Aprile 2022
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I Mercati Finanziari |
Andamento dei settori |
Il titolo Italgas |
Corporate News |
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e i peers pag.3 |
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Significativa flessione per l'azionario globale con crescenti evidenze di stagflazione; l'Euro Stoxx limita i cali grazie al deprezzamento dell'euro, che aumenta la competitività. Core yields aggiornano max pluriennali con attese di accelerata stretta monetaria FED per calmierare l'inflazione. Spread BTP-Bund estende max periodo con terminazione QE pandemico
I mercati finanziari
Significativa flessione dell'azionario globale di riflesso a crescenti evidenze di stagflazione (decelerazione economica unitamente a persistenza di elevata inflazione), con il GDP statunitense che dopo 2 anni è tornato a contrarsi su base sequenziale e diversi altri paesi, fra cui la Germania, che hanno rivisto al ribasso le stime di crescita economica per il 2022 per via del conflitto in Ucraina, dei nuovi massimi storici delle attese inflazionistiche e delle aspettative di accelerata stretta monetaria. L'Euro Stoxx e il FTSE Mib hanno limitato le perdite al 2% di riflesso alla forte contrazione dell'EUR/USD, con aumento di competitività. Di converso, lo S&P 500 è arretrato del 9%, in funzione non soltanto della dinamica valutaria, ma anche del parziale rilascio della notevole outperformance accumulata dall'avvio del conflitto e maggiore esposizione ai tecnologici, che sono risultati worst performers per via della correlazione inversa ai rendimenti obbligazionari. I rendimenti sovrani core (UST +60 bps a 2.93%, Bund +39 bps a 0.94%) hanno aggiornato i massimi pluriennali di riflesso ad
Il mercato petrolifero
Complessiva stabilità per le quotazioni petrolifere (107 USD/b). L'effetto ribassista indotto da: 1) attese di complessiva decelerazione economica; 2) estensione delle misure di contenimento Covid in Cina; 3) decisione da parte dei paesi membri IEA di rilasciare ulteriori 60 mboe di riserve
Performance dei principali indici di Borsa
[ %]
Aprile 2022YtD
-12.9
6.1
-15.0 -13.0 -11.0
-9.0
-7.0
-5.0
-3.0
-1.0
Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg
attese di accelerata stretta monetaria per via dell'ulteriore rialzo dell'inflazione, con conferma da parte FED dell'intenzione di avviare al più presto il Quantitative Tightening. Netto rialzo per gli spreads periferici (+34 bps a 184 bps quello italiano, ai massimi da 06/20) in funzione della fine del QE pandemico da parte BCE e sostituzione con QE ordinario, che implica notevole contrazione nel volume di acquisti. Forte contrazione dell'EUR/USDstrategiche in aggiunta ai 180 mboe già dichiarati dagli USA per calmierare il rialzo dei prezzi; 4) forte apprezzamento del dollaro (correlazione inversa fra valuta US e commodities), è stato compensato da stime IEA sulla contrazione dell'output russo, attesa aumentare da 1.5 mbd ad aprile a 3.0 mbd a
S&P 500
Euro StoxxEuro Stoxx UtilitiesFTSE MIBITALGAS
1.0
3.0
5.0
7.0
(-4.7% a 1.05), ai minimi da 01/2017 di riflesso alle citate attese di accelerata stretta monetaria dal lato FED e annuncio del Quantitative Tightening a maggio, alla complessiva fase risk-off e fattori grafici. Contrazione, sebbene nettamente più moderata (-0.4% a 0.84) anche per l'EUR/GBP, di riflesso a revisione al ribasso GDP da parte della Germania e indice fiducia GfK dei consumatori tedeschi sotto le attese.
partire da maggio per via di assenza di sbocchi commerciali, e crescenti probabilità di embargo alle importazioni europee di combustibile russo dopo che la Germania ha dichiarato disponibilità a non opporsi alla proposta UE a condizione che il processo venga gestito in modo graduale.
La dinamica settoriale è influenzata dall'estensione dei
Andamento dei settorimassimi pluriennali dei rendimenti sovrani core; tecnologici e real estate worst performers
Di riflesso all'estensione dei massimi pluriennali
dei rendimenti sovrani, i comparti inversamente correlati a tale dinamica sono stati maggiormente penalizzati. Con flessioni del 7% e del 6% il settore tecnologico (negativamente correlato ai rendimenti obbligazionari in quanto composto da titoli "growth") e il real estate sono risultati worst performers. Fra i best performers, la dinamica è invece risultata maggiormente correlata a specifico newsflow aziendale, con food&beverage e telecoms in testa rispettivamente per via della trimestrale sopra le attese di Danone (+15%) e conferma della guidance 2022 malgrado i massimi storici dei prezzi delle derrate alimentari, e +8% di Deutsche Telekom dopo che la spagnola Cellnex ha confermato interesse a rilevare il business delle torri di trasmissione, e la controllata US T-Mobile ha aumentato la guidance FY dopo forti risultati Q1.
Andamenti settoriali; comparto utilities e 3 principali rialzi/ribassi
aprile 2022 [ % ]YTD 2022 [ % ]
Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg
Andamento settore Utilities
Con un rialzo del 3%, le utilities sono fra i bestperformers, supportate dal recupero deglioperatoriintegratidopolarecentepenalizzazione indotta da timori di interventi normativi volti a mitigare l'impatto del rally delle commodities sull'utenza finale. Confermato anche il focus sui TSO elettrici in un contesto che malgrado i nuovi massimi pluriennali dei rendimenti sovrani si mantiene estremamente favorevole per gli operatori regolati in funzione delle opportunità offerte dal mutato scenario energetico europeo. Il comparto idrico e ambientale si posiziona invece dal lato opposto, con Veolia (-4%) ancora oggetto di realizzi dopo essere risultata best performer nel corso del 2021 (TSR +72%) a seguito dell'integrazione con Suez.
Andamento settore e sottosettori
[ %]
Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg
Il titolo Italgas e i peers in Borsa
Rialzo del 6% per Italgas (6.18 euro) in contesto che si mantiene estremamente favorevole per gli operatori regolati in funzione delle opportunità in termini di upgrade delle infrastrutture implicito nel mutato scenario energetico europeo. Il titolo ha mitigato l'underperformance di marzo vs peers regolati,
Italgas e i peers
Aprile 2022
Italgas (+6%) aggiorna max storici anche in versione non rettificata per i dividendi; titolo supportato da multipli notevolmente più contenuti vs peers
YtD
[ %]
probabilmenteinfunzionedimultiplinotevolmente più contenuti. In data 20 aprile Italgas ha aggiornato i massimi storici anche in versione non rettificata per i dividendi (6.375 euro vs precedente massimo storico (closing) in versione non-dps adj. conseguito il 19 febbraio 2020 a 6.294 euro). Terna e Snam risultano invece worst performers, penalizzate anche dal downgrade operato da Citigroup.
-13.0
-3.0
7.0
17.0
27.0
Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg
Agenda
Corporate events
02 Maggio
CdA risultati consolidati Q1; press release e c. call
Links a Corporate News
Il CdA di Italgas nomina Paolo Gallo Amministratore Delegato. Modifica al calendario degli eventi societari 2022 26 aprile 2022
L'Assemblea degli Azionisti approva il Bilancio 2021 e rinnova gli organi sociali: Benedetta Navarra eletta Presidente 26 aprile 2022
Atem Napoli 1: il Consiglio di Stato respinge il ricorso di Italgas Reti 11 aprile 2022
Italgas: depositate le liste per il rinnovo degli organi sociali. Gli azionisti CDP Reti S.p.a e Inarcassa presentano proposte di deliberazione si sensi dell'art. 126, Comma 1, penultimo periodo, del TUF 5 aprile 2022
Edison: accordo con Italgas e Marguerite per acquisire la maggioranza di Gaxa e contribuire allo sviluppo del mercato retail in Sardegna 1 aprile 2022
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Italgas S.p.A. ha pubblicato questo contenuto il 09 maggio 2022 ed è responsabile delle informazioni in esso contenute. Distribuito da Public, senza apportare modifiche o alterazioni, il 09 maggio 2022 21:56:33 UTC.
