RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE
Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario 2021 Pagina 1
Al 30 giugno 2025
INDICE
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Dati Societari 04
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Organi Sociali 05
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Relazione Intermedia sulla gestione al 30 giugno 2025 06
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Bilancio semestrale consolidato abbreviato al 30 giugno 2025 43
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Attestazione del bilancio semestrale abbreviato ai sensi dell'art. 154 bis del D.LGS.
58/98 e dell'art. 81 - ter del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e
successive modifiche e integrazioni 105
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Relazione della società di revisione indipendente al bilancio semestrale abbreviato 106
RELAZIONE INTERMEDIA SULLA GESTIONE
Al 30 giugno 2025
Dati Societari
Sede legale
Indel B S.p.A.
Via Sarsinate, 27
47866 Sant'Agata Feltria (RN) - Italia
Dati legali
Capitale sociale deliberato e sottoscritto Euro 5.842.000
Partita IVA, Codice fiscale e n° di iscrizione C.C.I.A.A.: 02037650419 Iscrizione R.E.A. di Rimini n° 312757
Organi Sociali
Consiglio di Amministrazione (*)
Presidente Antonio Berloni (4)
Vicepresidente Paolo Berloni (4)
Amministratore Delegato Luca Bora (4)
Consiglieri Mirco Manganello
Francesco Pedini Amati (6) Claudia Amadori (1) (2) Monique Camilli
Annalisa Berloni Giovanni Diana (1) (2) (3) (5)
Fernanda Pelati (1) (2) (3) (5)
Collegio Sindacale
Presidente Sergio Marchese
Sindaci effettivi Emmanuil Perakis
Nicole Magnifico
Sindaci supplenti Matteo Fosca
Gian Luca Succi
Organismo di Vigilanza
Presidente Marco Genghini
Emmanuil Perakis Massimiliano Nardini
Dirigente Preposto
Mirco Manganello
Società di Revisione
PricewaterhouseCoopers S.p.A.
(*) Composizione dei comitati alla data del 30 giugno 2025
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Componente del Comitato Controllo e Rischi
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Componente del Comitato per la Remunerazione
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Componente del Comitato Parti Correlate
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Al Presidente, Vice Presidente, Amministratore Delegato, spetta la rappresentanza legale della società il Consiglio di Amministrazione gli ha attribuito specifici poteri per la gestione della società stessa.
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Amministratori non esecutivi e indipendenti ai sensi dell'art. 148, comma 3, del TUF (come richiesto dagli artt. 147-ter, comma 4, e 147-quater del TUF medesimo) e dall'art. 2 - Raccomandazione n.7 del Codice di Corporate Governance (edizione Gennaio 2020).
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Il Consiglio di Amministrazione gli ha attribuito specifici poteri per la gestione della società nonché la delega ai sensi dell'art. 2381 c.c. in materia di sicurezza ed igiene sui luoghi di lavoro (ai sensi del D.Lgs. 81/2008, modificato dal D.Lgs. 106/2009), in tema di tutela ambientale e di gestione dei rifiuti.
Relazione sulla gestione
Signori Azionisti,
Nel primo semestre 2025 il Gruppo Indel B ha realizzato un utile consolidato netto di Euro 20.358 migliaia, dopo aver effettuato ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni per complessivi Euro 3.465 migliaia e accantonamenti per imposte pari a Euro 2.609 migliaia. Di seguito viene riportata l'analisi della situazione del Gruppo e dell'andamento della gestione relativamente al semestre appena trascorso.
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Attività del gruppo e mercati di riferimento
Il Gruppo è un importante operatore mondiale nel mercato della refrigerazione mobile applicabile ai comparti Automotive e Leisure time e della refrigerazione per il mercato Hospitality, attivo altresì nel mercato della climatizzazione "da parcheggio" per veicoli industriali e in quello di altri accessori tecnologici per il mercato Hospitality e del freddo per i comparti home e Ho.Re.Ca. L'attività del Gruppo si concretizza nella produzione e commercializzazione di un'ampia gamma di prodotti, dedicati e pensati considerando principalmente due valori: l'offerta di prodotti di alta qualità, modulati in funzione delle richieste dei clienti, e l'innovazione costante degli stessi nell'ottica del risparmio energetico, dell'ecosostenibilità e del design.
All'interno della predetta unità di business, i prodotti del Gruppo possono essere declinati a seconda del mercato
di riferimento, nelle seguenti categorie:
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"Automotive": comprende la produzione di una vasta gamma di prodotti quali refrigeratori mobili, impianti di climatizzazione veicolare per minibus, veicoli industriali nonché veicoli speciali (quali ad esempio ambulanze, cliniche mobili, mezzi della protezione civile, mezzi per trasporto farmaci, tram e treni) e impianti di refrigerazione per il trasporto di derrate alimentari a temperatura controllata. I predetti impianti sono destinati ai grandi costruttori, a società di trasformazione/body-builders nonché ai distributori multi-settore;
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"Hospitality": comprende la produzione o commercializzazione di un'ampia gamma di minibar dotati delle tecnologie più avanzate e adattabili alle diverse esigenze della clientela, nonché di accessori tecnologici quali casseforti, serrature elettroniche e televisori LED di ultima generazione, ad impiego presso due principali categorie di utilizzatori: alberghi (hotels) e navi da crociera (cruise);
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"Leisure time": comprende la produzione di refrigeratori da incasso o trasportabili sia per
imbarcazioni da diporto e di lusso, quali barche a vela e motore e yacht (Marine) sia per veicoli
per il tempo libero, quali auto, camper, roulottes e caravan (Recreational vehicles);
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"Cooling Appliances": comprende la produzione di accessori destinati al mercato al dettaglio (home) o professionale (Ho.Re.Ca.), come cantinette per la conservazione del vino (wine cellar) e "frigo latte" da includere o abbinare a macchine professionali per la preparazione e somministrazione di bevande da banco;
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"Components & Spare parts": comprende la produzione e commercializzazione di parti di
ricambio nonché, attraverso le controllate Condor B e Lindel, componentistica.
Il presidio del Gruppo relativo a tali mercati è rappresentato nel grafico seguente, con indicazione del canale di vendita rilevante:
L'attività del Gruppo è concentrata in cinque principali stabilimenti produttivi e di assemblaggio situati due in Sant'Agata Feltria (RN), due nel comune di Novafeltria (RN), uno a Cambiano (TO), uno a Russi (RA) e in altri insediamenti produttivi minori nella stessa area geografica, nonché nel polo logistico di Pesaro-Montelabbate. Il Gruppo è altresì presente negli Stati Uniti d'America con la Indel B USA (già Indel Webasto Marine USA) per quanto riguarda la commercializzazione dei prodotti relativi ai comparti Marine e, in parte, Recreational Vehicles e con la Indel B North America per quanto riguarda la commercializzazione dei prodotti relativi all' Automotive Market e
Recreational Vehicles. In Brasile attraverso la società collegata Elber per la produzione di mini fridge e sistemi di refrigerazione per il settore automotive, cooling appliances e leisure time. Infine, in Francia a Sartrouville attraverso la società controllata Indel B France per quanto riguarda la produzione e commercializzazione dei prodotti relativi all' Automotive OEM. A Sant'Agata Feltria il Gruppo è inoltre presente con la società Lindel S.r.l. (di cui Indel B detiene il 51% del capitale) per lo stampaggio a iniezione delle plastiche del Gruppo. Si evidenzia che in data 13 giugno 2025 è stato perfezionato l'acquisito del restante 50% del capitale sociale della Indel Webasto Marine S.r.l. (di cui Indel B possedeva già una partecipazione pari al 50%) per un controvalore pari a Euro 23,4 milioni. L'operazione porta Indel B a detenere il 100%, grazie all'acquisto della partecipazione detenuta da Webasto Roof & Components SE. La Indel Webasto Marine è stata poi rinominata Indel Marine S.r.l. Gli Amministratori, stante l'irrilevanza delle transazioni registrate da Indel Marine e dalla controllata Indel B USA dalla data di acquisizione del residuo 50% al 30 giugno 2025, hanno valutato quale data di primo consolidamento con il metodo integrale il 30 giugno 2025; pertanto a livello economico il risultato del primo semestre 2025 del sub-consolidato Indel Marine è stato contabilizzato con il metodo del patrimonio netto, mentre i saldi patrimoniali al 30 giugno 2025 sono stati consolidati integralmente.
Nel grafico seguente viene rappresentata la struttura del Gruppo Indel B in data 30 giugno 2025.
Struttura del Gruppo
(*) dati aggiornati al 30 giugno 2025 (**) Costituita l'11 giugno 2024
(***) Acquisito l'ulteriore 50% del capitale sociale il 13 giugno 2025
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Quadro economico
Contesto macroeconomico
Nel primo semestre del 2025 l'economia mondiale ha mostrato una crescita più debole rispetto allo stesso periodo del 2024. Continuano a destare preoccupazione i due conflitti in atto. Quello in Medio Oriente tra Israele e Palestina e quello in Europa tra la Russia e l'Ucraina, dove al momento non si prevedono rapide soluzioni. Per il 2025 si prevede una crescita del PIL globale in rallentamento rispetto al 2024, ma senza una forte battuta d'arresto. Le economie emergenti dovrebbero sostenere la crescita, beneficiando di politiche monetarie più accomodanti. Le prospettive indicano un'ulteriore discesa dell'inflazione, con il rischio di pressioni rialziste dovute a fattori esterni. Le tensioni commerciali, l'introduzione dei dazi da parte del presidente Usa (ormai definitivi) e le possibili escalation di guerre commerciali rappresentano un rischio per le prospettive economiche globali.
Eurozona
Lo scenario macroeconomico per l'Eurozona, nel primo semestre del 2025, ha visto una crescita molto contenuta, grazie alla continua diminuzione dell'inflazione, una domanda interna in lieve recupero e un mercato del lavoro abbastanza solido. Tuttavia, l'incertezza globale, il peso dei dazi sui prodotti esportati in Usa e il rallentamento del commercio internazionale rappresentano fattori di rischio che potrebbero influenzare negativamente le esportazioni e gli investimenti. Prevista una crescita complessiva dello 0,9% nel 2025, con una leggera accelerazione nel 2026. Ci si aspetta dunque una riduzione dell'inflazione, con un potenziale recupero del potere d'acquisto dei lavoratori grazie a salari reali in aumento. Le esportazioni dell'UE dovrebbero crescere solo dello 0,7% nel 2025 a causa del rallentamento degli scambi globali, ma con un aumento nel 2026. L'incertezza economica mondiale e l'aumento della probabilità di eventi geopolitici sfavorevoli rappresentano i principali rischi. In sintesi, il secondo semestre 2025, rispetto al primo, dovrebbe mostrare una traiettoria di graduale ripresa per l'Eurozona, ma con un quadro globale volatile che richiederà attenzione.
Stati Uniti
Negli Stati Uniti, l'economia ha mostrato segnali di rallentamento pur mantenendo un ritmo di crescita più sostenuto rispetto all'Europa. Le previsioni di crescita del PIL per il 2025 si attestano a circa l'1,6%. I fattori chiave includono l'impatto dei dazi commerciali, che esercitano pressione sui profitti delle aziende e deprimono la spesa dei consumatori. Nonostante questo, la Fed dovrebbe attuare ulteriori tagli dei tassi di interesse. L'inflazione dovrebbe rimanere elevata ma non dovrebbe raggiungere il 2% nel 2025 a causa della mancanza di adeguata offerta. Le prospettive nel complesso sono moderate, con un'alta incertezza che favorisce l'investimento in settori resilienti. Il PIL dovrebbe rallentare passando dal 3% del 2023-2024 a circa l'1,6% nel 2025, a causa del rallentamento della domanda privata. L'aumento dei dazi sulle importazioni dovrebbe causare un aumento dei
prezzi, deprimendo il sentiment dei consumatori e gli investimenti. La Federal Reserve dovrebbe ridurre i tassi di interesse nel secondo semestre, con tagli previsti nel corso dell'anno per stimolare l'economia. L'aggravarsi dei disavanzi di bilancio potrebbe aumentare la cautela nei mercati.
Brics
Lo scenario macroeconomico dei BRICS per la seconda metà del 2025, come è stato anche per il primo semestre, si prospetta di moderata espansione economica, con un calo ulteriore dell'inflazione e un allentamento delle politiche monetarie in molte economie emergenti, inclusi i BRICS. Questa tendenza è supportata da una crescita generale positiva e un'inflazione in calo, rafforzata da un indebolimento del dollaro e dallo sviluppo di catene di approvvigionamento localizzate. L'India e la Cina sono previste come principali motori di crescita, nonostante le tensioni geopolitiche possano costituire un rischio. I mercati emergenti, inclusi i BRICS, beneficiano di un andamento generale positivo della crescita e dell'inflazione, e le previsioni indicano un calo dell'inflazione e un rallentamento delle politiche monetarie. Le tensioni commerciali e i dazi settoriali alimentano lo sviluppo di catene di approvvigionamento localizzate, a vantaggio dei mercati emergenti.
Materie prime e logistica
Nel primo e secondo semestre del 2025, lo scenario macroeconomico per le materie prime è segnato da un rallentamento della crescita economica globale e tensioni geopolitiche, con previsioni di calo dei prezzi delle materie prime, seppur con l'eccezione di alcune commodity strategiche legate alla transizione energetica. Fattori come le decisioni delle banche centrali, la stabilità dei mercati e le riforme strutturali influenzeranno la domanda, mentre il mercato energetico potrebbe vedere un aumento dell'offerta non-OPEC e quello agricolo una crescita della produzione globale. Le materie prime strategiche, come litio, nichel e rame, potrebbero beneficiare della domanda legata alla crescita globale e alla transizione energetica. La Banca Mondiale prevede un calo significativo dei prezzi delle materie prime globali, con un potenziale minimo storico nel 2026, a causa di una minore domanda e un eccesso di offerta in alcuni settori. Lo scenario macroeconomico della logistica globale è caratterizzato da crescita sostenuta, sebbene con sfide geopolitiche dovuto ai conflitti in corso e un contesto di inflazione che pesa sui costi operativi per i trasporti. Il settore beneficia dell'espansione del manifatturiero e della domanda dei consumatori, sostenendo la crescita dell'offerta logistica. Tuttavia, le aziende devono affrontare incertezza, rischi legati alle normative ambientali e la necessità di investire in automazione e digitalizzazione per soddisfare la domanda di consegne rapide e sostenibili. La graduale riduzione della disponibilità di spazio di trasporto porta a un aumento delle tariffe, spingendo i vettori a limitare i rischi sui contratti a lungo termine e a concentrarsi su offerte a breve termine.
Andamento del Business
Il Gruppo Indel B, nel primo semestre 2025, ha registrato Ricavi da vendite dei prodotti per Euro 105,1 milioni, in calo dell'1,4% rispetto allo stesso periodo del 2024 dove tali ricavi ammontavano ad Euro 106,7 milioni. Tutti i mercati dove opera il Gruppo hanno registrato delle crescite nei fatturati ad eccezione del mercato Automotive.
In particolare, il mercato Automotive, il più rilevante per il gruppo Indel B, è stato impattato dal ciclo negativo che ha colpito sia il mercato in Europa sia negli Stati Uniti, registrando un decremento del 6,5% ed evidenziando un fatturato pari a Euro 65,7 milioni rispetto agli Euro 70,3 milioni dello stesso periodo 2024.
Il mercato del Cooling Appliances ha evidenziato un significativo incremento dei ricavi, pari al 27,3% con un risultato pari a Euro 6,2 milioni, derivante da una ripresa del mercato del Professional relativo alle commesse sul frigo latte (+66%), mentre registra un andamento negativo il mercato dell'Home relativo alle cantine del vino (-6%).
Anche il mercato dell'Hospitality ha registrato un incremento del 15,2%, passando da Euro 8,0 milioni del primo semestre 2024 ad Euro 9,2 milioni del primo semestre 2025. In crescita il settore dell'Hotel (+21%) mentre rimane stabile il settore Cruise (+1%).
Registra un modesto incremento il mercato del Leisure che passa da Euro 11,2 milioni del primo semestre 2024 a Euro 11,3 milioni del primo semestre 2025, con un incremento del 1,5%. Tale andamento è attribuibile al settore Marine (+8%), mentre invece resta in tendenza negativa il settore RV (-7%).
Andamento positivo anche per il mercato dei Component & Spare parts, con un incremento del 2,8% trainato principalmente da un buon andamento delle vendite dei pezzi di ricambio da parte del gruppo Autoclima.
L'IMPORTANZA
DEI DATI E DEI NUMERI NELLA CONDUZIONE DEL BUSINESS
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Andamento complessivo del Gruppo
Analisi dell'andamento economico
Nella tabella che segue è riportato il conto economico del Gruppo relativo al 30 giugno 2025 confrontato con il 30 giugno 2024:
(In migliaia di Euro) 30/06/2025 % 30/06/2024 % Var Var%
|
Ricavi |
106.373 |
98,4% |
108.474 |
98,3% |
(2.101) |
-1,9% |
|
Altri Ricavi e proventi di cui non ricorrenti Totale ricavi Acquisti e consumi di materie prime, semilavorati e prodotti finiti |
1.703 41 |
1,6% |
1.908 |
1,7% |
(205) |
-10,7% |
|
108.076 |
100,0% |
110.382 |
100,0% |
(2.306) |
-2,1% |
|
|
(58.903) |
-54,5% |
(63.100) |
-57,2% |
4.197 |
-6,7% |
|
|
Costi per servizi |
(13.609) |
-12,6% |
(13.276) |
-12,0% |
(333) |
2,5% |
|
di cui non ricorrenti |
(223) |
(309) |
||||
|
Costi per il personale |
(22.095) |
-20,4% |
(20.386) |
-18,5% |
(1.709) |
8,4% |
|
di cui non ricorrenti |
(168) |
(96) |
||||
|
Altri Costi Operativi |
(1.084) |
-1,0% |
(833) |
-0,8% |
(251) |
30,1% |
|
Quota di risultato delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto |
799 |
0,7% |
1.519 |
1,4% |
(720) |
-47,4% |
|
Plusvalenza da rivalutazione al fair value di |
||||||
|
partecipazione in joint venture a seguito |
13.995 |
12,9% |
- |
0,0% |
13.995 |
- |
|
dell'ottenimento del controllo |
||||||
|
di cui non ricorrenti |
13.995 |
|||||
|
Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni Risultato operativo Proventi finanziari |
(3.465) |
-3,2% |
(3.317) |
-3,0% |
(148) |
4,5% |
|
23.714 |
21,9% |
10.989 |
10,0% |
12.725 |
115,8% |
|
|
45 |
0,0% |
380 |
-0,3% |
(335) |
-88,2% |
|
|
Oneri finanziari |
(793) |
-0,7% |
(677) |
0,6% |
(116) |
17,1% |
|
Risultato prima delle imposte |
22.967 |
21,3% |
10.692 |
9,7% |
12.275 |
114,8% |
|
Imposte sul reddito |
(2.609) |
-2,4% |
(2.698) |
-2,4% |
89 |
-3,3% |
|
Risultato del periodo |
20.358 |
18,8% |
7.994 |
7,2% |
12.364 |
154,7% |
|
Utile (Perdita) del periodo di pertinenza di terzi |
(56) |
-0,1% |
109 |
0,1% |
(165) |
-151,4% |
|
Risultato del periodo per il gruppo |
20.414 |
18,9% |
7.885 |
7,1% |
12.529 |
158,9% |
|
Utile per azione base e diluito (in Euro) |
3,88 |
1,41 |
||||
Per valutare l'andamento del Gruppo, il management della Società monitora, tra l'altro, il Totale ricavi, anche Adjusted, l'EBITDA e l'EBITDA Adjusted, il Risultato operativo, anche Adjusted e il Risultato del periodo, anche Adjusted. Il Totale ricavi Adjusted, l'EBITDA, l'EBITDA Adjusted, il Risultato operativo Adjusted e il Risultato del periodo Adjusted non sono identificati come misure contabili nell'ambito degli IFRS e, pertanto, non devono essere considerati misure sostitutive di quelle fornite dagli schemi di bilancio della Società per la valutazione dell'andamento economico del Gruppo. Nelle seguenti tabelle vengono riportate le modalità di calcolo dei suddetti indicatori.
(In migliaia di Euro) 30/06/2025 % 30/06/2024 % Var Var%
|
Ricavi 108.076 |
100,0% |
110.382 |
100,0% |
(2.306) |
-2,1% |
|
Altri ricavi e proventi non ricorrenti (1) (41) |
0,0% |
- |
0,0% |
(41) |
- |
|
Totale ricavi Adjusted 108.035 |
100,0% |
110.382 |
100,0% |
(2.347) |
-2,1% |
-
Per il semestre chiuso al 30 giugno 2025 i ricavi non ricorrenti si riferiscono al rilascio parziale del fondo di indennità suppletiva clientela per una minore indennità pagata a seguito della cessazione del rapporto di agenzia. Per il semestre chiuso al 30 giugno 2024 non ci sono ricavi non ricorrenti.
(In migliaia di Euro) 30/06/2025 % 30/06/2024 % Var Var%
Risultato del periodo
20.358
18,8%
7.994
7,2%
12.364
154,7%
Imposte sul reddito
2.609
2,4%
2.698
2,4%
(89)
-3,3%
(Proventi)/oneri finanziari netti
748
0,7%
297
0,3%
451
151,9%
Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni
3.465
3,2%
3.317
3,0%
148
4,5%
EBITDA
27.179
25,1%
14.306
13,0%
12.873
90,0%
(Proventi)/oneri non ricorrenti (2)
(13.644)
-12,6%
405
0,4%
(14.049)
-3467,8%
EBITDA adjusted
13.535
12,5%
14.711
13,3%
(1.176)
-8,0%
-
Nel semestre chiuso al 30 giugno 2025 tra i proventi non ricorrenti si segnala principalmente la plusvalenza, pari a Euro 13.995 migliaia, generata dalla rivalutazione al fair value della partecipazione al 50% nella Indel Webasto Marine S.r.l., già detenuta dal Gruppo, e rivalutata, secondo quanto previsto dall'IFRS 3 in ambito di step-up acquisitions, a seguito dell'acquisizione del rimanente 50%, avvenuto in data 13 giugno 2025. Tale plusvalenza è in parte compensata da oneri non ricorrenti, esclusivamente relativi a costi di consulenza e costi relativi al premio LTIP per i dirigenti. Nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 gli oneri non ricorrenti sono quasi esclusivamente relativi a costi di consulenza e costi relativi al premio LTIP per i dirigenti.
(In migliaia di Euro) 30/06/2025 % 30/06/2024 % Var Var%
Risultato operativo 23.714
21,9%
10.989
10,0%
12.725
115,8%
(Proventi)/oneri non ricorrenti (3) (13.644)
-12,6%
405
0,4%
(14.049)
-3467,8%
Risultato operativo adjusted 10.070
9,3%
11.394
10,3%
(1.324)
-11,6%
-
Si rimanda alla nota (2) relativa all'EBITDA Adjusted.
Di seguito sono brevemente commentate le variazioni più significative intervenute nei semestri in esame con riferimento alle principali voci di conto economico.
Totale Ricavi
Nel corso del primo semestre 2025, il "Totale ricavi" si decrementa di Euro 2.306 migliaia (-2,1%), da Euro 110.382 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 108.076 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2025. Tale andamento è riconducibile per Euro 2.101 migliaia al decremento registrato dai "Ricavi delle vendite" e per Euro 205 migliaia al decremento degli "Altri ricavi e proventi".
Ricavi delle vendite
La tabella che segue riporta la composizione della voce "Ricavi delle vendite" per gli esercizi chiusi al 30 giugno 2025 ed al 30 giugno 2024.
(In migliaia di Euro) 30/06/2025 % 30/06/2024 % Var Var%
|
Ricavi da vendita di prodotti 105.149 |
97,3% |
106.657 |
96,6% |
(1.508) |
-1,4% |
|
Ricavi diversi 1.224 |
1,1% |
1.817 |
1,6% |
(593) |
-32,6% |
|
Ricavi delle vendite 106.373 |
98,4% |
108.474 |
98,3% |
(2.101) |
-1,9% |
I "Ricavi delle vendite" si decrementano di Euro 2.101 migliaia (-1,9%), passando da Euro 108.474 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 ad Euro 106.373 migliaia nello stesso periodo del 2025. Ciò è dovuto ad un calo nel mercato Automotive OE, mentre gli altri mercati sono tutti cresciuti nel semestre.
I "Ricavi da vendita di prodotti" diminuiscono di Euro 1.508 migliaia (-1,4%), passando da Euro 106.657 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 ad Euro 105.149 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2025.
I "Ricavi diversi" diminuiscono di Euro 593 migliaia (-32,6%), passando da Euro 1.817 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 ad Euro 1.224 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2025, principalmente per una riduzione dei ricavi derivanti dalle vendite di stampi.
AUTOMOTIVE
We have been working for years together with leading international manufacturers of commercial vehicles. We are bound for future.
Di seguito è fornita l'analisi dei "Ricavi da vendita di prodotti" in base a:
-
mercato di riferimento,
-
area geografica.
"Ricavi da vendita di prodotti" per mercato di riferimento
Nella tabella che segue è riportato il dettaglio dei "Ricavi da vendita di prodotti" suddivisi per mercato di riferimento
per i semestri chiusi al 30 giugno 2025 e 30 giugno 2024.
(In migliaia di Euro) 30/06/2025 % 30/06/2024 % Var Var%
|
Automotive |
65.696 |
62,4% |
70.270 |
65,9% |
(4.574) |
-6,5% |
|
Hospitality |
9.248 |
8,8% |
8.029 |
7,5% |
1.219 |
15,2% |
|
Leisure time |
11.331 |
10,8% |
11.161 |
10,5% |
170 |
1,5% |
|
Cooling Appliances |
6.182 |
5,9% |
4.856 |
4,6% |
1.326 |
27,3% |
|
Components and spare parts |
12.692 |
12,1% |
12.340 |
11,6% |
352 |
2,8% |
|
Ricavi da vendita di prodotti |
105.149 |
100,0% |
106.657 |
100,0% |
(1.508) |
-1,4% |
Come evidenziato nella tabella che precede, nei semestri chiusi al 30 giugno 2025 e 2024, oltre il 60% dei "Ricavi da vendita di prodotti" del Gruppo è realizzato mediante vendite sul mercato Automotive.
Il decremento dei "Ricavi da vendita di prodotti" registrato nel primo semestre 2025 è principalmente riconducibile
all'effetto combinato dei seguenti fattori:
-
il decremento di Euro 4.574 migliaia (-6,5%) dei "Ricavi da vendita di prodotti" registrato nel mercato Automotive, da Euro 70.270 migliaia per il semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 65.696 migliaia per il semestre chiuso al 30 giugno 2025;
-
l'incremento di Euro 1.219 migliaia (15,2%) dei "Ricavi da vendita di prodotti" Hospitality, da Euro 8.029 migliaia per il semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 9.248 migliaia per il semestre chiuso al 30 giugno 2025;
-
l'incremento di Euro 170 migliaia (1,5%) dei "Ricavi da vendita di prodotti" registrato nel mercato Leisure time, da Euro 11.161 migliaia per il semestre chiuso al 30 giugno 2025 a Euro 11.331 migliaia per il semestre chiuso al 30 giugno 2025;
-
l'incremento di Euro 1.326 migliaia (27,3%) dei "Ricavi da vendita di prodotti" Cooling Appliances, da Euro 4.856 migliaia per il semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 6.182 migliaia per il semestre chiuso al 30 giugno 2025;
-
l'incremento di Euro 352 migliaia (2,8%) dei "Ricavi da vendita di prodotti" registrato nel mercato Components & spare parts, da Euro 12.340 migliaia per il semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 12.692 migliaia per il semestre chiuso al 30 giugno 2025.
Il decremento registrato nel primo semestre 2025 rispetto al primo semestre 2024 dei "Ricavi da vendita di prodotti" Automotive è riconducibile al ciclo negativo del mercato sia in Europa che in Nord America dopo la crescita riscontrata negli anni post pandemia.
In aumento rispetto al primo semestre 2024 il settore dell'Hospitality dovuto a un buon andamento del settore Hotel (+21%) sia in Europa nonché per un maggiore penetrazione in Nord America; stabile il mercato del Cruise (+1%).
Un incremento double-digit è stato registrato nel primo semestre 2025 anche dai "Ricavi da vendita di prodotti" Cooling Appliances, trainato da una ripresa del settore Professional relativo alle vendite dei frigo latte (+66%), mentre si registra un andamento negativo delle vendite del settore Home relativo alle cantine del vino (-6%).
L'incremento registrato nel primo semestre 2025 rispetto al primo semestre 2024 dei "Ricavi da vendita di prodotti" Leisure è riconducibile ad una ripresa del settore
Andamento positivo rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente lo registra anche il settore Components & Spare parts, per merito delle vendite dei pezzi di ricambio nel condizionamento, registrato dal gruppo Autoclima.
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"Ricavi da vendita di prodotti" per area geografica
Nella tabella che segue è riportato il dettaglio dei ricavi da vendita di prodotti suddivisi per le principali aree geografiche in cui opera il Gruppo al 30 giugno 2025 confrontato con il 30 giugno 2024.
(In migliaia di Euro) 30/06/2025 % 30/06/2024 % Var Var%
|
Europa (esclusa Italia) |
57.312 |
54,5% |
56.461 |
52,9% |
851 |
1,5% |
|
Italia |
30.029 |
28,6% |
30.371 |
28,5% |
(342) |
-1,1% |
|
Americhe |
15.372 |
14,6% |
17.369 |
16,3% |
(1.997) |
-11,5% |
|
Resto del mondo |
2.436 |
2,3% |
2.456 |
2,3% |
(20) |
-0,8% |
|
Ricavi da vendita di prodotti |
105.149 |
100,0% |
106.657 |
100,0% |
(1.508) |
-1,4% |
Come evidenziato nella tabella che precede, nel corso del primo semestre 2025, circa il 71% dei "Ricavi delle vendite di prodotti" del Gruppo è realizzato al di fuori dell'Italia, mentre circa il 17% al di fuori dell'Europa.
Nel corso del primo semestre 2025 l'incidenza di ciascuna area rispetto al totale non ha subito cambiamenti di rilievo. Si segnala tuttavia l'incremento dell'incidenza dei Ricavi provenienti dall'Europa, il cui valore passa dal 52,9% del primo semestre 2024 al 54,5% del primo semestre 2025 a discapito dell'incidenza dei Ricavi provenienti dalle Americhe che passano dal 16,3% del primo semestre 2024 al 14,6% del primo semestre 2025.
Il decremento in valore assoluto dei "Ricavi da vendita di prodotti" registrato nel semestre al 30 giugno 2025 è principalmente riconducibile:
-
per Euro 851 migliaia all'Europa (esclusa Italia), i cui ricavi aumentano da Euro 56.461 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 57.312 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2025;
-
per Euro 342 migliaia all'Italia, i cui ricavi diminuiscono da Euro 30.371 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 30.029 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2025;
-
per Euro 1.997 migliaia alle Americhe, i cui ricavi passano da Euro 17.369 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 15.372 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2025;
-
per Euro 20 migliaia al decremento delle vendite registrate nel Resto del Mondo, i cui ricavi passano da Euro 2.456 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 2.436 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2025.
L'incremento di Euro 851 migliaia dei "Ricavi da vendita di prodotti" nell'area Europa (esclusa Italia) è concentrato quasi interamente sul mercato Cooling Appliances, grazie alla ripresa del mercato Professional relativo alla vendita dei frigo latte, in parte compensato da un andamento negativo delle vendite dei sistemi di condizionamento nel mercato Automotive.
Il decremento di Euro 342 migliaia dei "Ricavi da vendita di prodotti" in Italia è esclusivamente concentrato sul mercato del Automotive, in particolare per le vendite dei sistemi di condizionamento, mentre si registra un andamento positivo delle vendite in tutti gli altri mercati e in particolare dell'Hospitality.
Il decremento di Euro 1.997 migliaia dei "Ricavi da vendita di prodotti" registrati nelle Americhe è esclusivamente dovuto al calo delle vendite del mercato Automotive in North America, in parte compensato da un andamento positivo del mercato del Leisure e dell'Hospitality.
Il decremento di Euro 20 migliaia dei "Ricavi da vendita di prodotti" nel Resto del mondo è riconducibile all'andamento negativo su tutti i mercati in cui opera la società ad eccezione dell'Automotive e dell'Hospitality.
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EBITDA ed EBITDA Adjusted
Nel corso del primo semestre 2025 l'EBITDA registra una variazione positiva di Euro 12.873 migliaia (90,0%) rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente, passando da Euro 14.306 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 27.179 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2025. Questo incremento significativo è dovuto in particolare al provento non ricorrente relativo alla plusvalenza, pari a Euro 13.995 migliaia, generata dalla rivalutazione al fair value della partecipazione al 50% nella Indel Webasto Marine S.r.l., già detenuta dal Gruppo, e rivalutata, secondo quanto previsto dall'IFRS 3 in ambito di step-up acquisitions, a seguito della già citata acquisizione del rimanente 50%, avvenuta in data 13 giugno 2025. In termini percentuali, l'incidenza dell'EBITDA rispetto al "Totale ricavi" aumenta dal 13,0% per il semestre chiuso al 30 giugno 2024 al 25,1% nel semestre chiuso al 30 giugno 2025. L'EBITDA al netto delle componenti di natura non ricorrente, registra un decremento pari a Euro
1.176 migliaia (-8,0%), da Euro 14.711 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 13.535 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2025. In termini percentuali, l'incidenza dell'EBITDA Adjusted sul Totale ricavi Adjusted è pari al 13,3% per il semestre chiuso al 30 giugno 2024 e al 12,5% per il semestre chiuso al 30 giugno 2025. Tale decremento percentuale, oltre al calo dei ricavi, è attribuibile anche ad una minore quota di risultato derivante dalle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto.
Risultato operativo e Risultato operativo Adjusted
Nel corso del primo semestre 2025 il "Risultato operativo" aumenta di Euro 12.725 migliaia (115,8%), da Euro 10.989 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2024 a Euro 23.714 migliaia nel semestre chiuso al 30 giugno 2025. Tale andamento è attribuibile all'incremento di Euro 12.873 migliaia registrato dall'EBITDA e all'incremento di Euro 148 migliaia degli "Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni" rispetto al primo semestre 2024.
Si segnala che, al netto dei proventi e oneri non ricorrenti commentati in precedenza, il Risultato operativo ammonta, da Euro 11.394 migliaia nel primo semestre 2024, a Euro 10.070 migliaia nel primo semestre 2025, evidenziando un decremento di Euro 1.324 migliaia tra i due semestri.
Risultato dell'esercizio e Risultato dell'esercizio Adjusted
Al 30 giugno 2025 il Risultato dell'esercizio ammonta a Euro 20.414 migliaia (Euro 7.885 al 30 giugno 2024). Si segnala che, al netto dei proventi e oneri non ricorrenti commentati in precedenza, il Risultato dell'esercizio Adjusted ammonta a Euro 6.672 migliaia nel primo semestre 2025 , rispetto a Euro 8.177 migliaia nel primo semestre 2024, evidenziando un decremento di Euro 1.505 migliaia tra i due semestri.
Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2025 - Bilancio consolidato semestrale abbreviato Pagina 25
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Analisi della situazione patrimoniale e finanziaria
La tabella che segue riporta lo schema riclassificato per "Fonti e impieghi" della situazione patrimoniale e
finanziaria del Gruppo nel semestre chiuso al 30 giugno 2025 e nell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2024.
|
Capitale immobilizzato netto (*) 93.196 |
75.112 |
18.084 |
24,08% |
|
Capitale circolante netto (*) 74.881 |
59.661 |
15.220 |
25,51% |
|
Capitale investito netto (*) 168.077 |
134.773 |
33.304 |
24,71% |
(In migliaia di Euro) 30/06/2025 31/12/2024 Var Var% Impieghi
Fonti
|
Patrimonio netto 140.058 |
124.479 |
15.579 |
12,52% |
|
Indebitamento finanziario netto (*) 28.019 |
10.294 |
17.725 |
172,219% |
|
Totale fonti di finanziamento 168.077 |
134.773 |
33.304 |
24,71% |
(*) Si precisa che, il Capitale immobilizzato netto, il Capitale circolante netto, il Capitale investito netto e l'Indebitamento finanziario netto, non sono identificati come misure contabili nell'ambito degli IFRS e, pertanto, non devono essere considerati misure alternative a quelle fornite dagli schemi di bilancio consolidati della Società per la valutazione dell'andamento economico del Gruppo e della relativa posizione finanziaria.
Si precisa, come già riportato, che le voci patrimoniali sono comprensive dei saldi al 30 giugno 2025 del primo consolidamento della Indel Marine e che l'indebitamento finanziario netto è comprensivo dei finanziamenti bancari necessari per l'acquisizione del 50% residuo della partecipazione in Indel Webasto Marine S.r.l. (ora Indel Marine).
Di seguito è riportata una breve analisi delle principali voci incluse nello schema riclassificato per "Fonti e impieghi"
al 30 giugno 2025 ed al 31 dicembre 2024.
Capitale immobilizzato netto
Si riporta di seguito il prospetto di dettaglio del "Capitale immobilizzato netto" al 30 giugno 2025 ed al 31 dicembre 2024.
(In migliaia di Euro) 30/06/2025 31/12/2024 Var Var%
|
Avviamento |
33.728 |
7.146 |
26.582 |
372% |
|
Attività immateriali |
9.508 |
9.874 |
(366) |
-4% |
|
Attività materiali |
48.583 |
48.437 |
146 |
0% |
|
Diritto d'uso |
3.970 |
2.902 |
1.068 |
37% |
|
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto |
3.616 |
12.795 |
(9.179) |
-72% |
|
Attività finanziarie non correnti |
12 |
13 |
(1) |
-8% |
|
Fondi per rischi e oneri |
(2.902) |
(3.009) |
107 |
-4% |
|
Benefici per i dipendenti |
(1.808) |
(1.456) |
(352) |
24% |
|
Altre attività e passività non correnti (*) |
(1.511) |
(1.590) |
79 |
-5% |
|
Totale capitale immobilizzato netto |
93.196 |
75.112 |
18.084 |
24,08% |
(*) Include le seguenti voci estratte dalla situazione patrimoniale - finanziaria consolidata: (I) Altre partecipazioni; (II) Altri crediti e altre attività non correnti; (III) Attività e Passività per imposte differite e (IV) Altre passività non correnti.
La voce "Avviamento", pari a Euro 33.728 migliaia al 30 giugno 2025, è relativa alle acquisizioni di Clima Motive ed Autoclima avvenute nel corso dell'esercizio 2017 per complessivi Euro 7.146 migliaia e, per il restante ammontare pari a Euro 26.582 migliaia, pari all'incremento di periodo, all'acquisizione in data 13 giugno 2025 del restante 50% del capitale sociale della società Indel Webasto Marine S.r.l. Si evidenzia che l'ammontare dell'avviamento sulla nuova acquisizione è provvisorio non essendo ancora terminato il periodo di 12 mesi concesso dall'IFRS 3 ai fini del completamento del processo di purchase price allocation.
La voce "Attività immateriali", pari a Euro 9.508 migliaia al 30 giugno 2025 (Euro 9.874 migliaia al 31 dicembre 2024), include principalmente: (I) marchio, il cui valore è principalmente emerso dal processo di Purchase Price Allocation relativo alle acquisizioni di Clima Motive ed Autoclima avvenute nel corso dell'esercizio 2017, per residui Euro 2.797 migliaia; (II) lista clienti, il cui valore è emerso dal processo di Purchase Price Allocation relativo alle acquisizioni di Clima Motive ed Autoclima avvenute nel corso dell'esercizio 2017, per residui Euro 525 migliaia e per l'acquisizione di SEA nel corso dell'esercizio 2021, per residui Euro 5.530; (III) costi di sviluppo pari ad Euro 289 migliaia relativi a specifici progetti, in particolare: (I) lo sviluppo di frigoriferi per la conservazione del latte per
specifici produttori di macchine automatiche per espresso, (II) lo sviluppo di frigoriferi (con sistema refrigerante compressore o termoelettrici) e differenti sistema di chiusura per il mercato "Hospitality", (III) lo sviluppo di frigoriferi per il mercato delle ambulanze e per van, (IV) lo sviluppo di frigoriferi e freezer per il mercato "Leisure Time" con particolare attenzione al segmento Nautico, e (V) sviluppo di nuovi tipi di aria condizionata da parcheggio per camion.
La voce "Attività materiali" pari a Euro 48.583 migliaia al 30 giugno 2025 (Euro 48.437 migliaia al 31 dicembre 2024) si riferisce principalmente a terreni, fabbricati, impianti e macchinari funzionali all'attività del Gruppo. In particolare, la voce in oggetto include prevalentemente il valore di: (I) fabbricati di proprietà del Gruppo e migliorie su beni di terzi, pari a Euro 26.912 migliaia al 30 giugno 2025 (Euro 25.735 migliaia al 31 dicembre 2024); (II) impianti e macchinari, pari a Euro 13.237 migliaia al 30 giugno 2025 (Euro 12.510 migliaia al 31 dicembre 2024);
(III) terreni, pari a Euro 4.628 migliaia al 30 giugno 2025 (Euro 4.657 migliaia al 31 dicembre 2024).
La voce "Diritto d'uso" al 30 giugno 2025 è pari ad Euro 3.970 migliaia e si riferisce all'adozione del principio
contabile IFRS16.
La voce "Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto" pari a Euro 3.616 migliaia al 30 giugno 2025 (Euro 12.795 migliaia al 31 dicembre 2024), include l'investimento nella società collegata Elber Industria de Refrigeracao, la cui partecipazione è stata acquisita nel corso dell'esercizio 2017.
La voce "Fondi per rischi e oneri", pari a Euro 2.902 migliaia al 30 giugno 2025 (Euro 3.009 migliaia al 31 dicembre 2024) comprende: (i) il fondo indennità suppletiva di clientela, pari a Euro 57 migliaia al 30 giugno 2025 (Euro 53 migliaia al 31 dicembre 2024); (ii) il fondo garanzia prodotti, pari a Euro 1.160 migliaia al 30 giugno 2025 (Euro 1.138 migliaia al 31 dicembre 2024) determinato in base alle informazioni storiche relative a natura, frequenza e costo medio degli interventi di garanzia sui prodotti del Gruppo; e (iii) gli altri fondi per rischi e oneri pari a Euro 1.685 migliaia al 30 giugno 2025 (Euro 1.818 migliaia al 31 dicembre 2024), i cui movimenti del periodo si riferiscono principalmente: (i) all'accantonamento del fondo LTIP per i dirigenti strategici relativo al primo semestre 2025, per Euro 96 migliaia; (ii) alla riduzione per Euro 229 migliaia degli altri fondi, di cui solo per Euro 187 migliaia quale indennizzo all'agente con il quale era cessato il mandato nel corso del 2024 e per il quale si era in attesa di definire l'ammontare esatto dell'importo da liquidare, e rilasciato per la parte residua. Restano invariati il fondo accantonato al 31 dicembre 2022 di Euro 150 migliaia per spese legali riguardanti una contestazione già in essere alla data del bilancio relativamente alla società Electric Station Climatisation (ora Indel B France), alla quale in data 21 marzo 2023 è stato notificato un procedimento giudiziario avviato dinnanzi alla camera commerciale del Tribunale di Strasburgo intrapreso dal cliente Soframe - Société Francaise de Materiél ("Soframe") e Lohr Industries ("Lohr") e che ha per oggetto la contestazione da parte di quest'ultimi di presunte difettosità e malfunzionamenti riscontrati nei sistemi di climatizzazione concepiti, realizzati, installati e venduti da Electric Station Climatisation rientranti in un contratto di fornitura di veicoli militari destinati alla Guardia Nazionale Saudita e il fondo accantonamento, sempre al 31 dicembre 2022, a titolo di estrema cautela e prudenza, di Euro
1 milione sulla controllata Autoclima S.p.A a seguito delle misure restrittive introdotte dalla normativa europea sulle transazioni effettuate con controparti russe.
La voce "Benefici per i dipendenti" è pari a Euro 1.808 migliaia al 30 giugno 2025 (Euro 1.456 migliaia al 31 dicembre 2024) e include il fondo trattamento di fine rapporto che accoglie la stima dell'obbligazione, determinata sulla base di tecniche attuariali, relativa all'ammontare da corrispondere ai dipendenti di Indel B, Condor B, Autoclima e Indel Marine all'atto della cessazione del rapporto di lavoro.
La voce "Altre attività e passività non correnti" pari a passività per Euro 1.511 migliaia al 30 giugno 2025 (passività pari a Euro 1.590 migliaia al 31 dicembre 2024), include Passività per imposte differite derivanti dal processo di Purchase Price Allocation relativo alle acquisizioni di Clima Motive e di Autoclima, avvenute nel corso dell'esercizio 2017, e relativo all'acquisizione della società SEA, avvenuta nel corso del 2021.
Capitale circolante netto
Si riporta di seguito il prospetto di dettaglio del "Capitale circolante netto" al 30 giugno 2025 e al 31 dicembre 2024.
(In migliaia di Euro) 30/06/2025 31/12/2024 Var Var%
|
Rimanenze |
73.674 |
64.834 |
8.840 |
13,6% |
|
Crediti commerciali |
50.450 |
35.043 |
15.407 |
44,0% |
|
Crediti per imposte sul reddito |
322 |
1.268 |
(946) |
-74,6% |
|
Debiti commerciali |
(40.736) |
(35.018) |
(5.718) |
16,3% |
|
Debiti per imposte sul reddito |
(848) |
(40) |
(808) |
2020,0% |
|
Altre attività e passività correnti (*) |
(7.981) |
(6.426) |
(1.555) |
24,2% |
|
Totale capitale circolante netto |
74.881 |
59.661 |
15.220 |
25,5% |
(*) Include le seguenti voci estratte dalla situazione patrimoniale - finanziaria consolidata: (i) Altri crediti e altre attività correnti e (ii) Altre passività correnti.
Nel corso del primo semestre 2025, il capitale circolante netto si incrementa rispetto al 31 dicembre 2024 di Euro
15.220 migliaia, principalmente per l'effetto combinato: (i) di un incremento della voce Rimanenze per Euro 8.840 migliaia derivanti dall'acquisizione del 100% della Indel Marine; (ii) di un incremento della voce Crediti commerciali per Euro 15.407 migliaia connesso a maggiori vendite (stagionalità) della Autoclima e all'acquisizione del 100%
Allegati
