27/04/2025 - Integrated System Credit Consulting Fintech S.p.A.: Bilancio consolidato 31-12-24

GRUPPO ISCC FINTECH

Sede legale: Via Aldo Barbaro n° 15 - 10143 Torino (TO)

Capitale Sociale: Euro 79.000,53 i.v.

Registro Imprese di Torino 12221230019

R.E.A. TO - 1274123

Cod. Fiscale e P.IVA 12221230019

RELAZIONE E BILANCIO CONSOLIDATO

AL 31 DICEMBRE 2024

LETTERA AGLI AZIONISTI

Signori Soci,

il Gruppo ISCC Fintech ha completato quest'anno il suo quinto esercizio di attività, specializzata nell'analisi approfondita del credito, nel successivo acquisto di portafogli granulari di crediti unsecured e deteriorati (cosiddetti "non performing loans" o "NPL") e nella gestione completa del recupero in via giudiziale e stragiudiziale.

Nell'esercizio 2024 la Capogruppo ha proseguito nelle attività di lavorazione del portafoglio crediti e nel consolidamento del suo modello operativo ed organizzativo, con la continua ed intensa formazione del personale nelle diverse fasi del processo, e con particolare riguardo al recupero giudiziale per il tramite della società controllata LAWYERS (con la propria rete di circa 200 studi professionali convenzionati e specializzati nelle attività di recupero crediti) per gestire con efficacia ed efficienza ogni fase dell'attività, da quella stragiudiziale al recupero giudiziale e coattivo, operando così in modo competitivo e con un approccio teso alla creazione di valore nel rispetto dei postulati ESG, nel senso della ricerca e dello sviluppo di approcci tesi alla sostenibilità dei debitori.

La Capogruppo ha quindi potuto proseguire ed intensificare le attività finalizzate alla valorizzazione dei portafogli di crediti NPL, grazie agli investimenti fatti ed alla continua implementazione delle nuove tecnologie, anche nel campo dell'intelligenza artificiale, con un modello di business integrato e tecnologicamente assistito dalla piattaforma informatica e gestionale ISCC WEB, mettendo così ulteriormente in evidenza le sue caratteristiche peculiari che la contraddistinguono sul mercato e le danno un rilevante vantaggio competitivo:

• capacità di valutare i portafogli di crediti NPL da acquisire;
• conoscenza dei debitori che appartengono alla medesima tipologia di clientela (cosiddetti "bad customer") con la quale il personale e i collaboratori della Capogruppo trasferiti dal gruppo Conafi interagiscono da oltre trent'anni;
• modello operativo completo e strutturato che poggia i propri valori distintivi sulla piattaforma tecnologica ISCC WEB, integrata, completa e sviluppata internamente.

La Capogruppo ha chiuso l'esercizio 2024 realizzando ricavi caratteristici per Euro 8.758.794 (rispetto ad Euro 2.694.526 dell'esercizio 2023) con un risultato operativo lordo (EBITDA) positivo pari a Euro 2.401.436 (rispetto al risultato negativo di Euro 2.342.545 dell'esercizio 2023) e un utile netto pari a Euro 1.045.085 (rispetto alla perdita di Euro 3.393.091 dell'esercizio 2023), al netto degli ammortamenti dei costi capitalizzati dalla Capogruppo relativi al processo di quotazione (Euro 296.204) e relativi all'investimento nel sistema gestionale ISCC WEB (Euro 533.750), nonché dell'accantonamento di Euro 80.425 per la svalutazione prudenziale dei crediti in portafoglio.

I ricavi caratteristici traggono sostanzialmente origine dalla lavorazione e dall'attività di valorizzazione dei portafogli di crediti NPL e derivano dal recupero stragiudiziale (in prevalenza da Phone Collection), giudiziale (tramite la LAWYERS) e dalle attività di rivendita, con ricavi da incassi da piani di rientro, recupero spese e transazioni pari a Euro 2.735.998 (Euro 2.092.679 nel 2023) e ricavi da rivendita pari a Euro 5.182.266 (nessun ricavo da rivendita nel 2023).

Si evidenzia inoltre il positivo impatti sui ricavi dell'esercizio 2024 dei compensi e dei riaddebiti pari a Euro 616.185 maturati a fronte delle attività di Special Servicing e Master Legal (Euro 395.971 nel 2023), svolte nell'ambito dell'operazione di cartolarizzazione avviata nel 2022 e degli incarichi di gestione del recupero del credito affidati nel 2024 da altri operatori professionali.

L'andamento dei ricavi rispetto allo scorso anno mostra una crescita del 30% circa dei proventi derivanti dalla lavorazione del portafoglio per effetto del progressivo sviluppo delle azioni di recupero e delle strategie di valorizzazione dei portafogli di crediti NPL adottate dalla Capogruppo e rese possibili grazie all'innovativo ed efficiente suo modello di business.

2

Si consideri oltretutto che nei ricavi dell'esercizio 2024 risulta rilevante ed in significativa crescita la quota sul totale relativa agli incassi derivanti dall'attività di recupero giudiziale (circa il 67% rispetto al 55% dello scorso anno), per effetto delle azioni legali compiute ed in corso di effettuazione.

I ricavi dell'esercizio 2024 includono, a differenza dello scorso anno, l'effetto economico pari a Euro 5.182.266 delle attività di valorizzazione e rivendita dei portafogli di crediti NPL realizzate dalla Capogruppo a partire dal mese di marzo 2024, con un importante flusso di operazioni di cessione pro soluto di portafogli di crediti NPL per un valore nominale (GBV) complessivamente pari a circa 315 milioni di Euro.

Si segnala peraltro che in data 12/11/2024 si è conclusa l'operazione avente ad oggetto la sottoscrizione da parte della Capogruppo delle quote di un fondo comune di investimento alternativo mobiliare italiano di tipo chiuso riservato istituito da Illimity SGR S.p.A. (di seguito, anche "Fondo Granulare NPL").

In particolare, la sottoscrizione è avvenuta mediante apporto degli strumenti emessi dalla società di cartolarizzazione Cinnamon SPV per finanziare l'acquisto pro soluto dalla Capogruppo di un portafoglio di crediti NPL (unsecured individual riconducibili al mercato secondario e derivanti prevalentemente da contratti di origine bancaria/finanziaria) con un perimetro di circa 30 mila posizioni ed un valore nominale (GBV) di circa 250 milioni di Euro, ad un corrispettivo di Euro 3.598.490 e con un impatto economico nell'esercizio di Euro 1.593.676.

Si evidenzia infine che le intense, approfondite e diversificate attività svolte sui portafogli di crediti NPL hanno oltretutto consentito alla Capogruppo di enucleare ulteriori circa n. 4.000 posizioni per un GBV di circa 45 milioni di Euro caratterizzate da una piena solvibilità e aventi dunque le caratteristiche idonee per il loro positivo recupero giudiziale tramite assegnazione in gestione alla controllata LAWYERS, consentendo così di realizzare progressivamente nei prossimi periodi un flusso di ricavi stabile.

Per quanto riguarda invece la struttura dei costi, si osserva complessivamente una crescita rispetto allo scorso anno di Euro 1.288.048 (per incremento pari a Euro 1.320.287 dei costi della produzione e riduzione pari a Euro 32.239 degli ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni) significativamente inferiore all'aumento dei ricavi.

In particolare, stante una riduzione complessivamente pari a circa il 5% circa del costo del lavoro, delle consulenze e dei costi generali e di struttura, nell'esercizio 2024 l'incidenza sui ricavi dei costi variabili diretti connessi alle attività di lavorazione del portafoglio crediti, ai recuperi stragiudiziali e giudiziali e alle rivendite si è ridotta al 40% circa (rispetto al 65% del 2023) con conseguente significativo impatto sulla marginalità.

Il patrimonio netto al 31 dicembre 2024, dopo la rilevazione del risultato dell'esercizio e le variazioni intervenute nelle riserve, ammonta a Euro 12.067.378 (di cui Euro 12.008.041 di pertinenza del Gruppo e Euro 59.337 di pertinenza dei Terzi) a fronte di un patrimonio netto rilevato alla fine dello scorso esercizio di Euro 11.022.293, con una variazione che deriva dall'effetto patrimoniale dell'utile netto del periodo.

Il saldo liquido in giacenza in cassa e sui conti correnti del Gruppo ammonta a Euro 1.938.585 (Euro 1.969.514 nel 2023) con una lieve variazione negativa rispetto allo scorso esercizio sostanzialmente determinata dall'assorbimento dei flussi generati dall'utile operativo per la variazione del capitale circolante e gli investimenti nel sistema gestionale.

Con riferimento alle immobilizzazioni si segnalano gli investimenti della Capogruppo in attività immateriali relativi ai costi del processo di quotazione di Euro 1.481.018 (al lordo del fondo ammortamento pari Euro 1.169.838) e all'acquisto dalla controllante Conafi in data 13/12/2021 (supportato da perizia) per Euro 3.500.000 della piattaforma informatica, gestionale e tecnologica ISCC WEB, sviluppata e appositamente reingegnerizzata per gestire l'intero processo di valorizzazione e recupero del credito (oltre IVA per Euro 770.000 e al lordo del fondo ammortamento pari a Euro 1.601.250).

Le partecipazioni includono invece il valore delle quote del Fondo Granulare NPL sottoscritte dalla Capogruppo con apporto nell'esercizio 2024 pari a Euro 3.598.490, con iscrizione pari al costo rappresentato dal fair value risultante da perizia rilasciata da un esperto indipendente nell'ambito del processo di perfezionamento dell'operazione.

Con riferimento all'attivo circolante si evidenzia il saldo dei crediti NPL iscritto a fine esercizio ad un valore pari a Euro 5.259.625 (Euro 7.399.336 nel 2023) a fronte di un valore nominale dei crediti (GBV) di Euro 963.563.847 (Euro 852.801.492 nel 2023).

La Capogruppo nell'esercizio 2024 ha effettuato acquisti di portafogli di crediti NPL unsecured individual, riconducibili al mercato secondario e finanziario, derivanti prevalentemente da contratti di origine bancaria e di credito al consumo, per un corrispettivo complessivamente pari a Euro 738.000 a fronte di un valore nominale (GBV) di Euro 429.688.324 (due portafogli con complessive n. 12.955 posizioni).

3

Si evidenzia poi che gli incassi realizzati nell'esercizio 2024, complessivamente pari a Euro 6.993.625 (rispetto a Euro 2.040.688 dello scorso anno) sono stati frutto sia di piani di rientro e transazioni pari a Euro 2.681.819 (con un incremento del 30% circa rispetto agli incassi dello scorso anno) che di attività di rivendita pari a Euro 4.311.806 (nessun incasso da rivendita lo scorso anno).

Si evidenzia infine che gli incassi realizzati nell'esercizio 2024 a fronte di piani di rientro e di rivendite hanno generato, per la parte eccedente il prezzo pagato per il credito NPL, ricavi pari a Euro 7.768.181 (di cui Euro 2.585.915 da piani di rientro e transazioni e Euro 5.182.266 da rivendita) rispetto ai ricavi di Euro 1.926.371 dello scorso anno (in assenza di attività di rivendita).

Con riferimento al passivo dello stato patrimoniale si segnalano i debiti infragruppo, principalmente relativi al debito della Capogruppo verso la controllante Conafi per l'acquisto del sistema gestionale ISCC WEB pari a Euro 2.713.421 (Euro 3.256.105 nel 2023) e per il consolidato fiscale pari a Euro 242.533, nonché il finanziamento soci di Euro 1.350.000 (invariato rispetto al 2023) che include il totale dei versamenti effettuati dalla Conafi quali finanziamenti fruttiferi (tasso fisso pari al 2%).

Si precisa che la ISCC potrà qualificare i finanziamenti ricevuti dalla controllante come versamenti in conto futuri aumenti di capitale ove il Consiglio di Amministrazione lo ritenesse necessario ai fini dell'osservanza delle norme di settore, previa comunicazione al finanziatore.

La Capogruppo intende proseguire nell'anno 2025 le attività di acquisto di portafogli di crediti NPL nonché quelle finalizzate alla loro gestione e valorizzazione, forte di un modello di business completo e strutturato che, come già indicato, la contraddistingue e le assegna un rilevante vantaggio competitivo in termini di capacità di valutazione, conoscenza del debitore, efficienza ed integrazione di processo, grazie alla piattaforma informatica e gestionale.

Le significative potenzialità espresse dal mercato sono confermate dalla sostanziale tenuta nel prossimo biennio dello stock complessivo di NPL e UTP (i crediti cosiddetti "unlikely to pay", cioè ad uno stadio prossimo a quello dei crediti NPL), mediamente pari a circa 285 miliardi di Euro.

Il costante impegno nello sviluppo del rapporto con la controllata LAWYERS consentirà gradi crescenti di efficacia ed efficienza sia nei processi di analisi che nelle fasi del recupero del credito.

Matureranno progressivamente gli effetti delle azioni poste in essere per la valorizzazione del portafoglio di crediti NPL, sia in relazione alle attività di recupero stragiudiziale sia, in particolare, in relazione allo stato d'avanzamento delle attività di recupero giudiziale, con una stratificazione del saldo dei crediti NPL al 31 dicembre 2024 e una sua evoluzione rispetto allo scorso anno che mostrano chiaramente lo stato di avanzamento delle azioni di recupero poste in essere ed evidenziano difatti l'effetto delle strategie di valorizzazione del portafoglio NPL adottate dalla Capogruppo e rese possibili grazie al proprio modello di business.

La Capogruppo si pone certamente quale operatore credibile, serio e specializzato, capace di attrarre l'interesse da parte di soggetti terzi per le attività di servicing dei loro portafogli anche tramite modelli di servizi innovativi e ad alto valore aggiunto nelle strategie di de-risking per gli istituti di credito.

Al contempo si aprono anche significative possibilità per la Capogruppo in quanto soggetto altamente focalizzato sui crediti NPL, capace di valutarli, acquistarli e lavorarli, di agevolare l'investimento nel settore ad investitori professionali ed istituzionali, attratti dai rendimenti ottenibili e confortati dalle garanzie implicitamente fornite dalla capacità che la ISCC ha dimostrato di avere con il modello di business implementato e con i risultati raggiunti.

Il Presidente

Dott. Nunzio Chiolo

4

SOMMARIO

GOVERNANCE

Capitale Sociale: Euro 79.000,53 i.v.

Registro Imprese di Torino 12221230019

R.E.A. TO - 1274123

Cod. Fiscale e P.IVA 12221230019

Sede legale: Via Aldo Barbaro n° 15 - 10143 Torino (TO)

Indirizzo internet: www.isccfintech.it

6

STRUTTURA DEL GRUPPO

33%

7

RELAZIONE SULLA GESTIONE AL 31 DICEMBRE 2024

La presente relazione è redatta dall'organo amministrativo della ISCC Fintech S.p.A. (di seguito, anche, "ISCC" o la "Capogruppo") in conformità all'art. 2428 del Codice Civile, ed è fornita ai Soci ad integrazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2024, di seguito allegato e composto dagli Schemi di bilancio esposti secondo quanto previsto dagli artt. 2424 e 2425 del Codice Civile, dal Rendiconto Finanziario predisposto secondo quanto previsto dall'art. 2425-ter del Codice Civile e dalla Nota Integrativa redatta secondo i criteri previsti dall'art. 2427 del Codice Civile.

Si fa presente che, pur ricorrendo le condizioni previste dall'art. 2435-bis del Codice Civile che disciplina la redazione del bilancio in forma abbreviata, si è provveduto alla sua redazione in forma ordinaria allo scopo di fornire al lettore una migliore e completa informazione.

PREMESSA

Attività del Gruppo

La Capogruppo ISCC Fintech S.p.A., costituita in data 24/12/2019 dal gruppo Conafi ed autorizzata con licenza ricevuta dalla Questura in data 20/04/2020 ai sensi dell'art. 115 T.U.L.P.S., è una società specializzata nella gestione del credito e nella riscossione parziale o totale di crediti insoluti (Credit Management).

La sua attività consiste dunque nell'analisi approfondita, nel successivo acquisto di portafogli granulari di crediti unsecured (finanziari e utilities senza garanzia sottostante) e deteriorati (cosiddetti "non performing loans" o "NPL") e nella gestione completa del recupero del credito in via giudiziale e stragiudiziale.

In particolare la sua attività ha per oggetto:

• la prestazione, anche attraverso sistemi informativi e piattaforme tecnologiche, di servizi di gestione, tutela e recupero di crediti (ai sensi dell'art. 115 del T.U.L.P.S.) per conto proprio e per conto di terzi, quali istituti di credito, società finanziarie, privati, aziende di qualsiasi tipo ed in generale di qualunque genere di soggetti terzi, in qualsiasi modalità di contatto con il debitore, a domicilio o a distanza, e con qualsiasi mezzo di comunicazione; detta attività include la gestione stragiudiziale, il controllo, la valutazione forfettaria ed analitica di portafogli di crediti;
• la prestazione di servizi di consulenza ed assistenza alla gestione dei crediti, la predisposizione di piani di rientro, l'esecuzione di verifiche e visure di vario tipo presso gli archivi pubblici e privati, la fornitura di servizi tecnici, amministrativi, contabili, gestionali e di elaborazione dati e l'assistenza ausiliaria per il recupero in sede giudiziale, con relativo servizio di incasso e rimessa, il tutto finalizzato al recupero dei crediti e delle sofferenze, in conformità alla normativa ed alle consuetudini vigenti;
• l'assunzione e concessione a terzi, nei limiti previsti dalla normativa anche regolamentare di volta in volta applicabile, di mandati per la gestione di crediti, sottoscrivendo all'uopo i relativi contratti;
• l'acquisto, a titolo definitivo, ai sensi del D.M. del 2 aprile 2015, n. 53 di crediti quando ricorrano tutte le condizioni previste dalla normativa vigente.

Obiettivo della Capogruppo è la creazione e lo sviluppo di una struttura innovativa, efficiente e snella nel settore del recupero crediti che possa sfruttare l'esperienza trentennale del Gruppo Conafi nel settore finanziario e del credito, anche mediante l'utilizzo del suo database, completo di tutte le informazioni finanziarie e reddituali dei soggetti a cui è stata fornita consulenza, oltre all'annessa piattaforma gestionale tecnologica originariamente sviluppata dalla Conafi S.r.l. (di seguito, anche "Conafi"), appositamente reingegnerizzata per gestire l'intero processo di recupero del credito.

Lo sviluppo di tale piattaforma integrata ingloba al suo interno know-how, tecnologia, modelli matematici di scoring economico/patrimoniali e di gestione degli incassi e solleciti relativi all'analisi e alla valutazione di fattibilità del recupero del credito, sia per l'operatività diretta sia per affiancare gli intermediari creditizi e professionisti (banche, società di gestione, studi legali ecc.) agevolando così ed accelerando le fasi del recupero di ogni genere di credito nei confronti della clientela retail (dipendenti statali, pubblici, privati o pensionati), sia che si tratti di accordi per cui è già stato definito un

8

piano di rientro sia per i casi più complessi dove a fronte del credito deteriorato nessuna attività è stata ancora fatta o le azioni condotte non abbiano dato alcun risultato.

IPO della ISCC Fintech S.p.A. sul mercato Euronext Growth Milan

Nel dicembre 2021 si è completato il processo di quotazione della Capogruppo, con l'ammissione in data 22/12/2021 delle azioni e dei warrant della ISCC alle negoziazioni sull'Euronext Growth Milan.

L'operazione di IPO, finalizzata all'ottenimento di risorse finanziarie per l'acquisto e la valorizzazione di portafogli granulari di crediti NPL unsecured con size ticket contenute, ha consentito la raccolta di un controvalore complessivo di risorse pari a 14,5 milioni di Euro (escluso l'esercizio della greenshoe in vendita), rivolto principalmente a primari investitori istituzionali e professionali, al prezzo di Euro 5,00 per azione ordinaria (di cui Euro 0,01 a titolo di capitale ed Euro 4,99 a titolo di sovrapprezzo azioni), per complessive n. 2.900.000 azioni ordinarie, di nuova emissione alla data di inizio delle negoziazioni.

L'operazione ha previsto anche l'emissione di massimi n. 4.825.000 warrant, denominati "Warrant ISCC Fintech S.p.A. 2021-2024", da assegnare gratuitamente, nel rapporto di n. 1 warrant ogni n. 2 azioni ordinarie (per massimi n. 1.600.000 warrant), a tutti coloro che hanno sottoscritto le azioni ordinarie nell'ambito del collocamento o che le abbiano acquistate nell'ambito dell'esercizio dell'opzione di over allotment e nel rapporto di n. 1 warrant ogni n. 4 azioni ordinarie (per massimi n. 3.225.000 warrant) a tutti coloro che detenevano azioni ordinarie alla data di stacco che il Consiglio d'amministrazione della Capogruppo del 19/05/2022, nei termini e alle condizioni disciplinate dal regolamento dei warrant, ha individuato nel giorno 30 maggio 2022.

In data 30 dicembre 2022 si è concluso il Primo periodo di esercizio dei warrant (dal 1° dicembre 2022 al 30 dicembre 2022), nel corso del quale sono stati esercitati n. 87 warrant e conseguentemente sottoscritte, al prezzo di Euro 6,50 per azione (nel rapporto di n. 1 azione per ogni n. 1 warrant esercitato), n. 87 azioni ISCC Fintech S.p.A. di nuova emissione, prive dell'indicazione di valore nominale, aventi godimento regolare e le medesime caratteristiche delle azioni ordinarie della Capogruppo, per un controvalore complessivo pari ad Euro 565,50.

In data 29 dicembre 2023 si è concluso il Secondo periodo di esercizio dei warrant (dal 1° dicembre 2023 al 29 dicembre 2023 compresi), nel corso del quale nessun warrant è stato esercitato.

In data 30 dicembre 2024 si è concluso il Terzo e ultimo periodo di esercizio dei warrant (dal 2 dicembre 2024 al 30 dicembre 2024 compresi), nel corso del quale nessun warrant è stato esercitato.

Si precisa dunque che, ai sensi del Regolamento "Warrant ISCC Fintech S.p.A. 2021-2024", i n. 4.824.902 warrant in circolazione per i quali non è stata presentata una richiesta di sottoscrizione sono decaduti da ogni diritto, divenendo definitivamente privi di ogni effetto.

Composizione dell'azionariato della Capogruppo e del Gruppo

L'Azionariato della ISCC Fintech S.p.A.

Il capitale sociale della Capogruppo si compone come segue:

• Conafi S.r.l., che detiene n. 7.850.000 azioni per una quota pari al 60,85%
• AcomeA SGR S.p.A., che detiene n. 700.000 azioni per una quota pari al 5,43%
• Altri azionisti con quote inferiori al 5%, che detengono complessivamente n. 1.850.000 azioni per una quota pari al 14,34%
• Mercato, che detiene complessivamente n. 2.500.087 azioni per una quota pari al 19,38%

Per completezza di informazione rispetto al gruppo della controllante, si precisa infine che Conafì, che fa capo al fondatore Nunzio Chiolo (64,5%) a sua volta detiene anche la totalità del capitale sociale di Prestitò S.r.l. (di seguito, anche, "Prestitò"), società di mediazione creditizia specializzata nel settore dei finanziamenti con cessione del quinto dello stipendio, della pensione e con delegazione di pagamento.

Il Gruppo

La Capogruppo detiene il 33% della LAWYERS Società tra Avvocati S.r.l. (di seguito, anche "LAWYERS"), che oltre ad una decina di risorse interne direttamente impiegate conta circa 200 studi professionali convenzionati e specializzati nelle attività di recupero crediti giudiziale.

9

La restante parte del capitale sociale è divisa fra i soci professionisti avvocati, tra cui Simona Chiolo (45%) co-fondatrice di LAWYERS e consigliere di amministrazione di Conafi.

La ISCC Fintech S.p.A. esercita sulla LAWYERS il controllo di fatto per influenza dominante in conseguenza dei rapporti contrattuali in essere, e per tale ragione consolida integralmente la partecipata.

La LAWYERS, costituita a fine maggio 2020, e iscritta all'Ordine degli Avvocati di Torino, si è inserita nel progetto di completamento dell'attività di recupero crediti, affiancando la gestione giudiziale delle posizioni all'ambito stragiudiziale svolto direttamente dalla Capogruppo.

La costituzione di una società tra avvocati rappresenta per la Capogruppo l'opportunità di curare con efficacia ed efficienza ogni fase dell'attività di recupero crediti, dalla gestione stragiudiziale delle posizioni al recupero giudiziale e coattivo, operando così in modo competitivo nel settore del recupero dei crediti.

BUSINESS OVERVIEW

Business Model

La catena del valore su cui si fonda il modello di business della Capogruppo è sintetizzata nel seguente flow chart che identifica le fasi fondamentali del processo di valorizzazione dei portafogli NPL.

Il processo inizia con l'Individuazione di nuovi portafoglida acquistare sul mercato, scegliendo tra molteplici canali d'acquisto che differiscono a seconda del segmento/tipologia di crediti (principalmente unsecured finanziari, senza alcuna garanzia sottostante).

La Capogruppo è avvantaggiata in questa attività da una forte conoscenza del mercato e del merito creditizio della clientela grazie all'appartenenza al Gruppo Conafi.

Individuato un target d'acquisto, inizia la fase di Due Diligence, l'attività di investigazione e approfondimento di dati e informazioni relative ai crediti oggetto di trattativa.

Questo passaggio comprende le seguenti fasi:

• Segmentazione dei portafogli;
• Raccolta delle informazioni;
• Analisi della documentazione;
• Verifica dei dati con il database proprietario;
• Elaborazione di un Credit Scoring proprietario;
• Individuazione di tipologie di lavorazione per segmento/rating;
• Elaborazione del Business Plan del singolo portafoglio.

Tramite la Due Diligence si possono anticipare le modalità di lavorazione e prevedere i costi delle operazioni in modo puntuale e definito.

La piattaforma gestionale ISCC WEB consente di avere in tempo reale dati organizzati, statistiche puntuali, elaborazione di rating e pianificazione delle strategie di lavorazione. Ciò rende il processo altamente velocizzato e permette di valutare, singolarmente e in breve tempo, migliaia di posizioni tramite una serie di verifiche incrociate sulla possibilità di identificare percorsi di recupero e rimborso sostenibili.

Il risultato di queste valutazioni è un output di fattibilità, da cui dipende il prezzo di acquisto e la tipologia di lavorazione e procedure da seguire per ogni posizione, sempre in base al segmento e al rating.

Per ogni portafoglio viene elaborato un Business Plan che valuta le prospettive dell'investimento e le sue tempistiche: qualora la Due Diligence sia positiva, si procede con l'offerta e l'eventuale acquisto.

La fase successiva è l'Onboardingsulla piattaforma ISCC WEB del nuovo portafoglio acquisito.

10

Si elaborano le strategie di lavorazione in base all'importo, al Credit Scoring e ai tempi di rientro previsti dal business plan; è fondamentale che ogni strategia abbia dei tipi di lavorazione, scontistiche e tempi di dilazione massimi ben definiti a priori.

Una volta formulate, le strategie vengono comunicate alle Operation Unit (Phone Collection, Home Collection e Master Legal).

Il Processo di recuperoavviene quindi tramite la rete di recupero crediti la quale utilizza i seguenti canali:

• Phone Collection: è l'attività di recupero tramite contatto telefonico. Questo tipo di procedura è per lo più gestita internamente (10 collaboratori interni dedicati), e solo in alcuni casi viene affidata a strutture terze.
• Home Collection: consiste nell'attività di recupero esattoriale presso il domicilio e necessita l'organizzazione di una rete di esattori che possano garantire una copertura efficace. A tal proposito la Capogruppo si è organizzata mediante l'ausilio di consulenti esterni con solida esperienza nel settore dell'esazione domiciliare.
• Master Legal: è l'attività di recupero tramite procedura giudiziale, che viene svolta dalla controllata LAWYERS che conta circa 200 studi professionali convenzionati specializzati nel recupero crediti.

Nella fase di Monitoring e Reportingla piattaforma ISCC WEB consente:

• il monitoraggio accurato e puntuale delle performance degli operatori interni (addetti alla Phone Collection) ed esterni (addetti alla Home Collection e avvocati) con molteplici livelli di dettaglio e dello stato d'avanzamento in real time delle attività di recupero;
• la reportistica tempestiva, accurata e completa utile al management nell'elaborazione delle strategie operative e nel controllo del perseguimento degli obiettivi.

Il mercato dei crediti NPL

Il 2024 ha registrato per il secondo anno di fila una discreta flessione delle transazioni nel mercato NPL, con un'incidenza ancora comunque rilevante del settore secondario (pari a circa il 57% delle transazioni totali) per effetto del continuo sviluppo delle piattaforme di vendita, della cessione dei portafogli non core e residuali e da parte di operatori storicamente acquisitivi.

Il Gross Book Value (anche, di seguito, "GBV") delle transazioni NPL nel 2024 è risultato pari a 17 miliardi di Euro (rispetto ai 23 miliardi di Euro dello scorso anno) e le previsioni per il biennio 2025-2026 indicano un lieve aumento dei volumi: si stimano infatti cessioni di crediti deteriorati pari a 19 miliardi di Euro nel 2025 e 20 miliardi di Euro nel 2026. Si consideri poi che nel mese di febbraio 2025 circa 12 miliardi di Euro di NPL (dei 19 miliardi di Euro stimati da realizzare sino a fine anno) erano già in pipeline.

Le transazioni sul mercato secondario degli NPL si sono concentrate su crediti di tipo unsecured (64%, rispetto al 36% dei secured) e su operazioni di tipo true sale (67%, rispetto al 33% delle cartolarizzazioni), con un livello dei prezzi in lieve aumento sul mercato primario a causa della maggiore competitività sui volumi ridotti ma al contempo in lieve riduzione sul mercato secondario.

Le significative potenzialità espresse dal mercato sono ancora confermate dalla sostanziale tenuta dello stock complessivo di NPL e UTP (i crediti cosiddetti "unlikely to pay", cioè ad uno stadio prossimo a quello dei crediti NPL), sebbene in calo rispetto al 2024 (pari a circa 290 miliardi di Euro) su livelli previsti nel prossimo biennio mediamente pari a circa 285 miliardi di Euro (Fonte: Npl Market Database di Banca Ifis).

Dal punto di vista dello scenario nel suo complesso, si stima che i fondamentali driver del mercato delle transazioni NPE saranno il frutto della combinazione dell'aumento dei flussi attesi di nuovo credito deteriorato, dei target sfidanti di de- risking da parte degli istituti di credito, della ridotta pressione sul livello dei tassi di interesse e della capacità operativa dei servicer nella gestione di masse rilevanti di posizioni.

ANDAMENTO DELLA GESTIONE

Risultato della gestione al 31 dicembre 2024

Il Gruppo ha chiuso l'esercizio 2024 realizzando ricavi caratteristici per Euro 8.758.794 (rispetto ad Euro 2.694.526 dell'esercizio 2023) con un risultato operativo lordo (EBITDA) positivo pari a Euro 2.401.436 (rispetto al risultato negativo di Euro 2.342.545 dell'esercizio 2023) e un utile netto pari a Euro 1.045.085 (rispetto alla perdita di Euro 3.393.091 dell'esercizio 2023), al netto degli ammortamenti dei costi capitalizzati dalla Capogruppo relativi al processo

11

di quotazione (Euro 296.204) e relativi all'investimento nel sistema gestionale ISCC WEB (Euro 533.750), nonché dell'accantonamento di Euro 80.425 per la svalutazione prudenziale dei crediti in portafoglio.

La tabella che segue fornisce una rappresentazione di sintesi comparata delle poste del conto economico.

I ricavi caratteristici traggono sostanzialmente origine dalla lavorazione e dall'attività di valorizzazione dei portafogli di crediti NPL e derivano dal recupero stragiudiziale (in prevalenza da Phone Collection), giudiziale (tramite la LAWYERS) e dalle attività di rivendita dei portafogli, con ricavi da incassi da piani di rientro, recupero spese e transazioni pari a Euro 2.735.998 (Euro 2.092.679 nel 2023) e ricavi da rivendita pari a Euro 5.182.266 (nessun ricavo da rivendita nel 2023).

Si evidenzia inoltre il positivo impatti sui ricavi dell'esercizio 2024 dei compensi e dei riaddebiti pari a Euro 616.185 maturati a fronte delle attività di Special Servicing e Master Legal (Euro 395.971 nel 2023), svolte nell'ambito dell'operazione di cartolarizzazione avviata nel 2022 e degli incarichi di gestione del recupero del credito affidati nel 2024 da altri operatori professionali.

Si segnala poi che i ricavi dell'esercizio 2024 includono l'effetto economico complessivamente pari a Euro 112.500 (Euro 112.500 nel 2023) (i) del credito d'imposta per le spese di consulenza relative alla quotazione della Capogruppo e (ii) del credito d'imposta a fronte dell'investimento realizzato dalla Capogruppo nel sistema gestionale ISCC WEB (previsto nell'ambito della cd. Transizione 4.0 per investimenti in beni strumentali funzionali alla trasformazione tecnologica e digitale delle imprese).

L'andamento dei ricavi rispetto allo scorso anno mostra una crescita del 30% circa dei proventi derivanti dalla lavorazione del portafoglio per effetto del progressivo sviluppo delle azioni di recupero e delle strategie di valorizzazione dei portafogli di crediti NPL adottate dalla Capogruppo e rese possibili grazie all'innovativo ed efficiente suo modello di business.

Si consideri oltretutto che nei ricavi dell'esercizio 2024 risulta rilevante ed in significativa crescita la quota sul totale relativa agli incassi derivanti dall'attività di recupero giudiziale (circa il 67% rispetto al 55% dello scorso anno), per effetto delle azioni legali compiute ed in corso di effettuazione. A tal riguardo si specifica che in applicazione del criterio del costo ammortizzato sono stati riscontati i relativi costi sostenuti per spese vive ed onorari (con effetto complessivamente negativo pari a Euro 357.971), distribuendo così per competenza il loro impatto economico sulla durata del recupero giudiziale del credito.

I ricavi dell'esercizio 2024 includono, a differenza dello scorso anno, l'effetto economico pari a Euro 5.182.266 delle attività di valorizzazione e rivendita dei portafogli di crediti NPL realizzate dalla Capogruppo a partire dal mese di marzo 2024, con un importante flusso di operazioni di cessione pro soluto di portafogli di crediti NPL per un valore nominale (GBV) complessivamente pari a circa 315 milioni di Euro.

Si segnala peraltro che in data 12/11/2024 si è conclusa l'operazione avente ad oggetto la sottoscrizione da parte della Capogruppo delle quote di un fondo comune di investimento alternativo mobiliare italiano di tipo chiuso riservato istituito da Illimity SGR S.p.A. (di seguito, anche "Fondo Granulare NPL").

In particolare, la sottoscrizione è avvenuta mediante apporto degli strumenti emessi dalla società di cartolarizzazione Cinnamon SPV per finanziare l'acquisto pro soluto dalla Capogruppo di un portafoglio di crediti NPL (unsecured individual riconducibili al mercato secondario e derivanti prevalentemente da contratti di origine bancaria/finanziaria) con un perimetro di circa 30 mila posizioni ed un valore nominale (GBV) di circa 250 milioni di Euro, ad un corrispettivo di Euro 3.598.490 e con un impatto economico nell'esercizio di Euro 1.593.676.

Le analisi condotte con riferimento alle operazioni di cessione pro soluto avvenute nell'esercizio 2024 hanno positivamente confermato il rispetto ed il soddisfacimento dei requisiti previsti dai principi contabili nazionali (OIC n. 15

12

• Crediti) e internazionali (IFRS 9 Strumenti finanziari) per la cd. derecognition con eliminazione dal bilancio della ISCC dei crediti ceduti, in quanto sono stati sostanzialmente trasferiti al cessionario tutti i relativi rischi e i benefici.

Per maggiori dettagli in merito alle operazioni di cessione realizzate si rinvia al successivo paragrafo dedicato all'approfondimento dei Fatti di rilievo avvenuti nell'esercizio 2024.

Si evidenzia infine che le intense, approfondite e diversificate attività svolte sui portafogli di crediti NPL hanno oltretutto consentito alla Capogruppo di enucleare ulteriori circa n. 4.000 posizioni per un GBV di circa 45 milioni di Euro caratterizzate da una piena solvibilità e aventi dunque le caratteristiche idonee per il loro positivo recupero giudiziale tramite assegnazione in gestione alla controllata LAWYERS, consentendo così di realizzare progressivamente nei prossimi periodi un flusso di ricavi stabile.

Per quanto riguarda invece la struttura dei costi, si osserva complessivamente una crescita rispetto allo scorso anno di Euro 1.288.048 (per incremento pari a Euro 1.320.287 dei costi della produzione e riduzione pari a Euro 32.239 degli ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni), significativamente inferiore all'aumento dei ricavi.

In particolare, stante una riduzione complessivamente pari a circa il 5% circa del costo del lavoro, delle consulenze e dei costi generali e di struttura, nell'esercizio 2024 l'incidenza sui ricavi dei costi variabili diretti connessi alle attività di lavorazione del portafoglio crediti, ai recuperi stragiudiziali e giudiziali e alle rivendite si è ridotta al 40% circa (rispetto al 65% del 2023) con conseguente significativo impatto sulla marginalità.

Per maggiori dettagli si rinvia agli Schemi di bilancio, al Rendiconto Finanziario ed a quanto esposto e commentato in Nota Integrativa.

Situazione patrimoniale e finanziaria al 31 dicembre 2024

Il patrimonio netto al 31 dicembre 2024, dopo la rilevazione del risultato dell'esercizio e le variazioni intervenute nelle riserve, ammonta a Euro 12.067.378 (di cui Euro 12.008.041 di pertinenza del Gruppo e Euro 59.337 di pertinenza dei Terzi) a fronte di un patrimonio netto rilevato alla fine dello scorso esercizio di Euro 11.022.293, con una variazione che deriva dall'effetto patrimoniale dell'utile netto del periodo.

La tabella che segue fornisce una rappresentazione di sintesi comparata di impieghi e fonti di finanziamento.

Con riferimento alle immobilizzazioni si segnalano gli investimenti della Capogruppo in attività immateriali relativi ai costi del processo di quotazione di Euro 1.481.018 (al lordo del fondo ammortamento pari Euro 1.169.838) e all'acquisto dalla controllante Conafi in data 13/12/2021 (supportato da perizia) per Euro 3.500.000 della piattaforma informatica, gestionale e tecnologica ISCC WEB, sviluppata e appositamente reingegnerizzata per gestire l'intero processo di valorizzazione e recupero del credito (oltre IVA per Euro 770.000 e al lordo del fondo ammortamento pari a Euro 1.601.250).

Le partecipazioni includono invece il valore delle quote del Fondo Granulare NPL sottoscritte dalla Capogruppo con apporto nell'esercizio 2024 pari a Euro 3.598.490.

La suddetta partecipazione è stata iscritta al costo rappresentato dal fair value risultante da perizia rilasciata da un esperto indipendente nell'ambito del processo di perfezionamento dell'operazione.

Si precisa a tal riguardo che, ancorché la percentuale di possesso delle quote del fondo sia del 21%, la Capogruppo ed i suoi esponenti non ricoprono alcun incarico negli organi di governance del fondo né possono influenzarne in alcun modo la gestione.

I crediti finanziari immobilizzati includono infine il costo di Euro 109.403 della polizza sul Trattamento di fine rapporto dei dipendenti a tempo indeterminato attivata dalla Capogruppo nell'esercizio 2024.

Con riferimento all'attivo circolante si evidenzia il saldo dei crediti NPL iscritto a fine esercizio ad un valore pari a Euro 5.259.625 (Euro 7.399.336 nel 2023) a fronte di un valore nominale dei crediti (GBV) di Euro 963.563.847 (Euro 852.801.492 nel 2023).

Per un'analisi esaustiva dei portafogli di crediti NPL e dei risultati dell'attività di loro valorizzazione e recupero, che come già illustrato rappresentano il core business della ISCC, si rimanda al successivo paragrafo dedicato.

Si precisa inoltre che i risconti attivi dei costi di gestione del portafoglio (tipicamente oneri accessori, spese vive e onorari), determinati come già indicato al paragrafo precedente allo scopo di attribuire per competenza l'impatto economico sulla durata del recupero giudiziale del credito, ammontano complessivamente a Euro 3.074.789 (Euro 3.559.304 nel 2023).

I debiti infragruppo sono invece principalmente relativi al debito della Capogruppo verso la controllante Conafi per l'acquisto del sistema gestionale ISCC WEB pari a Euro 2.713.421 (Euro 3.256.105 nel 2023) e per il consolidato fiscale pari a Euro 242.533.

Il finanziamento soci di Euro 1.350.000 (invariato rispetto al 2023) include il totale dei versamenti effettuati dalla Conafi quali finanziamenti fruttiferi (tasso fisso pari al 2%).

Si precisa che la ISCC potrà qualificare i finanziamenti ricevuti dalla controllante come versamenti in conto futuri aumenti di capitale ove il Consiglio di Amministrazione lo ritenesse necessario ai fini dell'osservanza delle norme di settore, previa comunicazione al finanziatore.

A fine esercizio il saldo liquido in giacenza in cassa e sui conti correnti del Gruppo ammonta a Euro 1.938.585 (Euro 1.969.514 nel 2023) con una lieve variazione negativa rispetto allo scorso esercizio sostanzialmente determinata dall'assorbimento dei flussi generati dall'utile operativo per la variazione del capitale circolante e gli investimenti nel sistema gestionale.

Per maggiori dettagli si rinvia agli Schemi di bilancio, al Rendiconto Finanziario ed a quanto esposto e commentato in Nota Integrativa.

Analisi dei portafogli crediti NPL

Il saldo a bilancio dei crediti NPL al 31 dicembre 2024 ammonta a Euro 5.259.625 (Euro 7.399.336 nel 2023).

Si ricorda che i crediti NPL sono iscritti al costo d'acquisto e valutati con il criterio del costo ammortizzato, al netto degli incassi realizzati e delle svalutazioni necessarie per ricondurli al loro valore di presumibile realizzo.

A fronte del suddetto valore di bilancio, il saldo al 31 dicembre 2024 del valore nominale (GBV) dei crediti in portafoglio ammonta a Euro 963.563.847 (Euro 852.801.492 nel 2023).

La seguente tabella illustra la movimentazione dell'esercizio 2024 del valore nominale (GBV) dei crediti NPL mettendo in evidenza l'origine della loro variazione.

14

La Capogruppo nell'esercizio 2024 ha effettuato acquisti di portafogli di crediti NPL unsecured individual, riconducibili al mercato secondario e finanziario, derivanti prevalentemente da contratti di origine bancaria e di credito al consumo, per un corrispettivo complessivamente pari a Euro 738.000 a fronte di un valore nominale (GBV) di Euro 429.688.324 (due portafogli con complessive n. 12.955 posizioni).

In particolare:

• in data 16/07/2024 è stato acquistato un portafoglio composto da n. 6.935 posizioni ad un prezzo pari a Euro 298.000 a fronte di un valore nominale (GBV) di Euro 297.760.667;
• in data 16/12/2024 è stato acquistato un portafoglio composto da n. 6.020 posizioni ad un prezzo pari a Euro 440.000 a fronte di un valore nominale (GBV) di Euro 131.927.657.

Si evidenzia poi che gli incassi realizzati nell'esercizio 2024, complessivamente pari a Euro 6.993.625 (rispetto a Euro 2.040.688 dello scorso anno) sono stati frutto sia di piani di rientro e transazioni pari a Euro 2.681.819 (con un incremento del 30% circa rispetto agli incassi dello scorso anno) che di attività di rivendita pari a Euro 4.311.806 (nessun incasso da rivendita lo scorso anno).

Si precisa inoltre che l'importo delle rivendite include il corrispettivo di Euro 3.598.490 della cessione pro soluto di un portafoglio di crediti NPL con valore nominale (GBV) di circa 250 milioni di Euro e successivo investimento con apporto del ricavato nelle quote di un fondo FIA italiano riservato mobiliare istituito in forma chiusa.

Si evidenzia infine che gli incassi realizzati nell'esercizio 2024 a fronte di piani di rientro e di rivendite hanno generato, per la parte eccedente il prezzo pagato per il credito NPL, ricavi pari a Euro 7.768.181 (di cui Euro 2.585.915 da piani di rientro e transazioni e Euro 5.182.266 da rivendita) rispetto ai ricavi di Euro 1.926.371 dello scorso anno (in assenza di attività di rivendita).

Per completezza, le tabelle che seguono forniscono una rappresentazione storica di sintesi dei portafogli NPL acquistati e dell'andamento degli incassi.

Portafogli acquistati e incassi totali di periodo

15

Per una miglior comprensione e comparazione dei dati, si ricorda che gli incassi dei primi nove mesi del 2022 derivavano da piani di rientro e transazioni, non essendoci sostanzialmente stata nel periodo attività di rivendita (con incassi da rivendita invece pari a circa 130.000 Euro nel primo trimestre 2021, 250.000 Euro nel secondo trimestre 2021, 160.000 Euro nel terzo trimestre 2021).

Nel quarto trimestre del 2022 gli incassi da piani di rientro e transazioni sono stati pari a Euro 349.713 (Euro 394.391 nel quarto trimestre del 2021) mentre gli incassi da rivendita sono stati pari a Euro 3.000.000 (Euro 20.000 nel quarto trimestre 2021) per effetto della cessione pro soluto di un portafoglio di crediti NPL effettuata dalla Capogruppo nell'ambito dell'operazione di cartolarizzazione effettuata nel 2022.

Analisi dell'operatività effettuata nell'esercizio 2024 sui portafogli crediti NPL

La seguente tabella illustra la stratificazione del saldo dei crediti NPL al 31 dicembre 2024 (con evidenza della variazione percentuale rispetto allo scorso anno), fornendo un'analisi per stato di avanzamento delle azioni di recupero poste in essere ed evidenzia così l'effetto delle attività svolte e delle strategie di valorizzazione del portafoglio NPL adottate dalla Capogruppo e rese possibili grazie al proprio modello di business.

Si precisa che le categorie esposte includono circa n. 4.000 posizioni, di cui si è già detto, per un GBV di circa 45 milioni di Euro, enucleate grazie alle approfondite e diversificate attività svolte sui portafogli di crediti NPL, caratterizzate da una piena solvibilità ed aventi dunque le caratteristiche idonee per il loro positivo recupero giudiziale tramite assegnazione in gestione alla controllata LAWYERS, consentendo così di realizzare progressivamente nei prossimi periodi un flusso di ricavi stabile.

Per una miglior comprensione e comparazione dei dati si riporta qui di seguito la stratificazione del saldo dei crediti NPL riferita al 31 dicembre 2023.

16

Fatti di rilievo avvenuti nel corso dell'esercizio 2024

Modello operativo e organizzativo

Nell'esercizio 2024 la Capogruppo ha proseguito nella strategia di consolidamento del suo modello operativo ed organizzativo, con la continua ed intensa formazione del personale nelle diverse fasi del processo, con particolare riguardo:

• all'attività di analisi, segmentazione in cluster e valorizzazione dei portafogli di crediti NPL;
• all'attività di recupero giudiziale per il tramite della società controllata LAWYERS, che ha notevolmente sviluppato la propria rete che conta circa 200 studi professionali convenzionati e specializzati nelle attività di recupero crediti;
• all'attività di Phone Collection (che impiega circa 10 collaboratori), anche tramite l'impiego diretto nelle attività di recupero delle competenze commerciali della controllante Conafi, con l'obiettivo di perseguire un modello innovativo di recupero telefonico nel settore;
• all'attività di Home Collection, mediante l'ausilio di consulenti esterni con solida esperienza nel settore dell'esazione domiciliare.

La Capogruppo ha quindi potuto continuare e sviluppare le sue attività di acquisto di portafogli di crediti NPL, nonché quelle finalizzate alla loro valorizzazione ed all'effettuazione (grazie agli investimenti fatti ed alla continua implementazione delle nuove tecnologie, anche nel campo dell'intelligenza artificiale, secondo un modello di business integrato e tecnologicamente assistito dalla piattaforma informatica e gestionale ISCC WEB) delle attività di recupero stragiudiziali (Phone e Home Collection) e giudiziale, con un approccio teso alla creazione di valore nel rispetto dei postulati ESG, nel senso della ricerca e dello sviluppo di approcci tesi alla sostenibilità del debitore.

Si segnala a tal proposito la conclusione dei lavori e degli approfondimenti che hanno consentito la messa a punto del modulo operativo "Valore e Valori", per la proposizione a banche, istituzioni finanziarie e titolari di portafogli di crediti NPL di servizi innovativi nel settore fondati su allineamento di interessi e creazione di valore condiviso a costo "zero", in modo etico ed inclusivo.

In particolare, tramite tale servizio unico ed innovativo, vengono realizzate due finalità:

• valore, con generazione di ricchezza attraverso il recupero giudiziale e stragiudiziale delle posizioni debitorie;
• valori, con l'assistenza e l'accompagnamento ai debitori nel percorso teso alla loro riabilitazione economico-sociale ed il ritorno ad essere soggetti nuovamente bancabili.

17

La Capogruppo ha così messo ulteriormente in evidenza le sue caratteristiche peculiari che la contraddistinguono sul mercato e le danno un rilevante vantaggio competitivo:

• capacità di valutare i portafogli di crediti NPL da acquisire;
• conoscenza dei debitori che appartengono alla medesima tipologia di clientela (cosiddetti "bad customer") con la quale il personale e i collaboratori della Capogruppo trasferiti dal gruppo Conafi interagiscono da oltre trent'anni;
• modello operativo completo e strutturato che poggia i propri valori distintivi sulla piattaforma tecnologica ISCC WEB, integrata, completa e sviluppata internamente.

Portafogli di crediti NPL

La Capogruppo nell'esercizio 2024 ha effettuato acquisti di portafogli di crediti NPL unsecured individual, riconducibili al mercato secondario e finanziario, derivanti prevalentemente da contratti di origine bancaria e di credito al consumo, per un corrispettivo complessivamente pari a Euro 738.000 a fronte di un valore nominale (GBV) di Euro 429.688.324 (due portafogli con complessive n. 12.955 posizioni).

In particolare:

• in data 16/07/2024 è stato acquistato un portafoglio composto da n. 6.935 posizioni ad un prezzo pari a Euro 298.000 a fronte di un valore nominale (GBV) di Euro 297.760.667;
• in data 16/12/2024 è stato acquistato un portafoglio composto da n. 6.020 posizioni ad un prezzo pari a Euro 440.000 a fronte di un valore nominale (GBV) di Euro 131.927.657.

Le attività finalizzate alla valorizzazione e rivendita hanno invece determinato a partire dal mese di marzo 2024 un importante flusso di operazioni di cessione pro soluto da parte della Capogruppo di portafogli di crediti NPL per un valore nominale (GBV) complessivamente pari a circa 65,8 milioni di Euro, con un incasso pari a Euro 4.311.806 ed un ricavo netto di Euro 3.588.590.

In particolare:

• in data 07/03/2024 è stato ceduto un portafoglio di crediti NPL composto da n. 86 posizioni per un valore nominale (GBV) di circa 5,3 milioni di Euro;
• in data 18/04/2024 è stato ceduto un portafoglio di crediti NPL composto da n. 1.150 posizioni per un valore nominale (GBV) di circa 12,9 milioni di Euro, operazione nell'ambito della quale la controllata LAWYERS ha ricevuto incarico da parte del cessionario per la prosecuzione delle attività di recupero giudiziale del portafoglio crediti ceduto;
• in data 12/06/2024 è stato ceduto un portafoglio di crediti NPL composto da n. 1.044 posizioni per un valore nominale (GBV) di circa 9,5 milioni di Euro;
• in data 17/06/2024 è stato ceduto un portafoglio di crediti NPL composto da n. 10.432 posizioni per un valore nominale (GBV) di circa 7,6 milioni di Euro;
• in data 28/06/2024 è stato ceduto un portafoglio di crediti NPL composto da n. 2.884 posizioni per un valore nominale (GBV) di circa 20,2 milioni di Euro;
• in data 01/08/2024 è stato ceduto un portafoglio di crediti NPL composto da n. 182 posizioni per un valore nominale (GBV) di circa 0,8 milioni di Euro;
• in data 04/10/2024 è stato ceduto un portafoglio di crediti NPL composto da n. 165 posizioni per un valore nominale (GBV) di circa 1,9 milioni di Euro;
• in data 10/12/2024 è stato ceduto un portafoglio di crediti NPL composto da n. 575 posizioni per un valore nominale (GBV) di circa 5,4 milioni di Euro;
• in data 19/12/2024 è stato ceduto un portafoglio di crediti NPL composto da n. 308 posizioni per un valore nominale (GBV) di circa 2,2 milioni di Euro.

Si segnala inoltre la cessione pro soluto dalla Capogruppo alla società di cartolarizzazione Cinnamon SPV avvenuta in data 28/10/2024 di un portafoglio di crediti NPL (unsecured individual riconducibili al mercato secondario e derivanti prevalentemente da contratti di origine bancaria/finanziaria) con un perimetro di circa 30 mila posizioni ed un valore nominale (GBV) di circa 250 milioni di Euro, ad un corrispettivo di Euro 3.598.490 e con un impatto economico nell'esercizio di Euro 1.593.676.

In data 12/11/2024 si è quindi perfezionata la sottoscrizione da parte della Capogruppo delle quote di un fondo comune di investimento alternativo mobiliare italiano di tipo chiuso riservato (denominato "Fondo Granulare NPL") istituito da Illimity SGR S.p.A., operazione avvenuta mediante apporto degli strumenti emessi dalla società di cartolarizzazione

18

Cinnamon SPV per finanziare l'acquisto pro soluto, ed a valori di fair value come risultante da perizia rilasciata da un esperto indipendente nell'ambito del processo di perfezionamento dell'operazione di cessione dei crediti stessa.

Si segnala altresì che nell'ambito degli accordi contrattuali sottoscritti alla Capogruppo sono state inoltre delegate, in qualità di Special Servicer, talune attività di recupero e riscossione del portafoglio crediti del suddetto fondo.

Si precisa infine che le analisi condotte con riferimento alle operazioni di cessione pro soluto avvenute nell'esercizio 2024 hanno positivamente confermato il rispetto ed il soddisfacimento dei requisiti previsti dai principi contabili nazionali (OIC n. 15 - Crediti) e internazionali (IFRS 9 Strumenti finanziari) per la cd. derecognition con eliminazione dal bilancio della Capogruppo dei crediti ceduti, in quanto sono stati sostanzialmente trasferiti al cessionario tutti i relativi rischi e i benefici.

Gestione del credito e valorizzazione dei portafogli NPL

L'attività di lavorazione e valorizzazione dei portafogli di crediti NPL che, si ricorda, aveva già consentito nell'esercizio 2022 l'enucleazione di crediti solvibili con il conseguente perfezionamento della cessione pro soluto di un portafoglio con GBV di circa 10 milioni di Euro (per un corrispettivo di 3 milioni di Euro) ha determinato nell'esercizio 2024 l'importante flusso di operazioni di cessione pro soluto di cui si è detto al punto che precede.

La Capogruppo oltre ad aver sensibilmente incrementato sia nel 2023 che nel 2024 i proventi derivanti dalla gestione degli incassi dei crediti per effetto del progressivo sviluppo delle azioni di recupero giudiziale (che hanno generato incassi pari circa il 67% del totale), grazie ai propri modelli e sistemi di analisi e di valorizzazione dei portafogli di crediti NPL ha saputo estrarre dalla progressiva lavorazione di oltre n. 60.000 posizioni circa ulteriori n. 4.000 posizioni (oltre ai portafogli oggetto di cessione e di cui si è detto al punto che precede) per un GBV di circa 45 milioni di Euro, caratterizzate da una piena solvibilità e aventi dunque le caratteristiche idonee per il loro positivo recupero giudiziale tramite assegnazione in gestione alla controllata LAWYERS, consentendo così di realizzare progressivamente un flusso di ricavi stabile.

Governance e organizzazione

In data 21/03/2024 il Consiglio d'amministrazione della Capogruppo ha approvato il Progetto di Bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2023 e il Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2023.

In data 21/05/2024 l'Assemblea dei soci della Capogruppo ha approvato il Bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2023, deliberando altresì di riportare a nuovo la perdita di Euro 3.102.958, e nominato il Consiglio d'amministrazione in carica per gli esercizi 2024-2026 e il Collegio Sindacale.

In data 12/09/2024 il Consiglio d'amministrazione della Capogruppo ha approvato la Relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2024.

Si segnala poi il conferimento in data 09/07/2024 dell'incarico di Corporate Broker a Websim Corporate, divisione digitale di Intermonte SIM S.p.A., in affiancamento all'attività già svolta dall'operatore specializzato Integrae SIM S.p.A. per la Capogruppo.

In data 14/03/2024 il Consiglio d'amministrazione della Capogruppo ha approvato l'adozione del Codice Etico e del "Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo" predisposto ai sensi del D. Lgs. n. 231/2001 (nella relativa parte generale e speciale) e ha nominato l'Organismo di Vigilanza, investendo della carica gli attuali componenti del Collegio Sindacale, con il compito di vigilare sulla corretta implementazione, efficacia ed osservanza del Modello 231 all'interno della ISCC nonché di curarne il relativo aggiornamento.

Inoltre la Capogruppo, per confermare il proprio impegno in materia di sostenibilità (ESG), ha intrapreso il percorso verso la Certificazione B Corp (Benefit Corporation), iniziando la fase di assessment BIA (B Impact Assessment) ed includendo pratiche virtuose su come allineare lo scopo aziendale con un impatto sociale e ambientale positivo, nonché stabilendo comunicazioni responsabili e trasparenti sui progressi dell'azienda verso i suoi obiettivi sociali e ambientali.

Si evidenzia infine che in data 07/11/2024 l'Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato ha deliberato di attribuire alla Capogruppo il Rating di Legalità con il punteggio "★★++", per cui la ISCC sarà inserita nell'elenco previsto dall'art. 8 del Regolamento attuativo in materia di Rating di Legalità.

Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio 2024

Con riferimento alla controllante Conafi, si segnala che l'assemblea del 20/02/2025 ha deliberato la trasformazione in società a responsabilità limitata con conseguente delisting dal mercato Euronext Milan.

19

Tale operazione non determina alcuna conseguenza né effetto in ordine all'attività corrente ed alle attese della Capogruppo, in quanto Conafi, seppur azionista di maggioranza, non esercita direzione e coordinamento sulla ISCC per cui le attività della Capogruppo proseguono secondo i programmi ed i piani economici e strategici già promossi in sede di IPO.

Evoluzione prevedibile della gestione

La Capogruppo intende proseguire nell'anno 2025 le attività di acquisto di portafogli di crediti NPL nonché quelle finalizzate alla loro gestione e valorizzazione, forte di un modello di business completo e strutturato che, come già indicato, la contraddistingue e le assegna un rilevante vantaggio competitivo in termini di capacità di valutazione, conoscenza del debitore, efficienza ed integrazione di processo, grazie alla piattaforma informatica e gestionale.

Le significative potenzialità espresse dal mercato sono confermate dalla sostanziale tenuta nel prossimo biennio dello stock complessivo di NPL e UTP (i crediti cosiddetti "unlikely to pay", cioè ad uno stadio prossimo a quello dei crediti NPL), mediamente pari a circa 285 miliardi di Euro.

L'operazione di quotazione, con la conseguente patrimonializzazione della Capogruppo e contestuale raccolta di risorse finanziarie, oltre a fornire una solida base di sviluppo dell'attività ha posto le condizioni essenziali per arricchire e potenziare la gamma di servizi offerti per la gestione del credito e dei prodotti strutturabili e confezionabili.

Il costante impegno nello sviluppo del rapporto con la controllata LAWYERS consentirà gradi crescenti di efficacia ed efficienza sia nei processi di analisi che nelle fasi del recupero del credito.

Matureranno progressivamente gli effetti delle azioni poste in essere per la valorizzazione del portafoglio di crediti NPL, sia in relazione alle attività di recupero stragiudiziale sia, in particolare, in relazione allo stato d'avanzamento delle attività di recupero giudiziale.

A tal proposito, come già commentato, l'analisi di stratificazione del saldo dei crediti NPL al 31 dicembre 2024 e della sua positiva evoluzione, mostra chiaramente lo stato di avanzamento delle azioni di recupero poste in essere ed evidenzia difatti l'effetto delle strategie di valorizzazione del portafoglio NPL adottate dalla Capogruppo e rese possibili grazie al proprio modello di business.

La ISCC si pone certamente quale operatore credibile, serio e specializzato, capace di attrarre l'interesse da parte di soggetti terzi per le attività di servicing dei loro portafogli anche tramite modelli di servizi innovativi e ad alto valore aggiunto nelle strategie di de-risking per gli istituti di credito.

Al contempo si aprono anche significative possibilità per la Capogruppo in quanto soggetto altamente focalizzato sui crediti NPL, capace di valutarli, acquistarli e lavorarli, di agevolare l'investimento nel settore ad investitori professionali ed istituzionali, attratti dai rendimenti ottenibili e confortati dalle garanzie implicitamente fornite dalla capacità che la Capogruppo ha dimostrato di avere con il modello di business implementato e con i risultati raggiunti.

OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE

I rapporti con le società del Gruppo

Si evidenziano qui di seguito i rapporti intervenuti nell'esercizio 2024 con le società del Gruppo o comunque ad esso riconducibili, con evidenza del loro impatto sul Conto Economico dell'esercizio e sullo Stato Patrimoniale al 31/12/2024.

I rapporti contrattuali in essere nell'esercizio 2024 sono i seguenti:

• Contratto tra la ISCC e la controllata LAWYERS per i servizi di assistenza legale nel recupero giudiziale dei crediti forniti da LAWYERS
• Contratto tra la ISCC e la controllante Conafi per i servizi generali, amministrativi e tecnologici forniti dalla Conafi
• Contratto tra la ISCC e la controllante Conafi per servizi di investor relator forniti dalla ISCC
• Contratto tra la ISCC e la controllante Conafi per i servizi di recupero crediti forniti dalla ISCC
• Contratto tra la ISCC e la controllante Conafi per i finanziamenti fruttiferi (tasso fisso 2% e durata di cinque anni) erogati dalla Conafi

Le poste economiche e patrimoniali al 31/12/2024 sono, invece, le seguenti:

• credito commerciale verso la controllante Conafi di Euro 15.437 (Euro 52.584 al 31/12/2023)
• debito verso la controllante Conafi per finanziamento soci di Euro 1.350.000 (invariato rispetto al 2023)

20

• debito commerciale verso la controllante Conafi di Euro 2.756.331 (Euro 3.268.178 al 31/12/2023)
• debito per consolidato fiscale verso la controllante Conafi di Euro 242.533 (nessun debito al 31/12/2023)
• debito commerciale, al lordo delle elisioni di consolidamento, verso la controllata LAWYERS di Euro 766.615 (Euro 1.171.864 al 31/12/2023)
• debito commerciale verso la consociata Prestitò di Euro 4.214 (nessun debito al 31/12/2023)
• ricavo per servizi di investor relator forniti alla controllante Conafi di Euro 36.000 (invariato rispetto al 2023)
• costo per servizi generali forniti dalla controllante Conafi di Euro 69.117 (Euro 69.198 nel 2023)
• costo per interessi passivi corrisposti alla controllante Conafi sul finanziamento soci di Euro 27.450 (Euro 30.416 nel 2023)
• costo, al lordo delle elisioni di consolidamento, per servizi di recupero giudiziale dei crediti forniti dalla controllata LAWYERS di Euro 1.493.095 (Euro 622.410 nel 2023) al netto della variazione negativa dei risconti attivi di Euro 876.211 (Euro 1.486.988 nel 2023)
• costo del personale distaccato dalla controllante Conafi di Euro 16.833 (nessun costo nel 2023)
• costo del personale distaccato dalla consociata Prestitò di Euro 4.214 (Euro 94.840 nel 2023)

Per maggiori dettagli si rimanda a quanto esposto in Nota Integrativa in sede di commento delle relative voci.

I rapporti con parti correlate

Si segnala che nell'ambito dei rapporti contrattuali vigenti nell'esercizio 2024, l'amministratore delegato di LAWYERS:

- ha maturato onorari e rimborsi spese generali forfettari nei confronti della LAWYERS per attività professionali in co - firma relative al recupero giudiziale pari a Euro 225.587 (Euro 378.867 nel 2023);

• vanta un credito verso la LAWYERS di Euro 63.407 (Euro 106.397 al 31/12/2023);
• ha percepito un compenso dalla ISCC per consulenze legali di Euro 15.600 oltre IVA (nessun compenso nel 2023).

Si segnala altresì che un consigliere d'amministrazione della LAWYERS ha percepito un compenso per attività professionale prestata pari a Euro 37.465 (invariato rispetto al 2023).

Si precisa infine che il costo del lavoro dell'esercizio 2024 include l'importo di Euro 213.041 per la remunerazione di due familiari di un legale rappresentante della Capogruppo, assunti negli anni 2022 e 2023 nel rispetto della procedura per le operazioni con parti correlate (Euro 153.997 nel 2023).

Non sussistono altre operazioni con parti correlate, oltre a quanto già indicato al paragrafo precedente e nella Nota Integrativa in sede di commento delle poste patrimoniali ed economiche relative a rapporti con società controllate, controllante e società sottoposte al controllo di quest'ultima.

Non vi sono operazioni con parti correlate di importo rilevante che non siano state concluse a condizioni di mercato.

CRITICITA' E FATTORI DI RISCHIO ED INCERTEZZA

Principali rischi e incertezze

Per quanto attiene ai principali rischi e incertezze, quali il rischio di credito e il rischio di liquidità, le attuali condizioni dei mercati finanziari e le conseguenze degli eventuali impatti economici e finanziari derivanti dalla situazione geopolitica (con particolare riferimento al conflitto tra Russia e Ucraina, alle forti tensioni tra Israele e Palestina e le possibili conseguenze inflazionistiche e sulla capacità di spesa delle famiglie), comportano elementi di incertezza che potrebbero provocare un peggioramento delle condizioni macroeconomiche.

La posizione patrimoniale e finanziaria del Gruppo è comunque discretamente robusta a seguito delle risorse raccolte con la nota operazione di quotazione del 22/12/2021 e ancora sufficientemente dimensionata rispetto alle esigenze dell'attuale fase operativa, alla dimensione dei portafogli crediti di proprietà ed ai piani di sviluppo.

Il Gruppo ha una liquidità disponibile al 31 dicembre 2024 di Euro 1.938.585 (Euro 1.969.514 al 31 dicembre 2023).

Continuità aziendale

Ai fini di esprimere un giudizio circa il presupposto della continuità aziendale in base al quale è stato redatto il presente Bilancio al 31 dicembre 2024, sono stati valutati i rischi e le incertezze a cui il Gruppo si trova esposto quali eventuali

21

scenari macro-economici, geopolitici, legislativi o interventi governativi e comunitari con un potenziale impatto sulle attività del Gruppo.

Nella valutazione sono stati considerati la solida dotazione patrimoniale del Gruppo a seguito delle risorse raccolte dalla ISCC con la nota operazione di quotazione del 22/12/2021, la solida situazione patrimoniale e finanziaria della controllante Conafi, nonché la capacità di gestione e valorizzazione dei crediti NPL e di potenziale generazione di flussi di cassa, come già peraltro ben evidenziatosi in questo esercizio.

Si è tenuto conto peraltro dell'offerta crescente sul mercato dei portafogli di crediti in sofferenza, della situazione attuale del mercato dei crediti NPL e delle sue ancora favorevoli prospettive.

Si è infine contestualizzato il giudizio anche con riferimento all'andamento della gestione nei primi mesi del 2025 ed al piano pluriennale di sviluppo delle attività.

Dalle analisi condotte e in base alle assunzioni sopra riportate non sono emerse incertezze legate ad eventi o circostanze che, considerati singolarmente o nel loro insieme, possano far sorgere dubbi riguardo alla continuità aziendale.

ALTRE INFORMAZIONI

Le attività di ricerca e sviluppo

Il Gruppo non ha effettuato attività di ricerca e sviluppo.

Operazioni su azioni proprie o della società controllante

Il Gruppo non ha posseduto né possiede azioni proprie o della società controllante.

PROPOSTA DI APPROVAZIONE DEL BILANCIO

Il Bilancio consolidato chiuso al 31 dicembre 2024, composto dallo Stato Patrimoniale, dal Conto Economico, dal Rendiconto Finanziario e dalla Nota Integrativa corredata dalla Relazione sulla Gestione, riporta un utile dell'esercizio di Euro 1.045.085.

Il Consiglio di amministrazione propone ai Soci di approvare il Bilancio consolidato al 31 dicembre 2024, così come predisposto e illustrato, che evidenzia un utile di Euro 1.045.085.

Torino, 25 marzo 2025

Per il Consiglio di Amministrazione

L'Amministratore Delegato

Avv. Gianluca De Carlo

22

BILANCI INDIVIDUALI AL 31 DICEMBRE 2024

ISCC Fintech S.p.A.

La tabella che segue fornisce una rappresentazione di sintesi comparata delle poste del conto economico.

La tabella che segue fornisce una rappresentazione di sintesi comparata delle principali poste dello stato patrimoniale.

23

BILANCI INDIVIDUALI AL 31 DICEMBRE 2024

LAWYERS Società tra Avvocati S.r.l.

La tabella che segue fornisce una rappresentazione di sintesi comparata delle poste del conto economico.

La tabella che segue fornisce una rappresentazione di sintesi comparata delle principali poste dello stato patrimoniale.

24

BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2024

25

GRUPPO ISCC FINTECH

BILANCIO CONSOLIDATO

AL 31 DICEMBRE 2024

1