13/09/2024 - Pharmanutra S.p.A.: RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE SULLA GESTIONE 30/06/2024

RELAZIONE FINANZIARIA

SEMESTRALE SULLA

GESTIONE

30 giugno 2024

Pharmanutra S.p.A.	 
Sede	Via Campodavela 1 - 56122 PISA PI
REA	146259
Capitale sociale	€ 1.123.097,70 i.v.
C.F. | P.Iva | Reg. Impr. di Pisa	01679440501

Il Gruppo PharmaNutra è un gruppo di imprese italiane con sede a Pisa, specializzate nel settore farmaceutico e

nutraceutico. Fanno parte del Gruppo le aziende PharmaNutra S.p.A., Junia Pharma S.r.l., Alesco S.r.l., Akern S.r.l.,

PharmaNutra España S.L.U. e PharmaNutra USA Corp..

Grazie ai continui investimenti in attività di R&D che hanno portato al riconoscimento di numerosi brevetti legati alla Tecnologia Sucrosomiale® e agli Esteri Cetilati, il Gruppo è riuscito in breve tempo ad affermarsi come leader nella produzione e commercializzazione di complementi nutrizionali a base di ferro e minerali, oltre ad essere considerato uno dei top player emergenti nel settore dei dispositivi medici dedicati al ripristino della capacità articolare.

Il Gruppo PharmaNutra oggi conta circa 100 dipendenti e una rete di oltre 150 Informatori Scientifici monomandatari, che costituiscono la vera forza motrice dell'azienda sul territorio: una struttura commerciale costruita per rispondere alle peculiarità del mercato nazionale, ma che ha saputo adattarsi rapidamente ed efficientemente alle esigenze internazionali.

Il Gruppo è presente dal 2013 sui mercati esteri con un modello di business flessibile e innovativo, che si basa su una rete consolidata di partner di eccellenza. Attualmente i prodotti delle aziende PharmaNutra sono presenti in oltre 70 paesi nel mondo, tra Europa, Asia, Africa e America, attraverso una rete di oltre 45 partner commerciali attentamente selezionati.

Nel 2022 Akern S.r.l., azienda specializzata nel campo della bioimpedenziometria con oltre 40 anni di storia e innovazione alle spalle, entra a fare parte del Gruppo PharmaNutra, con l'obiettivo di realizzare sinergie strategiche volte ad un potenziamento e una diversificazione delle linee di business.

A supporto di nuove strategie di crescita, nel 2023 vengono costituite PharmaNutra España e PharmaNutra USA con

l'obiettivo di occuparsi in maniera diretta della distribuzione dei prodotti.

ORGANI SOCIALI

Consiglio di Amministrazione

Andrea Lacorte (Presidente)

Roberto Lacorte (Vicepresidente)

Carlo Volpi (Amministratore)

Germano Tarantino (Amministratore)

Alessandro Calzolari (Amministratore Indipendente)

Marida Zaffaroni (Amministratore Indipendente)

Giovanna Zanotti (Amministratore Indipendente)

Collegio Sindacale

Giuseppe Rotunno (Presidente del Collegio Sindacale) Michele Luigi Giordano (Sindaco effettivo)

Debora Mazzaccherini (Sindaco effettivo)

Alessandro Lini (Sindaco supplente)

Elena Pro (Sindaco supplente)

Società di revisione

BDO Italia S.p.A

PREMESSA

PharmaNutra S.p.A., le cui azioni sono negoziate sul Segmento STAR del Mercato Telematico Azionario ("MTA"), organizzato e gestito da Borsa Italiana a partire dal 15 dicembre 2020, opera nel settore nutraceutico e farmaceutico con l'obiettivo di migliorare il benessere delle persone. Forte di una continua attività di ricerca e sviluppo, ha introdotto sul mercato nuovi concetti nutrizionali e nuovi principi attivi. Realizza prodotti con tecnologie innovative dedicando particolare attenzione alla tutela delle proprietà intellettuali.

La presente Relazione finanziaria semestrale è presentata in un unico documento ai fini del Bilancio Consolidato semestrale abbreviato del Gruppo PharmaNutra (di seguito "Gruppo").

L'organo amministrativo di PharmaNutra S.p.A. ha deliberato di redigere il Bilancio Consolidato semestrale abbreviato del Gruppo secondo i Principi Contabili Internazionali IAS/IFRS (International Accounting Standards e International Financial Reporting Standards) emessi dallo International Accounting Standards Board (IASB) ed omologati dall'Unione Europea.

Gli importi negli schemi, nelle tabelle e note esplicative, ove non diversamente indicato, sono espressi in migliaia di euro.

INDICE

Sommario	 
RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE SULLA GESTIONE AL 30 GIUGNO 2024	1
1.1 PRINCIPALI DATI ECONOMICI, PATRIMONIALI E FINANZIARI	1
1.2 IL GRUPPO PHARMANUTRA	1
1.3 ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO DEL PRIMO SEMESTRE 2024	3
1.4 EVENTI SIGNIFICATIVI DEL SEMESTRE	7
1.5 I RISULTATI DEL GRUPPO PHARMANUTRA	9
1.6 MERCATI DI RIFERIMENTO IN CUI OPERA IL GRUPPO	14
MERCATO DEL FERRO	19
MERCATO DEGLI ANTIDOLORIFICI TOPICI	22
MERCATO DEI TONICI	23
1.7 INVESTIMENTI	24
1.8 ATTIVITA DI RICERCA E SVILUPPO	24
1.9 PHARMANUTRA IN BORSA	25
1.10 RAPPORTI CON PARTI CORRELATE	28
1.11 AZIONI PROPRIE E AZIONI DETENUTE DA SOCIETA CONTROLLATE	29
1.12 OBIETTIVI E POLITICHE DI GESTIONE DEL RISCHIO FINANZIARIO	30
1.13 FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DEL PERIODO	30
1.14 EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE	31
BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO AL 30 GIUGNO 2024 GRUPPO PHARMANUTRA	32
PROSPETTI CONTABILI	33
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO	33
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO	34
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO	34
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO	35

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RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO	36
NOTE ILLUSTRATIVE AL BILANCIO CONSOLIDATO DEL GRUPPO PHARMANUTRA	37
1. STRUTTURA E CONTENUTO DEL BILANCIO CONSOLIDATO	37
2. AREA DI CONSOLIDAMENTO	38
3. CRITERI E TECNICHE DI CONSOLIDAMENTO	40
4. PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE	40
5. PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS OMOLOGATI O APPLICABILI/APPLICATI DAL 1.1.2024	42
6. GESTIONE DEI RISCHI ED INCERTEZZE	43
6.1 RISCHI ESTERNI	43
6.2 RISCHI DI MERCATO	44
6.3 RISCHI FINANZIARI	45
7. INFORMATIVA PER SETTORI OPERATIVI	48
8. COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI	50
9. ALTRE INFORMAZIONI	69
10. EVENTI SUCCESSIVI ALLA CHIUSURA DEL 30 GIUGNO 2024	70
11. IMPEGNI	70
12. PASSIVITÀ POTENZIALI E PRINCIPALI CONTENZIOSI IN ESSERE	70
13. RAPPORTI CON PARTI CORRELATE	71
ATTESTAZIONE SUL BILANCIO SEMESTRALE ABBREVIATO AI SENSI DELL'ART. 154-BIS, COMMA 5, DEL D.LGS 24	 
FEBBRAIO 1998, N°58	76
RELAZIONE SOCIETA' REVISIONE	77

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RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE SULLA GESTIONE AL 30 GIUGNO 2024

1.1 Principali dati economici, patrimoniali e finanziari

La presente relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2024 è stata redatta ai sensi dell'articolo 154-ter del Decreto Legislativo 58/1998 e successive modifiche ("TUF").

Si presentano di seguito i principali dati economici consolidati del Gruppo Pharmanutra per i semestri chiusi al 30 giugno 2024 ed al 30 giugno 2023 e i dati patrimoniali al 30 giugno 2024 e al 31 dicembre 2023:

DATI ECONOMICI (€/milioni)	2024	%	2023	%	Variazioni
RICAVI	57,0	100,0%	50,3	100,0%	13,4%
RICAVI DELLE VENDITE	56,1	98,4%	49,6	98,8%	13,0%
MARGINE OPERATIVO LORDO	16,2	28,4%	14,1	28,0%	15,3%
RISULTATO NETTO	8,9	15,6%	7,2	14,4%	23,0%
EPS - UTILE NETTO PER AZIONE (Euro)	0,93	 	0,75	 	23,7%

DATI PATRIMONIALI (€/milioni)	2024	2023	Variazioni
CAPITALE INVESTITO NETTO	59,3	57,0	2,3
PFN	(4,5)	(2,6)	(1,9)
PATRIMONIO NETTO	(54,8)	(54,4)	0,4

1.2 Il Gruppo Pharmanutra

Pharmanutra S.p.A. (infra anche "Pharmanutra", la "Capogruppo", o la "Società") è una società con sede legale in Italia, in Via Campodavela 1, Pisa che detiene partecipazioni di controllo, nell'insieme delle società (il "Gruppo" o anche il "Gruppo Pharmanutra") riportate nello schema seguente:

PHARMANUTRA S.p.a.

100%	100%	100%	100%	100%	70%
 	 	 	 	 	 	PHARMANUTRA	 	PHARMANUTRA USA	 	ATHLETICA CETILAR
JUNIA PHARMA S.r.l.	 	ALESCO S.r.l.	 	AKERN S.r.l	 	ESPANA S.L.U.	 	Corp.	 	S.r.l.
 	 	 	 	 	 	 	 	 	 	 

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Pharmanutra azienda nutraceutica con sede a Pisa, nasce nel 2003 con lo scopo di sviluppare prodotti per integrazione alimentari e dispositivi medici. Dal 2005 sviluppa e commercializza direttamente e autonomamente una linea di prodotti a proprio marchio, gestiti attraverso una struttura d'informatori scientifico commerciali che presentano direttamente i prodotti alla classe medica; possiede ad oggi il know-how per gestire tutte le fasi dalla progettazione, alla formulazione e registrazione di un nuovo prodotto, al marketing e commercializzazione, fino al training degli informatori.

Il modello commerciale sviluppato è stato segnalato da importanti esperti di marketing per la sanità come esempio di innovazione ed efficienza nell'intero panorama farmaceutico.

La Società investe costantemente in ricerca e sviluppo, allo scopo di rafforzare ulteriormente i risultati nel settore di appartenenza.

La controllata Junia Pharma S.r.l. (di seguito anche "Junia Pharma") si occupa della produzione e commercializzazione di farmaci, dispositivi medici OTC e prodotti nutraceutici indirizzati al settore pediatrico.

La controllata Alesco S.r.l. (di seguito anche "Alesco") produce e distribuisce materie prime e principi attivi per l'industria alimentare, farmaceutica e dell'integrazione alimentare.

La Akern S.r.l. (di seguito anche "Akern") è un'azienda italiana nata nel 1980 con finalità di ricerca, sviluppo e produzione di strumentazioni e software medicali per il monitoraggio della composizione corporea con tecniche di bioimpedenza.

Pharmanutra USA (di seguito anche "PHN USA") è stata costituita nel mese di dicembre 2022 per la distribuzione dei prodotti a marchio Pharmanutra® sul mercato americano attraverso la distribuzione diretta sul territorio e canali ecommerce selezionati. La società ha un capitale di USD 1.800.000 e sede operativa in Florida.

Pharmanutra España ( di seguito anche "PHN ESP") è stata costituita nel mese di marzo 2023 con sede a Barcellona e capitale di Euro 50.000. Si occupa della distribuzione sul mercato spagnolo dei prodotti della linea Cetilar® e Cetilar® Nutrition attraverso canali selezionati di vendita on line e con una rete di vendita dedicata.

La controllata Athletica Cetilar S.r.l. (di seguito anche "Athletica Cetilar") è stata costituita nel mese di marzo 2024 con l'obiettivo di creare un centro medico sportivo orientato all'ottimizzazione delle performance di atleti professionisti e non e allo sviluppo delle applicazioni dei prodotti della linea Cetilar®.

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Le linee di Business del Gruppo Pharmanutra

Il modello di distribuzione e vendita del Gruppo Pharmanutra si compone delle seguenti linee di business:

Linea Business Diretta: si caratterizza per il presidio diretto nei mercati di riferimento in cui opera il Gruppo; la logica che governa questo modello è quella di assicurare un completo controllo del territorio attraverso una struttura organizzativa di informatori scientifici commerciali, i quali, svolgendo attività di vendita e di informazione scientifica, assicurano un pieno controllo di tutti gli attori della catena distributiva: medici ospedalieri, medici ambulatoriali, farmacie e farmacie ospedaliere.

Questo modello, adottato nel mercato italiano, caratterizza Pharmanutra e Junia Pharma.

L'attività commerciale di Alesco in Italia è rivolta all'esterno del gruppo, alle aziende dell'industria alimentare, farmaceutica e nutraceutica oltrechè alle officine di produzione di prodotti nutraceutici che lavorano conto terzi e, all'interno del gruppo, si sostanzia nell'approvvigionamento e vendita di materie prime a Pharmanutra e Junia Pharma.

Linea Business Indiretta: il modello di business è comune a tutte e tre le aziende e viene utilizzato prevalentemente nei mercati esteri. Si caratterizza nella commercializzazione di prodotti finiti (Pharmanutra e Junia Pharma) e di materie prime (Alesco) attraverso partners locali, che in forza di contratti di distribuzione esclusiva pluriennali, distribuiscono e vendono i prodotti nei rispettivi mercati di appartenenza.

Linea Business Strumenti medicali : il modello di business utilizzato da Akern prevede la vendita di strumentazioni e software per la misurazione della biompedenza corporea in Italia e sui mercati esteri attraverso agenti, distributori e vendite on line.

L'analisi della situazione del Gruppo, del suo andamento e del suo risultato di gestione è analizzata nei paragrafi che seguono, specificamente dedicati allo scenario di mercato e ai prodotti e servizi offerti, agli investimenti e ai principali indicatori dell'andamento economico e dell'evoluzione della situazione patrimoniale e finanziaria.

1.3 Andamento economico e finanziario del primo semestre 2024

Il primo semestre del 2024 evidenzia una robusta crescita organica del Gruppo, con ricavi delle vendite in aumento del 13% rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente, ed un margine operativo lordo del 29% circa. Nel

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secondo trimestre 2024 i ricavi delle vendite ed il margine operativo lordo aumentano rispettivamente del 36,3% e del 127% circa rispetto al trimestre precedente.

Il processo di implementazione delle attività delle controllate Pharmanutra España, Pharmanutra USA e della linea Cetilar® Nutrition sta procedendo in linea con le previsioni determinando una contenuta riduzione della marginalità per effetto dei costi sostenuti. Dal punto di vista finanziario si registra un assorbimento temporaneo di liquidità legato alla distribuzione dei dividendi che ha comportato una contenuta riduzione della posizione finanziaria netta.

Ricavi delle vendite

I ricavi consolidati delle vendite nel primo semestre 2024 hanno registrato un incremento del 13% rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio precedente e sono pari a 56,1 milioni di Euro (Euro 49,6 milioni al 30 giugno 2023). Il contributo ai ricavi delle nuove iniziative (USA, Spagna e Cetilar® Nutrition) è ancora marginale.

Ricavi Italia

I ricavi derivanti dalle vendite sul mercato italiano hanno registrato un aumento del 6% circa raggiungendo Euro 37,5 milioni (Euro 35,5 milioni al 30 giugno 2023).

Ricavi Estero

I ricavi derivanti dalle vendite sui mercati esteri ammontano a Euro 18,6 milioni con un incremento del 31% rispetto al primo semestre dell' esercizio precedente (Euro 14,2 milioni); rappresentano il 33% dei ricavi complessivi rispetto al 28,5% del primo semestre dell'esercizio precedente. Il risultato ottenuto, superiore alle aspettative, deriva dalla dinamica temporale che caratterizza l'acquisizione di ordini da parte dei distributori. Il Gruppo ha già in portafoglio gli ordini relativi a tutto il terzo e quarto trimestre.

Costi Operativi

I costi operativi del primo semestre 2024 aumentano proporzionalmente ai ricavi e ammontano a Euro 40,8 milioni con un incremento del 12,7% rispetto al 30 giugno 2023 (Euro milioni 36,2).

Il Risultato Operativo Lordo del Gruppo Pharmanutra per il semestre chiuso al 30 giugno 2024 si attesta ad Euro 16,2 milioni (Euro 14,1 milioni nel primo semestre 2023), ovvero un margine del 28,4% sui ricavi, ed una crescita del 15,3% circa rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio precedente. Escludendo i costi operativi relativi allo 4