26/10/2023 - Reway Group S.p.A.: PROSPETTI CONSOLIDATI ANNUALI PRO FORMA AL 31 DICEMBRE 2022 E RELAZIONE SOCIETA' DI REVISIONE

REWAY GROUP S.P.A.

(GIÀ REWAY GROUP S.R.L.)

PROSPETTI CONSOLIDATI ANNUALI PRO

FORMA AL 31 DICEMBRE 2022

1. PREMESSA

1.1 Storia del Gruppo

Reway Group S.p.A. ("Capogruppo o Emittente") (già Reway Group S.r.l.) è stata costituita in data 17 dicembre 2021 attraverso il conferimento delle quote di controllo possedute dalla famiglia Luccini di:

MGA S.r.l. - Manutenzioni Generali Autostrade (quota posseduta del 55%), che ha come core business la manutenzione straordinaria di Gallerie e Viadotti, con particolare specializzazione nel ripristino del calcestruzzo. Le operazioni di ripristino delle opere in calcestruzzo comprendono la demolizione dello strato ammalorato, manutenzione delle armature in ferro sottostanti, ed applicazione di nuove malte e rifiniture;

SOTECO S.r.l. (quota posseduta del 80%), specializzata nei lavori di finitura delle gallerie ed installazione di barriere di sicurezza (guard-rails) e fonoassorbenti. I lavori di finitura delle gallerie includono l'installazione di rivestimenti impermeabilizzanti ed illuminotecnici;

TLS S.r.l. (quota posseduta del 70%) è specializzata nell'adeguamento sismico di viadotti e ponti, specialmente tramite sollevamento dell'impalcato ed installazione di giunti.

La Capogruppo è stata costituita per dare un assetto societario e manageriale unitario alle controllate, con l'obiettivo di affrontare al meglio l'evoluzione di un settore in grande espansione e crescita, sia in Italia che all'estero.

Si riportano di seguito gli eventi di maggior rilievo:

• In data 24 ottobre 2022, Reway Group S.p.A. ha acquisito la quota residua di SOTECO S.r.l., pari al 20%, ad un corrispettivo di 1 milioni di Euro
• In data 24 ottobre 2022, Reway Group S.p.A. ha altresì acquisito la quota residua di TLS S.r.l., pari al 30%, ad un corrispettivo di 500 migliaia di Euro.
• In data 29 novembre 2022, l'assemblea dei soci ha deliberato la trasformazione in società per azioni della Reway Group S.r.l.
• In data 23 gennaio 2023 l'assemblea degli azionisti della Reway Group S.p.A. ha deliberato un aumento di capitale a pagamento dell'importo di 14 migliaia di Euro passando quindi da un capitale sociale dell'importo di 50 migliaia di Euro a 64 migliaia di Euro realizzato mediante nuovi conferimenti di beni in natura. Il suddetto aumento di capitale è stato liberato mediante il conferimento delle quote di partecipazione nella società M.G.A. S.r.l. detenute dai soci minoritari Elocyn Limited e Casillo Patrizia, complessivamente pari al 45% delle quote societarie.
• In data 6 marzo 2023 le azioni ordinarie di Reway Group S.p.A. sono state ammesse alla negoziazione sul mercato Euronext Growth Milan sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A., l'inizio negoziazione delle azioni è avvenuto in data 8 marzo 2023

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1.2 Presentazione del Bilancio Consolidato Pro Forma

Ai fini della redazione dei Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma, composti dallo stato patrimoniale consolidato pro forma al 31 dicembre 2022, dal conto economico consolidato pro forma al 31 dicembre 2022 e dalle relative note, esposti nel presente Documento, si è tenuto conto anche di eventi precedenti e non inerenti l'acquisizione, che hanno reso necessaria la pro formazione al 31 dicembre 2022 al fine di simulare gli effetti delle stesse, di cui:

• l'acquisizione da parte di Reway Group S.p.A. del 45% del capitale sociale di M.G.A. S.r.l. mediante aumento di capitale sociale con esclusione del diritto di opzione, a favore dei soci di minoranza della società partecipata da Reway Group S.p.A., da liberarsi mediante conferimento in natura delle quote minoritarie, nel seguito l'"Operazione I"; e
• l'ammissione alle negoziazioni su EGM delle Azioni Ordinarie di Reway Group S.p.A. con inizio negoziazione delle azioni in data 8 marzo 2023, nel seguito l'"Operazione II".

I Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma sono stati predisposti, oltre a quanto sopra descritto, al fine di simulare gli effetti dell'Acquisizione, nonché di alcune operazioni ad essa collegate, descritte più puntualmente nel seguito e finalizzate:

• alla stipula dell'Accordo di Investimento, ai sensi del quale Reway Group S.p.A. si è impegnata ad acquistare, il 70% (prima tranche - rientrante nell'impegno ad acquistare il 100% in due tranches) del capitale sociale di SE.GI. S.p.A. a fronte della corresponsione del prezzo determinato secondo le modalità descritte nell'Accordo di Investimento, nel seguito l'"Operazione III".

1.3 Contenuto dei Prospetti Consolidati Pro Forma

I Prospetti Consolidati Pro Forma sono stati predisposti partendo dai seguenti dati storici:

• Reway Group S.p.A.: il bilancio consolidato per il periodo chiuso al 31 dicembre 2022, redatto secondo i Principi Contabili Italiani, approvato dal Consiglio di Amministrazione dell'Emittente in data 29 marzo 2023 e sottoposto a revisione legale da parte del Società di Revisione, a tale data in carica, che ha emesso la propria relazione in data 13 aprile 2023 esprimendo un giudizio senza rilievi. In data 28 aprile 2023 l'Assemblea ordinaria dell'Emittente ha preso visione dello stesso.
• SE.GI. S.p.A.: il bilancio d'esercizio per il periodo chiuso al 31 dicembre 2022, redatto secondo i Principi Contabili Italiani, approvato dall'assemblea dei soci in data 27 giugno 2023 e sottoposto a revisione legale da parte del revisore legale, a tale data in carica, che ha emesso la propria relazione in data 11 giugno 2023 esprimendo un giudizio senza rilievi. Inoltre, lo stesso bilancio è stato sottoposto a revisione contabile volontaria da parte della Società di Revisione, che ha emesso la propria relazione in data 17 ottobre 2023, esprimendo un giudizio senza rilievi.

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1.4 Commento alle logiche di Pro Formazione

I Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma sono stati preparati secondo quanto previsto dalla Comunicazione Consob DEM/1052803 del 5 luglio 2001, apportando ai dati storici appropriate rettifiche necessarie a riflettere retroattivamente gli effetti significativi dell'Acquisizione e delle altre operazioni, di seguito dettagliate, sulla situazione patrimoniale, finanziaria ed economica del Gruppo Integrato, come se le stesse fossero avvenute al 31 dicembre 2022, con riferimento ai soli effetti patrimoniali, e al 1° gennaio 2022 per quanto riguarda gli effetti economici.

Si segnala che le informazioni contenute nei Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma rappresentano, come precedentemente indicato, una simulazione, fornita ai soli fini illustrativi, dei possibili effetti correlati alle operazioni. In particolare, poiché i dati consolidati pro forma sono predisposti per riflettere retroattivamente gli effetti di operazioni successive, nonostante il rispetto delle regole comunemente accettate e l'utilizzo di assunzioni ragionevoli, vi sono dei limiti connessi alla natura stessa dei dati pro forma.

Per una corretta interpretazione delle informazioni fornite dai Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma, è necessario considerare i seguenti aspetti:

• trattandosi di rappresentazioni costruite su ipotesi, qualora le operazioni fossero state realmente realizzate alla data presa a riferimento per la predisposizione dei Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma, anziché alla data effettiva, non necessariamente si sarebbero ottenuti gli stessi risultati rappresentati nei Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma;
• i Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma non riflettono dati prospettici in quanto sono predisposti in modo da rappresentare solamente gli effetti isolabili ed oggettivamente misurabili dalle operazioni, senza tenere conto di altri effetti potenziali dovuti a variazioni delle politiche degli amministratori ed a decisioni operative conseguenti alle operazioni stesse;
• in considerazione delle diverse finalità dei Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma rispetto a quelli storici e tenuto conto delle diverse metodologie di calcolo delle rettifiche pro forma apportate ai dati storici, lo stato patrimoniale e il conto economico pro forma consolidati devono essere esaminati ed interpretati separatamente, senza ricercare collegamenti contabili tra gli elementi patrimoniali e quelli di conto economico;
• i Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma di seguito riportati non intendono in alcun modo rappresentare una previsione relativamente all'andamento futuro della situazione patrimoniale, finanziaria ed economica del Gruppo Integrato e non devono, pertanto, essere utilizzate in tal senso;
• si segnala, infine, che i criteri di valutazione adottati per la predisposizione delle rettifiche pro forma e per la redazione dei Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma sono omogenei rispetto a quelli applicati nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2022 del Gruppo Reway, a cui si rimanda.

I Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma sono stati predisposti dal Consiglio di Amministrazione dell'Emittente, ai fini dell'inclusione nel Documento Informativo

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datato 25 ottobre 2023.

1.5 Descrizione delle Operazioni

I Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma, riflettono le operazioni di seguito descritte.

1. Operazione I

Acquisizione da parte di Reway Group S.p.A. del 45% del capitale sociale di M.G.A. S.r.l. mediante aumento di capitale sociale con esclusione del diritto di opzione, a favore dei soci di minoranza di M.G.A. S.r.l., da liberarsi mediante conferimento in natura delle quote minoritarie.

In data 23 gennaio 2023 l'Assemblea di Reway Group S.p.A. ha deliberato un aumento di capitale sociale da nominali Euro 50.000,00 a nominali Euro 64.102,57, aumento pertanto di nominali Euro 14.102,57, oltre sovrapprezzo, con esclusione del diritto di opzione ai sensi dell'art. 2441, comma 4, del Codice Civile, mediante emissione di nuove azioni aventi le stesse caratteristiche di quelle in circolazione, da liberarsi mediante conferimenti in natura, offrendolo ai soci di minoranza della società partecipata M.G.A. S.r.l. come segue:

1. alla società ELOCYN LIMITED azioni fino alla concorrenza di nominali Euro 8.461,54, oltre sovrapprezzo, attribuendo al conferimento il valore di Euro 12.204.000,00 corrispondente al valore nominale dell'aumento di capitale nonché all'intero sovrapprezzo da liberarsi mediante il conferimento dell'intera quota pari al 27% nella società M.G.A. S.r.l.;

1. alla sig.ra Patrizia Casillo azioni fino alla concorrenza di nominali Euro 5.641,03, oltre sovrapprezzo, attribuendo al conferimento il valore di Euro 8.136.000,00 corrispondente al valore nominale dell'aumento di capitale nonché all'intero sovrapprezzo da liberarsi mediante il conferimento dell'intera quota pari al 18% nella società M.G.A. S.r.l.

Il valore attribuito ai conferimenti risulta da una valutazione delle quote di minoranza in M.G.A. S.r.l., contenuta nella relazione di stima ai sensi dell'art. 2343-ter comma 2 lettera b del Codice Civile effettuata dal Dott. Alessandro Rebora asseverata, con giuramento dinanzi al notaio Paolo Torrente, in data 4 gennaio 2023 (repertorio n.35668 e n.35667).

Il consolidamento da parte di Reway Group della società controllata M.G.A. S.r.l., viene riflesso ai fini della redazione del bilancio consolidato pro-forma del Gruppo Reway, per la totalità delle quote, attribuendo il patrimonio netto consolidato interamente al Gruppo stesso.

2. Operazione II

In data 6 marzo 2023 le Azioni Ordinarie di Reway Group S.p.A. sono state ammesse a negoziazione sul mercato Euronext Growth Milan, con inizio delle negoziazioni in data 8 marzo 2023. L'offerta in aumento di capitale riservata a primari investitori istituzionali, italiani ed esteri, ha visto una raccolta complessiva di Euro 18.782.408,00 al netto dei costi sostenuti nei confronti dei Joint Global Coordinators.

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3. Operazione III

Descrizione della Target e delle motivazioni dell'Operazione

SE.GI. S.p.A. è una primaria società italiana, specializzata nell'esecuzione di opere civili su infrastrutture ferroviarie e stradali, la cui acquisizione da parte di Reway Group, consentirebbe al Gruppo Reway di rafforzare ulteriormente il proprio core business nonché di estendere i settori di intervento al mercato delle opere civili su infrastrutture ferroviarie.

Accordo di Investimento

In data 8 agosto 2023, Reway Group S.p.A. e gli Azionisti di SE.GI. S.p.A. hanno sottoscritto l'Accordo di Investimento, ai sensi del quale Reway Group si è impegnata ad acquistare, in due tranches, dagli Azionisti di SE.GI. pro-quota il 100% del capitale sociale di SE.GI. a fronte della corresponsione del prezzo dovuto per l'intera Operazione.

In particolare, in forza dell'Accordo di Investimento, le Parti hanno concordato quanto segue:

• entro il termine ultimo del 30 novembre 2023 (la "Data di Esecuzione"), Reway Group S.p.A. si è impegnata ad acquistare la prima tranche, pari complessivamente al 70% del capitale sociale di SE.GI. S.p.A., acquisendo da Sergio Chicchiani numero 210 azioni di SE.GI. S.p.A., corrispondenti al valore di nominali Euro 210.000,00 e rappresentative del 35% del capitale sociale di SE.GI. S.p.A. e da Giancarlo Chicchiani numero 210 azioni di SE.GI. S.p.A., corrispondenti al valore di nominali Euro 210.000,00 e rappresentative del 35% del capitale sociale di SE.GI.;
• a condizione che si sia perfezionata l'Acquisizione e che, quindi, l'Acquirente sia divenuto titolare della Partecipazione:

o i Venditori hanno concesso pro-quota irrevocabilmente all'Acquirente, ai sensi e per gli effetti dell'art. 1331 del Codice Civile, il diritto di acquistare dai medesimi pro-quota - che si sono impegnati irrevocabilmente a vendere pro-quota- la residua partecipazione del 30% del capitale sociale di SE.GI. (la

"Partecipazione Oggetto di Opzione") in qualsiasi data

intercorrente tra: (i) la data di approvazione del bilancio di esercizio di SE.GI. chiuso al 31 dicembre 2025; e (ii) il 120° (centoventesimo) giorno di calendario successivo al termine di cui al precedente punto (i) (incluso) (il "Periodo di Esercizio Opzione Call") secondo condizioni e modalità indicati nell'Accordo di Investimento (la "Opzione Call"); e

1. l'Acquirente ha concesso irrevocabilmente ai Venditori, ai sensi e per gli effetti dell'art. 1331 Codice Civile, il diritto di vendere pro- quota la Partecipazione Oggetto di Opzione in qualsiasi data intercorrente tra: (i) il giorno successivo alla data di scadenza del Periodo di Esercizio Opzione Call; e (ii) il 30° (trentesimo) Giorno Lavorativo successivo al termine di cui al precedente punto (i) (incluso) (il "Periodo di Esercizio Opzione Put") secondo

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condizioni e modalità indicati nell'Accordo di Investimento (la

"Opzione Put").

L'esecuzione degli adempimenti connessi alla compravendita della Partecipazione Oggetto di Opzione si terrà entro il 30° (trentesimo) Giorno Lavorativo successivo alla data di ricezione della comunicazione di esercizio dell'Opzione Call o della comunicazione di esercizio dell'Opzione Put (l'"Esecuzione dell'Opzione" e la "Data di Esecuzione dell'Opzione").

Infine, alla Data del presente documento, il perfezionamento dell'Acquisizione è subordinato all'avveramento di talune condizioni sospensive (le "Condizioni Sospensive") tra cui:

1. al fatto che, entro la Data di Esecuzione inclusa, non si sia verificato alcun evento o circostanza di qualsiasi natura tale da potere: (i) arrecare un grave pregiudizio alla situazione economica, patrimoniale, finanziaria o legale di SE.GI. di importo pari o superiore a Euro 1.000.000,00; o (ii) impedire o pregiudicare gravemente il proseguimento dell'attività da parte di SE.GI. ("Evento Negativo Rilevante");
2. l'avvenuta corretta esecuzione, in conformità con quanto previsto nell'Accordo di Investimento, di tutti gli adempimenti preliminari posti a carico dei Venditori, e la consegna, da parte dei Venditori, all'Acquirente della documentazione comprovante la completa esecuzione di tali attività (le "Operazioni Preliminari");
3. l'assenza di violazioni degli obblighi di gestione e condotta di SE.GI. assunti dai Venditori in relazione al periodo intercorrente tra la data di sottoscrizione dell'Accordo di Investimento e la Data di Esecuzione (il "Periodo Interinale");
4. la conferma, entro la Data di Esecuzione, del conseguimento da parte di SE.GI di un EBITDA al 30 giugno 2023 almeno pari a Euro 6.700.000,00;
5. l'approvazione, entro il 20 ottobre 2023, da parte dei competenti organi degli istituti di credito, del finanziamento richiesto dall'Acquirente per il pagamento del corrispettivo pattuito per l'acquisizione della Partecipazione;
6. l'approvazione, entro il 30 novembre 2023, da parte dell'Assemblea di Reway Group S.p.A., dell'Operazione e dell'Accordo di Investimento ai sensi dell'art 14 del Regolamento Emittenti EGM.

Alla Data del presente documento, solo le condizioni di cui alle precedenti lettere (d) ed (e) si sono avverate. Pertanto, alla Data del presente documento sussiste il rischio che le restanti Condizioni Sospensive non si verifichino ovvero si verifichino solo in parte e, di conseguenza, che l'esecuzione non abbia luogo, rendendo i Prospetti Consolidati Semestrali Pro Forma differenti da quelli riportati.

I Prospetti Consolidati Semestrali Pro Forma intendono rappresentare solo l'acquisto della prima tranche, ovvero l'acquisto del 70% (rientrante nell'impegno ad acquistare il 100% in due tranches) della partecipazione nel capitale sociale di SE.GI. S.p.A. a fronte della corresponsione del prezzo stabilito.

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Il prezzo

Il prezzo definitivo dell'Acquisizione della Partecipazione risulterà dall'applicazione della seguente formula: (Enterprise Value al Closing +/- PFN Effettiva) x 70% (il "Prezzo Definitivo al Closing").

Di conseguenza, subordinatamente al perfezionamento dell'Acquisizione, secondo tempi e modalità indicati nell'Accordo di Investimento, il Prezzo Provvisorio al Closing (calcolato come (Enterprise Value al Closing +/- PFN Stimata) x 70%, in cui la PFN Stimata è la stima ragionevole e prudente della PFN di SE.GI. alla Data di Esecuzione) potrà subire rettifiche in aumento o in diminuzione sulla base della determinazione, condivisa tra le Parti, della PFN Effettiva (secondo la definizione condivisa tra le Parti) e pertanto:

1. qualora il Prezzo Definitivo al Closing risulti di importo superiore al Prezzo Provvisorio al Closing, l'Acquirente sarà tenuto a corrispondere euro per euro ai Venditori un importo pari alla predetta differenza positiva tra il Prezzo Definitivo al Closing e il Prezzo Provvisorio al Closing (la "Rettifica in Aumento");
2. qualora il Prezzo Definitivo al Closing risulti di importo inferiore al Prezzo Provvisorio al Closing, i Venditori saranno tenuti a corrispondere euro per euro all'Acquirente un importo pari alla predetta differenza tra il Prezzo Provvisorio al Closing e il Prezzo Definitivo al Closing (la "Rettifica in Diminuzione").

A titolo di integrazione del Prezzo Definitivo al Closing, inoltre, i Venditori pro-quota matureranno il diritto al pagamento da parte dell'Acquirente di un conguaglio prezzo, pari al 100% del capitale circolante netto calcolato alla Data di Esecuzione secondo la definizione condivisa tra le Parti ("CCN Effettivo"), esclusivamente a condizione che, e nella misura in cui, una serie di crediti individuati di comune accordo tra le Parti siano incassati da SE.GI. entro e non oltre 48 mesi dalla Data di Esecuzione, fatte salve alcune eccezioni espressamente indicate nell'Accordo di Investimento (il "Conguaglio Prezzo"). Il Conguaglio Prezzo sarà corrisposto ai Venditori pro-quota su base mensile, tenendo conto, di volta in volta, dei crediti incassati da SE.GI. ed individuati di comune accordo tra le Parti. A tal riguardo, si precisa che, tenuto conto che il Conguaglio Prezzo verrà corrisposto utilizzando anche le risorse finanziarie rinvenienti dal cash pooling costituito a servizio del Gruppo Integrato, la Target, antecedentemente alla costituzione del cash pooling, assumerà una delibera assembleare autorizzativa ai sensi e per gli effetti di cui all'art. 2358, secondo comma, del Codice Civile.

Ai fini della rappresentazione della prima tranche, ovvero l'acquisto del 70% (rientrante nell'impegno ad acquistare il 100% in due tranches) della partecipazione nel capitale sociale di SE.GI. S.p.A., il prezzo è stato determinato come di seguito riportato:

1. Enterprise Value: 90.000.000,00 x 70% = 63.000.000,00(si specifica che l'Enterprise Value di Euro 90.000.000 per il 100% della Target è stato concordato tra le Parti a seguito di calcoli e stime effettuati dall'Acquirente)
2. Posizione Finanziaria Netta al netto delle disponibilità liquide minime pari a 15.000.000 e nella misura del 70% = -795.377,76(eccesso di debito)
3. Capitale Circolante Effettivo nella misura del 100% = 46.532.624,89

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Più precisamente, non essendo alla Data del presente documento disponibili i valori della "PFN Effettiva" e del "CCN Effettivo", come definiti nell'Accordo di Investimento da determinare alla Data di Esecuzione (data successiva), gli stessi sono stati calcolati secondo le definizioni riportate nell'Accordo di Investimento e utilizzando i valori provenienti dall'ultimo bilancio approvato da SE.GI S.p.A. e più precisamente dal bilancio intermedio al 30 giugno 2023. Sussiste dunque il rischio che i risultati consuntivi della Target alla Data di Esecuzione si discostino, anche significativamente, dalle corrispondenti grandezze utilizzate ai fini della predisposizione dei Prospetti Consolidati Pro Forma e riportate nel presente documento.

Le risorse necessarie al fine del pagamento del prezzo dell'Acquisizione saranno reperite da Reway Group prevalentemente ricorrendo ad indebitamento bancario e, per la parte restante, mediante l'utilizzo delle disponibilità liquide di Reway Group S.p.A..

Il contratto di finanziamento

Come precedentemente menzionato, Reway Group reperirà parte del fabbisogno finanziario per l'acquisto del 70% (prima tranche - rientrante nell'impegno ad acquistare il 100% in due tranches) del capitale sociale di SE.GI. S.p.A. mediante l'ottenimento di un finanziamento dedicato (nel seguito anche "Acquisition Financing") per complessivi Euro 47.000.000,00. L'Acquisition Financing sarà, quindi, destinato all'acquisto della Partecipazione, nonché al pagamento degli oneri accessori connessi all'Acquisizione.

Nelle date 29 settembre 2023, 12 ottobre 2023 e 13 ottobre 2023, gli Istituti di Credito hanno comunicato a Reway Group di aver assunto le delibere a servizio dell'Acquisition Financing. Pertanto, le seguenti assunzioni relative agli effetti pro forma in merito alla sottoscrizione dell'Acquisition Financing sono basate sulle previsioni contenute nelle delibere assunte dagli Istituti di Credito:

• tasso base applicato: Euribor 6M + margine pari al 1,95%;
• fee considerate: Up-front fee pari all'1,5% sull'importo del finanziamento e pari a Euro 705.000,00;
  rimborso del finanziamento previsto in rate semestrali a partire dal 31 dicembre 2024 e scadenza a 6 anni dalla Data di Esecuzione.

1.6 Base di preparazione e principi contabili utilizzati

Ai fini della predisposizione dei Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma al 31 dicembre 2022 sono stati adottati i medesimi principi contabili utilizzati per la redazione del bilancio d'esercizio e consolidato di Reway Group S.p.A. al 31 dicembre 2022.

I Prospetti Consolidati Annuali Pro Forma sono stati predisposti assumendo:

• l'avveramento delle condizioni sospensive incluse nell'Accordo di Investimento e di conseguenza l'efficacia del medesimo;
• la definizione del valore della PFN Effettiva e del CCN Effettivo mediante l'utilizzo dei dati derivanti dal bilancio intermedio al 30 giugno 2023 di SE.GI. S.p.A.;

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