28/02/2020 - GEDI Gruppo Editoriale S.p.A.: Trimestrale al 30 settembre 2019

GEDI Gruppo Editoriale - Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2019

RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE AL 30 SETTEMBRE 2019

RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI DEL GRUPPO GEDIAL 30SETTEMBRE 2019

Si riportano qui di seguito i principali indicatori economici e patrimoniali al 30 settembre 2019.

1. Il "Risultato attività cessate e destinate alla dismissione" al 30 settembre 2019 comprende la svalutazione di €16,9mn del valore della partecipazione del 30% detenuta in Persidera effettuata, a seguito della sottoscrizione di un accordo vincolante per la cessione della società, al fine di adeguare il valore contabile al prezzo pattuito tra le parti; tale svalutazione è stata incrementata di €0,4mn relativi ai costi di vendita (cost to sell) e diminuita di €0,4mn relativi agli interessi maturati dal 1° agosto sul corrispettivo.
2. Le informazioni comparative del 2018 sono state riclassificate al fine di riflettere il risultato netto delle attività cessate e destinate alla dismissione.

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A partire dal 1° gennaio 2019 il Gruppo ha applicato il nuovo principio contabile IFRS 16 -Leasesche fornisce una nuova definizione di leaseed introduce un criterio basato sul controllo (right of use) di un bene per distinguere i contratti di leasing dai contratti per la fornitura di servizi, individuando quali discriminanti: l'identificazione del bene, il diritto di sostituzione dello stesso, il diritto ad ottenere sostanzialmente tutti i benefici economici rivenienti dall'uso del bene e il diritto di dirigere l'uso del bene sottostante il contratto.

L'applicazione del nuovo principio ai contratti identificati ha determinato i seguenti impatti sul bilancio consolidato del Gruppo:

• Nella situazionepatrimoniale-finanziaria, l'iscrizione iniziale (i) di un'attività, rappresentativa del diritto d'uso ai sensi dell'IFRS 16 (pari al valore attuale dei canoni minimi futuri obbligatori che il conduttore dovrà pagare a partire dal 1° gennaio 2019 inclusi, eventualmente, i pagamenti anticipati ed i costi diretti sostenuti) che sarà ammortizzata sulla durata residua del contratto, e (ii) di un debito finanziario pari al valore attuale dei canoni minimi futuri obbligatori che il conduttore dovrà pagare a partire dal 1° gennaio 2019, inclusi i ratei passivi non ancora liquidati alla data di transizione. Il debito, che sarà valutato con il criterio del "costo ammortizzato", verrà successivamente ridotto a seguito del pagamento dei canoni di noleggio ed incrementato degli oneri finanziari. L'applicazione dell'IFRS 16 ha determinato un incremento dell'indebitamento finanziario netto consolidato del Gruppo al 30 settembre 2019 pari a €58,6mn; il nuovo principio non ha alcun effetto sulla determinazione dei covenants.
• Nel conto economico, una diversa natura, qualificazione e classificazione dei canoni di noleggio che non vengono più iscritti nel margine operativo lordo; sono invece registrati
• 1. l'ammortamento del diritto d'uso e (ii) gli oneri finanziari sul debito iscritto. Per effetto di tale diversa classificazione dei canoni di noleggio, il conto economico consolidato del Gruppo dei primi nove mesi del 2019 ha registrato un miglioramento del margine operativo lordo pari a €10,9mn, un incremento degli ammortamenti di €10,4mn ed un incremento degli oneri finanziari di €1,5mn. L'impatto sull'utile netto è stato negativo per €1,1mn.
• In sede di prima applicazione il Gruppo ha valutato l'attività rappresentativa del diritto d'uso pari al valore dell'importo della passività del leasing.
• Il Gruppo ha adottato l'IFRS 16 il 1° gennaio 2019 utilizzando il metodo dell'applicazione retroattiva modificata, in virtù del quale le informazioni comparative non sono state rideterminate.

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ANDAMENTO DEL MERCATO

Nei primi otto mesi del 2019 gli investimenti pubblicitari sono risultati in decremento del 5,9% rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio precedente (dati Nielsen Media Research).

Tra i principali mezzi solo radio ed internet (esclusi Search e Social) hanno mostrato un andamento positivo con una crescita rispettivamente del 2,5% e del 2,2%. La raccolta della televisione è risultata in flessione del 6,4%, mentre la stampa è stato il mezzo più penalizzato registrando nuovamente un calo del 12,5% con i quotidiani al -10,6%(-12,7% la raccolta nazionale e -7,7% quella locale) ed i periodici al -15,5%.

Quanto alla diffusione dei quotidiani, secondo i dati ADS (Accertamento Diffusione Stampa), nei primi otto mesi del 2019 è stata registrata una flessione delle vendite in edicola ed in abbonamento dell'8,2% (-6,7% i quotidiani nazionali e -9,0% i quotidiani locali). Includendo anche le copie digitali, la diffusione complessiva dei quotidiani si attesta al -7,3%.

ANDAMENTO DELLA GESTIONE DEL GRUPPO GEDINEI PRIMI NOVE MESI DEL 2019

I ricavi consolidati, pari a €441,5mn, hanno registrato una flessione del 6,0% rispetto ai primi nove mesi del 2018. I ricavi derivanti dalle attività digitalirappresentano complessivamente il 12,0% del fatturato consolidato (14,8% sul brand Repubblica) ed i prodotti digitali delle diverse testate del Gruppo hanno raggiunto a fine settembre 2019 i 126 mila abbonati.

I ricavi diffusionali, pari a €205,2mn, sono diminuiti del 4,8% rispetto a quelli del corrispondente periodo dell'esercizio precedente, in un mercato che, come sopra riportato, ha registrato una riduzione dell'8,2% delle vendite dei quotidiani in edicola e abbonamento.

I ricavi pubblicitari, pari a €206,4mn, sono risultati in calo del 7,0% rispetto ai primi nove mesi del 2018.

Con riferimento ai mezzi del Gruppo, la pubblicità sulle radio è cresciuta del 2,1%, quella su internet è risultata in calo del 5,2% anche a fronte di una diversa pianificazione degli eventi ed, infine, la raccolta su stampa ha registrato una flessione in linea con l'andamento del mercato, -10,6%.

I costi, inclusi gli ammortamenti, sono inferiori del 5,2% rispetto ai primi nove mesi del 2018; sono diminuiti sia i costi del personale (-6,2%) che gli altri costi (-4,5%). Va peraltro evidenziato che tali riduzioni riflettono solo parzialmente gli effetti della ristrutturazione relativa alla redazione de la Repubblica(avviata operativamente nel mese di marzo) e della chiusura di due ulteriori stabilimenti di stampa (da aprile).

Il margine operativo lordo consolidatoè stato pari a €31,1mn (€20,2mn al netto degli impatti dell'IFRS 16), includendo oneri per ristrutturazioni per complessivi €4,9mn derivanti

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principalmente dalle ulteriori razionalizzazioni dell'assetto industriale e delle strutture commerciali della concessionaria di pubblicità del Gruppo. Al netto di tale componente, il margine operativo lordo rettificatoammonta a €35,9mn; prima dell'applicazione dell'IFRS 16 sarebbe stato pari a €25,1mn che si confronta con i €31,6mn dei primi nove mesi del 2018.

Il risultato operativo consolidatoè stato pari a €7,1mn (€6,7mn al netto degli impatti dell'IFRS 16). Escludendo gli oneri di ristrutturazione di cui sopra, il risultato operativo rettificatoammonta a €12,0mn (€11,5mn prima dell'applicazione dell'IFRS 16) rispetto ai €17,5mn dei primi nove mesi del 2018.

Il risultato netto consolidatoregistra una perdita di €18,3mn (-€17,3mn escludendo gli effetti dell'IFRS 16) recependo gli effetti della cessione di Persidera (-€16,9mn) e oneri per ristrutturazioni con impatto sul risultato netto pari a €3,7mn. Al netto di tali effetti il risultato netto consolidato è positivo per €2,2mn; i primi nove mesi del 2018 si erano chiusi con un utile netto consolidato di €7,8mn.

In particolare, in data 5 giugno 2019, la Capogruppo GEDI Gruppo Editoriale SpA, d'intesa con TIM SpA, altra parte venditrice, ha sottoscritto un accordo vincolante con F21 e Ei Towers per la cessione della propria partecipazione del 30% nella società Persidera, asset non coredel Gruppo. L'intesa prevede un corrispettivo per GEDI pari a €74,5mn, da cui verranno detratti al closing i dividendi distribuiti nel corso del 2019 (pari a €4,3mn incassati nel mese di aprile) ed a cui saranno aggiunti gli interessi maturati dal 1° agosto fino alla data del closing.

Il risultato netto include pertanto la svalutazione del valore della partecipazione di €16,9mn, effettuata al fine di adeguare il valore contabile al prezzo di cessione, incrementata di €0,4mn relativi ai costi di vendita (cost to sell) e diminuita di €0,4mn relativi agli interessi maturati dal 1° agosto sul corrispettivo.

L'indebitamento finanziario nettoal 30 settembre 2019 prima dell'applicazione del nuovo principio contabile IFRS 16 ammonta a €118,4mn, in aumento rispetto ai €103,2mn di fine 2018 principalmente per effetto di €25,6mn di pagamenti relativi ai piani di riorganizzazione in corso. L'applicazione dell'IFRS 16 ha comportato la rilevazione al 30 settembre 2019 di debiti finanziari per leasing e diritti d'uso pari a €58,6mn e pertanto l'indebitamento finanziario netto post IFRS 16 ammonta a €177,0mn.

Si ricorda che in data 9 aprile 2019 la Società ha interamente rimborsato a scadenza il prestito obbligazionario convertibile del valore di €100mn, utilizzando in parte la linea di credito revolvingsottoscritta nell'aprile del 2018.

L'organico del Gruppo, inclusi i contratti a termine, ammontava a fine settembre 2019 a 2.241 dipendenti in riduzione di 118 unità rispetto al 31 dicembre 2018; l'organico medio del periodo è stato inferiore del 6,3% rispetto ai primi nove mesi dell'anno precedente.

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PRINCIPALI RISULTATI ECONOMICI DEL TERZO TRIMESTRE

L'andamento del terzo trimestre, come già il secondo, mostra un miglioramento rispetto alle linee di tendenza riscontrate nei primi mesi dell'esercizio.

Nel periodo luglio-settembre si è registrato un calo del fatturatototale del 5,8%, sostanzialmente in linea con quello che ha caratterizzato il primo semestre dell'anno (-6,1%) ma con andamenti non omogenei tra le diverse componenti: la contrazione della raccolta pubblicitaria (-5,9%) e dei ricavi diffusionali (-4,0%) è stata inferiore a quella dei mesi precedenti (-7,4% e -5,2% rispettivamente nel primo semestre) mentre più significativa è stata la riduzione dei ricavi dei prodotti opzionali e diversi (-17,5%) per effetto di un diverso calendario delle attività.

L'andamento dei costi totali, inclusi i proventi/(oneri) operativi, mostra un calo del 5,4% rispetto al corrispondente periodo del 2018 ed è in linea con la riduzione ottenuta nei primi mesi dell'anno (4,7%).

Il risultato operativo rettificatoè pari a €4,3mn, mostrando una riduzione rispetto al terzo trimestre del 2018 (-15,9%) decisamente più contenuta rispetto a quella riscontrata sul primo semestre (-38,5%); il risultato netto consolidatoammonta a €0,7mn (€3,5mn nel corrispondente periodo del 2018).

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PRINCIPALI EVENTI SUCCESSIVI ALLA CHIUSURA DEI PRIMI NOVE MESI DELL'ANNO E PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE

Non si sono verificati eventi di rilievo successivamente alla chiusura dei primi nove mesi dell'anno.

I risultati del secondo e terzo trimestre, che sono sostanzialmente in linea con il corrispondente periodo dell'esercizio precedente (-€1,0mn), mostrano un andamento sensibilmente migliore rispetto ai primi mesi dell'anno.

In merito alle prospettive dell'esercizio 2019, non si intravedono evoluzioni di mercato significativamente diverse da quelle che hanno interessato i primi nove mesi.

Per il quarto trimestre ci attendiamo di registrare ulteriori effetti dalle misure attuate: il rilancio del quotidiano la Repubblicae la ristrutturazione redazionale, la razionalizzazione conseguente alla chiusura di due ulteriori stabilimenti di stampa, la riorganizzazione di GEDI News Network e le conseguenti ulteriori opportunità di efficienze e sinergie, lo sviluppo delle piattaforme tecnologiche con particolare riferimento a CRM e sistemi editoriali.

Si può pertanto prevedere che, in assenza di eventi allo stato imprevedibili, il Gruppo registrerà a fine anno un risultato positivo, escludendo l'impatto della cessione di Persidera e di eventuali altre componenti non ordinarie.

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NOTA DI COMMENTO AL RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30SETTEMBRE 2019

Premessa

Il resoconto intermedio di gestione del Gruppo GEDI al 30 settembre 2019, non sottoposto a revisione contabile, è stato predisposto in conformità con i principi contabili internazionali IFRS.

A partire dal 1° gennaio 2019 il Gruppo ha applicato il nuovo principio contabile IFRS 16 -Leases, pubblicato dallo IASB in data 13 gennaio 2016 e destinato a sostituire il principio IAS 17 - Leases, nonché le interpretazioni IFRIC 4 Determining whether an Arrangement contains a Lease, SIC-15Operating Leases - Incentivese SIC-27Evaluating the Substance of Transactions Involving the Legal Form of a Lease. Il principio fornisce una nuova definizione di leaseed introduce un criterio basato sul controllo (right of use) di un bene per distinguere i contratti di leasing dai contratti per la fornitura di servizi, individuando quali discriminanti: l'identificazione del bene, il diritto di sostituzione dello stesso, il diritto ad ottenere sostanzialmente tutti i benefici economici rivenienti dall'uso del bene e il diritto di dirigere l'uso del bene sottostante il contratto. Il principio stabilisce un modello unico di riconoscimento e valutazione dei contratti di leasing per il locatario (lessee) che prevede l'iscrizione del bene oggetto di leaseanche operativo nell'attivo con contropartita un debito finanziario, fornendo inoltre la possibilità di non riconoscere come leasing i contratti che hanno ad oggetto i "low-valueassets" (assetsinferiori a 5 mila euro) ed i leasing con una durata del contratto pari o inferiore ai 12 mesi. Al contrario, lo Standard non comprende modifiche significative per i locatori.

L'applicazione del nuovo principio ai contratti identificati ha determinato i seguenti impatti sul bilancio consolidato del Gruppo:

• Nella situazionepatrimoniale-finanziaria, l'iscrizione iniziale (i) di un'attività, rappresentativa del diritto d'uso ai sensi dell'IFRS 16 (pari al valore attuale dei canoni minimi futuri obbligatori che il conduttore dovrà pagare a partire dal 1° gennaio 2019 inclusi, eventualmente, i pagamenti anticipati ed i costi diretti sostenuti) che sarà ammortizzata sulla durata residua del contratto, e (ii) di un debito finanziario pari al valore attuale dei canoni minimi futuri obbligatori che il conduttore dovrà pagare a partire dal 1° gennaio 2019, inclusi i ratei passivi non ancora liquidati alla data di transizione. Il debito, che sarà valutato con il criterio del "costo ammortizzato", verrà successivamente ridotto a seguito del pagamento dei canoni di noleggio ed incrementato degli oneri finanziari. L'applicazione dell'IFRS 16 ha determinato un incremento dell'indebitamento finanziario netto consolidato del Gruppo al 30 settembre 2019 di €58,6mn; il nuovo principio non ha alcun effetto sulla determinazione dei covenants.
• Nel conto economico, una diversa natura, qualificazione e classificazione dei canoni di noleggio che non vengono più iscritti nel margine operativo lordo; sono invece registrati (i) l'ammortamento del diritto d'uso e (ii) gli oneri finanziari sul debito iscritto. Nell'adottare

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l'IFRS 16, il Gruppo si è avvalso dell'esenzione concessa dal paragrafo IFRS 16.5 (a) in relazione agli short-termleasee dell'esenzione concessa dall'IFRS 16.5 (b) per quanto concerne i contratti di leaseper i quali l'asset sottostante si configura come low-valueasset. Per tali contratti l'introduzione dell'IFRS 16 non ha comportato la rilevazione della passività finanziaria del leasee del relativo diritto d'uso, ma i canoni di locazione sono stati rilevati a conto economico su base lineare per la durata dei rispettivi contratti. Per effetto dell'applicazione del nuovo principio contabile e conseguentemente della diversa classificazione dei canoni di noleggio, il conto economico consolidato del Gruppo dei primi nove mesi del 2019 ha registrato un miglioramento del margine operativo lordo pari a €10,9mn, un incremento degli ammortamenti di €10,4mn ed un incremento degli oneri finanziari di €1,5mn. L'impatto sull'utile netto è stato negativo per €1,1mn.

• In sede di prima applicazione il Gruppo ha valutato l'attività rappresentativa del diritto d'uso pari al valore dell'importo della passività del leasing.
• Il Gruppo ha adottato l'IFRS 16 il 1° gennaio 2019 utilizzando il metodo dell'applicazione retroattiva modificata, in virtù del quale le informazioni comparative non sono state rideterminate.

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Il resoconto intermedio di gestione è stato predisposto secondo quanto indicato dall'art. 154- ter, comma 5 del Testo unico della Finanza ("TUF"). Pertanto, non sono adottate le disposizioni del principio contabile internazionale relativo all'informativa finanziaria infrannuale (IAS 34 "Bilanci intermedi").

Il Gruppo GEDI rende noto che continuerà a pubblicare i resoconti intermedi di gestione al 31 marzo e al 30 settembre (e i relativi comunicati stampa), entro 45 giorni dal termine del primo e del terzo trimestre dell'esercizio.

Resta invariata la divulgazione integrale dei risultati per il semestre e per l'esercizio secondo le indicazioni normative e regolamentari. I resoconti intermedi di gestione saranno messi a disposizione del pubblico presso la Borsa Italiana SpA, sul meccanismo di stoccaggio autorizzato 1info all'indirizzo www.1info.it, presso la sede legale della società e sul sito internet www.gedispa.it .

Area di consolidamento

Rispetto ai primi nove mesi del 2019 l'area di consolidamento non ha subito variazioni.

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CONTO ECONOMICO

Ricavi

Dell'andamento dei ricavisi è già trattato nella prima parte della relazione, cui si rimanda.

Altri proventi/(oneri) operativi

Gli altri proventi/(oneri) operativi comprendono le sopravvenienze attive e passive, le plusvalenze sulla cessione di cespiti nonché gli accantonamenti ai fondi rischi e la svalutazione dei crediti. Al 30 settembre 2019 la voce ammonta complessivamente a €3,6mn di oneri netti (€1,2mn di proventi nel corrispondente periodo dell'esercizio precedente).

Costi per acquisti

Il costo cartaè sostanzialmente in linea (-€0,1mn) rispetto al corrispondente periodo del 2018: l'effetto della riduzione delle tirature e delle foliazioni dei quotidiani e dei periodici del Gruppo è stato compensato dall'incremento di circa l'8,5% del prezzo di acquisto della carta.

Gli altri acquisti di produzione, che comprendono i materiali di stampa (inchiostri e lastre) ed i costi d'acquisto dei prodotti opzionali, sono inferiori di €1,7mn rispetto ai primi nove mesi del 2018, per effetto principalmente dei minori costi sostenuti per l'acquisto di inchiostri e lastre anche a seguito del nuovo assetto produttivo dei centri stampa del Gruppo.

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Costi per servizi

I costi stampa, che includono le lavorazioni esterne per la produzione dei quotidiani e dei periodici del Gruppo nonché delle iniziative collaterali ad essi abbinate, ammontano a €12,4mn, in linea con i valori dei primi nove mesi del 2018.

1. costi di distribuzione, pari a €64,5mn, sono inferiori di €6,1mn (-8,7%) rispetto al corrispondente periodo del 2018 per effetto della riduzione delle quantità distribuite delle testate del Gruppo e della ricontrattazione delle tariffe applicate ai servizi resi dai fornitori terzi.

I dirittiincludono le royalties pagate per la pubblicazione dei prodotti opzionali ed i diritti radiofonici. La diminuzione di €1,2mn rispetto all'analogo periodo del 2018 è dovuta principalmente ai minori diritti versati per la realizzazione delle collane di prodotti collaterali vendute in abbinamento alle testate del Gruppo.

Gli altri costi operativisono pari a €91,0mn; escludendo gli effetti dell'IFRS 16, sono scesi di €4,8mn (-4,5%) rispetto ai primi nove mesi del 2018 grazie agli ulteriori interventi intrapresi per il contenimento delle spese generali ed alle sinergie realizzate dall'integrazione del Gruppo ITEDI.

Costi per il personale

I costi del personale sono pari a €164,5mn; escludendo l'impatto degli oneri per ristrutturazioni, sono scesi di €10,5mn (-6,2%) rispetto al corrispondente periodo del 2018 grazie alle azioni di riduzione dell'organico e del relativo costo intraprese in tutte le diverse aree del Gruppo. Va peraltro evidenziato che tale riduzione non riflette ancora a pieno regime gli effetti della riorganizzazione della redazione de la Repubblica, avviata operativamente nel mese di marzo.

Ammortamenti e svalutazioni

Ammontano a €24,0mn; al netto degli effetti dell'IFRS 16 la voce si riduce di €0,5mn rispetto ai primi nove mesi del 2018.

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Proventi/(oneri) finanziari netti

Nei primi nove mesi del 2019 la voce ammonta a €6,3mn di oneri finanziari netti. L'applicazione dell'IFRS 16 ha comportato un incremento degli oneri finanziari pari a €1,5mn, pertanto al netto di tale effetto risulterebbero in diminuzione di €3,0mn rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio precedente (€7,8mn).

Risultato attività cessate e destinate a dismissione

Al 30 settembre 2019 la voce comprende la svalutazione di €16,9mn del valore della partecipazione del 30% detenuta in Persidera effettuata, a seguito della sottoscrizione di un accordo vincolante per la cessione della società, al fine di adeguare il valore contabile al fair valuesecondo quanto previsto dal principio IFRS 5; tale svalutazione è stata incrementata di €0,4mn relativi ai costi di vendita (cost to sell) e diminuita di €0,4mn relativi agli interessi maturati a partire dal 1° agosto sul corrispettivo.

SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA

Le immobilizzazioni immateriali, pari a €566,0mn, diminuiscono di €0,7mn rispetto al 31 dicembre 2018 (€566,7mn) quale effetto di ammortamenti pari a €3,9mn solo in parte compensati da nuovi investimenti per €3,3mn.

La voce diritti d'usoal 30 settembre 2019 ammonta a €56,5mn ed include le attività rappresentative del diritto d'uso ai sensi dell'IFRS 16 (pari al valore attuale dei canoni minimi futuri obbligatori che il Gruppo, in qualità di conduttore, dovrà pagare a partire dal 1° gennaio) che saranno ammortizzate sulla durata residua del contratto.

Le immobilizzazioni materialiammontano a €73,8mn, con un decremento di €6,3mn rispetto alla fine del 2018 (€80,2mn) quale effetto, in diminuzione, di ammortamenti per €9,6mn e, in aumento, di investimenti netti del periodo per €3,3mn.

Le partecipazioniammontano a complessivi €26,9mn (€119,6mn al 31 dicembre 2018). A seguito della sottoscrizione di un accordo vincolante per la cessione della partecipazione del 30% detenuta in Persidera SpA, quest'ultima è stata iscritta al 30 settembre 2019 tra le "attività destinate a dismissione" e valutata al fair value less cost to sellin base a quanto disposto dall'IFRS 5.

Gli altri crediti non correnti, pari a €0,9mn, sono rimasti pressoché invariati rispetto al 31 dicembre 2018 (€1,2mn).

Le attività per imposte anticipateammontano a €38,5mn (€39,2mn al 31 dicembre 2018) ed includono le differenze temporanee tra i valori patrimoniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali. Al 30 settembre 2019 la voce include €18,4mn di perdite fiscali pregresse.

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Le rimanenze, pari a €17,6mn, sono relative al valore della carta, dei materiali di stampa e delle pubblicazioni presenti in magazzino. L'aumento di €2,7mn rispetto al 31 dicembre 2018 è dovuto al maggior valore della carta in giacenza in magazzino.

I crediti commercialisono pari a €146,0mn, in diminuzione di €41,2mn rispetto al 31 dicembre 2018 per effetto della stagionalità degli investimenti pubblicitari e dei relativi incassi.

I crediti tributariammontano a €3,2mn, in diminuzione di €3,4mn rispetto ai €6,6mn del 31 dicembre 2018. Si ricorda che al 31 dicembre 2018 gli acconti erano esposti al netto del debito teorico d'imposta, mentre al 30 settembre 2019 il credito ed il debito d'imposta vengono rilevati separatamente.

Gli altri creditisono pari a €22,2mn (€22,2mn al 31 dicembre 2018) ed includono, tra gli altri, gli anticipi a fornitori, agenti e collaboratori, nonché i risconti attivi per i canoni di locazione e per i diritti dei prodotti opzionali e dei programmi radiofonici che verranno realizzati nell'ultimo trimestre del 2019. Il 16 maggio 2019 è stata pubblicata la sentenza della Corte di Cassazione nr. 13123 con la quale la Società è risultata definitivamente soccombente in due procedimenti del 1993 e 1994 relativi al capitolo "usufrutti" (cd. dividend washing): il pagamento, avvenuto nell'esercizio 2012 in quanto la Società era risultata soccombente nel secondo grado di giudizio, aveva generato un credito di €8,6mn che ora è stato chiuso.

Le disponibilità liquidesi attestano a €20,8mn registrando una diminuzione di €56,4mn rispetto al 31 dicembre 2018 imputabile principalmente a €25,6mn di pagamenti relativi ai piani di riorganizzazione in corso, ad esborsi per investimenti pari a €10,1mn ed alla riduzione delle fonti di finanziamento a seguito dell'integrale rimborso del prestito obbligazionario convertibile solo parzialmente compensato dall'utilizzo della linea di credito revolving per €80mn.

Il patrimonio nettoal 30 settembre 2019 ammonta a €505,6mn (€523,4mn al 31 dicembre 2018), di cui €505,1mn di competenza del Gruppo (€522,8mn a fine esercizio 2018) e €0,6mn di spettanza dei terzi (€0,6mn al 31 dicembre 2018). Le azioni proprie detenute dalla Capogruppo al 30 settembre 2019, la cui valorizzazione è portata in detrazione del patrimonio netto, erano n. 21.896.552 e rappresentavano il 4,304% del capitale sociale.

I debiti finanziari correnti e non correntiammontano complessivamente a €139,2mn (€181,3mn al 31 dicembre 2018). In data 9 aprile 2019 la Società ha interamente rimborsato a scadenza il prestito obbligazionario convertibile di €100mn, utilizzando in parte la linea di credito revolving sottoscritta nell'aprile 2018, il cui debito al 30 settembre ammonta a €80mn. La voce include, inoltre, i debiti relativi allo smobilizzo crediti della A.Manzoni&C. per €54,4mn ed i debiti relativi a rapporti di finanziamento contratti da società del Gruppo ITEDI nel corso dell'esercizio 2014 con un pool di banche pari a €4,6mn: lo spread è fisso allo 0,75% fino al 31 dicembre 2017 incrementato, per gli anni successivi, in un rangecompreso

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tra l'1,75% ed il 2,50%; l'ammortamento è iniziato nel corso dell'esercizio 2016 e si concluderà nel corso dell'esercizio 2022.

Idebiti finanziari per diritti d'uso correnti e non correnti ammontano al 30 settembre 2019 a €58,6mn ed includono, secondo quando previsto dal nuovo principio contabile IFRS 16, il valore attuale dei canoni dilesasesfuturi obbligatori che il Gruppo, in qualità di conduttore, dovrà pagare a partire dal 1° gennaio 2019. Il debito verrà successivamente ridotto a seguito del pagamento dei canoni di noleggio ed incrementato degli oneri finanziari.

Ifondi per rischi ed oneri correnti enon correnti ammontano nel complesso a €26,8mn, in diminuzione di €32,5mn rispetto al 31 dicembre 2018 per effetto principalmente dei piani di riorganizzazione aziendale in corso e della completa definizione del contenzioso fiscale relativo agli avvenimenti contestati dall'autorità finanziaria nel periodo1991-1994.

Ilfondo di Trattamento di fine rapporto e gli altri fondi per il personale ammontano globalmente a €51,2mn (€54,8mn al 31 dicembre 2018). La diminuzione di €3,6mn rispetto a fine 2018 è dovuta alle quote di TFR e Indennità Fissa liquidate nel periodo (€3,9mn), solo in parte compensate dall'effetto finanziario della valutazione dei fondi (interest cost) e dal valore attualizzato degli accantonamenti (service cost) pari a complessivi €0,4mn.

Le passività per imposte differitesono pari a €116,1mn, in aumento di €1,2mn rispetto a €114,9mn a fine 2018.

I debiti commercialiammontano a €80,5mn, con una diminuzione di €30,6mn rispetto ai €111,2mn del 31 dicembre 2018 legata alla riduzione dei debiti per investimenti (-€3,5mn) ed ai minori costi sostenuti nel terzo trimestre del 2019 rispetto a quelli degli ultimi tre mesi del 2018.

I debiti tributari, pari a €11,7mn, sono sostanzialmente in linea con i valori del 31 dicembre 2018 (€11,6mn). Il 31 maggio 2019, ai sensi dell'articolo 6 del decreto-legge 23 ottobre 2018 n. 119, convertito, con modificazioni, dalla legge 17 dicembre 2018 n. 136, la Capogruppo ha definito in via agevolata, per un importo complessivo di €5,4mn, un contenzioso fiscale pendente in Cassazione relativo a fatti risalenti all'esercizio 1991 e per il quale era stato accantonato negli esercizi passati un importo di €6,1mn: delle 20 rate trimestrali le prime due sono state pagate il 31 maggio ed il 2 settembre 2019, pertanto il debito residuo ammonta a €4,9mn. Si ricorda, infine, che in tutte le situazioni infrannuali i crediti ed i debiti tributari emersi nel periodo sono esposti separatamente.

Gli altri debitisono pari a €53,4mn, in diminuzione di €6,1mn rispetto ai €59,5mn del 31 dicembre 2018 principalmente per effetto dei minori debiti per ferie, della liquidazione degli oneri sociali e dei pagamenti effettuati ai dipendenti in relazione ai piani di riorganizzazione aziendale in corso, solo in parte compensati dai debiti maturati relativamente alla tredicesima mensilità.

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