GHC - STAR Conference
Marzo 2024
Agenda
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IL GRUPPO GHC: UNICO OPERATORE QUOTATO IN ITALIA NEL SETTORE DELL'HEALTHCARE
IL SETTORE DELL'HEALTHCARE: RESILIENTE, FISIOLOGICAMENTE IN CRESCITA E SOGGETTO AL CONSOLIDAMENTO
RISULTATI FY2023: PERFORMANCE IN CRESCITA TRAINATE DAL PRIVATO ''OUT-OF-POCKET''
RISULTATI 12 MESI 2023 DEL GRUPPO AURELIA HOSPITAL: PRIME AZIONI DI EFFICIENTAMENTO GIA' VISIBILI
PUNTI DI FORZA DELL'EQUITY STORY: CASH GENERATION, M&A E ASSET REAL ESTATE
PROSPETTIVE DEL SETTORE: FABBISOGNI ASSISTENZIALI IN CRESCITA ESPONENZIALE, ACUITI DALL'EMERGENZA LISTE D'ATTESA
PROSPETTIVE GHC: SOLIDA CRESCITA ORGANICA, FORTE CRESCITA PER M&A E VALORIZZAZIONE DEGLI ASSET REAL ESTATE
2
Il Gruppo GHC: unico operatore quotato in Italia nel settore
1 dell'Healthcare
Il Gruppo Garofalo Health Care (GHC)(1)
Posizionamento geografico diversificato nelle Regioni più virtuose
|
• Leader nella sanità privata |
|
accreditata in Italia, fondato e |
|
controllato dalla famiglia |
|
Garofalo |
|
• > 65 anni di storia |
|
• Diversificazione geografica e di |
|
comparto: |
|
➢ Presente in 8 tra le regioni |
|
più attrattive del Centro e |
|
Nord Italia |
|
➢ Ampio spettro di servizi nei |
37 Strutture Sanitarie
in 8 Regioni
∼53.000 ricoveri all'anno
∼2.6 milioni di prestazioni
ambulatoriali all'anno
∼2.500 posti letto
|
CMSR Veneto Medica |
Sanimedica |
Centro Medico S. Biagio |
|||
|
Altavilla Vicentina (VI) |
Vicenza e Altavilla |
||||
|
Portogruaro (VE) |
|||||
|
Vicentina (VI) |
|||||
|
Villa Garda |
|||||
|
Garda (VR) |
Clinica S. Francesco |
||||
|
Villa Berica |
Verona (VR) |
||||
|
Vicenza (VI) |
GVDR |
||||
|
XRay One |
Cadoneghe (PD), Padova (PD), |
||||
|
Scorzè (VE), Conegliano (TV) |
|||||
|
Mantova (MN) |
|||||
|
Eremo di Miazzina |
2 |
Sanatorio Triestino |
|||
|
1 |
10 |
Trieste (TS) |
|||
|
Cambiasca e |
|||||
|
2 |
|||||
|
Gravellona Toce |
Centro Medico Uni. Castrense |
||||
|
(VB) |
8 |
S. Giorgio di Nogaro (UD) |
|||
|
8 |
|||||
|
Hesperia Hospital |
|||||
|
Modena (MO) |
|
comparti acuti, post acuti, |
|
ambulatoriale e socio- |
|
assistenziale |
∼5.500 dipendenti
e collaboratori
|
Gruppo FIdes |
1 |
|
Genova (GE) |
|
5
Casa di Cura Prof. Nobili
Castiglione dei Pepoli (BO)
Poliambulatorio Dalla Rosa Prati
Parma (PR)
Risultati finanziari FY 2023 Actual
|
368.7€M Ricavi |
18.2% |
|
67.1€M Op. EBITDA Adj |
Op. EBITDA Adj. Margin |
Rugani Hospital
Monteriggioni (SI)
Gruppo Aurelia
Roma (RM)
Villa Von Siebenthal
Genzano (RM)
Ospedali Privati Riuniti
Bologna (BO)
Aesculapio
San Felice sul Panaro (MO)
Domus Nova
Ravenna (RA)
|
Crescita Like-for-Like vs. |
80.5% Cash Conversion(2) |
|
Ricavi: ca. +3% |
|
|
2.8x Leva finanziaria(3) |
|
|
Op. EBITDA Adj.: ca. +8% |
|
Società del Gruppo al 31.12.2023
# di strutture al 31.12.2023
|
(1) |
Dati riferiti al 31.12.2023 includendo il contributo su 12 mesi di Sanatorio Triestino, acquisita a maggio 2023, e quello del Gruppo Aurelia Hospital, acquisito a novembre 2023 |
|
|
(2) |
Cash conversion definito come (Op. EBITDA Adjusted - Capex di mantenimento) / Op. EBITDA Adjusted |
3 |
|
(3) |
Calcolata come rapporto tra la PFN e l'Operating EBITDA Adj. Pro-Forma degli ultimi 12 mesi, ovvero includendo il contributo su 12 mesi dell'acquisizione di Sanatorio Triestino (effettuata a maggio 2023) e del Gruppo Aurelia |
Hospital (effettuata a novembre 2023)
Risultati FY2023 (escluso Gruppo Aurelia Hospital): performance
3 in crescita trainate dal privato ''out-of-pocket''
Dati 2023 escluso il contributo del Gruppo Aurelia Hospital (acquisito a novembre 2023)
Ricavi (€M)(1)
Crescita organica trainata dal privato out-of-pocket
|
356.0 |
|
|
322.6 |
|
|
FY2022 |
FY2023 |
|
escl. Gruppo AH |
Crescita organica Like-for-Like
+3% a/a
Crescita privato out-of-pocket
+12% a/a
Op. EBITDA Adjusted (€M)(1)
Margini in crescita nonostante il
contesto inflattivo
Margine (%)
18.2%18.8%
|
58.6 |
67.1 |
|
FY2022 |
FY2023 |
|
escl. Gruppo AH |
Crescita organica Like-for-Like
+8% a/a
Incremento marginalità
+60 bps
Posizione Finanziaria Netta (€M)(1)
Confermata robusta cash generation
con leva in riduzione
Leva Finanziaria (x)
2.4x2.0x
|
145.0 |
131.2 |
|
FY2022 |
FY2023 |
|
escl. Gruppo AH |
Acquisita Sanatorio Triestino
17€M (EV)
Cassa operativa generata
ca. 40€M
(1) I dati riportati nella presente slide sono stati comunicati dalla Società in occasione dell'approvazione dei risultati economico-finanziari relativi al FY2023 (avvenuta in data 14 marzo 2024). La documentazione di dettaglio è consultabile sul sito internet della Società (www.garofalohealthcare.com) nelle sezioni "Investor Relations / Comunicati Price Sensitive"
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Risultati 12 mesi 2023 del Gruppo Aurelia Hospital: prime azioni
3 di efficientamento già visibili
Dati riferiti ai 12 mesi 2023 del Gruppo Aurelia Hospital (acquisito a novembre 2023)
Ricavi (€M)
Registrato incremento dell'attività
sanitaria a partire dal signing
Op. EBITDA Normalizzato (€M)(1)
Execution delle prime azioni di
efficientamento già visibile
Moltiplicatore implicito EV/EBITDA (x)
EV riconosciuto inferiore al valore di
mercato dei soli immobili
|
Margine (%) |
Enterprise Value (€M) |
|
|
6.5% |
8.0% |
71.4€M |
|
85.0 |
87.3 |
|
@signing - lug. '23 |
FY2023 |
|
(stime GHC sul '23E) |
|
7.0 |
|
|
5.5 |
|
|
@signing - lug. '23 |
FY2023 |
|
(stime GHC sul '23E) |
|
13.0x |
|
10.2x |
|
Multiplo implicito |
Multiplo implicito |
|
@signing - lug. '23 |
@FY2023 |
Risultati 2023 influenzati dal processo di liquidazione sorto per insanabili divergenze L'acquisizione include la proprietà degli
|
tra gli azionisti, che, di conseguenza, ha comportato inefficienze gestionali |
immobili strumentali |
|
mitigate solo a far data dal signing |
∼32.000mq complessivi |
|
(1) EBITDA Normalizzato esclude alcune partite straordinarie rilevate in corso d'anno ante acquisizione da parte di GHC |
6
4 Punti di forza dell'Equity Story
PUNTI DI FORZA DELL'EQUITY STORY
1. 2. 3.
|
CASH GENERATION |
M&A |
ASSET REAL ESTATE |
|
Business in crescita |
Strategia acquisitiva |
Proprietà di un consistente |
|
con forte generazione |
con comprovato track |
patrimonio immobiliare |
|
di cassa |
record ''Buy'' & ''Build'' |
(ancora inespresso) |
7
Punti di forza dell'Equity story: ca. 40€M di cassa generata negli
4 ultimi 12 mesi
|
1. |
CASH GENERATION |
|
Business in crescita con forte generazione di cassa |
Generazione di cassa ultimi 12 mesi (€M)
|
92.7 |
2.7 |
205.7 |
||||
|
145.0 |
53.1 |
|||||
|
13.1 |
5.3 |
|||||
|
Generati ca. 40€M di cassa |
||||||
|
operativa |
||||||
|
netta in 12 mesi, |
||||||
|
dopo Capex di |
||||||
|
mantenimento per 13.1€M |
||||||
|
PFN |
Cassa |
Capex di |
Capex di |
M&A(1) |
(2) |
PFN |
|
Altro |
||||||
|
31.12.22 |
lorda generata |
mantenimento |
ampliamento e |
31.12.23 |
||
|
dall'attività |
sviluppo |
|||||
|
operativa |
Assorbimento cassa
Generazione cassa
(1) Include: acquisizione di Sanatorio Triestino, Gruppo Aurelia Hospital e il conguaglio prezzo di GVDR. Il valore indica l'Enterprise Value riconosciuto (Prezzo + Posizione Finanziaria Netta al 31.12.2023)
(2) La voce include: extra-costi Covid (al netto dei rimborsi), costi M&A, buy-back
8
Punti di forza dell'Equity Story: track-record pluridecennale in
4 ambito M&A (Buy) e di integrazione post-merger (Build)
|
2. |
M&A |
||
|
Strategia acquisitiva con comprovato track record in ambito "Buy" & "Build" |
|||
|
CASE STUDY: OSPEDALI PRIVATI RIUNITI (ospedaliero) |
CASE STUDY: S. BIAGIO E UNI. CASTRENSE (ambulatoriale) |
||
|
Enterprise Value (EV) |
∼50€M |
|
EV / EBITDA @ acquisizione (FY2019) |
12.5x |
|
EV / EBITDA @ FY2023 |
7.1x |
|
(€M) |
|
|
35.1 |
|
|
26.2 |
|
|
19.9% |
|
|
15.3% |
|
|
4.0 |
7.0 |
|
@acquisizione (1) |
FY2023 |
|
Ricavi |
Ricavi |
|
Op. EBITDA |
Op. EBITDA |
|
Margine (%) |
Margine (%) |
|
Enterprise Value |
51.2€M |
|
|
EV / EBITDA @ acquisizione (FY2019) |
9.8x |
|
|
EV / EBITDA @ FY2023 |
6.2x |
|
(€M)
|
26.5 |
|
|
19.0 |
31.3% |
|
27.3% |
|
|
8.3 |
|
|
5.2 |
|
@acquisizione(1) |
FY2023 |
||
|
Ricavi |
Ricavi |
||
|
Op. EBITDA |
Op. EBITDA |
||
|
Margine (%) |
Margine (%) |
|
(1) Per OPR: valori comunicati da GHC in sede di acquisizione a maggio 2019, per Centro Medico S. Biagio e Centro Medico Uni. Castrense: valori comunicati da GHC in sede di acquisizione a luglio e settembre 2019 |
9 |
Punti di forza dell'Equity Story: consistente patrimonio Real
4 Estate di proprietà
|
3. |
ASSET REAL ESTATE |
|
Proprietà di un consistente patrimonio immobiliare (ancora inespresso) |
Sanatorio Triestino e Gruppo Aurelia Hospital (M&A 2023) includono la proprietà degli immobili strumentali per ca. 40.000mq complessivi
Valore di libro asset immobiliari(1)
181.7€M
Superficie complessiva(1)
∼250k mq
|
(1) Valore di libro al 31.12.2023 |
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Allegati
Disclaimer
Garofalo Health Care S.p.A. ha pubblicato questo contenuto il 19 marzo 2024 ed è responsabile delle informazioni in esso contenute. Distribuito da Public, senza apportare modifiche o alterazioni, il 20 marzo 2024 06:48:06 UTC.
