08/08/2025 - Masi Agricola S.p.A.: Relazione Finanziaria semestrale al 30 giungo 2025

Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2025

tutti gli importi sono espressi in unità di euro

Sommario

Organi sociali ed informazioni societarie 1

Struttura del Gruppo Masi al 30 giugno 2025 2

Relazione intermedia sulla gestione consolidata al 30 giugno 2025 3

Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata semestrale 12

Conto economico consolidato semestrale 13

Conto economico complessivo consolidato 14

Rendiconto finanziario consolidato semestrale 15

Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato 16

Note esplicative al bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025 17

1. Informazioni generali 17

2. Principi di redazione 17

3. Principi di consolidamento 18

4. Criteri di redazione 19

5. Stagionalità 21

6. Composizione delle principali voci della Situazione patrimoniale e finanziaria consolidata e del Conto Economico consolidato 22

   1. Attività non correnti 22

   2. Attività correnti 27

   3. Patrimonio netto 31

   4. Passività non correnti 32

   5. Passività correnti 36

   6. Impegni e passività potenziali 37

   7. Conto Economico consolidato semestrale 39

   8. Legge per il mercato e la concorrenza (Legge 4 agosto 2017, n. 124, comma 125) 45

   9. La gestione del rischio finanziario 46

   10. Rapporti con parti correlate 51

   11. Eventi successivi 52

Organi sociali ed informazioni societarie

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

Sandro Boscaini Presidente e Amministratore Delegato

Federico Girotto Amministratore Delegato

Bruno Boscaini Consigliere con delega alle Attività Industriali

Mario Boscaini Consigliere

Anita Boscaini Consigliere

Cristina Rebonato Consigliere

Raffaele Boscaini Consigliere

Roberto Diacetti Consigliere indipendente

Lamberto Lambertini Consigliere Indipendente

Angelo Pappadà*Consigliere Indipendente

Enrico Maria Bignami*Consigliere Indipendente

Marco Bozzola*Consigliere Indipendente

Il Consiglio di Amministrazione, nominato dall'assemblea del 10 maggio 2024, terminerà il proprio mandato con l'approvazione del bilancio per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2026.

SOCIETA' DI REVISIONE

EY S.p.A.

La revisione legale è stata affidata alla società EY S.p.A. fino ad approvazione del bilancio per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2026.

EURONEXT GROWTH ADVISOR

Equita SIM S.p.A.

SEDE LEGALE E DATI SOCIETARI

MASI AGRICOLA S.p.A.

Via Monteleone 26 - Località Gargagnago 37015 SANT'AMBROGIO DI VALPOLICELLA (VR)

Capitale sociale euro 43.082.549,04 i.v. Codice fiscale / P.IVA 03546810239 Rea 345205

*Membri del Comitato di Controllo sulla Gestione con presidente Angelo Pappadà.

100%

99%

95%

60%

100%

60%

60%

100%

Struttura del Gruppo Masi al 30 giugno 2025

Masi Wine Experience S.r.l. Cap. Soc. euro 30.000
Masi Tupungato Vigneti La Arboleda S.A. (ARG) Cap. Soc. pesos 37.327.000	1%
Società Agricola Strà del Milione S.r.l. Cap. Soc. euro 10.000	5%

Relazione intermedia sulla gestione consolidata al 30 giugno 2025

INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE

Il management valuta le performance anche sulla base di alcuni indicatori non previsti dagli IFRS. In particolare, l'EBITDA, considerato anche in una versione rettificata dagli elementi non ricorrenti, e l'EBIT sono utilizzati come principali indicatori di redditività, in quanto permettono di analizzare la marginalità del Gruppo, mentre la struttura patrimoniale e finanziaria del Gruppo viene monitorata dal management con uno specifico indicatore gestionale di posizione finanziaria netta, nel quale non sono considerati gli impatti finanziari dei diritti d'uso, prevalentemente relativi ai contratti per la locazione degli immobili e la gestione dei vigneti nei quali viene condotta l'attività operativa e, in quanto tali, meno soggetti a variabilità di periodo. Di seguito sono descritte le componenti di ciascuno di tali indicatori:

1. l'EBIT è ottenuto aggiungendo al risultato prima delle imposte l'effetto del risultato dell'area finanziaria, inteso come sommatoria di oneri e proventi finanziari, del saldo delle differenze cambio attive e passive e della quota di pertinenza del risultato di società collegate;

2. l'EBITDA Reported è ottenuto aggiungendo all'EBIT gli ammortamenti e svalutazioni, così come riportati negli schemi di bilancio (dove viene identificato come Risultato operativo lordo);

3. l'EBITDA Adjusted è ottenuto rettificando l'EBITDA Reported degli elementi ritenuti non ricorrenti nell'analisi della performance del Gruppo effettuata dal management;

4. l'EBITDA margin è ottenuto dal rapporto tra l'EBITDA ed i ricavi, sia per la versione Reported che Adjusted;

5. l'Indebitamento finanziario netto è determinato così come definito dagli Orientamenti ESMA del 4 marzo 2021;

6. la Posizione finanziaria netta è ottenuta isolando dall'Indebitamento finanziario netto le passività per i diritti d'uso e rappresenta l'indicatore gestionale con il quale il management monitora la struttura finanziaria del Gruppo.

PRINCIPALI DATI ECONOMICI, PATRIMONIALI E FINANZIARI CONSOLIDATI

Si presentano di seguito in forma sintetica i principali dati economici consolidati. Tali risultati sono direttamente desumibili dai prospetti di bilancio, corredati dalle note esplicative e dalla presente relazione sulla gestione consolidata.

(in migliaia di euro)	1H-2025	%	1H-2024	%	Esercizio 2024	%
Ricavi netti	29.274	100,0%	30.169	100,0%	66.841	100,0%
EBITDA Adjusted	3.932	13,4%	3.760	12,5%	6.722	10,1%
EBITDA Reported	3.932	13,4%	3.270	10,8%	6.073	9,1%
EBIT	1.763	6,0%	1.186	3,9%	1.786	2,7%
Risultato del periodo	84	0,3%	22	0,1%	(1.070)	(1,6)%

AREA DI CONSOLIDAMENTO

Le società incluse nel bilancio consolidato sono:

Masi Agricola S.p.A.	Capogruppo
Masi Wine Experience S.r.l.	Controllata
Masi Tupungato Vigneti La Arboleda S.A.	Controllata
Società Agricola Stra' del Milione S.r.l.	Controllata
Possessioni di Serego Alighieri S.r.l.	Controllata
Cantina Conti Bossi Fedrigotti S.r.l.	Controllata
Canevel Spumanti S.p.A.	Controllata
Le Vigne di Canevel Soc. Agr. a r.l.	Controllata
Masi Wine Bar Munich GmbH	Controllata

Le società appartenenti al gruppo operano principalmente nel settore vitivinicolo.

La capogruppo Masi Agricola S.p.A. svolge la propria attività nelle seguenti unità locali:

• Sant'Ambrogio di Valpolicella, Via Monteleone n. 26, dove si trova la sede legale, la direzione generale, il settore commerciale e di pubbliche relazioni e le cantine di affinamento;

• Sant'Ambrogio di Valpolicella, Via Stazione Vecchia n. 472, dove si trova una cantina di affinamento;

• Marano di Valpolicella, Via Cà de Loi n. 2, dove si trova la sede amministrativa, il settore di vinificazione, la lavorazione del vino e l'imbottigliamento;

• Negrar, Via San Marco, dove si trova un fruttaio per appassimento delle uve;

• Negrar, Via Cà Righetto n. 10, dove si trova un fruttaio per appassimento delle uve;

• Grosseto, località Cinigiano, dove si trova attività viticola e di vinificazione;

• Rovereto (TN), Via Unione n. 43, dove si trova attività di vinificazione e lavorazione del vino;

• Oppeano, località Mazzantica dove si trova in outsourcing il magazzino e il settore della logistica;

• Lazise, Via Cà Nova Delaini 1, dove si trova attività di cantina e un fruttaio per appassimento uve;

• Livorno, Via delle Colline Livornesi 100, Località Guastigge, Colle Salvetti, dove si trova in outsourcing un magazzino per il prodotto finito;

• Pavia, località Montecalvo Versiggia, dove si trova attività di vinificazione e lavorazione del vino.

  Fatti di rilievo del periodo

  Il nostro Presidente, Dott. Sandro Boscaini, conosciuto internazionalmente come "Mister Amarone", ha ricevuto il prestigioso "Lifetime Achievement Award of the Year 2024" dalla rivista americana Wine Enthusiast. Il riconoscimento alla carriera è stato conferito durante la serata di gala del 25° anniversario dei Wine Star Awards, tenutasi il 27 gennaio scorso a San Francisco alla presenza di oltre 500 illustri rappresentanti del mondo internazionale del vino, tra cui produttori, importatori, distributori e altri protagonisti del trade. Nella motivazione ufficiale del premio, Wine Enthusiast ha sottolineato che "Sandro Boscaini ha rivoluzionato il concetto di vino italiano nel mondo, senza mai smettere di sperimentare, innovare e guardare al futuro", affermando che "l'innovazione è fonte di ottimismo".

  Sempre a gennaio 2025, per il secondo anno consecutivo il Masi Wine Bar di Monaco di Baviera si è aggiudicato il prestigioso riconoscimento della Guida "Top Italian Restaurants" del Gambero Rosso, dedicata alle più autentiche esperienze enogastronomiche italiane all'estero. Il Masi Wine Bar di Monaco è stato definito un autentico piccolo tempio del vino italiano, con oltre 50 etichette provenienti da molteplici regioni e una selezione di vecchie annate di Amarone. L'atmosfera elegante si fonde con un design contemporaneo e, secondo la guida ai ristoranti italiani, è "il luogo ideale per una pausa all'insegna del relax, sorseggiando un bicchiere di vino o un cocktail".

  A marzo si è tenuta a Milano la presentazione della ricerca accademica "Resilienza e preparazione al prossimo ciclo di consumo globale di vino. Masi: Un caso studio originale", a cura di Jean-Marie Cardebat, Professore di economia all'Università di Bordeaux, Direttore del Dipartimento di Ricerca ECOr, Professore affiliato all'INSEEC Grande École e Direttore della Cattedra Wines & Spirits di Parigi, e Davide Gaeta, Professore e docente di economia dell'impresa vitivinicola e dei mercati agroalimentari e competitività - Dipartimento di Management - Università degli Studi di Verona. Preceduta da un'attenta analisi del contesto nazionale ed internazionale dei mercati del vino e delle possibili evoluzioni delle tendenze della domanda, lo studio accademico ha esaminato gli strumenti strategici necessari per adeguarsi ai prossimi cicli economici del settore vitivinicolo, riscontrando, per quanto riguarda l'Italia, in Masi Agricola un interessante esempio di resilienza e di capacità di competizione all'interno di situazioni che possono rivelarsi critiche in mancanza di organizzazione, struttura e diversificazione. La ricerca ha evidenziato come Masi Agricola rappresenti un modello di resilienza capace di trasformare le sfide in opportunità di crescita sostenibile, grazie ad una serie di fattori quali in primis: una governance solida, strategie mirate di acquisizione e diversificazione del portafoglio prodotti, segmentazione della distribuzione, marketing strategico e innovazione orientata alla sostenibilità.

  Nel corso delle fiere Wine Paris, Prowein e Vinitaly il Gruppo Masi ha presentato ai mercati internazionali diverse novità-prodotto:

• Moxxé del Re Rosé 2021 Oltrepò Pavese DOCG, un nuovo spumante rosato Metodo Classico 100% Pinot Nero, dai vigneti della tenuta Casa Re, acquisita un paio di anni fa;

• Canevel Valdobbiadene Superiore Cartizze Brut, una nuova interpretazione di uno degli spumanti più emblematici nel panorama italiano delle bollicine;

• tre nuovi marchi dalle tenute del Gruppo: la risposta del Gruppo Tecnico Masi alle esigenze di sostenibilità e di cambiamento del consumatore nel mercato globale: a) Sanroseda: varietali argentini in purezza dai 160 ettari della Finca La Arboleda a conduzione biologica: Pinot Grigio, Malbec e Malbec Riserva; b) Tripoggi: vini toscani dalla tenuta biologica di Cinigiano: Vermentino Toscana IGT, Rosso Toscana IGT e Toscana IGT Merlot-Cabernet-Sangiovese; c) Modello: originale proposta off-trade dalle Venezie: Modello Pinot Grigio Venezie e Rosso Tre Venezie, con etichetta caratterizzata dalla "Contessa Isabella", immaginario personaggio della Venezia del Settecento.

A Vinitaly si è inoltre tenuto il XXXV Seminario Masi, dal titolo "La contemporaneità del Bordolese di Montagna" e focalizzato sull'evoluzione del Fojaneghe, il primo uvaggio bordolese italiano, simbolo della tradizione e dell'innovazione trentina.

A fine maggio il nostro nuovo visitor center Monteleone21 in Valpolicella, dopo alcuni anni richiesti per l'edificazione, ha aperto ufficialmente al pubblico: un unicum nel territorio per concept e offerta, questo nuovo polo produttivo-enoturistico-esperienziale è la casa del brand Masi e dell'Amarone, valorizzando l'enocultura, il turismo del vino e il paesaggio. Monteleone21 mette a disposizione dei visitatori un ricco programma di esperienze immersive ed eventi con tour guidati e degustazioni, lo shop "Enoteca Masi" e il ristorante-bistrot "Locanda Costasera", caratterizzato dall'approccio "wine first" e da una proposta gastronomica fusion, con ricette ispirate all'esperienza maturata nell'abbinamento dei vini Masi con le cucine dei cinque continenti.

In giugno, Masi Agricola è stata premiata da Il Sole 24 Ore, in collaborazione con l'Università degli Studi di Milano-Bicocca, per l'eccellenza dimostrata nei tre ambiti chiave ESG: governance, consapevolezza e monitoraggio. Masi si è distinta come prima classificata nel segmento Euronext Growth Milan (EGM) di Borsa Italiana.

Commenti ai dati di bilancio

Analisi dei ricavi

Ripartizione delle vendite per area geografica:

(migliaia di euro)	1H-2025	%	1H-2024	%	Delta	Delta %	Esercizio 2024	%
Italia	8.370	28,6%	9.419	31,2%	(1.049)	(11,1)%	21.191	31,7%
Altri Paesi europei	9.950	34,0%	9.656	32,0%	293	3,0%	20.604	30,8%
Americhe	9.828	33,6%	10.089	33,4%	(261)	(2,6)%	22.505	33,7%
Resto del mondo	1.126	3,8%	1.004	3,3%	122	12,2%	2.541	3,8%
Totale	29.274	100,0%	30.169	100,0%	(894)	(3,0)%	66.841	100,0%

I ricavi consolidati del primo semestre 2025 registrano una riduzione del 3% (riduzione dell'1,8% a cambi costanti) e il mercato più penalizzato risulta l'Italia, a causa della difficoltà del settore horeca, impattato dalla minore capacità di spesa dei consumatori e da un'aumentata prudenza negli acquisti da parte dei ristoratori. Nel contesto attuale, che resta caratterizzato da una serie di elementi negativi, una sorta di "tempesta perfetta" (ad esempio: la strategia comunicativa e legislativa contro il consumo di alcool - e del vino in particolare - posta in essere da molti Paesi europei; la generalizzata riduzione dei consumi di vini nei vari Paesi serviti; la competizione da parte di bevande alcoliche alternative al vino, come i cocktail o i c.d. "ready to drink", soprattutto presso il pubblico più giovane; la perdurante difficoltà commerciale dei vini rossi), riteniamo che l'andamento dei ricavi evidenzi un'attitudine di resilienza del Gruppo.

La composizione dei ricavi, distinti secondo il posizionamento commerciale del prodotto1, è presentata nel dettaglio che segue:

	1H-2025	1H-2024	Esercizio 2024
Top Wines	26,0%	24,4%	26,9%
Premium Wines	46,7%	46,9%	45,5%
Classic Wines	27,3%	28,7%	27,6%

Esaminando l'aspetto della stagionalità occorre ricordare che generalmente negli ultimi esercizi i secondi semestri hanno costantemente realizzato oltre la metà dei ricavi annui.

Andamento della produzione

L'inverno 2024-2025 si è contraddistinto per ottimi valori di temperatura, ventilazione e umidità ai fini dell'appassimento delle uve, pigiate tra fine gennaio e inizio febbraio con eccellenti risultati qualitativi.

La primavera, in leggero in ritardo rispetto al normale, è stata caratterizzata da un andamento meteo meno irregolare dell'anno precedente: siamo pertanto propensi a formulare aspettative di cauto ottimismo ai fini della vendemmia, dal punto di vista sia qualitativo che quantitativo, in assenza ovviamente di fenomeni pluviali o grandinigeni rilevanti nelle prossime settimane.

1Con riferimento a un tendenziale posizionamento di fascia-prezzo retail a scaffale in Italia, si intende: Top Wines: vini con prezzo per bottiglia superiore a 30 euro; Premium Wines: vini con prezzo per bottiglia tra i 12 e 30 euro; Classic Wines: vini con prezzo per bottiglia tra 8 e 12 euro.

Analisi dei risultati operativi e netti consolidati

Di seguito il conto economico consolidato riclassificato:

(in migliaia di euro)	1H-2025	% sui ricavi	1H-2024	% sui ricavi	FY 2024	% sui ricavi
Ricavi	29.274	100,0%	30.169	100,0%	66.841	100,0%
Costo di acquisto e produzione del venduto	(9.672)	(33,0%)	(10.989)	(36,4%)	(26.665)	(39,9%)
Margine Industriale lordo	19.602	67,0%	19.179	63,6%	40.176	60,1%
Costi per servizi*	(10.420)	(35,6%)	(10.406)	(34,5%)	(23.117)	(34,6%)
Costi per il personale	(5.624)	(19,2%)	(5.318)	(17,6%)	(10.979)	(16,4%)
Altri costi operativi	(203)	(0,7%)	(174)	(0,6%)	(598)	(0,9%)
Altri ricavi e proventi	577	2,0%	480	1,6%	1.240	1,9%
EBITDA Adjusted	3.932	13,4%	3.760	12,5%	6.722	10,1%
Costi per servizi non ricorrenti*	0	0%	(490)	(1,6%)	(649)	(1,0%)
EBITDA Reported	3.932	13,4%	3.270	10,8%	6.073	9,1%
Ammortamenti	(2.159)	(7,4%)	(2.084)	(6,9%)	(4.272)	(6,4%)
Svalutazioni	(11)	(0,0%)	(0)	(0,0%)	(14)	(0,0%)
EBIT	1.763	6,0%	1.186	3,9%	1.786	2,7%
Proventi finanziari	52	0,2%	119	0,4%	278	0,4%
Oneri finanziari	(1.537)	(5,3%)	(2.019)	(6,7%)	(2.941)	(4,4%)
(Oneri)/Proventi da partecipazioni	30	0,1%	0	0,0%	0	0,0%
Utili (perdite) su cambi	81	0,3%	841	2,8%	467	0,7%
Risultato prima delle imposte	388	1,3%	128	0,4%	(410)	(0,6%)
Imposte sul reddito	(305)	(1,0%)	(105)	(0,3%)	(660)	(1,0%)
Risultato del periodo	84	0,3%	22	0,1%	(1.070)	(1,6%)

* i costi per servizi, includendo anche quelli non ricorrenti distinti ai fini dell'analisi delle performance, corrispondono al valore dello schema di bilancio

Il visibile miglioramento del margine industriale lordo (da euro 19.179 migliaia a euro 19.602 migliaia, ovvero in termini di incidenza sui ricavi +3,4 bps rispetto al controperiodo e +7 bps rispetto all'intero esercizio 2024) deriva principalmente dal mix-prodotto venduto.

I costi per servizi risultano sostanzialmente in linea con il controperiodo: le principali voci afferiscono ad advertising & promotion, provvigioni, consulenze amministrative, commerciali, PR, manutenzioni ordinarie.

Non risultano costi per servizi non ricorrenti, a differenza del primo semestre 2024 in cui abbiamo sostenuto euro 490 migliaia in relazione al progetto di evoluzione dell'assetto societario che ha portato, tra l'altro, all'adozione statutaria dello status di società benefit e del paradigma di governance Masi Green Governance (MGG).

I costi per il personale aumentano da euro 5.318 migliaia a euro 5.624 migliaia principalmente per effetto dell'incremento di risorse impiegate in Monteleone 21.

L'EBITDA Adjusted, calcolato escludendo i costi per servizi non ricorrenti collegati al progetto MGG, aumenta quindi da euro 3.760 migliaia a euro 3.932 migliaia, mentre l'EBITDA Reported si attesta a euro 3.932 migliaia contro euro 3.270 migliaia nei primi sei mesi dell'esercizio precedente (l'EBITDA margin migliora quindi dal 10,8% al 13,4%).

L'EBIT migliora da euro 1.186 migliaia a euro 1.763 migliaia, dopo aver spesato ammortamenti e svalutazioni per euro 2.170 migliaia.

Proventi e oneri finanziari, utili e perdite su cambi: passano da un onere netto di euro 1.059 migliaia a un onere netto di euro 1.374 migliaia, a causa di minori utili su cambi e di un maggiore utilizzo dell'indebitamento finanziario.

Il risultato netto consolidato si attesta quindi su un utile di euro 84 migliaia, contro un utile di euro 22 migliaia alla fine dei primi sei mesi 2024.

Situazione patrimoniale e finanziaria

Si riporta di seguito lo schema dello stato patrimoniale riclassificato "a capitale investito":

(in migliaia di euro)	30.06.2025	31.12.2024	Delta	30.06.2024
Immobilizzazioni immateriali	15.356	15.374	(18)	15.298
Immobilizzazioni materiali	85.887	83.691	2.196	80.101
Attività agricole e biologiche	6.716	7.121	(405)	6.923
Attività per diritti d'uso	8.236	8.358	(123)	7.784
Altre attività nette non correnti	548	220	329	425
Attivo fisso netto	116.743	114.764	1.980	110.531
Crediti verso clienti	10.004	11.995	(1.990)	13.025
Rimanenze	63.288	60.457	2.831	65.282
Debiti verso fornitori	(10.999)	(12.924)	1.924	(9.010)
CCN operativo commerciale	62.292	59.527	2.765	69.297
Altre attività	2.981	3.239	(257)	5.584
Altre passività	(4.638)	(4.266)	(372)	(5.133)
CCN	60.636	58.500	2.136	69.748
Fondi rischi e oneri	(25)	(52)	28	(52)
TFR	(736)	(722)	(14)	(713)
Imposte differite	(444)	(694)	250	(547)
Capitale investito netto	176.174	171.795	4.379	178.967
Posizione finanziaria netta	32.192	27.209	4.983	34.168
Passività per diritti d'uso	8.720	8.870	(150)	8.340
Indebitamento finanziario netto	40.912	36.079	4.833	42.508
Patrimonio netto consolidato	135.262	135.716	(454)	136.459
Totale fonti di finanziamento	176.174	171.795	4.379	178.967

L'incremento dell'attivo fisso netto riflette soprattutto l'avanzamento dell'investimento riferito alla nuova "cantina aperta" Masi Monteleone21 a Gargagnago.

L'aumento del capitale circolante netto rispetto al 31 dicembre 2024 è da ascriversi essenzialmente a fattori di stagionalità: confrontando però l'ammontare con il 30 giugno 2024 si nota una significativa riduzione (euro 9.112 migliaia), prevalentemente per effetto di:

• crediti verso clienti, da euro 13.025 migliaia a euro 10.004 migliaia, in ragione di una diversa distribuzione cronologica dei ricavi (più uniforme interinalmente nel 2025) e di alcune cessioni pro soluto;

• rimanenze, da euro 65.282 migliaia a euro 63.288 migliaia, per assorbimento di scorte di amarone a fronte di approvvigionamenti extra nel 2024;

• debiti verso fornitori, da euro 9.010 migliaia a euro 10.999 migliaia, per allungamento dei termini medi di pagamento;

• altre attività, da euro 5.584 migliaia a euro 2.981 migliaia, principalmente per incasso di crediti IVA. Il tutto in dipendenza di sistematiche azioni gestionali volte a migliorare la performance finanziaria.

Andamento della Posizione Finanziaria Netta

La variazione della posizione finanziaria netta del Gruppo viene di seguito analizzata:

(in migliaia di euro)	1H-2025	FY 2024	1H-2024
Risultato netto	84	(1.070)	22
Ammortamenti	2.159	4.272	2.084
Altre rettifiche non monetarie applicazione Ias 21 e 29 ed Ifrs 16	(1.248)	1.570	1.648
Altre rettifiche (imposte, interessi passivi, dividendi incassati, accantonamento fondi, altre rettifiche non monetarie etc.)	(163)	323	408
Variazione derivata dalla gestione corrente	833	5.095	4.162
Variazione del capitale circolante netto	(2.136)	(3.886)	(16.099)
Cash flow attività operativa	(1.303)	1.209	(11.937)
Investimenti netti	(3.632)	(11.494)	(6.272)
Free cash flow	(4.935)	(10.285)	(18.209)
Dividendi	(48)	(965)	0
Variazione della posizione finanziaria netta	(4.983)	(11.249)	(18.209)
Posizione finanziaria netta iniziale	(27.209)	(15.960)	(15.960)
Posizione finanziaria netta finale	(32.192)	(27.209)	(34.168)
A seguire la composizione della Posizione finanziaria netta:
(in migliaia di Euro)	30.06.2025	31.12.2024	30.06.2024
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	6.401	14.751	6.648
Passività finanziarie non correnti	(24.282)	(19.120)	(33.625)
Passività finanziarie correnti	(14.311)	(23.922)	(11.342)
Titoli	0	1.081	4.151
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA	(32.192)	(27.209)	(34.168)
Passività fin. non correnti per diritti d'uso	(7.589)	(7.739)	(7.383)
Passività fin. correnti per diritti d'uso	(1.131)	(1.131)	(957)
INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO	(40.912)	(36.079)	(42.508)
(in migliaia di Euro)	30.06.2025	31.12.2024	30.06.2024
Indebitamento finanziario netto iniziale	(36.079)	(24.553)	(24.553)
Indebitamento finanziario netto finale	(40.912)	(36.079)	(42.508)

Negli ultimi 5 anni l'edificazione di Monteleone21 e l'ampliamento della cantina di Valgatara sono stati finanziati con linee di credito chirografarie a medio termine. Al termine del ciclo di investimenti e dato il contesto di mercato, la Società intende ridefinire la propria struttura finanziaria per ottimizzare il bilanciamento delle scadenze delle fonti rispetto alla tipologia e caratteristiche degli investimenti effettuati, pertanto con un allungamento delle scadenze dell'esposizione in essere. A tal fine, nel primo semestre 2025 sono state attivate specifiche interlocuzioni con il sistema bancario, all'esito delle quali si è riscontrata una positiva attitudine verso la Società e i suoi programmi: pur senza avere ancora formalizzato la nuova contrattualistica, la parte sostanziale della negoziazione risulta infatti completata.

Esposizione del Gruppo a rischi e incertezze

Per un'analisi dell'esposizione del Gruppo ai rischi di liquidità, di cambio, di tasso di interesse, di credito e di prezzo, si rimanda a quanto indicato nelle note esplicative al bilancio consolidato semestrale abbreviato.

Informazioni attinenti all'ambiente e al personale

Nel corso del periodo non si sono verificati danni causati all'ambiente.

Alle società del nostro Gruppo non sono state inflitte sanzioni o pene definitive per reati o danni ambientali.

Non si sono verificati infortuni gravi sul lavoro che abbiano comportato lesioni gravi o gravissime al personale iscritto al libro matricola delle imprese appartenenti al Gruppo. Non si sono registrati addebiti in ordine a malattie professionali su dipendenti o ex dipendenti né cause di mobbing. Le società del gruppo hanno mantenuto i sistemi di sicurezza del personale al livello standard richiesto dalla legislazione vigente.

Informazioni sulle transazioni con parti correlate

Per quanto riguarda le operazioni effettuate con parti correlate, ivi comprese le operazioni infragruppo, si precisa che le stesse non sono qualificabili né come atipiche né come inusuali, rientrando nel normale corso di attività delle società del Gruppo. Dette operazioni sono regolate a condizioni di mercato, tenuto conto delle caratteristiche dei beni e dei servizi prestati. Il paragrafo Rapporti con parti correlate contenuto nelle note esplicative al bilancio consolidato riporta dettagliatamente le informazioni della rilevanza che le operazioni o posizioni con parti correlate hanno sulla situazione patrimoniale e finanziaria e sul risultato economico del Gruppo.

Fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura del periodo

Nei mesi seguenti alla chiusura del primo semestre è continuata la positiva interlocuzione con gli istituti di credito, finalizzata all'identificazione di un nuovo accordo di finanziamento che consenta al Gruppo di ridisegnare la disponibilità di risorse finanziarie in modo coerente al fabbisogno generato dai rilevanti investimenti sostenuti negli ultimi esercizi e alla capacità di generare flussi di cassa della gestione operativa. Alla data del presente documento l'interlocuzione è ormai prossima alla sua finalizzazione, avendo le parti raggiunto un'intesa sulle principali condizioni economiche della nuova struttura di finanziamento.

Prevedibile evoluzione della gestione

Il terzo trimestre si è aperto con ordini in significativo aumento, anche se, analizzando le cosiddette "depletions", cioè le ri-vendite effettuate dai canali distributivi "a valle", tale fenomeno sembra essere dovuto principalmente a fenomeni di carattere logistico: permangono invece svariati elementi di incertezza nel contesto macroeconomico e merceologico di riferimento, a partire dalla fase cruciale delle negoziazioni tra Unione Europea e USA in tema di dazi, con conseguente limitazione dell'attività previsionale.

Attività di ricerca e sviluppo

L'attività di ricerca e sviluppo del Gruppo si è svolta in continuità con gli esercizi precedenti.

Altre informazioni

Masi Agricola S.p.A. non possiede azioni proprie o azioni o quote di società controllanti, né direttamente né per il tramite di società fiduciarie o per interposta persona.

Il Consiglio di Amministrazione Dott. Sandro Boscaini Presidente

Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025

			di cui		di cui
(in Euro)	Note	30.06.2025	parti correlate	31.12.2024	parti correlate
Attività non-correnti
Avviamento	6.1.1	14.824.606	0	14.824.606	0
Immobilizzazioni immateriali	6.1.2	531.266	0	549.048	0
Immobilizzazioni materiali	6.1.3	85.887.484	0	83.691.341	0
Attività agricole e biologiche	6.1.4	6.716.102	0	7.120.887	0
Attività per diritti d'uso	6.1.5	8.235.534	52.450	8.358.184	69.933
Partecipazioni	6.1.6	324.365	0	68.115	0
Altre attività finanziarie non correnti	6.1.7	62.031	0	19.401	0
Rimanenze di magazzino non correnti	6.1.8	36.119.036	0	33.606.347	0
Altre attività non correnti	6.1.9	162.000	162.000	132.000	132.000
Attività per imposte anticipate	6.1.10	766.614	0	862.404	0
Totale Attività non correnti		153.629.038		149.232.332
Attività correnti
Rimanenze di magazzino	6.2.1	27.168.643	0	26.850.416	0
Crediti commerciali	6.2.2	10.004.240	122.683	11.994.534	198.818
Crediti tributari	6.2.3	148.907	0	241.815	0
Altre attività correnti	6.2.4	2.770.969	17.004	2.852.628	0
Altre attività finanziarie correnti	6.2.5	61.477	0	1.225.178	0
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	6.2.6	6.400.747	0	14.751.421	0

Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata semestrale

Totale Attività correnti		46.554.984		57.915.992
Totale Attività		200.184.021		207.148.324
Patrimonio netto e Passività
Patrimonio netto
Capitale sociale		43.082.549		43.082.549
Riserva legale		5.412.637		5.412.637
Altre riserve		82.060.923		82.554.002
Patrimonio netto di gruppo		130.556.109		131.049.187
Patrimonio netto di terzi		4.706.339		4.666.953
Totale Patrimonio netto	6.3	135.262.448		135.716.141
Passività non-correnti
Passività finanziarie non correnti	6.4.1	24.281.859	0	19.119.502	0
Passività fin. non correnti per leasing	6.4.1	7.589.167	35.282	7.739.233	35.282
Fondi rischi ed oneri non correnti	6.4.2	24.596	0	52.206	0
Passività nette per benefici a dipendenti	6.4.3	736.000	0	721.650	0
Altri debiti e passività non correnti	6.4.4	169.305	0	101.241	0
Passività per imposte differite	6.4.5	1.210.864	0	1.556.869	0
Totale Passività non-correnti		34.011.792		29.290.702
Passività correnti
Passività finanziarie correnti	6.5.1	14.310.911	0	23.921.708	0
Passività fin. correnti per leasing	6.5.1	1.130.569	35.065	1.130.766	35.065
Debiti commerciali	6.5.2	10.999.492	69.310	12.923.973	1.255
Altri debiti e passività correnti	6.5.3	4.292.802	219.450	3.960.723	184.914
Debiti tributari	6.5.4	176.008	0	204.312	0
Totale Passività correnti		30.909.782		42.141.481
Totale Passività		64.921.574		71.432.183
Totale Patrimonio netto e Passività		200.184.021		207.148.324

Conto economico consolidato semestrale

	Note	Primo semestre 2025	di cui parti correlate	Primo semestre 2024	di cui parti correlate
Ricavi		29.274.287	176.813	30.168.551	222.881
Costo di acquisto e produzione del venduto		9.671.850	0	10.989.171	0
Margine Industriale lordo	6.7.1	19.602.437		19.179.380
Costi per servizi	6.7.2	10.420.405	702.698	10.896.344	668.124
Costi per il personale	6.7.3	5.623.948	896.674	5.318.268	807.803
Altri costi operativi	6.7.4	203.058	0	174.007	0
Altri ricavi e proventi	6.7.5	577.040	470	479.653	940
Risultato operativo lordo		3.932.066		3.270.413
Ammortamenti	6.7.6	2.158.885	17.483	2.084.098	17.483
Svalutazioni e accantonamenti	6.7.6	10.577	0	154	0
Risultato operativo		1.762.603		1.186.160
Proventi finanziari	6.7.7	51.808	0	118.991	0
Oneri finanziari	6.7.7	1.537.233	216	2.018.558	324
(Oneri)/Proventi da partecipazioni	6.7.8	30.000	30.000	0	0
Utili (perdite) su cambi	6.7.9	81.238	0	841.146	0
Risultato prima delle imposte		388.416		127.739
Imposte sul reddito	6.7.10	304.582		105.312
Risultato del periodo		83.834		22.427
Attribuibile a:
Azionisti della capogruppo		(7.058)		(38.088)
Azionisti di minoranza		90.892		60.515
Utile per azione		0,003		0,001
Utile diluito per azione		0,003		0,001

Conto economico complessivo consolidato

	Primo semestre	Primo semestre
	2025	2024
Risultato del periodo	83.834	22.427
Altre componenti del conto economico complessivo
Altre componenti di conto economico complessivo che saranno
successivamente riclassificate nell'utile/(perdita) d'esercizio
Differenze di conversione di bilanci esteri	(1.424.622)	(73.924)
	(1.424.622)	(73.924)
Utile/(perdita) da cash flow hedges	264	104.370
Effetto fiscale	(63)	(25.049)
	201	79.321
Attività finanziarie designate al fair value	0	(11.525)
Effetto fiscale	0	2.766
	0	(8.759)
Totale altre componenti di conto economico complessivo che saranno (1.424.422) (3.362)
successivamente riclassificate nell'utile/(perdita) d'esercizio
Altre componenti di conto economico complessivo che non saranno
successivamente riclassificate nell'utile/(perdita) d'esercizio
Utile/(perdita) da rivalutazione su piani a benefici definiti	24.975	37.174
Effetto fiscale	(5.994)	(8.922)
	18.981	28.252

Totale altre componenti di conto economico complessivo che non saranno successivamente riclassificate nell'utile/(perdita) d'esercizio

18.981 28.252

Totale altre componenti di conto economico complessivo al netto delle imposte	(1.405.440)	24.890
Risultato complessivo, al netto delle imposte	(1.321.606)	47.317
Attribuibile a:
Azionisti della capogruppo	(1.408.992)	(14.092)
Azionisti di minoranza	87.386	61.409
	(1.321.606)	47.317

Rendiconto finanziario consolidato semestrale

	note	Primo semestre	Primo semestre
		2025	2024
Risultato del periodo		83.834	22.427
Ammortamenti	6.7.6	2.158.885	2.084.098
Rettifiche per elementi non monetari	6.7.6	141.731	(47.534)
Imposte sul reddito	6.7.10	304.582	105.312
Oneri finanziari netti di competenza		1.483.650	1.058.421
FLUSSI GENERATI DALLA GESTIONE CORRENTE (A)		4.172.683	3.222.725
Variazioni delle attività e passività
Rimanenze	6.1.8 - 6.2.1	(2.830.916)	(5.243.340)
Crediti commerciali	6.2.2	1.952.107	(3.580.458)
Debiti commerciali	6.5.2	(1.924.481)	(4.032.331)
	6.1.10 - 6.2.4 - 6.2.5 -
Altre attività e passività	6.4.4 - 6.4.5 - 6.5.3 -	1.697.005	(2.842.063)
	6.5.4
FLUSSI ASSORBITI DAI MOVIMENTI DI CAPITALE
CIRCOLANTE NETTO (B)		(1.106.286)	(15.698.192)
Altre rettifiche
Pagamento imposte sul reddito		(407.479)	(79.809)
Interessi incassati (pagati)		(1.506.658)	(978.468)
TOTALE ALTRE RETTIFICHE		(1.914.137)	(1.058.277)
FLUSSI FINANZIARI DELLA GESTIONE OPERATIVA
(A+B)		1.152.261	(13.533.745)
Attività di investimento
Investimenti in immobilizzazioni materiali	6.1.3 - 6.1.4	(3.270.092)	(6.004.149)
Altri flussi finanziari da immobilizzazioni materiali	6.1.3	14.717	28.343
Investimenti in immobilizzazioni immateriali	6.1.2	(47.503)	(74.587)
Altri flussi finanziari da immobilizzazioni finanziarie	6.1.7 - 6.1.9	(332.387)	1.498.166
FLUSSI ASSORBITI DALLA GESTIONE DI
INVESTIMENTO (C)		(3.635.265)	(4.552.227)
FLUSSI ASSORBITI DALLA GESTIONE OPERATIVA E
DI INVESTIMENTO (A+B+C)		(2.483.004)	(18.085.971)
Gestione finanziaria
Rimborso debiti finanziari a medio lungo termine	6.4.1	(5.948.440)	(5.550.482)
Accensione finanziamenti	6.4.1	1.500.000	5.000.000
Dividendi pagati		(48.000)	0
Flussi da attività e passività per leasing		(780.805)	(519.604)
FLUSSI FINANZIARI DELLA GESTIONE FINANZIARIA
(D)		(5.277.245)	(1.070.086)
Effetti non monetari applicazione Ias 21 Ias 29 (E)		(590.424)	2.124.647
INCREMENTO (DECREMENTO) DELLE
DISPONIBILITÀ LIQUIDE (A+B+C+D+E)		(8.350.673)	(17.031.410)
Disponibilità liquide all'inizio del periodo		14.751.421	23.679.895
Disponibilità liquide alla fine del periodo		6.400.747	6.648.485

Masi Agricola S.p.A. - Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2025

tutti gli importi sono espressi in unità di euro

Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato

	Note	Capitale Sociale	Riserva di traduzione	Altre riserve	Risultato di periodo	Patrimonio netto di Gruppo	Patrimonio netto di terzi	Totale Patrimonio netto
Saldo al 01.01.2024		43.082.549	(10.711.148)	97.685.185	610.591	130.667.179	4.510.105	135.177.284
Destinazione utile esercizio precedente		0	0	610.591	(610.591)	0	0	0
Dividendi		0	0	(964.535)	0	(964.535)	0	(964.535)
Conversione bilanci in valuta		0	(73.924)	2.198.569	0	2.124.645	0	2.124.645
Utili (perdite) attuariali su piani a benefici definiti	6.3	0	0	26.829	0	26.829	1.423	28.252
Variazioni di fair value		0	0	71.181	0	71.181	(529)	70.652
Risultato del periodo		0	0	0	(38.088)	(38.088)	60.515	22.427
Saldo al 30.06.2024		43.082.549	(10.785.072)	99.627.820	(38.088)	131.887.209	4.571.514	136.458.723

	Note	Capitale Sociale	Riserva di traduzione	Altre riserve	Risultato di periodo	Patrimonio netto di Gruppo	Patrimonio netto di terzi	Totale Patrimonio netto
Saldo al 01.01.2025		43.082.549	(11.013.360)	100.211.092	(1.231.094)	131.049.187	4.666.953	135.716.141
Destinazione utile esercizio precedente		0	0	(1.231.094)	1.231.094	0	0	0
Dividendi		0	0	0	0	0	0	0
Conversione bilanci in valuta		0	(1.424.622)	834.198	0	(590.424)	0	(590.424)
Utili (perdite) attuariali su piani a benefici definiti	6.3	0	0	18.577	0	18.577	404	18.981
Variazioni di fair value		0	0	85.827	0	85.827	(3.911)	81.916
Altre variazioni		0	0	0	0	0	(48.000)	(48.000)
Risultato del periodo		0	0	0	(7.058)	(7.058)	90.892	83.834
Saldo al 30.06.2025		43.082.549	(12.437.982)	99.918.600	(7.058)	130.556.109	4.706.339	135.262.448

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tutti gli importi sono espressi in unità di euro

Note esplicative al bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025

1. Informazioni generali

   Il Gruppo Masi (il Gruppo) fa capo alla società controllante Masi Agricola S.p.A. (d'ora in poi la Capogruppo, Masi Agricola o la Società), società iscritta presso il Registro delle Imprese di Verona al n. 345205 ed ha sede legale in Sant'Ambrogio di Valpolicella (VR), Via Monteleone n. 26, frazione di Gargagnago.

   La pubblicazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato di Masi Agricola al 30 giugno 2025 è stata autorizzata dal Consiglio d'Amministrazione in data 8 agosto 2025. Nel mese di giugno 2015 il Gruppo Masi è stato ammesso alla quotazione in Borsa Italiana sul mercato Euronext Growth Milan (ex Aim Italia/Mercato alternativo del capitale), un sistema multilaterale di negoziazione dedicato in via principale alle piccole e medie imprese ad alto potenziale di crescita presente in Italia dal 2009.

   Nel corso del 2016, Masi Agricola S.p.A. è rientrata nella definizione di emittente strumenti finanziari diffusi tra il pubblico in misura rilevante ("Società Diffuse"), come previsto dall'art. 2 bis del Regolamento Emittenti Consob adottato con delibera n. 11971/1999.

   Il decreto legislativo 28 febbraio 2005, n. 38 ha previsto, all'art. 2, l'applicabilità del decreto stesso alle società aventi strumenti finanziari diffusi tra il pubblico di cui all'articolo 116 Testo Unico delle disposizioni in materia di intermediazione finanziaria (decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58), che rimanda a sua volta al Regolamento Emittenti Consob.

2. Principi di redazione

   Il bilancio consolidato del Gruppo è predisposto in accordo con gli International Financial Reporting Standards (IFRS) emessi dall'International Accounting Standards Board (IASB) e adottati dall'Unione Europea, includendo tutte le interpretazioni dell'International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC).

   Il bilancio consolidato semestrale abbreviato è così composto:

   • un prospetto della Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata distinta per attività e passività correnti e non correnti sulla base del loro realizzo o estinzione nell'ambito del normale ciclo operativo aziendale entro i dodici mesi successivi alla chiusura dell'esercizio;

   • un prospetto di Conto economico consolidato che espone i costi ed i ricavi usando una classificazione basata sulla natura degli stessi, modalità ritenuta una più fedele rappresentazione dell'andamento economico di Gruppo rispetto alla suddivisione per settore di attività e di Conto economico complessivo;

   • un Rendiconto finanziario consolidato redatto secondo il metodo indiretto;

   • un prospetto delle variazioni del Patrimonio netto consolidato;

   e dalle relative Note esplicative contenti l'informativa richiesta dalla normativa vigente.

   Con riferimento alla Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 in merito agli schemi di bilancio, sono stati evidenziati solamente i rapporti più significativi con le parti correlate, al fine di non compromettere la leggibilità complessiva degli schemi.

   Il bilancio consolidato semestrale abbreviato per il periodo al 30 giugno 2025 è stato redatto in base allo IAS 34 Bilanci Intermedi. Il Gruppo ha predisposto il bilancio consolidato semestrale abbreviato sulla base del presupposto della continuità aziendale. Gli amministratori considerano che non vi siano incertezze significative che possano far sorgere dubbi su tale presupposto. Come descritto nella sezione relativa al rischio di liquidità, gli

   amministratori hanno valutato che vi sia la ragionevole aspettativa che il Gruppo abbia adeguate risorse per continuare la propria operatività per l'immediato futuro, non inferiore a 12 mesi dalla data di chiusura di bilancio.

   Il bilancio consolidato semestrale abbreviato non espone tutta l'informativa richiesta nella redazione del bilancio consolidato annuale. Per tale motivo è necessario leggere il bilancio consolidato semestrale abbreviato unitamente al bilancio consolidato al 31 dicembre 2024, a cui si rimanda.

   I processi di stima e le assunzioni sono state mantenute in continuità con quelle utilizzate per la predisposizione del bilancio annuale.

   A fini comparativi i prospetti consolidati presentano il confronto con i dati patrimoniali consolidati del bilancio al 31 dicembre 2024 e con i dati economici, del rendiconto finanziario e dei movimenti di patrimonio netto consolidati al 30 giugno 2024.

   Il bilancio consolidato del Gruppo Masi è assoggettato a revisione contabile limitata da parte della società EY S.p.A..

3. Principi di consolidamento

   Il bilancio consolidato semestrale abbreviato include la situazione patrimoniale, economica e finanziaria della Capogruppo Masi Agricola S.p.A. e delle sue entità controllate italiane ed estere consolidate integralmente, nel loro insieme identificate come Gruppo Masi, al 30 giugno 2025.

   L'elenco delle società incluse nell'area di consolidamento è il seguente:

   Denominazione sociale	Attività	Sede	Valuta	Capitale sociale (unità di valuta)	Quota % posseduta
   Masi Wine Experience S.r.l.	Turistica	Sant'Ambrogio di Valpolicella (VR)	Euro	30.000	100%
   Possessioni di Serego Alighieri S.r.l.	Turistica	Sant'Ambrogio di Valpolicella (VR)	Euro	100.000	60%
   Masi Tupungato Vigneti La Arboleda S.A.	Industriale	Mendoza (ARGENTINA)	Pesos	37.327.000	100%
   Cantina Conti Bossi Fedrigotti S.r.l.	Industriale	Rovereto (TN)	Euro	12.000	100%
   Società agricola Strà del Milione S.r.l.	Industriale	Sant'Ambrogio di Valpolicella (VR)	Euro	10.000	100%
   Canevel Spumanti S.p.A.	Industriale	Valdobbiadene (TV)	Euro	780.000	60%
   Le Vigne di Canevel Soc. Agr. a r.l.	Industriale	Refrontolo (TV)	Euro	25.000	60%
   Masi Wine Bar Munich GmbH	Turistica	Monaco (GERMANIA)	Euro	100.000	100%

   Le imprese controllate sono consolidate con il metodo integrale che prevede l'assunzione linea per linea di tutte le voci dei prospetti contabili, a prescindere dalla percentuale di possesso.

   Le società estere sono consolidate utilizzando prospetti di bilancio appositamente predisposti secondo gli schemi adottati dalla Capogruppo e redatti secondo principi contabili comuni, in accordo con gli International Financial Reporting Standards.

   Il valore contabile delle partecipazioni è eliminato a fronte della corrispondente frazione di patrimonio netto delle imprese partecipate attribuendo ai singoli elementi dell'attivo e del passivo e alle passività potenziali il loro valore corrente alla data di acquisizione del controllo. L'eventuale differenza positiva è iscritta alla voce dell'attivo non corrente Avviamento. Le quote del patrimonio netto e del risultato attribuibili ai soci di minoranza sono indicate separatamente rispettivamente nella situazione patrimoniale - finanziaria e nel conto economico.

   Nella predisposizione del bilancio consolidato sono eliminati tutti i saldi e le operazioni tra società del Gruppo, così come gli utili e le perdite non realizzati su operazioni infragruppo.

   Si precisa che le società Premium Wine Selection S.r.l., partecipata dalla società controllante al 30%, e Venezianische Weinbar Ag, partecipata dalla società controllante al 30%, non sono incluse nel perimetro di consolidamento, ma vengono valutate al costo, in quanto le partecipazioni detenute non rientrano nella definizione di controllo sopra descritta, né in quella di collegamento.

   Le quote di partecipazione in Masi Tupungato Vigneti La Arboleda S.A. ed in Società agricola Strà del Milione S.r.l., evidenziate nel prospetto di cui sopra, si riferiscono alla somma delle partecipazioni detenute direttamente dalla Capogruppo e delle partecipazioni detenute dalla controllata Masi Wine Experience S.r.l., tenuto conto della percentuale di controllo di queste ultime da parte della Capogruppo.

   A partire dal 1° luglio 2018 l'economia argentina è considerata iperinflazionata in base ai criteri stabiliti dallo "IAS 29 - Rendicontazione contabile in economie iperinflazionate". Ciò a seguito della valutazione di una serie di elementi qualitativi e quantitativi, tra i quali la presenza di un tasso di inflazione cumulato maggiore del 100% nell'arco dei 3 anni precedenti. Ai fini della predisposizione del presente bilancio consolidato e in accordo con quanto disposto dallo IAS 29, talune voci delle situazioni patrimoniali della società partecipata in Argentina sono state rimisurate applicando l'indice generale dei prezzi al consumo storici, al fine di riflettere le modifiche apportate al potere di acquisto del peso argentino alla data di chiusura del bilancio. Per una disamina più approfondita del tema si rinvia al successivo paragrafo 4. Criteri di redazione / Argentina - economia iperinflazionata: impatti da applicazione IAS 29.

4. Criteri di redazione

   1. Principi contabili e interpretazioni applicabili a partire dal 1° gennaio 2025 o successivamente

      I principi contabili adottati per la redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025 sono conformi a quelli adottati per la redazione del bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2024, cui si rimanda, fatta eccezione per l'adozione dei nuovi principi e modifiche in vigore dal 1° gennaio 2025. Il Gruppo non ha adottato anticipatamente alcun nuovo principio, interpretazione o modifica emesso ma non ancora in vigore. Diverse modifiche si applicano per la prima volta nel 2025, ma non hanno avuto un impatto sul bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo.

      Supplier Finance Arrangements - Amendments to IAS 7 and IFRS 7

      A maggio 2023, lo IASB ha emesso le modifiche dello IAS 7 Rendiconto Finanziario e IFRS 7 Strumenti Finanziari: Informazioni Integrative, per chiarire le caratteristiche dei contratti di reverse factoring e richiedere di dare ulteriore informativa di tali accordi. I requisiti di informativa inclusi nelle modifiche hanno l'obiettivo di assistere gli utilizzatori di bilancio nel comprendere gli effetti sulle passività, flussi di cassa ed esposizione al rischio di liquidità di un'entità degli accordi di reverse factoring. I requisiti di transizione chiariscono che un'entità non deve fornire informativa nei bilanci intermedi relativi al primo esercizio di applicazione delle modifiche. Conseguentemente, le modifiche non hanno avuto impatti sul bilancio semestrale consolidato abbreviato del Gruppo.

      Amendments to IFRS 16: Lease Liability in a Sale and Leaseback

      A settembre 2022, lo IASB ha emanato una modifica all'IFRS 16 per specificare i requisiti che un locatore venditore utilizza nella misurazione della passività per leasing che deriva da una transazione di sale&lease back, per

      assicurare che il locatore venditore non riconosca utili o perdite con riferimento al diritto d'uso mantenuto dallo stesso. Tali modifiche non hanno avuto impatti sul bilancio semestrale consolidato abbreviato del Gruppo.

      Amendments to IAS 1: Classification of Liabilities as Current or Non-current

      A gennaio 2020 ed ottobre 2022, lo IASB ha pubblicato delle modifiche ai paragrafi da 69 a 76 dello IAS 1 per specificare i requisiti per classificare le passività come correnti o non correnti. Le modifiche chiariscono:

      • Cosa si intende per diritto di postergazione della scadenza

      • Che il diritto di postergazione deve esistere alla chiusura dell'esercizio

      • La classificazione non è impattata dalla probabilità con cui l'entità eserciterà il proprio diritto di postergazione

      • Solamente se un derivato implicito in una passività convertibile è esso stesso uno strumento di capitale la scadenza della passività non ha impatto sulla sua classificazione.

        Inoltre, è stato introdotto un requisito che richiede di dare informativa quando una passività che deriva da un contratto di finanziamento è classificata come non corrente ed il diritto di postergazione dell'entità è subordinato al rispetto di covenants entro dodici mesi. Tali modifiche non hanno avuto impatti sul bilancio semestrale consolidato abbreviato del Gruppo.

        Argentina - economia iperinflazionata: impatti da applicazione IAS 29

        Per la conversione dei bilanci espressi in valuta diversa da quella funzionale del Gruppo (euro), in particolare relativamente alla controllata argentina Masi Tupungato Vigneti La Arboleda S.A., è stato utilizzato il tasso di seguito rappresentato, desunto dai dati da Banca d'Italia:

        Euro/Valuta al 30 giugno 2025

        Peso Argentina 1391,4393

        Con riferimento all'Argentina si segnala un significativo incremento dei livelli di inflazione che hanno determinato un aumento dell'indice di inflazione superiore al 100% su base cumulativa triennale. Per tale motivo a partire dal 1° luglio 2018, il Gruppo ha applicato lo IAS 29 Rendicontazione contabile in economie iperinflazionate in relazione alla controllata argentina. Il citato principio si applica ai bilanci di società la cui moneta funzionale è la moneta di un'economia iperinflazionata e definisce, essenzialmente, i criteri di misurazione, presentazione e disclosure. In tali circostanze, al fine di riflettere in bilancio la perdita di potere di acquisto della moneta funzionale locale, le poste non monetarie e le poste del patrimonio netto sono rimisurate applicando un indice di inflazione espressione del generale andamento dei prezzi nel periodo di iperinflazione.

        Gli effetti contabili di tale rimisurazione alla data sono stati rilevati come segue:

      • l'effetto derivante dall'adeguamento all'indice generale rivisto al 30 giugno 2025 dei saldi al 31 dicembre 2024 di attività e passività non monetarie e del patrimonio netto, in contropartita alle riserve di patrimonio netto.

      • l'effetto relativo alla rimisurazione delle medesime poste non monetarie, del patrimonio netto, nonché delle componenti di Conto Economico rilevate nel 2025, in contropartita al Conto Economico tra gli utili/perdite su cambi.

      Per tenere poi conto dell'impatto dell'iperinflazione anche sul corso monetario della valuta locale, i saldi del conto economico espressi in valuta iperinflazionata sono stati convertiti in euro (valuta funzionale del Gruppo) applicando, come previsto dallo IAS 21, il tasso di cambio finale anziché quello medio del periodo, con la finalità di riportare tali ammontari ai valori correnti.

      Di seguito si riporta la variazione dell'indice generale dei prezzi al consumo al 30 giugno 2025:

      Periodo	Variazione indice generale dei prezzi al consumo cumulati
      Dal 1° gennaio 2025 al 30 giugno 2025	15.1%

      Gli effetti derivanti dall'applicazione dello Ias 29 impattano negativamente a patrimonio netto al 30 giugno 2025 per euro 1.310 migliaia, cui vanno a sommarsi gli effetti a conto economico, cumulativamente per applicazione dello Ias 29 e dello Ias 21, pari ad una perdita di euro 784 migliaia.

5. Stagionalità

   Il mercato in cui opera il Gruppo è caratterizzato da fenomeni di stagionalità che possono comportare una certa disomogeneità nei diversi mesi del flusso delle vendite e dei costi operativi. Pertanto, è importante ricordare che i risultati economici del primo semestre non possono essere considerati come quota proporzionale dell'intero esercizio. Anche sotto l'aspetto patrimoniale e finanziario, i dati semestrali risentono di fenomeni di stagionalità.

   Come evidenziato in relazione sulla gestione esaminando l'aspetto della stagionalità occorre ricordare che generalmente negli ultimi esercizi i secondi semestri hanno costantemente realizzato oltre la metà dei ricavi annui.

6. Composizione delle principali voci della Situazione patrimoniale e finanziaria consolidata e del Conto Economico consolidato

   1. Attività non correnti

      1. Avviamento

         L'avviamento, pari ad euro migliaia 14.825, è costituito dal goodwill acquisito a seguito della fusione che ha interessato la capogruppo Masi Agricola S.p.A. (CGU 1) nel 2006, pari ad euro migliaia 13.510, dal goodwill originato dall'acquisizione Masi Tupungato (CGU 1) per euro migliaia 444 e dal goodwill originato dall'acquisizione da parte del Gruppo del 60% del capitale sociale delle realtà afferenti al Gruppo Canevel (CGU 2) a fine 2016, pari ad euro migliaia 871.

         Il Gruppo effettua il test sulla riduzione di valore annualmente al 31 dicembre e quando le circostanze indicano la possibilità di una riduzione del valore recuperabile dell'avviamento (impairment). Il test sulla riduzione durevole di valore dell'avviamento e delle attività immateriali con vita utile indefinita è basato sul calcolo del valore d'uso. Le assunzioni chiave utilizzate per determinare il valore recuperabile delle diverse unità generatrici di flussi di cassa (CGU) sono state illustrate nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2024.

         Alla data di riferimento della presente relazione finanziaria semestrale non sono emersi indicatori di impairment.

      2. Immobilizzazioni immateriali

         Confluiscono nella voce i beni esposti nel seguente dettaglio:

         Altre immobilizzazioni immateriali	30 giu 2025	31 dic 2024	Variazione
         Diritti di brevetto industriale e di utilizzo di opere dell'ingegno	75.660	117.063	(41.403)
         Concessioni, licenze, marchi e diritti simili	160.955	180.705	(19.750)
         Immobilizzazioni in corso	273.783	251.280	22.503
         Altre	20.868	0	20.868
         Totale	531.266	549.048	(17.782)

         Nella tabella seguente sono riportate le variazioni intervenute nel periodo.

         	Diritti di brevetto industr. e d'utilizzo opere ingegno	Concessioni, licenze, marchi e diritti simili	Immobilizzazioni in corso	Altre	Totale
         Costo storico a inizio periodo	1.509.018	618.938	251.280	16.116	2.395.351
         Incrementi periodo	0	0	22.503	25.000	47.503
         Decrementi periodo	0	0	0	0	0
         Costo storico a fine periodo	1.509.018	618.938	273.783	41.116	2.442.854
         Fondo Ammortamento a inizio periodo	(1.391.955)	(438.233)	0	(16.116)	(1.846.303)
         Incrementi periodo	(41.403)	(19.750)	0	(4.132)	(65.285)
         Decrementi periodo	0	0	0	0	0
         Fondo Ammortamento a fine periodo	(1.433.358)	(457.983)	0	(20.248)	(1.911.588)

         Valore netto contabile a fine periodo	75.660	160.955	273.783	20.868	531.266

         Si segnala che non si è reso necessario eseguire svalutazioni o ripristini di valore nel corso dell'anno.

      3. Immobilizzazioni materiali

         Confluiscono nella voce i beni esposti nel seguente dettaglio:

         Attività materiali	30 giu 2025	31 dic 2024	Variazione
         Terreni e Fabbricati	50.264.267	49.605.029	659.238
         Impianti e macchinari	3.752.031	4.100.475	(348.444)
         Attrezzature industriali e commerciali	3.532.212	3.855.147	(322.935)
         Altri beni	735.364	673.500	61.865
         Immobilizzazioni in corso	27.603.610	25.457.191	2.146.420
         Totale	85.887.484	83.691.341	2.196.143

         Nella tabella seguente sono riportate le variazioni intervenute nel periodo.

         	Terreni e Fabbricati	Impianti e macchinari	Attrezz. Industr. e commerc.	Altri beni	Immob. in corso	Totale
         Costo storico a inizio	63.238.299	17.455.691	14.293.765	4.411.282	25.457.191	124.856.228 3.708.834 0 746.087 (1.459.949) (20.260) 127.830.941 (41.164.887) (1.176.270) (409.861) 802.019 5.543 (41.943.457)
         periodo
         Incrementi periodo	55.281	2.550	37.650	58.770	3.554.583
         Riclassifiche	1.254.282			142.320	(1.396.602)
         Inflazione	332.493	0	326.443	86.998	154
         Effetto Cambi	(650.624)	0	(638.785)	(170.239)	(301)
         Decrementi periodo	0	0	(8.845)	0	(11.415)
         Costo storico a fine	64.229.731	17.458.241	14.010.228	4.529.131	27.603.610
         periodo
         Fondo Ammortamento a	(13.633.270)	(13.355.217)	(10.438.619)	(3.737.782)	0
         inizio periodo
         Incrementi periodo	(410.893)	(350.994)	(302.555)	(111.829)	0
         Inflazione	(82.251)	0	(269.245)	(58.365)	0
         Effetto Cambi	160.950	0	526.860	114.209	0
         Decrementi periodo	0	0	5.543	0	0
         Fondo Ammortamento a	(13.965.464)	(13.706.210)	(10.478.016)	(3.793.767)	0
         fine periodo
         Valore netto contabile a fine periodo	50.264.267	3.752.031	3.532.212	735.364	27.603.610	85.887.484

         Le principali variazioni registrate nel periodo, oltre agli ammortamenti e all'effetto della ri-misurazione delle poste della controllata Arboleda in ragione del regime di iperinflazione riscontrato in relazione al pesos argentino, vengono descritte di seguito.

         Le variazioni in aumento nella voce Terreni e fabbricati riguardano principalmente l'acquisto di un nuovo terreno agricolo a Monteforte D'Alpone.

         Gli investimenti nelle Attrezzature industriali e commerciali sono principalmente relativi alle nuove attrezzature acquistate da Masi Wine Experience in relazione all'avvio dell'attività di rivendita presso il nuovo Visitor Center "Monteleone 21".

         Gli Altri beni materiali si movimentano principalmente per l'acquisto di mobili d'ufficio e macchine d'ufficio elettroniche.

         Gli incrementi delle Immobilizzazioni in corso sono dovuti principalmente al prosieguo dei lavori relativi alla costruzione del nuovo Visitor Center "Monteleone21" per un ammontare pari a 2,9 milioni di euro, e all'ampliamento della Cantina di Valgatara per euro 306 migliaia. Relativamente al Visitor Center "Monteleone 21", si segnala, inoltre, la riclassifica da Immobilizzazioni in corso a Terreni e Fabbricati (euro 1.254 migliaia) e ad Altri Beni (euro 142 migliaia) rispettivamente della quota di fabbricato relativa alla Rivendita e dei relativi mobili ed arredi.

         Per una migliore descrizione degli investimenti, il rimando è al commento incluso nella relazione sulla gestione.

         L'effetto netto dell'inflazione crescente e del delta cambi rispetto ai saldi di apertura della controllata argentina Masi Tupungato Vigneti La Arboleda trasversalmente a tutte le categorie di cespiti, ha portato un decremento del valore netto contabile delle immobilizzazioni materiali della stessa di circa euro 322 migliaia.

         Il fondo ammortamento è aumentato principalmente in seguito agli ammortamenti del periodo e agli effetti sulla controllata argentina.

      4. Attività agricole e biologiche

         Confluiscono nella voce i beni esposti nel seguente dettaglio:

         Attività agricole e biologiche	30 giu 2025	31 dic 2024 Variazione
         Impianti di vigneto	6.716.102	7.120.887 (404.785)
         Totale	6.716.102	7.120.887 (404.785)

         Nella tabella seguente sono riportate le variazioni intervenute nel periodo.

         Impianti di vigneto		Totale
         Costo storico a inizio periodo	14.732.975	14.732.975
         Incrementi periodo	0	0
         Inflazione	330.523	330.523
         Effetto Cambi	(646.770)	(646.770)
         Costo storico a fine periodo	14.416.728	14.416.728
         Fondo Ammortamento a inizio periodo	(7.612.087)	(7.612.087)
         Incrementi periodo	(287.746)	(287.746)
         Inflazione	(208.201)	(208.201)
         Effetto Cambi	407.409	407.409
         Fondo Ammortamento a fine periodo	(7.700.626)	(7.700.626)
         Valore netto contabile a fine periodo	6.716.102	6.716.102

         La movimentazione del periodo è relativa all'effetto ammortamento e all'effetto della rimisurazione delle poste della controllata Arboleda in ragione del regime di iperinflazione riscontrato in relazione al pesos argentino descritto al precedente paragrafo (pari a un decremento di circa euro 117 migliaia).

      5. Attività per diritti d'uso

         Il Gruppo ha in essere contratti di locazione per attività relative a immobili, terreni agricoli, macchinari, veicoli e altre attrezzature, riconosciuti per la prima volta in bilancio dal 1° gennaio 2019.

         Si riporta di seguito il dettaglio delle attività per diritti d'uso delle immobilizzazioni materiali in locazione.

         Attività per diritti d'uso	30 giu 2025	31 dic 2024	Variazione
         Terreni e Fabbricati	7.067.776	7.454.888	(387.113)
         Impianti e macchinari	194.331	220.316	(25.986)
         Attrezzature industriali e commerciali	449.252	160.089	289.163
         Altri beni	524.175	522.891	1.285
         Totale	8.235.534	8.358.184	(122.651)

         Il Gruppo riconosce le attività per il diritto d'uso alla data di inizio della locazione (cioè la data in cui l'attività sottostante è disponibile per l'uso). Le attività per il diritto d'uso sono misurate al costo, al netto degli ammortamenti accumulati e delle perdite di valore, e rettificati per qualsiasi ri-misurazione delle passività di leasing. Il costo delle attività per il diritto d'uso comprende l'ammontare delle passività di leasing rilevate, i costi diretti iniziali sostenuti e i pagamenti di leasing effettuati alla data di decorrenza o prima dell'inizio al netto di tutti gli eventuali incentivi ricevuti. A meno che il gruppo non abbia la ragionevole certezza di ottenere la proprietà dell'attività in locazione al termine del contratto di locazione stesso, le attività per il diritto d'uso sono ammortizzate a quote costanti per un periodo pari al minore tra la vita utile stimata e la durata del contratto.

         Si riportano di seguito il totale degli effetti registrati nel prospetto di conto economico consolidato:

         Attività per diritti d'uso	30 giu 2025	31 dic 2024
         Ammortamenti sulle attività per diritti d'uso	629.584	1.150.637
         Interessi passivi per leasing	86.456	171.897
         Costi di locazione - leasing	(702.113)	(1.292.971)

         Il Gruppo applica l'esenzione per la rilevazione di leasing di breve durata relativi ai macchinari ed attrezzature (i.e., i leasing che hanno una durata di 12 mesi o inferiore dalla data di inizio e non contengono un'opzione di acquisto). Il Gruppo ha applicato inoltre l'esenzione per i leasing relativi ad attività a modesto valore in riferimento ai contratti di leasing relativi ad apparecchiature per ufficio il cui valore è considerato basso (cioè, sotto euro 5.000).

         Il totale dei flussi di cassa in uscita nel primo semestre 2025 relativi ai leasing contabilizzati in ottemperanza delle disposizioni dell'IFRS 16 è pari ad Euro 702 migliaia (Euro 1.292 migliaia nel periodo comparativo).

      6. Partecipazioni

         La voce Partecipazioni è dettagliata come segue:

         Partecipazioni	30 giu 2025	31 dic 2024 Variazione
         Altre imprese	324.365	68.115 256.250
         Totale	324.365	68.115 256.250

         Partecipazioni in altre imprese

         Altre imprese	30 giu 2025	31 dic 2024	Variazione
         Premium Wine Selection Srl	27.000	27.000	0
         Venezianische Weinbar AG	1	1	0
         Altre partecipazioni minoritarie	297.364	41.114	256.250
         Totale	324.365	68.115	256.250

         Altre imprese	Città o Stato Estero	Capitale Sociale	Utile (Perdita)	Patrimonio netto	Quota posseduta %	Quota posseduta in Euro	Valore a bilancio 30 giu 2025
         Premium Wine Selection Srl	Verona	90.000	127.392	1.332.430	30%	399.729	27.000
         Venezianische Weinbar AG	Svizzera	107.991	1.713.673	100.096	30%	30.029	1
         Totale							27.001

         Si precisa che i valori sono stati desunti dagli ultimi bilanci disponibili, ovvero il bilancio chiuso al 31 dicembre 2024 per Premium Wine Selection Srl e il bilancio chiuso al 31 dicembre 2023 per Venezianische Weinbar AG.

         Relativamente ai dati di Venezianische Weinbar AG di cui alla tabella sopra riportata, i cambi di conversione utilizzati sono a livello patrimoniale il cambio puntuale al 29/12/2023, mentre a livello economico il cambio medio annuale 2023.

         L'incremento di euro 256.250 afferisce la variazione ne l' Antica Bottega del Vino Srl.

         Si segnala che nessuna partecipazione immobilizzata ha subito cambi di destinazione e su nessuna esistono restrizioni alla disponibilità da parte della società partecipante, né esistono diritti d'opzione o altri privilegi.

         Nessuna società partecipata ha deliberato nel corso del periodo aumenti di capitale a pagamento o gratuito. Nessuna operazione significativa è stata realizzata con le altre società partecipate.

      7. Altre attività finanziarie non correnti

         Comprendono le seguenti voci:

         Altre attività finanziarie non correnti	30 giu 2025	31 dic 2024	Variazione
         strumenti finanziari derivati	48.108	5.590	42.517
         verso altre imprese partecipate	1	1	0
         verso altri	13.923	13.809	113
         Totale	62.031	19.401	42.631

         Gli strumenti finanziari derivati si riferiscono alla valutazione al mark to market, comunicato dalle banche di riferimento, dei contratti derivati di copertura su tassi di interesse per la quota del sottostante oltre l'esercizio successivo.

         Le attività finanziarie non correnti verso altri si riferiscono a depositi cauzionali.

      8. Rimanenze di magazzino non correnti

         Rimanenze di magazzino non correnti	30 giu 2025	31 dic 2024 Variazione
         Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati	36.119.036	33.606.347 2.512.689
         Totale	36.119.036	33.606.347 2.512.689

         La voce è composta dalle rimanenze di vino sfuso e imbottigliato in invecchiamento e di semilavorati, classificati come non correnti in ragione delle proiezioni dei tempi di immissione sul mercato sviluppate dal Gruppo. Per maggiori approfondimenti in relazione alla movimentazione della voce si rimanda alla relazione sulla gestione.

      9. Altre attività non correnti

         La voce è composta da crediti di natura non finanziaria scadenti oltre l'esercizio, ed è dettagliata come segue:

         Altre attività non correnti	30 giu 2025	31 dic 2024 Variazione
         Crediti verso altre imprese partecipate	162.000	132.000 30.000
         Totale	162.000	132.000 30.000

         I Crediti verso altre imprese partecipate sono relativi ai crediti per utili deliberati dalla società partecipata Premium Wine Selection S.r.l.

      10. Attività per imposte anticipate

          La voce ammonta ad euro 766.614 (euro 862.404 al 31 dicembre 2024) e accoglie gli stanziamenti per imposte anticipate relative a differenze temporanee deducibili, per una descrizione delle quali si rinvia al relativo paragrafo

          6.7.10 Imposte sul reddito.

   2. Attività correnti

      1. Rimanenze di magazzino

         Rimanenze di magazzino	30 giu 2025	31 dic 2024	Variazione
         Materie prime, sussidiarie e di consumo	5.226.107	3.754.610	1.471.497
         Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati	7.032.047	11.401.785	(4.369.738)
         Prodotti finiti e merci	14.280.598	10.534.793	3.745.805
         Acconti	629.890	1.159.228	(529.337)
         Totale	27.168.643	26.850.416	318.227

         La voce include:

         • I prodotti enologici, i componenti per la realizzazione delle bottiglie (vetro, etichette, tappi, capsule) e gli imballi;

         • Il vino sfuso semilavorato e imbottigliato la cui immissione sul mercato è prevista nei successivi 12 mesi;

         • Prodotti confezionati;

         • Acconti corrisposti ai conferenti.

           Per maggiori approfondimenti in relazione alla movimentazione della voce si rimanda alla relazione sulla gestione.

      2. Crediti commerciali

Si riporta di seguito la composizione della voce.

Crediti commerciali	30 giu 2025	31 dic 2024	Variazione
verso clienti terzi	9.881.557	11.795.870	(1.914.313)
crediti lordi	10.477.563	12.507.810	(2.030.247)
fondo svalutazione crediti	(596.006)	(711.940)	115.935
verso altre imprese partecipate	122.683	198.665	(75.982)
Totale	10.004.240	11.994.534	(1.990.294)

I crediti commerciali non maturano interessi. L'importo consuntivato al 30 giugno 2025 è in linea con il normale andamento dei crediti rilevato negli esercizi precedenti, il decremento realizzato dagli stessi è imputabile alla sensibile riduzione nei giorni di incasso rilevata nell'ultimo periodo del semestre per alcune posizioni specifiche.

L'adeguamento al presumibile valore di realizzo è stato ottenuto mediante apposito fondo svalutazione crediti, ritenuto adeguato alla necessità di copertura del rischio.

Il fondo nel corso del periodo ha subito le seguenti movimentazioni.

Fondo svalutazione crediti	30 giu 2025	31 dic 2024
Fondo a inizio periodo	(711.940)	(757.730)
Accantonamenti Utilizzi	(10.577) 126.511	(14.287) 60.076
Fondo a fine periodo	(596.006)	(711.940)

Nella tabella che segue viene esposta la suddivisione dei crediti commerciali per area geografica al 30 giugno 2025.

Crediti commerciali - Suddivisione per area geografica	Italia	Area Cee	Extracee	30 giu 2025
verso clienti terzi - lordi	3.567.414	1.790.423	5.119.727	10.477.563
verso altre imprese partecipate	45.000	77.683	0	122.683
Totale crediti commerciali lordi	3.612.414	1.868.106	5.119.727	10.600.246
Fondo svalutazione crediti				(596.006)
Totale				10.004.240

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Masi Agricola S.p.A. ha pubblicato questo contenuto il 08 agosto 2025, ed è responsabile delle informazioni in esso contenute. Distribuito da , senza apportare modifiche o alterazioni, il 08 agosto 2025 alle 10:28 UTC.