Resoconto intermedio di gestione
al 31 marzo 2025
Il presente fascicolo è disponibile su Internet all'indirizzo: https://www.piaggiogroup.com
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Responsabile Investor Relations Raffaele Lupotto
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Piaggio & C. SpA
Viale Rinaldo Piaggio 25 56025 Pontedera (PI)
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Cap. Soc. Euro 207.613.944,37 =i.v.
Sede legale: Pontedera (PI) viale R. Piaggio, 25 Reg. Imprese Pisa e Codice fiscale 04773200011
R.E.A. Pisa 134077
INDICE
Relazione sulla gestione 5
Premessa 6
Principali dati economici, finanziari e gestionali 7
Profilo del Gruppo 9
Fatti di rilievo dei primi tre mesi 2025 11
Decarbonizzazione e sostenibilità 12
Andamento economico-finanziario del Gruppo 13
Conto economico consolidato 13
Dati operativi 15
Situazione patrimoniale consolidata 16
Rendiconto finanziario consolidato sintetico 18
Indicatori alternativi di performance "non-GAAP" 19
Risultati per tipologia di prodotto 21
Due Ruote 21
Veicoli Commerciali 24
Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del periodo 26
Prevedibile evoluzione della gestione 27
Rapporti con parti correlate 28
Bilancio consolidato trimestrale abbreviato al 31 marzo 2025 29
Prospetti contabili consolidati 30
Conto Economico Consolidato 31
Conto Economico Complessivo Consolidato 32
Situazione Patrimoniale Finanziaria Consolidata 33
Variazioni del Patrimonio Netto Consolidato 35
Rendiconto Finanziario Consolidato 37
Note esplicative ed integrative alla situazione contabile consolidata 38
Gruppo Piaggio
Relazione sulla gestione
Premessa
L'art. 154 ter, comma 5 del Testo Unico della Finanza, così come modificato dal decreto legislativo n. 25/2016, non richiede più agli emittenti la pubblicazione di un resoconto intermedio di gestione riferito alla chiusura del primo e del terzo trimestre dell'esercizio. Tale norma demanda alla CONSOB la facoltà di imporre agli emittenti stessi, all'esito di un'apposita analisi di impatto e mediante proprio regolamento, l'obbligo di pubblicare informazioni finanziarie periodiche aggiuntive rispetto alla relazione finanziaria annuale e alla relazione finanziaria semestrale.
In considerazione di quanto precede, il Gruppo Piaggio ha deciso di continuare a pubblicare su base volontaria il resoconto intermedio di gestione riferito alla chiusura del primo e del terzo trimestre di ciascun esercizio, allo scopo di garantire continuità e regolarità di informazioni alla comunità finanziaria.
Il presente resoconto intermedio di gestione non è assoggettato a revisione contabile.
I dati potrebbero presentare in taluni casi difetti di arrotondamento dovuti alla rappresentazione in milioni; si segnala che le variazioni e le incidenze percentuali sono calcolate sui dati espressi in migliaia e non su quelli, arrotondati, esposti in milioni.
Principali dati economici, finanziari e gestionali
1° Trimestre
Bilancio
2024
|
2025 |
2024 |
||
|
In milioni di euro Dati Economici |
|||
|
Ricavi Netti |
370,7 |
428,0 |
1.701,3 |
|
Margine Lordo Industriale1 |
113,2 |
130,1 |
497,1 |
|
Risultato Operativo |
24,4 |
41,3 |
147,7 |
|
Risultato Ante Imposte |
12,7 |
28,3 |
97,4 |
|
Utile (Perdita) del periodo |
8,7 |
18,7 |
67,2 |
|
.Terzi |
|||
|
.Gruppo |
8,7 |
18,7 |
67,2 |
|
Dati Patrimoniali |
|||
|
Capitale Investito Netto (C.I.N.) |
1.012,4 |
934,4 |
952,1 |
|
Posizione Finanziaria Netta1 |
(592,8) |
(498,0) |
(534,0) |
|
Patrimonio Netto |
419,6 |
436,4 |
418,2 |
|
Indicatori Economico Finanziari |
|||
|
Margine Lordo su Ricavi Netti (%) |
30,5% |
30,4% |
29,2% |
|
Risultato Netto su Ricavi Netti (%) |
2,4% |
4,4% |
4,0% |
|
R.O.S. (Risultato Operativo su Ricavi Netti) |
6,6% |
9,7% |
8,7% |
|
R.O.E. (Risultato Netto su Patrimonio Netto) |
2,1% |
4,3% |
16,1% |
|
R.O.I. (Risultato Operativo su C.I.N.) |
2,4% |
4,4% |
15,5% |
|
EBITDA1 |
62,0 |
75,3 |
286,7 |
|
EBITDA su Ricavi Netti (%) |
16,7% |
17,6% |
16,9% |
|
Altre informazioni |
|||
|
Volumi di vendita (unità/000) |
106,8 |
120,3 |
481,6 |
|
Investimenti in immobilizzazioni materiali e immateriali |
39,4 |
38,9 |
182,7 |
|
Dipendenti a fine periodo (numero) |
6.074 |
6.441 |
5.721 |
1 Per la definizione della grandezza si rimanda al paragrafo "Indicatori alternativi di performance non-GAAP"".
Risultati per settore operativo
|
EMEA e AMERICAS |
INDIA |
ASIA PACIFIC 2W |
TOTALE |
||
|
Volumi di vendita |
1-1/31-3-2025 |
48,9 |
33,7 |
24,2 |
106,8 |
|
(unità/000) |
1-1/31-3-2024 |
57,5 |
35,7 |
27,1 |
120,3 |
|
Variazione |
(8,5) |
(2,1) |
(2,9) |
(13,6) |
|
|
Variazione % |
-14,8% |
-5,8% |
-10,8% |
-11,3% |
|
|
Ricavi netti |
1-1/31-3-2025 |
233,3 |
77,6 |
59,7 |
370,7 |
|
(milioni di euro) |
1-1/31-3-2024 |
281,9 |
79,4 |
66,7 |
428,0 |
|
Variazione |
(48,5) |
(1,8) |
(7,0) |
(57,4) |
|
|
Variazione % |
-17,2% |
-2,3% |
-10,5% |
-13,4% |
|
|
Organico medio |
1-1/31-3-2025 |
3.471,3 |
1.349,7 |
1.060,0 |
5.881,0 |
|
(n.) |
1-1/31-3-2024 |
3.674,4 |
1.407,3 |
1.178,3 |
6.260,0 |
|
Variazione |
(203,1) |
(57,6) |
(118,3) |
(379,0) |
|
|
Variazione % |
-5,5% |
-4,1% |
-10,0% |
-6,1% |
|
|
Investimenti in |
1-1/31-3-2025 |
32,0 |
5,2 |
2,2 |
39,4 |
|
immobilizzazioni materiali |
1-1/31-3-2024 |
30,2 |
5,9 |
2,8 |
38,9 |
|
e immateriali |
Variazione |
1,8 |
(0,6) |
(0,7) |
0,5 |
|
(milioni di euro) |
Variazione % |
6,0% |
-11,0% |
-23,9% |
1,2% |
Profilo del Gruppo
Il Gruppo Piaggio, con sede a Pontedera (Pisa, Italia), è uno dei principali costruttori mondiali di veicoli motorizzati a due ruote ed è inoltre protagonista internazionale nel settore dei veicoli commerciali. Oggi il Gruppo Piaggio ha tre anime ben distinte:
-
le 2 ruote, scooter e moto da 50cc a 1.100cc. a cui si affianca la divisione Fashion, costituita a seguito del lancio a gennaio 2024 del progetto Fashion & Apparel, nato per creare un collettivo Vespa che unisca arte, moda e cultura;
-
i veicoli commerciali leggeri, a 3 e 4 ruote;
-
la divisione robotica con Piaggio Fast Forward, il centro di ricerca del Gruppo sulla mobilità del futuro con sede a Boston.
Missione
Ci dedichiamo alla mobilità delle persone e delle cose attraverso prodotti e servizi di elevato valore che ridisegnano e migliorano i nostri stili di vita.
Ci impegniamo ad allargare gli orizzonti dei nostri marchi e dei nostri prodotti promuovendo costantemente l'innovazione tecnologica, l'unicità del design, l'attenzione alla qualità e alla sicurezza, nel rispetto delle comunità e dell'ambiente.
Mettiamo il cliente al centro delle nostre attenzioni, la sua soddisfazione, la sua sicurezza, il suo piacere, le sue emozioni, sviluppando prodotti disegnati sulle sue esigenze, accompagnando i cambiamenti dell'ecosistema entro cui si muove.
Crediamo nelle persone come nostro patrimonio fondamentale, nelle loro competenze e nel loro genio, e lo facciamo con coerenza verso i nostri valori più profondi, quali l'integrità, la trasparenza, le pari opportunità, il rispetto per la dignità individuale e le diversità.
Per queste ragioni, non siamo solo produttori di veicoli.
Attraverso il progresso tecnologico e sociale siamo protagonisti della mobilità globale, in modo responsabile e sostenibile, con l'obiettivo di rendere migliore la qualità della vita, nostra e delle generazioni future.
Organi Sociali
Consiglio di Amministrazione
Presidente Esecutivo Matteo Colaninno
Amministratore Delegato Michele Colaninno(1)
Consiglieri
Alessandro Lai(2),(3),(4)
Graziano Gianmichele Visentin(3),(4) Carlo Zanetti
Andrea Formica(5)
Ugo Ottaviano Zanello Micaela Vescia(5)
Paola Mignani (4) Patrizia Albano Rita Ciccone(3),(5)
Raffaella Annamaria Pagani
Comitato per il controllo sulla gestione
Presidente Raffaella Annamaria Pagani
Alessandro Lai Paola Mignani
Organismo di Vigilanza Antonino Parisi Giovanni Barbara Fabio Grimaldi
Chief Financial Officer e Dirigente preposto
alla redazione dei documenti contabili societari e della rendicontazione di sostenibilità
Alessandra Simonotto
Società di revisione Deloitte & Touche S.p.A.
Comitati endoconsiliari Comitato Nomine e Remunerazione Comitato Controllo Rischi e Sostenibilità Comitato Operazioni parti correlate
-
Amministratore incaricato del sistema di controllo interno e gestione dei rischi
-
Lead Indipendent Director
-
Componente del Comitato Nomine e Remunerazione
-
Componente del Comitato Controllo Rischi e Sostenibilità
-
Componente del Comitato Operazioni Parti Correlate
Tutte le informazioni relative ai poteri riservati al Consiglio di Amministrazione, alle deleghe conferite al Presidente Esecutivo ed all'Amministratore Delegato, nonché alle funzioni dei vari Comitati costituiti all'interno del Consiglio di Amministrazione sono disponibili sul sito web dell'Emittente www.piaggiogroup.com nella sezione Governance.
Fatti di rilievo dei primi tre mesi 2025
12 gennaio 2025 - Jacopo Cerutti con Aprilia Tuareg ha trionfato nella competizione Africa Eco Racer 2025 per il secondo anno consecutivo.
24 febbraio 2025 - È stato lanciato sul mercato il nuovo Piaggio Liberty, l'ultima versione del bestseller a ruota alta, con un'estetica sensibilmente più moderna, affinato in tutte le aree, con motorizzazioni aggiornate alla normativa Euro 5+.
28 febbraio 2025 - È stato aperto il pre-booking delle due novità moto più attese per il 2025: l'Aprilia Tuono 457, nuova naked rivolta a un pubblico di giovani motociclisti, e Moto Guzzi V7 Sport, versione più evoluta e tecnologica dell'iconica gamma V7.
4 marzo 2025 - In occasione dell'evento tenutosi presso l'Armani/Teatro di Milano a pochi giorni della cerimonia di apertura dei Giochi Mondiali Invernali Special Olympics, sono stati messi all'asta pezzi unici di Vespa dipinte a mano da artisti di fama internazionale, il cui ricavato è stato devoluto a supporto dei Giochi.
13 marzo 2025 - Piaggio Fast Forward (PFF), la società del Gruppo Piaggio con sede a Boston, incentrata sulla robotica e mobilità del futuro, ha sviluppato due tecnologie innovative che mirano ad aumentare significativamente la produttività della logistica delle merci. Si tratta della nuova tecnologia Forward Following e la funzionalità Trips per kilo™, entrambe pensate per migliorare la collaborazione tra umani e robot.
20 marzo 2025 - Aprilia presenta Tuareg Rally, una adventure votata alla massima performance in fuoristrada e per molti aspetti vicinissima alla versione da competizione. Aprilia Tuareg Rally nasce sulla base dell'esperienza raccolta da Aprilia Racing nello sviluppo della Tuareg da competizione, svolto in collaborazione tecnica con la GCorse dei fratelli Guareschi.
Allo sviluppo di Aprilia Tuareg Rally ha partecipato anche il pilota ufficiale Aprilia Racing Jacopo Cerutti, protagonista del fantastico trionfo africano in sella alla bicilindrica italiana.
Decarbonizzazione e sostenibilità
Il Gruppo sta implementando le misure volte ad assicurare il raggiungimento dei target previsti dal Piano di Decarbonizzazione presentato a fine 2023.
A tale proposito si segnala che:
-
nel corso del 2025 verrà commercializzata la versione elettrica del Porter NP6;
-
nel primo semestre 2025 si concluderanno i lavori per l'ammodernamento del nuovo impianto di produzione di Mandello del Lario che prevede di incrementare le capacità fino ad arrivare a 40.000 moto all'anno. I lavori proseguiranno invece fino al 2026 sull'altra area dello stabilimento Moto Guzzi, quella che ospiterà anche strutture per gli appassionati del marchio, un museo, un ristorante e anche gli uffici aziendali;
-
il Gruppo sta studiando la realizzazione di nuovi impianti di produzione di energia fotovoltaica destinati a soddisfare parte delle esigenze energetiche degli stabilimenti di Pontedera (installazione prevista nel secondo semestre 2025 - generazione di 2.850 MWh annui) e Mandello del Lario e di ampliare quello in essere a Baramati tra il 2026 ed il 2027 di circa 1.500 MWh.
Andamento economico-finanziario del Gruppo
Conto economico consolidato
1° Trimestre 2025 1° Trimestre 2024 Variazione
|
In milioni di euro |
Incidenza % |
In milioni di euro |
Incidenza % |
In milioni di euro |
% |
|
|
Conto Economico (riclassificato) Ricavi Netti |
370,7 |
100,0% |
428,0 |
100,0% |
(57,4) |
-13,4% |
|
Costo del venduto2 |
257,5 |
69,5% |
298,0 |
69,6% |
(40,5) |
-13,6% |
|
Margine Lordo Ind.le2 |
113,2 |
30,5% |
130,1 |
30,4% |
(16,9) |
-13,0% |
|
Spese Operative |
88,7 |
23,9% |
88,7 |
20,7% |
0,0 |
0,0% |
|
Risultato Operativo |
24,4 |
6,6% |
41,3 |
9,7% |
(16,9) |
-41,0% |
|
Risultato partite finanziarie |
(11,7) |
-3,1% |
(13,0) |
-3,0% |
1,4 |
-10,6% |
|
Risultato Ante Imposte |
12,7 |
3,4% |
28,3 |
6,6% |
(15,6) |
-55,0% |
|
Imposte |
4,0 |
1,1% |
9,6 |
2,2% |
(5,6) |
-58,3% |
|
Utile (perdita) del periodo |
8,7 |
2,4% |
18,7 |
4,4% |
(10,0) |
-53,3% |
|
Risultato Operativo |
24,4 |
6,6% |
41,3 |
9,7% |
(16,9) |
-41,0% |
|
Ammortamenti e costi impairment |
37,6 |
10,1% |
34,0 |
7,9% |
3,6 |
10,6% |
|
EBITDA2 |
62,0 |
16,7% |
75,3 |
17,6% |
(13,3) |
-17,7% |
|
Ricavi Netti |
|||
|
1° Trimestre 2025 |
1° Trimestre 2024 |
Variazione |
|
|
In milioni di euro EMEA e Americas |
233,3 |
281,9 |
(48,5) |
|
India |
77,6 |
79,4 |
(1,8) |
|
Asia Pacific 2W |
59,7 |
66,7 |
(7,0) |
|
TOTALE RICAVI NETTI |
370,7 |
428,0 |
(57,4) |
|
Due Ruote |
283,9 |
331,7 |
(47,8) |
|
Veicoli Commerciali |
86,8 |
96,4 |
(9,6) |
|
TOTALE RICAVI NETTI |
370,7 |
428,0 |
(57,4) |
In termini di fatturato consolidato, il Gruppo ha chiuso i primi tre mesi del 2025 con ricavi netti in flessione rispetto al corrispondente periodo del 2024 (-13,4%).
La riduzione ha riguardato tutti i mercati: EMEA e Americas (-17,2%), Asia Pacific (-10,5%;
-11,2% a cambi costanti) e India (-2,3%; -1,4% a cambi costanti).
Con riguardo alla tipologia dei prodotti la flessione ha riguardato maggiormente i veicoli Due Ruote (-14,4%) rispetto ai Veicoli Commerciali (-10,0%). Conseguentemente l'incidenza sul fatturato complessivo dei Veicoli Commerciali è salita dal 22,5% dei primi tre mesi 2024 all'attuale 23,4%;
2 Per la definizione della grandezza si rimanda al paragrafo "Indicatori alternativi di performance "non-GAAP"".
viceversa, l'incidenza dei veicoli Due Ruote è scesa dal 77,5% dei primi tre mesi del 2024 al 76,6% attuale.
Il margine lordo industriale del Gruppo ha evidenziato una flessione in termini assoluti rispetto ai primi tre mesi dell'anno precedente (-16,9 milioni di euro), ma è risultato in crescita in rapporto al fatturato netto (30,5% al 31 marzo 2025 e 30,4% al 31 marzo 2024).
Gli ammortamenti inclusi nel margine lordo industriale sono pari a 10,2 milioni di euro (9,8 milioni di euro nei primi tre mesi 2024).
Le spese operative sostenute nel periodo sono risultate in linea rispetto al corrispondente periodo del precedente esercizio, attestandosi a 88,7 milioni di euro.
L'evoluzione del conto economico sopra descritta porta ad un EBITDA consolidato in flessione e pari a 62,0 milioni di euro (75,3 milioni di euro nei primi tre mesi 2024). In rapporto al fatturato, l'EBITDA risulta in diminuzione e pari al 16,7% (17,6% nei primi tre mesi 2024).
Il Risultato Operativo (EBIT), che si è attestato a 24,4 milioni di euro, è anch'esso in flessione rispetto ai primi tre mesi 2024; rapportato al fatturato, l'EBIT è pari al 6,6% (9,7% nei primi tre mesi 2024).
Il risultato delle attività finanziarie registra Oneri Netti per 11,7 milioni di euro (13,0 milioni di euro al 31 marzo 2024). Il miglioramento è correlato principalmente alla gestione valutaria.
Le imposte di periodo sono pari a 4,0 milioni di euro, con un'incidenza sul risultato ante imposte del 31,5%.
L'utile netto si attesta a 8,7 milioni di euro (2,4% sui ricavi netti) ed è risultato in diminuzione rispetto al risultato del corrispondente periodo del precedente esercizio, che era stato pari a 18,7 milioni di euro (4,4% sul fatturato).
|
Dati operativi |
|||
|
Veicoli venduti |
|||
|
1° Trimestre 2025 |
1° Trimestre 2024 |
Variazione |
|
|
In migliaia di unità EMEA e Americas |
48,9 |
57,5 |
(8,5) |
|
India |
33,7 |
35,7 |
(2,1) |
|
Asia Pacific 2W |
24,2 |
27,1 |
(2,9) |
|
TOTALE VEICOLI |
106,8 |
120,3 |
(13,6) |
|
Due Ruote |
78,7 |
91,4 |
(12,6) |
|
Veicoli Commerciali |
28,0 |
29,0 |
(0,9) |
|
TOTALE VEICOLI |
106,8 |
120,3 |
(13,6) |
|
Nel corso dei primi |
tre mesi 2025, il Gruppo Piaggio |
ha venduto nel mondo |
106.800 veicoli, |
registrando un decremento dell'11,3% rispetto ai primi tre mesi dell'anno precedente, in cui i veicoli venduti erano stati 120.300.
Con riguardo alla tipologia dei prodotti la flessione è risultata maggiore per i veicoli Due Ruote (-13,8%) e più lieve per i Veicoli Commerciali (-3,2%).
Organico
Nei primi tre mesi 2025 l'organico medio è risultato complessivamente in diminuzione (-379 unità).
Consistenza media della popolazione aziendale per area geografica
|
n.persone |
1° Trimestre 2025 |
1° Trimestre 2024 |
Variazione |
|
EMEA e Americas |
3.471,3 |
3.674,4 |
(203,1) |
|
di cui Italia |
3.213,0 |
3.403,0 |
(190,0) |
|
India |
1.349,7 |
1.407,3 |
(57,6) |
|
Asia Pacific 2W |
1.060,0 |
1.178,3 |
(118,3) |
|
Totale |
5.881,0 |
6.260,0 |
(379,0) |
I dipendenti del Gruppo sono pari a 6.074 unità, in crescita complessivamente di 353 unità rispetto al 31 dicembre 2024 e in riduzione di 367 unità rispetto al 31 marzo 2024.
Consistenza puntuale della popolazione aziendale per area geografica
|
Al 31 marzo |
Al 31 dicembre |
Al 31 marzo |
|
|
n.persone |
2025 |
2024 |
2024 |
|
EMEA e Americas |
3.677 |
3.281 |
3.886 |
|
di cui Italia |
3.423 |
3.020 |
3.617 |
|
India |
1.361 |
1.342 |
1.402 |
|
Asia Pacific 2W |
1.036 |
1.098 |
1.153 |
|
Totale |
6.074 |
5.721 |
6.441 |
Situazione patrimoniale consolidata3
Al 31 marzo 2025 Al 31 dicembre 2024 Variazione
In milioni di euro
Situazione Patrimoniale
|
Capitale Circolante Netto |
(62,8) |
(127,6) |
64,7 |
|
Immobilizzazioni Materiali |
302,5 |
304,5 |
(2,0) |
|
Immobilizzazioni Immateriali |
792,9 |
793,6 |
(0,7) |
|
Diritti d'uso |
31,5 |
33,7 |
(2,2) |
|
Immobilizzazioni Finanziarie |
6,6 |
7,1 |
(0,5) |
|
Fondi |
(58,3) |
(59,2) |
0,9 |
|
Capitale Investito Netto |
1.012,4 |
952,1 |
60,3 |
|
Indebitamento Finanziario Netto |
592,8 |
534,0 |
58,9 |
|
Patrimonio Netto |
419,6 |
418,2 |
1,4 |
|
Fonti di Finanziamento |
1.012,4 |
952,1 |
60,3 |
|
Patrimonio di terzi |
(0,2) |
(0,1) |
(0,0) |
Il capitale circolante netto al 31 marzo 2025, che è negativo e pari a 62,8 milioni di euro, ha assorbito cassa per circa 64,7 milioni di euro nel corso dei primi tre mesi del 2025.
Le immobilizzazioni materiali ammontano a 302,5 milioni di euro al 31 marzo 2025, con una diminuzione pari a circa 2,0 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2024. Tale riduzione è dovuta principalmente all'impatto negativo originato dall'effetto cambio (circa 5,0 milioni di euro) e dalle dismissioni (0,3 milioni di euro), che è stato solo parzialmente compensato dal surplus degli investimenti rispetto agli ammortamenti del periodo (superiori per 3,3 milioni di euro).
Le immobilizzazioni immateriali ammontano complessivamente a 792,9 milioni di euro, in riduzione di circa 0,7 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2024. Tale flessione è dovuta principalmente all'impatto negativo originato dall'effetto cambio (circa 1,6 milioni di euro) e dalle dismissioni (0,2 milioni di euro), che è stato solo parzialmente compensato dal surplus degli investimenti rispetto agli ammortamenti del periodo (superiori per 1,1 milioni di euro).
I diritti d'uso, pari a 31,5 milioni di euro, mostrano una flessione di circa 2,2 milioni di euro rispetto ai valori al 31 dicembre 2024.
Le immobilizzazioni finanziarie ammontano complessivamente a 6,6 milioni di euro, evidenziando una diminuzione di circa 0,5 milioni di euro rispetto ai valori al 31 dicembre 2024 (7,1 milioni di euro).
I fondi ammontano complessivamente a 58,3 milioni di euro, in diminuzione rispetto al 31 dicembre 2024 (-0,9 milioni di euro).
3 Per la definizione delle singole voci della tabella si rimanda al paragrafo "Indicatori alternativi di performance "non-GAAP"".
Così come ampiamente descritto nel successivo paragrafo "Rendiconto Finanziario Consolidato", l'indebitamento finanziario netto al 31 marzo 2025 risulta pari a 592,8 milioni di euro, rispetto a 534,0 milioni di euro al 31 dicembre 2024. L'incremento è prevalentemente correlato alla stagionalità delle due ruote che, come noto, assorbe risorse nella prima parte dell'anno e ne genera nella seconda. Rispetto al 31 marzo 2024 l'indebitamento finanziario netto è cresciuto di circa 94,8 milioni di euro a seguito del minor contributo della gestione operativa.
Il patrimonio netto di Gruppo al 31 marzo 2025 ammonta a 419,6 milioni di euro, in crescita di circa 1,4 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2024.
Rendiconto finanziario consolidato sintetico
Il rendiconto finanziario consolidato redatto secondo gli schemi previsti dai principi contabili internazionali IFRS è riportato nei "Prospetti contabili consolidati del Bilancio consolidato trimestrale abbreviato al 31 marzo 2025"; qui di seguito ne viene fornito il commento facendo riferimento alla forma sintetica di seguito esposta.
|
1° Trimestre |
1° Trimestre |
||
|
2025 |
2024 |
Variazione |
|
|
In milioni di euro Variazione Posizione Finanziaria Netta Posizione Finanziaria Netta Iniziale |
(534,0) |
(434,0) |
(99,9) |
|
Cash Flow Operativo |
43,0 |
50,0 |
(7,0) |
|
(Aumento)/Riduzione del Capitale Circolante netto |
(64,7) |
(74,8) |
10,0 |
|
Investimenti Netti |
(39,4) |
(38,9) |
(0,5) |
|
Altre Variazioni |
9,6 |
(2,0) |
11,6 |
|
Variazione Patrimonio Netto |
(7,3) |
1,7 |
(9,1) |
|
Totale Variazione |
(58,9) |
(64,0) |
5,1 |
|
Posizione Finanziaria Netta Finale |
(592,8) |
(498,0) |
(94,8) |
Nel corso dei primi tre mesi 2025 il Gruppo Piaggio ha assorbito risorse finanziarie per un totale di 58,9 milioni di euro.
Il cash flow operativo, definito dal risultato netto, depurato da costi e proventi non monetari, è stato pari a 43,0 milioni di euro.
Il capitale circolante netto ha assorbito cassa per circa 64,7 milioni di euro; in dettaglio:
-
la dinamica di incasso dei crediti commerciali4 ha assorbito flussi finanziari per un totale di 56,5 milioni di euro;
-
la gestione dei magazzini ha assorbito flussi finanziari per un totale di circa 59,3 milioni di euro;
-
la dinamica di pagamento dei fornitori ha generato flussi finanziari per circa 36,3 milioni di euro;
-
la movimentazione di altre attività e passività non commerciali ha evidenziato un impatto positivo sui flussi finanziari per circa 14,8 milioni di euro.
Le attività di investimento hanno assorbito risorse finanziarie per un totale di 39,4 milioni di euro. Gli investimenti hanno principalmente riguardato la capitalizzazione dei costi di sviluppo e know how.
Come risultante delle dinamiche finanziarie sopra descritte, che hanno portato ad un assorbimento di cassa per i citati 58,9 milioni di euro, il Gruppo Piaggio ha una posizione finanziaria netta che si attesta a 592,8 milioni di euro.
4 Al netto degli anticipi da clienti.
Indicatori alternativi di performance "non-GAAP"
In accordo con la Comunicazione Consob DEM/6064293 del 28 luglio 2006 e delle successive modifiche e integrazioni (Comunicazioni Consob n.0092543 del 3 dicembre 2015 che recepisce gli orientamenti ESMA/2015/1415 sugli indicatori alternativi di performance) ed allo scopo di facilitare la comprensione dell'andamento economico e finanziario del Gruppo, Piaggio presenta nell'ambito della relazione sulla gestione, in aggiunta alle grandezze finanziarie previste dagli IFRS, alcuni Indicatori Alternativi di Performance ("IAP") derivati da queste ultime, ancorchè non previsti dagli IFRS (Non-GAAP Measures).
Tali indicatori rappresentano, inoltre, gli strumenti che facilitano gli amministratori nell'individuare tendenze operative e nel prendere decisioni circa investimenti, allocazione di risorse e altre decisioni operative. Per una corretta interpretazione di tali IAP si evidenzia quanto segue:
-
gli IAP non sono previsti dai principi contabili internazionali (IFRS) e, pur essendo derivati dai bilanci consolidati del Gruppo, non sono assoggettati a revisione contabile;
-
gli IAP non devono essere considerati sostituitivi degli indicatori previsti dai principi contabili di riferimento (IFRS);
-
per una loro corretta interpretazione la lettura di detti IAP deve essere effettuata unitamente alle informazioni finanziarie del Gruppo tratte dai bilanci consolidati;
-
le definizioni degli indicatori utilizzati dal Gruppo, in quanto non rivenienti dai principi contabili di riferimento, potrebbero non essere omogenee con quelle utilizzate da altri; pertanto, i valori degli IAP calcolati dal Gruppo e riportati nel presente documento potrebbero non essere comparabili con quelli pubblicati da altri gruppi/società;
-
gli IAP utilizzati dal Gruppo risultano elaborati con continuità e omogeneità di definizione e rappresentazione per tutti i periodi contabili esposti nel presente Bilancio.
In particolare, gli indicatori alternativi di performance utilizzati sono i seguenti:
-
EBITDA: definito come risultato operativo al lordo degli ammortamenti e dei costi di impairment delle attività immateriali e materiali e dei diritti d'uso, così come risultanti dal conto economico consolidato;
-
Margine lordo industriale: definito come la differenza tra i ricavi netti e il costo del venduto;
-
Costo del venduto: include i costi dei materiali (diretti e di consumo), le spese accessorie all'acquisto degli stessi (trasporti in entrata, dogane, movimentazioni di magazzino), i costi del personale per manodopera diretta ed indiretta e le relative spese, le lavorazioni conto terzi, le energie, gli ammortamenti di fabbricati, impianti, macchinari ed attrezzature industriali, le spese di manutenzione e pulizie, al netto del recupero costi per riaddebito a fornitori;
-
Posizione finanziaria netta: rappresentata dalla somma algebrica dei debiti finanziari, dall'eventuale componente finanziaria significativa dei debiti commerciali e degli altri debiti non correnti al netto delle disponibilità liquide e dei crediti finanziari correnti. Non concorrono alla determinazione della Posizione Finanziaria Netta le altre attività e passività finanziarie originate dalla valutazione al fair value, gli strumenti finanziari derivati designati di copertura e non, l'adeguamento al fair value delle relative poste coperte ed i relativi ratei. Tra le note esplicative ed integrative alla situazione contabile consolidata del presente fascicolo è inserita una tabella che evidenzia le voci dello stato patrimoniale utilizzate per la determinazione dell'indicatore;
-
Capitale Investito Netto: determinato quale somma algebrica delle Attività immobilizzate nette, del Capitale circolante netto e dei Fondi.
A tal proposito si segnala che:
-
le Attività immobilizzate nette sono rappresentate da:
-
Immobilizzazioni materiali: costituite dagli Immobili, impianti e macchinari e attrezzature industriali, al netto dei fondi di ammortamento;
-
Immobilizzazioni immateriali: costituite dai costi di sviluppo capitalizzati, dai costi per brevetti e Know how, dai marchi e dai goodwill derivanti da operazioni di acquisizione/fusione effettuate dal Gruppo;
-
Diritti d'uso: accolgono il valore attualizzato dei canoni di leasing a scadere così come previsto dall'IFRS 16;
-
Immobilizzazioni finanziarie: definite dagli Amministratori come la somma delle voci Partecipazioni, Altre attività finanziarie non correnti e fair value delle passività finanziarie.
-
-
Il Capitale circolante netto è definito come la somma netta di: Crediti commerciali, Altri crediti correnti e non correnti, Rimanenze, Debiti commerciali, Altri debiti correnti e non correnti, Crediti verso erario correnti e non correnti, Attività fiscali differite, Debiti tributari correnti e non correnti e Passività fiscali differite.
-
I Fondi sono costituiti dalla somma di Fondi pensione e benefici a dipendenti, Altri fondi a lungo termine, Quota corrente altri fondi a lungo termine.
Risultati per tipologia di prodotto
Il Gruppo Piaggio è strutturato ed opera per aree geografiche (EMEA e Americas, India ed Asia Pacific 2W) nello sviluppo, nella produzione e nella distribuzione di veicoli a due ruote e di veicoli commerciali.
Per il dettaglio dei risultati consuntivati da ciascun settore operativo si rimanda alle Note esplicative al bilancio consolidato trimestrale abbreviato.
Qui di seguito si riporta un'analisi dei volumi e del fatturato raggiunti nelle tre aree geografiche di riferimento anche per tipologia di prodotto.
Due Ruote
Due Ruote
1° Trimestre 2025
1° Trimestre 2024
Variazione %
Variazione
Volumi Ricavi
Sell in netti
(unità/ (milioni di
000) euro)
Volumi Ricavi
Sell in netti
(unità/ (milioni di
000) euro)
Volumi Ricavi
Sell in netti
Volumi Ricavi
Sell in netti
EMEA e Americas
45,6
211,9
54,2
254,0
-15,9%
-16,6%
(8,6)
(42,0)
di cui EMEA
41,6
191,3
50,0
226,4
-16,8%
-15,5%
(8,4)
(35,2)
(di cui Italia)
14,7
63,8
14,6
65,8
1,1%
-3,0%
0,2
(2,0)
di cui Americas
4,0
20,6
4,2
27,5
-5,1%
-25,0%
(0,2)
(6,9)
India
9,0
12,3
10,0
11,0
-10,3%
11,9%
(1,0)
1,3
Asia Pacific 2W
24,2
59,7
27,1
66,7
-10,8%
-10,5%
(2,9)
(7,0)
TOTALE
78,7
283,9
91,4
331,7
-13,8%
-14,4%
(12,6)
(47,8)
Scooter
68,9
180,2
80,5
212,3
-14,4%
-15,1%
(11,6)
(32,1)
Motore termico
68,7
179,5
79,6
209,6
-13,7%
-14,4%
(10,9)
(30,1)
Motore elettrico
0,2
0,7
0,9
2,7
-76,5%
-73,6%
(0,7)
(2,0)
Moto
9,8
69,0
10,8
82,8
-9,6%
-16,6%
(1,0)
(13,8)
Altri veicoli
0,00
0,00
0,02
0,05
-100,0%
-100,0%
(0,02)
(0,05)
Ricambi e Accessori
35,0
34,9
0,2%
0,1
Altro
(0,4)
1,6
-122,5%
(1,9)
Gita
0,00
0,01
-48,1%
(0,00)
Altro
(0,4)
1,6
-122,9%
(1,9)
TOTALE
78,7
283,9
91,4
331,7
-13,8%
-14,4%
(12,6)
(47,8)
I veicoli due ruote sono raggruppabili principalmente in due segmenti di prodotto: scooter e moto. Ad essi si affiancano il relativo indotto dei ricambi e degli accessori, la vendita di motori a terze parti, la partecipazione alle principali competizioni sportive due ruote e i servizi di assistenza.
Nel mercato mondiale delle due ruote sono individuabili due macroaree, distinte in modo netto per caratteristiche e dimensioni della domanda: l'insieme dei Paesi economicamente avanzati (Europa, Stati Uniti, Giappone) e quello dei Paesi in via di sviluppo (Asia Pacific, Cina, India, America Latina).
Nella prima macroarea, minoritaria in termini di volumi ed in cui il Gruppo Piaggio ha storicamente sviluppato la propria presenza, lo scooter soddisfa il bisogno di mobilità nelle aree urbane e la moto è caratterizzata da un utilizzo ricreativo.
Nella seconda, che rappresenta per unità vendute buona parte del mercato mondiale e dove il Gruppo intende ampliare le proprie attività, i veicoli a due ruote costituiscono la modalità primaria di trasporto.
Scenario di riferimento
L'India, il più importante mercato delle due ruote, ha registrato un incremento nei primi tre mesi del 2025, chiudendo a 1,64 milioni di veicoli venduti, in crescita del 12,1% rispetto al corrispondente periodo 2024.
La Repubblica Popolare Cinese ha registrato un lieve calo nel corso dei primi tre mesi del 2025 (-1,5%) chiudendo a 998 mila unità vendute.
I dati dei paesi dell'area ASEAN 5 ad oggi disponibili (Filippine, Indonesia, Tailandia e Vietnam) mostrano, nel dettaglio:
-
-
Filippine: registra una crescita del 10,9% attestandosi a quasi 450mila unità;
-
Indonesia: il principale mercato dell'area ha registrato un calo del 3,0% nei primi tre mesi del 2025 attestandosi a poco meno di 1,7 milioni di veicoli;
-
Tailandia: mostra un lieve incremento con oltre 450mila unità vendute (+1,7% rispetto ai primi tre mesi del 2024);
-
Vietnam: sono aumentate le immatricolazioni (poco più di 673 mila unità vendute; +11,5% rispetto al corrispondente periodo 2024).
Gli altri Paesi dell'APAC (Singapore, Hong Kong, Sud Corea, Giappone, Taiwan, Nuova Zelanda e Australia) nella loro totalità hanno registrato un calo di circa il 3,9% rispetto ai primi tre mesi 2024, chiudendo a circa 298 mila unità. Infine, anche il mercato giapponese nello stesso periodo dell'anno ha segnato un decremento (-5,6%), attestandosi a circa 88 mila unità vendute.
Il mercato del Nord America ha evidenziato un calo rispetto ai primi tre mesi del 2024 (-11,3%) attestandosi a 116.922 veicoli venduti.
L'Europa, area di riferimento per le attività del Gruppo Piaggio, ha registrato un calo complessivo delle vendite nel mercato due ruote (-17,2%) rispetto ai primi tre mesi del 2024 (-23,2% per il comparto moto e -8,9% per lo scooter). Il trend del primo trimestre è stato influenzato dall'implementazione della nuova regolamentazione EURO 5+ che ha portato a significative auto immatricolazioni nel quarto trimestre 2024 che sono in parte state smaltite nel primo trimestre 2025.
Fra gli scooter, gli over 50cc hanno evidenziato un decremento del 6,3%, ed i 50cc hanno mostrato un calo del 18,3%.
Nel mercato delle moto il segmento 50cc ha registrato un calo del 37,9%, le moto 51-125cc sono scese del 28,9%, e le moto di media cilindrata (126-750cc) sono calate del 23,4%. Il segmento over 750cc, infine, ha registrato una perdita del 19,9%.
Il segmento dello scooter Elettrico ha mostrato un decremento (-20,4% rispetto allo stesso periodo del 2024), e con 11.423 unità rappresenta l'8,3% del totale mercato scooter (in calo rispetto al 9,5% dei primi tre mesi del 2024).
Commento ai principali risultati
Nel corso dei primi tre mesi del 2025, il Gruppo Piaggio ha commercializzato nel mondo un totale di 78.700 veicoli due ruote, per un fatturato netto pari a circa 283,9 milioni di euro, inclusivo di ricambi ed accessori (35,0 milioni di euro, +0,2%).
Complessivamente i volumi sono diminuiti del 13,8% mentre il fatturato del 14,4%.
Come evidenziato dalla tabella tutti i mercati hanno registrato andamenti negativi dei volumi ad eccezione dell'Italia. Con riguardo al fatturato solo l'india ha evidenziato un andamento in crescita: EMEA e Americas (volumi -15,9%, fatturato -16,6%), Asia Pacific (volumi -10,8%, fatturato
-10,5%; -11,2% a cambi costanti) e India (volumi -10,3%, fatturato +11,9%; +13,0% a cambi costanti).
Posizionamento di mercato5
Nel mercato europeo6 il Gruppo Piaggio ha conseguito nei primi tre mesi 2025 una quota complessiva dell'8,7%, rispetto al 10,1% del corrispondente periodo 2024, posizionandosi al secondo posto nel segmento degli scooter con una quota del 15,3% (19,6% nei primi tre mesi 2024). Questi dati sono poco significativi rispetto agli anni precedenti perché fortemente influenzati da una contrazione del mercato europeo a seguito dell'implementazione della nuova regolamentazione EURO 5+ che ha portato a significative auto immatricolazioni nel quarto trimestre 2024 che sono in parte state smaltite nel primo trimestre 2025.
In Italia il Gruppo Piaggio ha conseguito una quota di mercato complessivo dell'11,8% (13,1% nei primi tre mesi 2024) e del 17,1% nel segmento scooter (20,8% nei primi tre mesi 2024).
Per quanto riguarda il posizionamento del Gruppo sul mercato nordamericano degli scooter, Piaggio ha conseguito una quota del 29,9%, in crescita rispetto al 27,3% dei primi tre mesi 2024.
5 I valori delle quote di mercato dei primi tre mesi 2024 potrebbero differire da quanto pubblicato lo scorso anno per effetto dell'aggiornamento dei dati definitivi delle immatricolazioni che alcune nazioni pubblicano con alcuni mesi di ritardo.
6 Italia, Francia, Spagna, Germania, Regno Unito, Belgio, Olanda, Grecia, Croazia, Portogallo, Svizzera, Austria, Finlandia, Svezia, Norvegia, Danimarca, Repubblica Ceca, Ungheria e Slovenia.
Veicoli Commerciali
|
1° Trimestre 2025 |
1° Trimestre 2024 |
Variazione % |
Variazione |
|||||
|
Veicoli |
Volumi Sell in |
Ricavi netti (milioni di |
Volumi Sell in |
Ricavi netti (milioni di |
Volumi Sell in |
Ricavi netti |
Volumi Sell in |
Ricavi netti |
|
Commerciali |
||||||||
|
(unità/000) |
euro) |
(unità/000) |
euro) |
|||||
|
EMEA e Americas |
3,3 |
21,4 |
3,2 |
27,9 |
3,4% |
-23,2% |
0,1 |
(6,5) |
|
di cui EMEA |
0,9 |
17,0 |
1,4 |
24,4 |
-33,6% |
-30,3% |
(0,5) |
(7,4) |
|
(di cui Italia) |
0,7 |
12,4 |
0,9 |
17,5 |
-26,3% |
-29,0% |
(0,2) |
(5,1) |
|
di cui Americas |
2,4 |
4,4 |
1,9 |
3,5 |
30,2% |
26,7% |
0,6 |
0,9 |
|
India |
24,7 |
65,3 |
25,7 |
68,4 |
-4,1% |
-4,6% |
(1,0) |
(3,1) |
|
TOTALE |
28,0 |
86,8 |
29,0 |
96,4 |
-3,2% |
-10,0% |
(0,9) |
(9,6) |
|
Ape |
27,3 |
59,8 |
27,9 |
62,0 |
-2,1% |
-3,6% |
(0,6) |
(2,2) |
|
Motore termico |
23,3 |
46,2 |
25,0 |
50,3 |
-6,8% |
-8,1% |
(1,7) |
(4,0) |
|
Motore elettrico |
4,0 |
13,5 |
2,9 |
11,7 |
38,8% |
15,7% |
1,1 |
1,8 |
|
Porter |
0,7 |
12,0 |
1,1 |
18,4 |
-32,3% |
-34,9% |
(0,3) |
(6,4) |
|
Motore termico |
0,7 |
12,0 |
1,1 |
18,4 |
-32,3% |
-34,9% |
(0,3) |
(6,4) |
|
Ricambi e Accessori |
15,0 |
16,0 |
-6,0% |
(1,0) |
||||
|
TOTALE |
28,0 |
86,8 |
29,0 |
96,4 |
-3,2% |
-10,0% |
(0,9) |
(9,6) |
La categoria dei Veicoli Commerciali comprende veicoli a tre e quattro ruote con un peso a terra inferiore a 3,5 tonnellate (categoria N1 in Europa) concepiti per un utilizzo commerciale e privato, con il relativo indotto di ricambi ed accessori.
Scenario di riferimento
Europa
Nei primi tre mesi del 2025 il mercato europeo dei veicoli commerciali leggeri (peso totale a terra minore o uguale a 3,5 t) escluso UK, si è attestato a circa 352.000 unità vendute, registrando un decremento rispetto al corrispondente periodo del 2024 pari al 12,2%.
Nello specifico, il segmento Cabinato in cui opera Piaggio Commercial ha registrato un numero di unità vendute pari a circa 38.600 unità. Entrando nel dettaglio del served market, le immatricolazioni dei principali mercati europei di riferimento (Spagna, Francia, Italia e Germania) si attestano a circa 21.100 unità, con un decremento rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente (-20% rispetto ai primi tre mesi del 2024) .
India
Il mercato indiano delle tre ruote, in cui opera Piaggio Vehicles Privates Limited, controllata da Piaggio & C. S.p.A., è passato da 160.174 unità nei primi tre mesi del 2024 a 174.769 unità nello stesso periodo del 2025, registrando un incremento del 9,1%.
All'interno di tale mercato il segmento dei veicoli passeggeri ha mostrato una flessione in termini di unità (-5,4%), passando da 111.576 unità nei primi tre mesi del 2024 a 105.517 unità nei primi tre mesi del 2025. Il segmento cargo ha mostrato invece un incremento (+5,8%), passando da 26.966 unità nei primi tre mesi del 2024 a 28.532 unità nello stesso periodo del 2025.
I veicoli 3 ruote elettrici mostrano una crescita marcata (+88,2%).
Commento ai principali risultati
Il business Veicoli Commerciali ha generato nel corso dei primi tre mesi del 2025 un fatturato pari a circa 28,0 milioni di euro, in diminuzione del 10,0% rispetto al corrispondente periodo dello scorso anno.
I mercati dell'area EMEA hanno mostrato andamenti contrastanti. Gli incrementi in termini di fatturato mostrati da Americas (+26,7%) sono stati più che annullati in termini assoluti dalla diminuzione dell'area Emea (-30,3%).
La CGU India ha mostrato una leggera flessione dei volumi (-4,1%) e del fatturato (-4,6%; -3,7% a cambi costanti).
La consociata indiana Piaggio Vehicles Private Limited (PVPL) ha commercializzato sul mercato indiano delle tre ruote 21.927 unità (22.890 nei primi tre mesi del 2024). In crescita sono risultate le vendite dei veicoli a tre ruote dotati di motorizzazione elettrica, passati dalle 2.861 unità dei primi tre mesi 2024 alle 3.970 unità del periodo corrente.
La stessa consociata ha inoltre esportato 2.771 veicoli tre ruote (2.856 nei primi tre mesi del 2024).
Posizionamento di mercato7
Il Gruppo Piaggio opera in Europa e in India nel mercato dei veicoli commerciali leggeri con una offerta di prodotti pensati come soluzioni ad esigenze di mobilità di corto raggio sia per aree urbane sia extraurbane.
Sul mercato indiano delle tre ruote Piaggio detiene una quota del 13,3% (14,3% nei primi tre mesi del 2024). Analizzando in dettaglio, Piaggio ha conseguito una quota di mercato pari al 27,3% (31,9% nei primi tre mesi del 2024) nel segmento del trasporto merci (cargo).
Nel segmento Passenger ha ottenuto una quota pari all'11,0% (10,3% nei primi tre mesi del 2024).
Nel comparto dei 3 Ruote elettrici Piaggio ha ridotto la sua quota al 9,6% (12,9% nello stesso periodo del 2024).
7 I valori delle quote di mercato dei primi tre mesi 2024 potrebbero differire da quanto pubblicato lo scorso anno per effetto dell'aggiornamento dei dati definitivi delle immatricolazioni che alcune nazioni pubblicano con alcuni mesi di ritardo.
Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del periodo
Non si sono verificati fatti di rilievo dopo la chiusura del periodo.
Prevedibile evoluzione della gestione
La formulazione di previsioni sull'anno in corso è ancora strettamente legata alla necessità di una stabilità geopolitica ed economica che possa portare a un positivo impatto sulla propensione all'acquisto dei consumatori.
Continueremo ad affrontare le complessità macroeconomiche e geopolitiche con una attenta gestione della produttività, proseguendo il percorso di crescita degli investimenti nei prodotti dei nostri marchi iconici, nella ricerca, nella tecnologia e nei poli produttivi.
Rapporti con parti correlate
I ricavi, i costi, i crediti e i debiti al 31 marzo 2025 verso le società controllanti, controllate e collegate, sono relativi a cessioni di beni o di servizi che rientrano nelle normali attività del Gruppo. Le transazioni sono effettuate a normali valori di mercato, in base alle caratteristiche di beni e servizi prestati.
Le informazioni sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla comunicazione Consob del 28 luglio 2006 n. DEM/6064293, sono presentate nelle Note esplicative al bilancio consolidato trimestrale abbreviato.
Partecipazioni dei componenti degli organi di amministrazione e di controllo
Alla data della presente relazione il Presidente Esecutivo e l'Amministratore Delegato detengono rispettivamente 125.000 azioni della Capogruppo Piaggio & C. S.p.A..
Gruppo Piaggio
Bilancio consolidato trimestrale abbreviato al
31 marzo 2025
Prospetti contabili consolidati
I seguenti schemi contabili consolidati sono parte integrante del Bilancio consolidato trimestrale abbreviato.
Allegati
