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I rendimenti sono concreti e semplici: un numero che indica quanto ha guadagnato il tuo investimento.
Il rischio, invece, è molto più sfuggente e spesso trascurato. È difficile da identificare e ancora più difficile da quantificare. Inoltre, non è un concetto universale: ciò che può sembrare rischioso a un investitore può apparire sicuro a un altro, e lo stesso investimento può comportare rischi molto diversi a seconda del momento e dell’ambiente.
In questo articolo, esploreremo una definizione più soggettiva ma specifica del rischio, tre fattori che possono aggravarlo, e alcune strategie per gestirlo meglio.
La volatilità misura quanto oscilla tipicamente il prezzo di un asset ed è spesso considerata un modo rapido per valutare il rischio. Tuttavia, è lontana dall’essere una misura perfetta. La volatilità non ti dice se i movimenti di prezzo sono buoni o cattivi, si basa solo su dati passati e offre poche informazioni sul rischio reale di una grande perdita. Inoltre, non tiene conto di fattori critici come la velocità con cui un asset può essere venduto o se è allineato con l’orizzonte temporale di un investitore.
Quindi, è vero che la volatilità ha contribuito a importanti scoperte nella finanza moderna e ha dato agli investitori vere intuizioni nella gestione dei portafogli e del rischio. Ma per la maggior parte degli investitori, il rischio principale non riguarda tanto le oscillazioni di prezzo, quanto la paura di perdite concrete. Ecco perché preferisco pensare al rischio come alla possibilità di non raggiungere i propri obiettivi d’investimento.
Per esempio, per un pensionato, il rischio è vedere il portafoglio ridursi così tanto da non poter sostenere lo stile di vita desiderato. Per un giovane investitore, il rischio potrebbe essere la paura di non far crescere abbastanza il proprio patrimonio da pagare l’università ai figli o andare in pensione anticipatamente. In entrambi i casi, il rischio è soggettivo.
1. Possedere asset con oscillazioni intorno ai loro “rendimenti attesi”
Un’obbligazione del Tesoro a un anno ti dice quasi esattamente cosa guadagnerai alla scadenza. Al contrario, investire in bitcoin offre rendimenti molto meno prevedibili. E lo stesso vale per asset come startup innovative o aziende che operano in settori emergenti come l’intelligenza artificiale. Anche asset più consolidati come l’indice S&P 500 possono essere altamente imprevedibili nel breve termine. Le maggiori oscillazioni rispetto al rendimento atteso aumentano la possibilità di non raggiungere i tuoi obiettivi, il che, nel nostro caso, rappresenta un aumento del rischio.
2. Essere esposti a perdite catastrofiche
Immagina che il tuo portafoglio subisca una perdita del 50%, e le previsioni future non siano favorevoli. Potresti essere tentato di vendere tutto per evitare ulteriori perdite, oppure potresti aumentare l’esposizione a investimenti rischiosi per recuperare ciò che hai perso. Entrambe le opzioni possono aumentare la probabilità di perdite permanenti di capitale, compromettendo i tuoi obiettivi finanziari. Anche se mantieni la tua posizione, potresti attendere anni per recuperare le perdite subite. Ad esempio, il Nasdaq ha impiegato 16 anni per tornare ai livelli precedenti dopo il crollo della bolla delle dot-com nel 2000.
3. Affidarsi troppo alle proprie previsioni – e sbagliarle
Molti investitori costruiscono i propri portafogli sulla base del presupposto che il futuro sarà simile al passato. Quando questa convinzione non si realizza, si rischia di non raggiungere gli obiettivi. Questo è il motivo principale per cui chi ha portafogli troppo concentrati tende a non rispettare le proprie aspettative di crescita. Il problema è che siamo pessimi nel prevedere il futuro, e spesso non ci rendiamo conto di quanto lo siamo.
Il primo passo per ridurre il rischio è riconoscerlo e capirlo. Chiediti sempre: “Cosa potrebbe andare storto?” e immagina come si comporterebbero i tuoi investimenti in vari scenari futuri. Anche quelli più improbabili. Un buon esempio è il 2007, quando in molti pensavano che i prezzi delle case sarebbero continuati a salire all’infinito e che i mutui tripla-A fossero a prova di bomba. Essere consapevoli di tutti i possibili rischi, anche di quelli nascosti, è la chiave per evitare sorprese spiacevoli.
Successivamente, concentrati non solo sul potenziale di guadagno di un investimento, ma anche sui rischi associati. Quanto è probabile che i rendimenti si discostino dalle aspettative? Qual è la perdita più grande che potresti subire? Se il rischio sembra troppo alto, puoi ridurlo in vari modi. Un’opzione è investire con un “margine di sicurezza”, cioè acquistare asset sotto il loro valore intrinseco. Un’altra opzione è utilizzare strumenti come lo stop-loss o comprare opzioni per proteggere i tuoi investimenti da perdite catastrofiche.
Uno dei modi più semplici ed efficaci per ridurre il rischio è la diversificazione. Diversificare non significa solo detenere titoli diversi. La vera diversificazione comporta l’investimento in asset che performano bene in condizioni di mercato differenti. Ad esempio, obbligazioni del Tesoro per le recessioni, commodities per l’inflazione, oro e bitcoin per protezione valutaria e azioni per la crescita. Quando un asset fa bene mentre un altro soffre, i rendimenti si stabilizzano. Questo riduce la probabilità di una grande perdita e ti permette di mantenere i rendimenti vicini alla media, abbassando il rischio complessivo.
Infine, pensa in modo contrario e non essere mai compiacente. Come dice Howard Marks, il rischio è “perverso“: è maggiore quando tutti credono che sia sparito e minore quando tutti sono nel panico. Questo significa che comprare quando il mercato sembra sicuro potrebbe in realtà essere più rischioso che comprare in un crollo. Anche se non significa che dovresti evitare del tutto gli investimenti popolari, dovresti sempre trattarli con cautela e avere un piano per mitigare i tuoi bias comportamentali che potrebbero portarti a prendere decisioni sbagliate.
Come afferma Elroy Dimson: “Il rischio significa che più cose possono accadere rispetto a quelle che effettivamente accadranno“. Ma se hai considerato tutti gli scenari, compresi quelli negativi, e hai un piano per affrontarli, sarai un passo più vicino al raggiungimento dei tuoi obiettivi finanziari.
