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Come selezionare un fondo (2): INDICE DI SHARPE

Scritto da Giovanni Battista Donini il 16-02-2015

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Cominciamo dall’indice più discusso lo SHARPE INDEX, normalmente utilizzato per verificare l’efficienza di gestione di un fondo. L’indice è dato dalla differenza tra l’andamento di un fondo rispetto ad una attività finanziaria priva di rischio (semplificando, un BOT), rapportato al rischio sostenuto, rappresentato dalla deviazione standard, cioè la dispersione dei rendimenti intorno alla media degli stessi (la tratteremo più diffusamente più avanti: per ora definiamola come misura della volatilità). In via teorica più l’indice è elevato più l’attività di gestione dimostra la sua efficienza, ma in realtà sarebbe sufficiente riflettere sui numeri: più il denominatore è basso e tanto più l’indice risulta alto, ma noi sappiamo che un’alta volatilità non è sempre segnale di cattiva gestione: una volatilità positiva genera performance, mentre un violento drawdown, riduce il capitale. Il nostro indice invece premierà quei gestori che sono stati parchi di volatilità: più questa sarà bassa più il denominatore non frazionerà il numeratore, ma questo non sarà sinonimo necessariamente di performance. Se infatti un gestore avesse ottenuto una intensa volatilità positiva al denominatore, questo valore penalizzerebbe l’indice a fronte di uno con una più bassa volatilità ma con una performance minore. Ciò significa che se si scegliesse un fondo solo in base all’indice di Sharpe si eviterebbero generalmente tutti i fondi con volatilità elevata, anche se noi sappiamo che la volatilità può essere positiva o negativa: questo indice non discrimina e le considera entrambe alla stessa stregua. Come avevo già anticipato, per la scelta di un fondo non serve affidarsi solo ad un solo indicatore: scegliere è sempre una mediazione tra quello che noi cerchiamo e quello che il “meglio del mercato” offre, poiché scegliere tra le offerte peggiori è molto più facile dato che il loro numero è certamente superiore a quelle migliori.

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