Gianfilippo Di Clemente

Analizzando l'andamento dei tassi reali (che comprendono l'inflazione) dei titoli del tesoro USA, potremmo essere davanti ad una bolla del mercato azionario.  Vediamo gli indizi che giocano a favore di questa ipotesi: - 1999 La bolla del DOtcom: il tasso reale decennale raggiunse un picco del 4% prima di fare scoppiare la bolla; - 2008 La bolla Subprime:: il tasso reale arrivò al 3% prima di fare scoppiare la bolla; Se diamo per vera  una correlazione tra tassi reali alti e Bubble burst  potremmo asserire: - 2023 La bolla Tecnologica?: I tassi ora sono al 1.5%, ma il mercato sconta altri 100 - 150 pbs di aumento, con un probabile picco al 3% primo del burst. Ringrazio C. Marson per il materiale.  

Attualmente il cash sta facendo una concorrenza senza sconti all'azionario: i titoli del tesoro a 6 mesi USA (T -Bill) sono a superiori di 33 punti base rispetto al rendimento annuale dello Standard and Poor 500.  Due scenari: 1) Potrebbe essere l'inizio di una nuova epoca "cash is king" ; 2) Momento temporaneo dovuto all'aggressività della FED;  Ringrazio C.H. Monchau Syz Group per il materiale.

Un rally azionario per essere sostenibile dovrebbe essere supportato da un rally del credito con rating peggiore come le spazzatura a rating CCC. Le CCC dovrebbero essere in testa alle azioni e non in ritardo come succede in questi giorni; infatti se l'economia va bene, i crediti peggiori vengono comprati in quanto intrinsecamente meno rischiosi e i tassi dovrebbero diminuire. Oggi, però, non si vede questo movimento di mercato. A febbraio con l'S&P 500 a 4195, i CCC sono scesi a 842 punti base. Oggi con l'S&P a 4198, i CCC sono SU A 958 punti base (tassi in aumento). L'alto rendimento (credito spazzatura terziario) sconta un'attività economica più debole.  Conclusione: Il credito dice la verità perchè è in mano quasi esclusivamente ai mover marker. Ringrazio per il materiale Bastien Chenivesse - The Bear Traps Report - New Yoirk City.