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Quest'ultima settimana di maggio ha visto il mercato dominato principalmente dalle notizie di rischio legate al conflitto con l'Iran. Il flusso di notizie su questo fronte è stato contrastante. Sul fronte positivo, ci sono stati segnali da parte di figure di spicco sia negli Stati Uniti che in Iran che indicano progressi nei negoziati e che un accordo formale per estendere l'attuale cessate il fuoco per un periodo significativo potrebbe essere firmato nei prossimi giorni. Sul fronte negativo, da lunedì si sono registrate nuove azioni militari nel Golfo Persico.
Ciò che è probabilmente più interessante è la volatilità del rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni. La scorsa settimana, mentre il COZ6 si avvicinava ai 93 dollari, il rendimento a 10 anni ha toccato il livello più alto da gennaio 2025, raggiungendo il 4,67%, mentre lo spread tra i titoli a 10 e 2 anni ha raggiunto il suo valore massimo da marzo, attestandosi a 54 punti base. Al momento della stesura di questo articolo, il rendimento a 10 anni è sceso nuovamente sotto il 4,50% e lo spread è tornato a 42 punti base, vicino ai livelli minimi registrati da aprile 2025.
Sebbene sia allettante attribuire tutto ciò alle notizie relative al petrolio, ci sembra che anche la parte a lungo termine abbia subito un'evaporazione dovuta al posizionamento, che si è poi risolta, eliminando così un'ulteriore fonte di potenziale volatilità nel mercato valutario. Pertanto, la nostra previsione della scorsa settimana, secondo cui il percorso di minor resistenza era verso la parte più forte del dollaro statunitense all'interno dei nostri intervalli previsti per il secondo trimestre (ad esempio EUR/USD 1,1450 e AUD/USD 0,7000), è stata smentita e il prezzo spot è invece molto più vicino ai nostri target di fine secondo trimestre (ad esempio EUR/USD 1,1600 e AUD/USD 0,7200).
Questa settimana aggiorniamo il nostro modello di segnali di trading FX di fine mese. Sebbene al momento non riscontriamo segnali di trading chiari, abbiamo deciso di apportare alcuni miglioramenti al modello per aumentarne la precisione e ottenere maggiori informazioni sugli aspetti temporali dei flussi di ribilanciamento azionario di fine mese e sul loro impatto sull'andamento dei prezzi FX. Segnaliamo la possibilità che questi flussi possano favorire la vendita di JPY circa un giorno prima della fine del mese.
