Relazione finanziaria semestrale 2025
Relazione finanziaria semestrale 2025
Zignago Vetro SpA
Sede: Fossalta di Portogruaro (VE), Via Ita Marzotto n. 8
Capitale sociale euro 8.932.000,00 sottoscritto e versato per euro 8.931.999,60 Codice fiscale e numero iscrizione del Registro delle Imprese di Venezia: 00717800247
Struttura del Gruppo Zignago Vetro 5
Organi di amministrazione e controllo 6
Descrizione generale dell'andamento economico e della situazione patrimoniale 7
Il Gruppo Zignago Vetro 8
Fatti di rilievo intervenuti dopo il 30 giugno 2025 36
Evoluzione prevedibile della gestione. 36
Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato 37
Situazione Patrimoniale-Finanziaria 38
Conto Economico 39
Conto Economico complessivo 40
Rendiconto Finanziario 41
Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto 42
Note esplicative 43
Attestazione ex art. 81-ter, Reg. CONSOB n. 11971/1999 85
Relazione della Società di Revisione sul Bilancio consolidato semestrale abbreviato 87
Struttura del Gruppo Zignago Vetro
AL 24 LUGLIO 2025
100%
ZIGNAGO GLASS USA Inc.
PROMOZIONE COMMERCIALIZZAZIONE FLACONI DI
VETRO
40%
JULIA VITRUM SPA
TRATTAMENTO E COMMERCIALIZZAZIONE ROTTAME DI VETRO
100%
ITALIAN GLASS MOULDS SRL
PRODUZIONE E RIGENERAZIONE STAMPI PER CONTENITORI IN VETRO
CAVO
100%
VERRERIES DU SUD EST SARL
COMMERCIALIZZAZIONE
CONTENITORI IN VETRO CAVO
100%
NRG GLASS MOULDS SRL
PRODUZIONE E RIGENERAZIONE
STAMPI PER VETRERIE
100%
GENERAL VETRI SPA
COMMERCIALIZZAZIONE
CONTENITORI IN VETRO CAVO
ATTIVITÀ E QUOTE DI PARTECIPAZIONE
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ZIGNAGO VETRO SpA PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE FLACONI IN VETRO CAVO |
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100% |
50% |
30% |
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VETRI SPECIALI SpA |
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ZIGNAGO VETRO FRANCE SAS |
VETRECO SRL |
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PRODUZIONE E |
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PRODUZIONE E |
COMMERCIALIZZAZIONE |
TRATTAMENTO E |
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COMMERCIALIZZAZIONE |
CONTENITORI SPECIALI IN VETRO |
COMMERCIALIZZAZIONE ROTTAME DI |
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CONTENITORI IN VETRO PER ALTA |
CAVO |
VETRO |
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PROFUMERIA |
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100% |
100% |
51% |
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VETRO REVET SRL |
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ZIGNAGO VETRO POLSKA SA |
TRE-VE SRL |
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TRATTAMENTO E |
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PRODUZIONE E |
COMMERCIALIZZAZIONE |
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COMMERCIALIZZAZIONE ROTTAME DI |
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COMMERCIALIZZAZIONE |
CONTENITORI IN VETRO CAVO |
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VETRO |
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CONTENITORI IN VETRO CAVO |
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Organi di amministrazione e controllo
Consiglio di Amministrazione Collegio Sindacale
in carica per il triennio 2025- 2027 in carica per il triennio 2025- 2027
presidente sindaci effettivi
Nicolò Marzotto Anna Maria Allievi - presidente Carlo Pesce
vicepresidente Andrea Manetti
Franco Moscetti
sindaci supplenti
amministratore delegato Laura Faresin
Biagio Costantini Cecilia Andreoli
consiglieri
Alessia Antonelli Organo di Vigilanza
Giacomo Marzotto
Luca Marzotto Alessandro Bentsik - presidente
Stefano Marzotto Massimiliano Agnetti
Gaia Melloni Nicola Campana
Barbara Ravera Angelica Ruggeri Emanuele Sacchetti Chiara Venezia
Revisori Contabili Indipendenti Comitato Controllo e Rischi e Sostenibilità per il periodo 2025 - 2033
EY SpA
Alessia Antonelli Luca Marzotto Gaia Melloni
Comitato di Gestione delle Segnalazioni Direzione
Whistleblowing
Anna Maria Allievi direttore amministrazione, finanza e controllo di Gruppo
Angelica Ruggeri Cristiano Bonetto
Comitato per la Remunerazione
Franco Moscetti direttore tecnico di Gruppo
Marzotto Stefano Roberto Bassarelli Chiara Venezia
Comitato per le Operazioni direttori commerciali di Gruppo
con parti Correlate Stefano Bortoli Andrea Pianca
Alessia Antonelli Barbara Ravera Angelica Ruggeri
Lead Independent Director
Barbara Ravera
Descrizione generale dell'andamento economico e della situazione patrimoniale
Il Gruppo Zignago Vetro
Il Gruppo Zignago Vetro è attivo nella produzione e commercializzazione di contenitori in vetro cavo di elevata qualità destinati prevalentemente ai settori delle bevande e alimenti, della cosmetica e profumeria e dei "vetri speciali" (contenitori in vetro, fortemente personalizzati, prodotti in piccoli lotti, tipicamente utilizzati per vino, liquori e olio).
Il Gruppo Zignago Vetro opera nel mercato con un modello business to business, fornendo ai propri clienti contenitori che vengono successivamente impiegati nelle rispettive attività industriali. In particolare, nel mercato italiano, il Gruppo rappresenta uno dei principali produttori e distributori di contenitori in vetro per bevande ed alimenti, mentre a livello internazionale occupa una posizione significativa nei settori della cosmetica e profumeria e dei vetri speciali.
* * *
I Bilanci annuali ed il Bilancio consolidato semestrale abbreviato vengono predisposti in conformità agli International Financial Reporting Standards emessi dall'International Accounting Standards Board ("IASB") e omologati dall'Unione Europea ai sensi del regolamento n. 1606/2002 ("IFRS").
In particolare, il bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo al 30 giugno 2025 (nel seguito il "Bilancio Semestrale Abbreviato") viene predisposto in conformità allo IAS 34 "Bilanci intermedi" ed all'art. 154-ter del T.U.F., seguendo per contenuto la forma sintetica consentita dal medesimo IAS 34. Tale Bilancio Semestrale Abbreviato non comprende pertanto tutte le informazioni richieste nei bilanci annuali e deve essere letto unitamente al bilancio consolidato annuale predisposto per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2024, per quanto riguarda la completezza delle informazioni patrimoniali, economiche e finanziarie relative al Gruppo.
I principi contabili adottati per la predisposizione del Bilancio Semestrale Abbreviato sono i medesimi utilizzati per il bilancio consolidato del Gruppo Zignago Vetro per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2024, fatta eccezione per l'adozione dei nuovi principi, modifiche ed interpretazioni, approvati dallo IASB e omologati per l'adozione in Europa la cui adozione è obbligatoria per i periodi contabili che iniziano dal 1° gennaio 2025.
Si ricorda che l'IFRS 11 - accordi a controllo congiunto, applicabile per il gruppo a partire dal 1 gennaio 2014 nel sostituire lo IAS 31 Partecipazioni in Joint venture e il SIC 13 Entità a controllo congiunto -conferimenti in natura da parte dei partecipanti al controllo, individua, sulla base dei diritti e delle obbligazioni in capo ai partecipanti, due tipologie di accordi, le joint operation e le joint venture, e disciplina il conseguente trattamento contabile da adottare per la loro rilevazione in bilancio, eliminando l'opzione di contabilizzare le società sottoposte a controllo congiunto utilizzando il metodo del consolidamento proporzionale e sancendo che le società controllate congiuntamente che rispettano la definizione di joint venture devono essere contabilizzate usando il metodo del patrimonio netto.
Nel bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo al 30 giugno 2025 in quello comparativo al 30 giugno 2024, e nel bilancio annuale al 31 dicembre 2024 il Gruppo ha pertanto esposto le partecipazioni detenute in Vetri Speciali, Vetreco e Julia Vitrum, che rientrano nella definizione di joint venture, secondo il metodo del patrimonio netto.
Tuttavia, nell'ambito della Relazione Intermedia sulla Gestione i dati (ed i successivi commenti) sono stati determinati sulla base della "management view del business di Gruppo", che prevede il consolidamento proporzionale delle joint venture. Tali dati non devono comunque essere considerati alternativi a quelli previsti dagli IFRS, ma assolvono esclusivamente ad una finalità informativa integrativa, coerente con la visione del business da parte del management.
A tal fine, nella relazione sulla gestione sono forniti i prospetti di riconciliazione economica e patrimoniale fra il conto economico e la situazione patrimoniale finanziaria consolidata predisposti sulla base dei principi contabili internazionali in vigore al 1° gennaio 2025 e quelli coerenti con la visione del business da parte del management, con il consolidamento proporzionale delle joint venture in Vetri Speciali, Vetreco e Julia Vitrum.
Ai sensi di quanto stabilito dalla comunicazione Consob DEM 6064293 del 28 luglio 2006 e dagli orientamenti ESMA/2015/1415 sugli indicatori alternativi di performance utilizzati dalla Società capogruppo che, ancorché non specificamente statuiti dai Principi contabili internazionali IAS/IFRS, rivestono particolare rilevanza ai fini del monitoraggio del proprio business, si forniscono le seguenti informazioni:
-
l'indebitamento finanziario netto è definito dalla Società come la sommatoria dei debiti finanziari a breve termine, dei debiti finanziari a medio e lungo termine, al netto delle disponibilità e delle attività finanziarie a breve. Si precisa altresì che l'indebitamento finanziario netto così come definito dal Gruppo ha la stessa struttura della posizione finanziaria netta così come determinata ai sensi di quanto stabilito dall'Orientamento n.39 emanato il 4 marzo 2021 dall'ESMA, applicabile dal 5 maggio 2021 e con il Richiamo di Attenzione n. 5/2021 emesso dalla CONSOB il 29 aprile 2021, che ha sostituito i riferimenti alle raccomandazioni CESR e quelli presenti nella Comunicazione n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006;
-
valore della produzione: viene definito dalla Società come la somma algebrica dei ricavi e della variazione delle rimanenze di prodotti finiti, semilavorati e dei prodotti in corso di lavorazione, nonché la produzione interna di immobilizzazioni e la quota annua dei contributi su investimenti;
-
valore aggiunto: viene definito dalla Società come la differenza tra il valore della produzione e i consumi di materie prime (costi di acquisto più o meno la variazione delle rimanenze di materie prime e i costi dei servizi);
-
margine operativo lordo (Ebitda): viene definito dalla Società come il valore aggiunto meno il costo del personale, comprensivo del personale interinale più il risultato della valutazione delle
partecipazioni in joint venture con il metodo del patrimonio netto. Il margine operativo lordo (Ebitda) è una misura utilizzata dall'emittente per monitorare e valutare le sue performance, se pure non definita come misura contabile nell'ambito dei principi IFRS. Il criterio di determinazione di tale grandezza economica potrebbe non essere omogeneo con quello utilizzato da altre entità e pertanto non risultare del tutto comparabile.
In tale contesto l'emittente ha ritenuto di utilizzare una modalità di calcolo coerente con la modalità di conduzione del suo core business, la cui rappresentazione di sintesi ha recepito gli effetti derivati dall'applicazione dell'IFRS 11. La Società considera i risultati economici derivanti dalle quote di partecipazione nelle joint ventures quali componenti operative e non finanziarie del business del Gruppo, legate ad una precisa scelta di investimento strategico e come tali classificabili nell'ambito dei risultati operativi semestrali del Gruppo;
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margine operativo (Ebit): viene definito dalla Società come il margine operativo lordo (Ebitda) meno gli ammortamenti degli immobili, impianti e macchinari e delle immobilizzazioni immateriali e gli stanziamenti ai fondi rettificativi, ivi compreso il fondo svalutazione crediti;
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risultato operativo: tale indicatore è previsto anche dai principi contabili di riferimento ed è definito come il margine operativo (Ebit) meno il saldo dei costi e proventi non operativi ricorrenti. Si segnala che tale ultima voce include le sopravvenienze attive e passive, le plusvalenze e minusvalenze per alienazione cespiti, rimborsi assicurativi e altre componenti positive e negative di minore rilevanza;
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free cash flow: viene definito dalla Società come la sommatoria algebrica del flusso di cassa operativo generato da autofinanziamento e del flusso di cassa derivante da operazioni di investimento.
Le cifre riportate nelle tabelle della Relazione Intermedia sulla Gestione e nelle tabelle delle Note esplicative sono espresse per maggior chiarezza di lettura in migliaia di euro.
Sono invece in milioni di euro le note di commento nella Relazione Intermedia sulla Gestione, mentre sono espresse in migliaia di euro quelle contenute nelle Note esplicative.
* * *
Il Gruppo Zignago Vetro, secondo la visione del management, opera attraverso otto differenti Business Unit, la maggior parte delle quali corrispondono ad altrettante entità giuridiche. Le informazioni relative all'andamento della gestione nelle diverse categorie di attività ed aree geografiche (Segment Information secondo l'IFRS 8) sono pertanto incluse nell'illustrazione dei dati di bilancio di ciascuna società e sono parte integrante di questa relazione sulla gestione.
Viene di seguito fornita l'informativa relativa ai settori operativi di attività, che coincidono prevalentemente con le varie entità giuridiche, indipendente dalla relativa modalità di consolidamento nel bilancio consolidato.
L'informativa per segmenti geografici non è ritenuta significativa per il Gruppo.
In particolare i settori operativi ("Business Unit") individuati sono i seguenti:
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Zignago Vetro SpA: all'interno di tale business unit è presente la produzione di contenitori di vetro per bevande e alimenti e per cosmetica e profumeria;
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Zignago Vetro Polska SA: all'interno di tale business unit è presente un'ampia produzione di contenitori personalizzati in vetro per cosmetica e profumeria e anche per bevande ed alimenti per nicchie del mercato mondiale;
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Zignago Vetro France SAS: all'interno di tale business unit è presente la produzione di contenitori di vetro per l'alta profumeria;
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Vetri Speciali SpA: all'interno di tale business unit è presente la produzione di contenitori speciali, principalmente per vino, aceto e olio d'oliva;
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Zignago Glass USA Inc.: all'interno di tale business unit è presente l'attività di commercializzazione di contenitori di vetro per bevande e alimenti e per cosmetica e profumeria nel territorio del Nord America;
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Tre-Ve Srl, Verreries du Sud Est Sarl e General Vetri Spa: all'interno di tale business unit è presente l'attività di commercializzazione di contenitori in vetro prevalentemente nel territorio italiano;
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Vetreco Srl, Vetro Revet Srl e Julia Vitrum SpA: all'interno di tali business unit è presente la trasformazione di rottame di vetro in materiale finito pronto per l'utilizzo da parte delle vetrerie;
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NRG Glass Moulds Srl e Italian Glass Moulds Srl: all'interno di tale Business Unit è presente l'attività di commercializzazione e rigenerazione di stampi per contenitori in vetro cavo.
Il perimetro di consolidamento del Gruppo Zignago Vetro al 30 giugno 2025 ed al 31 dicembre 2024 è invariato ed è così composto:
-
Zignago Vetro SpA (società controllante)
Le società consolidate integralmente sono le seguenti:
-
Zignago Vetro France SAS,
-
Zignago Vetro Polska S.A.,
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Zignago Glass USA Inc.,
-
Vetro Revet Srl,
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Italian Glass Moulds Srl.
Le società valutate con il metodo del patrimonio netto sono le seguenti:
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Vetri Speciali SpA e le sue controllate Tre-Ve Srl, Verreries du Sud Est Sarl, NRG Glass Moulds Srl e General Vetri Spa;
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Vetreco Srl;
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Julia Vitrum SpA.
I criteri di consolidamento e valutazione, incluse le quote delle partecipazioni detenute da Zignago Vetro SpA, sono illustrati nel paragrafo "principi contabili e criteri di valutazione" delle note esplicative al bilancio consolidato.
Nell'ambito della relazione sulla gestione, come già precisato, i dati sono stati determinati sulla base della "management view del business di Gruppo", che prevede il consolidamento proporzionale delle joint venture, in continuità con i criteri di valutazione adottati sino al 31 dicembre 2013.
Revisione legale dei conti
L'incarico di revisione legale dei conti del Bilancio e di revisione limitata del Bilancio Semestrale Abbreviato, è assegnato alla EY S.p.A. per il periodo 2025-2033.
Eventi più significativi del primo semestre 2025
Istruttoria dell'autorità garante della concorrenza sul mercato
Come già menzionato nella relazione annuale dell'esercizio precedente, si ricorda che nel mese di novembre 2023 l'Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato (AGCM) ha dato inizio ad una fase istruttoria per una presunta intesa restrittiva della concorrenza nella vendita delle bottiglie di vetro, nei confronti di nove società, tra cui Zignago Vetro e Vetri Speciali.
A fronte di tale procedimento, la Società ha fornito il massimo supporto e collaborazione alle Autorità, oltre ad aver tempestivamente comunicato di aver sempre operato nel pieno rispetto delle regole e delle normative vigenti in tema di concorrenza, ribadendo che i comportamenti di Zignago Vetro sono stati condizionati dai fortissimi e generalizzati rialzi dei costi di tutti i fattori produttivi, in particolare delle energie e delle materie prime.
In data 27 gennaio 2025 si è svolta l'audizione dei rappresentanti della Zignago Vetro, alla presenza degli avvocati e consulenti di parte. Durante l'audizione sono state descritte le dinamiche dei prezzi 2022 - 2023 - 2024 con riferimento alle materie prime, alle energie ed ai prezzi di vendita.
Pur non potendo prevedere l'esito del procedimento avviato dall'Autorità, la cui soccombenza è considerata come possibile, gli Amministratori, supportati dai loro consulenti legali, non ravvisano alla data di predisposizione del bilancio consolidato semestrale elementi che consentano di identificare in modo ragionevole una passività potenziale, se non in modo del tutto aleatorio, arbitrario e non coerente con gli elementi che derivano dall'analisi della fattispecie oggetto di verifica. La sanzione massima che l'Autorità Garante può commisurare per la violazione di norme antitrust è pari al 10% del fatturato consolidato oggetto di istruttoria.
La chiusura del procedimento, inizialmente fissata entro il 31.12.2024 è stata prorogata al 31.12.2025.
Distribuzione dividendi
L'Assemblea degli Azionisti di Zignago Vetro SpA ha deliberato in data 7 maggio 2025 la distribuzione di un dividendo di 0,45 euro per azione, per complessivi 39,7 milioni di euro, con data di pagamento 14 maggio 2025.
Azioni proprie
In data 7 maggio 2025 l'Assemblea degli Azionisti di Zignago Vetro SpA ha deliberato la revoca, per la parte non eseguita, della delibera di autorizzazione al Consiglio di Amministrazione all'acquisto e alla disposizione di azioni proprie adottata dall'Assemblea stessa in data 29 aprile 2024 e di autorizzare il Consiglio di Amministrazione all'acquisto e all'alienazione di azioni proprie per un numero massimo che non potrà avere un valore nominale complessivo, incluse le eventuali azioni possedute dalle società controllate, eccedente la quinta parte del capitale sociale. La nuova autorizzazione è proposta per un periodo di 18 mesi a decorrere dal 7 maggio 2025. Il prezzo minimo per l'acquisto è previsto non sia inferiore del
20% e il prezzo massimo non superiore del 20%, rispetto al prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione; il prezzo di alienazione è previsto non sia né inferiore né superiore al 20% del prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione. Tali limiti di prezzo non saranno applicabili qualora la cessione di azioni avvenga nei confronti di dipendenti, inclusi i dirigenti, di amministratori esecutivi e collaboratori di Zignago Vetro e delle società da questa controllate nell'ambito di piani di stock option e stock grant per incentivazione agli stessi rivolti.
Nel corso dei primi sei mesi dell'esercizio 2025 non sono state acquistate azioni proprie.
In data 7 maggio 2025 il portafoglio azioni di Zignago Vetro S.p.A. si è ridotto di 14.785 azioni, conseguentemente all'assegnazione ai beneficiari nell'ambito del "Piano di performance share 2022-2024", attestandosi così complessivamente a 1.054.708 azioni alla data della presente relazione, corrispondenti al 1,1808% del capitale sociale, il cui corrispettivo di acquisto è di 10,4 milioni di euro.
Pagamenti basati su azioni
Il fair value alla data di assegnazione degli incentivi riconosciuti nei pagamenti basati su azioni regolati con strumenti rappresentativi di capitale concessi ai dipendenti viene rilevato solitamente tra i costi, con un corrispondente aumento del patrimonio netto, lungo il periodo durante il quale i dipendenti ottengono il diritto agli incentivi. L'importo rilevato come costo viene rettificato per riflettere il numero effettivo di incentivi per i quali sono maturate le condizioni di permanenza in servizio e di conseguimento di risultati non di mercato, affinché l'importo finale rilevato come costo si basi sul numero di incentivi che soddisfano le suddette condizioni alla data di maturazione. Nel caso di incentivi riconosciuti nei pagamenti basati su azioni le cui condizioni non sono da considerarsi di maturazione, il fair value alla data di assegnazione del pagamento basato su azioni viene valutato al fine di riflettere tali condizioni. Con riferimento alle condizioni di non maturazione, le eventuali differenze tra le ipotesi previste alla data di assegnazione e quelle effettive non produrranno alcun impatto in bilancio.
In data 31 dicembre 2024 si è concluso il Piano di incentivazione azionaria, deliberato dall'Assemblea degli Azionisti del 28 luglio 2022 e denominato "Piano di Performance Shares 2022-2024", riservato all'Amministratore Delegato ed a dirigenti con responsabilità strategiche della Società, basato sull'assegnazione gratuita di diritti a ricevere azioni della Società, subordinatamente al raggiungimento di specifici obiettivi economici e di sostenibilità. Tale Piano ha riguardato complessivamente n. 109.500 azioni ordinarie della Società e ha avuto un vesting period dal 1.1.2022 al 31.12.2024. Come già descritto, in data 7 maggio 2025 si è proceduto all'assegnazione finale ai beneficiari per la quota parte raggiunta degli obiettivi previsti per complessive 14.785 azioni.
Alla data della presente relazione, l'Assemblea degli Azionisti ha provveduto ad approvare un ulteriore Piano denominato "Piano di Performance Shares 2025-2027" riservato all'Amministratore Delegato e a dirigenti con responsabilità strategiche della Società, basato sull'assegnazione gratuita di diritti a ricevere azioni della Società, subordinatamente al raggiungimento di specifici obiettivi economici e di sostenibilità. Tale Piano riguarda complessivamente n. 202.500 azioni ordinarie della Società e ha un vesting periodo dal 1.1.2025 al 31.12.2027.
Andamento Economico
Il primo semestre 2025 è stato caratterizzato da una domanda di contenitori per Bevande e Alimenti in ripresa, confermando il trend del primo trimestre, con livelli superiori a quelli del pari periodo del 2024; il fenomeno del destocking, emerso nei periodi precedenti e trasversale alle filiere di riferimento, si è sostanzialmente concluso nella maggior parte delle fasce di mercato in cui le nostre Società operano.
In un contesto condizionato da fattori geopolitici ed economici in continua mutazione, il Gruppo ha saputo cogliere le opportunità per il recupero dei volumi di vendita affrontando uno scenario che permane fortemente competitivo nei mercati di riferimento.
La domanda di contenitori per Cosmetica e Profumeria continua invece ad essere condizionata dai fenomeni di destocking, dalla variabilità delle dinamiche di sell-in e sell-out e dalle turbolenze dei mercati globali. In questo contesto di mercato competitivo, il Gruppo nel primo semestre ha realizzato volumi di vendita inferiori al pari periodo dell'anno precedente ed una contestuale riduzione dei prezzi medi di vendita prevalentemente per un effetto mix.
Nel corso del primo semestre, a causa delle tensioni geopolitiche e della speculazione, alcuni fattori produttivi, in particolare quelli energetici, hanno sofferto di una iniziale spinta inflattiva non ancora normalizzata. Questo ha generato una iniziale contrazione della marginalità operativa con un graduale recupero nel secondo trimestre del periodo.
I ricavi consolidati realizzati nel primo semestre 2025 secondo la management view, ammontano a 308,5 milioni di euro, inferiori di - 6,2% rispetto a quelli del primo semestre dell'anno precedente, pari a 329 milioni di euro.
I consumi di beni e servizi nel primo semestre 2025, al netto delle variazioni delle rimanenze e la produzione interna di immobilizzazioni, corrispondono a 201,5 milioni di euro rispetto a 197,1 milioni di euro nei primi sei mesi 2024 (+2,2%). L'incidenza sui ricavi aumenta da 59,9% a 65,3%.
Il valore aggiunto consolidato nel semestre chiuso al 30 giugno 2025 è di 107 milioni di euro rispetto a 131,8 milioni di euro nello stesso periodo dell'anno precedente (-18,9%). L'incidenza sui ricavi è 34,7% rispetto a 40,1%. La contrazione del valore aggiunto registrata nel primo semestre 2025 è riconducibile principalmente all'incremento dei costi diretti di produzione, il cui andamento al rialzo si era già manifestato nella parte finale dell'esercizio precedente, venendo in parte assorbito nelle rimanenze finali di magazzino. Tali costi, in un contesto di rallentamento della domanda e di forte pressione competitiva, sono stati trasferiti solo parzialmente sui prezzi di vendita, determinando un peggioramento dell'incidenza dei costi sui ricavi ed una conseguente riduzione della marginalità operativa.
Il costo del personale nel primo semestre 2025 ammonta a 55,6 milioni di euro, rispetto a 58 milioni nel primo semestre 2025 (-4%). L'incidenza sui ricavi pari al 18% risulta in incremento nel primo semestre 2025 rispetto al 17,6% del pari periodo 2024.
Il margine operativo lordo consolidato (Ebitda) nel semestre chiuso al 30 giugno 2025, di 51,3 milioni di euro rispetto a 73,8 milioni di euro nello stesso periodo dell'anno precedente (-30,5%), rappresenta il 16,6% dei ricavi rispetto al 22,4% del primo semestre 2024.
Il margine operativo consolidato (Ebit) nel primo semestre 2025 si attesta a 16,1 milioni di euro, rispetto a 38,4 milioni nel primo semestre 2024. Esso rappresenta 5,2% dei ricavi rispetto ai 11,7% del primo semestre 2024.
Il risultato operativo consolidato gestionale nel semestre chiuso al 30 giugno 2025 è inferiore rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente (rispettivamente 17,2 e 38,6 milioni di euro). L'incidenza sui ricavi si attesta a 5,6% nel primo semestre 2025 rispetto a 11,7% nel pari periodo 2024.
Il risultato economico consolidato prima delle imposte nel semestre chiuso al 30 giugno 2025 è pari a 10,7 milioni di euro, rispetto a 33,6 milioni nello stesso periodo dell'anno precedente. L'incidenza sui ricavi è 3,5% nei primi sei mesi 2025 rispetto a 10,2% del 30 giugno 2024.
Il tax-rate nel periodo in esame è 20% rispetto a 22,3% dello stesso periodo 2024.
Il risultato economico netto consolidato del periodo nel primo semestre 2025 è pari a 8,8 milioni di euro rispetto a 26,3 milioni di euro nello stesso periodo dell'anno precedente. L'incidenza sui ricavi è 2,9% rispetto al 8,0% registrato nel 2024.
Il flusso di cassa generato dal risultato economico netto del periodo e dagli ammortamenti è di 43,5 milioni di euro nel semestre chiuso al 30 giugno 2025, in decremento di 17,3 milioni rispetto a 60,8 milioni di euro nel primo semestre dell'esercizio precedente. Per maggiori informazioni sui flussi di cassa si rimanda al prospetto inserito a pagina 20 della presente relazione.
I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nel primo semestre 2025, comparati con lo stesso semestre dell'esercizio precedente e predisposti sulla base della management view descritta in precedenza, sono di seguito esposti:
|
1° semestre 2025 |
1° semestre Variazioni 2024 |
||||
|
euro |
% euro % % |
||||
|
migliaia |
migliaia |
||||
|
Ricavi |
308.476 |
100,0% |
328.966 |
100,0% |
(6,2)% |
|
Variazione rimanenze prodotti finiti, |
|||||
|
semilavorati e prodotti in corso |
(19.192) |
(6,2)% |
(5.134) |
(1,5)% |
n.s. |
|
Produzione interna di immobilizzazioni |
1.595 |
0,5% |
2.272 |
0,7% |
(29,8)% |
|
Valore della produzione |
290.879 |
94,3% |
326.104 |
99,1% |
(10,8)% |
|
Consumi di beni e servizi |
(183.909) |
(59,6)% |
(194.285) |
(59,1)% |
(5,3)% |
|
Valore aggiunto |
106.970 |
34,7% |
131.819 |
40,1% |
(18,9)% |
|
Costo del lavoro |
(55.646) |
(18,0)% |
(57.977) |
(17,6)% |
(4,0)% |
|
Margine operativo lordo (Ebitda) |
51.324 |
16,6% |
73.842 |
22,4% |
(30,5)% |
|
Ammortamenti |
(34.690) |
(11,2)% |
(34.467) |
(10,5)% |
0,6% |
|
Stanziamenti ai fondi rettificativi |
(446) |
(0,1)% |
(966) |
(0,3)% |
(53,8)% |
|
Margine operativo (Ebit) |
16.188 |
5,2% |
38.409 |
11,7% |
(57,9)% |
|
Proventi (oneri) non operativi ricorrenti |
924 |
0,3% |
1.282 |
0,4% |
(27,9)% |
|
Proventi (oneri) non ricorrenti |
85 |
0,0% |
(1.087) |
(0,3)% |
(107,8)% |
|
Risultato operativo |
17.197 |
5,6% |
38.604 |
11,7% |
(55,5)% |
|
Oneri finanziari netti |
(6.087) |
(2,0)% |
(5.163) |
(1,6)% |
17,9% |
|
Differenze di cambio, al netto |
(413) |
(0,1)% |
165 |
0,1% |
(350,3)% |
|
Risultato economico prima delle imposte |
10.697 |
3,5% |
33.606 |
10,2% |
(68,2)% |
|
Imposte sul reddito e IRAP |
(2.135) |
(0,7)% |
(7.505) |
(2,2)% |
(71,6)% |
|
(tax-rate 2025: 20%) |
|||||
|
(tax-rate 2024: 22,3%) |
|||||
|
(Utile) Perdita attribuita a terzi |
250 |
0,1% |
195 |
0,1% |
n.s. |
|
Risultato netto di Gruppo |
8.812 |
2,9% |
26.296 |
8,0% |
(66,5)% |
I ricavi netti consolidati per i semestri chiusi al 30 giugno 2025 e 2024, sono in dettaglio:
|
(euro migliaia) |
1° semestre 2025 |
1° semestre 2024 |
Variazioni % |
|
Zignago Vetro SpA |
171.320 |
170.547 |
0,5% |
|
Zignago Vetro France S.a.s. |
25.445 |
37.018 |
(31,3)% |
|
Vetri Speciali SpA e sue controllate (*) |
77.937 |
80.618 |
(3,3)% |
|
Zignago Vetro Polska S.a. |
42.318 |
46.345 |
(8,7)% |
|
Zignago Glass USA Inc. |
2.021 |
1.988 |
1,7% |
|
Vetro Revet Srl |
4.898 |
9.538 |
(48,6)% |
|
Vetreco Srl (*) |
3.879 |
5.521 |
(29,7)% |
|
Julia Vitrum SpA (*) |
5.097 |
6.690 |
(23,8)% |
|
Italian Glass Moulds Srl |
2.031 |
2.253 |
(9,9)% |
|
Totale aggregato |
334.946 |
360.518 |
(7,1)% |
|
Elim.ne fatturato infragruppo |
(26.470) |
(31.552) |
(16,1)% |
|
Totale consolidato |
308.476 |
328.966 |
(6,2)% |
|
* Per la quota di pertinenza |
I ricavi consolidati per area geografica al di fuori del territorio italiano per i semestri chiusi al 30 giugno 2025 e 2024 sono così ripartiti:
|
(euro migliaia) |
1° semestre 2025 |
1° semestre 2024 |
Variazioni % |
|
Europa U.E. |
73.702 |
95.706 |
(23,0)% |
|
Altri Paesi |
20.720 |
16.872 |
22,8% |
|
Totale |
94.422 |
112.578 |
(16,1)% |
I ricavi consolidati al di fuori dal territorio italiano per il primo semestre 2025, ammontano a 94,4 milioni di euro, rispetto a 112,6 milioni di euro per il primo semestre 2024 (-16,1%) e rappresentano 30,6% dei ricavi complessivi, rispetto a 34,2% nel semestre chiuso al 30 giugno 2024. In dettaglio le Società che li hanno originati:
|
(euro migliaia) |
1° semestre 2025 |
1° semestre 2024 |
Variazioni % |
|
Zignago Vetro SpA |
29.207 |
30.033 |
(2,8)% |
|
Zignago Vetro France S.a.s. |
22.987 |
36.786 |
(37,5)% |
|
Zignago Vetro Polska S.a. |
26.787 |
28.344 |
(5,5)% |
|
Zignago Glass USA Inc. |
1.373 |
1.665 |
(17,5)% |
|
Italian Glass Moulds Srl |
427 |
617 |
n.s. |
|
Vetri Speciali SpA e sue controllate (*) |
13.641 |
15.123 |
(9,8)% |
|
Julia Vitrum (**) |
0 |
10 |
n.s. |
|
Totale |
94.422 |
112.578 |
(16,1)% |
|
% sui ricavi complessivi |
30,6% |
34,2% |
|
|
* Per la quota di pertinenza |
Il margine operativo lordo delle singole Società al 30 giugno 2025 e 2024 è così composto:
(euro migliaia) 1° semestre 2025 1° semestre 2024 Variazioni %
|
Zignago Vetro SpA |
25.809 |
31.813 |
(18,9)% |
|
Zignago Vetro France Sas |
531 |
4.392 |
(87,9)% |
|
Vetri Speciali SpA e sue controllate (*) |
16.476 |
22.433 |
(26,6)% |
|
Zignago Vetro Polska Sa |
8.171 |
13.320 |
(38,7)% |
|
Zignago Glass USA Inc. |
150 |
413 |
(63,7)% |
|
Vetro Revet Srl |
(135) |
(186) |
(27,4)% |
|
Vetreco Srl (*) |
169 |
197 |
(14,2)% |
|
Julia Vitrum Spa (*) |
290 |
638 |
(54,5)% |
Italian Glass Moulds Srl (188) 85 n.s. Totale aggregato 51.273 73.105 (29,9)% Rettifiche di consolidamento 51 737 Margine Operativo Lordo di Gruppo 51.324 73.842 (30,5)%
* Per la quota di pertinenza
Il risultato operativo delle singole Società al 30 giugno 2025 e 2024 è così composto:
(euro migliaia) 1° semestre 2025 1° semestre 2024 Variazioni %
|
Zignago Vetro SpA |
7.063 |
12.215 |
(42,2)% |
|
Zignago Vetro France Sas |
(1.847) |
1.306 |
n.s. |
|
Vetri Speciali SpA e sue controllate (*) |
10.263 |
16.796 |
(38,9)% |
|
Zignago Vetro Polska Sa |
2.908 |
7.721 |
(62,3)% |
|
Zignago Glass USA Inc. |
147 |
410 |
(64,1)% |
|
Vetro Revet Srl |
(372) |
(356) |
4,5% |
|
Vetreco Srl (*) |
(79) |
(62) |
27,4% |
|
Julia Vitrum Spa (*) |
(92) |
178 |
n.s. |
Italian Glass Moulds Srl (774) (286) 170,6% Totale aggregato 17.217 37.922 (54,6)% Rettifiche di consolidamento (20) 682 n.s. Risultato economico operativo di Gruppo 17.197 38.604 (55,5)%
* Per la quota di pertinenza
Il contributo al risultato economico netto consolidato per i semestri chiusi al 30 giugno 2025 e 2024 di ciascuna Società inclusa nel perimetro di consolidamento è il seguente:
(euro migliaia) 1° semestre 2025 1° semestre 2024 Variazioni %
|
Zignago Vetro SpA |
18.248 |
36.834 |
(50,5)% |
|
Zignago Vetro France Sas |
(1.746) |
757 |
n.s. |
|
Vetri Speciali SpA e sue controllate (*) |
6.325 |
12.226 |
(48,3)% |
|
Zignago Vetro Polska Sa |
2.258 |
6.086 |
(62,9)% |
|
Zignago Glass USA Inc. |
99 |
306 |
(67,6)% |
|
Vetro Revet Srl |
(511) |
(397) |
28,7% |
|
Vetreco Srl (*) |
(162) |
(161) |
0,6% |
|
Julia Vitrum Spa (*) |
(182) |
(40) |
355,0% |
Italian Glass Moulds Srl (660) (320) 106,3% Totale aggregato 23.669 55.291 (57,2)%
Rettifiche di consolidamento (14.857) (28.995) (48,8)%
Risultato economico netto di Gruppo 8.812 26.296 (66,5)%
* Per la quota di pertinenza
Le rettifiche di consolidamento si riferiscono principalmente all'eliminazione dei dividendi da Vetri Speciali SpA (15 milioni di euro nel 2025 rispetto a 29,7 milioni di euro nel 2024).
I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nel primo semestre 2025, esposti in applicazione ed in conformità ai principi contabili internazionali con l'applicazione quindi del principio IFRS 11 e comparati con lo stesso semestre dell'anno precedente, sono riportati nella seguente tabella.
1° semestre
2025
euro migliaia
1° semestre
2024
% euro
migliaia
Variazioni
% %
Ricavi 227.599 100,0% 242.639 100,0% (6,2)%
Variazione rimanenze prodotti finiti,
|
semilavorati e prodotti in corso |
(13.235) |
(5,8)% |
(6.816) |
(2,8)% |
n.s. |
|
Produzione interna di immobilizzazioni |
0 |
2.272 |
0,9% |
(100,0)% |
|
|
Valore della produzione |
214.364 |
94,2% |
238.095 |
98,1% |
(10,0)% |
|
Consumi di materie e servizi esterni |
(137.244) |
(60,3)% |
(142.717) |
(58,8)% |
(3,8)% |
|
Valore aggiunto |
77.120 |
33,9% |
95.378 |
39,3% |
(19,1)% |
|
Costo del personale |
(42.530) |
(18,7)% |
(44.429) |
(18,3)% |
(4,3)% |
|
Valutazione delle partecipazioni in JV con il metodo del Patrimonio Netto |
5.981 |
2,6% |
12.025 |
5,0% |
(50,3)% |
|
Margine operativo lordo (Ebitda) |
40.571 |
17,8% |
62.974 |
25,9% |
(35,6)% |
|
Ammortamenti |
(27.505) |
(12,1)% |
(27.992) |
(11,5)% |
(1,7)% |
|
Stanziamenti ai fondi rettificativi |
(231) |
(0,1)% |
(659) |
(0,3)% |
n.s. |
|
Margine operativo (Ebit) |
12.835 |
5,6% |
34.323 |
14,1% |
(62,6)% |
|
Altri proventi (oneri) |
251 |
0,1% |
(606) |
(0,2)% |
n.s. |
|
Risultato operativo |
13.086 |
5,7% |
33.717 |
13,9% |
(61,2)% |
|
Oneri finanziari, netti |
(4.119) |
(1,8)% |
(4.150) |
(1,7)% |
(0,7)% |
|
Differenze di cambio, al netto |
(338) |
(0,1)% |
149 |
0,1% |
(326,8)% |
|
Risultato economico prima delle imposte |
8.629 |
3,8% |
29.716 |
12,2% |
(71,0)% |
|
Imposte sul reddito e IRAP |
(67) |
(0,1)% |
(3.615) |
(1,5)% |
(98,1)% |
|
(Tax-rate 2025: 0,8%) |
|||||
|
(Tax-rate 2024: 12,2%) |
|||||
|
(Utile) Perdita attribuita a terzi |
250 |
0,1% |
195 |
0,1% |
n.s. |
|
Risultato netto di Gruppo |
8.812 |
3,9% |
26.296 |
10,8% |
(66,5)% |
Per una migliore comprensione dei dati economici del 1° semestre 2025 esposti nell'ambito della management view si fornisce di seguito la riconciliazione del conto economico riclassificato tra la versione che espone la valutazione delle partecipazioni in joint ventures secondo il metodo del patrimonio netto e quella che ne consentiva il consolidamento proporzionale, così come adottata dal Gruppo fino al 31/12/2013.
Vetri
Consolidamento proporzionale
Adegua
Neutraliz zazione
2025
ante
2025
IAS/ IFRS
euro migliaia
Speciali SpA e sue controllat e
euro migliaia
Vetreco Srl
euro migliaia
Julia Vitrum Spa
euro migliaia
mento principi capogrup po
euro migliaia
JV con il metodo del patrimon io netto
euro migliaia
IFRS 11
(manage ment view)
euro migliaia
|
Ricavi |
227.599 |
77.937 |
3.879 |
5.097 |
(6.036) |
0 |
308.476 |
|
Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso |
(13.242) |
(5.989) |
40 |
(1) |
0 |
0 |
(19.192) |
|
Produzione interna di immobilizzazioni |
1.595 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1.595 |
|
Valore della produzione |
215.952 |
71.948 |
3.919 |
5.096 |
(6.036) |
0 |
290.879 |
|
Consumi di materie e servizi esterni |
(139.033 |
(42.987) |
(3.461) |
(4.464) |
6.036 |
0 |
(183.909 |
|
Valore aggiunto |
76.919 |
28.961 |
458 |
632 |
0 |
0 |
106.970 |
|
Costo del personale (42.530) |
(12.485) |
(289) |
(342) |
0 |
0 |
(55.646) |
|
|
Valutazione delle partecipazioni in JV con il metodo del Patrimonio Netto |
5.981 |
0 |
0 |
0 |
0 |
(5.981) |
0 |
|
Margine operativo lordo (Ebitda) |
40.370 |
16.476 |
169 |
290 |
0 |
(5.981) |
51.324 |
|
Ammortamenti |
(27.505) |
(6.478) |
(246) |
(461) |
0 |
0 |
(34.690) |
|
Stanziamenti ai fondi rettificativi |
(231) |
(213) |
(2) |
0 |
0 |
0 |
(446) |
|
Margine operativo (Ebit) |
12.634 |
9.785 |
(79) |
(171) |
0 |
(5.981) |
16.188 |
|
Altri proventi (oneri) |
452 |
478 |
0 |
79 |
0 |
0 |
1.009 |
|
Risultato operativo |
13.086 |
10.263 |
(79) |
(92) |
0 |
(5.981) |
17.197 |
|
Oneri finanziari, netti |
(4.119) |
(1.735) |
(68) |
(165) |
0 |
0 |
(6.087) |
|
Differenze di cambio, al netto |
(338) |
(75) |
0 |
0 |
0 |
0 |
(413) |
|
Risultato economico prima delle imposte |
8.629 |
8.453 |
(147) |
(257) |
0 |
(5.981) |
10.697 |
|
Imposte sul reddito e IRAP |
(67) |
(2.128) |
(15) |
75 |
0 |
0 |
(2.135) |
|
Risultato netto consolidato del periodo |
8.562 |
6.325 |
(162) |
(182) |
0 |
(5.981) |
8.562 |
|
(Utile) Perdita attribuibile a terzi |
250 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
250 |
|
Risultato netto di Gruppo del periodo |
8.812 |
6.325 |
(162) |
(182) |
0 |
(5.981) |
8.812 |
Profilo Patrimoniale e Finanziario
La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata del Gruppo Zignago Vetro al 30 giugno 2025 predisposta sulla base della management view descritta in precedenza, è di seguito sinteticamente rappresentata e confrontata con il 31 dicembre ed il 30 giugno 2024.
|
30.06.2025 |
31.12.2024 |
30.06.2024 |
||||
|
euro |
% euro |
% euro % |
||||
|
migliaia |
migliaia |
migliaia |
||||
|
Crediti commerciali |
152.897 |
139.384 |
164.331 |
|||
|
Crediti diversi |
25.186 |
40.679 |
29.969 |
|||
|
Magazzini |
174.950 |
196.980 |
189.003 |
|||
|
Debiti a breve non finanziari |
(154.332) |
(150.077) |
(168.192) |
|||
|
Debiti verso fornitori di immobilizzazioni |
(7.864) |
(9.059) |
(8.954) |
|||
|
A) Capitale di funzionamento |
190.837 |
29,8% |
217.907 |
32,4% |
206.157 |
31,9% |
|
Immobili, impianti e macchinari ed |
||||||
|
immobilizzazioni immateriali nette |
400.668 |
408.742 |
400.747 |
|||
|
Avviamento |
53.484 |
53.479 |
53.473 |
|||
|
Altre partecipazioni e attività non correnti |
15.285 |
13.497 |
14.625 |
|||
|
Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo |
||||||
|
termine |
(19.894) |
(21.617) |
(28.793) |
|||
|
B) Capitale fisso netto |
449.543 |
70,2% |
454.101 |
67,6% |
440.052 |
68,1% |
|
A+B = Capitale investito netto |
640.380 |
100,0% |
672.008 |
100,0% |
646.209 |
100,0% |
|
Finanziati da: |
||||||
|
Debiti finanziari a breve |
164.909 |
135.404 |
133.587 |
|||
|
Disponibilità |
(96.246) |
(55.218) |
(68.454) |
|||
|
Indebitamento netto a breve termine |
68.663 |
10,6% |
80.186 |
11,8% |
65.133 |
10,1% |
|
Debiti finanziari a medio e lungo termine |
231.707 |
36,2% |
221.134 |
32,9% |
232.446 |
36,0% |
|
C) Indebitamento finanziario netto |
300.370 |
46,9% |
301.320 |
44,8% |
297.579 |
46,0% |
|
Patrimonio netto di Gruppo iniziale |
370.289 |
388.708 |
388.708 |
|||
|
Dividendi erogati nell'esercizio |
(39.719) |
(66.376) |
(66.376) |
|||
|
Altre variazioni di patrimonio netto |
479 |
(3.914) |
(514) |
|||
|
Risultato netto di Gruppo |
8.812 |
51.871 |
26.296 |
|||
|
D) Patrimonio Netto di Gruppo a fine |
||||||
|
esercizio |
339.861 |
53,1% |
370.289 |
55,1% |
348.114 |
54,0% |
|
E) Patrimonio Netto di Terzi a fine esercizio |
149 |
0,0% |
399 |
0,1% |
516 |
0,1% |
|
D+E = Patrimonio Netto Consolidato di |
||||||
|
Gruppo |
340.010 |
53,1% |
370.688 |
55,2% |
348.630 |
54,0% |
|
C+D+E = Totale Indebitamento Finanziario |
||||||
|
e Patrimonio Netto |
640.380 |
100,0% |
672.008 |
100,0% |
646.209 |
100,0% |
Il capitale di funzionamento è complessivamente diminuito al 30 giugno 2025 di 27 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2024. La variazione del capitale di funzionamento nel primo semestre 2025, rispetto al 31 dicembre 2024, è principalmente attribuibile alla gestione del magazzino, il cui valore si è ridotto di 22 milioni di euro.
A questo si aggiunge il decremento degli altri crediti per 15,4 milioni di euro, influenzato in larga parte dal riassorbimento del credito verso la controllante Zignago Holding per il consolidato fiscale 2024, dalla movimentazione dei crediti per acconti versati sulle imposte sul reddito e dalla liquidazione dell'IVA di periodo. Tali effetti sono stati solo parzialmente compensati dalla dinamica dei crediti commerciali (+13,5 milioni di euro) e dei debiti commerciali (-3,1 milioni di euro).
Il capitale fisso netto al 30 giugno 2025 è inferiore al 31 dicembre 2024 di -4,6 milioni di euro. In particolare, nel periodo considerato, gli investimenti realizzati (26,6 milioni di euro) al netto delle dismissioni sono inferiori agli ammortamenti stanziati (34,7 milioni di euro).
Gli investimenti in immobili, impianti e macchinari realizzati nel primo semestre 2025, pari a 26,6 milioni di euro (46,7 milioni di euro nel primo semestre 2024), riguardano in particolare:
-
Zignago Vetro SpA per 10,2 milioni di euro per: rinnovo degli impianti fotovoltaici, rinnovo e manutenzione di impianti, macchinari e attrezzature, incluso acquisto di stampi;
-
Zignago Vetro France SAS per 1,1 milioni di euro (1,6 milioni di euro nel primo semestre 2024) principalmente per rinnovo di impianti e strutture ed attrezzature industriali, incluso l'acquisto di stampi;
-
Vetri Speciali SpA e le sue controllate per la quota di pertinenza di 11,3 milioni di euro (23,5 milioni di euro al 30 giugno 2024), principalmente per la costruzione del Forno 6 di Gardolo e l'acquisto di stampi;
-
Zignago Vetro Polska per 3,1 milioni di euro (al netto dell'effetto cambi di 0,5 milioni di euro) per nuovi impianti, nonché per attrezzature e stampi (10,5 milioni di euro nel primo semestre 2024 per il rinnovo di impianti);
-
Business Unit trattamento rottame di vetro: per 0,2 milioni di euro per nuovi impianti ed attrezzature.
-
Italian Glass Moulds Srl 0,1 milioni di euro nuovi macchinari ed attrezzature.
Al 30 giugno 2025 gli organici del Gruppo Zignago Vetro sono costituiti da 2.719 unità. Al 31 dicembre 2024 erano 2.807. Il numero dei dipendenti di Vetri Speciali SpA, Julia Vitrum e Vetreco è commentato per il 100%.
Nella tabella seguente viene riportata la composizione degli organici del Gruppo al 30 giugno 2025.
|
Composizione |
Dirigenti |
Impiegati |
Operai |
|
Organici |
33 |
585 |
2.101 |
|
Età media |
53 |
41 |
42 |
|
Anzianità lavorativa nelle Società del Gruppo |
14 |
15 |
15 |
Il patrimonio netto consolidato al 30 giugno 2025 ammonta a 340 milioni di euro (al 31 dicembre 2024: 370,7 milioni di euro; al 30 giugno 2024: 348,1 milioni di euro). Il decremento rispetto al 31 dicembre 2024 è dovuta principalmente alla distribuzione di dividendi (-39,7 milioni di euro), al risultato economico del periodo (+8,8 milioni di euro) e ad altre variazioni minori.
L'indebitamento finanziario netto consolidato nella management view al 30 giugno 2025, è pari a 300,4 milioni di euro (al 31 dicembre 2024: 301,3 milioni di euro, al 30 giugno 2024: 297,6 milioni di euro).
Una parte dell'indebitamento finanziario a lungo termine del Gruppo è soggetta al rispetto di specifici requisiti finanziari (convenat), principalmente in capo alla società controllante Zignago Vetro S.p.A. Alla data del 30 giugno 2025 tali requisiti risultano rispettati.
In relazione alla dinamica dell'indebitamento finanziario netto si rimanda ai successivi paragrafi.
Si riporta di seguito la struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata delle singole Società quale contributo al Gruppo Zignago Vetro al 30 giugno 2025 e 2024.
|
30.06.2025 |
Zignago Vetro SpA |
Zignago Vetro France Sas |
Vetri Speciali SpA e sue controllate (*) |
Zignago Vetro Polska Sa |
Zignago Glass USA Inc. |
Vetro Revet Srl |
Vetreco Srl (*) |
Julia Vitrum Spa (*) |
Italian Glass Moulds Srl |
||||||||
|
(euro migliaia) |
|||||||||||||||||
|
Capitale di funzionamento |
108.980 |
17.121 |
38.931 |
25.139 |
(20) |
(254) |
(856) |
1.640 |
243 |
||||||||
|
Capitale fisso netto |
211.995 |
13.467 |
179.758 |
60.943 |
51 |
8.342 |
4.448 |
10.210 |
5.642 |
||||||||
|
Totale Attivo |
320.975 |
30.588 |
218.689 |
86.082 |
31 |
8.088 |
3.592 |
11.850 |
5.885 |
||||||||
|
Indebitamento finanziario netto |
153.521 |
11.566 |
98.854 |
12.142 |
(216) |
7.043 |
2.121 |
9.437 |
5.815 |
||||||||
|
Patrimonio Netto |
167.454 |
19.022 |
119.835 |
73.940 |
247 |
1.045 |
1.471 |
2.413 |
70 |
||||||||
|
Totale Passivo |
320.975 |
30.588 |
218.689 |
86.082 |
31 |
8.088 |
3.592 |
11.850 |
5.885 |
||||||||
|
30.06.2024 |
Zignago Vetro SpA |
Zignago Vetro France Sas |
Vetri Speciali SpA e sue controllate (*) |
Zignago Vetro Polska Sa |
Zignago Glass USA Inc. |
Vetro Revet Srl |
Vetreco Srl (*) |
Julia Vitrum Spa (*) |
Italian Glass Moulds Srl |
||||||||
|
(euro migliaia) |
|||||||||||||||||
|
Capitale di funzionamento |
126.531 |
20.754 |
30.674 |
24.451 |
163 |
1.031 |
(33) |
1.517 |
1.251 |
||||||||
|
Capitale fisso netto |
225.726 |
14.780 |
154.892 |
57.872 |
79 |
8.184 |
4.833 |
11.014 |
6.394 |
||||||||
|
Totale Attivo |
352.257 |
35.534 |
185.566 |
82.323 |
242 |
9.215 |
4.800 |
12.531 |
7.645 |
||||||||
|
Indebitamento finanziario netto |
171.911 |
14.831 |
66.078 |
16.120 |
(7) |
7.419 |
2.466 |
10.716 |
7.860 |
||||||||
|
Patrimonio Netto |
180.346 |
20.703 |
119.488 |
66.203 |
249 |
1.796 |
2.334 |
1.815 |
(215) |
||||||||
|
Totale Passivo |
352.257 |
35.534 |
185.566 |
82.323 |
242 |
9.215 |
4.800 |
12.531 |
7.645 |
||||||||
|
* Per la quota di pertinenza |
I flussi finanziari intervenuti a modificare la posizione finanziaria netta consolidata sulla base della management view rispettivamente al 30 giugno 2025 e al 31 dicembre e 30 giugno 2024, risultano i seguenti:
|
(euro migliaia) |
1° Semestre 2025 |
2024 |
1° Semestre 2024 |
|
Indebitamento finanziario netto al 1° gennaio |
(301.320) |
(227.905) |
(227.905) |
|
Autofinanziamento: |
|||
|
- utile dell'esercizio del Gruppo |
8.812 |
51.871 |
26.296 |
|
- ammortamenti |
34.690 |
67.712 |
34.467 |
|
- variazione dei fondi accantonati |
(1.723) |
(1.997) |
161 |
|
- (Plusvalenze) minusvalenze da realizzo di immobilizzazioni materiali |
(49) |
6 |
(98) |
|
41.730 |
117.592 |
60.826 |
|
|
Decremento (incremento) del capitale di funzionamento |
28.265 |
(33.853) |
(16.843) |
|
Investimenti netti in immobilizzazioni tecniche |
(27.811) |
(91.337) |
(52.005) |
|
Investimenti netti in immobilizzazioni immateriali |
(5) |
(26) |
(20) |
|
Decremento (incremento) di altre attività a medio e lungo termine |
(1.788) |
6.474 |
5.346 |
|
Valore di realizzo delle immobilizzazioni tecniche vendute |
49 |
105 |
107 |
|
(1.290) |
(118.637) |
(63.415) |
|
|
Free cash flow |
40.440 |
(1.045) |
(2.589) |
|
Distribuzione di dividendi |
(39.719) |
(66.376) |
(66.376) |
|
IFRS 16 |
(1.768) |
||
|
Acquisto azioni proprie |
0 |
(3.087) |
(457) |
|
Effetti sul patrimonio netto della conversione dei bilanci di Società estere ed altre variazioni |
229 |
(1.139) |
(252) |
|
(39.490) |
(72.370) |
(67.085) |
|
|
Incremento dell'indebitamento finanziario netto |
950 |
(73.415) |
(69.674) |
|
Indebitamento finanziario netto finale |
(300.370) |
(301.320) |
(297.579) |
La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata del Gruppo Zignago Vetro al 30 giugno 2025, esposta secondo i principi contabili IFRS in vigore alla data di riferimento del bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025, che recepiscono gli effetti derivanti dall'IFRS 11, viene di seguito sinteticamente rappresentata e confrontata con quella al 31 dicembre e al 30 giugno 2024:
|
30.06.2025 euro |
31.12.2024 % euro |
30.06.2024 % euro % |
||||
|
migliaia |
migliaia |
migliaia |
||||
|
Crediti commerciali |
116.401 |
107.110 |
125.829 |
|||
|
Crediti diversi |
14.390 |
27.201 |
19.236 |
|||
|
Magazzini |
145.010 |
161.434 |
152.554 |
|||
|
Debiti a breve non finanziari |
(118.131) |
(108.249) |
(116.312) |
|||
|
Debiti verso fornitori di immobilizzazioni |
(6.548) |
(8.341) |
(7.308) |
|||
|
A) Capitale di funzionamento |
151.122 |
28,5% |
179.155 |
31,1% |
173.999 |
30,7% |
|
Immobili, impianti e macchinari ed |
||||||
|
immobilizzazioni immateriali nette |
254.984 |
267.291 |
271.567 |
|||
|
Avviamento |
2.741 |
2.736 |
2.730 |
|||
|
Partecipazioni valutate con il metodo del |
||||||
|
Patrimonio Netto |
123.719 |
132.943 |
123.637 |
|||
|
Altre partecipazioni e attività non correnti |
10.191 |
8.164 |
9.782 |
|||
|
Fondi e debiti non finanziari a medio e |
||||||
|
lungo |
(12.789) |
(13.809) |
(14.766) |
|||
|
B) Capitale fisso netto |
378.846 |
71,5% |
397.325 |
68,9% |
392.950 |
69,3% |
|
A+B = Capitale investito netto |
529.968 |
100,0% |
576.480 |
100,0% |
566.949 |
100,0% |
|
Finanziati da: |
||||||
|
Debiti finanziari a breve e strumenti derivati |
114.027 |
91.403 |
105.397 |
|||
|
Disponibilità |
(78.009) |
(48.614) |
(47.207) |
|||
|
Indebitamento netto a breve termine |
36.018 |
6,8% |
42.789 |
7,4% |
58.190 |
10,3% |
|
Debiti finanziari a medio e lungo termine |
153.940 |
29,1% |
163.003 |
28,3% |
160.129 |
28,2% |
|
C) Indebitamento finanziario netto |
189.958 |
35,8% |
205.792 |
35,7% |
218.319 |
38,4% |
|
Patrimonio netto di Gruppo iniziale |
370.289 |
388.708 |
388.708 |
|||
|
Dividendi erogati nell'esercizio |
(39.719) |
(66.376) |
(66.376) |
|||
|
Altre variazioni di patrimonio netto |
479 |
(3.914) |
(514) |
|||
|
Risultato netto di Gruppo |
8.812 |
51.871 |
26.296 |
|||
|
D) Patrimonio Netto di Gruppo a fine |
||||||
|
esercizio |
339.861 |
64,1% |
370.289 |
64,2% |
348.114 |
61,5% |
|
E) Patrimonio Netto di Terzi a fine esercizio |
149 |
0,0% |
399 |
0,1% |
516 |
0,1% |
|
D)+E) Patrimonio Netto Consolidato |
340.010 |
64,2% |
370.688 |
64,3% |
348.630 |
61,6% |
|
C+D+E = Totale Indebitamento |
||||||
|
Finanziario e Patrimonio Netto |
529.968 |
100,0% |
576.480 |
100,0% |
566.949 |
100,0% |
Per una migliore comprensione della situazione patrimoniale-finanziaria al 30 giugno 2025 esposta nell'ambito della management view si fornisce di seguito la riconciliazione tra la versione che espone la valutazione delle partecipazioni in joint ventures secondo il metodo del patrimonio netto con quella che ne consentiva il consolidamento proporzionale, così come adottata dal Gruppo fino al 31 dicembre 2013.
|
Consolidam |
|||||||
|
30.06.2025 |
Vetri |
Vetreco Srl |
Julia |
Adeguamen |
Neutrlizzazi |
30.06.2025 |
|
|
IAS/IFRS |
Speciali SpA e sue |
Vitrum Spa |
to principi capogruppo |
one JV con il metodo |
ante IFRS 11 |
||
|
controllate |
del |
(manageme |
|||||
|
patrimonio netto |
nt view) |
||||||
|
euro |
euro |
euro |
euro |
euro |
euro |
euro |
|
|
migliaia |
migliaia |
migliaia |
migliaia |
migliaia |
migliaia |
migliaia |
|
|
Crediti commerciali |
116.401 |
35.648 |
852 |
2.746 |
(2.750) |
0 |
152.897 |
|
Crediti diversi |
14.390 |
9.542 |
675 |
579 |
0 |
0 |
25.186 |
|
Magazzini |
145.010 |
27.896 |
1.174 |
870 |
0 |
0 |
174.950 |
|
Debiti a breve non finanziari |
(118.131) |
(33.018) |
(3.539) |
(2.392) |
2.750 |
0 |
(154.330) |
|
Debiti verso fornitori di immobilizzazioni |
(6.548) |
(1.137) |
(18) |
(163) |
0 |
0 |
(7.866) |
|
A) Capitale di funzionamento |
151.122 |
38.931 |
(856) |
1.640 |
0 |
0 |
190.837 |
|
Immobili, impianti e macchinari ed immobilizzazioni immateriali nette |
254.984 |
130.825 |
4.096 |
10.763 |
0 |
0 |
400.668 |
|
Avviamento |
2.741 |
50.743 |
0 |
0 |
0 |
0 |
53.484 |
|
Partecipazioni valutate con il metodo del Patrimonio Netto |
123.719 |
0 |
0 |
0 |
0 |
(123.719) |
0 |
|
Altre partecipazioni e attività non correnti |
10.191 |
3.828 |
385 |
881 |
0 |
0 |
15.285 |
|
Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine |
(12.789) |
(5.638) |
(33) |
(1.434) |
0 |
0 |
(19.894) |
|
B) Capitale fisso netto |
378.846 |
179.758 |
4.448 |
10.210 |
0 |
(123.719) |
449.543 |
|
A+B = Capitale investito netto |
529.968 |
218.689 |
3.592 |
11.850 |
0 |
(123.719) |
640.380 |
|
Finanziati da: |
|||||||
|
Debiti finanziari a breve e strumenti derivati |
114.027 |
48.064 |
2.039 |
1.779 |
0 |
0 |
165.909 |
|
Disponibilità |
(78.009) |
(18.639) |
82 |
(680) |
0 |
0 |
(97.246) |
|
Indebitamento netto a breve termine |
36.018 |
29.425 |
2.121 |
1.099 |
0 |
0 |
68.663 |
|
Debiti finanziari a medio e lungo termine |
153.940 |
69.429 |
0 |
8.338 |
0 |
0 |
231.707 |
|
C) Indebitamento finanziario netto |
189.958 |
98.854 |
2.121 |
9.437 |
0 |
0 |
300.370 |
|
Patrimonio netto iniziale |
370.289 |
128.715 |
1.633 |
2.595 |
0 |
(132.943) |
370.289 |
|
Dividendi |
(39.719) |
(15.094) |
0 |
0 |
0 |
15.094 |
(39.719) |
|
Altre variazioni di patrimonio netto |
479 |
(111) |
0 |
0 |
0 |
111 |
479 |
|
Risultato economico netto del periodo |
8.812 |
6.325 |
(162) |
(182) |
0 |
(5.981) |
8.812 |
|
D) Patrimonio netto di Gruppo a fine periodo |
339.861 |
119.835 |
1.471 |
2.413 |
0 |
(123.719) |
339.861 |
|
E) Patrimonio netto di terzi |
149 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
149 |
|
D)+E) Patrimonio Netto Consolidato |
340.010 |
119.835 |
1.471 |
2.413 |
0 |
(123.719) |
340.010 |
|
C+D+E = Totale indebitamento finanziario e Patrimonio netto |
529.968 |
218.689 |
3.592 |
11.850 |
0 |
(123.719) |
640.380 |
Ricerca, sviluppo e pubblicità
Le società del Gruppo hanno svolto attività di ricerca e sviluppo orientata all'innovazione degli impianti, dei processi e dei prodotti, che ha portato, tra l'altro, all'utilizzo di nuovi materiali, all'introduzione di nuovi prodotti e all'applicazione di nuove soluzioni tecnico-produttive per i settori "Bevande e Alimenti", "Cosmetica e Profumeria" e "Vetri Speciali".
La Società capogruppo ha inoltre effettuato attività di ricerca e sviluppo volte allo studio ed introduzione di nuovi sistemi per la gestione dei flussi informativi, ivi incluso il miglioramento dell'informatica di processo, al fine di rendere più efficaci ed efficienti gli strumenti per la gestione aziendale.
A tal proposito la Società capogruppo si è avvalsa del credito d'imposta previsto dalla L. 190/2014, quantificando tale valore con le metodologie di calcolo rese note nella Circolare dell'Agenzia delle Entrate.
Informazioni sull'ambiente
Nel corso del primo semestre 2025 è proseguito l'impegno delle Società del Gruppo Zignago Vetro nel campo della protezione dell'ambiente inteso come continuo miglioramento delle politiche di tutela del territorio e della gestione delle tematiche ambientali con interventi atti a ridurre le emissioni in atmosfera, i consumi energetici per utilizzare risorse naturali ed ottimizzare il ciclo produttivo sempre attenti alle nuove e future tecnologie sviluppate in campo internazionale.
Rischi legati al personale, sicurezza e management
Le Società del Gruppo Zignago Vetro operano per mitigare i rischi di incidente con politiche adeguate di gestione degli impianti volte al perseguimento di livelli di sicurezza in linea con le migliori pratiche industriali ricorrendo pure al mercato assicurativo per garantire un alto profilo di protezione delle proprie strutture, contro i rischi verso terzi ed anche in caso di interruzione di attività. Si è operato inoltre per formare e motivare la forza lavoro per garantire efficienza e continuità operativa.
Riferimento alle misure di sicurezza e protezione dei dati personali
Con riferimento ai requisiti derivanti dal Regolamento Europeo Generale sulla Protezione dei dati personali UE 679/2016 ("General Data Protection Regulation - GDPR"), si informa che le Società del Gruppo hanno provveduto all'adozione di misure tecniche ed organizzative volte ad assicurare la riservatezza e la protezione dei dati trattati secondo quanto prescritto dall'Articolo 32 del citato Regolamento.
In relazione alla direttiva 2022/2555, nota anche come NIS2 ("Messa in sicurezza delle reti e dei sistemi informativi"), si informa che le Società del Gruppo hanno provveduto all'adozione delle misure necessarie per far fronte agli adempimenti di legge richiesti nelle scadenze previste.
Strumenti finanziari: obiettivi e politiche del Gruppo e descrizione dei rischi
I principali strumenti finanziari in uso presso il Gruppo Zignago Vetro sono rappresentati da crediti e debiti commerciali, da disponibilità liquide, da indebitamenti bancari e da contratti di interest rate swap.
Relativamente alla gestione finanziaria del Gruppo, la generazione di liquidità derivante dalla gestione è ritenuta congrua rispetto agli obiettivi di rimborso dell'indebitamento in essere e tale da garantire un corretto equilibrio finanziario e una adeguata remunerazione del capitale proprio tramite il flusso di dividendi.
Il Gruppo Zignago Vetro ha in essere al 30 giugno 2025 operazioni di Interest rate swap (IRS) al fine di coprirsi dal rischio di oscillazione del tasso di interesse sui rispettivi finanziamenti a medio e lungo termine contratti dalla capogruppo Zignago Vetro SpA e da Zignago Vetro Polska. Alla stessa data si segnala inoltre che Zignago Vetro SpA ha in essere contratti di commodity swap, per coprirsi dal rischio di oscillazione dei fattori energetici, e contratti di copertura in valuta (dollari) per coprirsi dal rischio oscillazione cambi. Il mark to market di tali derivati al 30 giugno 2025 risulta essere il seguente (valori espressi in euro):
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Società Sottostante |
Nozionale alla data di |
Scadenza |
Valore di mercato al |
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riferimento |
30.06.2025 |
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Zignago Vetro SpA Coperture su finanziamenti 80.663.235 Zignago Vetro SpA Coperture su finanziamenti 11.500.000 |
Oltre 12 mesi Entro 12 mesi |
381.512 158.515 |
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- IRS |
||||
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Zignago Vetro SpA |
Coperture su commodities |
8.150.253 |
Entro 12 mesi |
39.224 |
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Zignago Vetro Polska |
Coperture in valuta |
2.250.000 |
Entro 12 mesi |
(2.655) |
-
IRS
Zignago Vetro Polska Coperture su finanziamenti
-
IRS
560.048 Entro 12 mesi 6.593
Totale 583.189
Le operazioni sopra menzionate sono poste in essere con finalità di copertura. Tuttavia le stesse non rispettano tutte le caratteristiche previste dai principi contabili IAS / IFRS per essere considerate da un punto di vista contabile come tali. Pertanto per tali operazioni Zignago Vetro SpA non utilizza il metodo di contabilizzazione c.d. dell'hedge accounting ed imputa gli effetti economici delle coperture direttamente a conto economico.
Si ritiene che il Gruppo Zignago Vetro non sia esposto ad un rischio credito superiore alla media di settore, considerando che la maggior parte degli stessi è vantata nei confronti di clienti di consolidata affidabilità commerciale. Inoltre una quota rilevante dei suddetti crediti è assistita da una copertura assicurativa sul rischio di insolvenza, sottoscritta con una primaria compagine specializzata nell'assicurazione del credito commerciale, riconosciuta per la propria solidità e affidabilità a livello internazionale.
A livello contabile, presidio di residuali rischi sui crediti, risultano comunque stanziati adeguati fondi svalutazione crediti. Si specifica che tali fondi sono stati costituiti nel periodo ed in quelli precedenti principalmente a fronte di posizioni specifiche interessate da procedure e/o aventi un'anzianità di scaduto superiore rispetto alla tempistica media di incasso delle Società del Gruppo.
In relazione al rischio cambio si segnala che il Gruppo generalmente, in accordo con quella che è stata la politica del Gruppo stesso fino a questo momento, non sottoscrive strumenti a copertura della variabilità dei cambi; l'unica eccezione è rappresentata da un contratto forward in valuta per far fronte ad esigenze contingenti e temporanee. Pertanto il Gruppo rimane esposto al rischio cambio sui saldi delle attività e passività in valuta a fine periodo le quali non sono tuttavia ritenute significative rispetto alle principali grandezze patrimoniali del Gruppo.
Si segnala che alcune società del Gruppo sono localizzate in paesi non appartenenti all'Unione Monetaria Europea: Stati Uniti e Polonia. Poiché la valuta di riferimento del Gruppo è l'Euro, i conti economici di tali società vengono convertiti in Euro al cambio medio di periodo e, a parità di ricavi e margini in valuta locale, variazioni dei tassi di cambio possono comportare effetti sul controvalore in euro di ricavi, costi e risultati economici. Similmente, anche le poste patrimoniali relative alle entità che operano negli Stati Uniti ed in Polonia, sono convertite al cambio spot di fine periodo, determinando variazioni delle consistenze patrimoniali che si riflettono nella variazione della riserva di traduzione.
Il Gruppo è esposto al rischio di oscillazione dei prezzi di alcune commodity, in particolare di quelle relative ai fattori energetici, quali l'olio, il gas e l'energia elettrica, impiegati nel funzionamento del processo produttivo stesso. Qualora ritenuto opportuno, al fine di neutralizzare l'effetto prezzo, poiché tali oscillazioni possono impattare in modo significativo sui costi di produzione, la Società pone in essere delle operazioni di copertura mediante il ricorso a strumenti finanziari derivati.
L'attuale mercato di riferimento delle Società del Gruppo non si sviluppa in aree che possano necessitare della gestione del rischio Paese. Le operazioni commerciali avvengono sostanzialmente con Paesi occidentali, in particolare dell'area euro e dollaro statunitense.
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Ai sensi di quanto previsto dal documento Banca d'Italia/Consob /Isvap n. 2 del 6 febbraio 2009 e dello IAS 1.25-26, si ritiene, sulla base della notevole redditività, della solidità patrimoniale del Gruppo, pur nell'attuale scenario macroeconomico condizionato, non sussistano incertezze o rischi circa la sua continuità aziendale.
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