Flavio Ferrara
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Come Diventare un SuperPrevisore e Battere Wall Street al Suo Gioco
Scritto il 01.02.2025All’inizio dello scorso anno, gli esperti di Wall Street prevedevano un rallentamento del mercato azionario dopo un rally selvaggio alimentato dall’intelligenza artificiale, oltre a buone performance dei Treasury con il passaggio della Federal Reserve da aumenti a tagli dei tassi di interesse. Ma la realtà è stata diversa: i mercati azionari hanno continuato a crescere, mentre le obbligazioni sono crollate. La verità è che i professionisti di Wall Street hanno spesso uno scarso record di previsioni. Seguendo i cinque passaggi ispirati al libro Superforecasting di Philip Tetlock, puoi superare i loro risultati. Passo 1: Definisci cosa stai cercando di prevedere Immagina di leggere un titolo che dice: “I mercati sono significativamente sopravvalutati e stanno per crollare”. Prima di tutto, devi chiarire cosa significa realmente: quali mercati? Quanto deve scendere per essere un “crollo”? Qual è il periodo temporale di riferimento? Per avere una base solida, puoi riformulare il quesito in modo più specifico: “Qual è la probabilità che l’S&P 500 cali di oltre il 10% in un anno?”. Una definizione precisa è il primo passo per una previsione accurata. Passo 2: Analizza la situazione in parti più semplici Per stimare la probabilità, suddividi il problema in elementi gestibili. Il quesito originario comprende due parti: “i mercati sono sopravvalutati” e “stanno per crollare”. Analizzando separatamente queste affermazioni, puoi arrivare a una previsione più accurata. Ad esempio, potresti chiederti: “Quanto spesso il mercato crolla quando è significativamente sopravvalutato?”. Guardare ai dati storici è fondamentale per creare una base solida su cui lavorare. Passo 3: Bilancia visioni interne ed esterne I SuperPrevisori combinano due approcci: la visione esterna (fredda e basata sui dati storici) e la visione interna (giudizio personale sulla situazione specifica). La visione esterna ti permette di guardare ai dati in modo distaccato. Ad esempio, storicamente l’S&P 500 ha perso più del 10% in un anno solo nel 15% dei casi dal 1996. Tuttavia, aggiungendo il contesto attuale – come valutazioni elevate o altre condizioni di mercato – la probabilità potrebbe salire al 30%. Rapporti prezzo/utile (P/E) futuri e rendimenti successivi dell’indice S&P 500. Fonte: JPMorgan. La visione interna ti consente di aggiustare il dato, considerando fattori unici. Tuttavia, è importante non sovrastimarla, poiché è spesso influenzata da emozioni e narrazioni dominanti. Ad esempio, un articolo pessimista potrebbe spingerti a sovrastimare una crisi imminente. Tetlock consiglia di usare la visione esterna come ancora e di correggere leggermente con la visione interna, senza esagerare. Passo 4: Aggiorna frequentemente le tue previsioni Tetlock ha scoperto che i SuperPrevisori aggiornano costantemente le loro previsioni in base ai nuovi dati. Ad esempio, se emergono nuove informazioni su una crisi energetica in Europa, un SuperPrevisori rivedrà immediatamente la probabilità di una recessione nella regione. I migliori previsori non sono legati alle loro opinioni iniziali: cambiano idea rapidamente quando emergono nuovi dati, concentrandosi più sull’essere accurati che sull’avere ragione. Questa flessibilità è una caratteristica comune a investitori di successo come George Soros e Ray Dalio, che cercano costantemente di identificare i propri errori e di migliorare le loro strategie in base alle nuove informazioni. Passo 5: Impara dai tuoi errori Secondo Tetlock, la caratteristica principale dei SuperPrevisori non è l’intelligenza, ma l’impegno nel migliorare continuamente. Analizza i tuoi successi e fallimenti, capisci cosa è andato storto o bene, e applica queste lezioni alle previsioni future. Un SuperPrevisore tiene traccia delle sue decisioni e lavora per affinare le sue capacità. Ad esempio, se hai sbagliato una previsione di mercato, potresti scoprire che hai sottovalutato un fattore chiave o sopravvalutato l’impatto di un altro. Questa analisi è essenziale per evitare errori simili in futuro. Conclusione Diventare un SuperPrevisore richiede disciplina, metodo e la capacità di mettere da parte le emozioni. Con questi cinque passaggi, non solo potrai battere Wall Street al suo stesso gioco, ma svilupperai anche una comprensione più profonda dei mercati. Ricorda, il segreto non è essere perfetti, ma migliorare continuamente le tue capacità di previsione.
Continua a leggereQuattro Settori Azionari e i Prossimi Quattro Anni
Scritto il 20.01.2025C’è molta speculazione su cosa potrebbe significare il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca per gli sforzi di sostenibilità negli Stati Uniti e altrove. Il presidente eletto ha promesso di ritirare nuovamente gli Stati Uniti dall’Accordo di Parigi, ha minacciato di smantellare il progetto di sostenibilità della precedente amministrazione – l’Inflation Reduction Act (IRA) – e probabilmente indebolirà l’Agenzia per la Protezione Ambientale degli Stati Uniti (EPA). Ha anche dichiarato che aumenterà l’esplorazione di petrolio e gas su terreni federali e imporrà dazi più elevati sulle tecnologie pulite importate. Cosa significa tutto ciò per gli investitori? Ecco un’analisi di come si potrebbero evolvere quattro settori chiave: tecnologia, sanità, industria e utility. Tecnologia La situazione per il settore tecnologico è ambivalente. Da un lato, le aziende tecnologiche potrebbero beneficiare di un allentamento normativo che potrebbe facilitare le fusioni e acquisizioni o di tagli fiscali che aumenterebbero la loro liquidità disponibile per gli investimenti. Dall’altro, i produttori di semiconduttori potrebbero essere penalizzati dai nuovi dazi commerciali, considerando che le loro lunghe catene di approvvigionamento dipendono fortemente dalla Cina. Anche se una guerra commerciale totale tra Stati Uniti e Cina è improbabile, i dazi sulle importazioni di beni cinesi aumenterebbero drasticamente i costi. Per questo motivo, gli investitori potrebbero preferire le aziende nel settore del software, che hanno una minore esposizione ai dazi e potrebbero trarre vantaggio da tagli fiscali e da una regolamentazione più permissiva sulle fusioni. Sanità I grandi nomi della sanità stanno monitorando attentamente le sorti dell’IRA, che consente a Medicare – il programma di assicurazione sanitaria del governo – di negoziare i prezzi dei farmaci. Se Trump decidesse di mantenere lo status quo, le aziende farmaceutiche potrebbero trarne vantaggio. Più in generale, un approccio favorevole alle fusioni e acquisizioni potrebbe stimolare la crescita delle grandi aziende del settore sanitario. Tuttavia, la possibile nomina di un dirigente scettico sui vaccini alla guida del Dipartimento della Salute e dei Servizi Umani potrebbe rallentare lo sviluppo e l’approvazione di nuovi vaccini. Industria La spesa per le infrastrutture elettriche e il reshoring continueranno nei prossimi quattro anni, con un supporto bipartisan. Tuttavia, molte aziende industriali statunitensi dipendono da catene di approvvigionamento in Messico e Cina, e nuovi dazi potrebbero aumentare significativamente i costi, portando a prezzi più alti per i consumatori. Inoltre, il previsto giro di vite sull’immigrazione illegale potrebbe ridurre la disponibilità di manodopera negli Stati Uniti. Ciò potrebbe favorire le aziende con maggiore esperienza nell’automazione, che vedrebbero un aumento della domanda per le loro soluzioni. Le restrizioni agli sforzi di transizione climatica potrebbero rallentare le ristrutturazioni domestiche e le installazioni di rinnovabili, influenzando negativamente le aziende collegate. Utility L’IRA ha generato un’ondata di investimenti in energia eolica, solare e stoccaggio di batterie negli Stati Uniti sin dalla sua approvazione nel 2022. L’energia rinnovabile onshore continuerà probabilmente a ricevere supporto, anche perché ha creato posti di lavoro ed è sempre più competitiva rispetto alla generazione a gas. Tuttavia, i ritardi nella chiusura delle centrali a carbone potrebbero influenzare il ritmo della domanda di nuove capacità rinnovabili. Inoltre, misure per rallentare gli investimenti nella trasmissione elettrica potrebbero ostacolare lo sviluppo di nuove forniture. I progetti di energia eolica offshore, più costosi e dipendenti da sussidi federali, potrebbero affrontare rischi maggiori. Una conclusione finale I prossimi quattro anni potrebbero presentare sfide per gli investitori focalizzati sulla sostenibilità. Anche la regola ESG del Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti – che consente ai gestori di fondi di considerare fattori ambientali, sociali e di governance negli investimenti – potrebbe essere minacciata. Questa regola, entrata in vigore nel febbraio 2023, ha già affrontato molteplici sfide nei tribunali statali. Trump potrebbe tentare di tornare alle regole del 2020, più restrittive per gli investitori, ma comunque allineate alle pratiche ESG accettate. Tuttavia, nonostante un potenziale disallineamento della Casa Bianca, gli investitori focalizzati sulla sostenibilità hanno superato con successo il primo mandato di Trump. Anche se i prossimi quattro anni potrebbero non essere facili, è probabile che ci riescano di nuovo.
Continua a leggereIl Crollo del Carry Trade dello Yen nel 2024: Cosa Significa per il 2025
Scritto il 13.01.2025Tra gli eventi più sorprendenti nei mercati finanziari del 2024, il collasso del popolare carry trade dello yen spicca. Questo crollo ha cambiato le regole del gioco per molti investitori che si affidavano a questa strategia consolidata, portando l’indice azionario giapponese Topix a una flessione dalla quale non si è ancora completamente ripreso. Con l’inizio del nuovo anno, si delineano nuove opportunità di investimento per il mercato giapponese. Cos’è successo nel 2024? A luglio, il Topix aveva raggiunto il +23%, proseguendo un rally che l’anno precedente aveva segnato un +25%. Tuttavia, le preoccupazioni per una possibile recessione negli Stati Uniti e un paio di rialzi dei tassi da parte della Banca del Giappone (BoJ) hanno scatenato il disfacimento del carry trade dello yen. Questa strategia, che consiste nel prendere a prestito yen a basso costo per investire in asset più remunerativi, è diventata insostenibile con l’aumento dei tassi in Giappone e la possibilità di un calo dei tassi negli USA. Di conseguenza, il Topix ha perso parte dei guadagni ed è ora scambiato circa il 5% sotto i massimi di luglio, con un aumento della volatilità che ha spinto molti investitori a vendere azioni giapponesi. Quali fattori guideranno il mercato giapponese nel 2025? Valutazioni: Le valutazioni delle azioni giapponesi appaiono ragionevoli: il Topix viene scambiato a circa 14 volte gli utili attesi per l’anno fiscale che termina a marzo 2026, con una crescita degli utili prevista intorno al 10%. Se l’inflazione si stabilizzasse a livelli sani e le riforme aziendali in corso mantenessero il loro slancio positivo, il mercato giapponese potrebbe registrare una performance particolarmente forte quest’anno. Inflazione: Dopo decenni di deflazione, i prezzi stanno finalmente aumentando. Questo ha spinto la BoJ a rialzare i tassi d’interesse fino allo 0,25%, il livello più alto dal 2008. La prossima sfida è rappresentata dai negoziati salariali primaverili tra i sindacati e le grandi imprese giapponesi, con richieste di aumenti del 5%. Aumenti salariali significativi potrebbero rafforzare la domanda interna e spingere più individui a investire in azioni per migliorare i rendimenti sul capitale. Riforme aziendali: Il Tokyo Stock Exchange sta continuando a esercitare pressioni sulle aziende affinché migliorino l’efficienza del capitale attraverso riacquisti di azioni, distribuzione di dividendi e riduzione delle partecipazioni strategiche. Questo ha portato a un aumento generale del rendimento del capitale proprio (ROE). Toyota, per esempio, punta a quasi raddoppiare il suo ROE al 20%, dimostrando come il miglioramento della governance aziendale possa sostenere ulteriori rialzi per il mercato azionario giapponese. Qual è l’opportunità? Rischi e strategie d’investimento: Tra i principali rischi per le azioni giapponesi figurano l’impatto di nuovi dazi dagli Stati Uniti e il rallentamento economico in Cina. Gli investitori potrebbero mitigare questi rischi concentrandosi su aziende maggiormente orientate alla domanda interna. Titoli finanziari: Le banche, come Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), potrebbero beneficiare di tassi d’interesse più alti e di una minore esposizione ai rischi commerciali legati ai dazi. MUFG, per esempio, ha una American Depositary Receipt (ADR) che facilita l’accesso per gli investitori internazionali. Piccole e medie imprese: Le società più orientate alla domanda interna possono essere accessibili attraverso ETF come l’iShares MSCI Japan Small Cap UCITS ETF (Dist) (ISIN:IE00B2QWDY88). Inoltre, fondi con un approccio attivo, come l’Hennessy Japan Small Cap Fund per gli investitori statunitensi e il Nippon Active Fund o l’AVI Japan Opportunity Trust per quelli britannici, potrebbero offrire opportunità superiori. Titoli di nicchia: Tra i titoli da monitorare, Harmonic Drive si distingue nel settore della robotica avanzata e potrebbe beneficiare della crescente adozione di tecnologie all’avanguardia. Considerazioni finali Il 2025 potrebbe rappresentare un anno cruciale per il mercato azionario giapponese. Le opportunità di investimento, soprattutto in settori legati alla domanda interna e in aziende con governance migliorata, sembrano promettenti. Tuttavia, è essenziale approcciare questi mercati con una strategia ben bilanciata e una chiara comprensione dei rischi geopolitici e macroeconomici.
Continua a leggereIl 2025 Sarà un Anno Caldo per le IPO: Ecco Come Sfruttare al Meglio le Opportunità
Scritto il 01.01.2025L’anno appena trascorso non è stato esattamente memorabile per le IPO (offerte pubbliche iniziali). Sebbene ci siano state alcune eccezioni di rilievo negli Stati Uniti e in India, lo scenario globale è rimasto piuttosto tranquillo. Tuttavia, il 2025 potrebbe segnare un cambio di rotta. Con i mercati azionari in crescita, un’inflazione in diminuzione, tassi di interesse che si raffreddano e politiche pro-business annunciate dal presidente eletto degli Stati Uniti, l’ambiente per le IPO sembra destinato a riscaldarsi. Dopo anni di incertezza, molte aziende sembrano pronte a fare il grande salto. Qual è il panorama delle IPO per il 2025? Secondo le stime, oltre 300 aziende dovrebbero quotarsi in borsa a livello globale nel 2025, con circa 180 IPO attese negli Stati Uniti. L’Europa vede nomi come Klarna e Revolut tra i candidati più attesi, mentre in India si prepara un altro anno record, con giganti come Reliance Jio e Tata Passenger Electric Mobility pronti a debuttare. Tra le IPO più chiacchierate: OpenAI, creatrice di ChatGPT, che potrebbe testare la redditività dell’intelligenza artificiale generativa, anche se è una delle opzioni meno prevedibili. Stripe, che elabora oltre un trilione di dollari in pagamenti annuali, e Klarna, che si è espansa oltre il “compra ora, paga dopo”, includendo servizi di abbonamento e credito basato sull’IA. Reliance Jio, un gigante dei servizi digitali con mezzo miliardo di utenti, e Tata Passenger Electric Mobility, che mira a dominare il mercato indiano dei veicoli elettrici. CoreWeave e Databricks, leader rispettivamente nel cloud e nei dati basati su intelligenza artificiale. Starlink di SpaceX, che trasforma l’accesso a internet rurale, e Shein, che continua a ridefinire l’economia della moda globale. Altri nomi interessanti includono Cerebras Systems, pioniere nell’hardware per l’IA, Circle, attore chiave nella tecnologia blockchain, e Neo4j, specializzato in database a grafo. Anche Plaid, che collega app come Venmo e Robinhood alle banche tradizionali, e Turo, l’”Airbnb delle auto”, meritano attenzione. Le IPO sono davvero un affare per gli investitori europei? Le IPO possono sembrare allettanti grazie al loro potenziale di crescita e all’entusiasmo che generano. Tuttavia, la realtà per gli investitori non è sempre così rosea. Studi mostrano che, a lungo termine, le IPO tendono a sottoperformare rispetto al mercato generale. Principali rischi per gli investitori retail europei: Prezzi gonfiati al debutto: Le azioni delle IPO sono spesso riservate agli investitori istituzionali a un prezzo vantaggioso. Gli investitori retail finiscono per acquistare sul mercato secondario a prezzi già aumentati, riducendo i potenziali rendimenti. Rischio di “lock-up”: Dopo l’IPO, molti azionisti iniziali non possono vendere le proprie azioni per un periodo di 3-6 mesi. Quando il lock-up scade, le vendite massicce possono causare un calo del prezzo delle azioni. Volatilità iniziale: La mancanza di una storia operativa consolidata rende le nuove azioni più sensibili alle emozioni del mercato, piuttosto che ai fondamentali. Concorrenza elevata: Ogni IPO di successo come Tesla può essere bilanciata da un caso fallimentare come WeWork. Gli investitori devono fare attenzione a non farsi prendere dall’euforia. Come massimizzare le opportunità? Nonostante le difficoltà, alcune strategie possono aiutare gli investitori europei a navigare il mondo delle IPO: Cercare l’accesso al prezzo di offerta: Verifica se il tuo broker offre accesso alle IPO, esplora piattaforme specifiche o partecipa a programmi di allocazione diretta delle aziende. Evitare i SPAC: Le società di acquisizione a scopo speciale (SPAC) hanno una reputazione di scarsi rendimenti. Evita queste opportunità, salvo eccezioni ben studiate. Puntare su aziende profittevoli e consolidate: Le IPO di aziende con profitti solidi tendono a performare meglio nel lungo periodo rispetto a quelle di aziende ancora in perdita. Favorire le aziende finanziate da venture capital: Queste tendono ad avere una governance più forte e risultati migliori rispetto alle aziende non sostenute da VC. Osservare il settore tecnologico: Storicamente, le aziende del settore tecnologico hanno sovraperformato in termini di rendimenti post-IPO. Cosa aspettarsi per il 2025? L’ambiente per le IPO appare promettente, con settori come l’IA, il fintech e la tecnologia pronti a dominare. Tuttavia, gli investitori europei devono restare cauti, bilanciando le opportunità con una solida gestione del rischio.
Continua a leggereTre Idee di Investimento a Basso Rischio e Alto Rendimento
Scritto il 23.12.2024Le azioni statunitensi – che rappresentano circa il 70% degli indici globali – sono costose. Il loro rapporto prezzo/utili (P/E) forward, basato sulle previsioni degli utili per il prossimo anno, è pari a 22x, secondo FactSet. Questo dato è superiore alla loro media decennale di 18,1x. Valutazioni così elevate suggeriscono rendimenti futuri più bassi. Vanguard, ad esempio, ritiene che le valutazioni delle società statunitensi siano “sopravvalutate” e prevede un ritorno annuale compreso tra il 3,2% e il 5,2% per il prossimo decennio. Quindi, cosa fare? Alcuni conti di risparmio offrono il 5%, ma mantenere troppo denaro inattivo non è una strategia sensata per gli investitori a lungo termine. Janus Henderson calcola che i risparmi in contanti siano aumentati di 64 miliardi dall’inizio dell’anno, raggiungendo 2,6 trilioni di dollari. Tuttavia, quei risparmiatori hanno perso 210 miliardi di dollari in rendimenti rispetto al mercato azionario globale. Nel lungo termine, il confronto è ancora più chiaro: negli ultimi 30 anni, la liquidità ha perso il 3,4% contro l’inflazione, mentre le azioni globali sono cresciute di sette volte in termini reali. Spostare il denaro verso investimenti può aumentare il rischio, ma esistono soluzioni a basso rischio e alto rendimento. Ecco tre idee di investimento suggerite da esperti del settore: 1. Obbligazioni a breve scadenza Le obbligazioni con scadenze ravvicinate sono meno rischiose perché i loro prezzi sono meno sensibili ai cambiamenti nei tassi di interesse. Stephen Snowden, gestore dell’Artemis Short Duration Strategic Bond Fund, ritiene che le obbligazioni investment-grade a breve scadenza offrano un interessante rapporto rischio/rendimento. Queste obbligazioni sono meno volatili rispetto ad altre tipologie: hanno circa metà della volatilità delle obbligazioni investment-grade in sterline e un terzo di quella dei gilt britannici. In un contesto di taglio dei tassi da parte delle banche centrali, gli investitori cauti potrebbero rivolgersi al mercato obbligazionario per ottenere rendimenti più elevati senza l’elevata volatilità di fondi obbligazionari a scadenza lunga. In questo modo si può ricevere un rendimento sano, intorno al 6% nel Regno Unito, riducendo notevolmente il rischio. Snowden, però, avverte che i mercati sono imprevedibili e prevedere i tassi di interesse rimane complicato. 2. Piccole società britanniche Le piccole società britanniche offrono un’altra opportunità. Le loro valutazioni sono storicamente basse, il che potrebbe offrire una protezione contro ulteriori ribassi. Abby Glennie, gestore dell’abrdn UK Smaller Companies Growth Fund, sottolinea come la scarsa fiducia degli investitori globali nel Regno Unito negli ultimi anni abbia creato occasioni di acquisto. Con un P/E di 15x, queste società sono più economiche rispetto ai titoli big-cap globali, che hanno un P/E di 20x. Le piccole società britanniche generano il 50% delle loro entrate all’estero e offrono una crescita degli utili superiore rispetto ai titoli britannici più grandi e comparabile con le small-cap globali. Tuttavia, queste azioni possono essere volatili e sensibili alla salute dell’economia britannica. In caso di recessione, potrebbero subire forti cali. 3. Immobiliare Il settore immobiliare ha subito un duro colpo con l’aumento dei tassi di interesse, ma ora sta mostrando segni di ripresa. Joanna Munro, CEO di HSBC Alternatives, ritiene che gli asset alternativi come l’immobiliare torneranno in forma nei prossimi 12 mesi, offrendo diversificazione e resilienza ai portafogli. Secondo JPMorgan Asset Management, l’immobiliare sarà un punto di forza nel 2025, con l’aumento dell’inflazione che potrebbe favorire il settore, poiché gli affitti tendono a salire insieme ai prezzi. Questo lo rende un valido strumento per proteggere il potere d’acquisto e ottenere rendimenti reali positivi. Il fondo TR Property Ord offre esposizione ad asset immobiliari quotati e non quotati, con un rendimento del 5% e un ritorno totale del 6% negli ultimi 12 mesi. Conclusione Gli investitori che desiderano ridurre il rischio senza compromettere i rendimenti potrebbero considerare obbligazioni a breve termine, piccole società britanniche e il settore immobiliare. Queste opportunità offrono un buon equilibrio tra rischio e rendimento, fornendo protezione contro l’inflazione e la volatilità dei mercati globali.
Continua a leggereDimentica i Ritorni Grezzi: Ecco Perché Contano di Più i Ritorni Rettificati per il Rischio
Scritto il 14.12.2024Per molti investitori, il rischio è quasi un pensiero secondario: tutta l’attenzione è rivolta ai potenziali guadagni. È per questo che le operazioni speculative sono così allettanti: se azzeccate, il rendimento sembra imbattibile. Ma c’è un aspetto importante: non serve puntare su scommesse ad alto rischio per ottenere rendimenti elevati. Con la giusta strategia, anche gli asset “noiosi” possono diventare potenti generatori di ritorni. Vediamo perché concentrarsi solo sui rendimenti grezzi potrebbe essere un errore e come trasformare qualsiasi investimento in un potenziale vincente. Rischio o rendimento? Immagina di dover scegliere tra queste due opzioni: Un investimento “emozionante” con un rendimento atteso del 20%, ma un rischio del 40% (che sia volatilità, perdita massima o altro). Un investimento “noioso” con un rendimento atteso del 10% e un rischio del 10%. Molti sceglierebbero senza esitazione il 20%, pensando: “Se posso sopportare il rischio, perché non puntare al massimo guadagno?”. Ma c’è un problema: questa mentalità ignora un fattore cruciale, la dimensione della posizione. L’impatto di un asset sul tuo portafoglio non dipende solo dal suo rendimento, ma anche da quanto gli destini. Aumentando o riducendo il peso di un asset, puoi regolare il suo contributo al tuo portafoglio. Ad esempio, raddoppiare l’allocazione in un asset con un rendimento del 10% ha lo stesso effetto di raddoppiarne il rendimento atteso. E con l’uso della leva finanziaria (che ti consente di superare il limite del 100% di allocazione), puoi puntare a rendimenti molto più alti anche con asset meno rischiosi. Come i “noiosi” possono battere gli “eccitanti” Torniamo all’esempio. L’asset noioso è quattro volte meno rischioso di quello eccitante. Ciò significa che potresti destinarvi una quota quattro volte maggiore mantenendo lo stesso livello di rischio. E con un’allocazione quadruplicata, il rendimento del 10% diventa un 40% (4×10%) – il doppio del 20% offerto dall’asset eccitante. Concentrandoti sugli asset con i migliori rendimenti rettificati per il rischio e regolando la dimensione delle posizioni, puoi massimizzare i rendimenti per il livello di rischio che sei disposto a tollerare. Improvvisamente, gli asset “noiosi” diventano molto più interessanti. Perché dovresti interessartene? La lezione chiave è che il rendimento grezzo di un asset non è ciò che conta di più. Quello che importa davvero è il rendimento rettificato per il rischio, perché ti permette di ottimizzare i guadagni senza superare il rischio che sei disposto ad accettare. Ovviamente, in pratica, le cose sono più complesse. Stimare il rischio effettivo di un asset è difficile e i metriche comuni come il rapporto di Sharpe o il rapporto di Calmar sono solo punti di partenza. Inoltre, allocare di più in asset meno rischiosi richiede maggiori risorse. Tuttavia, combinare metriche come il rapporto di Sharpe con un po’ di buon senso può portarti lontano. E per il problema del capitale, l’uso responsabile della leva può fare la differenza. Il potere della leva Prendiamo un portafoglio a parità di rischio (risk-parity portfolio): un portafoglio classico senza leva potrebbe contenere il 15% in azioni, il 40% in obbligazioni, il 20% in oro e il 25% in altre materie prime. Allocare di più alle obbligazioni riflette il loro minor rischio, creando un mix più bilanciato e stabile. Un backtest di un portafoglio simile dal 2000 ha mostrato rendimenti annuali del 6,3%, paragonabili a quelli delle azioni globali, ma con solo un terzo della volatilità e una perdita massima del 15% (contro il 55% delle azioni). Il rapporto di Sharpe è stato dello 0,63, il doppio di quello delle azioni globali. Aggiungendo un 50% di leva, i rendimenti sarebbero saliti al 9% annuo, mantenendo una volatilità del 10% e una perdita massima del 20% – ancora meno rischioso delle sole azioni, ma con rendimenti superiori. In Conclusione Non devi fare affidamento su scommesse ad alto rischio per ottenere rendimenti elevati. Concentrandoti su strategie con rendimenti rettificati per il rischio e utilizzando la leva in modo responsabile, puoi massimizzare i tuoi guadagni senza aggiungere rischi inutili. È un approccio più intelligente e strategico che ti permette di sfruttare al meglio le opportunità d’investimento, evitando la pericolosa ossessione del mercato per operazioni ad alto rischio.
Continua a leggerePerché Potrebbero Essere in Arrivo Giorni Migliori per gli Investitori in Obbligazioni
Scritto il 10.12.2024Negli ultimi anni, gli investitori in titoli di stato e altre attività a reddito fisso hanno affrontato momenti difficili, con l’inflazione in aumento e aggressive politiche di rialzo dei tassi d’interesse. Tuttavia, guardando al presente, il panorama per questi investimenti sembra decisamente più promettente. L’inflazione globale è in gran parte sotto controllo, e molte delle principali banche centrali hanno iniziato a ridurre i tassi di interesse. Sebbene la crescita economica sia rallentata in diversi Paesi, non ci sono segnali di recessioni diffuse. Inoltre, i rendimenti delle attività a reddito fisso sono relativamente elevati rispetto agli ultimi anni, rappresentando un potenziale punto di ingresso interessante per questa asset class. Di conseguenza, si potrebbero registrare ritorni totali positivi. Vediamo più nel dettaglio. Quali sono le condizioni e i rischi di mercato attuali? La reazione del mercato alle elezioni statunitensi è stata per lo più conforme alle aspettative: i rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono aumentati, riflettendo le attese sull’impatto delle politiche del presidente eletto. La redditività delle imprese è rimasta robusta e probabilmente continuerà così, contribuendo a comprimere gli spread creditizi tra obbligazioni investment-grade e high-yield. Dal punto di vista fondamentale, le imprese mostrano solidità, con rapporti di leva finanziaria e copertura degli interessi a livelli confortevoli, segno che gli investitori sono adeguatamente compensati per il rischio di credito. Anche le agenzie di rating concordano: prevedono un ambiente relativamente stabile con tassi di default contenuti. Tuttavia, si consiglia cautela con le obbligazioni high-yield di rating più basso. I principali rischi provengono dal mix di politiche che la nuova amministrazione potrebbe implementare. Un aumento dei dazi o una riduzione dell’immigrazione potrebbero portare a una ripresa dell’inflazione, spingendo la Fed a rivedere i piani di taglio dei tassi. Inoltre, queste politiche potrebbero influenzare negativamente le prospettive di crescita di alcuni partner commerciali degli Stati Uniti, portando alcuni Paesi a ridurre ulteriormente i tassi mentre altri li aumentano. Come possono gli investitori accedere alle opportunità nel reddito fisso? Gli investitori obbligazionari cercano rendimenti interessanti con un controllo del rischio, soprattutto in un contesto in cui i rendimenti dei depositi bancari tendono a calare. Una strategia interessante è quella che si concentra su strumenti di alta qualità e a breve scadenza, come obbligazioni a breve termine, commercial paper e altre attività a reddito fisso con scadenze inferiori a un anno. Questa strategia consente di minimizzare i rischi di tasso di interesse e di credito, garantendo un profilo di rendimento stabile e contenendo i rischi di drawdown. Inoltre, offre diversificazione all’interno di un portafoglio obbligazionario, bilanciando meglio rischio e rendimento. Dove si trovano le opportunità migliori nel mondo obbligazionario? Identificare obbligazioni che offrano redditi affidabili e resilienza in diverse condizioni di mercato è il primo passo per ottenere risultati specifici. Un’analisi di lungo periodo dei mercati del credito mostra che una combinazione di obbligazioni BBB (il rating più basso nell’investment-grade) e BB (il rating più alto nell’high-yield) offre costantemente i migliori risultati corretti per il rischio. Questa opportunità può essere sfruttata con una strategia globale di reddito obbligazionario. Spesso, gli investitori concentrati su benchmark tradizionali trascurano questa sezione del mercato, ma un approccio globale può offrire benefici significativi, tra cui rendimenti simili all’high-yield ma con rischi simili all’investment-grade. Se la sostenibilità è una priorità, i green bond o obbligazioni legate alla transizione climatica rappresentano un’opportunità d’investimento proiettata al futuro. Molti prodotti legati al clima si concentrano sugli obiettivi di riduzione delle emissioni o sulle etichette green. Tuttavia, è più utile puntare su aziende con piani credibili e solidi per ridurre le emissioni nei settori chiave come energia, trasporti, materiali, immobiliare e industria. Questo approccio consente di sostenere iniziative climatiche di lungo periodo, puntando al contempo a rendimenti attraenti. Qual è il messaggio principale? Attualmente, ci sono oltre 6.000 miliardi di dollari in attesa di essere investiti nel mondo finanziario. Le attività a reddito fisso rappresentano oggi un caso d’investimento interessante per attrarre parte di questo capitale. Con i tassi di interesse destinati a scendere ulteriormente, i prezzi delle obbligazioni potrebbero aumentare. Sebbene le economie stiano rallentando, sembra che si stiano avviando verso un “atterraggio morbido” senza recessioni diffuse, specialmente negli Stati Uniti. Infine, pur non prevedendo un’ondata di default, una selezione accurata degli asset è fondamentale per evitare titoli o settori sottoperformanti.
Continua a leggereCome Trovare Azioni di Crescita nel Regno Unito (Suggerimento: Bisogna Cercare nei Punti Giusti)
Scritto il 11.11.2024Si dice spesso che il Regno Unito non abbia molte azioni di crescita. Gli investitori si rivolgono a Londra quando cercano dividendi o una protezione naturale in caso di rallentamento economico. Ma quando vogliono qualcosa di più dinamico, guardano all’Asia o agli Stati Uniti per trovarlo. Il mercato britannico ha acquisito questa reputazione di “deserto delle azioni di crescita” in parte perché la definizione di “azione di crescita” si è ristretta sempre di più negli ultimi anni. Inizialmente, gli investitori associavano la crescita alla tecnologia, poi all’IA, e di recente solo a un segmento ristretto di aziende tecnologiche che sviluppano infrastrutture per l’IA. Utilizzando questa definizione, il Regno Unito effettivamente non può competere: non ha aziende di semiconduttori, cloud computing o pionieri dell’IA. Il settore tecnologico quotato è ridotto e limitato a una manciata di aziende minori, e il Paese non possiede un ecosistema simile alla Silicon Valley che possa generare i giganti tecnologici del futuro. Questo non significa, tuttavia, che il Regno Unito sia fuori gioco nel settore della digitalizzazione. Il Paese ha aziende che potrebbero sfruttare l’IA per trasformare i loro dati in vantaggi competitivi e migliorare i servizi per i clienti. Aziende come Experian, Relx e il London Stock Exchange hanno competenze e risorse per fare da protagoniste nella prossima ondata di innovazione tecnologica. Quando gli investitori si chiedono “Cosa ci sarà dopo nell’IA?”, queste aziende possono legittimamente alzare la mano. Invecchiamento della Popolazione Questo è un trend di lungo periodo nelle economie occidentali, e sta creando nuove sfide per i sistemi sanitari e il welfare pubblico. Il settore farmaceutico, per esempio, può beneficiarne grazie alla crescente domanda di farmaci. Tra i tanti si ricordano aziende come AstraZeneca, GSK e Novo Nordisk – ognuna di queste ha trattamenti chiave che rispondono a importanti necessità sanitarie, come la cura del cancro, lo sviluppo di vaccini e il trattamento dell’obesità. Un’altra azienda è Convatec, specializzata nella cura delle patologie croniche. È un settore meno conosciuto ma cruciale della sanità. L’azienda ha quattro divisioni: cura delle ferite, fornitura di dispositivi per infusioni (usati nelle pompe per diabete), continenza e cura dell’ostomia. Altra azienda interessante è Haleon, un’azienda che offre prodotti per la salute e il benessere. L’aspettativa di vita aumenta, ma c’è una differenza tra aspettativa di vita e aspettativa di vita in buona salute. Haleon colma questo divario con vitamine, dentifrici specialistici, antidolorifici e antiacidi. In particolare, vende il famoso Centrum Silver, uno dei pochi integratori per cui sono stati condotti studi clinici che dimostrano miglioramenti nella salute delle ossa e delle capacità cognitive negli over 50. Transizione Verde Il Regno Unito è un pioniere nella transizione energetica. Il governo ha già avviato progetti di energia pulita, tra cui la nuova società pubblica Great British Energy, che mira ad accelerare gli investimenti nelle energie rinnovabili, in particolare nell’eolico offshore. Questa enfasi sulla sostenibilità crea un ambiente favorevole alle aziende del settore energetico. National Grid è un elemento cruciale della transizione verde. Non solo trarrà vantaggio dagli investimenti nelle infrastrutture di trasmissione e distribuzione, ma anche dal sostegno alla decarbonizzazione. Ha avviato il “Great Grid Upgrade” per preparare le infrastrutture alla crescita della domanda di elettricità, che secondo le stime aumenterà del 50% entro il 2036 e più del doppio entro il 2050. Le nuove fonti rinnovabili, come l’eolico, richiedono trasporti efficienti dell’energia prodotta verso le aree a maggiore domanda, in particolare le principali città del Regno Unito. Anche altre aziende svolgono un ruolo importante in questa transizione. Ad esempio, Genuit produce sistemi che aumentano l’efficienza energetica delle abitazioni, tra cui riscaldamento a pavimento, tubature in plastica riciclabile e prodotti per la ventilazione. L’aumento dell’efficienza energetica delle abitazioni è sostenuto dal governo e può aumentare la domanda per i prodotti di Genuit. Crescita delle Economie Emergenti Il Regno Unito potrebbe non brillare economicamente, ma ci sono ottime opportunità di crescita in altre regioni. Asia e America Latina, per esempio, sono economie emergenti e in espansione. Aziende britanniche come Unilever e Diageo sfruttano appieno il potenziale di questi mercati, vendendo marchi di successo ai consumatori in crescita. Oggi, ben il 58% del fatturato di Unilever proviene da mercati emergenti. Con l’aumento della ricchezza globale, queste aziende sono pronte a trarre vantaggio – e offrono agli investitori una pipeline di crescita interessante. Conclusioni per gli Investitori Sebbene l’infrastruttura dell’IA sia un tema di crescita importante, non è certo l’unico. Dopo un periodo di crescita stellare per i giganti della tecnologia, il settore potrebbe anche aver superato il suo apice. Fortunatamente, ci sono altre aree di crescita spesso trascurate – con valutazioni di mercato più allettanti. Il Regno Unito offre opzioni di crescita. Non sono le tipiche azioni che gli investitori hanno cercato negli ultimi tempi, ma ciò potrebbe cambiare man mano che gli investitori si rendono conto delle opportunità di crescita a lungo termine nel contesto economico globale.
Continua a leggereDove Investire una Somma Extra per Fine Anno
Scritto il 04.11.2024La stagione delle festività è dietro l’angolo, e se quest’anno sei nella lista dei buoni, potresti ricevere un bonus stagionale. Potresti voler spendere questi soldi subito per concederti qualche sfizio, ma un’alternativa più strategica è quella di investirli, aprendo la possibilità di un ritorno futuro più sostanzioso (figurativamente parlando). Ecco tre idee condivise anche da esperti Bloomberg, che potrebbero interessarti. Idea 1: Obbligazioni a breve termine e azioni che pagano dividendi Il capo della strategia di investimento di SoFi suggerisce di investire metà della somma in azioni statunitensi che distribuiscono dividendi e l’altra metà in obbligazioni governative a breve termine. La logica alla base di questa scelta è che la Federal Reserve potrebbe finire per tagliare i tassi d’interesse statunitensi più di quanto molti investitori prevedano, il che farebbe scendere i rendimenti delle obbligazioni a breve termine, aumentandone quindi i prezzi. Se questo scenario si concretizzasse, si prevede che l’economia reggerebbe bene, e mantenere una quota in azioni statunitensi potrebbe rivelarsi fruttuoso. La selezione di azioni con dividendo punta tutto sul valore: mentre il rendimento dei dividendi dell’S&P 500 è intorno all’1,3%, ci sono portafogli di azioni con dividendi che offrono rendimenti potenzialmente molto più elevati. Come implementare questa idea tramite ETF Per gli investitori in Europa, ecco alcune opzioni di ETF che riflettono questa strategia: iShares MSCI World Quality Dividend ESG UCITS ETF USD (ISIN:IE00BYYHSQ67; commissione di gestione: 0,38%), che offre esposizione a titoli globali di alta qualità con dividendi. Lato obbligazioni a breve termine: Amundi Euro Government Bond 1-3Y UCITS ETF Acc (ISIN:LU1650487413; commissione di gestione: 0,15%), che si concentra su obbligazioni governative dell’Eurozona a scadenza breve. iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF (ISIN:IE00B14X4S71; commissione di gestione: 0,07%), che fornisce esposizione ai Treasury bond statunitensi con scadenza a breve termine. Idea 2: Oro Un gestore del portafoglio di BlackRock Global Allocation Fund considera un’allocazione modesta in oro – tra il 2% e il 5% – una mossa strategica per il futuro. Sebbene l’oro abbia avuto alti e bassi come copertura contro l’inflazione negli anni recenti, ha ottenuto risultati significativi nel 2024, affermandosi come uno degli asset migliori sul mercato. Quest’anno, l’oro è stato sostenuto dalle oscillazioni del dollaro e dai movimenti nei tassi d’interesse. Guardando avanti, si prevede che le sue caratteristiche di “riserva di valore” si facciano valere ulteriormente, mentre le banche centrali continuano ad acquistarlo e gli investitori temono gli enormi debiti governativi, considerati da alcuni insostenibili. Come implementare questa idea tramite ETF Ecco alcune opzioni di ETF adatti a chi desidera investire in oro fisico in Europa: Invesco Physical Gold A (ISIN:IE00B579F325; commissione di gestione: 0,12%) per un’esposizione diretta all’oro fisico. iShares Physical Gold ETC (ISIN:IE00B4ND3602; commissione di gestione: 0,12%), un’opzione a basso costo per ottenere esposizione all’oro fisico. Un’opzione alternativa per chi preferisce l’esposizione indiretta attraverso società di estrazione dell’oro: VanEck Gold Miners UCITS ETF (ISIN:IE00BQQP9F84; commissione di gestione: 0,53%), un ETF focalizzato sui titoli delle società minerarie. Idea 3: Produttori di chip industriali. Questo suggerimento, proveniente dal CEO di Causeway Capital Management, si basa sul momento favorevole per un rimbalzo ciclico dei chip industriali. I produttori di chip focalizzati su settori industriali e automobilistici non hanno visto gli stessi guadagni dei produttori di chip per l’IA, che hanno visto i prezzi delle azioni crescere rapidamente. Tuttavia, gli analisti prevedono una probabile ripresa degli ordini l’anno prossimo nei settori di robotica, manifattura e automazione, nonché una crescente domanda di centri dati, tutti alimentati dai semiconduttori industriali. Inoltre, le aziende che producono questi chip generano flussi di cassa stabili e hanno un uso della leva finanziaria moderato, rendendole una scelta interessante. Come implementare questa idea tramite ETF Per avere un’esposizione a settori come robotica e automazione con un focus su semiconduttori industriali, gli investitori europei possono prendere in considerazione: L&G ROBO Global Robotics and Automation UCITS ETF (ISIN:IE00BMW3QX54; commissione di gestione: 0,8%), che fornisce accesso a società di robotica e automazione, con alcune esposizioni a produttori di semiconduttori. iShares Automation & Robotics UCITS ETF (ISIN:IE00BYZK4552; commissione di gestione: 0,40%), un ETF che investe in aziende globali di robotica e automazione, compresi i produttori di semiconduttori industriali.
Continua a leggereCome funzionano e quali vantaggi hanno i pronti contro termine?
Scritto il 01.11.2024I pronti contro termine (conosciuti anche come Repo nella terminologia anglosassone) sono operazioni di gestione della liquidità in cui un venditore cede titoli a pronti in cambio di denaro e si impegna a riacquistarli in una data futura a un prezzo prestabilito. La differenza tra il prezzo a pronti e il prezzo a termine, rapportata al prezzo iniziale, rappresenta il tasso di interesse che remunera l’operazione. Questa operazione viene frequentemente utilizzata tra banche e investitori istituzionali, ma è anche disponibile per i privati. Le operazioni pronti contro termine possono avere durate variabili, da un solo giorno a un anno, a seconda dei soggetti coinvolti. Tra le banche, la maggior parte delle operazioni ha una scadenza di un giorno, mentre con gli investitori finali, i pronti contro termine si estendono generalmente da uno a tre mesi. Un limite importante per i privati è la scarsa liquidabilità dello strumento, poiché l’estinzione anticipata è possibile solo con il pagamento di una penale, che ridurrebbe il rendimento ottenuto. Anche se fosse liquidato prima della scadenza, il titolo sarebbe esposto al rischio di variazione dei tassi di interesse sul mercato. Questo significa che l’investitore deve attendere la scadenza per riavere il capitale. Come funziona tecnicamente un contratto di pronti contro termine? Dal punto di vista tecnico, il prezzo di vendita “a pronti” è calcolato in base al prezzo corrente dei titoli, mentre il prezzo “a termine” è maggiorato dell’interesse su base annua concordato. Questo tipo di contratto risponde alle esigenze di chi vuole ottenere un rendimento sicuro su una somma di denaro per un periodo prestabilito, senza rischio di oscillazione del prezzo. D’altra parte, le banche o gli investitori istituzionali utilizzano questa operazione per ottenere liquidità momentanea. Spesso i titoli utilizzati nei pronti contro termine hanno una cedola più alta rispetto al rendimento medio di mercato, permettendo così al venditore di ridurre il prezzo di carico del titolo, dato che lo riacquisterà a un prezzo inferiore rispetto a quello di mercato. Le banche centrali impiegano operazioni di pronti contro termine per controllare la liquidità monetaria nel sistema. Quando acquistano titoli dalle banche commerciali, iniettano liquidità, mentre, al contrario, vendendo titoli assorbono liquidità in eccesso dal sistema. La tassazione non è particolarmente favorevole I pronti contro termine hanno perso attrattiva per gli investitori privati a seguito delle riforme fiscali del 2011 e del 2014, che hanno portato l’aliquota fiscale dal 12,50% al 26%, uniformandola a quella sui capital gain. Tuttavia, la tassazione sulle cedole dei titoli di stato sottostanti resta al 12,50%. Normalmente, fare un pronto contro termine su titoli di stato non è molto conveniente, poiché questi titoli possono essere acquistati direttamente. In passato, questa operazione era più interessante per fare pronti contro termine su titoli corporate con rendimenti superiori, senza assumersi il rischio del titolo stesso, ma con un prezzo di riacquisto prestabilito. Infine, è prevista un’imposta di bollo dello 0,2% sul conto titoli, poiché l’investitore detiene titoli nel proprio deposito.
Continua a leggereC’è di più nel rischio oltre alla volatilità: Ecco cosa devi sapere
Scritto il 21.10.2024I rendimenti sono concreti e semplici: un numero che indica quanto ha guadagnato il tuo investimento. Il rischio, invece, è molto più sfuggente e spesso trascurato. È difficile da identificare e ancora più difficile da quantificare. Inoltre, non è un concetto universale: ciò che può sembrare rischioso a un investitore può apparire sicuro a un altro, e lo stesso investimento può comportare rischi molto diversi a seconda del momento e dell’ambiente. In questo articolo, esploreremo una definizione più soggettiva ma specifica del rischio, tre fattori che possono aggravarlo, e alcune strategie per gestirlo meglio. Cos’è davvero il rischio? La volatilità misura quanto oscilla tipicamente il prezzo di un asset ed è spesso considerata un modo rapido per valutare il rischio. Tuttavia, è lontana dall’essere una misura perfetta. La volatilità non ti dice se i movimenti di prezzo sono buoni o cattivi, si basa solo su dati passati e offre poche informazioni sul rischio reale di una grande perdita. Inoltre, non tiene conto di fattori critici come la velocità con cui un asset può essere venduto o se è allineato con l’orizzonte temporale di un investitore. Quindi, è vero che la volatilità ha contribuito a importanti scoperte nella finanza moderna e ha dato agli investitori vere intuizioni nella gestione dei portafogli e del rischio. Ma per la maggior parte degli investitori, il rischio principale non riguarda tanto le oscillazioni di prezzo, quanto la paura di perdite concrete. Ecco perché preferisco pensare al rischio come alla possibilità di non raggiungere i propri obiettivi d’investimento. Per esempio, per un pensionato, il rischio è vedere il portafoglio ridursi così tanto da non poter sostenere lo stile di vita desiderato. Per un giovane investitore, il rischio potrebbe essere la paura di non far crescere abbastanza il proprio patrimonio da pagare l’università ai figli o andare in pensione anticipatamente. In entrambi i casi, il rischio è soggettivo. 1. Possedere asset con oscillazioni intorno ai loro “rendimenti attesi” Un’obbligazione del Tesoro a un anno ti dice quasi esattamente cosa guadagnerai alla scadenza. Al contrario, investire in bitcoin offre rendimenti molto meno prevedibili. E lo stesso vale per asset come startup innovative o aziende che operano in settori emergenti come l’intelligenza artificiale. Anche asset più consolidati come l’indice S&P 500 possono essere altamente imprevedibili nel breve termine. Le maggiori oscillazioni rispetto al rendimento atteso aumentano la possibilità di non raggiungere i tuoi obiettivi, il che, nel nostro caso, rappresenta un aumento del rischio. 2. Essere esposti a perdite catastrofiche Immagina che il tuo portafoglio subisca una perdita del 50%, e le previsioni future non siano favorevoli. Potresti essere tentato di vendere tutto per evitare ulteriori perdite, oppure potresti aumentare l’esposizione a investimenti rischiosi per recuperare ciò che hai perso. Entrambe le opzioni possono aumentare la probabilità di perdite permanenti di capitale, compromettendo i tuoi obiettivi finanziari. Anche se mantieni la tua posizione, potresti attendere anni per recuperare le perdite subite. Ad esempio, il Nasdaq ha impiegato 16 anni per tornare ai livelli precedenti dopo il crollo della bolla delle dot-com nel 2000. 3. Affidarsi troppo alle proprie previsioni – e sbagliarle Molti investitori costruiscono i propri portafogli sulla base del presupposto che il futuro sarà simile al passato. Quando questa convinzione non si realizza, si rischia di non raggiungere gli obiettivi. Questo è il motivo principale per cui chi ha portafogli troppo concentrati tende a non rispettare le proprie aspettative di crescita. Il problema è che siamo pessimi nel prevedere il futuro, e spesso non ci rendiamo conto di quanto lo siamo. Come ridurre il rischio? Il primo passo per ridurre il rischio è riconoscerlo e capirlo. Chiediti sempre: “Cosa potrebbe andare storto?” e immagina come si comporterebbero i tuoi investimenti in vari scenari futuri. Anche quelli più improbabili. Un buon esempio è il 2007, quando in molti pensavano che i prezzi delle case sarebbero continuati a salire all’infinito e che i mutui tripla-A fossero a prova di bomba. Essere consapevoli di tutti i possibili rischi, anche di quelli nascosti, è la chiave per evitare sorprese spiacevoli. Successivamente, concentrati non solo sul potenziale di guadagno di un investimento, ma anche sui rischi associati. Quanto è probabile che i rendimenti si discostino dalle aspettative? Qual è la perdita più grande che potresti subire? Se il rischio sembra troppo alto, puoi ridurlo in vari modi. Un’opzione è investire con un “margine di sicurezza”, cioè acquistare asset sotto il loro valore intrinseco. Un’altra opzione è utilizzare strumenti come lo stop-loss o comprare opzioni per proteggere i tuoi investimenti da perdite catastrofiche. Uno dei modi più semplici ed efficaci per ridurre il rischio è la diversificazione. Diversificare non significa solo detenere titoli diversi. La vera diversificazione comporta l’investimento in asset che performano bene in condizioni di mercato differenti. Ad esempio, obbligazioni del Tesoro per le recessioni, commodities per l’inflazione, oro e bitcoin per protezione valutaria e azioni per la crescita. Quando un asset fa bene mentre un altro soffre, i rendimenti si stabilizzano. Questo riduce la probabilità di una grande perdita e ti permette di mantenere i rendimenti vicini alla media, abbassando il rischio complessivo. Infine, pensa in modo contrario e non essere mai compiacente. Come dice Howard Marks, il rischio è “perverso“: è maggiore quando tutti credono che sia sparito e minore quando tutti sono nel panico. Questo significa che comprare quando il mercato sembra sicuro potrebbe in realtà essere più rischioso che comprare in un crollo. Anche se non significa che dovresti evitare del tutto gli investimenti popolari, dovresti sempre trattarli con cautela e avere un piano per mitigare i tuoi bias comportamentali che potrebbero portarti a prendere decisioni sbagliate. Come afferma Elroy Dimson: “Il rischio significa che più cose possono accadere rispetto a quelle che effettivamente accadranno“. Ma se hai considerato tutti gli scenari, compresi quelli negativi, e hai un piano per affrontarli, sarai un passo più vicino al raggiungimento dei tuoi obiettivi finanziari.
Continua a leggereOltre i “Magnifici”: Cinque Grandi Temi di Crescita da Osservare
Scritto il 14.10.2024Nulla resta immutato, specialmente nel mercato. Mentre le Big Tech mantengono la loro leadership, gli investitori più accorti stanno diversificando i loro portafogli, cercando nuove opportunità di crescita. Il rischio di concentrazione – avere troppa esposizione a poche grandi aziende – è una preoccupazione reale. Per questo, stanno bilanciando i loro investimenti, cercando nuove aree di crescita senza abbandonare completamente i giganti tecnologici. 1. Prima di tutto, la tecnologia: i giganti continuano a crescere, ma anche il loro ecosistema I grandi colossi tecnologici come Meta, Nvidia, Apple, e Microsoft non stanno rallentando. Al contrario, stanno espandendosi in modi che rendono irrilevanti i tradizionali ostacoli alla crescita. Meta, ad esempio, ha tagliato il personale ma è riuscita a incrementare i ricavi del 22% nel 2024. Nvidia, con i suoi chip utilizzati per l’AI, ha visto le vendite passare da 11 miliardi di dollari nel 2020 a 60 miliardi nel 2024. Questi numeri non sono solo una storia di crescita, ma di scala. Sebbene i “Magnifici Sette” dominino la scena – Microsoft, Nvidia, Meta, Apple, Amazon, Alphabet, e Tesla – l’ecosistema attorno a loro è altrettanto importante e forse meno volatile. Aziende che forniscono infrastrutture, come data center, progettisti di chip e fornitori di energia, sono posizionate per beneficiare dell’espansione delle Big Tech. Aziende come Broadcom, TSMC e ASML sono esempi di opportunità di crescita nel settore dei semiconduttori. 2. Settori industriali: alti ostacoli e grandi opportunità Oltre la tecnologia, settori come difesa, energia e infrastrutture stanno costruendo “moats”, ossia barriere difficili da superare per i concorrenti. Stati Uniti ed Europa stanno investendo miliardi per rilocalizzare le catene di approvvigionamento e rafforzare la sicurezza energetica, creando un superciclo di investimenti. Eaton, un’azienda statunitense di prodotti elettrici, ha visto il proprio portafoglio ordini passare da 2,8 miliardi nel 2019 a oltre 11 miliardi nel 2024. Anche Schneider Electric, che aiuta gli edifici commerciali a diventare più efficienti dal punto di vista energetico, prevede una solida crescita fino al 2027. Anche settori di nicchia come l’aerospaziale sono in piena espansione. Aziende come Lockheed Martin e Raytheon stanno beneficiando dell’aumento dei budget globali per la difesa, con spese militari che hanno raggiunto i 2,4 trilioni di dollari nel 2023. 3. Settore sanitario: una crescita inarrestabile Il settore sanitario è spesso sottovalutato dagli investitori, ma non dovrebbe esserlo. Nel 2022, la spesa sanitaria negli Stati Uniti ha toccato i 4,5 trilioni di dollari e, con l’invecchiamento della popolazione, questo numero è destinato a crescere ulteriormente. Siamo nella terza ondata di innovazione nel settore, trainata dalla genetica e dall’intelligenza artificiale. Un’area particolarmente interessante è quella della terapia genica, che permette di affrontare le malattie a livello genetico. Alnylam è in prima linea con terapie RNAi, che “silenziano” i geni responsabili delle malattie. Anche Vertex Pharmaceuticals è leader nella terapia genica, con un recente trattamento per la malattia falciforme approvato grazie alla tecnologia CRISPR. 4. Settori consolidati: i leader dominano Alcune aziende sono così dominanti nei loro settori che è difficile immaginare dei rivali capaci di spodestarle. LVMH e Hermès dominano il mercato dei beni di lusso, mentre TSMC controlla l’80% dei chip avanzati del mondo. Netflix rimane il re dello streaming, e Meta e Google hanno un controllo ferreo sulla pubblicità online. Non solo nel lusso e nella tecnologia troviamo questo tipo di dominanza. Anche Caterpillar (macchinari pesanti), Costco (vendita al dettaglio) e Airbus (aviazione) hanno costruito imperi difficili da superare. Queste aziende, grazie a un consolidamento di settore e a modelli di business consolidati, sono particolarmente resilienti. 5. India: il prossimo grande mercato Mentre la Cina cede il passo, l’India emerge come la nuova potenza economica globale. Con un’economia in forte espansione, un settore privato dinamico e una classe media in rapida crescita, l’India rappresenta il prossimo grande mercato emergente. Le aziende mid-cap indiane sono raddoppiate negli ultimi quattro anni, mentre le piccole imprese offrono enormi opportunità di crescita. Settori come edilizia, sanità e finanza al consumo stanno fiorendo man mano che la classe media cresce. Con importanti investimenti governativi in infrastrutture e connettività digitale, queste aziende hanno un enorme potenziale di espansione. Conclusione I “Magnifici Sette” continuano a dominare la scena, ma ci sono altri settori che offrono promettenti opportunità di crescita. Diversificare in più temi chiave, mantenendo una visione a lungo termine, è la strategia vincente per cavalcare l’onda di crescita nei prossimi cinque anni.
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