06/08/2020 - GEDI Gruppo Editoriale S.p.A.: Semestrale al 30-06-2020

GEDI Gruppo Editoriale

Società per azioni

Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2020

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Società per azioni

Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2020

Indice

Relazione intermedia sulla gestione del Consiglio di Amministrazione

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Risultati economico-finanziari consolidati al 30 giugno 2020

Conto Economico

Di seguito viene esposto il Conto Economico Consolidato del Gruppo nel primo semestre 2020, confrontato con il corrispondente periodo dell'esercizio precedente.

Dell'andamento dei ricavi e dei risultati della gestione si è già ampiamente trattato nella prima parte della relazione, cui si rinvia per maggiori approfondimenti.

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Situazione Patrimoniale-Finanziaria

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Situazione Patrimoniale-Finanziaria

Le immobilizzazioni immateriali, pari a €334,1mn, diminuiscono di €101,4mn rispetto al 31

dicembre 2019 (€435,6mn) quale effetto di svalutazioni di testate ed avviamenti effettuate a seguito delle verifiche di impairment test per €101,6mn e di ammortamenti pari a €2,9mn. Nel

periodo sono stati effettuati investimenti per €3,0mn relativi principalmente al miglioramento

dei sistemi informativi editoriali e gestionali, al potenziamento delle infrastrutture di rete e all'acquisto di frequenze radiofoniche. Per maggiori dettagli sulle verifiche di impairment test

svolte al 30 giugno 2020 si rinvia alle "Note al bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo GEDI".

La voce diritti d'uso al 30 giugno 2020 ammonta a €47,9mn ed include le attività rappresen- tative del diritto d'uso ai sensi dell'IFRS 16 che saranno ammortizzate sulla durata residua del contratto.

Le immobilizzazioni materiali ammontano a €69,6mn, con un decremento di €3,6mn rispetto alla fine del 2019 (€73,2mn) quale effetto, in diminuzione, di ammortamenti per €5,8mn e, in aumento, di investimenti netti del periodo per €2,2mn.

Le partecipazioni ammontano a complessivi €20,6mn (€27,1mn al 31 dicembre 2019). A seguito delle verifiche di impairment test si è proceduto ad effettuare una svalutazione di complessivi

€5,6mn relativamente alle partecipazioni detenute in Editoriale Libertà (loss pari a €4,0mn) e Editoriale Corriere di Romagna (loss pari a €1,6mn) al fine di allinearne il valore contabile al valore recuperabile. Per maggiori dettagli si rinvia alle "Note al bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo GEDI".

Gli altri crediti non correnti, pari a €0,6mn, sono rimasti pressoché invariati rispetto al 31 dicembre 2019 (€0,9mn).

Le attività per imposte anticipate ammontano a €29,1mn (€38,8mn al 31 dicembre 2019) ed includono le differenze temporanee tra i valori patrimoniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali. Al 30 giugno 2020 sono stati registrati €9,3mn di rettifiche delle imposte anticipate per effetto del peggioramento, causa Covid-19, delle previsioni di recuperabilità delle perdite fiscali pregresse. Quest'ultime ammontano pertanto al 30 giugno 2020 a €7,2mn.

Le rimanenze, pari a €15,0mn, sono relative al valore della carta, dei materiali di stampa, e delle pubblicazioni presenti in magazzino. La diminuzione di €1,0mn rispetto al 31 dicembre 2019 è dovuta al minor valore della carta in giacenza in magazzino.

I crediti commerciali sono pari a €117,6mn, in diminuzione di €55,4mn rispetto al 31 dicem- bre 2019 per effetto dei minori investimenti pubblicitari e dell'incremento di €4,3mn della svalutazione crediti effettuata in base all'IFRS 9.

I crediti tributari ammontano a €4,5mn, pressoché invariati rispetto al 31 dicembre 2019 (€4,6mn). Si ricorda che al 31 dicembre 2019 gli acconti erano esposti al netto del debito teorico d'imposta, mentre al 30 giugno 2020 il credito ed il debito d'imposta vengono rilevati separatamente.

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Gli altri crediti sono pari a €21,9mn (€13,1mn al 31 dicembre 2019) ed includono, tra gli altri, gli anticipi a fornitori (+€5,5mn, principalmente per effetto di maggiori anticipi ad editori terzi), agenti e collaboratori, nonché i risconti attivi (+€3,9mn) per i canoni di locazione e per i diritti dei prodotti opzionali e dei programmi radiofonici che verranno realizzati nel secondo semestre del 2020.

Le disponibilità liquide si attestano a €25,8mn registrando una diminuzione di €25,6mn rispet- to al 31 dicembre 2019. Nel corso del periodo sono stati effettuati pagamenti relativi ai piani di riorganizzazione in corso per €11,6mn, esborsi per investimenti netti pari a €7,8mn e si sono ridotte le fonti di finanziamento nette per €7,7mn.

Il patrimonio netto al 30 giugno 2020 ammonta a €273,5mn (€393,9mn al 31 dicembre 2019), di cui €273,1mn di competenza del Gruppo (€393,4mn a fine esercizio 2019) e €0,5mn di spettanza dei terzi (€0,5mn al 31 dicembre 2019). Le azioni proprie detenute dalla Capogruppo al 30 giugno 2020, la cui valorizzazione è portata in detrazione del patrimonio netto, erano n. 18.635.303 e rappresentavano il 3,663% del capitale sociale.

I debiti finanziari correnti e non correnti ammontano complessivamente a €87,8mn (€98,6mn

al 31 dicembre 2019).

La voce include la linea di credito revolving il cui debito al 30 giugno 2020 ammonta a €39,7mn, i debiti relativi allo smobilizzo crediti della A.Manzoni&C. per €45,3mn ed i debiti relativi a rapporti di finanziamento contratti da società del Gruppo ITEDI nel corso dell'e- sercizio 2014 con un pool di banche pari a €2,6mn: lo spread è fisso allo 0,75% fino al 31 dicembre 2017 incrementato, per gli anni successivi, in un range compreso tra l'1,75% ed

il 2,50%; l'ammortamento è iniziato nel corso dell'esercizio 2016 e si concluderà nel corso dell'esercizio 2022.

I debiti finanziari per diritti d'uso correnti e non correnti ammontano al 30 giugno 2020 a

€50,2mn ed includono, secondo quando previsto dal principio contabile IFRS 16, il valore attuale dei canoni di lesases futuri obbligatori che il Gruppo, in qualità di conduttore, deve

pagare a partire dal 1° gennaio 2019. Il debito viene progressivamente ridotto a seguito del pagamento dei canoni di noleggio ed incrementato degli oneri finanziari.

I fondi per rischi ed oneri correnti e non correnti ammontano nel complesso a €37,3mn, in diminuzione di €3,8mn rispetto al 31 dicembre 2019 principalmente in relazione ai piani di riorganizzazione aziendale in corso.

Il fondo di Trattamento di fine rapporto e gli altri fondi per il personale ammontano global- mente a €49,4mn (€52,1mn al 31 dicembre 2019). La diminuzione di €2,7mn rispetto a fine

2019 è dovuta alle quote di TFR e Indennità Fissa liquidate nel periodo (€3,1mn), solo in parte compensate dall'effetto finanziario della valutazione dei fondi (interest cost) e dal valore attualizzato degli accantonamenti (service cost) pari a complessivi €0,4mn.

Le passività per imposte differite sono pari a €63,2mn, in diminuzione di €26,8mn rispetto

a €90,0mn a fine 2019 per effetto del rilascio di tali imposte a seguito delle perdite di valore subite da alcune testate all'esito delle verifiche di impairment test.

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I debiti commerciali ammontano a €64,4mn, con una diminuzione di €23,9mn rispetto ai €88,3mn del 31 dicembre 2019 legata alla riduzione dei debiti per investimenti (-€3,3mn) ed ai minori costi sostenuti nel secondo trimestre del 2020 rispetto a quelli degli ultimi tre mesi del 2019.

I debiti tributari, pari a €11,8mn, registrano rispetto al 31 dicembre 2019 una diminuzione di €4,9mn. Si ricorda che in tutte le situazioni infrannuali i crediti ed i debiti tributari emersi nel periodo sono esposti separatamente.

Gli altri debiti sono pari a €49,2mn, in diminuzione di €5,5mn rispetto ai €54,7mn del 31 dicembre 2019 principalmente per effetto della liquidazione degli oneri sociali e dei pagamenti connessi ai piani di riorganizzazione aziendale in corso, solo in parte compensati dai debiti maturati verso i dipendenti relativamente alla tredicesima mensilità e alle ferie.

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Variazione della Posizione Finanziaria Netta

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Flussi finanziari

I flussi finanziari tra il 1° gennaio 2020 e il 30 giugno 2020, confrontati con quelli tra gennaio e giugno 2019, sono presentati nel seguente prospetto.

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Il flusso dell'attività operativa del primo semestre 2020 è negativo per €3,0mn; nel corso del periodo sono stati effettuati pagamenti per incentivi all'esodo per complessivi €11,6mn.

Per quanto riguarda i nuovi investimenti, nel corso del primo semestre 2020 sono stati realiz- zati interventi per lo sviluppo tecnologico delle rotative e degli altri macchinari di stampa dei quotidiani del Gruppo (€0,7mn), sono state effettuate ristrutturazioni di uffici, redazioni e studi (€0,5mn), sono stati aggiornati i sistemi informativi gestionali ed editoriali e migliorate le infra- strutture di rete (€2,8mn), sono state acquistate frequenze radiofoniche (€0,9mn) e sono stati potenziati gli impianti radiofonici in bassa ed alta frequenza (€0,5mn).

Nel corso del semestre, inoltre, è stata saldata per complessivi €3,3mn una parte dei debiti per investimenti in essere al 31 dicembre 2019.

Per quanto riguarda gli incassi da cessioni, l'importo di €1,0mn si riferisce principalmente all'in- casso per riduzione del capitale sociale della partecipata Editoriale Corriere di Romagna (€0,8mn).

I flussi dell'attività di investimento, negativi per €7,8mn, sono relativi ai pagamenti per investi- menti in immobilizzazioni, pari a €8,8mn, solo in parte compensati dagli incassi da cessione di partecipazioni e immobilizzazioni per complessivi €1,0mn.

Per quanto riguarda i nuovi investimenti, nel corso del primo semestre 2020 sono stati realiz- zati interventi per lo sviluppo tecnologico delle rotative e degli altri macchinari di stampa dei quotidiani del Gruppo (€0,7mn), sono state effettuate ristrutturazioni di uffici, redazioni e studi (€0,5mn), sono stati aggiornati i sistemi informativi gestionali ed editoriali e migliorate le infra- strutture di rete (€2,8mn), sono state acquistate frequenze radiofoniche (€0,9mn) e sono stati potenziati gli impianti radiofonici in bassa ed alta frequenza (€0,5mn).

Nel corso del semestre, inoltre, è stata saldata per complessivi €3,3mn una parte dei debiti per investimenti in essere al 31 dicembre 2019.

Per quanto riguarda gli incassi da cessioni, l'importo di €1,0mn si riferisce principalmente all'in- casso per riduzione del capitale sociale della partecipata Editoriale Corriere di Romagna (€0,8mn).

Il flusso dell'attività di finanziamento è stato negativo per €14,7mn per effetto principalmente degli esborsi per leasing e diritti d'uso pari a €7,1mn e per l'estinzione netta di debiti finanziari

per €7,7mn (a fronte della diminuzione di €26,9mn dei debiti finanziari per smobilizzo crediti, è stato incrementato per €19,2mn l'utilizzo della linea di credito "revolving").

Di seguito è esposta la composizione della posizione finanziaria netta del Gruppo.

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Per ulteriori informazioni sulla posizione finanziaria netta si rimanda alla Nota 11 del Bilancio consolidato semestrale abbreviato.

Principali rischi e incertezze cui GEDI Gruppo Editoriale SpA e il Gruppo GEDI sono esposti

I principali fattori di rischio cui il Gruppo è esposto, dato il settore in cui opera, sono classificati nelle seguenti categorie:

• rischi connessi alle condizioni generali dell'economia e del settore editoriale;
• rischi operativi di gestione;
• rischi finanziari.

Per la descrizione dei rischi si rimanda a quanto riportato nelle "Note al bilancio consolidato seme- strale abbreviato del Gruppo GEDI".

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Sulla base dei risultati economici e della generazione di cassa conseguiti nel corso degli ultimi anni, oltreché delle disponibilità finanziarie risultanti al 30 giugno 2020, la Società ritiene che non sussistano rilevanti incertezze tali da far sorgere dubbi circa la capacità del Gruppo di pro- seguire la propria attività in continuità aziendale.

Altre informazioni

Al 30 giugno 2020 le azioni proprie detenute dalla Capogruppo erano n. 18.635.303 (valore nominale 0,15 euro) e rappresentavano il 3,663% del capitale sociale.

Processo di semplificazione normativa adottato con delibera Consob n. 18079 del 20 gennaio 2012

La Società ha aderito al regime di opt-out previsto dagli artt. 70, comma 8, e 71, comma 1-bis, del Regolamento Consob n. 11971/99 (e s.m.i.), avvalendosi pertanto della facoltà di derogare agli obblighi di pubblicazione dei documenti informativi previsti dall'Allegato 3B del predetto Regolamento Consob in occasione di operazioni significative di fusione, scissione, aumenti di capitale mediante conferimento di beni in natura, acquisizioni e cessioni.

Rapporti infragruppo e con parti correlate

Per quanto concerne le operazioni effettuate con parti correlate, ivi comprese le operazioni infra- gruppo, si precisa che le stesse non sono qualificabili né come atipiche né come inusuali, rientrando nel normale corso di attività delle società del Gruppo. Dette operazioni sono regolate a condizioni di mercato, tenuto conto delle caratteristiche dei beni e dei servizi prestati.

Le informazioni sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla Comunicazione Consob del 28 luglio 2006, sono presentate nella Nota 14.4 del Bilancio consolidato semestrale abbreviato.

L'elenco delle società incluse nell'area di consolidamento è riportato nell'Allegato 1 delle "Note al bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo GEDI".

Bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo GEDI al 30 giugno 2020

Situazione economico-patrimoniale-finanziaria

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Conto Economico Consolidato

Le note da pagina 37 a pagina 107 costituiscono parte integrante del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato.

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Rendiconto Finanziario Consolidato

Le note da pagina 37 a pagina 107 costituiscono parte integrante del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato.

Note illustrative al bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo GEDI

Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2020 | GEDI Gruppo Editoriale | 37

Note illustrative al bilancio consolidato semestrale abbreviato

Premessa

L'andamento del primo semestre del 2020 è stato notevolmente impattato dalla diffusione del virus Covid-19 e dalle conseguenti e opportune misure restrittive per il suo contenimento poste in essere da parte delle autorità pubbliche e locali.

Da un punto di vista macroeconomico le principali agenzie ed istituzioni hanno progressiva- mente rivisto al ribasso le stime di crescita del PIL in Italia per il 2020, mentre dal punto di vista della Società si è assistito ad una diretta contrazione del fatturato pubblicitario derivante dal crollo dei consumi e dal conseguente arresto delle pianificazioni oltre che dalla cancellazione di alcune campagne nazionali e locali già precedentemente prenotate e dall'annullamento di eventi pianificati.

La pandemia, ha avuto pertanto rilevanti effetti sulla redditività del Gruppo, sia nel corso del semestre sia sulle aspettative negli anni coperti dal piano industriale. Avendo preso atto che gli effetti economici, patrimoniali e finanziari del COVID-19 sono da considerarsi quali "Trigger events" come definito anche da ESMA, CONSOB, EBA, SEC, si è proceduto, in applicazione dei paragrafi 9 e 12 dello IAS36, ad attivare un nuovo processo di impairment test volto alla verifica di tenuta dei valori degli attivi immateriali a vita utile indefinita, quali le testate e gli avviamenti. L' impairment test al 30 giugno 2020 ha riguardato le CGU e le Partecipazioni editoriali (si rinvia per maggiori dettagli alle specifiche sezioni della presente Nota). L'esito del test ha evidenziato una perdita di valore lorda complessiva pari a €101,6mn per quanto riguar- da le CGU ("La Repubblica" per €61,0mn, "GEDI News Network Nord-Est" per €16,0mn, "GEDI News Network Nord-Ovest" per €21,4mn e CGU "GEDI News Network Livorno" per €3,2mn) e una svalutazione delle partecipazioni pari complessivamente a €5,6mn (Editoriale La Libertà per €4,0mn e Editoriale Corriere di Romagna per €1,6mn). Il rilascio delle rispettive imposte differite è stato positivo per €27,4mn.

La riduzione della redditività prospettica e la conseguente difficoltà nella recuperabilità delle perdite pregresse, ha reso necessario inoltre la rettifica delle imposte anticipate per €9,3mn iscritte in esercizi precedenti sulla base delle perdite fiscali riportabili a nuovo per il venir meno della ragionevole certezza circa il loro recupero.

Infine, in applicazione del principio contabile IFRS9 e del modello di valutazione della recu- perabilità dei crediti commerciali adottata dal Gruppo, è stato rilevato un incremento della probabilità di default, in particolare riferita ai crediti commerciali pubblicitari, con un impatto a conto economico negativo pari a €4,3mn.

I costi direttamente imputabili alla pandemia (costi di sanificazione, costi di acquisto materiale sanitario, costi di sicurezza e simili) ammontano al 30 giugno 2020 a €1,3mn.

Infine, sempre a seguito della riduzione della redditività del Gruppo, è stato chiesto ed ottenuto dalle banche finanziatrici di non considerare per due semestri consecutivi alcuna violazione emergente del Rapporto Indebitamento / EBITDA. La Capogruppo ha avviato nelle ultime setti- mane contatti con primari istituti di credito per poter accedere a nuove forme di finanziamento a medio-lungo termine eventualmente anche assistite da garanzia SACE.

Sulla base dei risultati economici e delle attuali disponibilità finanziarie, la Società ritiene che non sussistano rilevanti incertezze tali da far sorgere dubbi circa la capacità del Gruppo di pro- seguire la propria attività in continuità aziendale.

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1. Informazioni generali

GEDI Gruppo Editoriale SpA (di seguito anche "GEDI", la "Società" o la "Capogruppo") e le società da questa direttamente e indirettamente partecipate (di seguito congiuntamente il "Gruppo GEDI" o semplicemente il "Gruppo") ha per oggetto principale l'attività nel settore dell'editoria e più specificatamente nelle aree della stampa quotidiana e periodica, della radio- fonia, della raccolta pubblicitaria, della editoria on-line.

GEDI Gruppo Editoriale SpA ha la sede legale in Via Cristoforo Colombo n. 90, Roma, Italia. In data 23 aprile 2020 è stata data esecuzione all'accordo raggiunto in data 2 dicembre 2019 tra CIR, da un lato, e EXOR N.V. ("EXOR"), dall'altro, per la compravendita di tutte le azioni ordinarie di GEDI Gruppo Editoriale S.p.A. ("GEDI") di proprietà di CIR (la "Partecipazione CIR"), pari al 43,78% del capitale sociale emesso di GEDI. In particolare, in seguito all'ot- tenimento delle necessarie autorizzazioni regolamentari, è stata perfezionata la vendita della Partecipazione CIR in favore di Giano Holding S.p.A. ("Giano Holding"), società per azioni di nuova costituzione interamente detenuta da EXOR e da quest'ultima designata quale soggetto acquirente della Partecipazione CIR, ad un prezzo per azione pari a €0,46, che corrisponde a un ammontare complessivo di €102,4 milioni.

Fino al 16 dicembre 2019 la Società è stata soggetta all'attività di direzione e coordinamento da parte di CIR SpA: in tale data la Società ha preso atto e confermato la cessazione dell'esercizio di tale attività.

A seguito del perfezionamento dell'acquisizione della Partecipazione CIR, Giano Holding ha promosso un'offerta pubblica di acquisto obbligatoria avente a oggetto le azioni GEDI in circo- lazione non detenute al medesimo prezzo per azione GEDI corrisposto a CIR e, pertanto, ad un prezzo unitario fisso pari a €0,46, ai sensi e per gli effetti dell'art. 106, comma primo, del Decre- to Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, come successivamente modificato e integrato (il "TUF"). Il Periodo di Adesione si è concluso in data 30 giugno 2020. Sulla base dei risultati definitivi risultano portate in adesione all'Offerta n. 126.330.295 azioni ordinarie di GEDI S.p.A., pari a circa il 24,83% del suo capitale sociale.

Alla luce di quanto sopra e considerate le azioni che la controllante deteneva prima dell'avvio dell'OPA (pari a circa il 56,93% del capitale sociale di GEDI), nonché gli acquisti effettuati sul mercato (così come periodicamente comunicati), a seguito del trasferimento a favore dell'Offe- rente del diritto di proprietà su dette azioni, Giano Holding alla data del 3 luglio u.s. deteneva complessive n. 468.140.878 azioni ordinarie GEDI, pari al 92,03% del capitale sociale (tenuto conto delle Azioni Proprie). Essendo tale partecipazione complessiva superiore al 90%, ma inferiore al 95% ed avendo l'Offerente già dichiarato nel Documento di Offerta che non intende ripristinare le condizioni minime di flottante per un regolare andamento delle contrattazioni delle azioni ordinarie GEDI, si sono verificati i presupposti per l'obbligo di acquisto ai sensi dell'articolo 108, comma 2, del TUF ed è stata pertanto avviata la procedura per l'acquisto delle ulteriori n. 40.549.601 azioni ordinarie GEDI restanti in circolazione, pari al 7,97% del suo ca- pitale sociale ad un prezzo per azione di Euro 0,46, pari al corrispettivo già previsto per l'OPA. Tale procedura prevede la riapertura dei termini dell'offerta di acquisto dal 7 luglio 2020 al 30 luglio 2020, salvo proroga.

Nell'ipotesi in cui, all'esito di tale procedura l'Offerente venisse a detenere, anche per effetto di acquisti eventualmente effettuati sul mercato, una partecipazione almeno pari al 95% del capitale sociale dell'Emittente (tenendo conto delle Azioni Proprie), ricorreranno i presupposti per l'esercizio del Diritto di Acquisto ex articolo 111 del TUF e per l'Obbligo di Acquisto ex articolo 108, comma 1, del TUF.

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In tale caso, come dichiarato nel Documento di Offerta, Giano Holding darà corso ad un'unica procedura concordata, come da comunicazione che verrà effettuata in occasione della comu- nicazione dei risultati della Procedura per l'adempimento dell'Obbligo di Acquisto ex articolo 108, comma 2, del TUF, entro la mattina del giorno successivo all'ultimo giorno del Periodo per la Presentazione delle Richieste di Vendita (e quindi al 31 luglio p.v.).

Ciò nonostante, anche qualora non venisse raggiunta la soglia del 95% del capitale sociale dell'Emittente, all'esito della Procedura per l'adempimento dell'Obbligo di Acquisto ex articolo 108, comma 2, del TUF, Borsa Italiana, ai sensi dell'art. 2.5.1, comma 6, del Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti da Borsa Italiana, disporrà la revoca dalla quotazione delle Azioni a decorrere dal 6 agosto 2020 (salvo proroga del Periodo per la Presentazione delle Richieste di Vendita).

Nel caso di raggiungimento della soglia del 95% del capitale sociale di GEDI e di avvio della procedura congiunta (ai sensi dell'articolo 2.5.1, comma 6, del Regolamento dei Mercati Or- ganizzati e Gestiti da Borsa Italiana), Borsa Italiana disporrà la sospensione e/o la revoca delle azioni dell'Emittente dalla quotazione sul Mercato Telematico Azionario, tenendo in considera- zione invece i tempi previsti per l'esercizio del Diritto di Acquisto.

Il titolo GEDI Gruppo Editoriale è quotato sul Mercato Telematico Azionario (MTA) di Borsa Italiana SpA (cod. Reuters GEDI.MI, cod. Bloomberg GEDI IM): la controllante EXOR ha già annunciato l'intenzione di rinunciare alla quotazione al mercato telematico.

La relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2020 è stata approvata dal Consiglio di Ammi- nistrazione in data 24 luglio 2020, approvandone nel contempo la diffusione.

2. Forma, contenuto e principi contabili

Il presente bilancio consolidato semestrale abbreviato, predisposto sulla base del principio di continuità aziendale, è stato redatto in conformità ai principi contabili internazionali (International Accounting Standards - IAS e International Financial Reporting Standards - IFRS), inte- grati dalle relative interpretazioni (Standing Interpretations Commettee - SIC e International Financial Reporting Interpretations Commettee - IFRIC) emesse dall'International Accounting Standards Boards (IASB) e omologati dall'Unione Europea.

In particolare, è stato redatto in forma sintetica in conformità al principio contabile internazio- nale applicabile per l'informativa finanziaria infrannuale (IAS 34) adottato dall'Unione Euro- pea e ai sensi dell'art. 154-ter, comma 2 e 3 del D. Lgs. 24/2/1998, n. 58.

Il bilancio semestrale al 30 giugno 2020 deve pertanto essere letto congiuntamente al bilancio annuale redatto al 31 dicembre 2019.

Il principio generale adottato nella predisposizione del bilancio è quello del costo per tutte le attività e passività ad eccezione degli strumenti derivati e di talune attività/passività finanziarie per le quali potrebbe essere applicato il principio del fair value.

I dati patrimoniali di raffronto, presentati sia nei prospetti contabili sia nelle note di com- mento, si riferiscono alla situazione al 31 dicembre 2019 al fine di consentire una più agevole comprensione dell'evoluzione patrimoniale dell'anno, mentre i dati economici, di patrimonio netto e del rendiconto finanziario sono raffrontati con i relativi dati del corrispondente periodo dell'esercizio precedente.

Si precisa che la classificazione, la forma, l'ordine e la natura delle voci di bilancio non sono cambiati rispetto al bilancio approvato al 31 dicembre 2019.

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La classificazione adottata per la Situazione Patrimoniale - Finanziaria, sia per l'attivo sia per il passivo, è quella di "corrente" e "non corrente", poiché, a differenza di quella per grado di liquidità, si ritiene che tale criterio meglio rappresenti la realtà del Gruppo. La forma del prospetto è a sezioni divise e contrapposte. L'ordine è attività, patrimonio netto, passività a liquidità crescente (da non corrente a corrente). Per non appesantire la struttura e per utilizzare i medesimi schemi anche per le situazioni periodiche, si è prevista l'indicazione nel prospetto unicamente delle macrovoci: tutte le sub-classificazioni (natura del debitore/creditore, scaden- ze, ecc.) sono invece riportate nelle note. Il contenuto della Situazione Patrimoniale - Finan- ziaria adottato è quello minimo previsto dallo IAS 1 poiché, ad esclusione delle testate giorna- listiche, delle frequenze radiofoniche e dei marchi, classificati nella voce "Attività immateriali a vita indefinita", non sono state individuate poste rilevanti o particolari tali da richiedere indicazione separata. La classificazione adottata per il Conto Economico è per natura poiché, considerata l'attività del Gruppo, non si ritiene che la classificazione per destinazione riesca a rappresentare meglio la situazione economica. Nella redazione del Rendiconto Finanziario, predisposto secondo il "metodo indiretto", è riportata la separata indicazione dei flussi di cassa derivanti da attività operative, di investimento, di finanziamento e da attività cessate. Il prospetto delle Variazioni del Patrimonio Netto riporta i proventi e oneri del periodo e le altre movimentazioni delle riserve.

Tutti i prospetti e i dati inclusi nelle presenti Note, salvo diversa indicazione, sono presentati in migliaia di euro, senza cifre decimali.

3. Principi di consolidamento

L'area di consolidamento include il bilancio della Capogruppo, delle sue controllate e delle sue collegate. Per società controllate si intendono quelle nelle quali la Capogruppo detiene il potere decisionale sulle politiche finanziarie e operative. L'esistenza del controllo è presunta quando è detenuta, direttamente o indirettamente, più della metà dei diritti di voto effettivi o potenzial- mente esercitabili in assemblea alla data di rendicontazione. Per società collegate si intendono le società nelle quali la Capogruppo esercita un'influenza significativa. Tale influenza è presunta quando è detenuto più del 20% dei diritti di voto effettivi o potenzialmente esercitabili alla data di rendicontazione.

Le società controllate sono consolidate a partire dalla data in cui il Gruppo ne acquisisce il controllo e deconsolidate a partire dalla data in cui tale controllo viene meno.

L'acquisizione delle società controllate e collegate è contabilizzata in base al metodo dell'acqui- sto. Il costo di acquisizione corrisponde al valore corrente delle attività acquisite, azioni emesse o passività assunte alla data di acquisizione, più i costi direttamente attribuibili. L'eccesso del costo di acquisizione rispetto alla quota di pertinenza del Gruppo del valore corrente delle at- tività nette della acquisita è contabilizzato come avviamento per le società controllate mentre è incluso nel valore della partecipazione per le società collegate. Il trattamento contabile dell'av- viamento è illustrato alla Nota 4.1.

Ai fini del consolidamento delle società controllate è applicato il metodo dell'integrazione glo- bale, assumendo cioè l'intero importo delle attività e passività patrimoniali e tutti i costi e ricavi a prescindere dalla percentuale effettiva di partecipazione. Il valore contabile delle partecipazio- ni consolidate è quindi eliminato a fronte del relativo patrimonio netto. Le operazioni, i saldi nonché gli utili e le perdite non realizzati sulle transazioni infragruppo sono elisi. Le quote di

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patrimonio netto e di risultato di competenza dei soci di minoranza sono evidenziate rispettiva- mente in un'apposita posta del patrimonio netto ed in una linea separata del conto economico complessivo consolidato.

Dopo l'acquisizione, le partecipazioni in società collegate sono rilevate con il metodo del pa- trimonio netto ossia rilevando la quota di pertinenza del Gruppo nel risultato e nei movimenti delle riserve rispettivamente a conto economico e a patrimonio netto. Gli utili e le perdite non realizzati sulle operazioni infragruppo sono elisi per la quota di interessenza. Quando la quota di pertinenza del Gruppo nelle perdite di una società collegata risulta pari o superiore al valore della partecipazione, il Gruppo non riconosce ulteriori perdite a meno che non abbia obblighi di ripianamento perdite o abbia effettuato pagamenti per conto della società collegata.

Non sono incluse nel bilancio consolidato semestrale abbreviato le controllate inattive o in li- quidazione. La loro influenza sul totale delle attività e delle passività, sulla posizione finanziaria e sul risultato netto attribuibile ai soci della controllante non è rilevante.

Ai fini del consolidamento, tutti i bilanci delle società del Gruppo sono predisposti alla stessa data, con i medesimi principi contabili e sono riferiti ad un esercizio di uguale durata.

3.1. IFRS 12

Con riferimento alle finalità informative dell'IFRS 12, si evidenzia che le società designate come controllate nell'Allegato Prospetto Riassuntivo delle società del Gruppo sono entità in cui GEDI Gruppo Editoriale esercita il controllo, sia in forza del possesso azionario diretto o indiretto della maggioranza dei voti esercitabili nelle rispettive assemblee sia per effetto del diritto a percepire i rendimenti variabili derivanti dal proprio rapporto con le stesse, incidendo su tali rendimenti ed esercitando il proprio potere sulla società, anche prescindendo da rapporti di natura azionaria.

Ai fini dell'informativa relativa alle variazioni nella composizione del Gruppo si rimanda a quanto riportato nel paragrafo sull'Area di consolidamento. Le società designate come collegate nell'Allegato Prospetto Riassuntivo delle società del Gruppo sono imprese nelle quali il Gruppo esercita un'influenza notevole, ma non il controllo o il controllo congiunto, sulle politiche finanziarie e operative. Ai fini dell'informativa relativa alla natura, misura ed effetti economico-finanziari delle quote del Gruppo in società collegate e al riepilogo dei dati economi- co-finanziari delle entità collegate si rimanda a quanto riportato nel paragrafo 12.4 "Partecipa- zioni valutate al patrimonio netto"e nell'Allegato 1. Non risultano restrizioni alla capacità del Gruppo di accedere o utilizzare le attività e di estinguere passività né disposizioni che possono limitare la distribuzione di dividendi o altre distribuzioni di capitale sia delle controllate che delle collegate.

4. Criteri di valutazione

4.1 Immobilizzazioni immateriali

Le immobilizzazioni immateriali sono inizialmente iscritte al costo di acquisizione o di produ- zione. Il costo di acquisizione è rappresentato dal fair value dei mezzi di pagamento utilizzati per acquisire l'attività e ogni costo diretto sostenuto per predisporre l'attività al suo utilizzo. Il costo di acquisizione è l'equivalente prezzo per contanti alla data di rilevazione e pertanto, qualora il pagamento del prezzo sia differito oltre i normali termini di dilazione del credito, la differenza rispetto all'equivalente prezzo per contanti è rilevata come interesse lungo il periodo di dilazione.

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Per le immobilizzazioni immateriali generate internamente, il processo di formazione dell'attività

• distinto nelle due fasi della ricerca (non capitalizzata) e quella successiva dello sviluppo (capita- lizzata). Qualora le due fasi non siano distinguibili l'intero progetto è considerato ricerca.
  Il valore contabile delle immobilizzazioni immateriali è mantenuto in bilancio nei limiti in cui vi
• evidenza che tale valore potrà essere recuperato tramite l'uso o l'alienazione. Almeno una volta all'anno e comunque qualora si rilevino sintomi che facciano prevedere difficoltà di recupero del valore netto contabile, viene svolta la procedura di impairment test descritta alla Nota 4.6.

Testate, marchi e frequenze

Le testate e i marchi allocati alle rispettive CGU sono considerati attività a vita utile indefinita. Sono altresì considerate attività a vita utile indefinita le frequenze radiofoniche in quanto il loro utilizzo viene effettuato sulla base di concessioni per l'esercizio della radiodiffusione sonora la cui durata è a tempo indeterminato. Tali attività non sono ammortizzate ma sottoposte con cadenza almeno annuale, e ogni volta vi sia un'indicazione che l'attività possa avere subito una perdita di valore, ad impairment test. L'eventuale perdita di valore viene contabilizzata a conto economico nella voce "Ammortamenti e svalutazioni".

Avviamento

L'avviamento rappresenta l'eccedenza del costo di un'acquisizione rispetto al fair value delle attività e passività, anche potenziali, identificabili alla data di acquisizione. L'avviamento origi- natosi all'acquisizione di collegate è compreso nel valore delle relative partecipazioni.

L'avviamento acquisito a titolo oneroso non è sottoposto ad ammortamento ma assoggettato, con cadenza almeno annuale, ad impairment test. A tal fine l'avviamento è allocato, sin dalla data di ac- quisizione, a una o più unità generatrici di flussi finanziari indipendenti (cash generating unit - CGU). Le eventuali riduzioni di valore che emergono dall'impairment test sono contabilizzate a conto econo- mico nella voce "Ammortamenti e svalutazioni" e non sono ripristinate nei periodi successivi.

Altre immobilizzazioni immateriali

Le altre immobilizzazioni immateriali, rappresentate da diritti di brevetto industriale e di utiliz- zazione delle opere d'ingegno, concessioni, licenze e diritti simili, e dai software, sono valutate al costo al netto degli ammortamenti cumulati, determinati in base al criterio a quote costanti lungo il periodo di utilizzo atteso, e delle eventuali perdite di valore.

4.2 Immobilizzazioni materiali

Le immobilizzazioni materiali sono rilevate inizialmente al costo di acquisto o di produzione. Nel costo sono compresi gli oneri accessori ed i costi diretti ed indiretti sostenuti per predisporre l'attività al suo utilizzo. La capitalizzazione dei costi inerenti l'ampliamento, ammodernamento o miglioramento degli elementi strutturali di proprietà o in uso da terzi, è effettuata esclusivamente nei limiti in cui gli stessi rispondano ai requisiti per essere separatamente classificati come attività o parte di una attività. I costi di manutenzione ordinaria sono addebitati a conto economico.

Dopo la rilevazione iniziale, le immobilizzazioni materiali sono iscritte al costo, al netto degli ammortamenti accumulati (ad eccezione dei terreni) e delle eventuali perdite di valore. Il valore ammortizzabile di ciascun componente significativo di un'immobilizzazione materiale, avente differente vita utile, è ripartito in quote costanti lungo il periodo di utilizzo atteso.

I criteri di ammortamento utilizzati, le vite utili e i valori residui sono riesaminati e ridefiniti almeno alla fine di ogni periodo amministrativo per tener conto di eventuali variazioni significative.

I costi capitalizzabili per migliorie su beni di terzi sono ammortizzati per il periodo più breve

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tra la durata residua del contratto d'affitto e la vita utile residua del cespite cui si riferiscono. Il valore contabile delle immobilizzazioni materiali è mantenuto in bilancio nei limiti in cui vi sia evi- denza che tale valore potrà essere recuperato tramite l'uso. Qualora si rilevino sintomi che facciano prevedere difficoltà di recupero del valore netto contabile è svolto l'impairment test descritto alla Nota

1. Il ripristino di valore è effettuato qualora vengano meno le ragioni alla base della svalutazione.

1. Aggregazioni aziendali
   Le aggregazioni sono rilevate utilizzando il metodo dell'acquisizione (acquisition method), ove il costo di acquisto (corrispettivo trasferito) è pari al fair value, alla data di acquisizione, delle attività cedute, delle passività sostenute o assunte, nonché degli eventuali strumenti di capitale emessi dall'acquirente. Il costo di acquisto include il fair value delle eventuali attività e passività per corrispettivi potenziali. I costi direttamente attribuibili all'acquisizione sono rilevati a Conto economico o, qualora l'acquisi- zione sia effettuata mediante emissione di strumenti di capitale, a patrimonio netto, alla data in cui i servizi sono resi. Il costo di acquisto è allocato rilevando le attività, le passività e le passività potenziali identificabili dell'acquisita ai relativi fair value alla data di acquisizione. L'eventuale eccedenza positiva tra il corrispettivo trasferito, valutato al fair value alla data di acquisizione, e l'importo di qualsiasi partecipazione di minoranza, rispetto al valore netto degli importi delle attività e passività identificabili nell'acquisita stessa valutate al fair value, è rilevata come avviamento ovvero, se negativa, a Conto eco- nomico. Il valore delle interessenze di terzi è determinato in proporzione alle quote di partecipazione detenute dai terzi nelle attività nette identificabili dell'acquisita, ovvero al loro fair value alla data di ac- quisizione. Qualora l'aggregazione aziendale fosse realizzata in più fasi, al momento dell'acquisizione del controllo le quote partecipative detenute precedentemente sono rimisurate al fair value e l'eventua- le differenza (positiva o negativa) è rilevata a Conto economico. L'eventuale corrispettivo potenziale è rilevato al fair value alla data di acquisizione. Le variazioni successive del fair value del corrispettivo potenziale, classificato come strumento finanziario ai sensi dello IAS 39, sono rilevate a Conto econo- mico. Nel caso in cui i fair value delle attività, delle passività e delle passività potenziali possano deter- minarsi solo provvisoriamente, l'aggregazione aziendale è rilevata utilizzando tali valori provvisori. Le eventuali rettifiche, derivanti dal completamento del processo di valutazione, sono rilevate entro 12 mesi a partire dalla data di acquisizione, rideterminando i dati comparativi, ove necessario.

4.4 Contributi

I contributi sono rilevati qualora esista, indipendentemente dalla presenza di una formale deli- bera di concessione, una ragionevole certezza che la società rispetterà le condizioni previste per la concessione e che i contributi saranno ricevuti.

I contributi in conto capitale sono rilevati nella Situazione Patrimoniale - Finanziaria iscrivendo il contributo come ricavo differito. Il contributo è iscritto a conto economico in base alla vita utile del bene per il quale è concesso, mediante la tecnica dei risconti, in modo da rettificare in diminuzione le quote di ammortamento rilevate.

Un contributo ottenibile come rimborso di spese e costi già sostenuti o con lo scopo di dare un immediato aiuto finanziario all'entità destinataria senza che vi siano costi futuri a esso correlati è rilevato come provento nell'esercizio nel quale diventa esigibile.

4.5 Oneri finanziari

Eventuali oneri finanziari sostenuti a fronte di investimenti in attività per le quali normalmente trascorre un determinato periodo di tempo per rendere l'attività pronta per l'uso o per la vendita sono capitalizzati ed ammortizzati lungo la vita utile del bene cui si riferisce. Tutti gli altri oneri finanziari sono rilevati a conto economico nel corso dell'esercizio nel quale sono sostenuti.

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4.6 Perdita di valore di attività

Una perdita di valore si origina ogniqualvolta il valore contabile di un'attività sia superiore al suo valore recuperabile. Ad ogni data di rendicontazione viene accertata l'eventuale presenza di indicatori che facciano supporre l'esistenza di perdite di valore. In presenza di tali indicatori si procede alla stima del valore recuperabile dell'attività (impairment test) e alla contabilizzazione dell'eventuale svalutazione. Per le attività non ancora disponibili per l'uso, le attività rilevate nell'esercizio in corso, le attività immateriali a vita indefinita e l'avviamento, l'impairment test viene condotto con cadenza almeno annuale indipendentemente dalla presenza di tali indicatori. Il valore recuperabile di un'attività è il maggior valore tra il suo fair value al netto dei costi di vendita e il suo valore d'uso. Il valore recuperabile è calcolato con riferimento a una singola attività, a meno che la stessa non sia in grado di generare flussi finanziari in entrata derivanti dall'uso continuativo ampiamente indipendenti dai flussi finanziari in entrata generati da altre attività o gruppi di attività, nel qual caso il test è svolto a livello della più piccola unità generatrice di flussi indipendenti che comprende l'attività in oggetto (cash generating unit). Ripristini di valore sono effettuati qualora vengano meno le ragioni delle svalutazioni effettuate, ad eccezione di quelli relativi ad avviamenti.

4.7 Partecipazioni in società collegate e joint arrangement

Per joint venture (società a controllo congiunto) si intendono le società su cui il Gruppo detiene il controllo congiunto e vanta diritti sulle attività nette delle stesse. Per controllo congiunto si intende la condivisione del controllo di un accordo, che esiste unicamente quando per le decisioni riguardanti le attività rilevanti è richiesto il consenso unanime di tutte le parti che condividono il controllo.

Per società collegate si intendono le società su cui il Gruppo esercita un'influenza notevole. L'influenza notevole è il potere di partecipare alla determinazione delle politiche finanziarie e gestionali della partecipata senza averne il controllo o il controllo congiunto.

Le partecipazioni in imprese collegate e le joint venture sono valutate con il metodo del pa- trimonio netto (equity method). Con l'applicazione di tale metodo, tali partecipazioni sono rilevate inizialmente al costo allocando nel valore contabile delle stesse il fair value delle attività acquisite e delle passività assunte, nonché l'eventuale avviamento emergente dalla differenza tra il costo della partecipazione e la quota di interessenza del Gruppo alla data di acquisizione; tale avviamento non viene sottoposto separatamente a verifica per riduzione di valore. Successiva- mente, il costo della partecipazione è rettificato per rilevare la quota di pertinenza del Gruppo dell'utile (perdita) complessivo della collegata o joint venture, realizzato a partire dalla data di acquisizione. Le componenti di Conto economico complessivo relative a tali partecipazioni sono presentate come specifiche voci delle altre componenti di Conto economico complessivo del Gruppo. I dividendi ricevuti da partecipazioni in imprese collegate e joint venture sono contabilizzati a rettifica del valore contabile della partecipazione. Gli utili e le perdite derivanti da transazioni tra il Gruppo e una società collegata o joint venture sono rilevati nel Bilancio consolidato soltanto limitatamente alla quota d'interessenza di terzi nella collegata o nella joint venture. I bilanci delle società collegate e delle joint venture sono presentati per lo stesso pe- riodo contabile del Gruppo, apportando, se necessario, le eventuali rettifiche per garantire la conformità ai princípi contabili di Gruppo. Successivamente all'applicazione del metodo del patrimonio netto, il Gruppo valuta se è necessario rilevare un impairment relativo alla parte- cipazione nella collegata o joint venture. Se vi sono indicazioni che la partecipazione ha subíto una perdita di valore, il Gruppo determina l'ammontare dell'impairment tramite un apposito test mediante il quale viene determinato il valore recuperabile delle partecipazioni.

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Le partecipazioni in società collegate, ovvero quelle nelle quali la Capogruppo esercita influenza significativa, sono rilevate secondo il metodo del patrimonio netto.

4.8 Attività non correnti possedute per la vendita e attività operative cessate

Le attività non correnti (o gruppi in dismissione) il cui valore contabile sarà recuperato princi- palmente attraverso la vendita anziché con il loro utilizzo continuativo sono classificate come possedute per la vendita e rappresentate separatamente dalle altre attività e passività della Situazione finanziaria-patrimoniale. Perché ciò si verifichi, l'attività (o gruppo in dismissione) deve essere disponibile per la vendita immediata nella sua condizione attuale, soggetta a con- dizioni che sono d'uso e consuetudine per la vendita di tali attività (o gruppi in dismissione) e la vendita deve essere altamente probabile entro un anno. Se tali criteri vengono soddisfatti dopo la data di chiusura dell'esercizio, l'attività non corrente (o gruppo in dismissione) non viene classificata come posseduta per la vendita. Tuttavia, se tali condizioni sono soddisfatte successivamente alla data di chiusura dell'esercizio ma prima della autorizzazione alla pubbli- cazione del bilancio, opportuna informativa viene fornita nelle note esplicative.

Le attività non correnti (o gruppi in dismissione) classificate come possedute per la vendita, sono rilevate al minore tra il valore contabile e il relativo fair value, al netto dei costi di vendita; i corrispondenti valori patrimoniali dell'esercizio precedente non sono riclassificati.

Un'attività operativa cessata ("discontinued operation") rappresenta una parte dell'impresa che è stata dismessa o classificata come posseduta per la vendita, e:

• rappresenta un importante ramo di attività o area geografica di attività;
• è parte di un piano coordinato di dismissione di un importante ramo di attività o area geografica di attività;
• è una società controllata acquisita esclusivamente allo scopo di essere rivenduta.

I risultati delle attività operative cessate - siano esse dismesse oppure classificate come possedute per la vendita e in corso di dismissione - sono esposti separatamente nel Conto economico, al netto degli effetti fiscali. I corrispondenti valori relativi all'esercizio precedente, ove presenti, sono riclassificati ed esposti separatamente nel Conto economico, al netto degli effetti fiscali, ai fini comparativi.

4.9 Rimanenze

Le rimanenze sono iscritte al minore tra il costo di acquisto o di produzione, determinato secondo il metodo del costo medio ponderato, ed il valore di presunto realizzo. Il costo è rappresentato dal prezzo pagato (fair value) e ogni altro costo direttamente attribuibile. Il valore di realizzo è il prezzo di vendita stimato nella normale attività al netto dei costi di completamento e delle spese di vendita. L'eventuale svalutazione viene eliminata negli esercizi successivi se ne vengono meno i motivi.

4.10 Crediti commerciali

I crediti commerciali sono rilevati al fair value dei flussi di cassa futuri, ridotto da eventuali per- dite di valore. Il Gruppo cede una parte dei propri crediti commerciali attraverso operazioni di factoring di tipo pro-solvendo. I crediti ceduti non rispettano i requisiti per l'eliminazione come definiti dall'IFRS9 e quindi rimangono iscritti nel bilancio del Gruppo, sebbene siano stati legal- mente ceduti; nel bilancio consolidato è contabilizzata una passività finanziaria di pari importo come Debiti Finanziari Correnti. Gli utili e le perdite relativi alla cessione di tali attività sono rilevati solo quando le attività stesse sono rimosse dalla situazione patrimoniale-finanziaria del Gruppo.

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4.11 Disponibilità liquide

Le disponibilità liquide sono rappresentate, oltre che dal denaro in cassa, da investimenti a breve termine ad alta liquidità, facilmente convertibili in ammontari noti di denaro e soggetti ad un rischio non rilevante di cambiamenti di valore, e da operazioni connesse al servizio di tesoreria accentrato.

Ai fini del rendiconto finanziario, le disponibilità liquide sono costituite da cassa, depositi a vista o a termine presso le banche, altre attività finanziarie, ad alta liquidità, con scadenza originaria generalmente non superiore a 3 mesi, e scoperti di conto corrente. Questi ultimi, ai fini della re- dazione della Situazione Patrimoniale - Finanziaria, sono inclusi nei debiti finanziari del passivo corrente.

4.12 IFRS 9

Il principio introduce i criteri per la classificazione e valutazione delle attività e passività finan- ziarie. Per le attività finanziarie il nuovo principio, al fine di determinarne il criterio di valuta- zione, introduce un unico approccio basato sulle modalità di gestione degli strumenti finanziari e sulle caratteristiche dei flussi di cassa contrattuali relativi. Per le passività finanziarie, le varia- zioni di fair value di una passività finanziaria valutata attraverso il conto economico, devono essere rilevate nel prospetto "Other comprehensive income" qualora tali variazioni siano do- vute alla variazione del merito creditizio dell'emittente della passività stessa. Inoltre, gli effetti economici di modifiche di passività non sostanziali devono essere rilevate a conto economico non essendo più consentito spalmare gli effetti della rinegoziazione sulla durata residua del debito modificando il tasso di interesse effettivo a quella data.

Con riferimento all'impairment, la stima delle perdite su crediti viene effettuata sulla base del modello delle expected losses (e non sul modello delle incurred losses utilizzato dallo IAS 39) utilizzando informazioni supportabili, disponibili senza oneri o sforzi irragionevoli che includa- no dati storici, attuali e prospettici. Tale impairment model viene applicato a tutti gli strumenti finanziari, ossia alle attività finanziarie valutate a costo ammortizzato, a quelle valutate a fair value through other comprehensive income, ai crediti derivanti da contratti di affitto e ai crediti commerciali.

Infine, il nuovo modello di hedge accounting prevede:

• l'incremento delle tipologie di transazioni eleggibili per l'hedge accounting, includendo anche i rischi di attività/passività non finanziarie eleggibili per essere gestiti in hedge accounting;
• il cambiamento della modalità di contabilizzazione dei contratti forward e delle opzioni quan- do inclusi in una relazione di hedge accounting al fine di ridurre la volatilità del conto econo- mico;
• le modifiche al test di efficacia mediante la sostituzione delle attuali modalità basate sul para- metro dell'80-125% con il principio della "relazione economica" tra voce coperta e strumento di copertura; inoltre, non sarà più richiesta una valutazione dell'efficacia retrospettica della relazione di copertura.

4.13 Capitale sociale

Il capitale sociale è rappresentato dal capitale sottoscritto e versato.

I costi strettamente correlati all'emissione delle azioni sono classificati a riduzione delle riserve di patrimonio se direttamente attribuibili all'operazione di capitale.

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indipendente utilizzando il metodo della proiezione unitaria del debito. Tutti gli eventuali effetti attuariali sono rilevati a patrimonio netto ed inclusi nel conto economico complessivo.

Piani a contribuzione definita

Il Gruppo partecipa a piani pensionistici a contribuzione definita a gestione pubblica o privata su base obbligatoria, contrattuale o volontaria. In tale categoria, come già precisato, rientrano gli accantonamenti TFR per le aziende con più di 50 dipendenti i quali, calcolati in base all'art. 2120 cc., vengono versati alle diverse forme pensionistiche scelte dal dipendente o al servizio di tesoreria separata istituito presso l'INPS. Il versamento dei contributi esaurisce l'obbligazione del Gruppo nei confronti dei propri dipendenti. I contributi costituiscono pertanto costi del periodo in cui sono dovuti.

Benefici basati su strumenti finanziari

Il Gruppo riconosce benefici addizionali ad alcuni componenti dell'alta dirigenza attraverso piani di compensi basati su strumenti finanziari.

In particolare nel corso degli anni il Gruppo ha adottato piani che prevedono l'attribuzione di diritti di partecipazione al capitale della Capogruppo (c.d. "stock option" e "stock grant").

Stock Option - Stock Grant (assegnazione gratuita di azioni)

Il costo di queste operazioni, rilevato a conto economico tra i costi del personale, è determinato con riferimento al fair value di tali strumenti alla data di assegnazione e rilevato nel periodo intercorrente tra la data di assegnazione e quella di maturazione, con contropartita patrimonio netto. Alla fine di ogni periodo il fair value precedentemente determinato non viene sottoposto ad aggiornamento né revisione.

Alla scadenza delle opzioni o dei diritti, qualora gli stessi siano esercitati, la quota parte dell'im- porto iscritto a patrimonio netto viene riclassificata a "Riserva da sovrapprezzo azioni"; in caso di mancato esercizio, la quota viene riclassificata ad "Utili (perdite) a nuovo".

In fase di passaggio agli IFRS, il Gruppo, avvalendosi di una specifica esenzione, non ha appli- cato i suddetti principi ai piani di stock option assegnati prima del 7 novembre 2002.

4.19 Fondi per rischi ed oneri, attività e passività potenziali

I fondi per rischi ed oneri rappresentano passività probabili di ammontare e/o scadenza incerta derivanti da eventi passati il cui accadimento comporterà un esborso finanziario. Gli accanto- namenti sono stanziati esclusivamente in presenza di un'obbligazione attuale, legale o impli- cita, nei confronti di terzi, che rende necessario l'impiego di risorse economiche, sempre che possa essere effettuata una stima attendibile dell'obbligazione stessa. L'importo rilevato come accantonamento rappresenta la migliore stima dell'onere necessario per l'adempimento dell'ob- bligazione alla data di rendicontazione. I fondi accantonati sono riesaminati ad ogni data di rendicontazione e rettificati in modo da rappresentare la migliore stima corrente.

Laddove è previsto che l'esborso finanziario relativo all'obbligazione avvenga oltre i normali termini di pagamento e l'effetto dell'attualizzazione è rilevante, l'importo dell'accantonamento

• rappresentato dal valore attuale dei pagamenti futuri attesi per l'estinzione dell'obbligazione. Le attività e passività potenziali non sono contabilizzate; è fornita tuttavia adeguata informativa a riguardo.

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4.20 Passività finanziarie

Le passività finanziarie sono rilevate inizialmente al fair value delle somme incassate, al netto dei costi di transazione sostenuti, e successivamente valutate al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell'interesse effettivo.

Le obbligazioni convertibili sono contabilizzate quali strumenti finanziari composti, formati da due componenti, che sono trattate separatamente solo se rilevanti: una passività ed un'opzione di conver- sione. La passività corrisponde al valore attuale dei flussi di cassa futuri, basato sul tasso d'interesse corrente alla data di emissione per un equivalente prestito obbligazionario non convertibile. Il valore dell'opzione è definito quale differenza fra l'importo netto ricevuto e l'ammontare della passività ed è iscritto nel patrimonio netto. Il valore dell'opzione di conversione non si modifica nei periodi successivi.

4.21 Ricavi (IFRS 15)

Il principio stabilisce un nuovo modello di riconoscimento dei ricavi. I passaggi fondamentali per procederere alla contabilizzazione dei ricavi sono:

• l'identificazione del contratto con il cliente;
• l'identificazione delle performance obligations del contratto;
• la determinazione del prezzo;
• l'allocazione del prezzo alle performance obligations del contratto;
• i criteri di iscrizione del ricavo quando l'entità soddisfa ciascuna performance obligation. Il Gruppo rappresenta in particolare la fattispecie Agent/Principal come segue.
  Nei ricavi rinvenienti dal business della diffusione, l'Editore provvede ad iscrivere il ricavo sulla base del prezzo di copertina al lordo di tutti gli aggi corrisposti alla filiera distributiva, inclusa la quota parte riconosciuta agli edicolanti. L'Editore è considerato Principal nell'esecuzione delle performance obbligations in quanto il rischio d'invenduto e il prezzo sono sotto il controllo del- lo stesso, anche con riferimento alla quota parte riconosciuta agli edicolanti. Conseguentemente anche l'aggio viene rilevato come costo di distribuzione e esposto a riduzione dei ricavi. I ricavi unitari che presentano le menzionate caratteristiche sono perciò esposti come risultante delle copie vendute valorizzate al prezzo di copertina.
  Per quanto riguarda i ricavi da vendita di pubblicità, la Concessionaria riveste il ruolo di Agent, non controllando la performance obligation, e pertanto i relativi costi e ricavi vengono esposti su base netta.

4.22 Imposte

Le imposte dell'esercizio sono determinate sulla base del presumibile onere da assolvere in ap- plicazione della normativa fiscale vigente.

Vengono inoltre rilevate le imposte differite e anticipate sulle differenze temporanee tra i va- lori patrimoniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali, riporto a nuovo di perdite fiscali o crediti di imposta non utilizzati, sempre che sia probabile che il recupero (estinzione) riduca (aumenti) i pagamenti futuri di imposte rispetto a quelli che si sarebbero verificati se tale recupero (estinzione) non avesse avuto effetti fiscali. La probabilità di recupero (estinzione) è valutata in base sia alla capacità reddituale delle singole società del Gruppo, sia sulla base della capacità reddituale emergente a livello di consolidato fiscale.

Gli effetti fiscali delle operazioni sono rilevati, a conto economico o direttamente a patrimonio netto, con le medesime modalità delle operazioni o fatti che danno origine alla imposizione fiscale e sulla base delle aliquote fiscali stabilite da provvedimenti in vigore alla data di bilancio. In caso di modifica delle predette aliquote, il valore contabile delle attività e passività fiscali

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differite viene adeguato con imputazione a conto economico o patrimonio netto in coerenza con la passata registrazione.

Dall'esercizio 2017, GEDI Gruppo Editoriale SpA, così come la maggior parte delle società da essa controllate, ha aderito al "Consolidato Fiscale" ai sensi degli artt. 117/129 del Testo Uni- co delle Imposte sul Reddito (T.U.I.R.). L'applicazione di tale regime ha richiesto l'esercizio di un'espressa opzione congiuntamente da parte della società controllante e di ciascuna società da essa controllata, ai sensi dell'art. 120 del TUIR. L'opzione ha validità per il triennio 2020-2022. Ciascuna società aderente al consolidato fiscale nazionale trasferisce alla società consolidante il reddito o la perdita fiscale; la società consolidante rileva un credito nei confronti delle società che apportano imponibili fiscali pari all'IRES da versare (debito per la società consolidata). Per contro, nei confronti delle società che apportano perdite fiscali, la consolidante iscrive un de- bito pari all'IRES sulla parte di perdita effettivamente compensata a livello di gruppo (credito per la società consolidata). Per la parte di perdite fiscali delle società consolidate eccedenti la compensazione possibile nell'esercizio a livello di consolidato fiscale, la società consolidata si iscrive crediti per imposte anticipate tenendo conto della probabilità del loro futuro realizzo nell'ambito del consolidato fiscale. Le società partecipanti al consolidato fiscale che presentano oneri finanziari netti indeducibili possono beneficiare (rendendo quindi deducibili tali oneri) di eccedenze fiscali disponibili in altre società partecipanti.

4.23 Valuta

Le poste di bilancio sono valutate utilizzando la valuta dell'ambiente economico primario in cui opera l'entità ("moneta funzionale"). Il bilancio consolidato è redatto in euro, che coincide con la valuta funzionale della Capogruppo.

Le operazioni in valuta sono convertite nella moneta di presentazione al cambio della data dell'operazione. Gli utili e perdite su cambi derivanti dalla liquidazione di tali operazioni e dalla conversione di attività e passività monetarie in valuta sono rilevati a conto economico.

4.24 Cambiamenti nelle stime contabili

Un cambiamento nella stima contabile deve essere rilevato rettificando il valore contabile di attività, passività, poste di patrimonio netto nell'esercizio in cui si è verificato il cambiamento nella misura in cui un cambiamento dà origine a cambiamenti di valore delle attività e passività interessate, o si riferisce a una posta di patrimonio netto.

La rilevazione prospettica dell'effetto di un cambiamento nella stima contabile significa che il cambiamento è applicato alle operazioni, altri eventi e circostanze che si sono verificate a par- tire dalla data del cambiamento di stima. Un cambiamento nella stima contabile può influire solo sul risultato economico dell'esercizio corrente, o sul risultato economico sia dell'esercizio corrente sia degli esercizi futuri. Un cambiamento nella vita utile stimata o nelle modalità previ- ste di utilizzo dei benefici economici riferibili a un'attività ammortizzabile influisce sulla quota di ammortamento dell'esercizio corrente e di ciascun esercizio futuro della vita utile residua dell'attività medesima. L'effetto del cambiamento relativo all'esercizio corrente è rilevato come provento o onere nell'esercizio stesso. L'impatto, laddove esista, sugli esercizi futuri è rilevato come provento o onere negli esercizi futuri.

4.25 IFRS 16 - Leases

Il 13 gennaio 2016 lo IASB ha pubblicato il nuovo standard IFRS 16 Leases. Tale documento è stato adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n. 1986 del 31 ottobre 2017. L'I-

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FRS 16 sostituisce il principio IAS 17 Leases, nonché le interpretazioni IFRIC 4-Determinare se un accordo contiene un leasing, SIC 15-Leasing operativo - Incentivi e SIC 27-La valuta- zione della sostanza delle operazioni nella forma legale del leasing.

Il principio fornisce una nuova definizione di lease ed introduce un criterio basato sul con- trollo per distinguere i contratti di lease dai contratti per la fornitura di servizi. In partico- lare, per determinare se un contratto rappresenti o meno un leasing, l'IFRS 16 richiede di verificare se il locatario abbia o meno il diritto di controllare l'utilizzo di una determinata attività per un determinato periodo di tempo.

Il principio si applica ai bilanci relativi agli esercizi che hanno inizio il 1° gennaio 2019 o suc- cessivamente e in tema di rilevazione contabile prevede un unico modello di rilevazione per il locatario (lessee) richiedendo, quale regola generale, la rilevazione tra le attività del diritto d'utilizzo del bene (right-of-useasset) e al passivo patrimoniale la passività finanziaria (lease liability), che rappresenta l'obbligazione a pagare la quota capitale dei canoni di leasing. Non sono, invece, particolarmente rilevanti le modifiche introdotte dal nuovo principio contabile con riferimento al bilancio del locatore (lessor).

Il Gruppo ha completato il progetto di assessment preliminare dei potenziali impatti rive- nienti dall'applicazione del nuovo principio alla data di transizione (1° gennaio 2019). Tale processo si è declinato in diversi fasi, tra cui la mappatura dei contratti potenzialmente ido- nei a contenere un lease e l'analisi degli stessi al fine di comprenderne le principali clausole rilevanti ai fini dell'IFRS 16.

Gli impatti riferiti all'introduzione del principio IFRS 16 sono esposti nella seguente Nota, cui si fa rinvio; nel seguito, si riporta il principio contabile così come adottato dal Gruppo.

Locatario

Individuazione del leasing.

Alla data di inizio del contratto (inception date, anteriore tra quella di stipula del contratto e quella in cui le parti si impegnano a rispettare i termini contrattuali), e successivamente, ad ogni modifica dei termini e delle condizioni contrattuali, la società verifica se lo stesso contie- ne o rappresenta un leasing. In particolare, un contratto contiene o rappresenta un leasing se trasferisce il diritto di controllare l'utilizzo di un bene identificato, per un periodo di tempo stabilito, in cambio di un corrispettivo. Per valutare se un contratto contiene o rappresenta un leasing la società:

• valuta se, rispetto all'attività identificata, detiene il diritto di ottenere sostanzialmente tutti i benefici economici connessi con il suo utilizzo lungo tutto il periodo di utilizzo;
• verifica se il contratto si riferisce all'utilizzo di una attività specificata, esplicitamente o implicitamente, isicamente distinta (rappresentante sostanzialmente tutta la capacità di un'attività fisicamente distinta). Se il fornitore ha il diritto sostanziale di sostituzione, l'attività non è identificata;
• verifica se ha il diritto di dirigere l'utilizzo dell'attività. La società ritiene di godere di

questo diritto quando ha i diritti per assumere le decisioni che sono le più rilevanti per cambiare la modalità e la finalità di utilizzo dell'attività stessa.

La durata del leasing inizia quando il locatore mette il bene a disposizione del locatario (commencement date) ed è determinata considerando il periodo non annullabile del con- tratto, cioè il periodo durante il quale le parti hanno dei diritti e degli obblighi legalmente esecutivi (enforceable) e include anche i rent-freeperiod. A tale durata si aggiunge:

• il periodo coperto da un'opzione di rinnovo del contratto ("opzione di proroga" o re-

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dell'importo della valutazione iniziale della passività del leasing, rettificato dei pagamenti dovuti per il leasing effettuati alla data o prima della data di decorrenza, incrementato dei costi diretti iniziali sostenuti e di una stima dei costi che il locatario dovrà sostenere per lo smantellamento e la rimozione dell'attività sottostante o per il ripristino dell'attività sotto- stante o del sito in cui è ubicata, al netto degli incentivi al leasing ricevuti.

La passività del leasing viene valutata al valore attuale dei pagamenti dovuti per il leasing non versati alla data di decorrenza. Ai fini dell'attualizzazione la società utilizza, quando possibile e se evincibile dal contratto, il tasso di interesse implicito del leasing o, in alter- nativa, il tasso di finanziamento marginale (incremental borrowing rate - IBR). I pagamenti dovuti per il leasing inclusi nella valutazione della passività comprendono i pagamenti fissi, i pagamenti variabili che dipendono da un indice o un tasso, gli importi che si prevede di pagare a titolo di garanzia sul valore residuo, il prezzo di esercizio di un'opzione di acquisto (che la società ha la ragionevole certezza di esercitare), i pagamenti dovuti in un periodo di rinnovo facoltativo (se la società ha la ragionevole certezza di esercitare l'opzione di rinnovo) e le penalità di risoluzione anticipata (a meno che la società non abbia la ragionevole certezza di non risolvere anticipatamente il leasing).

Successivamente, l'attività per il diritto di utilizzo viene ammortizzata a quote costanti per l'intera durata del contratto, a meno che il contratto stesso non preveda il trasferimento della proprietà al termine della durata del leasing ovvero il costo del leasing rifletta il fatto che il locatario eserciterà l'opzione di acquisto. In tale ultima fattispecie l'ammortamento dovrà essere il più breve tra la vita utile del bene e la durata del contratto. Le vite utili stimate delle attività per il diritto di utilizzo sono calcolate secondo il medesimo criterio applicato alle voci di immobilizzazioni di riferimento. Inoltre, l'attività per il diritto di utilizzo viene diminuita delle eventuali perdite per riduzione di valore (impairment) e rettificata al fine di riflettere le rimisurazioni della passività del leasing.

La passività del leasing, successivamente alla valutazione iniziale alla data di decorrenza, è valutata al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell'interesse effettivo ed è rimisurata in caso di modifica dei futuri pagamenti dovuti per il leasing derivanti da una variazione dell'indice o tasso, in caso di modifica dell'importo che la società prevede di dover pagare a titolo di garanzia sul valore residuo o quando la società modifica la sua valutazione con riferimento all'esercizio o meno di un'opzione di acquisto, proroga o risoluzione. Quando la passività del leasing viene rimisurata, il locatario procede ad una corrispondente modifica dell'attività per il diritto di utilizzo. Se il valore contabile dell'attività per il diritto di utilizzo è ridotto a zero, la modifica viene rilevata nell'utile/(perdita) dell'esercizio.

Nel prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria, la società espone le attività per il diritto di utilizzo tra le immobilizzazioni in voce autonoma, come consentito dal par. 47 e 48 dell'IFRS 16 e le passività del leasing tra le passività finanziarie. A conto economico gli interessi passivi sulle passività del leasing costituiscono una componente degli oneri finanziari e sono esposti separatamente dalle quote di ammortamento delle attività per il diritto di utilizzo.

Locatore

Individuazione del leasing.

Alla data di inizio del contratto e, successivamente, ad ogni modifica dei termini e delle con- dizioni contrattuali, la società classifica ognuno dei sui leasing "attivi" come leasing finan- ziario o leasing operativo. A tal fine, la società valuta in linea generale se il leasing trasferisce sostanzialmente tutti i rischi e i benefici connessi alla proprietà dell'attività sottostante. In

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tal caso, il leasing è classificato quale finanziario, altrimenti quale operativo. Nell'ambito di tale valutazione, la società considera tra i vari indicatori, se la durata del leasing copre la maggior parte della vita economica dell'attività sottostante e/o la presenza o meno di opzioni di acquisto ragionevolmente esercitabili.

Per i contratti contenenti una componente leasing e una o più componenti leasing e non lea- sing, la società ripartisce il corrispettivo del contratto applicando l'IFRS 15.

Contabilizzazione del leasing

In caso di leasing finanziario la società rileva nel prospetto della situazione patrimoniale-fi- nanziaria l'attività quale credito ad un valore uguale all'investimento netto nel leasing. Per valutare l'investimento netto nel leasing la società ricorre al tasso di interesse implicito del leasing, definito in modo tale da ricomprendere i costi diretti iniziali. All'investimento netto nel leasing, la società applica le disposizioni previste dall'IFRS 9 in tema di eliminazione con- tabile ed accantonamenti per riduzione di valore.

I proventi finanziari vengono rilevati lungo la durata del leasing sulla base di un criterio sistematico. In caso di leasing operativo la società rileva i pagamenti ricevuti come proventi con un criterio a quote costanti lungo la durata del leasing, nella voce "altri ricavi delle vendite e prestazioni".

Sub-leasing

Per quanto riguarda i sub-leasing, la società, in qualità di locatore intermedio, classifica la sua quota nel leasing principale separatamente dal sub-leasing. A tal fine, classifica il sub-leasing con riferimento all'attività per il diritto di utilizzo derivante dal leasing principale, piuttosto che facendo riferimento all'attività sottostante. Se il leasing principale è un leasing a breve termine che la società ha contabilizzato applicando l'esenzione prevista dal principio

• di seguito esposta, il sub-leasing è classificato come leasing operativo. In presenza di sub-le- asing il leasing principale non è mai considerato di modesto valore.

Prima applicazione

La Società ha applicato l'IFRS 16 utilizzando il metodo dell'applicazione retroattiva modificata.

5. Nuovi IFRS e interpretazioni dell'IFRIC

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni di prima adozione.

A partire dal 1° gennaio 2020, la Società applica i seguenti nuovi principi contabili internazio- nali ed interpretazioni:

• Modifiche ai riferimenti al quadro concettuale negli IFRS;
• Definizione di un'attività aziendale (modifiche all'IFRS 3);
• Definizione di rilevante (modifiche allo IAS 1 e allo IAS 8);
• Riforma degli indici di riferimento per la determinazione dei tassi di interesse (modifiche all'IFRS 9, allo IAS 39 e all'IFRS 7).

Principi, emendamenti ed interpretazioni non adottati in via anticipata dal Gruppo

• IFRS 17 Insurance Contracts;
• Classification of Liabilities as Current or Non-current (Amendments to IAS 1);
• Sale or Contribution of Assets between an Investor and its Associate or Joint Venture (Amendments to IFRS 10 and IAS 28).

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6. Informativa di settore

Lassetto organizzativo del Gruppo risulta così articolato:

• tre business unit editoriali:
• • Stampa Nazionale (La Repubblica, L'Espresso e altri periodici);
  • News Network (La Stampa, il Secolo XIX ed i 13 quotidiani locali ex Finegil);
  • Radio (Radio Deejay, Radio Capital, m2o);
• tre attività trasversali:
• • una divisione dedicata alla raccolta della pubblicità che opera sia in supporto alle tre busi- ness unit editoriali sopra elencate, sia verso terzi. Di tale attività viene fornita informativa di settore dettagliata in accordo con la struttura di reporting periodico utilizzata dalla Direzio- ne del Gruppo ai fini dell'allocazione delle risorse e delle analisi dei risultati;
  • un'attività trasversale dedicata al digitale (sviluppo e marketing prodotti digitali di Gruppo e non) i cui dati sono ricompresi in quelli delle tre business unit editoriali e, in via residuale, tra le altre attività;
  • un'attività traversale che include la produzione industriale (con 7 siti produttivi, di cui 5 di proprietà e 2 di terzi, collocati nelle principali aree di distribuzione dei quotidiani del Grup- po) e le attività di servizio svolte dalla Capogruppo a favore degli altri settori; i dati relativi

a tali attività sono presentati nell'informativa di settore tra le "attività diverse". L'individuazione dei settori operativi del Gruppo e la presentazione delle relative informazioni

• stata effettuata sulla base della reportistica periodica interna utilizzata dalla Direzione del Gruppo ai fini dell'allocazione delle risorse e delle analisi dei risultati.
  La struttura della reportistica direzionale interna è basata sui diversi prodotti e servizi resi.
  Il Gruppo valuta l'andamento dei propri settori operativi sulla base dell'Utile/(Perdita) operativa. I ricavi dei settori presentati sono quelli direttamente conseguiti o attribuibili al settore e derivanti dalla sua attività caratteristica; includono sia i ricavi derivanti da transazioni con i terzi, sia quelli derivanti da transazioni con altri settori, queste ultime effettuate a valori remunerativi ed in linea con le condizioni di mercato.
  In particolare, nei settori di natura editoriale (Stampa Nazionale e News Network) i fatturati inclu- dono principalmente i ricavi per la vendita delle testate e/o dei prodotti collaterali tenendo in consi- derazione sia il canale tradizionale della carta stampata, sia l'attività trasversale digitale (siti internet e prodotti digitali sulle diverse piattaforme web, tablet e mobile nonché altri canali minori) ed i ricavi pubblicitari; nel settore Radio i fatturati sono rappresentati dai passaggi pubblicitari sulle tre emittenti del Gruppo nonché dalla vendita di programmi e servizi a terzi e dai canali digitali delle emittenti.
  Nel settore della raccolta pubblicitaria si dà conto dei ricavi realizzati dalla concessionaria A. Manzoni & C. SpA sia sui mezzi del Gruppo che nei confronti di terzi editori.
  Le informazioni riguardanti la sfera fiscale e la gestione finanziaria sono rappresentate indistin- tamente nella colonna dei risultati consolidati, in linea con la struttura della reportistica interna ed anche perché non risulterebbe significativa un'eventuale allocazione.
  Per le attività non specificatamente attribuibili ai singoli settori, sono stati individuati specifici parametri di attribuzione. Le attività non attribuibili attraverso parametri specifici sono indica- te separatamente nello schema.
  I principi contabili con cui i dati di settore sono esposti nelle note sono coerenti con quelli adot- tati nella predisposizione del bilancio consolidato.

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Informativa di settore

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7. Cambiamenti di principi contabili, errori e cambiamenti di stima

I principi contabili adottati sono modificati da un esercizio all'altro solo se il cambiamento è richiesto da un Principio o se contribuisce a fornire informazioni maggiormente attendibili e rilevanti degli effetti delle operazioni compiute sulla situazione patrimoniale, sul risultato eco- nomico o sui flussi finanziari dell'entità.

I cambiamenti di principi contabili sono contabilizzati retrospetticamente con imputazione dell'ef- fetto a patrimonio netto del primo degli esercizi presentati. L'informazione comparativa è adattata conformemente. L'approccio prospettico è effettuato solo quando risulti impraticabile ricostruire l'informazione comparativa. L'applicazione di un principio contabile nuovo o modificato è contabi- lizzata come richiesto dal principio stesso. Se il principio non disciplina le modalità di transizione, il cambiamento è contabilizzato secondo il metodo retrospettivo, o se impraticabile, prospettico.

Nel caso di errori rilevanti si applica lo stesso trattamento previsto per i cambiamenti nei prin- cipi contabili illustrato al paragrafo precedente. Nel caso di errori non rilevanti la contabilizza- zione è effettuata a conto economico nel periodo in cui l'errore è rilevato.

I cambiamenti di stima sono contabilizzati prospetticamente a conto economico nell'esercizio in cui avviene il cambiamento se influisce solo su quest'ultimo o nell'esercizio in cui è avvenuto il cambiamento e negli esercizi successivi se il cambiamento influisce anche su questi ultimi.

8. Eventi successivi la data di riferimento della Relazione Finanziaria Semestrale

Sono eventi successivi quei fatti che si verificano dopo la data di riferimento della relazione finanziaria semestrale sino alla data in cui viene autorizzata la pubblicazione. Per data in cui la relazione finanziaria semestrale è autorizzata per la pubblicazione si intende la data di approva- zione da parte del Consiglio di Amministrazione. Tale data è indicata nella Nota 1.

Gli eventi successivi possono riferirsi a fatti che forniscono evidenza circa situazioni esistenti alla data di riferimento della relazione finanziaria semestrale (eventi successivi rettificativi) ovvero fatti indicativi di situazioni sorte dopo la data di riferimento della relazione finanziaria semestrale (eventi successivi non rettificativi). Per i primi vengono riflessi in bilancio gli effetti relativi ed aggiornata l'informativa fornita, per i secondi, se rilevanti, è unicamente fornita informativa adeguata nelle Note.

9. Principali cause di incertezze nelle stime

La redazione del Bilancio consolidato semestrale abbreviato, in applicazione degli IFRS-EU, richiede che il management effettui stime ed assunzioni che possono aver effetto sul valore dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività di bilancio e sulla relativa informativa, nonché sulle attività e passività potenziali alla data di riferimento. Le stime e le assunzioni del management si basano sulle esperienze pregresse e su fattori considerati ragionevoli a seconda delle fattispecie oggetto di valutazione. Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli ef- fetti di ogni variazione sono riflessi in accordo con i principi contabili di riferimento di volta in volta applicabili. I risultati che si consuntiveranno, pertanto, potrebbero differire da tali stime. Per il Gruppo GEDI, le stime sono utilizzate principalmente per verificare l'esistenza e se del caso rilevare perdite di valore sulle attività immateriali e sulle partecipazioni in società collegate iscritte in bilancio, per determinare rese, accantonamenti per rischi su crediti, benefici ai dipen- denti, imposte e altri accantonamenti e fondi.

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9.1 Recuperabilità delle attività immateriali a vita utile indefinita

Il bilancio consolidato semestrale abbreviato include attività immateriali a vita utile indefinita di importo significativo riferite a testate, marchi, frequenze ed avviamenti.

Il management con cadenza almeno annuale svolge i test di impairment, per identificare eventuali perdite per riduzioni di valore delle CGU cui sono allocate le attività immateriali a vita utile indefi- nita. Nel caso delle testate, marchi ed avviamenti tali impairment test sono basati, di fatto, sul valore d'uso che viene determinato mediante il metodo dell'attualizzazione dei flussi finanziari attesi.

Tale metodo è caratterizzato da una elevata componente di stima, con particolare riferimento ai flussi finanziari attesi ed ai parametri finanziari da utilizzare ai fini dell'attualizzazione dei flussi sopra indi- cati. Per quanto riguarda in particolare le previsioni sui flussi finanziari attesi, che sono basate sui piani triennali approvati dagli amministratori, l'attuale situazione d'incertezza sullo scenario di breve e me- dio periodo, che sta determinando il negativo andamento del fatturato pubblicitario e diffusionale per il comparto stampa, rende più difficili la stima delle assunzioni riguardanti l'andamento futuro. Pertan- to, non si può escludere il concretizzarsi, nel prossimo futuro, di risultati diversi dalle stime effettuate. Le circostanze e gli eventi che potrebbero incidere sui risultati previsti saranno monitorati at- tentamente dalla Direzione del Gruppo, che provvederà alla costante verifica dell'esistenza di perdite di valore e, ove necessario, a rettificare il valore contabile delle relative voci.

9.2 Recuperabilità delle partecipazioni in società collegate

Il Gruppo detiene partecipazioni in società collegate in merito alle quali il management effettua almeno annualmente un impairment test per identificare eventuali perdite per riduzioni di va- lore. Nell'ambito di tale impairment test il valore recuperabile delle partecipate è stato basato sul valore d'uso, stimato con la metodologia dell'attualizzazione dei flussi finanziari futuri attesi che, come indicato in precedenza, è caratterizzata dall'utilizzo di stime, per loro natura incerte e soggettive circa i flussi finanziari attesi delle partecipate ed i parametri finanziari da utilizzare ai fini dell'attualizzazione di tali flussi finanziari.

9.3 Contenziosi legali e fiscali

Il Gruppo GEDI è parte in giudizio in diversi contenziosi legali relativi all'attività editoriale. Data la natura di tali contenziosi, le stime effettuate dagli amministratori si basano sulla ponderazio- ne di trend storici riferiti al triennio precedente, che mostrano un andamento sostanzialmente lineare. Con riferimento agli altri contenziosi legali e fiscali non è sempre oggettivamente possibile preve- dere l'esito finale di tali vertenze, alcune delle quali potrebbero concludersi con esito sfavorevole. Sono stati costituiti fondi destinati a coprire tutte le passività significative per i casi in cui i legali abbiano constatato la probabilità di un esito sfavorevole e una stima ragionevole dell'importo della perdita.

9.4 Stima delle rese

La stima delle rese dei prodotti editoriali e dei relativi prodotti opzionali viene effettuata mensilmente attraverso tecniche statistiche, aggiornate in base al pervenire dei primi dati consuntivi.

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10. Area di consolidamento

Il perimetro di consolidamento non risulta variato rispetto a quanto riportato nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2019.

11. Informazioni relative a strumenti finanziari

In data 1° aprile 2014, GEDI aveva collocato il Prestito Obbligazionario Convertibile equity linked per complessivi €100mn che prevedeva una durata di 5 anni (con scadenza alla data del 9 aprile 2019) e rimborso mediante pagamento di una cedola con cadenza semestrale ad un tasso di interesse fisso pari al 2,625% su base annua. Il Prestito Obbligazionario Convertibile ed il relativo pagamento degli interessi non erano assistiti da garanzie specifiche né erano previsti covenant.

In data 9 aprile 2019, GEDI ha rimborsato il Prestito Obbligazionario Convertibile senza che sia stato esercitato alcun diritto di conversione.

In data 16 aprile 2018 è stato sottoscritto dalla Capogruppo GEDI Gruppo Editoriale SpA un contratto di finanziamento dell'importo di €100mn e della durata di quattro anni con quattro primari Istituti di Credito. Il contratto prevede il rispetto di un covenant di natura finanziaria basato sul rapporto tra Indebitamento Finanziario Netto e EBITDA.

In data 2 dicembre 2019 si è perfezionata la cessione dell'intera quota di partecipazione in Persidera in possesso della Società pari al 30% con un incasso di €71,1mn; tale operazione, prevista dagli accordi, ha ridotto l'importo finanziato di €30,5mn; un'ulteriore quota, pari a €19,5mn potrebbe ridursi nei successivi 9 mesi al verificarsi o meno di alcuni condizioni.

A seguito della diffusione del virus COVID-19, e dei conseguenti effetti sulla situazione economica e finanziaria, è stato chiesto ed ottenuto dalle banche finanziatrici di non considerare per due semestri consecutivi alcuna violazione emergente del Rapporto Indebitamento / EBITDA.

La Società, inoltre, ha avviato nelle ultime settimane dei contatti con gli stessi istituti bancari per poter incrementare le proprie disponibilità finanziarie a medio-lungo termine eventualmente anche assistite da garanzia SACE ai sensi del Decreto Legge 8 aprile 2020 n. 23 (come convertito in legge ai sensi della Legge 5 giugno 2020 n. 40 e come di volta in volta modificato e integrato). Il Gruppo, infine, ha un ulteriore canale di finanziamento costituito da operazioni di cessione dei crediti commerciali della controllata A.Manzoni&C. SpA, società concessionaria per la raccolta pubblicitaria.

In particolare, alla fine dell'esercizio 2013, la A.Manzoni&C. SpA ha sottoscritto due distinti contratti di factoring (uncommitted) rispettivamente con UniCredit Factoring SpA e con Société Général Factoring SpA per un affidamento complessivo di €55mn.

Inoltre, nel mese di dicembre 2017 la controllata A.Manzoni&C. SpA ha perfezionato una operazione di cartolarizzazione (committed) del portafoglio crediti commerciali con un accordo stipulato con Unicredit. Tale accordo prevede l'acquisizione, da parte di una società di scopo (Diamante SPV Srl), di un valore complessivo massimo finanziabile di crediti commerciali pari a €45mn con un margine di interesse dell'1,5% e costi di mancato utilizzo dello 0,60%. La durata del contratto è triennale. L'operazione, in particolare, prevede che A.Manzoni&C. SpA ceda e trasferisca alla Società Diamante SPV Srl determinati crediti facenti parte di un portafoglio preventivamente concordato in base a determinate caratteristiche qualitative (i.e. rating di controparte) dei crediti oggetto di cessione. La cessione è finalizzata a realizzare la

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cartolarizzazione dei crediti oggetto di cessione, mediante l'emissione da parte della stessa Diamante SPV Srl di titoli c.d. back secured (i "Titoli"). Tali Titoli sono collocati sul mercato per la loro sottoscrizione e gli incassi derivanti dall'emissione degli stessi sono utilizzati da parte di Diamante SPV Srl per finalizzare l'acquisto di ulteriori crediti ceduti da parte della A.Manzoni&C. SpA fino a concorrenza del limite contrattualmente previsto. A Manzoni& C. SpA, a sua volta, incasserà una parte del prezzo relativo ai crediti ceduti in via differita; su tale porzione di prezzo differito grava di fatto il rischio di mancato incasso dei crediti ceduti. In virtù di tale meccanismo il rischio di insoluto rimane, nella sostanza, in capo alla società che, in accordo con i principi contabili internazionali vigenti, considera come pro-solvendo le cessioni di crediti effettuate nell'ambito dell'operazione di cartolarizzazione.

Infine, nei primi mesi del 2018 la stessa controllata A.Manzoni&C. SpA ha sottoscritto un ulteriore contratto di factoring (uncommitted) con Aosta Factor SpA per un affidamento complessivo di €15mn.

Per effetto del consolidamento delle società del Gruppo ITEDI, in data 27 giugno 2017, il Gruppo è divenuto titolare dei contratti di finanziamento con un pool di banche per un importo originario di €10,7mn: l'ammortamento è iniziato nel corso dell'esercizio 2016 e si concluderà nel corso dell'esercizio 2022.

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12. Note relative alla Situazione Patrimoniale - Finanziaria Attivo

Immobilizzazioni immateriali (1)

Si riporta il dettaglio della presente categoria.

Le immobilizzazioni immateriali, pari a 334.128 migliaia di euro, diminuiscono di 101.441 mi- gliaia di euro rispetto al 31 dicembre 2019 (435.569 migliaia di euro) quale effetto di svaluta- zioni di testate e avviamenti effettuate a seguito delle verifiche di impairment test per 101.587 migliaia di euro e di ammortamenti pari a 2.892 migliaia di euro. Nel periodo sono stati effet- tuati investimenti per 3.038 migliaia di euro relativi principalmente al miglioramento dei siste- mi informativi editoriali e gestionali, al potenziamento delle infrastrutture di rete e all'acquisto di frequenze radiofoniche.

Non sono capitalizzati costi di ricerca e sviluppo e non sono stati effettuati ripristini di valore.

La composizione e la movimentazione delle immobilizzazioni immateriali sono esposte nelle successive tabelle.

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Attività immateriali a vita indefinita

Testate e marchi

Frequenze

Avviamenti

Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2020 | GEDI Gruppo Editoriale | 63

Le immobilizzazioni a vita utile indefinita sono di seguito dettagliate sulla base della Cash Generating Unit a cui risultano allocate.

La pandemia COVID-19 e le misure restrittive adottate per contenere la sua diffusione hanno avuto un effetto negativo nel mercato e nel contesto economico in cui il Gruppo opera, determinando una forte contrazione degli investimenti pubblicitari che si è già manifestata nel corso del primo e del secondo trimestre ma che presumibilmente avrà ricadute anche nel prossimo futuro.

Tale situazione è un potenziale indicatore di perdita di valore delle attività. Già nella Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2019, erano state svalutate per complessivi €131,9mn le principali CGU editoriali (nello specifico, "La Repubblica", "GEDI News Network Nord-Est" e "GEDI News Network Nord-Ovest"), mentre per le altre CGU si era ridotta la cover.

Sebbene non sia ancora possibile formulare previsioni attendibili sull'impatto complessivo del fenomeno COVID-19 e stimare una conclusione di tale crisi, sono stati progressivamente pubblicati e aggiornati dai principali analisti e operatori finanziari diversi scenari che prevedono, seppur con valori differenti, una sensibile riduzione del PIL (sia nazionale che mondiale) nel corso del 2020, un "rimbalzo" sia nel 2021 sia nel 2022 anche se molto più attenuato.

Era stato perciò predisposto in sede di resoconto intermedio al 31 marzo 2020 un nuovo impairment test sulle CGU Editoriali (oltre a "La Repubblica", "GEDI News Network Nord- Est" e "GEDI News Network Nord-Ovest", anche sulle CGU "GEDI News Network Livorno" e "GEDI News Network Lombardia-Emilia"), cioè quelle CGU direttamente e maggiormente condizionate dai fatturati pubblicitari.

Il test era stato elaborato esclusivamente con il criterio del "Valore d'uso" poiché il criterio del fair value non era stato ritenuto rappresentativo per la determinazione del valore recuperabile in quanto l'approccio, basato sui multipli di mercato, è fortemente influenzato dall'attuale contesto economico sfavorevole e di alta volatilità, mentre per le CGU radiofoniche non si sono osservate variazioni sui prezzi di trasferimento di frequenze similari.

Data la difficoltà e l'incertezza nella definizione del budget e nella definizione delle previsioni necessarie per stimare il valore d'uso, era stato applicato l'approccio dei flussi di cassa attesi

Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2020 | GEDI Gruppo Editoriale | 65

Allo scenario 2, che corrisponde maggiormente alle aspettative del management, è stata assegnata una probabilità di accadimento del 60%, allo scenario 3 (più ottimistico) una probabilità del 10% e allo scenario 1 (pessimistico) una probabilità del 30%.

Il tasso di attualizzazione è stimato al netto delle imposte, in coerenza con le configurazioni dei flussi da scontare; è stato adottato il costo medio del capitale investito (wacc) del Gruppo GEDI al 30 giugno 2020 pari al 7,52% (7,44% al 31 dicembre 2019). In coerenza con il test al 31 dicembre 2019 sono stati sterilizzati gli effetti generati dal principio contabile IFRS 16, in quanto non è suscettibile di modificare il profilo di rischio dei flussi di cassa mentre, si è mantenuto un tasso di crescita "g" nullo e la variazione del capitale circolante commerciale è stata assunta pari a zero nel valore terminale.

L'esito dell'impairment test al 30 giugno 2020, ha evidenziato una perdita di valore complessiva pari a €101,6mn (€74,2mn al netto delle imposte); in particolare per la CGU "La Repubblica" la svalutazione è stata pari a €61,0mn, per "GEDI News Network Nord-Est" è stata pari a €16,0mn, per "GEDI News Network Nord-Ovest" a €21,4mn e per CGU "GEDI News Network Livorno" a €3,2mn).

Analisi di sensitività

Per le cash generating unit oggetto di impairment test, si è provveduto ad effettuare un'analisi di sensitività dei risultati dell'impairment test rispetto alle variazioni degli assunti di base, pre- vedendo una variazione del tasso di attualizzazione e una variazione del tasso di crescita "g".

In particolare, tale analisi ha condotto ai seguenti risultati:

• per la CGU "La Repubblica", il valore dell'impairment loss aumenterebbe di €6,45mn all'au- mentare dello 0,5% del wacc applicato ai fini del test a parità di tasso di crescita "g";
• per la CGU "GEDI News Network Nord-Est", il valore dell'impairment loss aumenterebbe di €2,57mn all'aumentare dello 0,5% del wacc applicato ai fini del test a parità di tasso di crescita "g";
• per la CGU "GEDI News Network Nord-Ovest", il valore dell'impairment loss aumenterebbe di €1,60mn all'aumentare dello 0,5% del wacc applicato ai fini del test a parità di tasso di crescita "g";
• per la CGU "GEDI News Network Livorno", il valore dell'impairment loss aumenterebbe di €0,30mn all'aumentare dello 0,5% del wacc applicato ai fini del test a parità di tasso di crescita "g".

E' stata condotta un'analisi di sensitività anche sulla ponderazione dei diversi scenari, attri- buendo probabilità differenti allo scenario mediano (al quale nel test è stata assegnata una pro- babilità del 60%) e pessimista (a cui è stata assegnata una probabilità del 30%), mantenendo pertanto ferma al 10% la probabilità dello scenario più ottimistico. Qualora si fosse attribuita una pari probabilità a tali due scenari (45% ognuno), la perdita di valore sarebbe aumentata di €8,19mn, mentre se si fossero invertite le probabilità (30% allo scenario mediano e 60% allo scenario pessimistico), la perdita di valore sarebbe aumentata di €16,39mn.

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Altre immobilizzazioni immateriali

Si riporta nella successiva tabella l'evidenza della vita utile e della relativa aliquota d'ammortamento per le varie classi di immobilizzazioni immateriali a vita utile definita.

La movimentazione per singola voce di bilancio è la seguente.

Diritti di brevetto industriale e di utilizzazione delle opere d'ingegno

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Concessioni e licenze

Frequenze TV

Immobilizzazioni immateriali in corso

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Diritti d'uso (2)

Si riporta il dettaglio della presente categoria specificando la tipologia di bene cui il diritto d'uso è associato.

Immobili

Automezzi, Macchine elettroniche e Altri beni

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Immobilizzazioni materiali (3)

Si riporta il dettaglio della presente categoria.

Al 30 giugno 2020 le immobilizzazioni materiali ammontano a 69.588 migliaia di euro, con una flessione di 3.570 migliaia di euro rispetto alla fine del 2019 quale effetto, in diminuzione, di ammortamenti per 5.801 migliaia di euro e, in aumento, di investimenti netti del periodo per 2.231 migliaia di euro.

Considerata l'omogeneità dei beni compresi nelle singole categorie di bilancio si ritiene che le vite utili per categoria di beni e le rispettive aliquote d'ammortamento siano le seguenti.

La composizione e la movimentazione delle immobilizzazioni materiali di proprietà sono esposte nei prospetti seguenti.

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Terreni

Fabbricati ed edifici

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Migliorie su beni di terzi

Impianti e macchinari

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Attrezzature industriali e commerciali

Mobili, dotazioni, automezzi

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Immobilizzazioni materiali in corso

Altri beni

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Partecipazioni valutate al patrimonio netto (4)

Nella successiva tabella viene riportato l'elenco delle partecipazioni valutate al Patrimonio Netto, nonché l'evoluzione della percentuale di possesso.

* Società in joint venture

Nelle tabelle successive vengono riportate le movimentazioni del valore delle partecipazioni valutate col metodo del Patrimonio Netto.

* Società in joint venture

Al 31 dicembre 2019 le partecipazioni detenute in Editoriale Libertà SpA e Editoriale Corriere di Romagna Srl erano state sottoposte a impairment test, utilizzando nella determinazione sia del fair value che del valore d'uso metodologie e assunzioni analoghe a quelle adottate per le CGU del Gruppo. Più precisamente, il valore recuperabile delle partecipazioni - termine di raffronto per accertare la presenza di impairment loss - era stato determinato, secondo le indicazioni dello IAS 36, nel maggiore tra il fair value al netto dei costi di vendita ed il valore d'uso; il primo era stato stimato facendo riferimento ai multipli di mercato relativi ad un panel di società comparabili (medesimi multipli di mercato utilizzati per le testate del Gruppo); il secondo era stato quantificato sulla base dei flussi attesi dalle Società partecipate sulla base dei piani previsionali 2020-2022 delle stesse.

Il calcolo del valore d'uso era stato elaborato in considerazione di ipotesi coerenti con quelle utilizzate ai fini dell'elaborazione del test consolidato, con riferimento alla costruzione dei flussi di cassa e del valore terminale, al tasso di attualizzazione (wacc 7,44%) e alle assunzioni alla base dei piani previsionali.

Per tutte le partecipazioni il metodo di valutazione del recoverable amount si era basato sul valore d'uso, in quanto superiore al fair value al netto dei costi di vendita.

Dall'impairment test effettuato alla data di chiusura dell'esercizio 2019 sulle partecipazioni in Editoriale Corriere di Romagna Srl e Editoriale Libertà SpA non erano emerse perdite per riduzione di valore da iscrivere in bilancio.

Le partecipazioni detenute in Editoriale Libertà e Editoriale Corriere di Romagna operano

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nello stesso contesto economico in cui opera il gruppo, pertanto le considerazioni che hanno portato la società a predisporre un nuovo impairment test sulle CGU editoriali sono direttamente applicabili anche alle due partecipazioni. Il test è stato pertanto elaborato, in coerenza con le CGU, esclusivamente con il criterio del "Valore d'uso" utilizzando assunzioni analoghe incluso il tasso di attualizzazione wacc al 7,52% (7,44%, come al 31 dicembre 2019, per la partecipazione in Editoriale Corriere di Romagna, in coerenza con gli ultimi dati patrimoniali disponibili).

Dall'impairment test effettuato al 30 giugno 2020 sono emerse le seguenti svalutazioni:

• Editoriale La Libertà: 3.992 migliaia di euro;
• Editoriale Corriere di Romagna: 1.564 migliaia di euro.

L'analisi si sensitività condotta sulle due Partecipazione oggetto di impairment test, avrebbe determinato, in caso di aumento del tasso wacc dello 0,5%, un incremento della svalutazione di Editoriale La Libertà pari a €0,32mn e di Editoriale Corriere di Romagna pari a €0,11mn.

Viene riportata infine la sintesi dei principali dati di bilancio delle suddette Partecipazioni.

* Società in joint venture

La data di chiusura contabile delle menzionate società coincide con quella di GEDI Gruppo Editoriale SpA.

Altre partecipazioni (5)

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Nella successiva tabella viene riportato l'elenco delle partecipazioni inserite in questa categoria, l'evoluzione della percentuale di possesso nonché il valore di carico.