07/05/2020 - GEDI Gruppo Editoriale S.p.A.: Trimestrale al 31 marzo 2020 (589Kb)

GEDI Gruppo Editoriale - Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2020

RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE AL 31 MARZO 2020

RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI DEL GRUPPO GEDIAL 31MARZO 2020

Si riportano qui di seguito i principali indicatori economici e patrimoniali al 31 marzo 2020.

1. Il "Risultato attività cessate e destinate alla dismissione" al 31 marzo 2019 comprende il risultato conseguito nel periodo dalla partecipata Persidera, successivamente ceduta nel corso del 2019.

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PREMESSA

L'andamento dei primi mesi del 2020 è stato notevolmente impattato dalla diffusione del virus COVID-19 e dalle conseguenti e opportune misure restrittive per il suo contenimento poste in essere da parte delle autorità pubbliche e locali.

Da un punto di vista macroeconomico le principali agenzie ed istituzioni hanno rivisto al ribasso le stime di crescita del PIL, mentre dal punto di vista della Società si è assistito ad una diretta contrazione del fatturato pubblicitario in termini sia di cancellazione di alcune campagne nazionali e locali già precedentemente prenotate per i mesi di febbraio, marzo e aprile (alcune delle quali sono state riprogrammate in un periodo successivo, mentre per le altre non si hanno indicazioni di recupero), sia in termini di riduzione delle prenotazioni giornaliere.

Di contro, tutti i brand del Gruppo hanno ulteriormente affermato la propria centralità e la propria autorevolezza nel fornire informazioni accurate ai lettori, registrando in particolare sul digitale numeri di traffico in significativa crescita.

In questo scenario il Gruppo ha agito prioritariamente per garantire la salute e la sicurezza della propria forza lavoro e ha messo tempestivamente in atto una serie di interventi di ulteriore razionalizzazione e riduzione dei costi volti a contenere gli effetti economici e finanziari derivanti dal drastico calo della raccolta pubblicitaria, continuando nel contempo ad investire secondo le linee strategiche individuate.

ANDAMENTO DEL MERCATO

Nel primo bimestre 2020 gli investimenti pubblicitari sono risultati in lieve crescita (+0,8%) rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio precedente (dati Nielsen Media Research).

Tuttavia nell'attuale contesto di emergenza sanitaria l'andamento dei primi due mesi dell'anno, che pur storicamente è indicativo di un trend che si consolida con il primo semestre, rappresenta una situazione che il mercato non sta già più vivendo.

Relativamente ai singoli mezzi, nel bimestre la televisione aveva registrato una crescita del 2,0%, positivo era stato anche l'andamento di internet, +4,8% esclusi Search e Social, e soprattutto della radio che aveva conseguito un +13,9%. La stampa, invece, aveva subito nuovamente un calo dell'8,6%, con i quotidiani al -6,7%(-9,9% la raccolta nazionale e -4,9% quella locale) ed i periodici al -12,2%.

Quanto alla diffusione dei quotidiani, secondo i dati ADS (Accertamento Diffusione Stampa), nel primo bimestre del 2020 è stata registrata una flessione delle vendite in edicola ed in abbonamento del 6,8% (-5,0% i quotidiani nazionali e -9,0% i quotidiani locali). Includendo anche le copie digitali, la diffusione complessiva dei quotidiani si attesta al -6,5%.

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ANDAMENTO DELLA GESTIONE DEL GRUPPO GEDINEL PRIMO TRIMESTRE 2020

I ricavi consolidati, pari a €129,8mn, hanno registrato una flessione del 10,8% rispetto al primo trimestre del 2019. I ricavi derivanti dalle attività digitalirappresentano complessivamente il 13,5% del fatturato consolidato (17,4% sul brand Repubblica).

I ricavi diffusionali, pari a €63,8mn, sono diminuiti del 4,9% rispetto a quelli del corrispondente periodo dell'esercizio precedente, in un mercato che, come sopra riportato, ha registrato una riduzione del 6,8% delle vendite dei quotidiani in edicola e abbonamento.

Gli effetti del COVID-19 e delle misure restrittive introdotte a livello regionale e nazionale hanno impattato anche sull'andamento delle vendite in edicola che nel mese di marzo hanno subito un calo decisamente più significativo rispetto a quello registrato nei primi due mesi dell'anno.

Per contro, l'attività di vendita degli abbonamenti digitali ha confermato il trend positivo, sostenuta sia dal proseguimento delle azioni di massimizzazione della redditività della customer base sia dalle maggiori attivazioni conseguenti alla crescente attenzione dei lettori per le notizie riguardanti la diffusione del COVID-19. All'interno di questo contesto è stata avviata una politica promozionale sia sui prodotti solo digitali (Rep:, Topnews, Stai con Noi) sia sugli abbonamenti annuali alla copia replica. Tutte queste azioni hanno incrementato la customer base che a fine marzo ha superato i 216 mila abbonati su tutte le testate del Gruppo.

I ricavi pubblicitarihanno subito un calo del 16,7% rispetto ai primi tre mesi del 2019. Nel bimestre gennaio-febbraio la raccolta sui mezzi del Gruppo è risultata in linea con il corrispondente periodo dell'esercizio precedente (-0,3%), riflettendo l'andamento dei rispettivi mercati di riferimento. La successiva emergenza sanitaria e le misure di lockdownavviate nel corso del mese di marzo hanno determinato una drastica riduzione della raccolta pubblicitaria che ha registrato un calo del 37,4%.

Con riferimento ai diversi mezzi del Gruppo, nel trimestre la pubblicità su stampa è risultata in calo del 21,6% e quella sulle radio del 10,3%; più contenuta è stata la flessione della raccolta su internet, -6,2%.

I costi, inclusi gli ammortamenti, sono inferiori del 4,2% rispetto al primo trimestre del 2019; sono diminuiti sia i costi del personale (-3,6%) che gli altri costi (-4,6%). Va peraltro evidenziato che tali riduzioni riflettono in modo ancora molto marginale gli effetti delle riorganizzazioni in corso nelle aree tipografiche, amministrative e gestionali di GEDI News Network e della Capogruppo nonché nelle strutture commerciali locali della concessionaria di pubblicità A.Manzoni&C..

Il margine operativo lordo consolidatoè stato negativo per -€0,3mn rispetto a €8,4mn nel primo trimestre del 2019.

Il risultato operativo consolidatoè stato negativo per €67,0mn ed include €58,9mn di svalutazioni di avviamenti di testate effettuate a seguito delle verifiche di impairment test.

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Tali svalutazioni si riferiscono per €34,6mn alla Cash Generating Unit (CGU) "La Repubblica", per €10,2mn alla CGU "GEDI News Network Nord Est (Messaggero Veneto, Il Piccolo, Quotidiani Veneti, Corriere delle Alpi)", per €12,6mn alla CGU "GEDI News Network Nord Ovest (La Stampa, Il Secolo XIX)" e per €1,5mn alla CGU "GEDI News Network Livorno (Il Tirreno)" e sono state effettuate per allineare i valori contabili di ciascuna CGU al valore recuperabile di riferimento determinato sulla base dei flussi di cassa dell'ultimo Business Planapprovato, adattati per riflettere alcuni scenari di possibile evoluzione della pandemia e dei suoi effetti sull'evoluzione del PIL italiano, e conseguentemente sugli investimenti pubblicitari, «pesati» in base al grado di probabilità.

Senza considerare tali svalutazioni, il risultato operativo rettificatoammonta a -€8,1mn rispetto a €1,5mn nel primo trimestre del 2019.

Il risultato netto consolidatoregistra una perdita di €52,9mn recependo, come precedentemente illustrato, svalutazioni di avviamenti di testate effettuate a seguito delle verifiche di impairment testper €42,9mn al netto dell'effetto sulle imposte.

Al netto degli effetti di cui sopra, il risultato netto rettificatodel primo trimestre 2020 è negativo per €9,9mn rispetto ai €2,8mn del corrispondente periodo dell'esercizio precedente.

L'indebitamento finanziario nettoal 31 marzo 2020 prima dell'applicazione del principio contabile IFRS 16 ammonta a €47,7mn, in lieve aumento rispetto ai €44,1mn di fine 2019: il flusso della gestione ordinaria è stato positivo per €1,9mn mentre i piani di riorganizzazione in corso hanno determinato esborsi per €5,3mn. L'applicazione dell'IFRS 16 ha comportato la rilevazione al 31 marzo 2020 di debiti finanziari per leasing e diritti d'uso pari a €52,5mn e pertanto l'indebitamento finanziario netto post IFRS 16 ammonta a €100,2mn.

L'organico del Gruppo, inclusi i contratti a termine, ammontava a fine marzo 2020 a 2.185 dipendenti in riduzione di 36 unità rispetto al 31 dicembre 2019; l'organico medio del periodo è stato inferiore del 5,3% rispetto al primo trimestre dell'anno precedente.

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PRINCIPALI EVENTI SUCCESSIVI ALLA CHIUSURA DEL PRIMO TRIMESTRE E PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE

In data 23 aprile 2020 è stata data esecuzione all'accordo raggiunto in data 2 dicembre 2019 tra CIR, da un lato, e EXOR N.V. ("EXOR"), dall'altro lato, per la compravendita di tutte le azioni ordinarie di GEDI Gruppo Editoriale S.p.A. ("GEDI") di proprietà di CIR (la "Partecipazione CIR"), pari al 43,78% del capitale sociale emesso di GEDI. In particolare, in seguito all'ottenimento delle necessarie autorizzazioni regolamentari, è stata perfezionata la vendita della Partecipazione CIR in favore di Giano Holding S.p.A. ("Giano Holding"), società per azioni di nuova costituzione interamente detenuta da EXOR e da quest'ultima designata quale soggetto acquirente della Partecipazione CIR, ad un prezzo per azione pari a €0,46, che corrisponde a un ammontare complessivo di €102,4 milioni. A seguito del perfezionamento dell'acquisizione della Partecipazione CIR, Giano Holding promuoverà un'offerta pubblica di acquisto obbligatoria avente a oggetto le azioni GEDI in circolazione non detenute al medesimo prezzo per azione GEDI corrisposto a CIR e, pertanto, ad un prezzo unitario fisso pari a €0,46, ai sensi e per gli effetti dell'art. 106, comma primo, del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, come successivamente modificato e integrato (il "TUF").

In un contesto di visibilità estremamente ridotta, alcuni dei principali operatori del settore prevedono che nel 2020 il mercato della raccolta pubblicitaria possa subire un calo tra il 15% e il 19%, in funzione di diversi scenari sugli effetti del COVID-19. Un calo così significativo si era verificato in precedenza solo durante la crisi del 2012 quando il mercato aveva fatto registrare un -14,3%.

Allo stato attuale tutti gli elementi che concorrono alla formulazione di previsioni per l'esercizio restano totalmente incerti: l'evoluzione della pandemia, le risoluzioni delle autorità in materia di ripresa delle attività produttive oggi in lockdowne di aiuti economici alle imprese ed infine, in seguito all'eventuale ripresa dell'attività, la reazione degli investitori pubblicitari in un contesto di grave recessione quale quello che potrebbe delinearsi. Le circostanze evocate rendono allo stato altamente incerta qualunque previsione che la società formulasse.

Il Gruppo è focalizzato nel fare tutto quanto in proprio potere per gestire la crisi: ha implementato ulteriori misure per ridurre i costi e contenere gli esborsi per investimenti non strettamente necessari, procede regolarmente ad assessmentsulle posizioni di liquidità rapportandosi con i propri partner finanziari, con i quali ha concordato anche la sospensione temporanea dei covenant, e continua ad attuare tutte le misure di sicurezza sanitarie a tutela dei propri lavoratori definite e richieste dalle diverse autorità locali.

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NOTA DI COMMENTO AL RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 31MARZO 2020

Premessa

Il resoconto intermedio di gestione del Gruppo GEDI al 31 marzo 2020, non sottoposto a revisione contabile, è stato predisposto in conformità con i principi contabili internazionali IFRS.

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Il resoconto intermedio di gestione è stato predisposto secondo quanto indicato dall'art. 154- ter, comma 5 del Testo unico della Finanza ("TUF"). Pertanto, non sono adottate le disposizioni del principio contabile internazionale relativo all'informativa finanziaria infrannuale (IAS 34 "Bilanci intermedi").

Il Gruppo GEDI rende noto che continuerà a pubblicare i resoconti intermedi di gestione al 31 marzo e al 30 settembre (e i relativi comunicati stampa), entro 45 giorni dal termine del primo e del terzo trimestre dell'esercizio.

Resta invariata la divulgazione integrale dei risultati per il semestre e per l'esercizio secondo le indicazioni normative e regolamentari. I resoconti intermedi di gestione saranno messi a disposizione del pubblico presso la Borsa Italiana SpA, sul meccanismo di stoccaggio autorizzato 1info all'indirizzo www.1info.it, presso la sede legale della società e sul sito internet www.gedispa.it .

Area di consolidamento

Rispetto ai primi tre mesi del 2019 l'area di consolidamento non ha subito variazioni.

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CONTO ECONOMICO

Ricavi

Dell'andamento dei ricavisi è già trattato nella prima parte della relazione, cui si rimanda.

Altri proventi/(oneri) operativi

Gli altri proventi/(oneri) operativi comprendono le sopravvenienze attive e passive, le plusvalenze sulla cessione di cespiti nonché gli accantonamenti ai fondi rischi e la svalutazione dei crediti. Al 31 marzo 2020 la voce ammonta complessivamente a €2,5mn di oneri netti (€1,4mn di oneri netti nel corrispondente periodo dell'esercizio precedente).

Costi per acquisti

Il costo cartaè inferiore di €0,7mn rispetto al corrispondente periodo del 2019 per effetto della riduzione delle tirature e delle foliazioni dei quotidiani e dei periodici del Gruppo nonché del calo dei prezzi di acquisto della carta.

Gli altri acquisti di produzione, che comprendono i materiali di stampa (inchiostri e lastre) ed i costi d'acquisto dei prodotti opzionali, sono inferiori di €0,6mn rispetto al primo trimestre del 2019, per effetto principalmente dei minori costi sostenuti per l'acquisto di inchiostri e lastre anche a seguito del nuovo assetto produttivo dei centri stampa del Gruppo.

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Costi per servizi

I costi stampa, che includono le lavorazioni esterne per la produzione dei quotidiani e dei periodici del Gruppo nonché delle iniziative collaterali ad essi abbinate, ammontano a €3,7mn, in riduzione dell'8,4% (-€0,3mn) rispetto al primo trimestre 2019.

I costi promozionaliammontano a €2,7mn con una riduzione di €0,7mn rispetto ai primi tre mesi del 2019 principalmente per effetto dei minori eventi realizzati nel periodo a causa dell'emergenza sanitaria.

I costi di distribuzione, pari a €20,2mn, sono sostanzialmente in linea con quelli del corrispondente periodo del 2019 (-€0,2mn).

I diritti, che includono principalmente le royalties pagate per la pubblicazione dei prodotti opzionali ed i diritti radiofonici, ammontano a €1,3mn, pressoché invariati rispetto all'analogo periodo del 2019 (€1,4mn).

Gli altri costi operativi, pari a €28,7mn, sono inferiori di €1,3mn rispetto al primo trimestre del 2019 (-4,3%). Tale riduzione è conseguenza degli ulteriori interventi intrapresi per il contenimento delle spese generali.

Costi per il personale

I costi del personale sono pari a €53,9mn; escludendo l'impatto degli oneri per ristrutturazioni registrati nel primo trimestre 2019 (€1,1mn), sono scesi di €2,0mn (-3,6%) grazie alle azioni di riduzione dell'organico e del relativo costo intraprese in tutte le diverse aree del Gruppo. Va peraltro evidenziato che tale riduzione riflette solo in minima parte gli effetti delle riorganizzazioni in corso delle aree tipografiche, amministrative e gestionali di GEDI News Network e della Capogruppo nonché delle strutture commerciali locali della concessionaria di pubblicità A.Manzoni&C..

Ammortamenti e svalutazioni

Gli ammortamenti ammontano a €7,9mn, pressoché invariati rispetto all'analogo periodo del 2019.

Nel trimestre sono state registrate €58,9mn di svalutazioni a seguito delle verifiche di impairment test. Tali svalutazioni sono state effettuate per allineare i valori contabili di

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ciascuna CGU al valore recuperabile di riferimento determinato sulla base dei flussi di cassa dell'ultimo Business Planapprovato, adattati per riflettere alcuni scenari di possibile evoluzione della pandemia e dei suoi effetti sull'evoluzione del PIL italiano, e conseguentemente sugli investimenti pubblicitari, «pesati» in base al grado di probabilità.

Per maggiori dettagli si rinvia al commento relativo alla voce "immobilizzazioni immateriali".

Proventi/(oneri) finanziari netti

Nei primi tre mesi del 2020 la voce ammonta a €1,0mn di oneri finanziari netti, in diminuzione di €2,1mn rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio precedente (€3,2mn) per effetto del venir meno degli interessi sul prestito obbligazionario integralmente rimborsato ad aprile 2019 e della contestuale riduzione degli importi finanziati.

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SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA

Le immobilizzazioni immateriali, pari a €376,6mn, diminuiscono di €58,9mn rispetto al 31 dicembre 2019 (€435,6mn) quale effetto di svalutazioni di testate ed avviamenti effettuate a seguito delle verifiche di impairment testper €58,9mn e di ammortamenti pari a €1,4mn. Nel periodo sono stati effettuati investimenti per €1,4mn relativi principalmente al miglioramento dei sistemi informativi editoriali e gestionali, al potenziamento delle infrastrutture di rete e all'acquisto di frequenze radiofoniche.

La pandemia COVID-19 e le misure restrittive adottate per contenere la sua diffusione hanno avuto un effetto negativo nel mercato e nel contesto economico in cui il Gruppo opera, determinando una forte contrazione degli investimenti pubblicitari che si è già manifestata nel corso del primo trimestre ma che presumibilmente continuerà anche nel prossimo futuro.

Tale situazione è un potenziale indicatore di perdita di valore delle attività. Già nella Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2019, erano state svalutate per complessivi €131,9mn le principali CGU editoriali (nello specifico, "La Repubblica", "GEDI News Network Nord-Est" e "GEDI News Network Nord-Ovest"), mentre per le altre CGU si era ridotta la cover.

Sebbene non sia possibile formulare previsioni attendibili sull'impatto del fenomeno COVID- 19 e stimare una conclusione di tale crisi, sono stati pubblicati dai principali analisti e operatori finanziari diversi scenari che prevedono, seppur con valori differenti, una sensibile riduzione del PIL (sia nazionale che mondiale) nel corso del 2020, un "rimbalzo" sia nel 2021 sia nel 2022 anche se molto più attenuato.

• stato perciò predisposto un nuovo Impairment Test sulle CGU Editoriali (oltre a "La Repubblica", "GEDI News NetworkNord-Est" e "GEDI News Network Nord-Ovest", anche sulle CGU "GEDI News Network Livorno" e "GEDI News Network Lombardia-Emilia"), cioè quelle CGU direttamente e maggiormente condizionate dai fatturati pubblicitari.
  Il Test è stato elaborato esclusivamente con il criterio del "Valore d'uso" poichè il criterio del "Fair Value" non è ritenuto rappresentativo per la determinazione del valore recuperabile in quanto:
  ∙l'approccio è fortemente influenzato dall'attuale contesto economico sfavorevole e di alta volatilità;
  ∙non sono disponibili previsioni economiche aggiornate rispetto a quelle del 31 dicembre 2019 (si sarebbero ottenuti i medesimi risultati).
  Data la difficoltà e l'incertezza nella definizione del budget e nella definizione delle previsioni necessarie per stimare il valore d'uso, è stato applicato l'approccio dei flussi di cassa attesi (Expected Value Approach- IAS 36.A7-A14), in quanto risulta essere il metodo più efficace per riflettere le incertezze della pandemia di COVID-19 nelle stime del valore recuperabile.
  Questo approccio consiste nella stima di più scenari di andamento della pandemia e dei suoi riflessi sui flussi di cassa e nel ponderare ciascuno scenario sulla base delle probabilità di accadimento definite dal management.

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Le proiezioni dei flussi di cassa sono basate sul Piano Triennale approvato dal Consiglio di Amministrazione del 12 febbraio 2020, riflettendo sul fatturato pubblicitario l'impatto della contrazione del PIL in Italia elaborato sulla base di 3 differenti scenari predisposti da un advisoresterno e mantenendo inalterate le altre ipotesi sottostanti il Piano.

Di seguito vengono riportate le ipotesi sottostanti i 3 scenari sviluppati in funzione di quanto stimato dai modelli predittivi di durata del contagio ed in funzione di una ipotesi di impatto economico delle misure restrittive previste dal Governo.

• Scenario 1: Periodo di maggiore impatto negativo: inizio marzo2020-inizio maggio
  2020; Fine nuovi casi: inizio luglio 2020; Fine del contagio: inizio agosto 2020; Entità
  range del contro-shock:3%-7%.
• Scenario 2: Periodo di maggiore impatto negativo: inizio marzo2020-inizio maggio
  2020; Fine nuovi casi: fine giugno 2020; Fine del contagio: fine luglio 2020; Entità range
  del contro-shock:5%-10%.
• Scenario 3: Periodo di maggiore impatto negativo: inizio marzo2020-inizio maggio
  2020; Fine nuovi casi: fine maggio 2020; Fine del contagio: fine giugno 2020; Entità

range del contro-shock:5%-10%.

Allo scenario 2, che corrisponde maggiormente alle aspettative del management, è stata assegnata una probabilità del 60%, agli altri due scenari una probabilità del 20% ciascuno.

Il tasso di attualizzazione è stimato al netto delle imposte, in coerenza con le configurazioni dei flussi da scontare; è stato adottato il costo medio del capitale investito (wacc) del Gruppo GEDI al 31 marzo 2020 pari al 7,59% (7,44% al 31 dicembre 2019). In coerenza con il test al 31 dicembre 2019 sono stati sterilizzati gli effetti generati dal principio contabile IFRS 16, in quanto non è suscettibile di modificare il profilo di rischio dei flussi di cassa, si è mantenuto un tasso di crescita "g" nullo e la variazione del capitale circolante commerciale è stata assunta pari a zero nel valore terminale.

L'esito dell'Impairment Test ha evidenziato una perdita di valore complessiva pari a €58,9mn (€42,9mn al netto delle imposte); in particolare per la CGU "La Repubblica" la svalutazione

• stata pari a €34,6mn, per "GEDI News NetworkNord-Est" è stata pari a €10,2mn, per "GEDI News Network Nord-Ovest" a €12,6mn e per CGU "GEDI News Network Livorno" a €1,5mn).
  Qualora fossero state assegnate uguali probabilità ai tre differenti scenari, la svalutazione complessiva sarebbe stata pari a €61,4mn.

La voce diritti d'usoal 31 marzo 2020 ammonta a €50,8mn ed include le attività rappresentative del diritto d'uso ai sensi dell'IFRS 16 che saranno ammortizzate sulla durata residua del contratto.

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Le immobilizzazioni materialiammontano a €70,9mn, con un decremento di €2,3mn rispetto alla fine del 2019 (€73,2mn) quale effetto, in diminuzione, di ammortamenti per €2,9mn e, in aumento, di investimenti netti del periodo per €0,6mn.

Le partecipazioniammontano a complessivi €27,2mn, sostanzialmente invariate rispetto al 31 dicembre 2019 (€27,1mn).

Gli altri crediti non correnti, pari a €0,9mn, sono rimasti pressoché invariati rispetto al 31 dicembre 2019 (€0,9mn).

Le attività per imposte anticipateammontano a €38,2mn (€38,8mn al 31 dicembre 2019) ed includono le differenze temporanee tra i valori patrimoniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali. Al 31 marzo 2020 la voce include inoltre €16,5mn di perdite fiscali pregresse.

Le rimanenze, pari a €15,1mn, sono relative al valore della carta, dei materiali di stampa, e delle pubblicazioni presenti in magazzino. La diminuzione di €0,8mn rispetto al 31 dicembre 2019 è dovuta al minor valore della carta in giacenza in magazzino.

I crediti commercialisono pari a €137,1mn, in diminuzione di €35,9mn rispetto al 31 dicembre 2019 per effetto dei minori investimenti pubblicitari.

I crediti tributariammontano a €5,4mn, in aumento di €0,7mn rispetto ai €4,6mn del 31 dicembre 2019. Si ricorda che al 31 dicembre 2019 gli acconti erano esposti al netto del debito teorico d'imposta, mentre al 31 marzo 2020 il credito ed il debito d'imposta vengono rilevati separatamente.

Gli altri creditisono pari a €20,7mn (€13,1mn al 31 dicembre 2019) ed includono, tra gli altri, gli anticipi a fornitori (+€3,2mn, principalmente per effetto di maggiori anticipi ad editori terzi), agenti e collaboratori, nonché i risconti attivi (+€4,8mn) per i canoni di locazione e per i diritti dei prodotti opzionali e dei programmi radiofonici che verranno realizzati nel secondo semestre del 2020.

Le disponibilità liquidesi attestano a €38,0mn registrando una diminuzione di €13,4mn rispetto al 31 dicembre 2019: il positivo flusso dell'attività operativa ordinaria pari a €10,7mn è stato più che assorbito da €5,3mn di pagamenti relativi ai piani di riorganizzazione in corso, da esborsi per investimenti pari a €5,3mn e dalla riduzione delle fonti di finanziamento da smobilizzo crediti (per complessivi €10,0mn) legata alla consueta ciclicità dei crediti commerciali pubblicitari.

Il patrimonio nettoal 31 marzo 2020 ammonta a €341,0mn (€393,9mn al 31 dicembre 2019), di cui €340,6mn di competenza del Gruppo (€393,4mn a fine esercizio 2019) e €0,5mn di spettanza dei terzi (€0,5mn al 31 dicembre 2019). Le azioni proprie detenute dalla Capogruppo al 31 marzo 2020, la cui valorizzazione è portata in detrazione del patrimonio netto, erano n. 18.635.303 e rappresentavano il 3,663% del capitale sociale.

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I debiti finanziari correnti e non correntiammontano complessivamente a €85,7mn (€98,6mn al 31 dicembre 2019).

La voce include la linea di credito revolvingil cui debito al 31 marzo 2020 ammonta a €20mn, i debiti relativi allo smobilizzo crediti della A.Manzoni&C. per €61,6mn ed i debiti relativi a rapporti di finanziamento contratti da società del Gruppo ITEDI nel corso dell'esercizio 2014 con un pool di banche pari a €3,5mn: lo spread è fisso allo 0,75% fino al 31 dicembre 2017 incrementato, per gli anni successivi, in un rangecompreso tra l'1,75% ed il 2,50%; l'ammortamento è iniziato nel corso dell'esercizio 2016 e si concluderà nel corso dell'esercizio 2022.

Idebiti finanziari per diritti d'uso correnti e non correnti ammontano al 31 marzo 2020 a €52,5mn ed includono, secondo quando previsto dal principio contabile IFRS 16, il valore attuale dei canoni dilesasesfuturi obbligatori che il Gruppo, in qualità di conduttore, deve pagare a partire dal 1° gennaio 2019. Il debito viene progressivamente ridotto a seguito del pagamento dei canoni di noleggio ed incrementato degli oneri finanziari.

Ifondi per rischi ed oneri correnti enon correnti ammontano nel complesso a €38,4mn, in diminuzione di €2,6mn rispetto al 31 dicembre 2019 principalmente in relazione ai piani di riorganizzazione aziendale in corso.

Ilfondo di Trattamento di fine rapporto e gli altri fondi per il personale ammontano globalmente a €51,8mn (€52,1mn al 31 dicembre 2019). La diminuzione di €0,3mn rispetto a fine 2019 è dovuta alle quote di TFR e Indennità Fissa liquidate nel periodo (€0,5mn), solo in parte compensate dall'effetto finanziario della valutazione dei fondi (interest cost) e dal valore attualizzato degli accantonamenti (service cost) pari a complessivi €0,2mn.

Le passività per imposte differitesono pari a €74,4mn, in diminuzione di €15,6mn rispetto a €90,0mn a fine 2019 per effetto delle perdite di valore subite da alcune testate a seguito delle verifiche di impairment test.

I debiti commercialiammontano a €77,3mn, con una diminuzione di €11,0mn rispetto ai €88,3mn del 31 dicembre 2019 legata alla riduzione dei debiti per investimenti (-€3,2mn) ed ai minori costi sostenuti nel primo trimestre del 2020 rispetto a quelli degli ultimi tre mesi del 2019.

I debiti tributari, pari a €11,7mn, registrano rispetto al 31 dicembre 2019 una diminuzione di €4,9mn. Si ricorda che in tutte le situazioni infrannuali i crediti ed i debiti tributari emersi nel periodo sono esposti separatamente.

Gli altri debitisono pari a €48,2mn, in diminuzione di €6,5mn rispetto ai €54,7mn del 31 dicembre 2019 principalmente per effetto della liquidazione degli oneri sociali e dei pagamenti connessi ai piani di riorganizzazione aziendale in corso, solo in parte compensati dai debiti maturati verso i dipendenti relativamente alla tredicesima mensilità.

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