Presentazione | INFORMAZIONI GENERALI | A1
Relazione Finanziaria Semestrale
AL 30 GIUGNO 2025
2025
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Relazione Finanziaria Semestrale
2025
AL 30 GIUGNO 2025
Relazione finanziaria semestrale 2025
esaminata dal Consiglio di Amministrazione del 30 luglio 2025
ITALMOBILIARE
Società per Azioni
| 3
Sede: Via Borgonuovo, 20 - 20121 Milano - Italia Capitale Sociale € 100.166.937 I.V.
Registro delle Imprese di Milano
4 |
Indice
| 5
INFORMAZIONI GENERALI
Organi sociali 6
Cariche sociali e poteri conferiti 7
I nostri investimenti al 30 giugno 2025 8
Net Asset Value al 30 giugno 2025 9
RELAZIONE INTERMEDIA SULLA GESTIONE
Informazioni sulla gestione 12
Italmobiliare S.p.A. 24
Caffè Borbone 27
Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella 29
CDS-Casa della Salute 31
Italgen 33
SIDI Sport 35
Capitelli 37
Tecnica Group 39
ISEO 41
Bene Assicurazioni 43
Gruppo Clessidra 44
Altre società consolidate 47
Evoluzione prevedibile della gestione 49
Allegato 51
BILANCIO SEMESTRALE ABBREVIATO CONSOLIDATO
Prospetti contabili 60
Note relative al bilancio semestrale abbreviato consolidato 65
Allegato 93
ATTESTAZIONE DEL CONSIGLIERE DELEGATO 102
E DEL DIRIGENTE PREPOSTO
RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE 103
INFORMAZIONI GENERALI
Organi sociali
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
(Scadenza: approvazione bilancio al 31.12.2025)
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Laura Zanetti |
1-6 |
Presidente |
|
Livio Strazzera |
6 |
Vice Presidente |
|
Carlo Pesenti |
1 |
Consigliere Delegato |
|
Giorgio Bonomi |
3 |
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|
Mirja Cartia d'Asero |
1-3-4-5 |
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Valentina Casella |
2-4-5 |
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|
Marco Cipelletti |
2-5 |
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Elsa Fornero |
1-4-5 |
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Luca Minoli |
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|
Chiara Palmieri |
2-3-5 |
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Roberto Pesenti |
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|
Pietro Ruffini |
1-5 |
COLLEGIO SINDACALE
(Scadenza: approvazione bilancio al 31.12.2025)
Componente del Comitato per la Sostenibilità e la Responsabilità Sociale
1
2
Componente del Comitato per la Remunerazione e le Nomine
3
Componente del Comitato Controllo e Rischi
4
Componente del Comitato per le Operazioni con Parti
Correlate
5
Consigliere indipendente (ai sensi del Codice di
Corporate Governance e del D.Lgs. 24 febbraio 1998 n. 58)
6
Consigliere indipendente (ai soli sensi del D.Lgs. 24 febbraio 1998 n. 58)
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Sindaci effettivi |
Sindaci supplenti |
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Pierluigi De Biasi |
Presidente |
Michele Casò |
|
Antonia Di Bella |
Maria Maddalena Gnudi |
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Gabriele Villa |
Maria Francesca Talamonti |
DIRIGENTE PREPOSTO ALLA REDAZIONE DEI DOCUMENTI CONTABILI SOCIETARI
Mauro Torri
SOCIETÀ DI REVISIONE
(Scadenza: approvazione bilancio al 31.12.2027)
Deloitte & Touche S.p.A.
Cariche sociali e poteri conferiti
Il Consiglio di Amministrazione, in carica fino all'approvazione del bilancio al 31 dicembre 2025, è stato nominato dall'Assemblea del 27 aprile 2023 ed è costituito da 12 Amministratori.
Nell'ambito del Consiglio di Amministrazione i poteri sono stati conferiti come nel seguito descritto.
Al Presidente Laura Zanetti sono stati attribuiti i compiti di avanzare proposte per le delibere del Consiglio di Amministrazione; sovrintendere e assicurare il rispetto dei principi di Corporate Governance recepiti dalla Società e proporre eventuali modifiche da sottoporre all'approvazione del Consiglio di Amministrazione; sovrintendere alla regolarità degli incontri e all'operato degli organi societari curando che la documentazione relativa agli argomenti all'ordine del giorno sia portata a conoscenza di amministratori e sindaci con congruo anticipo; sovraintendere all'operato del Direttore Generale, con riferimento alle operazioni di gestione immobiliare; promuovere l'immagine della Società; intrattenere, d'intesa e in coordinamento con l'Amministratore Delegato, i rapporti con la comunità economico-finanziaria, gli organi istituzionali e le autorità.
Il Presidente può: rappresentare la Società in giudizio, rappresentare la Società presso qualsiasi autorità o ente pubblico di natura amministrativa, nonché presso le associazioni industriali territoriali o di categoria; rappresentare la Società come azionista nelle assemblee ordinarie e straordinarie di altre società; nominare consulenti in genere; nominare procuratori speciali e generali; trattare e concludere qualunque operazione o contratto di compravendita immobiliare, di permuta e divisione immobiliare di regolamento di servitù o di diritti immobiliari in genere, con il limite di 25 milioni di euro in firma congiunta con il Consigliere Delegato.
Al Presidente non sono attribuiti poteri gestionali.
Al Consigliere Delegato Carlo Pesenti sono stati attribuiti, tra gli altri, oltre alla rappresentanza generale della Società, i compiti di: avanzare proposte per le delibere del Consiglio di Amministrazione; sovrintendere all'esecuzione e implementazione dei piani di investimento come definiti dal Consiglio di Amministrazione; curare le politiche gestionali, le strategie di sviluppo aziendali di Italmobiliare S.p.A. e delle società direttamente o indirettamente controllate; sovrintendere e indirizzare l'attività di Italmobiliare S.p.A. e delle società direttamente o indirettamente controllate; concorrere nella definizione degli indirizzi per la gestione delle società nelle quali Italmobiliare S.p.A., direttamente o indirettamente, detenga una partecipazione che le consente di esercitare un'influenza significativa; curare l'organizzazione aziendale e proporre al Consiglio di Amministrazione le principali modifiche organizzative.
Per realizzare i predetti compiti, il Consigliere Delegato può compiere ogni opportuna iniziativa e a titolo esemplificativo: nell'ambito delle politiche generali della Società in tema di rendicontazione contabile (i) predisporre i progetti di bilancio separato e consolidato (corredati delle necessarie relazioni e note che accompagnano le relazioni stesse) da sottoporre all'approvazione del Consiglio di Amministrazione e (ii) predisporre le relazioni semestrali e trimestrali previste dalle vigenti disposizioni; predisporre i budget e i piani pluriennali di sviluppo ed investimento di Italmobiliare S.p.A. da sottoporre al Consiglio di Amministrazione per l'approvazione; definire le linee generali per la gestione finanziaria della Società e del gruppo; determinare gli indirizzi relativi alla scelta dei principali dirigenti di Italmobiliare S.p.A. -con esclusione del Direttore Generale la cui scelta è di competenza del Consiglio di Amministrazione- e delle principali società direttamente o indirettamente controllate nonché, limitatamente alla sola Italmobiliare S.p.A., alla gestione del personale.
Allo stesso sono stati conferiti i poteri per compiere attività gestionali, di sviluppo e dispositive. I poteri conferiti per la carica di Consigliere Delegato sono esercitabili entro un limite di importo di 25 milioni di euro, fatta eccezione per quanto concerne le operazioni su derivati e la prestazione di garanzie in genere (nell'interesse della Società o di sue società controllate) che possono essere effettuate entro un limite di importo di 50 milioni di euro, per le operazioni di vendita di titoli di società quotate che possono essere effettuate entro un limite di importo di 100 milioni di euro per singola giornata di Borsa e per le operazioni immobiliari che possono essere compiute entro un limite di importo di 10 milioni di euro e se di importo superiore, fino a 25 milioni di euro, richiedono la firma congiunta del Presidente.
Nella riunione del 17 dicembre 2024, il Consiglio di Amministrazione ha attribuito all'ing. Carlo Pesenti un nuovo duplice mandato, integrando i poteri delegati ad aprile 2023. Il Consiglio gli ha conferito il mandato di: i) sovraintendere e supervisionare l'operato di Italmobiliare e delle sue società direttamente e indirettamente controllate al fine di assicurare la piena integrazione ESG in tutte le fasi degli investimenti e una creazione di valore fondata su una crescita economica sana, rispettosa dei diritti umani e del lavoro; ii) valutare ed esplorare le iniziative da intraprendere per favorire l'espansione internazionale di Italmobiliare e delle sue società direttamente e indirettamente controllate.
I nostri investimenti al 30 giugno 2025
PORTFOLIO COMPANIES
PRIVATE EQUITY
LIQUIDITÀ E ALTRE ATTIVITÀ
ALTRE PARTECIPAZIONI
ATTIVITÀ FINANZIARIE, TRADING E LIQUIDITÀ
IMMOBILI E ATTIVITÀ CONNESSE
Net Asset Value al 30 giugno 2025
ATTIVITÀ FINANZIARIE,
TRADING E LIQUIDITÀ
IMMOBILI E ATTIVITÀ
CONNESSE
8,3%
3,0%
ALTRE
PARTECIPAZIONI
2.200,0
milioni di euro
8,6%
PORTFOLIO
COMPANIES
67,9%
FONDI DI PRIVATE EQUITY
12,1%
NAV PER AZIONE
52,0€
|
(milioni di euro) |
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|
Portfolio Companies |
1.494,4 |
|
|
Altre partecipazioni |
189,1 |
|
|
Fondi di Private Equity |
267,3 |
|
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Immobili e attività connesse |
66,0 |
|
|
Attività finanziarie, trading e liquidità |
183,3 |
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Totale NAV al 30 Giugno 2025 2.200,0
10 |
RELAZIONE INTERMEDIA
SULLA GESTIONE
RELAZIONE INTERMEDIA SULLA GESTIONE
Informazioni sulla gestione
PREMESSA
La relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2025 è preparata in base al disposto dell'articolo 154 ter, commi 2, 3 e 4, del Decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e successive modifiche.
Secondo quanto previsto dal già richiamato comma 3, il bilancio semestrale abbreviato è redatto in forma consolidata.
Nel corso del primo semestre 2025 l'area di consolidamento ha registrato variazioni in seguito all'incremento della percentuale di consolidamento della società Farmagorà dal 24,662% al 25,205% per la sottoscrizione di un aumento di capitale; al consolidamento con il metodo integrale della società Ecoscan S.r.l. (Italia), acquisita per il 100% da Casa della Salute S.p.A., con un investimento di 2,5 milioni di euro; alla fusione per incorporazione delle società Cairo Medical S.r.l., Cairo in Salute Specialistica S.r.l., Centro Medico Ippocrate S.r.l., D.O.G.M.A. S.r.l., PLV S.r.l., Polo Dentale Studio Odontoiatrico S.r.l. e SA.LU.COM. S.r.l. in Casa della Salute S.p.A.; alla fusione per incorporazione della società San Samuele S.r.l. in Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella S.p.A.; alla variazione della percentuale di consolidamento della società Bene Assicurazioni dal 19,996% al 24,996% con conseguente consolidamento con il metodo del patrimonio netto (in precedenza valutata al FVTOCI) e alla riclassifica secondo il principio contabile IFRS5 della controllata Credit Mobilier de Monaco.
FATTI SIGNIFICATIVI DEL PERIODO
In data 18 giugno 2025 è stato perfezionato l'acquisto di un ulteriore 5% della Società Bene Assicurazioni. In seguito all'acquisizione, la partecipazione detenuta da Italmobiliare si attesta al 24,996%. La società è stata contabilizzata all'equity method nel bilancio consolidato a partire dal 30 giugno 2025.
NET ASSET VALUE
Al 30 giugno 2025 il NAV per azione (escluse le azioni proprie) è pari a 52,0 euro e, in considerazione della distribuzione di dividendi pari a 0,9 euro per azione, registra un incremento del 1,0% rispetto all'analogo valore al 31 dicembre 2024.
Il Net Asset Value di Italmobiliare S.p.A., escludendo le azioni proprie, risulta pari a 2.200,0 milioni di euro (2.215,8 milioni di euro al 31 dicembre 2024); considerando la distribuzione di dividendi effettuata nel corso del semestre pari a 38,0 milioni di euro, la performance netta è positiva per 22,2 milioni di euro.
|
NAV NAV per azione (milioni di euro) (euro) |
||
|
31 dicembre 2024 |
2.215,8 |
52,4 |
|
30 giugno 2025 |
2.200,0 |
52,0 |
|
Variazione |
(15,8) |
(0,4) |
|
Dividendi distribuiti |
38,0 |
0,9 |
|
Performance netta |
22,2 |
0,5 |
|
Performance netta % |
1,0% |
|
La performance netta del NAV nel semestre, prima della distribuzione di dividendi per 38,0 milioni di euro, è positiva e pari a 22,2 milioni di euro, dovuta principalmente al risultato positivo delle Portfolio Companies per 26,0 milioni di euro, delle Altre Partecipazioni per 15,6 milioni di euro e delle Attività di trading per 3,5 milioni di euro, parzialmente compensato dai costi holding per 11,2 milioni di euro e imposte per 5,1 milioni di euro.
|
(milioni di euro) |
Performance netta |
|
Portfolio Companies1 (*) |
26,0 |
|
Altre Partecipazioni |
15,6 |
|
Attività finanziarie, trading e liquidità |
3,5 |
|
Fondi di Private Equity |
(5,6) |
|
Immobili e attività connesse |
(1,0) |
|
Costi Holding |
(11,2) |
|
Imposte |
(5,1) |
|
Performance netta NAV Italmobiliare |
22,2 |
|
Dividendi distribuiti |
(38,0) |
|
Variazione |
(15,8) |
-
In "Portfolio Companies" sono incluse le partecipazioni in Italgen S.p.A., Caffè Borbone S.r.l., Clessidra Holding S.p.A., Tecnica Group S.p.A., Iseo Serrature S.p.A., Capitelli S.r.l., Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella S.p.A., Casa della Salute S.p.A., Bene Assicurazioni S.p.A. Società Benefit e SIDI Sport S.r.l.
(*) La controllata Callmewine S.r.l., data la marginalità sul NAV, è stata riclassificata da "Portfolio Companies" ad "Altre partecipazioni" e in coerenza sono stati riesposti i dati al 31 dicembre 2024.
Si riporta la composizione del NAV aggiornata al 30 giugno 2025:
|
(milioni di euro) |
30 Giugno 2025 (*) |
% sul totale |
31 Dicembre 2024 (*) |
% sul totale |
Variazione |
|
Portfolio Companies 1 |
1.494,4 |
67,9 |
1.473,1 |
66,5 |
21,3 |
|
Altre partecipazioni 2 |
189,1 |
8,6 |
145,8 |
6,6 |
43,2 |
|
Fondi di Private equity |
267,3 |
12,1 |
258,4 |
11,7 |
8,9 |
|
Immobili e attività connesse |
66,0 |
3,0 |
68,4 |
3,1 |
(2,4) |
|
Attività finanziarie, trading e liquidità 3 |
183,3 |
8,3 |
270,1 |
12,2 |
(86,9) |
|
Totale Net Asset Value (**) |
2.200,0 |
100,0 |
2.215,8 |
100,0 |
(15,8) |
-
In "Portfolio Companies" sono incluse le partecipazioni in Italgen S.p.A., Caffè Borbone S.r.l., Clessidra Holding S.p.A., Tecnica Group S.p.A., Iseo Serrature S.p.A., Capitelli S.r.l., Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella S.p.A., Casa della Salute S.p.A., Bene Assicurazioni S.p.A. Società Benefit e SIDI Sport S.r.l.
-
Nella categoria denominata "Altre Partecipazioni" è incluso l'investimento in equity Archimede S.p.A. (controllante Formula Impresoft S.p.A.) inclusa la riclassifica del finanziamento concesso ad Archimede S.p.A. per 6 milioni di euro.
-
Si precisa che la voce "Attività finanziarie, trading e liquidità" comprende la posizione finanziaria netta della controllante Italmobiliare, la partecipazione nella società Sirap Gema S.r.l. per 2,1 milioni di euro (2,2 milioni di euro al 31 dicembre 2024) e la posizione finanziaria netta relativa ai veicoli FT2 S.r.l. e FT3 S.r.l. dopo la riclassifica del finanziamento concesso ad Archimede S.p.A. per 6 milioni di euro in "Altre Partecipazioni".
(*) La controllata Callmewine S.r.l., data la marginalità sul NAV, è stata riclassificata da "Portfolio Companies" ad "Altre partecipazioni" e in coerenza sono stati riesposti i dati al 31 dicembre 2024.
(**) I criteri utilizzati per la determinazione del NAV potrebbero essere differenti da quelli adottati da altre società e, di conseguenza, i valori potrebbero non essere comparabili.
Al 30 giugno 2025, il valore della componente "Portfolio Companies" registra un incremento complessivo di 21,3 milioni di euro. La crescita è riconducibile principalmente alle performance positive pari a 26,0 milioni di euro principalmente attribuibili ad Italgen e Bene Assicurazioni, al versamento di 7,0 milioni di euro in sede di aumento di capitale di Casa della Salute, nonché al versamento di 6,5 milioni di euro per l'acquisizione di un'ulteriore quota del 5% in Bene Assicurazioni. Tali effetti positivi sono stati parzialmente compensati dalla distribuzione di dividendi per complessivi 18,3 milioni di euro.
Il valore delle "Altre partecipazioni" è pari a 189,1 milioni di euro, in aumento principalmente per effetto fair value positivo (15,6 milioni di euro) di alcune partecipazioni quotate e degli investimenti effettuati per 28,4 milioni di euro relativi principalmente al versamento in conto futuro aumento di capitale in Credit Mobilier e all'investimento in Lewis
S.p.A. (veicolo con cui è stato effettuato il co-investimento in Microtec al fianco di Clessidra), parzialmente compensati dai dividendi distribuiti.
Il decremento della voce "Attività finanziarie, trading e liquidità", pari a 86,9 milioni di euro, è dovuto principalmente ai dividendi pagati (-38,0 milioni di euro), ai costi operativi e imposte (-16,3 milioni di euro), agli impieghi al netto dei rimborsi in fondi di private equity (-14,4 milioni di euro) e agli investimenti effettuati (-40,5 milioni di euro), parzialmente compensati dai dividendi incassati (18,9 milioni di euro) e alle performance positive delle attività di trading (3,7 milioni di euro).
Il calcolo del NAV al 30 giugno 2025 è stato effettuato applicando la specifica procedura in essere sulla base del lavoro di valutazione svolto da esperti indipendenti prendendo in considerazione:
-
il prezzo di mercato al 30 giugno 2025 delle partecipazioni in società quotate;
-
il valore delle società non quotate, determinato sulla base di metodi di valutazione comunemente utilizzati (DCF e/o multipli di mercato) oppure, qualora per le stesse non siano disponibili informazioni sufficienti per l'applicazione delle metodologie previste dagli IPEV e/o la loro consistenza possa essere considerata immateriale, sulla base del loro patrimonio netto risultante dall'ultimo bilancio approvato, determinato secondo i principi IAS/IFRS o secondo i principi contabili locali;
-
il valore di mercato dei beni immobiliari posseduti;
-
l'eventuale effetto fiscale differito.
-
La società di revisione ha svolto un incarico di limited assurance secondo il principio ISAE 3000 (Revised) per verificare la conformità dei metodi di valutazione adottati dagli Amministratori per la determinazione del NAV ai criteri stabiliti dagli IPEV.
ANDAMENTO DELLA GESTIONE DELLE PRINCIPALI SOCIETÀ DEL GRUPPO
SINTESI RISULTATO PRIMO SEMESTRE
(milioni di euro) Ricavi Mol
30 giugno
2025
30 giugno
2024 (**)
Var. % 30 giugno 2025
30 giugno
2024 (**)
Var. %
Italmobiliare (*) Portfolio Companies Caffè Borbone
Officina Profumo-Farmaceutica di Santa
Maria Novella
CDS-Casa della Salute Italgen
SIDI Sport Capitelli Tecnica Group Iseo
Bene Assicurazioni 1
Totale Portfolio Companies Industriali
Gruppo Clessidra
Totale Portfolio Companies
52,7 110,2 (52,2) 21,7 91,2 (76,2)
184,5 166,7 10,7 23,3 37,4 (37,7)
32,5 28,6 13,5 6,6 5,8 13,7
38,0 31,5 20,4 4,3 3,9 8,8
32,3 32,3 (0,1) 14,1 17,9 (21,1)
15,6 14,0 11,0 (0,4) (0,8) n.s.
12,4 11,6 6,8 2,5 2,1 19,8
171,5 166,2 3,2 (12,2) (5,5) n.s.
78,4 73,3 7,0 5,2 5,3 (1,3)
174,1 134,2 29,7 n.d. n.d. n.d.
739,3 658,4 12,3 43,4 66,1 (34,3)
25,9 21,5 20,4 4,3 2,9 48,3
765,2 679,9 12,5 47,7 69,0 (30,9)
(*) Si segnala che il dato al 30 giugno 2024 differisce da quanto pubblicato in quanto il costo del Value Creation Sharing Incentive Plan relativo alla cessione di AGN Energia è stato riclassificato dalla voce "Ricavi" alla voce "Costi per personale".
(**) La controllata Callmewine S.r.l., data la marginalità sul NAV, è stata riclassificata da "Portfolio Companies" ad "Altre partecipazioni" e in coerenza sono stati riesposti i dati al 30 giugno 2024. Inoltre, si segnala che i dati di Tecnica Group al 30 giugno 2024 differiscono da quanto pubblicato per una migliore comparabilità degli stessi.
-
I dati sono stimati sulla base delle informazioni fornite dalla società.
n.d. non disponibile
n.s. non significativo
Italmobiliare registra nel semestre ricavi per 52,7 milioni di euro, in riduzione rispetto ai 110,2 milioni di euro al 30 giugno 2024. La variazione è principalmente legata alla cessione di AGN Energia realizzata nel corso del precedente esercizio (39,6 milioni di euro), alla riduzione dei dividendi ricevuti dalle partecipate (12,6 milioni di euro) e alle svalutazioni di partecipazioni (4,3 milioni di euro) nonché alle performance negative dei Fondi di Private Equity penalizzate dalla dinamica del tasso di cambio euro dollaro.
Guardando all'aggregato pro-forma delle Portfolio Companies industriali:
-
i ricavi sono pari a 739,3 milioni di euro, in crescita del 12,3% rispetto al primo semestre del 2024. Tutte le società in crescita, in particolare, CDS-Casa della Salute (+20,4%), Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella (+13,5%), SIDI (+11,0%) e Bene Assicurazioni (+29,7%). Stabile Italgen, che registra eccellenti risultati ma si confronta con un primo semestre 2024 caratterizzato da eccezionali precipitazioni che avevano spinto a livelli record la produzione di energia idroelettrica.
-
A livello aggregato, il margine operativo lordo risulta in flessione a 43,4 milioni di euro. Il risultato è condizionato dai risultati di Caffè Borbone, che ha sostenuto maggiori costi per 26,7 milioni a causa dell'elevato prezzo della materia prima caffè - il cui prezzo, dopo aver raggiunto livelli record, dal mese di aprile è in significativa flessione, con effetti che saranno però visibili sul conto economico del secondo semestre -, di Italgen, che si confronta con un semestre 2024 record, e di Tecnica. In crescita tutte le altre società.
Guardando alle singole società, e rimandando alle sezioni relative per maggiori dettagli:
-
nel settore alimentare, Caffè Borbone consolida la propria leadership nella GDO, confermandosi prima marca per volumi di vendita nel monoporzionato sul mercato italiano. Nel periodo l'azienda ha registrato ricavi pari a 184,5 milioni di euro, in crescita del 10,7% rispetto al primo semestre 2024, ottimo in particolare il risultato del secondo trimestre (+15,2%). Continua la crescita Estero che fa registrare un +18% rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente. Il margine operativo lordo è pari a 23,3 milioni di euro, in flessione principalmente a causa di maggiori costi per 26,7 milioni di euro sostenuti per l'acquisto della materia prima caffè. Capitelli consolida il proprio posizionamento premium sul mercato e chiude il semestre con ricavi in crescita del 6,8% a 12,4 milioni di euro e margine operativo lordo pari a 2,5 milioni di euro, in aumento del 19,8%.
-
Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella continua il proprio percorso di crescita focalizzandosi in particolare sullo sviluppo del canale di vendita diretto, strategico per il posizionamento e la valorizzazione del brand. Nel semestre la società ha registrato ricavi pari a 32,5 milioni di euro, in aumento del 13,5% grazie alle buone performance di tutti i canali distributivi. Il margine operativo lordo è pari a 6,6 milioni di euro in crescita del 13,7%.
-
CDS-Casa della Salute continua a crescere inaugurando nuovi centri in Piemonte, regione strategica per lo sviluppo futuro del gruppo, e apre la prima struttura in Sardegna, a Sassari. I ricavi del primo semestre di CDS sono stati di 38 milioni di euro, in aumento del 20,4% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Il margine operativo lordo neutralizzando l'effetto di costi non ricorrenti risulta pari a 6,5 milioni di euro, in crescita del 18% rispetto allo stesso periodo dell'esercizio 2024.
-
Italgen ha avviato i lavori per la costruzione di due nuovi impianti fotovoltaici, per una potenza installata complessiva di quasi 15 MW. Nel primo semestre la società mostra un ottimo risultato in termini assoluti, con una produzione totale di energia superiore alle medie storiche ma in contrazione rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente, nel quale la produzione idroelettrica aveva beneficiato di precipitazioni eccezionali per volumi. I ricavi si sono attestati a 32,3 milioni di euro e il margine operativo lordo è pari a 14,1 milioni di euro.
-
Nel settore outdoor, SIDI chiude il primo semestre del 2025 con risultati in miglioramento rispetto allo stesso periodo del 2024. Questo progresso è frutto del percorso di rinnovamento e rilancio dell'azienda che ha visto a maggio il lancio del nuovo logo. La società ha chiuso il semestre con ricavi pari a 15,6 milioni di euro, in aumento dell'11%, e margine operativo lordo negativo per 0,4 milioni di euro, in miglioramento rispetto al primo semestre 2024. Tecnica Group ha registrato ricavi pari a 171,5 milioni di euro, in crescita del 3,2% rispetto allo stesso periodo del 2024, grazie alle buone performance della maggior parte dei brand. Il margine operativo lordo è negativo per 12,2 milioni di euro, in flessione rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente; la società ha comunque già messo in atto azioni di contenimento dei costi, i cui effetti si prevede saranno visibili già entro la fine dell'esercizio.
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ISEO ha chiuso il primo semestre del 2025 con un fatturato pari a 78,4 milioni di euro, in crescita del 6,9% rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente. Guardando ai segmenti di mercato, segnali incoraggianti giungono dall'elettronico, che cresce del 20%. Il margine operativo lordo è sostanzialmente stabile a 5,2 milioni di euro.
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Bene Assicurazioni ha registrato una raccolta premi pari a 174,1 milioni di euro, in crescita del 29,7% rispetto al medesimo periodo dell'anno precedente, con il contributo positivo di tutti i canali di vendita.
In ultimo, il Gruppo Clessidra, Portfolio Company non industriale, chiude il semestre con un margine di intermediazione positivo per 20,6 milioni di euro, in crescita del 15%.
SINTESI RISULTATO SECONDO TRIMESTRE
(milioni di euro) Ricavi Mol
2° trim
2025
2° trim
2024
Var. % 2° trim 2025
2° trim
2024 (**)
Var. %
Italmobiliare (*) Portfolio Companies Caffè Borbone
Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella
CDS-Casa della Salute Italgen
SIDI Sport Capitelli Tecnica Group Iseo
Bene Assicurazioni
Totale Portfolio Companies Industriali
Gruppo Clessidra
Totale Portfolio Companies
9,1 44,8 (79,7) (9,1) 35,0 n.s.
95,6 83,0 15,2 10,6 18,2 (41,8)
18,2 16,8 8,3 4,4 4,7 (6,4)
19,2 16,2 18,5 2,3 2,1 9,5
17,4 18,0 (3,3) 9,0 11,0 (18,2)
7,3 7,7 (5,2) (0,3) (0,2) n.s.
6,2 5,8 6,9 1,3 1,2 8,3
68,2 75,3 (9,4) (12,4) (5,1) n.s.
41,0 41,6 (1,5) 4,3 6,8 (36,8)
90,8 65,5 38,6 n.d. n.d. n.s.
363,9 329,9 10,3 19,2 38,7 (50,4)
13,1 10,7 22,4 1,4 (0,1) n.s.
377,0 340,6 10,7 20,6 38,6 (46,6)
(*) Si segnala che il dato relativo ai ricavi del secondo trimestre 2024 differisce da quanto pubblicato in quanto il costo del Value Creation Sharing Incentive Plan relativo alla cessione di AGN Energia è stato riclassificato dalla voce "Ricavi" alla voce "Costi per personale".
(**) Si segnala che i dati del secondo trimestre 2024 relativamente a Tecnica Group sono stati riesposti per una migliore comparabilità degli stessi. Si precisa che le informazioni finanziarie relative ai dati dei singoli trimestri non sono assoggettate a revisione contabile né completa né limitata.
n.d. non disponibile
n.s. non significativo
Guardando all'aggregato del secondo trimestre:
-
I ricavi delle Portfolio Companies Industriali sono pari a 363,9 milioni di euro, in crescita del 10,3%;
-
Il margine operativo lordo delle Portfolio Companies Industriali del trimestre è pari a 19,2 milioni di euro, in contrazione rispetto al medesimo periodo dell'esercizio precedente.
SINTESI SITUAZIONE CONSOLIDATA AL 30 GIUGNO 2025
(milioni di euro)
1° semestre 2025
1° semestre 2024
Variazione %
Ricavi e proventi
363,4
337,6
7,6
Margine operativo lordo
41,8
76,4
(45,2)
% sui ricavi
11,5
22,6
Ammortamenti
(25,5)
(21,4)
Rettifiche di valori su immobilizzazioni
(0,5)
(0,2)
Risultato operativo
15,8
54,7
(71,1)
% sui ricavi
4,4
16,2
Proventi ed oneri finanziari
(6,5)
(4,3)
Rettifiche di valore di attività finanziarie
0,0
0,0
Risultato società contabilizzate con il metodo del patrimonio netto
(16,3)
13,0
Risultato ante imposte
(7,0)
63,4
n.s.
% sui ricavi
(1,9)
18,8
Imposte
0,9
(5,5)
Risultato netto da attività in funzionamento
(6,1)
57,9
n.s.
Risultato da attività operative cessate al netto degli effetti fiscali
0,0
0,0
Utile (perdita) del periodo
(6,1)
57,9
n.s.
attribuibile a:
- Soci della Controllante
(10,6)
49,7
- Interessenze di pertinenza di terzi
4,5
8,2
Flussi per investimenti
93,8
63,7
30,1
(milioni di euro)
30 giugno 2025
31 dicembre 2024
Patrimonio netto totale
1.637,0
1.673,1
Patrimonio netto attribuibile ai Soci della Controllante
1.448,0
1.481,4
Posizione finanziaria netta (*)
(262,8)
(133,4)
Numero di dipendenti alla fine del periodo
1.807
1.731
(*) il dato al 31 dicembre 2024 è stato riesposto per una migliore comparabilità dello stesso.
I principali indicatori economici relativi al primo semestre 2025 sono:
-
I Ricavi e proventi, pari a 363,4 milioni di euro, risultano in aumento di 25,8 milioni di euro (+7,6%), principalmente per l'apporto positivo di Caffè Borbone, CDS-Casa della Salute e Clessidra.
-
Il Margine operativo lordo, pari a 41,8 milioni di euro, risulta in decremento di 34,6 milioni di euro rispetto al corrispondente periodo dell'anno precedente principalmente influenzato dalla contrazione di Caffè Borbone, Italgen e Italmobiliare.
-
Il Risultato operativo, dopo ammortamenti in contrazione rispetto al primo semestre 2024, risulta pari a 15,8 milioni di euro (54,7 milioni di euro nel primo semestre 2024).
-
Il Risultato ante imposte, dopo proventi ed oneri finanziari e il risultato delle società contabilizzate con il metodo del patrimonio netto, è pari a -7,0 milioni di euro rispetto a 63,5 milioni di euro al 30 giugno 2024. Si ricorda che il risultato delle società contabilizzate con il metodo del patrimonio netto includeva nel 2024 la plusvalenza di cessione di AGN Energia pari a 25,4 milioni di euro.
-
Il Risultato netto, dopo le imposte, è negativo e pari a 6,1 milioni di euro rispetto ad un valore positivo di 57,9 milioni di euro al 30 giugno 2024.
-
Al 30 giugno 2025 il Patrimonio netto totale ammonta a 1.637,0 milioni di euro, mentre il Patrimonio netto attribuibile ai Soci della Controllante risulta pari a 1.448,0 milioni di euro che si confronta rispettivamente con 1.673,1 milioni di euro e 1.481,4 milioni di euro al 31 dicembre 2024.
-
Nel primo semestre 2025 sono stati realizzati investimenti finanziari e industriali per complessivi 93,7 milioni di euro, in aumento di 30,0 milioni di euro rispetto al corrispondente periodo 2024.
-
La Posizione finanziaria netta consolidata al 30 giugno 2025 è negativa per 262,8 milioni di euro rispetto ai
-133,4 milioni di euro a fine dicembre 2024. La variazione è dovuta principalmente ai costi dell'attività operativa (-10,4 milioni di euro), al flusso di investimenti e disinvestimenti (rispettivamente pari a -93,7 e +9,3 milioni di euro), al pagamento dei dividendi (-39,2 milioni di euro).
ONERI FINANZIARI E ALTRI COMPONENTI
Gli oneri finanziari netti risultano in aumento da 4,3 milioni di euro a 6,5 milioni di euro.
Si ricorda che in questa voce non sono compresi gli oneri e i proventi finanziari di Italmobiliare e delle altre società finanziarie in quanto, facendo parte della loro attività caratteristica, sono ricompresi nelle voci che compongono il margine operativo lordo.
RISULTATI DEL PERIODO
I dati sopra esposti hanno determinato un risultato ante imposte del semestre negativo per 7,0 milioni di euro (positivo per 63,4 milioni di euro al 30 giugno 2024).
Dopo imposte positive per 0,9 milioni di euro (negative per 5,5 milioni di euro nel primo semestre 2024), il risultato del periodo è negativo e pari a 6,1 milioni di euro (positivo per 57,9 milioni di euro nel 2024), di cui -10,6 milioni di euro attribuibile al Gruppo e +4,5 milioni di euro attribuibile a terzi (rispettivamente +49,7 e +8,2 milioni di euro nel corrispondente periodo del 2024).
RICAVI E RISULTATI OPERATIVI AL 30 GIUGNO 2025
CONTRIBUZIONE AI RICAVI E PROVENTI CONSOLIDATI
(al netto delle eliminazioni infragruppo)
(milioni di euro)
1° semestre 2025
1° semestre
2024
Variazione
%
%
%
%¹
Settori di attività
Italmobiliare
18,2
5,0
26,4
7,8
(31,1)
(31,1)
Caffè Borbone
184,5
50,8
166,7
49,4
10,7
10,7
Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella
32,5
8,9
28,6
8,5
13,6
13,6
CDS-Casa della Salute
38,0
10,5
31,5
9,3
20,6
19,1
Italgen
30,7
8,4
30,8
9,1
(0,3)
(0,3)
SIDI Sport
15,6
4,3
14,0
4,1
11,4
11,4
Capitelli
12,4
3,4
11,6
3,4
6,9
6,9
Clessidra
25,9
7,1
21,5
6,4
20,5
20,5
Altre società (*)
5,6
1,5
6,5
1,9
(13,7)
(13,7)
Totale
363,4
100,0
337,6
100,0
7,6
7,5
1. A parità di tassi di cambio e di area di consolidamento.
(*) La controllata Callmewine S.r.l. è stata riclassificata nelle Altre Società ed in coerenza sono stati riesposti i dati al 30 giugno 2024.
Alla variazione positiva dei ricavi e proventi, pari al +7,6% rispetto al primo semestre 2024, hanno contribuito in particolare i risultati di Italmobiliare, Caffè Borbone, CDS-Casa della Salute e Clessidra.
UTILE CONSOLIDATO DI GRUPPO ATTRIBUIBILE PER SETTORE
(milioni di euro)
Giugno 2025
Giugno 2024
Settori di attività
Italmobiliare
24,9
61,9
Caffè Borbone
7,6
12,8
Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella
0,8
0,3
Italgen
6,8
9,7
CDS-Casa della Salute
(4,0)
(2,9)
Capitelli
1,1
0,9
SIDI Sport
(1,6)
(1,8)
Clessidra
1,0
0,3
Tecnica Group
(12,6)
(7,7)
AGN Energia (*)
0,0
25,4
Iseo
(3,1)
(4,2)
Altre società (**)
(2,8)
(1,6)
Elisioni dividendi e plus/minus infragruppo
(28,9)
(43,4)
Utile (perdita) del periodo attribuibile al Gruppo
(10,7)
49,7
(*) Ceduta nel corso del 2024.
(**) La controllata Callmewine S.r.l. è stata riclassificata nelle Altre Società ed in coerenza sono stati riesposti i dati al 30 giugno 2024.
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO
Nel primo semestre 2025 le altre componenti del conto economico complessivo hanno avuto un saldo positivo di 18,7 milioni di euro (positivo di 4,2 milioni di euro nel primo semestre 2024), determinato essenzialmente da aggiustamenti positivi di valore per attività FVTOCI per 16,3 milioni di euro.
Pertanto, tenuto conto della perdita del periodo di 6,1 milioni di euro e delle sopra citate componenti, il totale del conto economico complessivo del periodo è positivo per 12,5 milioni di euro (62,1 milioni di euro al 30 giugno 2024).
La tabella esplicativa è riportata nei prospetti contabili consolidati.
SINTESI STATO PATRIMONIALE
(milioni di euro)
30 giugno 2025
31 dicembre 2024
Immobilizzazioni materiali
361,4
352,1
Immobilizzazioni immateriali
617,0
619,3
Altre attività non correnti
631,6
600,6
Attività non correnti
1.610,0
1.572,0
Attività correnti
772,0
843,2
Attività destinate alla cessione (*)
23,8
1,2
Totale attività
2.405,8
2.416,4
Patrimonio netto attribuibile ai Soci della Controllante
1.448,0
1.481,4
Partecipazioni di terzi
189,0
191,7
Totale patrimonio netto
1.637,0
1.673,1
Passività non correnti
273,3
233,3
Passività correnti
488,8
510,0
Totale passività
762,1
743,3
Passività direttamente associate ad attività destinate alla cessione (*)
6,7
-
Totale patrimonio netto e passività
2.405,8
2.416,4
(*) Si tratta della controllata Credit Mobilier de Monaco.
PATRIMONIO NETTO
Il patrimonio netto totale al 30 giugno 2025, pari a 1.637,0 milioni di euro, ha evidenziato un decremento di 36,1 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2024. La variazione complessiva è stata principalmente determinata dalle seguenti componenti:
-
risultato negativo del periodo di 6,1 milioni di euro;
-
variazione della riserva fair value su partecipazioni FVTOCI per 16,3 milioni di euro, al netto del relativo effetto fiscale;
-
dividendi deliberati per 47,3 milioni di euro;
-
variazione dell'area di consolidamento e altre variazioni negative per 1,0 milioni di euro;
-
variazione del patrimonio di terzi pari a 2,7 milioni di euro passando da 191,7 milioni di euro al 31 dicembre 2024 a 189,0 milioni di euro al 30 giugno 2025. Tale variazione è riconducibile principalmente alla distribuzione di dividendi per -9,3 milioni di euro (di cui circa 8 milioni di euro ai terzi di Caffè Borbone), compensata per la quota di utile del periodo per 4,5 milioni di euro.
Al 30 giugno 2025 il capitale sociale di Italmobiliare S.p.A. è pari a euro 100.166.937, suddiviso in 42.500.000 azioni ordinarie. Al 30 giugno 2025, Italmobiliare S.p.A. detiene n. 217.070 azioni ordinarie proprie, pari a circa lo 0,5% del capitale sociale. Si segnala che nel mese di luglio la Società ha avviato un programma di acquisto di azioni proprie, che avrà ad oggetto un massimo di 350.000 azioni corrispondenti allo 0,824% del capitale sociale per un corrispettivo massimo di 10 milioni di euro.
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA
Al 30 giugno 2025 la posizione finanziaria netta, negativa di 262,8 milioni di euro, ha registrato, rispetto alla situazione al 31 dicembre 2024 (-133,4 milioni di euro), un peggioramento di 129,4 milioni di euro.
La composizione della "Posizione finanziaria netta consolidata" è riportata nelle Note Illustrative del bilancio semestrale abbreviato consolidato nella sezione dedicata a pagina 79.
COMPOSIZIONE DELLA POSIZIONE FINANZIARIA NETTA
|
(milioni di euro) |
30 giugno 2025 |
31 dicembre 2024 (*) |
|
Impieghi monetari e finanziamenti a breve |
231,3 |
351,1 |
|
Debiti finanziari a breve |
(292,7) |
(323,2) |
|
Attività finanziarie a medio/lungo |
12,2 |
9,9 |
|
Passività finanziarie a medio/lungo |
(218,8) |
(171,2) |
|
Passività direttamente collegate ad attività possedute per la vendita |
5,2 |
0,0 |
|
Posizione finanziaria netta complessiva |
(262,8) |
(133,4) |
(*) I dati al 31 dicembre 2024 sono stati riesposti per una migliore comparabilità degli stessi.
SINTESI DEI FLUSSI FINANZIARI
|
(milioni di euro) |
1° semestre 2025 |
1° semestre 2024 |
|
Posizione finanziaria netta complessiva a inizio periodo |
(133,4) |
(32,4) |
|
Flussi dell'attività operativa |
(10,4) |
37,8 |
|
Investimenti: |
||
|
Immobilizzazioni materiali e immateriali |
(47,5) |
(44,8) |
|
Immobilizzazioni finanziarie |
(46,2) |
(18,6) |
|
Flussi per investimenti (*) |
(93,7) |
(63,4) |
|
Disinvestimenti in immobilizzazioni |
9,3 |
130,9 |
|
Dividendi distribuiti |
(39,2) |
(147,3) |
|
Differenze di struttura e conversione |
0,5 |
(4,3) |
|
Altre variazioni |
4,1 |
(3,8) |
|
Flusso finanziario netto del periodo |
(129,4) |
(50,1) |
|
Flusso finanziario da attività destinate alla cessione |
- |
- |
|
Posizione finanziaria netta complessiva a fine periodo |
(262,8) |
(82,5) |
(*) La voce differisce da quanto incluso nel rendiconto in quanto considera il debito per leasing pari a circa 6,4 milioni di euro.
INVESTIMENTI
|
(milioni di euro) |
Investimenti in Investimenti in Investimenti in Totale investimenti imm. Finanziarie imm. Materiali imm. Immateriali |
|||||||
|
1° sem. 2025 |
1° sem. 2024 |
1° sem. 2025 |
1° sem. 2024 |
1° sem. 2025 |
1° sem. 2024 |
1° sem. 2025 |
1° sem. 2024 |
|
|
Settore di attività |
||||||||
|
Italmobiliare |
44,2 |
13,6 |
0,1 |
0,3 |
- |
- |
44,3 |
13,9 |
|
Caffè Borbone |
- |
- |
4,5 |
8,1 |
0,1 |
0,1 |
4,6 |
8,2 |
|
Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella |
- |
- |
4,8 |
5,6 |
0,6 |
2,3 |
5,4 |
7,9 |
|
CDS-Casa della Salute |
2,0 |
4,9 |
8,5 |
18,2 |
2,3 |
2,3 |
12,8 |
25,4 |
|
Italgen |
- |
0,1 |
10,8 |
5,0 |
0,0 |
0,4 |
10,8 |
5,5 |
|
SIDI Sport |
- |
1,2 |
0,9 |
0,2 |
0,1 |
1,4 |
1,0 |
|
|
Capitelli |
- |
- |
0,2 |
0,3 |
0,0 |
- |
0,2 |
0,3 |
|
Tecnica |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Iseo |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Clessidra |
- |
- |
0,3 |
0,3 |
- |
- |
0,3 |
0,3 |
|
Altre società (*) |
- |
- |
0,1 |
0,9 |
0,3 |
0,3 |
0,4 |
1,2 |
|
Attività destinate alla cessione (**) |
- |
- |
11,2 |
- |
- |
- |
11,2 |
- |
|
Eliminazioni intersettoriali |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Totale investimenti |
46,2 |
18,6 |
41,7 |
39,6 |
3,4 |
5,5 |
91,3 |
63,7 |
|
Variaz.crediti/debiti per acq. immob. |
- |
- |
2,4 |
(0,3) |
- |
- |
2,4 |
(0,3) |
|
Totale investimenti |
46,2 |
18,6 |
44,1 |
39,3 |
3,4 |
5,5 |
93,7 |
63,4 |
(*) La controllata Callmewine S.r.l., è stata riclassificata nelle Altre Società ed in coerenza sono stati riesposti i dati al 31 dicembre 2024. (**) Si tratta della controllata Credit Mobilier de Monaco.
Gli investimenti effettuati nel semestre dal Gruppo sono stati complessivamente pari a 93,7 milioni di euro, in aumento di 30,3 milioni di euro rispetto al primo semestre 2024 (63,4 milioni di euro).
I flussi per investimenti finanziari, pari a 46,2 milioni di euro (18,6 milioni di euro nel primo semestre del 2024), si riferiscono principalmente agli investimenti effettuati in fondi di Private Equity da parte di Italmobiliare, l'acquisizione di Lewis S.p.A. (co-investimento Microtec) e l'incremento della quota della partecipazione in Bene Assicurazioni.
I flussi per investimenti in immobilizzazioni materiali ammontano a 41,7 milioni di euro e sono riferibili principalmente a CDS-Casa della Salute e Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella.
I disinvestimenti effettuati dal Gruppo nel corso del primo semestre 2025 sono stati pari a 9,3 milioni di euro.
Italmobiliare S.p.A.
ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO
|
(milioni di euro) |
1° semestre 2025 |
1° semestre 2024 (*) |
Variazione % |
|
Ricavi e proventi |
52,7 |
110,2 |
(52,2) |
|
Margine operativo lordo |
21,7 |
91,2 |
(76,2) |
|
% sui ricavi |
41,1 |
82,8 |
|
|
Ammortamenti |
(0,5) |
(0,5) |
|
|
Risultato operativo |
21,2 |
90,7 |
(76,6) |
|
% sui ricavi |
40,1 |
82,7 |
|
|
Proventi ed oneri finanziari |
0,0 |
0,0 |
|
|
Rettifiche di valore di attività finanziarie |
(3,8) |
0,5 |
|
|
Risultato ante imposte |
17,4 |
91,2 |
(80,9) |
|
% sui ricavi |
32,9 |
83,1 |
|
|
Imposte del periodo |
7,5 |
9,9 |
|
|
Utile (perdita) del periodo |
24,9 |
101,1 |
(75,4) |
(*) Si segnala che il dato al 30 giugno 2024 differisce da quanto pubblicato in quanto il costo del Value Creation Sharing Incentive Plan relativo alla cessione di AGN Energia è stato riclassificato dalla voce "Ricavi" alla voce "Costi per personale".
|
(milioni di euro) |
30 giugno 2025 |
31 dicembre 2024 |
|
Patrimonio netto |
1.336,2 |
1.335,5 |
|
Posizione finanziaria netta |
182,3 |
273,8 |
|
Numero di dipendenti alla fine del periodo |
44 |
44 |
RISULTATI SECONDO LO SCHEMA FINANZIARIO
Per una migliore comprensione dei risultati della Società, considerata la sua specificità, si ritiene utile riportare nella tabella sottostante i risultati anche secondo lo schema finanziario. Tale schema evidenzia:
-
i "Proventi (oneri) netti da partecipazioni" che includono, relativamente alle partecipazioni valutate al FVTOCI, i dividendi ricevuti. Per quanto riguarda le partecipazioni in società controllate e collegate (valutate con il metodo del costo), questa voce include sia i dividendi sia le plusvalenze/minusvalenze di cessione nonché le eventuali svalutazioni/rivalutazioni;
-
i "Proventi (oneri) netti da investimento della liquidità" che includono gli interessi attivi su cedole e depositi bancari, le rettifiche di valore su obbligazioni e sulle azioni di trading valutate al FVTPL, le plusvalenze/minusvalenze realizzate sulla cessione dei titoli di trading, i proventi/oneri dei derivati di trading e dei fondi di investimento valutati al FVTPL e gli "Oneri netti da indebitamento". Questi ultimi comprendono essenzialmente gli interessi passivi correlati ai debiti finanziari, le spese e le commissioni bancarie;
-
i "Proventi ed oneri diversi" che includono il costo del personale e i costi di gestione della struttura finanziaria, al netto dei recuperi effettuati nei confronti delle altre società del Gruppo o di terzi.
(milioni di euro)
1° semestre
2025
1° semestre Variazione % 2024 (*)
Proventi (oneri) netti da partecipazioni
30,4
86,9 (65,0)
Proventi (oneri) netti da investimento di liquidità
(1,0)
19,3
Totale proventi e oneri finanziari
29,4
106,2 (72,3)
Proventi ed oneri diversi
(12,0)
(15,0)
Imposte del periodo
7,5
9,9
Risultato netto del periodo
24,9
101,1 (75,4)
(*) Si segnala che il dato al 30 giugno 2024 differisce da quanto pubblicato in quanto il costo del Value Creation Sharing Incentive Plan relativo alla cessione di AGN Energia è stato riclassificato dalla voce "Proventi (oneri) netti da partecipazioni" alla voce "Proventi ed oneri diversi".
I proventi e oneri netti da partecipazioni risultano positivi per 30,4 milioni di euro, in riduzione di 56,6 milioni di euro rispetto agli 86,9 milioni di euro al 30 giugno 2024. La variazione è principalmente legata alla cessione di AGN Energia realizzata nel corso del precedente esercizio (39,6 milioni di euro), alla riduzione dei dividendi ricevuti dalle partecipate (12,6 milioni di euro) e all'aumento delle svalutazioni di partecipazioni (4,3 milioni di euro).
I proventi netti da investimenti di liquidità presentano un saldo negativo di 1,0 milioni di euro (positivo per 19,3 milioni di euro al 30 giugno 2024), dovuto principalmente alle performance dei Fondi di Investimento e dei Fondi di Private Equity penalizzate dall'andamento dei tassi di cambio.
I proventi ed oneri diversi risultano negativi per 12,0 milioni di euro (-15,0 milioni di euro al 30 giugno 2024) principalmente per proventi non ricorrenti.
Dopo imposte positive per 7,5 milioni di euro (positive per 9,9 milioni di euro al 30 giugno 2024) che beneficiano del rimborso relativo al contenzioso Ansaldo per 4,8 milioni di euro, il risultato del semestre risulta positivo per 24,9 milioni di euro (positivo per 101,1 milioni di euro al 30 giugno 2024).
PATRIMONIO NETTO
Il patrimonio netto al 30 giugno 2025 ammonta a 1.336,2 milioni di euro, in aumento di 0,7 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2024 (1.335,5 milioni di euro) principalmente per effetto di:
-
un aumento del fair value delle partecipazioni FVTOCI per 14,2 milioni di euro (al lordo dell'effetto fiscale);
-
cessioni di partecipazioni FVTOCI effettuate nel periodo (-0,2 milioni di euro);
-
dividendi deliberati per 38,1 milioni di euro;
-
utile del periodo pari a 24,9 milioni di euro.
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA
|
(milioni di euro) |
30 giugno 2025 |
31 dicembre 2024 |
|
Impieghi monetari e finanziari a breve termine |
141,2 |
232,0 |
|
Debiti finanziari a breve termine |
(7,7) |
(2,3) |
|
Posizione finanziaria netta a breve termine |
133,5 |
229,7 |
|
Attività finanziarie a medio / lungo termine |
49,4 |
44,7 |
|
Passività finanziarie a medio / lungo termine |
(0,5) |
(0,6) |
|
Posizione finanziaria a medio/lungo termine |
48,9 |
44,1 |
|
Posizione finanziaria netta complessiva |
182,3 |
273,8 |
Al 30 giugno 2025 la posizione finanziaria netta di Italmobiliare S.p.A. si è ridotta di 91,5 milioni di euro, passando da 273,8 milioni di euro (31 dicembre 2024) a 182,3 milioni di euro, allocati per il 40,6% nel Fondo Vontobel, un portafoglio multi-asset con un profilo di rischio conservativo, in coerenza con le politiche di investimento della Società. Tra i principali flussi in uscita si segnalano il pagamento del dividendo ordinario (-38,0 milioni di euro), gli investimenti nelle partecipazioni in portafoglio (-42,4 milioni di euro), gli impieghi, al netto dei rimborsi, dei fondi di private equity (-14,4 milioni di euro), e i costi holding ed imposte (-17,8 milioni di euro). Le uscite sono state in parte compensate dai seguenti flussi in entrata: i dividendi incassati (+14,2 milioni di euro); gli effetti positivi del rimborso di un credito e della valorizzazione di un immobile (+2,3 milioni di euro). Infine, la gestione della liquidità ha generato una performance positiva pari a 3,7 milioni di euro.
PRINCIPALI VERTENZE IN CORSO
Per una descrizione delle principali vertenze legali e fiscali di Italmobiliare S.p.A. si fa riferimento a quanto illustrato nell'omologa sezione a pagina 48 a cui si rimanda.
FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DEL PERIODO
A luglio la Società ha avviato un programma di acquisto di azioni proprie, che avrà ad oggetto un massimo di 350.000 azioni corrispondenti allo 0,824% del capitale sociale per un corrispettivo massimo di euro 10 milioni. Inoltre, nel corso del mese di luglio la Società ha sottoscritto un contratto preliminare per la cessione della società Credit Mobilier de Monaco; pertanto, le relative attività e passività sono state riclassificate nelle voci "Attività destinate alla cessione" e "Passività direttamente associate ad attività destinate alla cessione".
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE
Per l'evoluzione prevedibile della gestione di Italmobiliare S.p.A. si fa riferimento a quanto illustrato nell'omologa sezione a pagina 49, a cui si rimanda.
PRINCIPALI ATTIVITÀ FINANZIARIE DI ITALMOBILIARE S.P.A.
Altre partecipazioni
La Società possiede quote di partecipazioni in altre imprese, quali ad esempio: Archimede S.p.A., controllante Formula Impresoft, e ITM Bacco S.r.l., veicolo co-investitore in Argea e Callmewine S.r.l. Inoltre, all'interno del proprio portafoglio ha investito in alcune partecipazioni quotate.
Fondi di Private Equity
La Società ha investito in un portafoglio di selezionati Fondi di Private Equity italiani e internazionali, in un'ottica di diversificazione settoriale e geografica degli investimenti, tra i quali si segnalano diversi fondi di Clessidra (CCP3, CCP4, Restructuring, Private Debt e CRF Parallel), BDT Capital Partners Fund II e III, Isomer Capital I, II e III, Isomer Capital Opportunities, Connect Ventures 3 e 4, ICONIQ IV e V, Lindsay Goldberg Fund IV e V, Lindsay Aspire, Lauxera Growth I, 8-Bit Capital I, Expedition Growth Capital Fund I, La Famiglia Fonds III GmbH (liquidata nel corso del periodo), JAB Consumer, Visionaries Club Seed Fund II GmbH & Co. KG, Visionaries Club Growth Fund II GmbH & Co. KG, FOF Impact Investing e Lakestar Growth II e IV. Al 30 giugno 2025 il valore dei Fondi di Private Equity ha segnato nel complesso una crescita pari a 8,9 milioni di euro di cui: 6,2 milioni di euro relativi alla variazione positiva del fair value e 19,9 milioni di euro di nuovi investimenti, parzialmente compensati da 5,5 milioni di euro di disinvestimenti e -11,7 milioni di euro di effetto negativo in termini di variazione tassi di cambio.
Caffè Borbone (PARTECIPAZIONE DEL 60%)
ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO
|
(milioni di euro) |
1° semestre 2025 |
1° semestre 2024 |
Variazione % |
|
Ricavi e proventi |
184,5 |
166,7 |
10,7 |
|
Margine operativo lordo |
23,3 |
37,4 |
(37,7) |
|
% sui ricavi |
12,6 |
22,4 |
|
|
Ammortamenti |
(6,5) |
(5,9) |
|
|
Risultato operativo |
16,7 |
31,4 |
(46,7) |
|
% sui ricavi |
9,1 |
18,9 |
|
|
Proventi ed oneri finanziari |
(1,5) |
(0,5) |
|
|
Risultato ante imposte |
15,2 |
30,9 |
(50,9) |
|
% sui ricavi |
8,2 |
18,6 |
|
|
Imposte del periodo |
(2,6) |
(9,6) |
|
|
Utile (perdita) del periodo |
12,6 |
21,3 |
(40,8) |
|
Flussi per investimenti |
3,7 |
8,2 |
|
|
Free cash Flow |
9,7 |
(11,3) |
|
I dati si riferiscono al Gruppo Caffè Borbone
|
(milioni di euro) |
30 giugno 2025 |
31 dicembre 2024 |
|
Patrimonio netto totale |
366,7 |
374,2 |
|
Posizione finanziaria netta |
(59,6) |
(68,9) |
|
Numero di dipendenti alla fine del periodo |
342 |
334 |
Nel corso del primo semestre dell'anno, Caffè Borbone ha proseguito con determinazione il proprio percorso di crescita e consolidamento, dando impulso a diverse iniziative strategiche in ambito marketing, comunicazione e sviluppo commerciale. In particolare:
-
l'azienda ha consolidato la propria leadership nella Distribuzione Moderna (Grande Distribuzione Organizzata e Grande Distribuzione Specializzata), confermandosi prima marca per volumi di vendita nel monoporzionato, sia nel canale sia sull'intero mercato italiano.
-
a maggio sono stati lanciati due nuovi spot della campagna "Per gli eroi di tutti i giorni". I due commercial sono parte di una strategia media articolata che oltre alla diffusione sulle principali emittenti televisive tabellari tradizionali, connected TV (CTV) e product content, ha previsto anche una campagna multicanale attiva sui touchpoint digitali per garantire una visibilità capillare volta a massimizzare il raggiungimento di un pubblico trasversale.
-
Nell'ambito di una strategia volta a rafforzare la brand awareness e a rendere il marchio sempre più vicino a un pubblico ampio e diversificato si segnala inoltre la nuova campagna digital dedicata al mondo degli sport invernali. Protagonisti degli spot sono sette giovani talenti, tra cui Federica Brignone, guidati da due icone dello sci italiano, Alberto Tomba e Deborah Compagnoni. È stata inoltre siglata una partnership con Eroica, manifestazione dedicata al ciclismo d'altri tempi che si svolge in diversi Paesi del mondo ed è molto popolare a livello internazionale tra gli appassionati di ciclismo.
-
Lato prodotto, si segnala il rilancio della linea Nespresso®1 in alluminio con nuove miscele e formati sia per l'Italia che per l'estero, il lancio delle capsule sistema K-Cup e del macinato dedicati al mercato Nord Americano, il lancio della nuova macchina a cialde BluMoon e infine la nuova gamma di capsule compatibili Nescafè Dolce Gusto®1 in capsula autoprotetta, progettate per preservare al meglio l'aroma e il gusto del caffè. Questa nuova soluzione autoprotetta è confezionata in astucci di diversi formati e viene proposta nelle miscele tipiche di Caffè Borbone adattate a questo sistema di erogazione, il terzo più diffuso al mondo.
Anche nel primo semestre 2025 perdura il complesso scenario competitivo che vede il settore del caffè condizionato dall'elevatissimo costo della qualità Robusta, che ha raggiunto quota 5.800 $/tonnellata (valore medio primo semestre 2024 pari a 3.520 $/tonnellata). A partire dalla fine di aprile si è osservata una significativa flessione dei costi, i cui effetti, tuttavia, non si sono ancora sostanzialmente riflessi sul conto economico dei primi sei mesi dell'anno.
Nel corso del primo semestre Caffè Borbone ha registrato ricavi pari a 184,5 milioni di euro, in crescita del 10,7% rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente, grazie in particolare all'effetto prezzo; buona accelerazione nel secondo trimestre 2025 che registra una crescita del 15,2%. Continua la crescita Estero che fa registrare un +18% rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente.
Il margine operativo lordo al 30 giugno è pari a 23,3 milioni di euro, in flessione rispetto ai 37,4 milioni di euro del corrispondente periodo dell'esercizio precedente. Sul risultato incidono maggiori costi per l'acquisto della materia prima caffè per 26,7 milioni di euro, per buona parte compensati dalle politiche di prezzo adottate dalla società.
Al netto di ammortamenti pari a 6,5 milioni di euro, il risultato operativo è pari a 16,7 milioni di euro.
La posizione finanziaria netta al 30 giugno è negativa per 59,6 milioni di euro. Nel semestre la generazione di cassa2 è positiva per 9,7 milioni di euro, dato che ancora non riflette l'impatto positivo sul capitale circolante della riduzione del costo del caffè citata in premessa.
FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DEL PERIODO
Non si rilevano fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura del periodo.
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE
La società prevede una crescita del fatturato anche nel secondo semestre dell'anno. Sul fronte della redditività, è atteso un miglioramento dei margini grazie al già citato allentamento della pressione sul costo del caffè.
-
Nespresso®e *Nescafé®*Dolce Gusto® sono marchi registrati di Societè des Produits Nestlé®S.A. Caffè Borbone S.r.l. è produttore autonomo non collegato alla Societè des Produits Nestlé®S.A. La compatibilità delle capsule Caffè Borbone è funzionale all'utilizzo con macchine da caffè ad uso domestico Nespresso®- Nescafé®Dolce Gusto®.
-
Il Free Cash Flow (generazione di casa) è determinato come differenza fra la posizione finanziaria netta al 30 giugno 2025 e quella dell'esercizio precedente al lordo dei dividendi distribuiti, degli aumenti/restituzione di capitale, dell'impatto di operazioni non ricorrenti e degli effetti derivanti dall'applicazione del principio contabile IFRS 16.
Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella
ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO
(PARTECIPAZIONE DEL 95% ATTRAVERSO FT2 S.r.l.)
|
(milioni di euro) |
1° semestre 2025 |
1° semestre 2024 |
Variazione % |
|
Ricavi e proventi |
32,5 |
28,6 |
13,5 |
|
Margine operativo lordo |
6,6 |
5,8 |
13,7 |
|
% sui ricavi |
20,2 |
20,2 |
|
|
Ammortamenti |
(4,1) |
(3,5) |
|
|
Risultato operativo |
2,4 |
2,3 |
4,9 |
|
% sui ricavi |
7,5 |
8,1 |
|
|
Proventi ed oneri finanziari |
(0,7) |
(0,3) |
|
|
Risultato ante imposte |
1,8 |
2,0 |
(11,4) |
|
% sui ricavi |
5,4 |
7,0 |
|
|
Imposte del periodo |
(0,8) |
(1,7) |
|
|
Utile (perdita) del periodo |
0,9 |
0,3 |
n.s. |
|
Flussi per investimenti |
1,7 |
7,9 |
|
|
Free Cash Flow |
(3,4) |
1,2 |
|
I dati si riferiscono al consolidato di Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella S.p.A. e le sue controllate senza includere il veicolo FT2 S.r.l.
n.s. non significativo
|
(milioni di euro) |
30 giugno 2025 |
31 dicembre 2024 |
|
Patrimonio netto totale |
173,9 |
179,0 |
|
Posizione finanziaria netta |
(14,0) |
(5,9) |
|
Numero di dipendenti alla fine del periodo |
326 |
314 |
Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella ha continuato nel corso del semestre a consolidare la propria presenza sui mercati internazionali, proseguendo una chiara traiettoria di espansione globale. Particolare impulso è stato dato al canale di vendita diretto, considerato strategico per il posizionamento e la valorizzazione del brand. In particolare, si segnala l'apertura di una nuova boutique negli Stati Uniti, a Las Vegas, una delle destinazioni più iconiche a livello mondiale. Tale apertura rappresenta un ulteriore passo del percorso di sviluppo della rete retail a livello internazionale, contribuendo a offrire un'esperienza coerente con l'identità storica e l'eccellenza del marchio.
Inoltre, Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella è protagonista all'Expo 2025 di Osaka all'interno del Padiglione Italia, uno degli spazi espositivi più visitati e apprezzati dell'evento. Per l'occasione, l'azienda ha scelto di portare l'iconica essenza Pot Pourri, simbolo della propria tradizione e della continuità con le origini secolari del brand, offrendo ai visitatori internazionali un'autentica esperienza olfattiva del patrimonio culturale italiano.
Nel primo semestre dell'esercizio in corso, la società ha registrato ricavi pari a 32,5 milioni di euro, evidenziando una significativa crescita del 13,5% rispetto al medesimo periodo dell'anno precedente. Tale andamento è frutto delle buone performance di tutti i canali distributivi. Il canale retail ha evidenziato un incremento del 15,3%, mentre l'e-commerce è cresciuto del 17,7%. Ciò ha reso particolarmente rilevante la dinamica del canale Direct-to-Consumer (DTC), che ha fatto segnare nel periodo un aumento complessivo del 15,7%. Questo canale, che rappresenta circa il 70% del fatturato complessivo di Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella, è al centro delle strategie di sviluppo dell'azienda in quanto garantisce un controllo più diretto della customer experience, un dialogo privilegiato con il consumatore finale e un presidio costante del posizionamento del brand. Si segnala, infine, anche la buona performance dei canali indiretti, in crescita dell'8,7%.
Guardando all'offerta prodotto, le fragranze hanno contribuito significativamente all'incremento dei ricavi, sostenute anche dal successo dei recenti lanci della linea Eau de Parfum "I Giardini Medicei", che include le nuove referenze Acqua, Quercia, Ambra e Incenso. Si segnalano, inoltre, le buone performance della categoria body care, che continua a rispondere positivamente alle aspettative del mercato.
Il margine operativo lordo è pari a 6,6 milioni di euro in crescita del 13,7%. Neutralizzando l'impatto dei costi non ricorrenti per 0,6 milioni di euro (0,5 milioni di euro al 30 giugno 2024), il margine operativo lordo corrente è pari a 7,2 milioni di euro. Un risultato positivo, sostenuto dalla significativa crescita dei volumi. Nonostante un contesto caratterizzato da importanti investimenti strategici finalizzati al rafforzamento del brand, tra cui il potenziamento del team centrale, il rafforzamento delle attività di marketing e l'apertura di nuovi punti vendita, la marginalità è in leggero miglioramento a conferma della solidità del modello di sviluppo intrapreso.
La posizione finanziaria netta è negativa per 14,0 milioni di euro e include circa 25 milioni di lease debt dovuti agli affitti del canale retail diretto come richiesto dal principio contabile IFRS 16. Al netto del pagamento di dividendi per 5,0 milioni di euro effettuato nel semestre e di alcune poste non monetarie, la generazione di cassa nel semestre è negativa per 3,4 milioni di euro in seguito agli investimenti retail e alle dinamiche del capitale circolante.
FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DEL PERIODO
Come comunicato in data 16 luglio, a partire da settembre Ludivine Pont assumerà il ruolo di Amministratore Delegato di Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella. Con una consolidata esperienza nel settore del lusso, Ludivine Pont ha ricoperto ruoli di leadership in alcune delle principali maison internazionali della moda (Philipp Plein, Moncler, Balenciaga) e sarà responsabile dello sviluppo globale del marchio, valorizzando l'eccezionale patrimonio storico e artigianale della società, con l'obiettivo di affermarne il posizionamento come espressione originale e senza tempo della cura botanica e farmaceutica.
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE
Nel corso del primo semestre dell'esercizio, la società ha avviato un articolato progetto di riposizionamento del brand, con l'obiettivo di valorizzare il proprio heritage distintivo e rafforzare il posizionamento del marchio come riferimento riconosciuto per autenticità e artigianalità fiorentina a livello globale. I primi risultati attesi derivanti da questa iniziativa strategica sono previsti a partire dal secondo semestre e seguiranno un piano pluriennale. Nel secondo semestre, l'azienda proseguirà il proprio percorso di crescita, focalizzandosi su più direttrici di sviluppo. In ambito commerciale, verrà massimizzato l'impatto delle aperture retail realizzate negli ultimi dodici mesi, attraverso azioni mirate di ottimizzazione delle performance dei punti vendita e continuerà lo sviluppo del canale e-commerce con particolare attenzione alla customer experience. Continua anche lo sviluppo del canale indiretto, in particolare dei department stores, e il rafforzamento delle partnership internazionali già in essere. Lato prodotto, proseguono le attività di ricerca e sviluppo prodotto, con l'obiettivo di incrementare ulteriormente i livelli di sostenibilità dell'offerta, mantenendo elevati standard qualitativi in linea con il posizionamento del brand.
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