11/04/2025 - Marzocchi Pompe S.p.A.: Esercizio 2024 - Relazione Annuale 2024 Bilancio Consolidato

Indice

Lettera agli azionisti	pag.	3
Organi sociali e di controllo	pag.	5
Relazione degli amministratori sulla gestione	pag.	6
Bilancio Consolidato 2024	pag. 25
Nota integrativa al bilancio consolidato 2024	pag. 33
Relazione della società di revisione	(da pubblicare)

Relazioni e bilancio CONSOLIDATO al 31 dicembre 2024

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LETTERA AGLI AZIONISTI

Signori Azionisti,

il 2024 è stato un anno molto difficile per il settore manufatturiero, in quanto al perdurare degli eventi bellici, che ostacolano gli scambi commerciali ad alimentano tensioni sui costi energetici, si è affiancato un forte rallentamento degli investimenti a livello internazionale, causato da vari fattori quali il mantenimento a livello elevato dei tassi di interesse, la riduzione degli incentivi statali ed in generale un calo dell'indice di fiducia.

A tutto ciò si aggiunge il fatto che la forte crisi della logistica internazionale (riversatasi anche sui costi dei noli) ha portato molti costruttori nel 2022 e nel 2023 ad aumentare significativamente gli ordini in maniera cautelativa. Essi, pertanto, si trovano ora a dover gestire livelli di scorte eccessive, rallentando possibili nuovi ordinativi.

Gli effetti negativi di questo contesto hanno colpito anche il nostro Gruppo, che nel 2024 ha visto un calo dei ricavi attestati ad euro 40,04 milioni, in calo rispetto al 2023 del 19,5%.

Analizzandone l'andamento a partire dalla quotazione sul mercato EGM ad oggi, si nota che tale periodo

• stato caratterizzato da un andamento dei ricavi "a strappi", nel quale si sono alternate crescite record a cali altrettanto significativi, come si evidenzia nella tabella che segue:

(valori in milioni di euro)	2024		2023		2022	2021		2020		2019
	Totale ricavi	40,0	€		49,7 €		48,5	€		40,5	€		34,1 €		39,2	€
	Variaz. anno precedente	-19,5%		2,5%		19,7%		18,7%		-12,8%		-6,9%
	di cui
	Core business	34,0	€	85%	39,5 €	79%	38,9	€	80%	32,0	€	79%	23,9 €	70%	29,4	€	75%
	Variaz. anno precedente	-13,9%		1,6%		21,7%		33,5%		-18,6%		0,2%
	Automotive	6,0	€	15%	10,2 €	21%	9,6	€	20%	8,6	€	21%	10,2 €	30%	9,8	€	25%
	Variaz.anno precedente	-41,1%		6,3%		12,1%		-16,0%		4,6%		-23,4%

Il dato core, rappresentativo dei ricavi di Marzocchi Pompe in tutti i settori industriali, ci rende comunque soddisfatti in quanto consapevoli sia di avere rafforzato la nostra presenza sul mercato sia di avere ulteriori prospettive di crescita.

Di contro, il mercato dell'automotive sconta da un lato il fine vita dei prodotti oggetto del contratto con i due principali clienti, senza che quelli acquisiti (produttori di veicoli elettrici) siano riusciti ad invertire la tendenza, e dall'altro le inevitabili difficoltà di un comparto caratterizzato da stravolgimenti voluti dal regolatore comunitario che hanno letteralmente travolto le case costruttrici europee.

Questa situazione rende evidente l'esigenza di rimodellare la struttura aziendale, a maggior ragione considerando gli adeguamenti del contratto nazionale di lavoro rilasciati a giugno 2023 ed a giugno 2024, che hanno portato ad un incremento del costo del personale del 14%. Ci poniamo l'obbiettivo di essere anche più flessibili, senza però perdere il nostro distintivo approccio make, che si è sempre dimostrato vincente, unitamente al mantenimento di elevati livelli tecnologici e di qualità, per sviluppare il nostro business.

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Sottoponiamo alla Vostra attenzione il bilancio consolidato 2024 di Marzocchi Pompe S.p.A., che riporta un risultato positivo di euro 329 mila.

L'EBITDA margin del 2024 ammonta al 9,45%, in calo (-42,4%) rispetto al 16,41% dell'anno precedente, causato principalmente dall'aumento dei costi fissi e da un minor assorbimento degli stessi conseguentemente al calo dei ricavi.

Si evidenzia, infine, come la Posizione Finanziaria Netta, pari a 11,5M€, sia solo apparentemente in significativo aumento rispetto a 8,3M€ dell'anno precedente; infatti, laddove si consideri che la Capogruppo ha costituito depositi bancari a risparmio vincolati a tre e sei mesi per 5,7M€, riclassificati fra gli altri crediti dell'attivo circolante (C.II.5quater), con l'obiettivo di una migliore gestione della tesoreria, la Posizione Finanziaria Netta Rettificata ammonta a 5,8M€, solo leggermente superiore a quella del 2023 (+9,4%) pari a 5,3M€, principalmente per effetto della prosecuzione del significativo piano di investimenti mirato ad un incremento di efficienza produttiva e logistica.

Ciò evidenzia ancora una volta sia la comprovata solidità patrimoniale e finanziaria di Marzocchi Pompe che la capacità dell'azienda di generare flussi di cassa.

Sappiamo purtroppo bene che anche il 2025 si caratterizzerà per essere un anno difficile; tuttavia, riteniamo che siano proprio questi i momenti in cui il Gruppo darà il meglio di sé al fine di uscire rafforzati da questa fase molto sfidante.

Continueremo infatti ad essere al fianco dei nostri Clienti, cercando di estendere ancora di più la nostra copertura sia a livello geografico che in termini di applicazioni, per proporre soluzioni personalizzate ed innovative.

A maggior ragione, inoltre, moltiplicheremo i nostri sforzi per migliorare la nostra efficienza operativa, sia dal punto di vista logistico, avendo sempre come punto di arrivo l'unificazione dei due nostri stabilimenti produttivi, che ovviamente da quello industriale.

L'Amministratore Delegato

Gabriele Bonfiglioli

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1. Fatti di rilievo dell'esercizio 2024 e andamento del mercato

Il 2024 è stato un anno molto complesso per il settore manifatturiero, coinvolto da una recessione che ha colpito, e continua a farlo, l'industria italiana ed internazionale. Lo scenario macroeconomico è infatti condizionato negativamente da vari fattori fra i quali:

• il perdurare del conflitto russo-ucraino che, oltre ad ostacolare gli scambi commerciali, sta contribuendo ad alimentare tensioni sui costi energetici;
• le politiche di aumento repentino dei tassi di interesse da parte delle Banche Centrali (attenuatesi solamente nel secondo semestre dell'esercizio), con l'obiettivo di frenare la conseguente spirale inflattiva, hanno generato sia un incremento degli oneri finanziari che un significativo rallentamento degli investimenti, che già erano stati frenati dalla cessazione, o quanto meno dalla significativa riduzione, degli incentivi che molti Stati avevano deliberato per rilanciare l'economia nel periodo post Covid;
• la forte crisi della logistica internazionale (riversatasi sui costi dei noli) che ha portato molti costruttori nel 2022 e nel 2023 ad aumentare significativamente gli ordini in maniera cautelativa e che ora si trovano a dover gestire livelli di scorte eccessive, rallentando possibili nuovi ordinativi.

A completare il quadro si aggiunge la specifica difficoltà che sta vivendo il settore dell'automotive (in particolare quello europeo), in pieno caos fra (i) l'aumento dei costi di acquisto e di produzione, (ii) l'incerta transizione verso le alternative alla propulsione a combustione interna, (iii) la forte concorrenza industriale asiatica e (iv) il basso potere d'acquisto da parte dei consumatori, con particolare riferimento alle nuove generazioni. Ciò ha conseguenze in tutti i settori collegati: esempi tipici di questa ripercussione a cascata della crisi di questo mercato sono le macchine utensili ed i carrelli elevatori, prodotti tipici della clientela che costituisce il core business di Marzocchi Pompe.

A ciò si aggiunga che nel corso degli ultimi due esercizi chiusi 2023 e 2024 il Gruppo ha visto crescere in maniera significativa il costo del personale, per effetto degli adeguamenti del contratto collettivo nazionale di lavoro. L'anno scorso in Italia ha infatti avuto pieno compimento il +6,6% rilasciato con decorrenza 1° giugno 2023, al quale si è aggiunto un ulteriore +6,9% a partire dal 1° giugno 2024.

La combinazione del calo dei volumi e dell'aumento dei costi ha ovviamente determinato un significativo calo di marginalità riflessa nei risultati economici dell'esercizio, il tutto inserito in un contesto mondiale che purtroppo non dà ancora segni di miglioramento in nessuna delle due direzioni. Al contrario, le minacce si incrementano, se si pensa ad esempio allo spettro dei dazi evocato dalla nuova amministrazione U.S.A..

Rimaniamo comunque convinti che il nostro modello di business possa essere vincente anche in questa fase di continue e repentine mutazioni degli scenari mondiali ed alle relative turbolenze di natura economica e finanziaria; per tale motivo difenderemo le caratteristiche che ci contraddistinguono: approccio "make", grande flessibilità ed attenzione alla soddisfazione del cliente, tutti punti di forza sui quali investiremo anche in futuro. A maggior ragione, continueremo a puntare sullo sviluppo di prodotti innovativi e ad elevato livello tecnologico ed a ricercare un'ancora maggior copertura a livello geografico dei nostri mercati di sbocco.

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In questo contesto altamente sfidante va sottolineata, ancora una volta, la conferma della capacità dell'azienda di generare cassa, che ha consentito di contenere la Posizione Finanziaria Netta, pari a 11,5M€, solo apparentemente superiore rispetto all'esercizio precedente (8,3M€). Va infatti considerato che, con l'obiettivo di una gestione della tesoreria più efficace, la Società ha costituito depositi a risparmio vincolati a tre e sei mesi per 5,7M€ (contro 3,0M€ del 2023), riclassificati fra gli altri crediti dell'attivo circolante (C.II.5quater), in coerenza con i disposti dei principi contabili di riferimento.

Il miglioramento dell'indebitamento finanziario è avvenuto anche grazie ad una buona gestione delle scorte, passate da 12,8M€ del 2023 a 10,0M€ del 2024 (-21,9%), pur mantenendo invariato il lead time produttivo e senza alcun rischio di interruzione della filiera.

I Ricavi d'esercizio, pari a 40,04 M€, come anticipato in precedenza, sono in calo rispetto al 2023 (49,7M€, -19,5%), calo in linea con l'andamento di tutto il comparto manifatturiero ove operiamo.

Il Risultato d'esercizio ammonta a 0,33M€ rispetto a 3,0M€ del 2023 conseguenza del significativo calo dei ricavi (in valore assoluto trattasi di 9,7M€) su cui incidono maggiormente i costi fissi di struttura ed in particolare quelli del personale dipendente.

2. Situazione patrimoniale, finanziaria ed economica

Al fine di una migliore comprensione dell'andamento della società, dei risultati economici conseguiti e della situazione finanziaria, si fornisce di seguito un prospetto di riclassificazione dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico.

Nel bilancio consolidato la contabilizzazione dei contratti di leasing in essere è stata fatta sulla base del metodo finanziario, come normato dal principio contabile internazionale ex IAS 17.

Si ricorda che la Capogruppo non ha fatto ricorso negli esercizi 2020, 2021 e 2022 ad alcuno dei provvedimenti straordinari ad impatto economico disposti dal Legislatore per aiutare le aziende in difficoltà quali:

• La sospensione degli ammortamenti (art. 60 legge 126/2020)
• La rivalutazione dei beni e delle partecipazioni aziendali (art. 110 legge 126/2020);

Nel corso del 2020 ci si è avvalsi del comma 8-bis dell'art. 110 del DL 104/2020 in merito alla possibilità di riallineamento fiscale dei maggiori valori dei beni d'impresa, già iscritti a bilancio a fronte del pagamento di una imposta sostitutiva del 3%, confluita nella voce D.12 del passivo e voce 20.a) del conto economico, per cui si è liberata una fiscalità differita del 27,9% [voci B.2 del passivo patrimoniale e voce 20.b) del conto economico].

Inoltre, sempre nel corso dello stesso esercizio sono state ottenute due sole moratorie, offerte motu proprio da uno dei nostri principali partners finanziari, che ci hanno consentito una dilazione temporale di otto mesi sulla restituzione delle quote capitale di due finanziamenti e dodici contratti di leasing.

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Informazioni finanziarie selezionate

1) Dati economici selezionati per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2024, 2023 e 2022

Di seguito sono forniti i principali dati economici del Gruppo per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2024, 2023 e 2022 (importi espressi in migliaia di euro).

Eur 000	31-dic-24	31-dic-23	31-dic-22
Ricavi delle vendite	40.038	100%		49.746	100%		48.513	100%
Variazioni WIP	(1.559)			(367)			451
Altri ricavi	1.011				1.142				1.211
VALORE DELLA PRODUZIONE	39.490				50.521				50.176
Consumi di materia prima	(8.854)		(23,0%)		(12.325)		(25,0%)		(12.790)		(26,1%)
Costi per servizi	(10.727)		(27,9%)		(13.348)		(27,0%)		(13.785)		(28,2%)
Costi per godimento beni di terzi	(437)		(1,1%)		(393)		(0,8%)		(382)		(0,8%)
Oneri diversi di gestione	(477)		(1,2%)		(509)		(1,0%)		(445)		(0,9%)
VALORE AGGIUNTO	18.994		49,36%		23.946		48,50%		22.773		46,51%
Costo del personale	(15.359)		(39,9%)		(15.846)		(32,1%)		(15.216)		(31,1%)
EBITDA (1)	3.635		9,45%		8.101		16,41%		7.557		15,43%
Ammortamenti e svalutazioni	(2.667)		(6,9%)		(3.643)		(7,4%)		(4.843)		(9,9%)
RISULTATO OPERATIVO (EBIT)	968		2,51%		4.458		9,03%		2.714		5,54%
proventi e oneri finanziari	(605)		(1,6%)		(811)		(1,6%)		(184)		(0,4%)
rettifiche di valore finanziarie	45		0,12%		69		0,14%		50		0,10%
REDDITO ANTE IMPOSTE	407		1,06%		3.716		7,52%		2.580		5,27%
Imposte sul reddito d'esercizio	(78)		(0,2%)		(710)		(1,4%)		(618)		(1,3%)
REDDITO NETTO	329		0,86%		3.006		6,09%		1.962		4,01%

Nella rappresentazione dei dati economici non si segnalano poste non ricorrenti per tutti gli anni indicati 2024, 2023 e 2022, per cui non si è reso necessario procedere ad alcuna normalizzazione.

Note:

(1) Ai fini del calcolo delle incidenze sono stati considerati i ricavi delle vendite e le variazioni WIP sommate.

(2) Poiché l'EBITDA non è identificato come misura contabile, nell'ambito dei principi contabili internazionali (OIC), la determinazione quantitativa dello stesso potrebbe non essere univoca. L'EBITDA è una misura utilizzata dal management della società per monitorare e valutare l'andamento operativo della stessa. Il management ritiene che l'EBITDA sia un importante parametro per la misurazione della performance operativa della società in quanto non è influenzato dagli effetti dei diversi criteri di determinazione degli imponibili fiscali, dell'ammontare e caratteristiche del capitale impiegato nonché dalle relative politiche di ammortamento. Il criterio di determinazione dell'EBITDA applicato dalla società potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altre società/gruppi e pertanto il suo valore potrebbe non essere comparabile con quello determinato da questi ultimi. Per il conteggio della stessa si rimanda ai paragrafi successivi

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1.1) Analisi dei ricavi per il 2024 confrontata con 2023 (importi espressi in unità di euro)

In nota integrativa è stato rappresentato il dettaglio della composizione della voce ricavi del Gruppo per mercato; di seguito vengono invece rappresentati i ricavi per mercato (a), area geografica (b), canale di vendita (c) e (d) valuta per l'esercizio 2024 confrontato con quello del 2023.

	a) suddivisione per mercati			Valore bilancio			Valore bilancio			Variazioni del
			31-dic-24			31-dic-23			periodo
Vendite nette interne	11.317.969		14.137.871		-19,95%
28,27%		28,42%
Vendite nette UE	11.625.899		12.477.447		-6,82%
29,04%		25,08%
Vendite nette extra UE	17.094.490		23.130.415		-26,10%
42,70%		46,50%
	Totale A,1			40.038.358			49.745.733			-19,51%
	b) suddivisione per area geografica			Valore bilancio			Valore bilancio			Variazioni del
			31-dic-24			31-dic-23			periodo
AMERICA	12.117.906		17.893.831		-32,28%
30,27%		35,97%
ITALIA	11.317.969		14.137.871		-19,95%
28,27%		28,42%
EUROPA	11.625.899		12.477.447		-6,82%
29,04%		25,08%
ASIA	4.806.993		5.045.629		-4,73%
12,01%		10,14%
AFRICA	93.227		158.969		-41,35%
0,23%		0,32%
OCEANIA	76.363		31.987		138,74%
0,19%		0,06%
	Totale A,1			40.038.358			49.745.733			-19,51%
	c) suddivisione per canale di vendita			Valore bilancio			Valore bilancio			Variazioni del
			31-dic-24			31-dic-23			periodo
Sales Network	14.506.471		17.740.073		-18,23%
Fisso	11.368.248		11.568.163		-1,73%
Automotive	6.008.260		10.205.148		-41,13%
Mobile	8.155.380		10.232.349		-20,30%
	Totale A,1			40.038.358			49.745.733			-19,51%
di cui
	Core business	34.030.099		39.540.585		-13,94%
	% sul totale	85,0%		79,5%

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