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Goldman Sachs sta prendendo una decisione coraggiosa, e vale sempre la pena prestarvi attenzione. La banca d’investimento sta finanziando un gruppo selezionato di aziende cinesi del settore privato, definendolo “Prominent Ten”. Pensate a loro come alla versione cinese dei Magnifici Sette.
Dopo anni di repressione tecnologica, fuga degli investitori e cambiamenti normativi, il mercato cinese sembra diretto verso una nuova era. Sta passando dal caos alla chiarezza, con questo gruppo di colossi del settore privato destinato a dominare. In un’economia a lungo caratterizzata dalla frammentazione, si tratta di una svolta verso la concentrazione, con un potenziale di guadagno.
Le imprese private cinesi (POE) sono state messe a tacere da quando una repressione governativa del 2021 ha spazzato via 4.000 miliardi di dollari di valore di mercato. Ma quell’era potrebbe finire. A febbraio, il presidente cinese ha incontrato imprenditori come Jack Ma di Alibaba, il primo incontro del genere in oltre cinque anni. Solo due mesi dopo, il governo ha approvato una legge che protegge esplicitamente le aziende private, ponendole sullo stesso piano delle aziende statali per aspetti come finanziamenti, concorrenza e diritti di proprietà.
Nel frattempo, Goldman intravede altri vantaggi a lungo termine: export in crescita, leadership nell’AI, margini in aumento. Le POE rappresentano oggi il 72% della capitalizzazione AI in Cina. Il lancio di DeepSeek – una AI generativa avanzata – ha riacceso gli investimenti. Tutto ciò suggerisce che lo spirito competitivo si sta risvegliando, e questa volta la leadership cinese potrebbe semplicemente lasciarlo correre.
Nonostante le sue enormi dimensioni, la Cina ha uno dei mercati meno concentrati al mondo. I primi dieci titoli azionari rappresentano solo il 17% della capitalizzazione di mercato, contro il 33% degli Stati Uniti. Questa frammentazione ha spesso impedito la concentrazione dei profitti. Oggi però il governo cinese sta incoraggiando il consolidamento, con politiche più favorevoli a fusioni e acquisizioni.
Secondo Goldman, le aziende leader ora dominano profitti, investimenti e innovazione. Si espandono all’estero, dove la concorrenza è minore e i margini più elevati. Inoltre, i fondi passivi e gli investitori stranieri iniziano a spostarsi verso i grandi nomi, replicando ciò che è accaduto nel mercato USA.
Fase 1: Selezione settoriale
Si parte da settori dove le POE già dominano e dove l’indice HHI (Herfindahl-Hirschman) mostra una tendenza alla concentrazione. Focus su settori maturi per il consolidamento e con regolamentazione favorevole.
Fase 2: Identikit del vincente
Goldman ha esaminato 15 anni di dati su oltre 7.000 aziende per definire i tratti comuni dei leader di lungo periodo: alta quota di utili di settore, forte flusso di cassa, investimenti costanti in R&S e capex, ed espansione internazionale.
Fase 3: Solo i migliori rating
Ogni società selezionata deve essere classificata “buy” dagli analisti Goldman. Questo garantisce un ulteriore filtro qualitativo.
Il risultato? Solo 10 aziende su oltre 5.000. Tutte con le caratteristiche per diventare i nuovi giganti dell’Asia.
Le Prominent Ten valgono oggi 1,6 trilioni di dollari, ma restano piccole rispetto ai 19,2 trilioni delle Mag 7 americane. Eppure, hanno multipli molto più bassi: P/E medio di 16, PEG di 1,1, contro i 28,5 e 1,8 dei rivali USA. La crescita prevista dell’EPS al 2027 è del 17%, contro il 21% delle Mag 7: una differenza accettabile considerando il forte sconto di valutazione.
Dal 2022, questi titoli hanno guadagnato il 54%, di cui il 24% solo nel 2025, superando nettamente il resto del mercato cinese. Se la Cina riuscirà davvero a sostenere questa nuova fase di consolidamento e innovazione, Goldman potrebbe averci visto giusto.
Ovviamente, non mancano i rischi: volatilità normativa, tensioni geopolitiche, domanda interna incerta. Inoltre, il mercato cinese potrebbe non replicare mai l’estrema concentrazione americana. Ma se la Cina vuole costruire la sua versione dei Magnifici Sette, i Prominent Ten sono il punto di partenza.
