19/06/2019 - OVS S.p.A.: Il Consiglio di Amministrazione ha approvato i risultati del primo trimestre 2019 (1 Febbraio 2019 – 30 Aprile 2019)

Risultati di Gruppo in linea con le attese, nonostante un mercato ancora in contrazione

Il Consiglio di Amministrazione riunitosi il 19 Giugno 2019 a Milano ha approvato i risultati del

primo trimestre 2019 (1 Febbraio 2019 - 30 Aprile 2019)

• Quota di mercato all' 8,0% in crescita di 15 bps rispetto al primo trimestre del 2018. Mercato di riferimento in contrazione del 4,3%, principalmente a causa di condizioni meteo che hanno causato un ritardo dell'inizio della stagione primavera-estate.
• Vendite Nette pari ad €317,5m, sostanzialmente stabili rispetto alle vendite del medesimo periodo dell'anno precedente (-0,9%).
• EBITDA Rettificato pari a €25,1m con un'incidenza del 7,9% sulle vendite nette. La diminuzione rispetto al primo trimestre del 2018 (che era in linea con il 2017, quando l'EBITDA dell' intero anno si era attestato ad €196,5m), è in linea con le attese. Si riduce il gap di redditività sull'analogo trimestre dell'anno precedente rispetto a quello riportato negli ultimi due trimestri del 2018.
• Il risultato prima delle imposte (PBT) rettificato è pari ad €7,6m, in linea con la diminuzione di EBITDA.
• Perimetro aumentato di 3 full format DOS in Italia e altri 13 punti vendita prevalentemente kids in franchising.
• Posizione finanziaria netta Rettificata pari ad €445,4m. Prosegue il miglioramento del profilo finanziario grazie alla diminuzione del livello delle scorte: il gap dell'indebitamento rispetto al medesimo periodo all'anno precedente è passato dagli €105,6m di Ottobre 2018, agli €57,8m a fine Gennaio 2019, fino a giungere agli €21,9m attuali. In seguito alla pubblicazione dei risultati del 2018, è ripreso in modo positivo il confronto con le banche per l'estensione del finanziamento.

Il principio contabile IFRS16, che viene applicato per la prima volta in questa trimestrale, determina un impatto positivo di €43,3 mln sull'EBITDA ed un impatto di €896,1m sulla posizione finanziaria netta. Tale principio contabile, volto a valorizzare tra gli asset il diritto di usufruire dei beni in locazione, e tra le passività il relativo impatto sulla posizione finanziaria, non considera la valenza delle clausole di diritto di recesso a nostro favore, che riguardano circa il 99% dei contratti in essere. Del totale ammontare pari ad €896,1m delle passività, solo circa €116m corrispondono a passività per canoni dovuti ante possibilità di recesso.

RISULTATI CONSOLIDATI

(in milioni di Euro)	30.04.2019	30.04.2019	30.04.2018	30.04.2018		Var.	Var. %
Rettificato	Rettificato		(Rettificato)	(Rettificato)
		IFRS		IFRS
Vendite Nette		317,5	317,5		353,0	353,0		(35,5)	(10,1%)
Vendite Nette*	317,5	317,5	320,5	320,5	(2,9)	(0,9%)
EBITDA	62,0	25,1	(24,5)	30,1	(5,0)	(16,5%)
EBITDA%		19,5%	7,9%		-7,7%	9,4%			(148ppt)
EBIT	9,2	11,3	(39,9)	16,9	(5,6)	(33,2%)
EBIT%		2,9%	3,5%		-12,4%	5,3%			(172ppt)
PBT	2,1	7,6	(26,1)	13,2	(5,6)	(42,5%)
Posizione finanziaria netta	1.324,2	445,4	451,2	423,5	21,9	5,2%
Quota di mercato		8,0%		7,9%			+15ppt

Nota: ai fini di dare una rappresentazione più chiara del business organico e renderlo comparabile con l'anno corrente, le vendite nette alla base del calcolo dei KPI finanziari (*) del 2018 sono state depurate dalle vendite derivanti dal contratto di service verso l'ex cliente svizzero Sempione Fashion AG. Si veda pagina 5 per un approfondimento relativo agli impatti contabili derivanti dalla prima adozione del principio contabile IFRS16.

Risultati Finanziari 1Q19

1

Commento dell'Amministratore Delegato, Stefano Beraldo

In un contesto di riferimento ancora difficile, abbiamo tratto beneficio dall'implementazione delle molteplici attività poste in essere.

La decisione di ridurre gli acquisti programmati, con la crescente attivazione della modalità di acquisto «in- season», è stata determinante nel mitigare gli effetti della stagionalità.

La riduzione dei costi, in particolare degli affitti, è proseguita secondo i piani.

La redditività rispetto al primo trimestre del 2017 e del 2018 è in linea con le nostre attese, basate su una prima parte dell'anno in corso ancora caratterizzata dalla fase finale delle attività promozionali dedicate alla normalizzazione dello stock e su una seconda parte che invece prevediamo con minori markdown.

Il magazzino è rientrato ai livelli dell'anno precedente, pur in presenza di un network più esteso, e con un mix di merce caratterizzato da collezioni più recenti che permetteranno migliore vendibilità e marginalità.

La posizione finanziaria netta, rettificata al fine di escludere gli impatti derivanti dalla prima applicazione dell'IFRS16, dimostra un assorbimento di cassa inferiore nel primo trimestre di quest'anno rispetto all'anno precedente, diminuendo ulteriormente il gap rispetto ad un anno fa (il cash flow del primo trimestre è migliorato di circa €36m rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso).

Di particolare interesse per le prospettive future, anche con riferimento alla sua valenza "destagionalizzante", il buon andamento dei nuovi shop-in-shop aperti all'interno di alcuni importanti ipermercati. Si prevede di sviluppare questa forma di B2B attraverso altre aperture nella seconda parte dell'anno tanto con Panorama e Finiper che con altri gruppi.

Proseguono le attività di evoluzione del nostro percorso di trasformazione digitale: si è tra l'altro impresso forte sviluppo al progetto "OVS ID", che dà un'identità digitale ai nostri clienti. Siamo giunti a 810.000 digital cards, di queste circa la metà si riferisce a nuovi clienti registrati.

Risultati Finanziari 1Q19

2

VENDITE NETTE

Le vendite totali, confrontate con quelle al netto del sell-in all'ex cliente svizzero, sono rimaste sostanzialmente stabili (- 0,9%) pur in presenza di un mercato di riferimento in contrazione del -4,3% nel periodo da Febbraio ad Aprile, e del -9,4% nel solo mese di Aprile, a seguito di temperature significativamente più basse delle medie stagionali.

L'insegna OVS ha visto una diminuzione delle vendite del -2,1%, principalmente per effetto del segmento kids, più sensibile agli andamenti climatici. Upim ha invece proseguito la sua crescita, con vendite del +5%.

La rete in franchising, anche a seguito delle maggiori aperture effettuate negli ultimi 12 mesi, ha parzialmente bilanciato la contrazione delle vendite della rete diretta.

VENDITE NETTE: performance aggregata

VENDITE NETTE: performance per brand1

320,5	1	317,5
	-0,9%

1. Escluse le vendite (sell-in) realizzate verso Sempione Fashion AG

1. Escluse le vendite (sell-in) realizzate verso Sempione Fashion AG

EBITDA

L'EBITDA rettificato, quindi rappresentativo dell'effettivo andamento operativo del Gruppo, si è attestato ad €25,1m, in linea con le attese. L'impatto sul margine della prosecuzione delle attività promozionali connesse all' attività di de-stocking iniziata a metà del 2018 è stata efficacemente controbilanciata dalle azioni intraprese sui costi.

Si riduce il gap di redditività sull'analogo trimestre dell'anno precedente rispetto a quello riportato negli ultimi due trimestri del 2018.

EBITDA rettificato: performance aggregata1

EBITDA rettificato: performance per brand1

9,4%7,9%9,4% 7,6%9,5% 9,1%

Margine %	1. Incidenza dell'EBITDA sulle vendite è calcolata escludendo il sell-in
	verso Sempione Fashion AG.

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RISULTATO OPERATIVO E RISULTATO ANTE IMPOSTE

Il Risultato operativo ed il risultato ante imposte rettificati sono pari rispettivamente ad €11,3m ed €7,6m, riflettendo sostanzialmente l'andamento a livello di EBITDA. I risultati reported risultano essere in significativo miglioramento rispetto all'anno precedente.

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA E FLUSSO DI CASSA

Al 30 aprile 2019, la Posizione Finanziaria Netta del Gruppo rettificata per l'impatto del mark-to-market e dell'impatto derivante dalla prima applicazione dell'IFRS16, è pari ad €445,4m, mentre il rapporto tra posizione finanziaria Netta rettificata media ed EBITDA rettificato degli ultimi 12 mesi è pari a 3,1x. Tale incremento è quasi interamente imputabile alla diminuzione dell'EBITDA del secondo semestre del 2018 e determinerà l'applicazione di un tasso di interesse puntuale pari a 3,00% + Euribor 3M(precedentemente 2,50% +Euribor 3M). Il tasso di interesse del periodo è stato pari a 2,5% + Euribor 3m.

Come anticipato, prosegue il recupero della Posizione finanziaria netta del Gruppo che, dopo aver riportato un indebitamento di €105,6m superiore alla chiusura della terzo trimestre del 2018, ha ridotto il gap ad €57,8m a Gennaio 2019 e, grazie al minor assorbimento del primo trimestre, tale gap è sceso a €21,9m.

La strategia che ha portato a minori acquisti di merce, anche grazie alla maggior flessibilità in-season, unita ai minori investimenti, permetteranno al Gruppo di proseguire in questa direzione.

€ mln	30 April 2019	30 April 2018
Indebitamento Netto escluso MtM & IFRS16	445.4	423.5
Leverage su EBITDA (*)	3.2x	2.1x
PFN Rettificata/EBITDA Rettificato degli ultimi 12 mesi
Leverage on EBITDA (**)	3.1x	1.8x

PFN media rettificata degli ultimi 12 mesi/EBITDA Rettificato degli ultimi 12 mesi

1. L'indebitamento netto non include l'impatto contabile derivante dalla valutazione del mark-to-market, e quello derivante dalla prima applicazione dell'IFRS16 (si veda di seguito per ulteriori informazioni). L'Ebitda rettificato considerato è quello cumulato degli ultimi 12 mesi

1. L'indebitamento netto alla base del calcolo del Leverage su EBITDA è calcolato sull'indebitamento medio degli ultimi 12 mesi, e sul'EBITDA rettificato cumulato degli ultimi 12 mesi.

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Principali risultati Economici e Finanziari Consolidati_Rettifiche ed Impatto IFRS

€ mln

Adjustments,

30.04.2019

30.04.2018

Adjustments,

30.04.2018

Chg.

Chg. %

30.04.2019 Normalizations

IFRS16

Adjusted

Normalization

(Adjusted)

(Adjusted)

IFRS

& Reclass.

IFRS

s & Reclass.

Adjusted

Market Share		8,0%		7,9%		+15ppt

Nota: KPI finanziari 2018 (*) con vendite depurate da quelle derivanti dal contratto di service verso il cliente svizzero Sempione Fashion AG.

Nella tabella sono esposti i risultati rettificati al fine di rappresentare l'andamento gestionale del Gruppo al netto di eventi non ricorrenti e non afferenti alla gestione caratteristica. In aggiunta, quest'anno, a seguito dell'adozione del nuovo principio contabile internazionale IFRS16 Leasing, i risultati reported riflettono significativi impatti sia a livello Economico sia Patrimoniale ma privi di impatto sulla liquidità del Gruppo.

IFRS16

In particolare, escludendo tale principio, l'EBITDA rettificato considera €43,3m di maggiori costi netti per canoni di affitto (di cui €44,7m di maggiori costi riferibili ad affitti passivi, ed €1,4m di minori costi in conseguenza di affitti attivi). Tale impatto è visibile anche a livello di EBIT rettificato, a cui si devono sottrarre €36,8m relativi agli ammortamenti per effetto della rilevazione tra le immobilizzazioni materiali dei diritti d'uso, ammortizzabili lungo la durata del contratto a cui si riferiscono. Il PBT rettificato risente di minori oneri finanziari netti per €12,6m legati alle passività per leasing registrate a partire dal'1 Febbraio 2019.

A livello patrimoniale, l'applicazione di tale principio contabile ha comportato principalmente due impatti: un aumento di attivi fissi per €887,8m ed un aumento di debiti finanziari netti per €896,1m.

Tale principio contabile richiede infatti, come noto, la contabilizzazione come debito dell'intero monte canoni ignorando anche la valenza delle clausole a nostro favore di diritto di recesso, che peraltro riguardano circa il 99% dei contratti in essere. Del totale ammontare pari ad €896,1m, la quota di debito pari a circa €780m rappresenta pertanto una mera passività potenziale e non certa verso le controparti per i canoni che scadono successivamente alle date corrispondenti al possibile recesso.

Ulteriori Rettifiche

Le ulteriori rettifiche a livello di EBITDA nel primo trimestre del 2019 si riferiscono a: (i) €4,7m di ricavi finanziari riclassificati nel gross margin, al fine di riflettere l'effettivo impatto della copertura Eur/USD sulla merce venduta nel trimestre, (ii) altri elementi di rettifica legati al trattamento contabile dei piani di stock options (onere "non-cash" di €0,8 milioni di Euro), e (iii) €0,8m di ulteriori costi non recurring vari tra cui costi relativi al layoff del personale. A questi, si aggiungono €2,1m di rettifiche di costi a livello di EBIT riferibili all'ammortamento di beni intangibili legati alla PPA («Purchase Price Allocation») ed €9,1m di ricavi rettificati a livello di PBT legati a differenze cambio da valutazione delle poste in valuta anche rispetto agli strumenti derivati forward ed a differenze cambio realizzate.

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