Il Sole 24 Ore Venerdì 18 Aprile 2025- N.107
Finanza & Mercati
24miliardi acquisizione nei pagamenti Global Payments, fornitore di servizi finanziari, ha raggiunto un accordo da 24,2 miliardi di dollari in contanti e azioni per comprare la rivale Worl-
dpay da GTCR, a meno di due anni dall'acquisto della maggioranza della società da parte del private equity. L'accordo a tre e coinvolge anche il gruppo fintech Fis, proprietario del
33
45% di Worldpay, che rileverà la divisione Issuer Solutions di Worl- dpay, valutata 13,5 miliardi. Una volta finalizzato l'accordo, GTCR avrà circa il 15% di Global Payments.
L'intervista. Steffen Meister. L'executive chairman di Partners Group parla anche di Italia: capitali per 1,3 miliardi concentrati su residenziale, logistica, nuovi uffici, hospitality. Con un occhio alla manifattura hi tech
«Boom d'investimenti nel private market, raddoppio in dieci anni»
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Laura Cavestri |
tipico strumento delle aziende per |
La sede. |
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«I |
crescere sui mercati era l'Ipo, la |
Fondata nel 1996, Partners Group |
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l private market vale |
quotazione in Borsa. Così sono |
è quotata alla Borsa di Zurigo, |
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oggi circa 15 trilioni di |
cresciuti Nike, Microsoft e molti |
dove ha il suo quartier generale |
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dollari. Ma entro 10 |
altri. Il capitale privato era invece |
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anni è destinato a |
molto opportunistico. Spesso |
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raddoppiare e a |
acquistava aziende, spezzettava i |
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raggiungere i 30 trilioni. Questo |
rami d'azienda e li rivendeva. Un |
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anche perché sempre più aziende |
business molto inattivo. Nel tempo |
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rimangono private più a lungo e i |
le cose sono cambiate. Dal 2016 il |
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giganti quotati - dal tech, alla |
Steffen Meister. |
finanziamento tramite private |
fare tramite analisti e mercato. E poi |
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farmaceutica, al largo consumo - |
Executive chairman di Partners Group |
market risulta maggiore rispetto |
la flessibilità. Nel mercato pubblico |
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trasferiscono sempre più spesso |
alle emissioni azionarie globali sul |
un'operazione di finanziamento |
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parte delle proprie attività non |
mercato pubblico. Se si considerano |
richiede mesi. Nel private market è |
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strategiche a società che operano |
gli ultimi 24 mesi, negli Usa, |
più veloce. Ciò non significa che un |
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nei mercati privati». |
vediamo che l'80% delle società |
assetto sia preferibile all'altro. Solo |
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E l'Italia? «Ha una quantità di |
quotate attraverso una Ipo non |
che il mercato pubblico e privato |
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eccellenze, spesso di nicchia - dalla |
infrastrutture e private credit, oltre |
registrava profitti. Solo circa il 20% |
coesisteranno sempre più». |
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meccanica all'hi-tech, dal pharma |
a una nuovissima divisione |
riportava utili positivi. Negli ultimi |
Ma non c'è solo un tema |
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al food - che hanno un enorme |
royalties) è soprattutto la |
18 mesi abbiamo visto meno Ipo, |
dimensionale. «A favorire il private |
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potenziale di attrazione di equity, |
trasformazione digitale, guidata |
meno capital margin actions. Oggi la |
market - spiega Meister - c'è anche |
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ma non riescono ancora a |
dall'intelligenza artificiale, a |
competizione internazionale, la |
che tra le grandi multinazionali |
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capitalizzare come meriterebbero». |
modificare i ritmi di crescita. |
digitalizzazione, l'instabilità |
quotate, dal tech alla farmaceutica, |
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Per Steffen Meister, executive |
Mentre è l'affaccio di nuovi gruppi |
complessiva obbligano ad investire, |
si tende a trasferire sempre più |
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chairman di Partners Group (nata |
di investitori che storicamente |
cambiare strategia e agire molto |
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nel 1996, quotata dieci anni dopo |
hanno avuto poca esposizione - |
velocemente. Per le aziende con una |
' |
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alla Borsa di Zurigo; ha una |
come la ricchezza privata, i fondi |
dimensione di ricavi tra uno e 10 |
Entro il 2035 il valore |
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capitalizzazione oltre i 30 miliardi, |
pensione a contribuzione definita e |
miliardi ottenere risorse finanziarie |
passerà dai 15 ai 30 |
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150 miliardi di asset in gestione, di |
il capitale assicurativo - a |
è più facile con il private |
trilioni di dollari grazie a |
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cui circa metà è corporate equity e |
determinare la crescita futura dei |
market: meno regolamenti, meno |
debt, equity, real estate |
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l'altra metà real estate, |
mercati privati. «Negli |
anni '80 il |
burocrazia e meno valutazioni da |
e infrastrutture |
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spesso le attività non strategiche a proprie società che poi restano nel mercato privato. Ad esempio, la ricerca e sviluppo». E oggi, «grazie a una democratizzazione dell'accesso, gli investitori - soggetti quotati o banche private, fondi, assicurazioni o family office - hanno cambiato il modo di allocare, selezionano il potenziale di crescita e accrescono la propria esposizione in società manifatturiere o ad alto valore aggiunto in cui prima, con i soli mercato quotati, non arrivavano».
Per questo, Meister stima che l'Aum di Partners Group sia destinato a triplicare entro il 2033, dagli attuali 152 miliardi a 450 miliardi. In questo quadro, ha sempre meno senso ragionare per compartimenti stagni: «Un investimento in datacenter - afferma Meister - è un asset immobiliare alternativo o un'infrastruttura? E un capannone logistico alimentato a pannelli solari? La separazione tra asset class cambia per l'innovazione. Anche il residenziale di nuova generazione ha valore quanto più è
supportato da una piattaforma di servizi via app, domotica, manutenzione a distanza».
In Italia, Partners Group (presente dal 2008) detiene il 49% di Telepass e il 75% di Eolo ed ha investito 1,3 miliardi nell'immobiliare. A dicembre, Partners Group e Investire Sgr (Gruppo Banca Finnat) hanno lanciato il nuovo Fondo PRS Italy II per lo sviluppo nel living e, contestualmente, la prima operazione: un portafoglio real estate di sei asset cielo-terra nel centro di Milano da 260 milioni di euro. «In Italia - spiega il ceo - guardiamo ai settori con le opportunità migliori, come logistica, residenziale, nuovi uffici e "special situations" come l'hospitality. Da Milano a Roma, passando per Torino. L'Italia ha però molta manifattura di nicchia - dalle apparecchiature elettriche e meccaniche all'hi-tech - che all'estero non emerge adeguatamente tra gli investitori, ma ha tutte le carte in regola per trovare capitali».
Infine, l'incertezza dei dazi e gli Usa percepiti come più "instabili", renderanno l'Europa più attraente per i capitali d'Oltreoceano?
«L'Europa - conclude Meister - ha molto più potenziale di quanto spesso emerga. Ma è anche un'organizzazione complessa e deve tradurre il momento in opportunità snellendo una quota di burocrazia, costruendo una leadership politica forte e, quindi, le condizioni per attrarre. Offre sicuramente stabilità, come Giappone e Sud Corea. Riportare la manifattura in Usa, invece, non lo credo possibile su ampia scala. Manca la manodopera e non si vogliono neppure gli immigrati. È nostalgico e semplicistico. Le produzioni si sono spostate dove i costi e la demografia erano più favorevoli. Riportarle in Paesi maturi rende i costi di produzione e il prezzo finale non più sostenibili».
©RIPRODUZIONERISERVATA
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