13 milioni di Euro (CAGR +13%), Ro.S.Co. in lieve aumento a 46 milioni di Euro (CAGR +1%) e Mobilità e Servizi da 6,6 a 18 milioni di Euro (CAGR +19%). Il Piano integra la proroga tecnica della concessione MISE oltre il 2028 alle condizioni attuali previste in Convenzione e quantifica il valore di subentro al termine della concessione autostradale corrispondente al piano di investimenti previsti per il periodo. E' prevista inoltre la gestione in proroga tecnica fino a fine Piano delle concessioni e dei contratti di servizio per il trasporto pubblico su gomma.

Energia rinnovabile

Il Gruppo FNM ambisce a contribuire attivamente alla transizione energetica italiana, diventando un operatore di riferimento nella produzione di energia fotovoltaica ed eolica oltre che nello sviluppo dell'offerta di idrogeno per supportare le reti di trasporto.

Il Piano prevede una significativa espansione della capacità installata fotovoltaica ed eolica, dai 38 MW di fine 2023 a 350 MW entro il 2029, che comporterà investimenti per circa 290 milioni di Euro. Un ulteriore contributo alla transizione energetica e alla decarbonizzazione della mobilità deriverà dalla produzione entro il 2029 di circa 830 tonnellate all'anno di idrogeno, in sostituzione di un consumo annuo di 1,5 milioni di litri di gasolio nella produzione dei servizi ferroviari di Trenord.

L'EBITDA obiettivo al 2029 è pari a circa 53 milioni di Euro in linea con lo sviluppo della capacità di generazione, cercando di massimizzare la produttività degli impianti facendo ricorso alle migliori tecnologie disponibili. Per quanto riguarda il dispacciamento, il Gruppo prevede di partecipare alle aste GSE relative a modelli incentivati (FER1 e FERX), al fine di stabilizzare i ricavi. L'EBITDA del segmento include anche il contributo dell'avvio di attività di produzione e vendita di idrogeno, principalmente per il trasporto ferroviario, dal 2026.

Sostenibilità finanziaria e remunerazione degli azionisti

Gli investimenti lordi complessivi previsti, pari a 1,3 miliardi di Euro, sono orientati principalmente verso attività a bassa volatilità, quali autostrade, trasporto pubblico e generazione di energia fotovoltaica ed eolica, per garantire elevata prevedibilità, redistribuzione equilibrata del rischio nonché sostenibilità economica, sociale e ambientale.

La distribuzione degli investimenti verso settori a maggiore redditività, quali autostrade ed energia, sosterrà la crescita dei ricavi da 618 milioni di Euro nel 2023 a circa 850 milioni di Euro nel 2029 (CAGR +5%) e dell'EBITDA, previsto in incremento a circa 320 milioni di Euro nel 2029 rispetto ai 211 milioni di Euro del 2023 (CAGR +7%).

L'utile netto del periodo è previsto attestarsi su un valore medio annuo pari a 60-65 milioni di Euro, in ragione principalmente degli ammortamenti crescenti e del maggior costo del debito in seguito al rifinanziamento del prestito obbligazionario in scadenza a ottobre 2026. Dal punto di vista finanziario, il Piano Strategico 2024-2029 punta a mantenere una struttura solida sostenuta da flussi di cassa resilienti, in grado di contenere l'esposizione al debito anche senza considerare l'effetto positivo derivante dalla valorizzazione del valore di subentro della concessione MISE. La PFN Rettificata è prevista aumentare dai 642,8 milioni di Euro al 31 dicembre 2023 a circa 1 miliardo di Euro a fine 2029, con un rapporto PFN Rettificata/EBITDA medio nell'intervallo di 3,0-3,5x.

Per supportare questo percorso di crescita e rifinanziare il bond da 650 milioni di Euro in scadenza nel 2026, FNM ha già ottenuto il formale supporto di tre primari istituti di credito, confermando la fiducia nella visione strategica e nelle ipotesi economiche sottostanti.

Parallelamente, FNM si impegna a garantire una remunerazione attrattiva per gli azionisti, prevedendo un dividendo per azione minimo pari a 2,3 centesimi, con la possibilità di incremento progressivo fino a un massimo di 3,2 centesimi di Euro, allineando la creazione di valore all'implementazione del Piano Strategico.

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024

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Gruppo FNM

• INDICATORI SIGNIFICATIVI DELL'ESERCIZIO

5.1 GRUPPO FNM

Importi in milioni di Euro	2024	2023	Variazione	Variazione %
Ricavi	651,0	618,1	32,9	5,3 %
Ebitda rettificato	220,5	211,4	9,1	4,3 %
Ebitda	210,6	210,6	-	- %
Risultato operativo	74,3	104,7	(30,4)	-29,0 %
Risultato ante imposte	60,0	99,1	(39,1)	-39,5 %
Risultato netto rettificato	36,6	75,6	(39,0)	-51,6 %
Risultato netto dell'esercizio	59,6	82,0	(22,4)	-27,3 %
Patrimonio netto (A)	410,5	376,2	34,3	9,1 %
Posizione finanziaria netta (Cassa) (B)	615,1	549,8	65,3	11,9 %
Posizione finanziaria netta rettificata (Debito/(-Cassa))	668,5	642,8	25,7	4,0 %
Capitale investito netto (A+B)	1.025,6	926,0	99,6	10,8 %
Capitalizzazione di mercato al 31.12	189,2	196,6	-7,4	-3,8 %
Investimenti	759,4	554,7	204,7	36,9 %

Capitalizzazione di Borsa al 31.12.2024: 189,2 milioni di Euro

al 31.12.2023: 196,6 milioni di Euro

Ricavi

EBITDA Rettificato

EBITDA

Risultato Operativo

Risultato Netto Rettificato

Risultato Netto del periodo

PFN Rettificata (Debito/(-Cassa))

-

100

200

300

400

500

600

700

800

2024 2023

Credit Ratings

Moody's

Long term	Baa3
Outlook	negative
Data di ultima revisione	5 aprile 2024
Fitch
Long term	BBB
Outlook	stable
Data di ultima revisione	23 maggio 2024

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024

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				Gruppo FNM
5.2 FNM S.p.A.
Importi in migliaia di Euro	2024	2023	Variazione	Variazione %
Ricavi	79,3	85,8	(6,5)	-7,6 %
Ebitda	33,0	45,3	(12,3)	-27,2 %
Risultato operativo	1,4	13,2	(11,8)	-89,4 %
Utile netto	(0,4)	14,2	(14,6)	-102,8 %
Patrimonio netto (A)	407,0	417,3	(10,3)	-2,5 %
(Posizione finanziaria netta)/Indebitamento finanziario netto (B)	819,0	706,2	112,8	16,0 %
Capitale investito netto (A+B)	1.225,9	1.123,5	102,4	9,1 %
Investimenti	25,0	18,0	7,0	38,9 %

Ricavi

EBITDA

Risultato Operativo

Risultato Netto del periodo

PFN Rettificata (Debito/(-Cassa))

(200,0)

-

200,0

400,0

600,0

800,0

1.000,0

2024 2023

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2024

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