27/03/2019 - SIAS - Società Iniziative Autostradali e Servizi S.p.A.: Il Consiglio di Amministrazione approva il Bilancio di Esercizio e il Bilancio Consolidato al 31 Dicembre 2018

ANALISI DEI PRINCIPALI DATI ECONOMICO-FINANZIARI

DATI ECONOMICI CONSOLIDATI DEL GRUPPO5

Il "volume d'affari" complessivo risulta pari a pari a circa 1.216,6 milioni di euro (1.136,7 milioni di euro nel 2017) con una crescita del 7% rispetto all'esercizio precedente.

I "ricavi del settore autostradale" sono pari a 1.135,1 milioni di euro (1.047,4 milioni di euro nell'esercizio 2017) e risultano così dettagliati:

-"ricavi netti da pedaggio", pari a 1.103,3 milioni di euro, in crescita di 86 milioni di euro (+8,46%) a seguito dei ricavi della concessionaria Autovia Padana relativi al periodo marzo-dicembre 2018 (+51,2 milioni di euro), al riconoscimento a decorrere dal 1° gennaio 2018 degli adeguamenti tariffari (+31,4 milioni di euro) e alla crescita dei volumi di traffico e del mix traffico/tariffa "veicoli leggeri" e "veicoli pesanti" (+3,4 milioni di euro);

-"canoni attivi e altri ricavi accessori" pari a 31,8 milioni di euro.

I "ricavi del settore tecnologico" sono pari a 45,6 milioni di euro ed evidenziano una crescita della produzione verso terzi a fronte di una flessione dell'attività svolta nei confronti delle società del Gruppo.

I "costi operativi", pari complessivamente a 468,9 milioni di euro, evidenziano un incremento pari a 36 milioni di euro, ascrivibile per 30,9 milioni di euro ai costi della Autovia Padana relativi al periodo marzo-dicembre 2018, per 5 milioni di euro a maggiori costi delle altre concessionarie autostradali (costi di manutenzione e servizi invernali) e, per la restante parte la variazione è - sostanzialmente - riconducibile alla maggiore produzione verso terzi effettuata dalle società operanti nel settore "tecnologico".

Per quanto sopra esposto, il "margine operativo lordo" è pari a 747,6 milioni di euro ed evidenzia una crescita di 43,8 milioni di euro che riflette le variazioni intervenute nei settori di attività nei quali opera il Gruppo. In particolare tale risultato riflette la crescita del margine operativo lordo del "settore autostradale" (+44,9 milioni di euro), cui corrisponde la flessione dei c.d. "settori ancillari" (-1,1milioni di euro). In particolare, per quanto concerne il "settore autostradale", tale variazione è ascrivibile per 22,9 milioni di euro alla gestione con decorrenza 1° marzo 2018 della tratta A21 Piacenza-Cremona-Bresciae per 22 milioni di euro all'accresciuta marginalità delle restanti concessionarie autostradali.

La voce "componenti non ricorrenti" - negativa per 8,2 milioni di euro - è principalmente ascrivibile agli oneri di competenza del periodo riconducibili al progetto di riorganizzazione, ottimizzazione delle procedure e di razionalizzazione delle risorse.

Gli "ammortamenti ed accantonamenti netti" sono pari a 312,1 milioni di euro (324,2 milioni di euro nell'esercizio 2017); la variazione intervenuta rispetto all'esercizio precedente è la risultante: (i) di maggiori accantonamenti netti al "fondo di ripristino e sostituzione" dei beni gratuitamente reversibili per 13,2 milioni di euro (ii) di minori ammortamenti per 19,9 milioni di euro6 e (iii) di minori accantonamenti per rischi ed oneri ed altre svalutazioni per 5,4 milioni di euro.

La voce "proventi finanziari" è pari a 35,7 milioni di euro con una flessione di 15,5 milioni di euro quale risultante di minori plusvalenze da cessione partecipazioni e interessi attivi da attività finanziarie, parzialmente compensata da maggiori dividendi distribuiti dalle partecipate.

Gli "oneri finanziari" - inclusivi degli oneri sui contratti di Interest Rate Swap - evidenziano una flessione di 5 milioni di euro correlata al processo di efficientamento delle risorse finanziarie e delle fonti di finanziamento7. La variazione intervenuta negli "oneri finanziari capitalizzati" è - principalmente - correlata all'andamento degli investimenti realizzati.

La voce "utile da società valutate con il patrimonio netto" recepisce, per la quota di pertinenza, il risultato delle società a controllo congiunto e collegate.

La quota attribuibile al Gruppo del "risultato del periodo" risulta pari a 264,5 milioni di euro (237,8 milioni nell'esercizio 2017)8.

5Nell'analisi delle componenti economiche relative al 2018 si evidenzia che queste riflettono con decorrenza 1° marzo 2018 i dati relativi alla gestione della Tratta A21 Piacenza-Cremona- Brescia a seguito dell'intervenuta efficacia della concessione in capo alla controllata Autovia Padana).

6Si evidenzia che nella determinazione degli ammortamenti relativi ai beni gratuitamente reversibili si è, tra l'altro, tenuto conto dei c.d. "valori di subentro" previsti nei piani economico finanziari approvati dal Concedente nel mese di settembre 2017 e dagli accordi sottoscritti con lo stesso con riferimento alla tratta A21.

7In data 30 giugno 2017 è intervenuto il rimborso del prestito obbligazionario convertibile SIAS 2005-2017; in data 8 febbraio 2018 è stato emesso il prestito obbligazionario SIAS 2018-2028.

8La quota attribuibile al Gruppo del "risultato del periodo" 2017 non tiene conto della quota ascrivibile alle c.d. "Discontinued Operation" pari a 0,5 milioni di euro.

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DATI FINANZIARI CONSOLIDATI DEL GRUPPO

L'"indebitamento finanziario netto rettificato" al 31 dicembre 2018 risulta pari a 1.239,1 milioni di euro (1.307,9 milioni di euro al 31 dicembre 2017), ed evidenzia un miglioramento di 68,8 milioni di euro rispetto al dato del 31 dicembre 2017. Tale aspetto assume ancor più rilevanza tenuto conto della corresponsione al Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti del prezzo della concessione relativa alla tratta Piacenza-Cremona-Brescia, nonché dell'indennizzo da subentro al concessionario uscente per un importo complessivo di circa 301 milioni di euro.

La variazione intervenuta nel 2018 nell'"indebitamento finanziario netto" è - principalmente - la risultante: (i) del pagamento dei dividendi (saldo 2017 e acconto 2018) da parte della Capogruppo (83,1 milioni di euro), (ii) del pagamento dei dividendi da Società controllate a Terzi Azionisti (19,9 milioni di euro), (iii) della realizzazione di opere incrementative relative all'infrastruttura autostradale del Gruppo (148,6 milioni di euro), (iv) della sopracitata corresponsione al Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti del prezzo della concessione relativa alla tratta Piacenza-Cremona-Brescia, nonché dell'indennizzo da subentro al concessionario uscente (per un importo complessivo di circa 301 milioni di euro), (v) degli acquisti di altri beni (8,4 milioni di euro), (vi) dell'acquisto di minorities (11,5 milioni di euro), (vii) del finanziamento erogato alla co-controllata IGLI S.p.A. (pari a 10 milioni di euro), (viii) della sottoscrizione di Fondi di investimento (7,5 milioni di euro), (ix) del pagamento delle rate in scadenza del debito verso l'ANAS-Fondo Centrale di Garanzia (11,9 milioni di euro) e (x) della variazione del capitale circolante netto ed altre variazioni minori (pari a 3,7 milioni di euro).

A tali esborsi si contrappongono (i) il "cash flow operativo" (pari a 560,2 milioni di euro), (ii) l'aumento di capitale sociale della Autovia Padana versato dalla collegata ITINERA S.p.A. (pari a 36,6 milioni di euro) e (iii) la liquidità riveniente dalla cessione della quota parte della partecipazione detenuta in Autovia Padana (pari a 31,3 milioni di euro) e di altre partecipazioni (pari a 1,6 milioni di euro).

L'"indebitamento finanziario netto" al 31 dicembre 2018 include, inoltre, il differenziale positivo maturato nell'esercizio (pari a 19,4 milioni di euro), relativo al "fair value" dei contratti di IRS (posta "no cash").

La variazione dei "crediti finanziari non correnti" include (i) i crediti pari a 117,5 milioni di euro al c.d. "valore di subentro" per la tratta A21 Torino- Piacenza la cui concessione è scaduta il 30 giugno 2017, (ii) 17,2 milioni di euro relativi a "fondi di investimento" sottoscritti quale investimento della liquidità, nonché (iii) 2,3 milioni di euro che rappresentano - così come previsto dall'"Interpretazione IFRIC 12" - l'importo attualizzato della quota a medio-lungo termine dei flussi di cassa relativi al c.d. "minimo garantito dal Concedente".

La riduzione intervenuta nel "valore attualizzato del debito vs. l'ANAS-Fondo Centrale di Garanzia", pari a 3,4 milioni di euro, è la risultante del pagamento delle rate in scadenza (pari a 11,9 milioni di euro) e dell'accertamento degli oneri relativi all'attualizzazione del debito stesso (8,5 milioni di euro).

Le risorse finanziarie disponibili al 31 dicembre 2018 risultano pari a 2.241 milioni di euro.

Tabella riepilogativa dei dati finanziari consolidati

(*)Come da raccomandazione ESMA

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RISULTATI DELLA CAPOGRUPPO - SIAS S.P.A.

Il conto economico della Capogruppo riflette - per il tramite delle poste in esso contenute - l'attività di holding industriale che la stessa svolge nonché la centralizzazione dell'attività di raccolta finanziaria in capo a SIAS S.p.A., con successivo trasferimento delle risorse alle società operative mediante specifici finanziamenti infragruppo. In particolare i "proventi da partecipazioni" (pari complessivamente a 221,7 milioni di euro) sono (i) ascrivibili ai dividendi erogati, nel corso dell'esercizio, dalla SATAP S.p.A. (79,1 milioni di euro), da SIAS Parking S.r.l. unipersonale (59,9 milioni di euro), dalla SALT S.p.A. (46,9 milioni di euro), dalla SAV S.p.A. (9,8 milioni di euro), da Sinelec S.p.A. (8,7 milioni di euro), dalla ATIVA S.p.A. (15,8 milioni di euro), dalla Road Link Holdings Ltd (1,1 milioni di euro) e da Assicurazioni Generali S.p.A. (0,3 milioni di euro).

L'"indebitamento finanziario netto" al 31 dicembre 2018 presenta un saldo pari a 2.219,8 milioni di euro (1.699,7 milioni di euro al 31 dicembre 2017); tale importo non include i crediti non correnti relativi ai "finanziamenti infragruppo" concessi - nell'ambito della struttura finanziaria definita a livello di holding - alle partecipate SALT p.A., SATAP S.p.A., SAV S.p.A., Autostrada dei Fiori S.p.A., Autostrada Asti-Cuneo S.p.A., Autovia Padana,

Tangenziale Esterna S.p.A. e IGLI S.p.A. che ammontano complessivamente a 2.1839 milioni di euro (1.516 milioni di euro al 31 dicembre 2017). Le principali componenti economiche della Società possono essere così sintetizzate:

SETTORE CONCESSIONI AUTOSTRADALI

Incremento del network autostradale italiano del Gruppo - Autovia Padana

In data 1° marzo 2018 è diventata efficace in capo alla controllata Autovia Padana la concessione venticinquennale della tratta A21 Piacenza- Cremona-Bresciache si sviluppa per circa 112 chilometri, attraversando i territori di due regioni (Emilia Romagna e Lombardia) e collegando l'autostrada A21 Torino-Piacenzacon l'autostrada A4 Brescia-Padova.

Andamento del traffico autostradale - Italia

Con riferimento all'andamento del settore delle concessioni autostradali, si evidenzia in particolare che l'andamento complessivo del traffico nell'esercizio 2018, a confronto con il corrispondente esercizio 2017, segna una crescita dell'8,55% (-0,23% su base omogenea) - con riferimento sia alla categoria dei "veicoli pesanti" (+14,29%) sia a quella dei "veicoli leggeri" (+6,70%).

I dati di traffico del 2018 beneficiano dell'efficacia - a decorrere dal 1° marzo 2018 - della concessione relativa alla tratta A21 Piacenza-Cremona- Brescia. A parità di perimetro con il 2017, i dati di traffico evidenziano (i) una crescita del 2,00% dei "veicoli pesanti", che conferma il positivo trend manifestatosi nel corso degli ultimi esercizi, (ii) una flessione pari allo 0,95% dei "veicoli leggeri".

Quadro regolatorio - Italia

Nel corso dell'esercizio, a seguito della registrazione da parte della Corte dei Conti dei decreti interministeriali di approvazione, sono diventati efficaci gli atti aggiuntivi che recepiscono l'aggiornamento dei piani finanziari per il quinquennio 2014-2018 delle concessionarie Autostrada dei Fiori S.p.A. - Tronco A10, SALT p.A. - Tronco A12 e SAV S.p.A., firmati nel corso del 2018. Risulta ancora pendente la registrazione da parte della Corte dei Conti degli atti relativi ai piani finanziari delle concessionarie Autostrada dei Fiori S.p.A. - Tronco A6 e SALT p.A. - Tronco A15.

Relativamente al periodo regolatorio 2019-2023, i piani finanziari delle società concessionarie dovranno essere approvati dal Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti ("MIT") - ai sensi della normativa vigente - entro il 30 giugno 2019.

Con riferimento alla controllata Autostrada Asti Cuneo S.p.A. si segnala che in data 27 aprile 2018 la Commissione europea ha reso noto di aver approvato, in base alle norme dell'UE sugli aiuti di Stato, il piano presentato dal Governo italiano che prevede il finanziamento del completamento della tratta autostradale A33 Asti-Cuneo a carico della SATAP S.p.A. - Tronco A4 (cd. Cross financing) a fronte di un prolungamento della concessione di quest'ultima di 4 anni ed il riconoscimento di un valore di subentro. Nel corso dei primi mesi del 2019 sono proseguite le interlocuzioni con il MIT per attivare il Cross financing secondo le nuove indicazioni nel frattempo formulate dal Concedente che - in sostanziale equivalenza economica finanziaria -

9Inclusi della quota a breve termine dei crediti finanziari verso la controllata Autostrada Asti Cuneo S.p.A..

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