Scritto da MoneyController il 21-03-2024
Buone notizie per il mercato obbligazionario che, secondo JP Morgan AM (ma ne scrive anche il “Corriere della Sera” in un articolo di Marco Sabella), potrebbe arrivare a dare rendimenti a doppia cifra.
Le banche centrali, i tassi, la duration
I rialzi dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea, della Federal Reserve, della Bank of England e di altre grandi banche centrali hanno avuto delle conseguenze importanti sul mercato delle obbligazioni. Questo si spiega sulla base del meccanismo della duration, che comporta che le variazioni dei tassi abbiano delle conseguenze dirette sul rendimento delle obbligazioni.
Effetti dei tassi di interesse sulle obbligazioni
Quando i tassi di alzano, le obbligazioni circolanti tendono a perdere valore, in quanto offrono dei rendimenti inferiori ai rendimenti delle obbligazioni di nuova emissione. Nel caso invece di un taglio dei tassi di interesse, le obbligazioni circolanti si apprezzano, dacché quelle di nuova emissione offrono dei rendimenti inferiori.
I previsti tagli ai tassi di interesse
In Europa e negli Stati Uniti si prevede che nel corso di quest’anno verranno tagliati i tassi di interesse. Se a questo si aggiunge il fatto che l’inflazione è tendenzialmente in calo, i rendimenti obbligazionari si fanno sempre più attrattivi.
Treasury: total return dal 6 al 20%
Nelle previsioni di JP Morgan si arriva a considerare il fatto che il total return dei Tresury americani potrebbe addirittura arrivare al 6% nel caso delle obbligazioni a scadenza a cinque anni e il 12% nel caso delle obbligazioni a scadenza a dieci anni. Per total return si intende la somma dei rendimenti cedolari e del guadagno in conto capitale. Nel caso in cui il taglio dei tassi fosse del 2%, il total return per i Treasury a dieci anni potrebbe arrivare addirittura al 20%.
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