Leonardo Morre

Il mercato azionario giapponese rappresenta una componente fondamentale dell'economia globale, offrendo agli investitori una vasta gamma di opportunità. La Borsa di Tokyo (TSE) è la principale piazza finanziaria del Paese, con una capitalizzazione di mercato che la colloca tra le prime al mondo. Principali Società Quotate Classifica delle principali società giapponesi per capitalizzazione di mercato a marzo 2025 Toyota Motor Corporation: Fondata nel 1937, Toyota è leader mondiale nel settore automobilistico, specializzata nella produzione e vendita di veicoli passeggeri, minivan e veicoli commerciali. Recentemente, ha annunciato l'intenzione di lanciare nove modelli completamente elettrici in Europa entro il 2026, rafforzando la sua presenza nel mercato delle auto elettriche. Sony Group Corporation: Sony è un colosso giapponese dell'elettronica di consumo, dell'intrattenimento e dei videogiochi. È tra i leader nei settori delle console, musica e cinema, con una forte presenza globale. Hitachi Ltd.: Hitachi è un conglomerato giapponese specializzato in elettronica, sistemi di potenza, infrastrutture e servizi IT. Offre soluzioni tecnologiche avanzate in vari settori industriali. Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG): SMFG è uno dei principali gruppi bancari giapponesi, con operazioni a livello globale nei servizi bancari e di investimento. Offre una vasta gamma di servizi finanziari a clienti individuali e corporate. Keyence Corporation: Keyence è leader mondiale nella produzione di sensori, sistemi di visione artificiale e strumenti di misurazione per l’automazione industriale. Le sue soluzioni innovative migliorano l'efficienza e la qualità della produzione industriale. Nintendo Co., Ltd.: Nintendo è un’azienda giapponese pioniera nel settore dei videogiochi, celebre per franchise come Mario, Zelda e Pokémon. Continua a innovare nel campo dell'intrattenimento interattivo. Recruit Holdings Co., Ltd.: Recruit Holdings è un’azienda giapponese leader nei servizi di reclutamento e soluzioni HR, con una forte presenza globale. Offre servizi che spaziano dal reclutamento online alla pubblicità e alle soluzioni tecnologiche per le risorse umane. Tokio Marine Holdings, Inc.: Tokio Marine è la principale compagnia assicurativa giapponese, operante nei settori vita, danni e riassicurazioni a livello globale. Offre una vasta gamma di prodotti assicurativi per soddisfare le diverse esigenze dei clienti. Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG): MUFG è il più grande gruppo bancario giapponese per attività, con operazioni in oltre 40 paesi. Offre servizi finanziari completi, tra cui banking, trust banking, titoli, carte di credito, leasing e gestione patrimoniale. Indice Nikkei 225 L'indice Nikkei 225, introdotto nel 1949, è il principale indicatore della performance del mercato azionario giapponese. Questo indice, composto da 225 società leader, ha recentemente raggiunto livelli significativi. Nel dicembre 2024, ha chiuso a 40.281 punti, segnando il miglior risultato di fine anno dal 1989. Come investire facilmente in azioni giapponesi All'interno di un indice azionario mondiale che comprenda tutti i paesi del mondo, il mercato azionario giapponese rappresenta oggi circa il 5,60% del totale e costituisce la seconda posizione più importante dopo quella del mercato azionario degli Stati Uniti d'America. La borsa giapponese presenta per l'investitore privato italiano una maggiore difficoltà di accesso diretto rispetto ad altri mercati. Di conseguenza una soluzione pratica per investire sul mercato azionario giapponese è quella di ricorrere a fondi comuni oppure a ETF. Negli ultimi 8 anni, e fino a circa un anno fa, sarebbe stato molto meglio per un investitore italiano avere questa componente azionaria giapponese con copertura valutaria, dato che la progressiva diminuzione di valore dello yen ha di fatto eroso gran parte dei risultati della borsa giapponese per un investitore basato in euro. L'utilizzo di ETF specifici ha consentito di sfruttare al meglio la possibilità di coprire il cambio valutario euro/yen, impedendo che la svalutazione dello Yen andasse a diminuire il valore di crescita della borsa azionaria giapponese per un investitore italiano. Cambiamenti nella Politica Monetaria della BoJ e Impatto sullo Yen Recentemente, la Banca del Giappone (BoJ) ha intrapreso un cambio di direzione nella sua politica monetaria: Gennaio 2025 → La BoJ ha aumentato il tasso di interesse di riferimento dallo 0,25% allo 0,5%, segnando il livello più alto degli ultimi 17 anni. Questa decisione è stata presa in risposta a salari più elevati e a un'inflazione superiore al 2%. Marzo 2025 → La BoJ ha mantenuto invariati i tassi di interesse allo 0,5%, indicando incertezze sulla situazione economica globale. Impatto del Rafforzamento dello Yen sul Mercato Azionario Il rafforzamento dello yen può influenzare significativamente l'andamento delle quotazioni azionarie giapponesi: ✔️ Un yen più forte riduce la competitività delle esportazioni giapponesi, poiché rende i prodotti giapponesi più costosi per gli acquirenti esteri. ✔️ Questo può portare a una diminuzione dei profitti per le aziende esportatrici, influenzando negativamente le loro quotazioni azionarie. ✔️ Tuttavia, un yen forte può anche indicare una maggiore fiducia nell'economia giapponese, attirando investimenti esteri nel mercato azionario. Ad esempio, dopo l'aumento dei tassi da parte della BoJ, lo yen si è rafforzato, ma l'indice Nikkei 225 ha mantenuto una certa stabilità, suggerendo una resilienza del mercato azionario giapponese. Numero di Società Quotate e Distribuzione per Capitalizzazione Al 21 agosto 2023, la Borsa di Tokyo contava un totale di 3.899 società quotate. Queste sono suddivise in tre principali segmenti di mercato: Prime Market → 1.834 società (Large Cap) Standard Market → 1.440 società (Mid Cap) Growth Market → 546 società (Small Cap) Distribuzione percentuale delle società quotate per segmento di mercato: Large Cap (Prime Market) → 47% Mid Cap (Standard Market) → 37% Small Cap (Growth Market) → 14%   Prospettive Future Nonostante le sfide come l'invecchiamento della popolazione e la dipendenza dalle esportazioni, il mercato azionario giapponese offre prospettive interessanti: ➡️ Le riforme nella governance aziendale e una maggiore attenzione agli investitori stanno contribuendo a rendere il mercato più attraente. ➡️ La bassa correlazione con altri mercati sviluppati rende l'azionario giapponese una valida fonte di diversificazione per gli investitori globali. Conclusione Il mercato azionario giapponese continua a svolgere un ruolo cruciale nell'economia mondiale, offrendo opportunità sia per gli investitori locali che internazionali. Un maggiore controllo dell'inflazione e un'attenta gestione della politica monetaria potrebbero consolidare ulteriormente la crescita del mercato nei prossimi anni. È curioso notare come si parlasse molto di più del mercato azionario giapponese tra il 1989 e il 1995, quando arrivarono anche in Italia i primi fondi azionari specializzati sia di società di gestione italiane sia estere. Come spesso accade nel mondo della consulenza finanziaria e dei prodotti finanziari, i prodotti vengono creati e proposti agli investitori proprio al culmine di una bolla speculativa su un determinato mercato o settore. Così i fondi comuni e gli ETF spesso seguono i risultati spettacolari precedenti di un determinato mercato o settore. Nel dicembre 1989, la capitalizzazione della borsa giapponese, rappresentata principalmente dal Nikkei, raggiunse il suo picco storico, arrivando a circa il 45% della capitalizzazione mondiale. Nello stesso periodo, la capitalizzazione del mercato azionario americano, rappresentata dal NYSE e dal NASDAQ, era circa il 29% del totale mondiale. Quindi, in quel momento, il mercato giapponese superava quello statunitense. Si trattava del picco delle quotazioni al culmine di una bolla speculativa enorme cresciuta negli anni non solo nel settore mobiliare ma anche in quello immobiliare. È curioso constatare come, allora, tra gli addetti ai lavori si parlasse molto di più della Borsa giapponese e molto meno della Borsa statunitense rispetto a quanto si faccia oggi. Esiste una relazione tra l'andamento di un mercato e la diffusione di argomenti a favore di quel mercato nel periodo successivo. Quando un mercato registra ottime performance, l'attenzione su di esso tende ad aumentare, spingendo gli investitori ad allocare risorse su quel mercato, spesso a prezzi già elevati. Questo articolo cerca di riassumere in poche righe un argomento che è stato ampiamente sviluppato in numerose pubblicazioni specializzate nel corso degli anni. E’ necessariamente sintetico e non rappresenta in alcun modo un consiglio specifico di investimento. Se desiderate avere degli approfondimenti non esitate a contattarmi.  

Tutte le tutele di legge che ha un investitore nel rivolgersi ad un consulente finaziario autonomo e indipendente

Leggendo articoli sulla stampa e ascoltando i media nazionali, quasi sempre l’attenzione è rivolta agli aspetti economici e di finanza del nostro paese.   Se siete investitori o risparmiatori italiani, sarebbe opportuno invece avere una visione a più ampio raggio, sia perché l’economia e la finanza sono globali, sia perché molti investimenti che avete in corso sono oggi certamente più legati a ciò che accade negli Stati Uniti e nel resto del mondo rispetto a quanto forse sareste portati a credere.   Se siete un dipendente di azienda metalmeccanica con adesione al principale fondo pensione di categoria italiano, se avete acquistato un fondo bilanciato o flessibile con nome italiano tramite le principali banche o in posta, se avete sottoscritto una polizza vita con il vostro agente assicurativo di fiducia, molto facilmente gran parte dei vostri soldi è investita in azioni, titoli di stato e obbligazioni statunitensi.   Quindi potrebbe servirvi maggiormente avere un quadro complessivo ben dettagliato del vostro patrimonio, in base a dove e come risulta effettivamente investito e in particolare un parere sulla situazione economica e politica negli Stati Uniti d’America.   Ho trovato molto utile ed interessante un articolo del 26 marzo 2020 scritto dal Prof. Nassim Nicholas Taleb con la collaborazione del Dr. Mark Spitznagel (gestore di hedge fund di Universa Investments che ha ottenuto performances spettacolari nel corso del mese di marzo 2020 grazie alle strategie basate sulla gestione dei tail-risks)   Come richiesto dagli autori, riporto l’articolo esattamente come è stato scritto senza nemmeno cambiare una virgola.   Di seguito una mia traduzione per chi mastica poco l’inglese.   Socialismo aziendale: il governo sta salvando investitori e managers, non voi   Il governo degli Stati Uniti sta mettendo in atto misure per salvare le compagnie aeree, la Boeing e società simili colpite. Mentre insistiamo chiaramente sul fatto che queste società debbano essere salvate, potrebbero esserci problemi etici, economici e strutturali associati ai dettagli dell'esecuzione. È un dato di fatto, se studi la storia dei salvataggi, esso ci sarà.     I salvataggi del 2008-2009 hanno salvato le banche (ma soprattutto i banchieri), grazie all'operato da parte del Segretario del Tesoro di allora Timothy Geithner che ha combattuto per i dirigenti delle banche sia contro il Congresso sia con alcuni altri membri dell'amministrazione Obama. I banchieri che hanno perso più soldi di quanti ne abbiano mai guadagnati nella storia del settore bancario, hanno ricevuto il più grande gruppo di bonus nella storia del settore bancario meno di due anni dopo, nel 2010. E, sospettosamente, solo pochi anni dopo, Geithner ha ricevuto una posizione ben pagata nel settore finanziario.   Quello era un palese caso di socialismo aziendale e una ricompensa per un settore i cui dirigenti sono fermati dal contribuente. L'asimmetria (rischio morale o “moral-hazard”) e ciò che chiamiamo opzionalità per i banchieri può essere espressa come segue: i capi e i banchieri vincono, chi viene dopo e il contribuente perdono. Inoltre, questo non tiene in considerazione che la politica del “quantitative-easing” è andata a gonfiare i valori delle attività e aumentare la disuguaglianza a beneficio dei super ricchi. Ricordiamo che i salvataggi vengono realizzati stampando denaro, che deflaziona effettivamente i salari della classe media in relazione a valori patrimoniali come ad esempio gli appartamenti super lussuosi a New York City.     Nel grafico vengono messi in relazione i Profitti e le Perdite (P/L): per la maggior parte del tempo ci possono essere “piccoli ritorni stabili” con inaspettate perdite notevoli a causa di “qualche evento molto sfortunato e del tutto inatteso, chiamato “Cigno Nero”, per il quale chiediamo scusa profondamente, ma veniamo in ogni caso scusati poiché nessuno poteva predire queste cose”   Il comunemente noto “trade di Bob Rubin”: mantenere i profitti e trasferire le perdite ai contribuenti. Prende il nome da Bob Rubin che ha incassato 120 milioni di dollari da Citi ma ha affermato l’incertezza degli eventi e ha mantenuto così i bonus precedenti. Questo incoraggia chiunque a non essere mai assicurato per tali eventualità poiché il governo si farà carico del conto finale.   Se viene salvato, è un bene comune In primo luogo, non dobbiamo confondere le compagnie aeree come società fisica con la struttura finanziaria coinvolta. Né dovremmo confondere il destino dei dipendenti delle compagnie aeree con la disoccupazione dei nostri concittadini, che può essere compensata direttamente piuttosto che indirettamente tramite gli avanzi di sussidi aziendali. Dovremmo imparare dall'episodio di Geithner che salvare le persone in base ai loro bisogni non è lo stesso che salvare le società in base al nostro bisogno di loro.   Salvare una compagnia aerea, quindi, non dovrebbe equivalere a sovvenzionare i suoi azionisti e managers altamente remunerati e promuovere ulteriori rischi morali nella società. E questo poichè il fatto stesso che stiamo salvando le compagnie aeree indica il loro ruolo di utilità. E se come tali sono necessari per la società, allora perché ai loro dirigenti vengono riservate delle alternative? I dipendenti pubblici beneficiano di un bonus? La stessa argomentazione deve anche essere avanzata, per estensione, contro il salvataggio indiretto di pool di capitali, come hedge fund e strategie di investimento infinite, che sono così tanto esposti in tali attività; non hanno una strategia di riduzione del rischio onesta, se non quella di un qualificato affidamento naif ai salvataggi o di ciò che viene chiamato nel settore "government put".   In secondo luogo, queste corporazioni stanno facendo azioni lobbistiche per i salvataggi, che alla fine otterranno grazie alla pressione che possono esercitare sul governo attraverso le unità di lobby. E il piccolo ristorante all'angolo? La guida turistica indipendente? Il personal trainer? Il professionista del massaggio? Il barbiere? Il venditore di hot-dog che vive di turisti vicino al Met Museum? Questi gruppi non possono permettersi lobbisti e saranno ignorati.   Buffers e non debito In terzo luogo, come abbiamo avvertito dal 2006, le aziende hanno bisogno di buffers (protezioni sotto forma di cuscinetti di riserva di qualche tipo, N.d.T.) per far fronte all'incertezza, non debito (un buffer inverso), ma buffers. Madre natura ci ha dato due reni quando abbiamo bisogno effettivamente di una parte di uno singolo. Perché? A causa dell’imprevisto. Non è necessario prevedere eventi avversi specifici per sapere che un buffer è qualcosa di cui non si può fare a meno. Il che ci porta al problema del riacquisto. Perché dovremmo spendere soldi dei contribuenti per salvare società che hanno speso i loro soldi (e spesso addirittura presi in prestito per generare quei soldi) per acquistare le loro stesse azioni (così il CEO ottiene l'opzione) invece di costruire un buffer per i giorni difficili? Tali salvataggi puniscono coloro che hanno agito in modo conservativo e li danneggiano a lungo termine, favorendo lo stolto e il cercatore di rendite.   Non è un cigno nero Inoltre, alcune persone affermano che la pandemia è un "cigno nero", quindi qualcosa di inaspettato, quindi non averlo messo in conto sarebbe scusabile. Il libro che citano comunemente è “The Black Swan” (scritto da uno di noi). Se avessero letto quel libro, avrebbero imparato che una simile pandemia globale veniva esplicitamente presentata lì come un cigno bianco: qualcosa che alla fine avrebbe avuto luogo con grande certezza. Una pandemia così acuta è inevitabile, ed è il risultato della struttura del mondo moderno; e le sue conseguenze economiche risulterebbero aggravate a causa della maggiore connettività e ottimizzazione eccessiva. È un dato di fatto, il governo di Singapore, che abbiamo consigliato in passato, era preparato per tale eventualità con un piano preciso già dal 2010.